PIEE FINANCIARE

INTERNAIONALE
Curs 3 Piaa aciunilor (1)

Aciunile
q

sunt titluri financiare emise de o companie sau o societate

comercial pentru constituirea, mrirea sau restructurarea
capitalului propriu. n literatura anglo-saxon, noiunea este
definit prin evidenierea a dou elemente:
- "dreptul de acionar" (engl. stock), care exprim drepturile
deintorului - acionar - asupra societii emitente i este
reprezentat printr-un document numit "certificat de
acionar" (engl. stock certificate);
- "aciunea" (engl. share), ca unitate a dreptului acionarului i
care reprezint o parte indivizibil, de valoare egal, din capitalul
social al firmei emitente.
Un drept de acionar poate purta asupra uneia sau mai multor
aciuni; dreptul poate fi transferat, n totalitate sau n parte, prin
vnzarea/cumprarea aciunilor pe piaa bursier.

Drepturi fundamentale aciuni comune

n

Ctiguri i dividende
q

Active
q

Drepturi reziduale

Control
q

Ctiguri reziduale, dividende variabile

Drept de vot, drept la informare

Risc
Preempiune

Clase de aciuni comune

n

Drept de vot normal / restricionat (absent

sau redus)

Scop: consolidarea controlului i reducerea

investiiei unui grup de investitori

Aciuni prefereniale
n

n
n

Drepturi (privind mprirea ctigurilor i a

activelor, n cazul lichidrii) naintea aciunilor
comune, dar dup datorie
Valoare nominal = suma pltit de firm n
cazul lichidrii
Dividend fix (exprimat ca procent din
valoarea nominal)
Dividende cumulative
Convertibile

Finanarea prin aciuni comune - Avantaje

n
n
n
n

Nu oblig firma la plata unor sume fixe

Capitalul propriu este permanent
Crete creditul potenial acordat firmei
Pot fi vndute n termeni mai avantajoi
dect obligaiunile: asigur o rentabilitate mai
mare i o mai bun protecie mpotriva
inflaiei neateptate

Finanarea prin aciuni comune Dezavantaje

n
n
n

Extind dreptul de vot i controlul

Extind dreptul de a mpri veniturile firmei
Costurile de emisiune ale aciunilor sunt mai
mari dect cele ale obligaiunilor
Dividendele nu sunt deductibile fiscal

Finanarea direct vs. public

n

Finanarea direct fonduri obinute direct de

la o persoan, un numr redus de persoane
sau intituii financiare

Finanarea public fonduri obinute prin

vnzarea titlurilor financiare ale firmei ctre
un numr mare de investitori (persoane fizice
i juridice)

Decizia firmei de a deveni public Avantaje

n
n
n
n

Diversificarea acionarilor
Creterea lichiditii
Obinerea capitalului suplimentar cu uurin
Stabilirea valorii firmei

Decizia firmei de a deveni public Dezavantaje

n
n
n
n
n

Costul raportrii
Transparena
Afaceri private
Posibilitatea unei piee inactive / pre sczut
Relaiile cu acionarii