Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Diagnostica A Sistemului Bancar Moldovenesc in Contextul Semnarii Acordului de Liber Schimb Aprofundat Si Comprehensiv Cu UE PDF
Analiza Diagnostica A Sistemului Bancar Moldovenesc in Contextul Semnarii Acordului de Liber Schimb Aprofundat Si Comprehensiv Cu UE PDF
SISTEMULUI BANCAR
MOLDOVENESC N CONTEXTUL
SEMNRII ACORDULUI DE LIBER
SCHIMB APROFUNDAT I
COMPREHENSIV CU UE
Autori:
Adrian Lupuor
Adrian Babin
Chiinu, 2011
Expert-Grup
C UPRINS :
1.
Introducere .................................................................................................................................................... 4
2. Diagnostica sistemului bancar moldovenesc prin prisma unui set de indicatori convenionali, comparaie
regional ................................................................................................................................................................. 5
Tendine generale ............................................................................................................................................... 5
Evaluarea funciei de intermediere a bncilor comerciale din Moldova n comparaie regional .................... 7
Paradoxul: abundena de lichiditi n paralel cu reticena bncilor privind creditarea .................................... 9
Cauzele costului nalt al creditelor bancare...................................................................................................... 11
3.
1. I NTRODUCERE
Sistemul bancar este unul din sectoarele cele mai profund integrate n economia
naional, datorit activitii sale de creditare, precum i de colectare i agregare a
economisirilor populaiei/firmelor. Prin urmare, acesta este i cel mai sensibil la
schimbrile privind situaia i ateptrile macroeconomice, manifestnd un
comportament pro-ciclic. Semnarea de ctre Republica Moldova a unui Acord de
Liber Schimb Aprofundat i Cuprinztor (ALSAC) cu UE presupune o serie de efecte
macroeconomice care, cel puin teoretic, ar trebui s afecteze bncile comerciale, n
sens pozitiv sau negativ. n acest context, scopul studiului const n analiza
diagnostic a sistemului bancar moldovenesc i estimarea impactului semnrii
acordului menionat asupra bncilor comerciale.
n acest sens, am evaluat situaia din sector n comparaie cu o serie de ri din
regiune: Albania, Belarus, Bulgaria, Croaia, Cehia, Estonia, Georgia, Ungaria,
Kosovo, Letonia, Lituania, Macedonia, Moldova, Polonia, Romnia, Rusia, Serbia,
Slovacia, Slovenia i Ucraina. Am utilizat o serie de indicatori convenionali oferii de
Fondul Monetar Internaional i Banca Mondial, care ne-au permis s analizm
situaia i problemele din sector n comparaie cu rile analizate. Totodat, am
ncercat s explicm cauzele costului nalt al creditelor, nivelul nalt al ineficienei i
a deficienelor sistemice, precum i a altor factori majori care mpiedic dezvoltarea
mai dinamic a sectorului bancar. Pe lng aceasta, studiul include o analiz strestest a sistemului bancar la eventualele ocuri macroeconomice pozitive i negative
generate n urma semnrii ALSAC cu UE.
Au fost aplicate 2 modele econometrice care sunt utilizate, n prezent, pe larg n
asemenea analize. Astfel, pentru evaluarea nivelului de eficien a sectorului bancar
n comparaie regional i identificarea factorilor explicativi a fost utilizat modelul
Stochastic Frontier Analisys. Acesta ne permite estimarea funciei costurilor i a
profiturilor pentru bnci dup care, utiliznd metoda de benchmark-ing, sunt
determinate cele mai eficiente i mai ineficiente bnci. Modelul dat ne mai permite
s analizm ntr-un singur cadru metodologic bnci din diferite ri supuse diferitor
circumstane culturale, macroeconomice i legale de activitate. Anume aceast
ultim proprietate ne va permite s determinm care dintre factorii analizai au un
impact semnificativ asupra diferenelor de eficien bancar dintre bnci originare
din diferite ri. Analiza stres-test la ocurile macroeconomice a fost efectuat n
baza modelului vectorial autoregresiv (VAR) prin intermediul funciei de impulsrspuns i a descompunerii variaiei erorii prognozate. Aceasta ne-a permis
estimarea i compararea vizual a impactului diferitor ocuri macroeconomice
asupra calitii portofoliului de credite bancare principala filier de propagare a
variaiilor din economia naional asupra bncilor comerciale.
Studiul este structurat dup cum urmeaz: capitolul 1 prezint o evaluare a
sistemului bancar moldovenesc n comparaie regional n baza unui set de
indicatori convenionali; n capitolul 2 este analizat eficiena bncilor comerciale i
a factorilor care o influeneaz negativ sau pozitiv; n capitolul 3 am efectuat analiza
stres-test a sistemului bancar fa de o serie de ocuri macroeconomice; la finalul
studiului prezentm concluziile principale i cteva recomandri cheie pentru
autoritile publice de resort.
Expert-Grup
T END INELE
PRINCIPALE
BANCARE N
I PONDEREA ACTIVELOR
Sursa: BNM
Banca Comercial Romn, aflat n proprietatea Erste Bank, Veneto Bank a procurat
Eximbank n 2006, Societe Generale a procurat Mobiasbanca n 2007 i Unibank a fost
procurat de un fond austriac de investiii.
Expert-Grup
Sursa: BNM
Figura 3 relev n mod clar magnitudinea impactului crizei economice asupra
sistemului bancar, calitatea portofoliilor nrutindu-se de 3 ori, iar rentabilitatea
capitalului cobornd sub valorile pozitive. Din 2010 se observ o mbuntire
constant n sectorul bancar, care ns rmne mult sub nivelul nregistrat pn la
criz.
E VALUAREA
BANCARE N
Poziia rii noastre privind ponderea depozitelor bancare n PIB este ceva mai
favorabil, ns este, la fel, apropiat de ultimele locuri n regiune (Figura 5). Aceasta
relev confidena limitat a populaiei i agenilor economici n sistemul bancar,
precum i nivelul relativ mic al veniturilor.
F IGURA 5: P ONDEREA DEPOZITELOR BANCARE N PIB, MEDIA ANILOR 2004-2010, %
Expert-Grup
P AR AD OXUL
2004-
2004-2009
Expert-Grup
C AUZELE
Problema creditelor scumpe n Moldova rmne a fi unul dintre cele mai discutate
subiecte, n special n rndurile mediului de afaceri autohton care ntmpin
greuti reale n gsirea unor soluii eficiente de finanare a activitii lor
antreprenoriale. n continuare, vom analiza principalele cauzele ale costului nalt al
3
creditelor bancare n Moldova .
Motivul nr. 1: Costul resurselor atrase
Costul resurselor atrase rmne a fi cel mai ridicat din regiune chiar i n perioada de
dup criz. Moldova se afl printre primele ri dup nivelul ratei reale a dobnzilor
(Figura 8). Aceasta influeneaz ntr-un mod evident costurile nalte de finanare
pentru bnci care, fiind nevoite s plteasc rate nalte pentru depozitele pe care le
atrag, se vd constrnse s acorde preferin proiectelor cu randamente nalte.
Acest lucru explic fluxul mai nalt de resurse creditare pentru activiti de comer i
mai puin pentru sectorul agricol sau de producere de scar mic. Concentrarea
creditelor n anumite sectoare ale economiei, mai cu seam n sectoarele
vulnerabile la ocurile externe, transform activitatea bancar n una pro-ciclic.
Aceast pro-ciclicitate a fost, mai cu seam, observat n timpul crizei din 20072009. Pentru unele bnci, cu expuneri largi n sectorul construciilor i cel al
comerului, repercusiunile au fost n afara previzibilitii i au pus ntr-o lumin
proast ntreg sistemul bancar care i aa sufer de o penurie acut de ncredere din
partea populaiei.
F IGURA 8: M EDIA RATELOR REALE
2008-2009
Analiza este bazat pe studiul De ce creditele bancare sunt scumpe n Moldova i care sunt
soluiile?, Expert Grup, 2011, http://www.expert-grup.org/?go=biblioteca&n=182
11
unde:
= +
1 +
2 +
3 +
Ibid
n (Rosse & Panzar, 1987) autorii propun un test econometric pentru stabilirea nivelului de
competitive dintr-o anumit industrie utiliznd funcia redus a veniturilor. Astfel autorii au
propus estimarea empiric a acesteia i obsevarea impactului schimbrii preului la input-uri
asupra veniturilor companiilor. O valoare a elasticitilor estimate apropiate de 1 indic
asupra faptului c exist o concuren puternic. Valorile apropiate de 0 indic, dimpotriv,
c concurena ntr-o anumit industrie este foarte sczut sau inexistent.
Expert-Grup
Const
w1
w2
Coeficientul
17.6403
0.704596
-0.607123
std. error
0.830004
0.133222
0.181320
t-ratio
21.25
5.289
-3.348
p-value
2.76e-044***
5.02e-07***
0.0011***
w3
0.163280
0.127190
1.284
0.2015
13
Primele de risc sunt calculate conform formulei: rata media a dobnzii la credite - rata medie
a dobnzii la VMS
Expert-Grup
M ETOD OLOGIA
I DA TELE UTILIZATE
Expert-Grup
GDP Produsul Intern Brut pe cap de locuitor exprimat n Dolari SUA (sursa
FMI, World Economic Outlook). Indicatorul servete ca proxy pentru nivelul
general de dezvoltare, inclusiv pentru nivelul dezvoltrii instituionale i a
calitii capitalului uman.
Datele referitoare la toate variabilele individuale ale bncilor au fost extrase din
Bankscope, care reprezint o baz de date ce acoper 90% din bncile existente la
nivel mondial. Datele colectate i incluse n aceast baz de date sunt standardizate
i ajustate la inflaie i la diferenele de noiuni ce apar la nivel de diferite jurisdicii.
Astfel, am agregat datele din 2008 pentru 430 de bnci din 22 de ri; 9 bnci din
Albania, 18 din Armenia, 18 din Azerbaidjan, 18 din Bosnia i Heregovina, 22 din
Bulgaria, 18 din Belarus, 21 din Republica Ceh, 6 din Estonia, 12 din Georgia, 29 din
Croaia, 27 din Ungaria, 8 din Lituania, 19 din Letonia, 14 din Moldova, 7 din
Muntenegru, 13 din Macedonia, 36 din Polonia, 26 din Romnia, 3din Serbia, 18 din
Slovenia, 18 din Slovacia i 43 din Ucraina.
Anul 2008 a fost ales pentru aceast analiz pornind de la faptul c pentru 2010 nu
au fost publicate datele pentru marea majoritate a bncilor, iar 2009 este un an de
criz ce a avut efecte adverse disproporionate asupra diferitor sisteme bancare,
ceea ce ar fi putut avea implicaii asupra rezultatelor obinute.
Trebuie s remarcm faptul c grupul de bnci supus analizei este unul foarte
divers, att ca mrime, cea mai mic banc avnd active de doar USD 5,5 mil.
comparativ cu USD 50 mlrd. pentru cea mai mare banc, ct i ca profit, cu pierderi
de aproximativ USD 280 mln. i profit maxim de USD 1.34 mlrd. n medie, bncile au
nregistrat un profit de USD 43.58 mil., iar devierea standard de USD 136.5 mil.
confirm o dat n plus diferenele considerabile dintre bnci la capitolul
performan operaional. Aceste diferene se atest i la nivel de mrime a
portofoliului de credite, a portofoliului de hrtii de valoare, ct i la capitolul
cheltuieli pentru remunerarea muncii, cheltuieli operaionale, active fixe i altele.
Profilul rilor incluse n studiu este, la fel, unul variat i cuprinde jurisdicii cu un
grad nalt de liberalizare a pieei bancare precum Republica Ceh (cu un scor de 4.5
pentru indicatorul de liberalizare), dar i ri cu un sistem foarte centralizat, ca n
Belarus (cu un scor de 2). Rata nominal a dobnzii are de asemenea o variaie
semnificativ, de la 5.7% n Slovacia pn la 21.2% n Georgia. Ponderea creditelor
domestice acordate sectorului privat n Produsul Intern Brut scoate n eviden
Azerbaidjanul i Estonia, ri care au cea mai mic i cea mai mare rat (16.5% i
91.7%) respectiv. Numrul de filiale bancare la 100000 de locuitori nregistreaz o
medie de aproximativ 27 pentru ntreg setul de date, cu extreme de 3.73 de filiale la
100000 locuitori n Ucraina i 92.56 n Bulgaria.
Aceast diversitate a bncilor, dar i a mediului n care opereaz acestea ne va
permite s determinm care dintre factorii analizai au cel mai semnificativ efect
asupra eficienei bancare i totodat ne va permite s formulm recomandri n
vederea stabilirii unor repere concrete de reformare i ajustare a cadrului legislativ
pentru a facilita diminuarea ineficienelor din sistem.
A NALIZA EFICIENEI
Expert-Grup
Grup
EFICIEN A PROFITURILOR
19
COMERCIALE DIN
M OLDOV A , 2008, %
Eficiena
a costurilor
Rezultatele regresiei sunt prezentate n Anexa B. Remarcm faptul c coeficienii
coeficien de
elasticitate a output
output-urilor i a preului capitalului uman sunt statistic semnificativi.
Astfel coeficientul de elasticitate a creditelor ia o valoare de 0.23899, a hrtiilor de
valoare de 0.22101 i pentru depozite de 0.76716. Deci, dup cum se observ
observ,
acumularea depozitelor este cel mai costisitor proces pentru bnc
bncile
ile moldoveneti,
moldovene
avnd cel mai mare coeficient de elasticitate. Unele dintre produsele dintre variabile
obin
in valori semnificative i au o interpretare economic
economic evident.. Astfel, produsul
dintre hrtii de valoare i depozite este pozitiv i semnificativ (y2y3 0.03) ceea ce
indic asupra faptului c producia combinat a acestor dou output
output-uri are ca efect
o majorare a costurilor, iar un beneficiu mai mare ar putea fi obinut investind
depozitele atrase n alte act
active dect hrtiile de valoare. Ceilali termeni ai func
funciei
translogaritmice indica faptul ca o cretere
cre
a cantitii
ii de produse sau servicii
prestate poate fi realizat doar cu o cretere
cre
consecvent a preului
ului pltit
pl
pentru
capitalul uman disponibil sau o cre
cretere
tere a cheltuielilor pentru capitalul
capit
fix prin
procurarea de noi oficii si extinderea spa
spaiului
iului deja existent. Totodat
Totodat, semnul
negativ al termenului w1w2 indic asupra faptului c bncile disting ntre a majora
cheltuielile cu personalul sau cele cu capitalul
capitalul, n dependen
dependen de factorii
conjuncturali. Astfel, cre
creterea ntr-o
o anumit perioad a cheltuielilor de personal se
face n detrimentul cheltuielilor pentru capital fix si invers. Exist
Exist, deci, o anumit
substituire intre capitalul uman al bncilor i capitalul
alul fix al acestora.
Dintre termenii ce afecteaz eficien
eficiena
a costurilor bancare se disting doar doi factori.
Primul este forma de proprietate (GOV) ce are o elasticitate de 0.00097, pozitiv
pozitiv si
semnificativ pe intervalul de confiden de 99%. Dei coeficientul
semnificativ
entul este foarte mic,
concluzia ce se impune aici este cc bncile aflate n proprietate de stat au cheltuieli
mai ridicate dect cele aflate in proprietate privat i, respectiv, au o ineficien
ineficien a
costurilor mai mare.
Ultimul coeficient de elasticitate semnificativ din regresie este indicatorul de
reforma bancara al EBRD (IEBRD). i in cazul funciei costurilor.. ca i n cel al
profiturilor, indicatorul dat are semnul negativ i este semnificativ. Valoarea atins
atins
de acesta este de -0.28027 i indic asupra faptului c o cretere
tere a indicatorului
duce la o scdere a costurilor opera
operaionale ale bncilor. Astfel, sistemele bancare
mai liberalizate i care aplic n practic recomandrile Acordului Basel II au bnci
mai eficiente dect restul sistemelor banca
bancare.
re. Aceasta concluzie indic cu claritate
direcia
ia de reformare ce trebuie urmat de marea majoritate a sistemelor bancare
aflate n proces de tranzi
tranziie.
Expert-Grup
Grup
Sursa: Calculele au
autorilor n baza datelor Bankscope.
n cazul eficienei
eficienei costurilor i a scorurilor medii, Republica Moldova nregistreaz
nregistreaz
un scor ponderat de 82,17% i un scor mediu simplu de 74.27%. Prin urmare,
bncile moldovene
moldoveneti sunt situate la nivelul mediei regionale
e (valoarea medie
pentru ntregul grup fiind de 82.75% si 77.31% respectiv
respectiv,(Figura 133)).
Cu toate acestea
acestea, atunci cnd comparm scorul mediu al eficien
eficienei costurilor
bncilor din Republica Moldova cu cel al tarilor din Europa Centrala si de Est ce nu
fac parte din UE
UE, constatm c sistemul bancar al Republicii Moldova se afl printre
cele mai ineficiente ((Figura 14), situndu-se printre ultimele trei ri.
ri. Astfel Albania,
Bosnia, Croa
Croaia,
ia, Muntenegru si Macedonia, toate au scoruri de eficien
eficien mai mari ca
cele ale bncilor din M
Moldova.
F IGURA 14. E FICIEN
FICIENA COSTURILOR , COMPARAIE CU RILE DI N ECE, NON - MEMBRE UE, PENTRU
2008, %
21
scorurile de eficien
eficien a costurilor sunt apropiate de cele mai eficiente sisteme
bancare din re
regiune (Figura 15).
). Din acest punct de vedere bncile moldovene
moldoveneti
sunt la egal cu aaa
a sisteme bancare ca cel al Bulgariei, Letoniei, Poloniei, Romnie
Romniei i
al Slovaciei.
F IGURA 15. S CORURILE
CORURI LE DE EFICIEN
EFICIEN A COSTURILOR , COMPARAIE CU RILE ECE, MEMBRE UE
Printre rile
rile membre ale Parteneriatului Estic ne aflm n pozi
poziie
ie de lider n ceea ce
privete
te eficiena gestion
gestionrii
rii costurilor, devansnd Armenia, Georgia i Ucraina dar,
rmnem n urma Azerbaidjanului i al Belarusului. Cu toate acestea putem afirma
c bncile Moldoveneti
Moldovene reuesc s nregistreze scoruri medii comparabil
comparabile cu media
european, ceea ce este un aspect pozitiv.
Analiza scorurilor individuale ale bncilor din Republica Moldova ((Figura
Figura 166) relev
cteva aspecte asupra crora ne vom opri pu
puin atenia.
F IGURA 16. S CORURILE
CORURI LE DE EFICIEN
EFICIEN A COSTURILOR
A BNCI
CI LOR COMERCIALE DIN
M OLDOVA
Expert-Grup
Din Figura 166 se observ c Banca de Economii este una din cele mai ineficiente
bnci n ceea ce privete gestiunea costurilor operaionale (un scor de doar 72.55%).
Acest lucru denot faptul c managementul acestei bnci poate crete volumul
output-urilor cu 27.45 p.p. meninnd costurile la acelai nivel. Aceasta concluzie
este important mai ales innd cont de faptul c aceast banc este in proprietatea
statului.
n concluzie, sistemul bancar autohton sufer de grave deficiene la nivel de
generare de profituri. ntreg sistemul ar putea genera cu aproximativ 50 p.p. mai
multe profituri utiliznd aceleai resurse, dar intensificnd exploatarea capitalului i
a resurselor de care dispune. O rezerv aparte n aceast direcie o au bncile cu
politici de cretere foarte conservative i cu un raport dintre capital i total active
mai mare dect media pe sistem. O parte din ineficiena profiturilor poate fi
explicat i prin existena, la nivel de gestiune a costurilor, a unei ineficiene destul
de ridicate. Conform rezultatelor obinute putem spune c sistemul bancar
autohton ar putea produce aceeai cantitate de servicii i produse micornd cu
aproximativ 18 p.p. costurile de producie.
Totodat, aceste rezultate indic asupra unui potenial relativ mare de mbuntire
a performanelor sistemului bancar autohton prin alinierea la standardele i rigorile
europene. Acest lucru va micora, n continuare, marjele de profit ale bncilor, dar
va avea ca efect i o cretere considerabil a eficienei generrii acestora.
Analiza dat mai relev faptul c guvernul ar trebui s renune la activele bancare
de care dispune, ceea ce din nou ar duce la o cretere a eficienei, att a costurilor,
ct i a profiturilor. Un eventual ALSAC cu UE ar determina bncile s treac de la
metode pur cantitative de msurare a riscurilor la metode calitative, ceea ce ar
elibera capital adiional ce ar putea fi investit la randamente superioare celor
nregistrate pn acum. Totodat, metodele calitative de management al riscurilor
vor permite bncilor s fie mai flexibile n estimarea acestuia, fapt ce ar putea
genera apariia de produse bancare noi, precum i o impulsionare a pieei
autohtone de capital.
23
M ETOD OLOGIA
I DA TELE UTILIZATE
11
GDP_gap: Deviaia PIB = PIB curent minus PIB potenial, exprimate prin
cretere anual real. PIB-ul potenial definete PIB-ul maxim pe care economia
l poate genera ntr-o anumit perioad fr a crea presiuni inflaioniste. Acesta
este aproximat prin extragerea trendului seriei de timp a creterii anuale a PIBului curent cu ajutorul filtrului Hodrick-Prescott (=14400). Sursa: Biroul
Expert-Grup
13
DE
CREDITE BANCARE
CREDITE
PORTOFOLIILOR DE CREDITE
Expert-Grup
Grup
CREDITE BANCARE
BNM.
Sursa: Calculele EG pe baza datelor BNS i BNM
A NALIZA
14
Ibid.
27
OBLIGATORII CU
CREDITE BANCARE
A NALIZA
II A CURS ULUI VA
V ALUT AR
15
NAIONALE PESTE
F IGURA 25. I MPACTUL DEPRECIERII MONEDEI NA
1 P . P . ASUPRA CALITII
II PORTOFOLIULUI
POR
LIMITA TRENDULUI CU
DE CREDITE BANCARE
Ibid
Expert-Grup
Grup
Impactul ocului din partea cursului de schimb, per ansamblu, este unul negli
neglijabil
lund n consideraie coeficien
coeficienii mici de regresie. Totui, Figura 25 denot faptul c
o eventual apreciere a cursului de schimb peste nivelul trendului va avea efecte
pozitive doar pe parcursul a 88-10
10 luni. Pe termen lung, ns, aceasta tinde s
erodeze competitivitatea produselor moldovene
moldoveneti
ti exportate, fapt ce se va reflecta
negativ asupra capacitii
capacit de plat a companiilor debitoare care practic
ctic activiti
activit de
export. Prin urmare, aceasta ar putea nrut
nruti
i calitatea portofoliilor de credite a
bncilor comerciale.
A NALIZA
EXTERNE
EXT
ERNE
n urma semnrii unui ALS cu UE valoarea exporturilor moldoveneti
moldovene va crete cu
circa 1,2%-4,3%
4,3% (n dependen
dependen de scenariu), cu o cretere
tere a ponderii exporturilor
pe piaa
a Uniunii Europene16. Figura 27 relev faptul c o eventual
tual materializare a
acestei estimri presupune un impact pozitiv asupra situaiei
situaiei financiare din sistemul
bancar. Astfel, creterea
creterea profiturilor companiilor exportatoare pe piaa comunitar
comunitar
mbuntete
ete ssntatea financiar a debitorilor, fapt ce se reflect
lect automat n
mbuntirea
irea calitii
calit ii portofoliilor de credite bancare. Este interesant faptul cc
sistemul bancar este practic de dou ori mai sensibil la variaiile
variaiile n exporturile spre
UE fa de exporturile spre CSI (Figura
(
26).
). Aceasta ar putea fi explicat de faptul c
companiile orientate spre piaa
pia comunitar nregistreaz profituri i rentabiliti
rentabilit mai
mari i, respectiv, implic
implic o capacitate mai mare de absorbie
ie a creditelor. Totodat,
Totodat
aceste companii n calitate de debitori presupun mai pu
puine
ine riscuri pentru b
bncile
comerciale, motiv din care acestea reu
reuesc mai uor s contracteze credite bancare.
Prin urmare, creditele acordate exportatorilo
exportatorilor orientai
i spre piaa comunitar
comunitar ocup
o pondere mai mare n portofoliile creditelor bancare, iar bncile sunt mai
dependente de aceste companii.
F IGURA 26. I MPACTUL ACCELERRII CRETERII
TERII EXPORTURIL
EXPORTURILOR
N CSI CU 1 P . P . ASUPRA CALITII PORTOFOLIILOR
TOFOLIILOR DE CREDITE
CREDIT
BANCARE
BANCARE
A NALIZA
Ibid
29
necesar s vedem care este sensibilitatea sistemului bancar la acest tip de ocuri.
Figura 28 relev
elev o rela
relaie invers dintre creterea n termeni reali a veniturilor i a
ponderii creditelor neperformante n total credite bancare. Aceasta poate fi explicat
de faptul c politica fiscal nu presupune o constrngere major pentru agenii
agen
economici din Republica Moldova. Astfel, variaiile
iile veniturilor bugetare sunt
determinate mai puin
puin de creterea taxelor i impozitelor i, mai curnd, de
creterea
terea economic
economic, a consumului i, respectiv, a acumulrilor
rilor la buget din contul
impozitelor indirecte. Prin urmare, diminuarea veniturilor
veniturilor n urma semnrii ALSAC
ALS
cu UE nu va afecta sistemul bancar, deoarece aceasta va fi cauzat de factori
administrativi i nu economici.
Din punctul nostru de vedere, sistemul bancar ar putea fi afectat mai curnd de
politica de cheltuieli bugetare i, respectiv, de modul de finanare
are a deficitului
bugetar. Lund n considera
consideraie faptul c circa 70% din totalul cheltuielilor sunt cu
caracter social, ajustarea acestora la o eventual diminuare a veniturilor ar putea fi
lent i problematic
problematic. Prin urmare, o eventual cretere
tere a finan
finanrii deficitului
bugetar prin intermediul emiterii de valori mobiliare de stat va afecta negativ
sistemul bancar. Cauza este c statul intr n competi
competiie direct cu sectorul real
pentru resursele creditare bancare. Aceasta influen
influeneaz
eaz creterea
cre
costului
creditelor, fapt ce se reflect asupra capacit
capacitii
ii debitorilor de a-i
a rscumpra
datoriile fa de bnci. n final, calitatea portofoliilor de credite bancare se
nrutete,
ete, fapt ce este confirmat de Figura 29.
F IGURA 28. I MPACTUL ACCELERRII CRETERII
TERII REALE A
VENITURILOR BUGETARE CU 1 P . P . ASUPRA CALIT
CALITII
A NALIZA
STRUCTURAL
STRUCT URAL STRES
S
- TEST
Expert-Grup
Figura 31 i Figura 32 relev faptul c impactul generat de ocurile din partea cererii
din rile CSI este nesemnificativ n comparaie cu cele din UE (culoarea roie). Prin
urmare, sistemul bancar va beneficia pe deplin n urma semnrii unui ALSAC cu UE,
care va implica mbuntirea calitii portofoliilor de credite i a situaiei financiare
per ansamblu.
F IGURA 31. I MPACTUL DIVERSELOR
PROGNOZAT A VARIAIEI ERORII )
31
5. C ONCLUZII I RECOMANDRI
Rezultatele studiului relev faptul c, per ansamblu, sistemul bancar moldovenesc
va fi un net beneficiar n urma semnrii unui Acord de Liber Schimb Aprofundat i
Comprehensiv cu Uniunea European. Totui, efectele pozitive vor fi atenuate din
cauza unui ir de deficiene sistemice fundamentale ce in de activitatea bncilor
comerciale, precum i a economiei naionale n general. Astfel, confidena reciproc
limitat dintre bnci i populaie/companii are implicaii negative asupra funciei de
intermediere a sistemului bancar. Prin urmare, n pofida creterii economice
dinamice de pe parcursul ultimilor ani, acesta a rmas slab integrat n economia
naional, plasndu-se pe ultimele locuri din regiune la capitolul ponderii creditrii
n PIB. Totodat, persist problema costului nalt al creditelor, fapt determinat de
influena a 3 factori majori: nivelele nalte ale costurilor resurselor atrase, ale
primelor de risc i ale marjelor bancare. Partea pozitiv este c o integrare att de
modest a sistemului bancar n economia naional a permis bncilor s fie mai
imune fa de eventualele ocuri macroeconomice. Astfel, nivelul nalt al
lichiditilor, datorat reticenei bncilor n activitatea de creditare, asigur o
stabilitate mai bun a sistemului, fapt ce ar putea frna decolarea economiei
naionale pe timpuri de expansiune economic i amortiza aterizarea acesteia n
perioade recesioniste.
i din punct de vedere al eficienei, bncile din Republica Moldova ar avea de
ctigat. Studiile ce analizeaz convergena n aspectul eficienei i a tehnologiei
bancare care au fost efectuate de-a lungul anilor asupra sistemelor bancare
Europene atest o nivelare a acestora odat cu trecerea timpului. Cazul Republicii
Moldova nu va fi o excepie de la exemplele de convergen anterioare dac
armonizarea cadrului legislativ autohton cu cel al UE va continua i dac importul de
tehnologii bancare va rmne la acelai nivel cu cel actual. Concluzia dat este cu
att mai plauzibil lund n consideraie faptul c multe dintre bncile autohtone au
ca acionari bnci mari europene care, o dat cu armonizarea complet a legislaiei,
ar putea aplica aceleai tehnici de management ce le-a permis s devin de succes
n ara lor de origine.
Eforturile de liberalizarea bancar, dei ar avea efecte benefice pentru ntreaga
economie, trebuie secondate de eforturi consistente de implementare a msurilor
menite s asigure un sistem financiar sntos, imun la efectele economice ciclice, fie
ele din exterior sau din interior. Totodat trebuie s fim contieni c orice reforme
i eforturi de liberalizare implic i o serie de costuri i exigene suplimentare fa
de toate componentele vizate de acestea. Dac ne dorim o eficien mai ridicat a
sistemului bancar trebuie s trecem la noi standarde de gestiune a riscurilor, de la
metode pur cantitative la metode calitative, sau cu alte cuvinte trebuie s trecem la
o implementare mai ampl a principiilor Basel II i Basel III.
Analiza stres-test relev faptul c sistemul bancar moldovenesc, datorit
interdependenelor create pe parcursul ultimilor ani, este destul de sensibil la
diverse ocuri macroeconomice. Cteva excepii n acest sens sunt sectorul agricol,
cursul valutar i cheltuielile bugetare, care influeneaz bncile comerciale ntr-o
msur mai mic. ntmpltor sau nu, anume aceste variabile sunt estimate s
afecteze negativ calitatea activelor din sistemul bancar n rezultatul semnrii unui
ALSAC cu UE. Totui, modelele sugereaz c efectele pozitive vor prevala asupra
celor negative. Astfel, creterea puternic a industriei uoare, a exporturilor spre
piaa comunitar, diminuarea preurilor (pentru un termen lung) i accelerarea
creterii economice per ansamblu vor contribui la mbuntirea situaiei financiare
a bncilor comerciale. Totodat, efectele adverse determinate de reducerea
veniturilor bugetare, aprecierea monedei naionale i reducerea produciei agricole
la scar larg vor fi nesemnificative i nu prezint un pericol iminent pentru
stabilitatea sistemului bancar moldovenesc. Prin urmare, analiza stres-test revel
Expert-Grup
faptul c bncile comerciale sunt pregtite pentru un ALSAC cu UE, iar eventualele
ocurile macroeconomice nu vor periclita esenial activitatea acestora, fiind pe
deplin compensate de beneficiile estimate.
n vederea eliminrii deficienelor sistemice i asigurrii unei dezvoltri mai
dinamice a sectorului, recomandm ca autoritile de resort s ntreprind
urmtoarele aciuni n funcie de obiectivele urmrite:
Obiectivul 1: Creterea nivelului de intermediere a bncilor comerciale
Scoaterea la vnzare i privatizarea activelor bancare deinute de stat atragerea unui investitor strategic n acest domeniu ar putea impulsiona
raporturile concureniale dintre participani, ceea ce ar duce la o scdere a
preurilor creditelor, dar i la o cretere a eficienei utilizrii resurselor de ctre
bnci.
Liberalizarea intrrii pe pia a juctorilor noi aceasta va avea ca efect
intensificarea proceselor inovaionale, susinerea iniiativelor tiinifice din
domeniu i dezvoltarea de produse i servicii noi cu impact asupra calitii
serviciilor bancare, dar i asupra dezvoltrii pieei de capital.
Luarea msurilor de micorarea a pro-ciclicitii activitilor de creditare aceasta ar duce la creterea stabilitii bancare i la alinierea la noile rigori UE.
33
Expert-Grup
Eroare Statistic
Ineficien
X1
X2
Sursa: (Coelli, et al. 2005),
grafica de ctre autor
Pentru funcia de profit unica variabil care se modific este lntcicare este nlocuit
cu lnproi.
Metoda de estimare are cteva etape importante. Mai nti se maximizeaz funcia
de log-likelihood, derivat n (Aigner, Lovell, & Schmidt, 1977) i reprezentat n
form final de:
ln L!y| , , % = N ln
+ N ln
<
+ F lnG1 !,
,K
E %J
1
F ,
2
<
,K
35
MO
P
i =
+
Simbolul din formul se refer la funcia cumulativ de
distribuie a unei variabile-standard normale evaluat la punctul!y, R x,% E .
Q$
' .
MO
N
UV
WXYZX[
V \]$V ^
WXYZX[
V \]$V E'V ^
WXYZX[
V \]$V^
= exp!u, %.
Formula final de predicie a ineficienei individuale a fiecrei bnci din grup a fost
derivat de ctre (Jondrow, et al. 1982), i ia forma:
h
u
a
ua Ecua |ya d = ua + e u g
a
Anume aceast ultim expresie reprezint formula utilizat de ctre autori pentru a
face predicii referitor la eficiena bncilor analizate n studiu. Autorii n studiul dat
presupun c termenul ce reprezint ineficiena bancar are o distribuie seminormal, ceea ce le permite s l disting de eroarea statistic. Pentru o discuie
ampl a metodologie pot fi consultate lucrrile citate n studiu.
Expert-Grup
Y2|
.22101***
.05291
4.18 .0000
.11731 .32471
Y3|
.76716***
.12145
6.32 .0000
.52912 1.00521
W1|
.39465***
.06211
6.35 .0000
.27291 .51639
W2|
-.04416
.06407
-.69 .4907
-.16974 .08142
SY1|
-.02641
.03257
-.81 .4174
-.09026 .03743
SY2|
.00317
.00750
.42 .6725
-.01153 .01786
SY3|
.02164
.03079
.70 .4822
-.03870 .08198
SW1|
-.09226***
.03057
-3.02 .0025
-.15217 -.03236
SW2|
.01415
.01792
.79 .4298
-.02097 .04927
Y1Y2|
-.02486
.03306
-.75 .4520
-.08967 .03994
Y1Y3|
.08234
.05190
1.59 .1127
-.01939 .18407
Y2Y3|
.03008**
.01358
2.22 .0268
.00346 .05671
Y1W1|
.08316**
.03633
2.29 .0221
.01195 .15437
Y1W2|
.08541**
.03922
2.18 .0294
.00854 .16229
Y2W1|
.05888***
.01489
3.96 .0001
.02970 .08805
Y2W2|
.01345
.00908
1.48 .1388
-.00436 .03125
Y3W1|
.14312***
.03375
4.24 .0000
.07697 .20927
Y3W2|
-.02216
.01814
-1.22 .2218
-.05772 .01339
W1W2|
-.05985***
.02308
-2.59 .0095
-.10508 -.01462
GOV|
.00097***
.00036
2.71 .0067
.00027 .00166
EQAS|
.00314
.00196
1.60 .1088
-.00070 .00697
D_ASSETS|
-.00028
.00023
-1.20 .2283
-.00073 .00017
D_LOANS|
.00022
.00021
1.05 .2949
-.00019 .00062
IEBRD|
-.28027***
.04369
-6.42 .0000
-.36589 -.19465
LIR|
.00806
.00503
1.60 .1091
-.00180 .01792
D_C_P|
.00029
.00103
.28 .7804
-.00173 .00230
L_D|
.00052
.00050
1.04 .3005
-.00046 .00150
BRANCHES|
-.00112
.00114
-.98 .3252
-.00334 .00111
GDP|-.66391D-05
.4184D-05
-1.59 .1125 -.14839D-04 .15611D-05
|Variance parameters for compound error
Lambda|
1.63542***
.18308
8.93 .0000
1.27659 1.99425
Sigma|
.48864***
.00100
490.79 .0000
.48669 .49059
--------+------------------------------------------------------------------Note: nnnnn.D-xx or D+xx => multiply by 10 to -xx or +xx.
Note: ***, **, * ==> Significance at 1%, 5%, 10% level.
----------------------------------------------------------------------------
Expert-Grup
(1)
jklm = n- + poK no jklmEo + poK no qrk_tuvmEo + poK no wkxmEo +
p
oK nyo zk{mEo + poK n|o }rl_tuvmEo + m
(2)
qrk_tuvm =
- + poK
o jklmEo + poK
o qrk_tuvmEo + poK
o wkxmEo +
poK
yo zk{mEo + poK
|o }rl_tuvmEo +
~ jklm + m
Not: n toate simulrile n locul GDP_gap am utilizat Servicii, IPI, Agr, Comert,
Ex_CSI, Ex_UE, Ven_r, Chel_r.
(3)
wkxm = - + poK o jklmEo + poK o qrk_tuvmEo + poK o wkxmEo +
p
oK yo zk{mEo + poK |o }rl_tuvmEo + ~ jklm + qrk_tuvm + m
Not: n locul REPO am utilizat REZ pentru a analiza diferenele de transmisie a
politicii monetare n funcie de tipul de instrument utilizat.
(4)
zk{m = - + poK o jklmEo + poK o qrk_tuvmEo + poK o wkxmEo +
p
oK yo zk{mEo + poK |o }rl_tuvmEo + ~ jklm + qrk_tuvm + wkxm +
ym
39
(5)
}rl_tuvm = - + poK o jklmEo + poK o qrk_tuvmEo + poK o wkxmEo +
poK yo zk{mEo + poK |o }rl_tuvmEo + ~ jklm + qrk_tuvm + wkxm +
zk{m + |m
Una din cele mai populare metode de analiz a rezultatelor VAR este funcia de
impuls-rspuns. Aceasta ilustreaz evoluia n timp a impactului asupra unor
variabile (n cazul nostru este calitatea portofoliilor de credite) n urma creterii cu o
unitate a uneia din erorile VAR. Spre exemplu o cretere a m va afecta imediat
valoarea curent a variabilei NPL, precum i valorile viitoare a restul variabilelor
(GDP_gap, REPO, IPC, MDL_gap) deoarece variabila NPL din perioada precedent
este prezent n toate ecuaiile din sistem.