Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Generalitati
Marja
Generalitati
Activul suport - este marfa sau produsul care face obiectul contractului si care
este tranzactionata pe piata spot. Exista practic o infinitate de active suport
posibile, cele mai intalnite dintre ele fiind actiunile, marfurile, valutele, dobanzile
bancare si indicii bursieri. Caracteristica principala a unui activ suport trebuie sa fie
posibilitatea de a stabili un pret de referinta accesibil tuturor participantilor la piata,
in orice moment. Contractele futures avand ca activ suport actiunile au ca pret
de referinta, pe baza caruia se face decontarea la scadenta, pretul din piata spot al
actiunilor. Actiunile unei companii necotate la bursa nu pot sta la baza unui contract
futures, pentru ca nu exista modalitati de a calcula un astfel de pret de
referinta. Contractele pe indici bursieri iau in calcul ca pret de referinta pentru
decontare cotatia indicelui luat ca activ suport la data scadenta, realizandu-se
transformarea din puncte ale indicelui in bani. La fel de bine insa, pot exista si
contracte futures pe rata inflatiei sau deficitul bugetar dintr-o tara, sau pe numarul
de amenzi de circulatie date de politie. Totul cu conditia ca datele sa fie
transparente si sa nu poata fi corupte.
Data scadentei - este ziua in care expira contractul futures, si in care se stabileste
pretul de decontare, sau cotatia de referinta al activului suport, fie el actiune,
dobanda bancara, curs valutar, indice bursier, etc. La cele mai multe burse,
scadentele contractelor sunt trimestriale, acestea fiind plasate in lunile martie,
iunie, septembrie si decembrie. Ziua scadentei difera de la o bursa la alta. La unele
burse scadenta este in ultima zi lucratoare a lunii, la alte burse este in ultima zi
lucratoare din cea de-a treia saptamana a lunii, la altele in ultima zi de vineri a lunii,
si asa mai departe. Prima zi de tranzactionare a unui contract futures poate si ea sa
difere de la o bursa la alta. In Romania, pana in urma cu cativa ani nu existau decat
cate doua scadente pentru fiecare contract la un moment dat. De exemplu, in luna
august nu se puteau tranzactiona decat contracte futures cu scadentele septembrie
si decembrie. Din sedinta de tranzactionare imediat urmatoare scadentei din
septembrie, se puteau tranzactiona contracte pentru scadentele decembrie si
martie, si tot asa. Astfel ca prima zi de tranzactionare a fiecarui contract era cu sase
luni inainte de scadenta sa. In prezent, majoritatea contractelor au patru scadente
pe an, iar prima zi de tranzactionare este cu un an inaintea scadentei. Pot exista
insa si situatii in care sa se tranzactioneze contracte futures pe scadente mai
indepartate, cum este cazul contractelor futures pe petrol de la New York Mercantile
Exchange (NYMEX). Cea mai indepartata scadenta a acestor contracte este
decembrie 2017, asadar peste opt ani si jumatate.
Pozitia deschisa pe piata futures este un contract futures cumparat sau vandut si
nelichidat printr-o operatiune inversa.
Contractul futures poate fi lichidat fie prin luarea unei pozitii de sens opus inainte
de scadenta (de exemplu un contract futures de cumparare poate fi inchis prin
incheierea unui contract de vanzare pe acelasi activ suport si la aceeasi scadenta),
fie in urma decontarii, la data scadentei. Castigul sau pierderea sunt date in fiecare
din cele doua cazuri de diferenta de pret, pozitiva sau negativa, intre pretul la care
a fost incheiat contractul initial si cel la care a fost inchis.
Marja
Marja are rolul de a acoperi o potentiala evolutie de pret nefavorabila, care ar putea
genera pierderi investitorului. Este vorba, practic, de garantia ca la scadenta, in
cazul unei pierderi, aceasta va putea fi acoperita de cel care a realizat-o.
Nivelul acestor marje este stabilit separat pentru fiecare contract de catre Casa de
Compensatie si poate fi modificat periodic, in functie de volatilitatea pietei sau
valoarea contractului futures.
In general, marjele pentru contracte cu active suport volatile, cum sunt actiunile,
sunt mai mari, pentru ca si pierderea potentiala pe care sunt destinate sa o acopere
este mai mare si poate surveni mai rapid. Pentru valute, unde cotatiile sunt de
obicei mai stabile, marjele sunt si ele mai reduse.