Sunteți pe pagina 1din 39

CUPRINS

CAPITOLUL I. ASPECTE TEORETICO CONCEPTUALE CU PRIVIRE LA


ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PATRIMONIALE............................3
1.1. Delimitri conceptuale.........................................................................................3
1.2. Caracterizarea general a documentelor suport utilizate n analiza echilibrului
financiar........................................................................................................................5
1.2.1. Bilanul contabil.......................................................................................5
1.3. Caracterizarea general a documentelor suport utilizate n analiza echilibrului
financiar........................................................................................................................9
1.3.1. Bilanul patrimonial (financiar)................................................................9
1.3.2. Bilanul funcional..................................................................................12

CAPITOLUL II. METODE DE ANALIZ A SITUAIILOR FINANCIARE


PATRIMONIALE.....................................................................................................15
2.1. Analiza patrimoniului net.....................................................................................15
2.2. Analiza corelaiei dintre indicatorii echilibrului financiar: fondul de rulment,
necesarul de fond de rulment, trezorerie net..............................................................16
2.2.1. Fondul de rulment...................................................................................16
2.2.2. Necesar de fond de rulment....................................................................18
2.2.3. Trezoreria net........................................................................................20
2.3. Analiza structurii patrimoniale a
ntreprinderii....................................................20
2.3.1. Analiza ratelor de structur a activului....................................................21
2.3.2. Analiza ratelor de structur a pasivului...................................................23
2.4. Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii.................................................24

CAPITOLUL III. ASPECTE PRACTICE CU PRIVIRE LA ANALIZA


SITUAIILOR FINANCIARE PATRIMONIALE. STUDIUL DE CAZ LA SC
EUROBUSINESS 83..................................................................................................27
3.1. Prezentarea societii........................................................................................27
3.2. Analiza echilibrului financiar...........................................................................28
3.3. Analiza structurii activului i pasivului............................................................30
3.4. Analiza lichiditii i solvabilitii....................................................................35

CONCLUZII...............................................................................................................38

BIBLIOGRAFIE.........................................................................................................40

ANEXE .......................................................................................................................41
INTRODUCERE

Noiunea de echilibru are multiple semnificaii n teoria economic. ntr-o


formul general, echilibrul economico financiar, la nivelul ntreprinderii se
realizeaz atunci cnd se recupereaz integral resursele consumate, respectiv cnd
veniturile sunt egale cu cheltuielile. O asemenea nelegere are un caracter
reducionist, nu pune n eviden legtura ansamblului cu componentele echilibrului
general, cu strile pariale ale lui. Aceasta nseamn c trebuie avute n vedere mai
multe tipuri de egaliti i corelaii ntre necestile i posibilitile
ntreprinderii.
Abordarea temei lucrrii de fa a fost una deductiv plecnd de la aspecte
conceptuale generale teoretice i ajungnd la partea practic analiznd astfel
echilibrul economico-financiar la nivelul unei firme.
n primul capitol a fost abordat problematica teoretic n ceea ce privete
ntocmirea i utilizarea situaiilor financiare patrimoniale bilanul contabil i a
situaiilor financiare sprijin pentru acesta respectiv bilanul patrimonial (financiar) i
bilanul funcional. n ceea ce privete aceste situaii s-au prezentat aspecte
conceptuale, metodologice precum i formale.
n cel de al doilea capitol am prezentat un ansamblu de metode de analiz a
echilibrului economico-financiar al unei ntreprinderi. S-a prezentat metoda de analiz
pe baza principalilor indicatori ai echilibrului financiar respectiv fondul de rument,
necesar de fond de rulment i trezoreria net. De asemenea s-a prezentat i metoda de
cuantificare a echilibrului pe baza ratelor i aici precizm metoda ratelor de structur
a activului i pasivului i nu n ultimul rnd metoda ratelor lichiditii i solvabilitii.
Cel de al treilea capitol are rolul de a reflecta punerea n practic a aspectelor
teoretice prezentate n primele dou capitole pe baza datelor evideniate n bilanul
contabil a firmei analizate.

2
CAPITOLUL I
ASPECTE TEORETICO CONCEPTUALE CU PRIVIRE LA
ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PATRIMONIALE

1.1. Delimitri conceptuale

Dup 1989, numeroi ntreprinztori s-au lansat n afaceri. Dintre firmele


nfiinate, un numr semnificativ au pierdut lupta cu piaa, ncetndu-i activitatea. Un
bun manager i ncepe demersul cu o informare asupra situaiei actuale de pe pia i
asupra modului n care firma pe care o conduce poate s se impun pe aceast pia.
Aceste elemente compun diagnosticul global al societii comerciale, care trebuie s
in cont de factorii cu caracter juridic, comercial, tehnic (operaional) uman i
financiar.1 Dintre acestea, analiza situaiilor financiare patrimoniale reflect
diagnosticul financiar al societii comerciale.
Aa cum se tie din literatura de specialitate, obiectivul major al ntreprinderii l
reprezint maximizarea valorii acesteia, respectiv creterea averii proprietarilor si,
respectiv maximizarea averii acionarilor pentru societile nchise i maximizarea
cursului titlurilor pentru societile deschise ctre public, cotate la burs. Pentru
realizarea acestui deziderat, este necesar desfurarea activitii firmei pe de o parte n
condiii de rentabilitate ridicat iar pe de alt parte de meninerea solvabilitii
societii i a echilibrului financiar al acesteia.
Tot aici mai vorbim i despre alte obiective de care managerul societii ar
trebui s in seama chiar dac unele dintre ele contravin obiectivului principal i
anume:2
- flexibilitatea financiar;
- creterea maximal;
- meninerea puterii i autonomiei financiare.

Flexibilitatea financiar reflect capacitatea de adaptare a firmei la


schimbrile de mediu. O bun flexibilitate contribuie astfel la maximizarea valorii
ntreprinderii.
Creterea maximal este unul dintre obiectivele secundare ale unei societi
care este n contradicie cu maximizarea valorii acesteia. n fapt, optarea pentru o
cretere maximal puternic poate conduce, n anumite perioade i situaii la
1
DRAGOT, V., DRAGOT, M., OBREJA, L., U, L., CIOBANU, A., RACA, A., - Abordri practice n
finanele firmei, Editura Irecson, 2005, p.26.
2
IFNESCU, A., ROBU., V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz economico financiar, www.ase.ro,
2009.

3
degradarea rentabilitii i mrirea riscului, la deficiene de ordin financiar, deoarece
deintorii de capital prefer s i direcioneze resursele spre societi care
nregistreaz o creteri moderate i implicit un risc mai redus, dar care ofer o
rentabilitate constant.
De aceeai parte poate fi i urmrirea meninerii puterii i autonomiei
financiare care poate conduce n anumite situaii la performane inferioare.
Unii autori consider c analiza financiar este mai mult o art dect o teorie
care se bazeaz n mod esenial pe exploatarea informaiilor contabile. Ea are ca
obiectiv s studieze trecutul pentru a diagnostica prezentul i a prevedea viitorul. n
momentul stabilirii unui plan de investiii i de finanare a crui realizare ne modific
profund structura activului i a pasivului, este indispensabil cunoaterea situaiei
financiare a ntreprinderii i a evoluiei sale recente. Analiza financiar are un caracter
retrospectiv. Ea se refer la evoluia din trecut i caracteristicile constante din
momentul analizei.
Analiza financiar vizeaz cercetarea situaiilor de echilibru a firmei, i n
special, de a msura rentabilitatea financiar pornind de la bilan, de la contul de
rezultat i de la orice alt informaie dat de firm sau care ar putea fi obinut pe baza
lor.
O analiz financiar nu se poate limita numai la singurele stri financiare
(raportul anual) i trebuie s ia n considerare informaiile generale pe plan economic
i monetar, din sectorul ntreprinderi, care pot fi furnizate.
Informaia contabil joac un rol dominant n materie de analiz financiar i
pentru a stabili diagnosticul su, analistul utilizeaz, n special, pasivul dup repartiia
rezultatului, dar dac nu se dispune de un pasiv naintea repartiiei, prima activitate va
fi atunci repartiia rezultatului n funcie de afectrile sale.
Analiza n dinamic sau studiul aceleiai firme pe mai multe exerciii financiare
constituie, cu siguran, tipul de comparaie cel mai frecvent: analistul financiar
calculeaz la intervale regulate (pe cel puin trei ani) acelai set de indicatori ai
situaiei financiare.

n esen principalele obiective ale analizei financiar patrimoniale sunt:3


- stabilirea patrimoniului net, respectiv a valorii contabile a averii
acionarilor;
- determinarea sntii financiare, respectiv determinarea unor situaii de
dezechilibru financiar care ar putea afecta activitatea de exploatare a firmei;
- stabilirea lichiditii i solvabilitii firmei;
- determinarea flexibilitii financiare pe baza tabloului fluxurilor de
trezorerie;
- caracterizarea eficienei elementelor patrimoniale;
- ntocmirea bugetelor de venituri i cheltuieli i a planurilor de finanare;
- evaluarea performanelor firmei.
3
ROBU, V., GEORGESCU, N., - Analiz economico financiar, www.ase.ro, 2009.

4
1.2. Caracterizarea general a documentelor suport utilizate n analiza
echilibrului financiar

Conform documentelor elaborate de IASB (Consiliul pentru standardele


internaionale de contabilitate) Cadrul general pentru ntocmirea i prezentarea
situaiilor financiare, obiectivul major al raportrii financiare este de a furniza
informaii despre poziia financiar, performana i fluxurile de numerar ale unei
firme utile pentru o gam larg de utilizatori n luarea deciziilor economice.4
IAS 1, Prezentarea situaiilor financiare, revizuit n 2003, se refer la
situaiile financiare ca fiind o reprezentare financiar structurat a poziiei financiare
a unei ntreprinderi i a tranzaciilor efectuate de aceasta i stabilete ca obiectivul
general al situaiilor este de a oferii informaii despre poziia financiar, performana
i fluxurile de numerar ale unei ntreprinderi, utile pentru o gam larg de utilizatori
n luarea deciziilor economice. Acest, IAS 1 prezint un set complet de situaii
financiare cu urmtoarele componente:
- bilanul;
- contul de profit i pierdere;
- o situaie care s reflecte:
o toate modificrile capitalurilor proprii, i
o modificrile capitalurilor proprii, altele dect acelea provenind din
tranzacii de capital cu proprietarii;
- situaia fluxurilor de numerar;
- politici contabile i note explicative.

1.2.1. Bilanul contabil

Bilanul este o situaie a poziiei financiare ce prezint activele, datoriile i


capitalurile proprii (activul net) la un moment dat. Bilanul este uneori descris ca
fiind o situaie static deoarece reflect soldurile conturilor, spre deosebire de celelalte
situaii financiare care sunt descrise ca fiind dinamice i reflect tranzaciile de-a
lungul unei perioade.
n Romnia, conform articolului 20 din OMFP nr. 1752/2005, bilanul este
definit ca reprezentnd documentul contabil de sintez prin care se prezint
elementele de activ, datorii i capital propriu ale entitii la ncheierea exerciiului,
precum i n celelalte situaii prevzute de lege (fuziune, divizare sau ncetarea
activitii).5
Elementele bilaniere reflect totalitatea activelor, capitalurilor i datoriilor. 6
n fapt, un activ reprezint o resurs controlat de o ntreprindere ca rezultat al
unor evenimente trecute i de la care se ateapt s genereze benefici economice
4
BREZEANU, P., - Finane corporative, Vol. I, Editura C.H. Beck, Bucureti, 2008, p.46.
5
BALTE, N., Contabilitate financiar, - note de curs, ID CD, ULBS 2008.
6
BREZEANU, P., - Finane corporative, Vol. I, Editura C.H. Beck, Bucureti, 2008, p.47.

5
viitoare. Pentru ca un bun s fie denumit activ trebuie ca acesta s ndeplineasc
condiiile:
- s genereze beneficii economice viitoare probabile, astfel nct s conduc
la intrri nete de numerar;
- ntreprinderea s fie capabil s utilizeze beneficiile i s restricioneze
accesul altor entiti la acel beneficiu;
- evenimentul care a generat beneficiul trebuie s se fi produs;
O datorie reprezint o obligaie actual a ntreprinderi ce decurge din
evenimente trecute i prin decontarea creia se atept s rezulte o ieire de resurse
care ncorporeaz beneficii economice. n esen, o datorie se clasific n funcie de
urmtoarele condiii:
- entitatea s deconteze o obligaie actual printr-un transfer probabil al unor
active, la cerere atunci cnd intervine, un eveniment la o anumit dat;
- obligaia nu poate fi evitat;
- evenimentul ce a generat obligaia a aprut deja.
Capitalul propriu reprezint interesul rezidual al acionarilor n activele unei
ntreprinderi dup deducerea tuturor datoriilor sale. Capitalul provine din relaia de
posesie i este baz pentru distribuia ctigurilor ctre proprietari. Distribuiile
activelor societii ctre proprietari sunt voluntare. Capitalul este majorat prin
investiiile acionarilor i rezultatele nregistrate att n contul de rezultate ct i n
afara acestuia i este redus prin distribuia ctre acionari.

Activele, datoriile i capitalurile sunt prezentate separat n bilan. IAS 1


specific c societile trebuie s fac diferena ntre activele i datoriile curente i
cele pe termen lung, cu excepia situaiei n care prezentarea n ordine lichiditii
furnizeaz informaii mai credibile sau relevante.
Formatul bilanului nu este specificat de ctre IFRS, dei IAS 1, stipuleaz
elementele obligatorii ale bilanului i anume7:
- imobilizrile corporale;
- proprietile imobiliare;
- active necorporale;
- active financiare;
- investiii financiare contabilizate prin metoda punerii n echivalen;
- active biologice;
- stocuri;
- creane comerciale i similare;
- provizioane;
- datorii pe termen lung purttoare de dobnd;
- datorii pentru impozite curente;
- datorii pentru impozite amnate;
- interes minoritar, i;
7
BREZEANU, P., - Finane corporative, Vol. I, Editura C.H. Beck, Bucureti, 2008, p.52.

6
- capital emis i rezerve.
n general exist dou tipuri de formate: raport i cont.
n format raport, bilanul conine rnd dup rnd, de sus n jos (schema nr. 1.).

BILAN
Active xxx
Datorii xxx
Capitaluri xxx
Total datorii i capitaluri proprii

Schema nr. 1.

n format tip cont, bilanul apare dup modelul balanei, cu activele n stnga i
cu datoriile i capitalurile proprii n dreapta. (schema nr. 2.).

BILAN
Active xxx Datorii xxx
Capitaluri proprii xxx
Total active xxx Total datorii i capitaluri proprii xxx

Schema nr. 2.

Clasificarea activelor. n structura bilanului activele se clasific n dou mari


categorii i anume: active imobilizate i active circulante.
Active imobilizate. IAS 1 utilizeaz termenul de non-curent pentru a include
activele tangibile, intangibile i financiare pe termen lung. Acesta nu interzice
utilizarea altor termeni alternativi att timp ct reiese clar faptul c este vorba de
caracterul non-curent. Uniunea European utilizeaz sintagma active fixe, prin care
se face distincia dintre activele fixe i cele circulante. Activele pe termen lung includ
instrumentele financiare pstrate pn la scaden, proprieti imobiliare, terenuri,
cldiri i echipamente active intangibile, active deinute pentru vnzare precum i
diverse alte elemente.
Active curente sunt acele elemente care ndeplinesc una din urmtoarele
condiii, i anume:
- se ateapt s fie realizat sau este reinut pentru vnzare sau pentru consum
n cursul normal al ciclului de exploatare al ntreprinderii;
- este deinut, n principal, n scopul comercializrii;
- se ateapt a fi realizat n termen de 12 luni de la data bilanului;
- reprezint numerar sau echivalente de numerar a cror utilizare nu este
restricionat;

7
- n categoria lor se includ: stocurile, creanele, cheltuielile n avans, titlurile
de plasament, numerar i echivalente de numerar.
Clasificarea datoriilor. De regul n bilan datoriile sunt prezentate n funcie
de gradul lor de eligibilitate (de scadena lor, termenul de plat). n funcie de acest
criteriu vorbim despre datorii pe termen lung i datorii curente.
Datoriile pe termen lung sunt obligaiile care nu se ateapt a fi decontate n
cursul ciclului de exploatare, n care se includ:
- obligaii generate ca urmare a finanrii pe termen lung, cum ar fi emiterea
de obligaiuni, credite pe termen lung sau obligaii aferente leasingului
financiar;
- obligaii generate de ctre ciclul normal, cum ar fi provizioanele privind
pensiile, impozitele amnate sau alte provizioane; i
- obligaii contingente ce pot genera cheltuieli sau pierderi. Acestea depind de
apariia sau neapariia unuia sau mai multor evenimente viitoare i vin s
confirme suma de plat, cel care va ncasa suma precum i data plii, cum
ar fi garaniile acordate clienilor.
Datoriile curente. Conform IAS 1, o datorie trebuie clasificat ca fiind curent
atunci cnd:
- se ateapt s fie decontat n cursul normal al ciclului de exploatare al
ntreprinderii; sau
- este exigibil n termen de 12 luni de la data bilanului; sau
- este deinut n principal pentru a fi comercializat; sau
- societatea nu are un drept irevocabil de amnare a plii dup 12 luni de la
data bilanului.
Datoriile care sunt scadente sau pltibile la cererea creditorului sunt clasificate
ca fiind curente, indiferent de intenia entitii sau a creditorului privind decontarea.
Astfel, datoriile curente mai includ: obligaiile rezultate din achiziia bunurilor i
serviciilor destinate ciclului de exploatare (datorii fa de furnizori, efecte comerciale
pe termen scurt, salarii de plat, taxe de plat, etc); ncasarea banilor n avans pentru
livrri viitoare sau prestri de servicii cum ar fi chiria ncasat n avans, sau venituri
ncasate n avans; alte obligaii scadente pe durata normal a ciclului de exploatare
cum ar fi partea scadent sub un an a datoriilor obligatare sau a altor mprumuturi pe
termen lung.
Clasificarea capitalurilor proprii. Capitalurile proprii reprezint interesul
rezidual n activele ntreprinderii dup deducerea tuturor datoriilor. Acestea cuprind
rezultatul cumulat, net, al tuturor tranzaciilor i evenimentelor anterioare:
- capital social reprezint valoarea nominal (sau la paritate) a tuturor
aciunilor emise, comune sau prefereniale.
- rezultatele reportate reprezint ctigurile cumulate de la crearea
ntreprinderii, mai puin cele distribuite acionarilor sub form de dividende.
- aciunile de trezorerie reprezint aciunile proprii rscumprate de ctre
ntreprindere, n jurisdiciile n care legile permit deinerea aciunilor proprii.
8
- dobnzi contingente definite de ctre IAS 37 ca fiind provizioanele,
datoriile i activele contingente.
Bilanul reflect situaia patrimoniului la un moment dat, ceea ce creeaz o
imagine static asupra realitii la nivelul firmei. Cu toate acestea, n situaiile n care
ntreprinderea a procedat la o evaluare pentru situaii financiare, actualiznd valorile
posturilor de bilan la nivelurile preurilor pieei, aceast prezentare este suficient de
credibil.8 Cu toate acestea anumite posturi din bilan nu au o valoare de pia,
reprezentnd active fictive. De exemplu, valoarea de pia a cheltuielilor de
constituire, a primelor legate de emisiunea obligaiunilor, este zero n majoritatea
cazurilor. n aceste condiii ca o prim corecie a bilanului, se va opera eliminarea
elementelor fictive de activ, diminundu-se n mod corespunztor i nivelul
capitalurilor proprii, cu o sum egal. n cazurile n care avem informaii solide ce
confirm diferene semnificative ntre valoarea de pia (sau cea de utilizare) i cea
nregistrat n contabilitate, se va lucra cu cele dinti informaii.

1.3. Caracterizarea general a documentelor suport utilizate n analiza


echilibrului financiar

Literatura de specialitate aduce n atenie faptul c analiza situaiilor financiare


pe baza bilanului contabil se bazeaz pe dou teorii fundamentale, respectiv: teoria
bilanului patrimonial (financiar) i teoria bilanului funcional.
Teoria bilanului patrimonial (financiar) are la baz analiza lichiditate
exigibilitate, numit n practica rilor occidentale, analiza patrimonial. Obiectivul
acestei analize este de a pune n eviden riscul de insolvabilitate al ntreprinderii,
respectiv capacitatea ntreprinderii de a-i onora angajamentele fa de teri.
Teoria bilanului funcional aduce n atenie faptul c ntreprinderea
reprezint o entitate economic i financiar asigurnd realizarea anumitor funcii
cum ar fi funcia de producie, funcia de investire i dezinvestire, precum i funcia
de finanare.

1.3.1. Bilanul patrimonial (financiar)

Cercetarea bilanului patrimonial are importan deosebit pentru dou


categorii de participani la viaa ntreprinderii. Pe de o parte pentru acionari care
sunt interesai s cunoasc valoarea averii lor, iar pe de alt parte pentru creditori
pentru care patrimoniul reprezint o garanie a drepturilor lor.
Obiectivul analizei bilanului patrimonial este evidenierea modului n care este
asigurat echilibrul la nivelul ntreprinderii. Bilanul patrimonial se obine prin
8
DRAGOT, V., DRAGOT, M., OBREJA, L., U, L., CIOBANU, A., RACA, A., - Abordri practice n
finanele firmei, Editura Irecson, 2005, p.29.

9
regruparea elementelor de activ i de pasiv n funcie de gradul lor de lichiditate sau
de exigibilitate.
Un prim pas pentru a uura analiza bilanului patrimonial l constituie
eliminarea din calcule a posturilor din bilan de nivel valoric egal cu zero. O form
simplificat a bilanului patrimonial poate fi astfel (schema nr. 3.):

BILAN PATRIMONIAL (FINANCIAR)


ACTIV PASIV
Imobilizri Capitaluri proprii (inclusiv provizioane
Stocuri pentru riscuri i cheltuieli)
Creane Datorii pe termen lung (financiare)
Active de trezorerie Datorii pe termen scurt (de exploatare i
asimilate acestora)
Pasive de trezorerie
TOTAL ACTIV TOTAL PASIV
Sursa: DRAGOT, V., 2005.
Schema nr. 3.

Practic pentru redarea fidel a elementelor de bilan patrimonial au loc anumite


corecii ale elementelor de activ i de pasiv9.
Corectarea activului:
- Activul imobilizat se corecteaz cu valoarea activelor imobilizate fictive sau
nonvalori (cheltuieli de constituire, cheltuieli de repartizat asupra exerciiilor
financiare viitoare, primele pentru rambursarea obligaiunilor, debitorii din
capital subscris i nevrat, diferenele de conversie n activ, etc.), elemente
care din punct de vedere al lichiditii nu au nici o valoare deoarece nu dau
natere unui flux de numerar. Activele imobilizate se mai corecteaz
cresctor cu partea activelor circulante cu termen de lichiditate mai mare de
1 an.
- Activul circulant se diminueaz cu valoare activelor circulante mai mari de
1 an i se majoreaz cu valoarea imobilizrilor financiare cu termen de
lichiditate mai mic de 1 an, etc.
Corectarea pasivului:
- Capitalurile permanente se diminueaz cu valoarea activelor imobilizate
fictive (cheltuieli de constituire, debitorii de capital subscris i nevrsat,
cheltuieli de repartizat asupra exerciiilor financiare viitoare i diferenele de
conversie din activ se scad din capitalurile proprii, iar primele privind
rambursarea obligaiunilor se scad din mprumuturile i datoriile asimilate
pe termen mediu i lung) i cu dividendele de plat. Capitalurile proprii se
majoreaz cu venituri nregistrate n avans cu termen de exigibilitate mai
9
IFNESCU, A., ROBU., V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz economico financiar, www.ase.ro,
2009.

10
mare de 1 an i cu diferene de conversie pasiv, acestea fiind considerate
profit parial.
- Datoriile cu scaden mai mic de 1 an includ obligaiile financiare i
nefinanciare (creditelor bancare curente). Acestea se majoreaz cu
provizioane pentru riscuri i cheltuieli, cu termen de exigibilitate mai mic
de 1 an, dividendele de plat, veniturile constatate n avans avnd termen de
exigibilitate mai mic de 1 an, precum i cu datoria fiscal latent aferent
subveniilor pentru investiii, provizioanelor reglementate i provizioanelor
pentru riscuri i cheltuieli, precum i a altor elemente de capitaluri proprii.

Dup realizarea coreciilor elementelor de activ i de pasiv, bilanul patrimonial


se va prezenta sub forma unui tabel cu dou coloane. n coloana din stnga vor fi
reflectate nevouile (ntrebuinrile - activul) permanente (elementele cele mai puin
lichide adic imobilizrile corporate, necorporale i financiare) i cele temporare
(activele care au un grad de lichiditate mult mai mare dect imobilizrile). n coloana
din dreapta sunt reflectate resursele (pasivul) permanente, respectiv capitalurile
permanente (capitalurile proprii, reinvestirile ale acumulrilor anterioare rezerve,
profit nerepartizat, capitalurile din surse publice subvenii, provizioane
reglementate, precum i datoriile pe termen mediu i lung cu scadene mai mari de 1
an, i resursele temporare, respectiv datoriile cu scaden mai mic de 1 an. (schema
nr. 4.).
BILAN PATRIMONIAL (FINANCIAR)
NEVOI = ACTIV RESURSE = PASIV
Activ imobilizat net (>1 an) Capitaluri permanente:
- imobilizri corporale - capital social
- imobilizri necorporale - rezerve
- imobilizri financiare >1 an - subvenii
- creane >1 an - rezultatul nerepartizat
- provizioane >1 an
- datorii pe termen mediu i lung (>1
an)
Activ circulant net (<1 an) Datorii pe termen scurt (<1 an):
- stocuri, - financiare credite bancare curente
- creane clieni <1 an - nefinanciare
- disponibiliti Provizioane <1 an
- imobilizri financiare <1 an
TOTAL ACTIV TOTAL PASIV
Sursa: ISFNESCU, A., 2008.
Schema nr. 4.

Datorit faptului c la nivelul unei ntreprinderi trebuie s existe unanumit


echilibru ntre durata unei operaii de finanat i durata mijloacelor de finanare
11
corepunztoare, bilanul patrimonial impune dou reguli de baz ale finanrii,
respectiv nevoile permanente de finanare vor fi acoperite din capitalurile permanente,
ndeosebi din capitalurile proprii iar nevoile temporare vor fi finanate n special din
resurse temporare. Nerespectarea acestor reguli de baz vor conduce inevitabil la
situaii de dezechilibru financiar al ntreprinderii.

1.3.2. Bilanul funcional

Bilanul funcional ofer o imagine asupra modului de funcionare din punct de


vedere economic a ntreprinderii evideniind att utilizrile ct i sursele
corespunztoare fiecrui ciclu, respectiv:
- ciclul de investiii,
- ciclul de exploatare,
- ciclul de finanare i de trezorerie.

Ciclul de investiii presupune acele operaiuni de achiziie de active imobilizate.


n acest context, imobilizrile sunt regrupate dup funcia de investire ca fiind nevoi
(alocri) stabile (aciclice) care sunt finanate obligatoriu din resursele durabile
(aciclice) regsite n pasivul bilanier. Activele circulante ct i resursele pentru
finanarea lor sunt considerate ciclice deoarece recuperarea capitalurilor astfel alocate
i rennoirea surselor se face dup ncheierea fiecrui ciclul de exploatare.
Ciclul de exploatare cuprinde fluxurile de aprovizionare, producie i distribuie
(vnzri) att sub form de fluxuri fizice ct i fluxuri financiare. Elementele de activ
legate direct de operaiunile specifice ciclului de exploatare (constituirea de stocuri,
creane, clieni, cheltuieli de exploatare nregistrate n avans, etc.) se numesc active
circulante de exploatare, care conform principiului de echilibru financiar trebuiesc
finanate din datoriile de exploatare (datorii furnizori i asimilate, venituri din
exploatare constatate n avans, etc.). Celelalte posturi de activ i de pasiv care reflect
operaiuni diverse sunt regrupate n categoriile de activ circulant n afara exploatrii i
datorii n afara exploatrii, respectiv activul i pasivul de trezorerie.
Ciclul de finanare reflect ansamblul operaiunilor dintre ntreprindere i
proprietarii de capital (acionarii i creditorii ntreprinderii). Astfel se realizeaz o
regrupare a capitalurilor proprii i a datoriilor financiare, indiferent de scadena lor,
iar provizioanele pentru riscuri i cheltuieli sunt asimilate surselor proprii. Fluxurile
de finanare permite ntreprinderii s fac fa decalajului dintre lichiditile de intrare
i cele de ieire, determinat de ciclul de exploatare.
Avnd n vedere coninutul i obiectivele celor trei cicluri prezentate anterior,
bilanul funcional se ntocmete respectnd urmtoarele principii10:
- activele sunt luate n calcul la valoarea lor brut, adic valoarea de intrare n
patrimoniu, iar n pasiv se i-au n considerare amortizrile i provizioanele;
10
IFNESCU, A., ROBU., V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz economico financiar, www.ase.ro,
2009.

12
- imobilizrile nchiriate, deinute n leasing sau n locaie de gestiune sunt
integrate n activ i corespunztor n pasiv, deaorece este servesc ciclului de
exloatare;
- conceptul de activ fictiv nu mai este operaional;
- cheltuielile care privesc exerciiile financiare anterioare se asimileaz
activelor imobilizate;
- efectele scontate neajunse la scaden, debitorii privind capitalul subscris i
nevrsat, primele privind rambursarea obligaiunilor i diferenele de
conversie de activ i de pasiv se trateaz n acelai mod ca i la elaborarea
bilanului patrimonial;
- amortizarea i provizioanele sunt incluse n pasivul bilanului funcional ca
surse aciclice (care rmn la dispoziia firmei pe o perioad mai mare de un
an).

Analiza i realizarea echilibrului financiar al ntreprinderii pe baza bilanului


funcional nu presupune existena unui fond de rulment pozitiv ci, cu un fond de
rulment acoperitor al nevoilor de exploatare (stocuri + creane de exploatare datorii
de exploatare). (Schema nr. 5.).

BILAN FUNCIONAL
NEVOI = ACTIV RESURSE = PASIV
NEVOI ACICLICE (STABILE) SURSE ACICLICE (DURABILE)
- activ imobilizat (brut) - capitaluri proprii;
- amortizri i provizioane;
- datorii financiare;
NEVOI CICLICE SURSE CICLICE
- activ circulant de exploatare (brut) - datorii de exploatare
- activ circulant n afara exploatrii - dtorii n afara exploatrii
(brut) - pasive de trezorerie
- active de trezorerie
TOTAL ACTIV TOTAL PASIV
Sursa: ISFNESCU, A., 2008.

Schema nr. 5.
Rolul bilanului funcional n analiza financiar este nu numai de a aprecia
vulnerabilitatea structurii financiare a ntreprinderii reflectat de evoluia trezoreriei
nete ci i de a exprima corelaia dintre structura financiar a ntreprinderii i natura
activitii sale.

13
CAPITOLUL II
METODE DE ANALIZ A SITUAIILOR FINANCIARE
PATRIMONIALE

2.1. Analiza patrimoniului net

14
Patrimoniul reprezint suma tuturor drepturilor i obligaiilor ce port fi
exprimate n bani, aparinnd unei persoane fizice sau juridice ale cror nevoi le
satisfac, precum i bunurile la care se refer. n cazul unei ntreprinderi, patrimoniu se
definete ca fiind activele ntreprinderii negrevate de datorii, sau averea acionarilor
stabilit pe baza bilanului patrimonial.
n acest caz, se determin patrimoniul net sau situaia net astfel (schema nr.
6.):
- ca diferen ntre activul total i datorii totale (exprimarea material a
patrimoniului net);
- ca sum a elementelor de capital propriu.

SITUAIA NET = ACTIV TOTAL DATORII TOTALE

SITUAI ACTIV CAPITALURI


A NET TOTAL PROPRII
(SN) (AT) (CPR)

DATORII
TOTALE
(DT)

Schema nr. 6.

Situaia net este cel mai adesea pozitiv i cresctoare, ca efect al unei gestiuni
sntoase. Aceast situaie marcheaz, de fapt, atingerea obiectivului major al
gestiunii financiare, respectiv maximizarea valorii capitalurilor proprii, a activului net
finanat din aceste capitaluri. Creterea situaiei nete este consecina reinvestirii unei
pri din profitul net i a altor elemente de acumulri: provizioane reglementate,
reporturi din exerciiul financiar precedent, subvenii, etc.11
De asemenea situaia net poate avea valori negative, n cazuri prefalimentare.
Aceasta semnific o depire a activului real de ctre datoriile contractate de
ntreprindere. O astfel de situaie net este consecina ncheierii cu pierderi a
exerciiilor financiare anterioare. Suma acestor pierderi a consumat integral
11
STANCU, I., - Finane, Ediia a III a, Editura Economic, Bucureti, 2002, p. 781.

15
capitalurile proprii, iar partea neacoperit rmne n sarcina creditorilor, ca rezultat al
asumrii riscului de insolvabilitate al ntreprinderii.
n consecin, situaia net poate indica deci o mbogire (o cretere a
capitalurilor proprii), n cazul realizrii i reinvestirii profitului net sau, dimpotriv, o
srcie (o micorare a capitalurilor proprii), n cazul ncheierii exerciiului financiar
cu pierderi.12

2.2. Analiza corelaiei dintre indicatorii echilibrului financiar: fondul de rulment,


necesarul de fond de rulment, trezorerie net

2.1.1. Fondul de rulment

n funcie de lichiditatea lor, adic de posibilitatea transformrii rapide i fr


costuri (sau cu costuri minime), activele pot fi alocri permanente (Ap) (au lichiditate
mic sau nul, se recupereaz dup mai multe exerciii financiare - imobilizri) i
alocri ciclice sau temporare (At) (au lichiditate ridicat sau foarte ridicat, trebuie
nlocuite dup fiecare exerciiu financiar).
n funcie de gradul lor de exigibilitate, adic dup trstura de a deveni
scadente la un anumit termen), pasivele pot fi surse permanente (Sp) (au un grad
sczut de exigibilitate sau sunt, practic, neexigibile) surse ciclice sau temporare (St)
(au un anumit grad de exigibilitate).
n general, alocrile permanente sunt acoperite din surse permanente iar
alocrile temporare din surse temporare13:
- cu ct sursele permanente depesc alocrile permanente, cu att firma se
afl ntr-o mai mare siguran (securitate) financiar i invers;
- marja cu care alocrile permanente sunt depite de sursele permanente
permite firmei s finaneze, din surse permanente, alocri temporare.
De regul, sursele permanente sunt formate din capitalurile proprii (Cp) i din
datoriile financiare (Df) (datorii pe termen lung), iar sursele temporare sunt formate
din datoriile de exploatare (De), (fcute pentru finanarea exerciiului financiar) i din
creditele de trezorerie (Crt).
Pe baza elementelor menionate se poate determina o mrime financiar extrem
de important pentru analiza echilibrului financiar dinamic al firmei i anume fondul
de rulment (FR).
Fondul de rulment reprezint partea din capitalul permanent utilizat pentru
finanarea activelor circulante, impus de diferenele dintre sumele de ncasat i
sumele de pltit, precum i de decalajul dintre termenul mediul de transformare al
activlor circulanten lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt devin
exigibile.
12
STANCU, I., - Finane, Ediia a III a, Editura Economic, Bucureti, 2002, p. 782.
13
BRTIAN, V., - Gestiunea financiar a ntreprinderii note de curs, ULBS, 2008.

16
Determinarea fondului de rulment:
1. pe baza bilanului patrimonial, avem:
a. FR = Sp Ap
unde: Sp = Cp + Df, iar St = De
De asemenea, fondul de rulment determinat astfel poate fi decompus n dou
pri i anume: fond de rulment propriu (FRp) i fond de rulment mprumutat (FR).
FRp = Cp + Ap
FR = FRp + FR
FR = Df

b. FR = At St
n aceast situaie fondul de rulment reflect corelaia
dintre lichiditatea activelor circulante i exigibiliatea datoriilor pe termen scurt.
Acesta prezint o valoare informativ ridicat, asigurnd legtura dintre cele dou
pri ale bilanului financiar.
2. pe baza bilanului funcional, avem:
a. fondul de rulment funcional sau fondul de rulment net global (FRng) :
FRng = Sa Aa

unde: Sa surse aciclice, Aa alocri aciclice.


Fondul de rulment net global reflect surplusul resurselor durabile n raport cu
valorile imobilizate.

b. Fondul de rulment net global determinat astfel:


FRng = (Nevoi ciclice + Nevoi de trezorerie) (Resuse ciclice +
Resurse de trezorerie) = (Active circulante de exploatare + Active
circulante n afara exploatrii + Disponibiliti) (Datorii din
exploatare + Datorii din afara exploatrii + Credite de trezorerie)

Interpretarea valorii algebrice a fondului de rulment este urmtoarea:


- FR > 0: semnific existena unui excedent al surselor permanente fa de
alocrile permanente, excedent care poate fi utilizat pentru finanarea
nevoilor curente ale firmei sau pentru investiii menite s dezvolte afacerea
- FR < 0: semnific existena unui deficit n privina finanrii alocrilor
permanente, deficit care se poate datora i unei politici extrem de active n
domeniul investiiilor, politic benefic pe termen lung (dac este bine
fundamentat) dar care poate conduce la dificulti pe termen scurt n ceea
ce privete finanarea activitilor curente ale exerciiului financiar

Fondul de rulment este considerat cel mai important indicator al echilibrului


financiar lichiditate exigibilitate, care permite aprecierea pe termen scurt a riscului
de incapacitate de plat.
17
2.2.2. Necesar de fond de rulment

Finanarea alocrilor temporare (finanarea produciei, adic a ciclului de


exploatare) se face prin intermediul surselor temporare. Atunci cnd sursele temporare
nu sunt suficiente pentru a acoperi alocrile temporare, apare necesarul de fond de
rulment (NFR).
Necesarul de fond de rulment reprezint diferena dintre nevoile temporare i
sursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor, care se produc n
timp ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate n special de activitatea
de exploatare.

Determinarea necesarului fondului de rulment:


1. pe baza bilanului patrimonial, avem:
a. NFR = At St
unde: At = S + C, stocuri (S) i creane (C):

b. NFR = (Active circulante Disponibiliti bneti) (Datoriile pe


termen scurt Credite pe termen scurt) = (Active circulante -
n Disponibiliti bneti) Obligaii pe termen scurt. aceast
situaie nevoia de fond de rulment reflect activele circulante de natura stocurilor i
creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase).
Obligaiile pe termen scurt de natura celor fa de furnizori salariai, bugetul de stat,
etc., pn n momentul plii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor
circulante.

2. pe baza bilanului funcional, avem14:


a.
NFR = Nevoi ciclice Resurse ciclice

n acest caz, NFR este format din necesarul de fond de rulment din exploatare
i necesarul de fond de rulment din afara exploatrii:

NFRe = Active ciclice aferente exploatrii Surse ciclice


aferente exploatrii
NFR = NFRe +NFRae
NFRae = Active ciclice din afara exploatrii Surse
ciclice din afara exploatrii

Modificarea necesarului de fond de rulment depinde, ndeosebi, de fluctuaiile


necesarului de fond de rulment din exploatare i mai puin de fluctuaiile necesarului
14
IFNESCU, A., ROBU., V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz economico financiar, www.ase.ro,
2009.

18
de fond de rulment din afara exploatrii. Exist trei factori principali care conduc la
aceast variaie15:
- mrimea valorii adugate. Influena modificrii valorii adugate: se
manifest n mod direct proporional: cu ct este mai mare valoarea
adugat, cu att necesarul de fond de rulment este mai mare
- mrimea cifrei de afaceri. Influena modificrii cifrei de afaceri: pe
ansamblu, i acest factor exercit o presiune de cretere a necesarului de
fond de rulment, dei creterea cifrei de afaceri poate avea consecine
contradictorii asupra activelor, pe de o parte i asupra pasivelor, pe de alt
parte
- modul de gestionare a stocurilor. Influena modului de gestionare a
stocurilor: se manifest prin intermediul modificrii vitezei de rotaie a
stocurilor: o cretere a acestei viteze conduce la micorarea necesarului de
fond de rulment i invers.

Mrimea nevoii de fond de rulment este influenat de natura activitii, durata


ciclului de fabricaie, viteza de rotaie a stocurilor i creanelor, nivelul de activitate,
etc. n acest context, interpretarea acestui indicator poate fi urmtoarea:
- NFR > 0: semnific un surplus al nevoilor temporare de finanare n raport
cu sursele temporare aflate la dispoziie. Aceasta se poate ntmpla fie ca
urmare a unei politici de investiii menite s sporeasc stocurile i creanele
(aspect pozitiv), fie ca urmare unei proaste politici de corelare a lichiditii
stocurilor i creanelor cu exigibilitatea datoriilor pe termen scurt n sensul
creterii gradului mediu de exigibilitate i scderii gradului mediu de
lichiditate (aspect negativ).
- NFR < 0: semnific un surplus de surse temporare fa de nevoile temporare
de finanare. Aceasta se poate ntmpla fie ca urmare a relaxrii gradului de
exigibilitate a datoriilor, concomitent cu accelerarea rotaiei alocrilor
temporare (aspect pozitiv), fie ca urmare a unor ntreruperi temporare n
aprovizionarea i rennoirea stocurilor (aspect negativ).

2.2.3. Trezoreria net

Trezoreria net exprim corelaia dintre fondul de rulment i necesarul de fond


de rulment, reflectnd situaia financiar a firmei att pe termen mediu i lung ct i
pe termen scurt.

Determinarea trezoreriei nete:


1. pe baza bilanului patrimonial, avem:
TN = FR - NFR

15
BRTIAN, V., - Gestiunea financiar a ntreprinderii note de curs, ULBS, 2008.

19
2. pe baza bilanului funcional, avem16:
a.
TN = FRng - NFR

b. TN = TA - TP

Unde: TA trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de


disponibiliti i plasamente; TP trezoreria de pasiv, soldurile creditoare ale
conturilor de credite pe termen scurt.

Semnificaia economic a valorii algebrice a trezoreriei nete este urmtoarea:


- TN > 0: semnific desfurarea unei activiti economice de succes, care a
generat disponibiliti bneti ce pot fi plasate spre fructificare.
- TN < 0: semnific un dezechilibru financiar, fiind necesar contractarea de
resurse monetare.

2.3. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii

Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii are ca obiectiv stabilirea i


urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale (de activ i de pasiv).
Ratele de structur patrimonial ofer posibilitatea exprimrii bilanului n procente i
permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului oferind de
asemenea posibilitatea realizrii de analize comparative n timp i spaiu.
Analiza structurii patrimoniale cuprinde pe de o parte analiza ratelor structurii
activelor, iar pe de alt parte analiza structurii pasivului.

2.3.1. Analiza ratelor de structur a activului

Ratele de structur a activului ca valoare se determin ca raport ntre un post


sau o grup de posturi din activul bilanului i totalul activului, sau o grup de posturi
din cadrul acestuia. Ele sunt influenate ca valoare de caracteristicile tehnice,
economice i juridice ale activitii ntreprinderii.

Cele mai importante rate de structur a activului sunt:

1. Rata activelor imobilizate (RAI) calculat ca raport ntre activele


imobilizate (Ai) i total activ (AT).
Ai
R Ai
AT

16
IFNESCU, A., ROBU., V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz economico financiar, www.ase.ro,
2009.

20
Nivelul normal al acestei rate difer de la o ntreprindere la alta, n funcie de
ramura i sectorul de activitate n care funcioneaz ntreprinderea. Pentru o apreciere
obiectiv este necesar ca evoluia acestui indicator s fie urmrit n timp, precum i
n comparaie cu ntreprinderile cu profil de activitate similar.17
Deoarece activele imobilizate cuprind mai multe componente aici se pot
prezenta i ratele complementare corespondente, respectiv rata imobilizrilor
necorporale (RIBN), rata imobilizrilor corporale (R IBC) i rata imobilizrilor financiare
(RIBF).

a. Rata imobilizrilor necorporale (RIBN) reprezint raportul dintre


valoarea imobilizrilor necorporale (IBN) i activele totale (AT) sau
activele imobilizate ale ntreprinderii (Ai).
IBN
R IBN
ATsauAi

b. Rata imobilizrilor corporale (RIBC) reprezint raportul dintre valoarea


imobilizrilor corporale (IBC) i activele totale (AT) sau activele
imobilizate ale ntreprinderii (Ai).
IBC
RIBC
ATsauAi

Specialitii consider c pentru ntreprinderi comparabile, aceast rat


semnific capacitatea firmei de a rezista unei crize economice tiindu-se foarte bine
c o imobilizare ridicat a capitalului atrage dup sine un risc mare al netransformrii
acestora n lichiditi.
c. Rata imobilizrilor financiare (RIBF) reprezint raportul dintre
valoarea imobilizrilor financiare (IBF) i activele totale (AT) sau
activele imobilizate ale ntreprinderii (Ai).
IBF
R IBF
ATsauAi

Aceste rate ne permit determinarea tipului de strategie de dezvoltare a


ntreprinderii. Astfel, dac rata imobilizrilor corporale este preponderent n raport
cu rata imobilizrilor financiare, nseamn c ntreprinderea investete cu prioritate
pentru dezvoltarea potenialului tehnici intern. n caz contrar, ntreprinderea urmrete
dezvoltarea extern a ntreprinderii prin achiziionarea de titluri de participare la
ntreprinderile concurente sau la cele cu care are relaii de afaceri.

2. Rata activelor circulante (RAc) reprezint ponderea activelor circulante (Ac)


n totalul activelor (AT).
Ac
R Ac
AT
17
RUSU, C. Dianostic economico financiar, Vol. II, Editura Economic, Bucureti, 2006, p. 78.

21
La fel ca i activele imobilizate i activele circulante cuprind mai multe
componente pentru care se determin ratele complementare corespondente, respectiv
rata stocurilor (RS), rata creanelor (RCr) i rata disponibilitilor bneti i a
plasamentelor (RDBP).

a. Rata stocurilor (RS) reprezint raportul dintre valoarea stocurilor i


activele totale (AT) sau activele circulante (Ac).
S
RS
ATsauAc

Aceast rat nregistreaz valori ridicate n cazul ntreprinderilor industriale i


comerciale, i un nivel sczut pentru ntreprinderile din zona serviciilor.
Dup cum tim stocurile sunt formate dintr-o serie ntreag de elemente:
materii prime, producie neterminat, produse finite, mrfuri; ponderea lor n
patrimoniul ntreprinderii i evoluia n timp a acestora constituie informaii
indispensabile fundamentrii politicii comerciale a ntreprinderii.
n acest scop se pot calcula o serie de rate analitice precum:
- rata materiilor prime (RMp);
- rata produciei neterminate (RPnt);
- rata produciei finite (RPf);
- rata mrfurilor (RMf);

b. Rata creanelor (RCr) reprezint raportul dintre valoarea creanelor


(Cr) i activele totale (AT) sau activele circulante ale ntreprinderii
(Ac).
Cr
RCr
ATsauAc

Nivelul acestei rate depinde de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii de


afaceri, i de termenele de plat pe care le acord clienilor si. Astfel, nivelul acestei
rate tinde spre zero n ntreprinderile de comer cu amnuntul sau cele de prestri
servicii ctre populaie, i nregistreaz valori mai ridicate n celelalte ntreprinderi.

c. Rata disponibilitilor bneti i a plasemantelor (RDBP) reprezint


raportul dintre suma disponibilitilor bneti (DB) i a plasamentelor
(P) i activele totale sau activele circulante.
DB P
R DBP
ATsauAc

22
Aprecierea acestei rate trebuie fcut cu atenie deoarece disponibilitile pot
suferi modificri nsemnate pe perioade scurte de timp. n acelai timp trebuie avut n
vedere raportul dintre disponibiliti i plasamente precum i destinaia plasamentelor.

2.3.2. Analiza ratelor de structur a pasivului

Ratele de structur a pasivului permit aprecierea politicii financiare a


ntreprinderii, prin punerea n eviden a unor aspecte privind stabilitatea i autonomia
financiar a acesteia.

Cele mai importante rate de structur pasivului sunt:

1. Rata stabilitii financiare (RSF) calculat ca raport ntre capitalul


permanent al ntreprinderii (CP) i capitalul total al ntreprinderii (CT) sau
total pasiv (PT)18.
CP
RSF
CTsauPT

Un nivel sczut al acestei rate pune n pericol stabilitatea financiar a


ntreprinderii, deoarece ea se bazeaz n proporie prea mare pe datoriile pe termen
scurt cu scaden apropriat. Aceast rat trebuie s i-a valori mai mari dect rata
activelor imobilizate, deoarece activele imobilizate trebuie finanate n ntregime prin
resurse permanente.

2. Rata autonomiei financiare globale (RAFG) reprezint raportul dintre capitalul


propriu (CPR) i capitalul total (CT).
CPR
R AFG
CT

Un nivel al acestei rate mai mare de 30-40% se apreciaz ca fiind satisfctor


pentru asigurarea echilibrului financiar.

3. Rata autonomiei la termen (RAFT) care apare n dou variante, respectiv:


a. Determinat ca raport ntre capital propriu (CPR) i capital permanent
(CP) i care trebuie s fie mai mare de 50%.
CPR
R AFT
CP

b. Determinat ca raport ntre capital propriu (CPR) i datorii pe termen


mediu i lung datorii financiare (Df) i care trebuie s fie mai mare
de 100%.
18
RUSU, C. Dianostic economico financiar, Vol. II, Editura Economic, Bucureti, 2006, p. 80.

23
CPR
R AFT
Df

4. Rata datoriilor pe termen scurt (RDTS) care reprezint ponderea datoriilor


pe termen scurt (DTS) n total pasiv (PT).
DTS
R DTS
PT

5. Rata datoriilor totale (RDT) care msoar ponderea datoriilor totale (DT) n
pasivul total (PT), astfel:
DT
R DT
PT

2.4. Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii

Lichiditatea reprezint capacitatea ntreprinderii de ai onora obligaiile de plat


pe termen scurt.
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de ai achita toate obligaiile
la scaden.
Capacitatea de plat semnific solvabilitatea imediat, respectiv exprim
capacitatea mijloacelor bneti la un moment dat sau pentru o perioad scurt de timp
(de obicei pn la 30 de zile), de acoperii obligaiile scadente pentru acelai interval
de timp.

Pentru caracterizarea lichiditii unei ntreprinderi se compar pasivele pe


termen scurt cu resursele disponibile pentru aceeai perioad.
Cele mai importante rate de lichiditate sunt:
1. Rata lichiditii generale (RLG) ce msoar raportul dintre activele circulante
(Ac) i datoriile pe termen scurt datorii curente (Dc).
Ac
RLG
Dc
Datoriile curente sunt formate din datoriile fa de furnizori, cele fiscale i
salariale, creditele pe termen scurt precum i partea din mprumuturile pe termen
mediu i lung a cror scaden este n exerciiul financiar curent.
Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare dup unele surse,
n condiiile ncadrrii acestei rate n intervalul 1,2 i 1,8, iar dup alte surse n
intervalul 2 i 2,2.

2. Rata lichiditii curente (RLC) ce msoar ponderea activelor circulante (Ac)


fr stocuri (S) n datorii curente (Dc).

24
Ac S
RLC
Dc
Potrivit teoriei nord-americane, aceast rat este cunoscut i sub denumirea de
testul acid. Aceast rat este de obicei subunitar, iar intervalul considerat
satisfctor pentru aceast rat este 0,65 1.

3. Rata lichiditii imediate (RLI) reprezint raportul dintre suma


disponibilitilor bneti (DB) i a plasamentelor (P) i datorii curente (Dc).
DB P
RLI
Dc
Literatura de specialitate denumete aceast rat ca fiind rata solvabilitii
imediate. Interpretarea acestui indicator trebuie fcut cu mare grij. Astfel, un nivel
mare al acestuia indic o solvabilitate mare, dar poate fi consecina unei utilizri mai
puin performante a resurselor disponibile. Valoarea ridicat a acestui indicator nu
constituie n acelai timp o garanie a solvabilitii., dac restul activelor circulante au
un grad redus de lichiditate.
Din contr, o valoare redus a lichiditii imediate poate fi compatibil cu
meninerea echilibrului financiar, dac ntreprinderea minimizeaz valoarea
disponibilitilor sale, deinnd n schimb valori de plasament, creane, stocuri cu grad
mai mare de lichiditate, etc.

Solvabiliatea se poate determina prin mai muli indicatori i anume:


1. Rata solvabilitii patrimoniale (RSP) ce reflect raportul dintre capital
propriu (CPR) i capital permanent (CP).
CPR
R SP
CP
Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se
ncadreze ntre limitele 0,3 0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.

2. Rata solvabilitii generale (RSG) ce reflect raportul dintre active totale (AT)
i datorii totale (DT).
AT
RSG
DT
Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite de activele totale
ale ntreprinderii (active imobilizate i active circulante). Cu ct valoarea ratei
solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar a firmei este
mai bun.

25
CAPITOLUL III. ASPECTE PRACTICE CU PRIVIRE LA ANALIZA
SITUAIILOR FINANCIARE PATRIMONIALE. STUDIUL DE CAZ LA SC
EUROBUSINESS 83 SRL

3.1. PREZENTAREA SOCIETII

Societatea comercial EUROBUSINESS 83 SRL a fost nfiinat n anul


2005 i are ca obiect de activitate intermedierea n comerul cu produse diverse -COD
CAEN 5119, achiziii i depozitare ln, import-export ln.
Societatea comercial EUROBUSINESS 83 SRL funcioneaz sub form de
societate cu rspundere limitat cu asociat unic, fiind persoan juridic romn.
Sediul societii este n municipiul Sibiu, Sos. Alba-Iulia, nr.55, judeul Sibiu,
Romnia.
Capitalul social subscris inial este n valoare de 300 lei, n numerar. Majorarea
i reducerea acestuia va fi hotrt de asociatul unic care va respecta pentru aceasta
procedurile i termenele cerute de lege. Capitalul social subscris se mparte n 30 pri
sociale, fiecare avnd o valoare de 10 lei, aparinnd n totalitate asociatului unic.
Firma deine n prezent doar 2 angajai, amndoi fiind direct productivi, nivelul
de pregtire al acestora fiind corespunztor postului ocupat.

26
Firma are parteneri de afaceri cu care lucreaz constant. Furnizorii sunt n
proportie de 80% persoane fizice, doar 20% fiind persoane juridice.
Clienii sunt beneficiarii cu care a ncheiat contracte de parteneriat, dar poate
onora i comenzi ferme venite de la orice alt firm. Clienii cu care firma
interactioneaz cel mai des sunt din Chisinau-Moldova, Cernigov-Ucraina,
Gazyantep-Turcia, Gyor-Ungaria.

3.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

Obiectivul analizei bilanului patrimonial este evidenierea modului n care este


asigurat echilibrul la nivelul ntreprinderii.
Pentru a analiza echilibrul financiar al firmei SC. EUROBUSINESS 83
SRL, pe baza indicatorilor de echilibrul fondul de rulment, necesarul de fond de
rulment, i trezorerie net este necesar s constituim bilanul patrimonial al bilanul
patrimonial.

Tabelul nr. 1. BILAN PATRIMONIAL (FINANCIAR) S.C. EUROBUSINESS 83 SIBIU


BILAN PATRIMONIAL (FINANCIAR) S.C. EUROBUSINESS 83 SIBIU sf. perioadei, lei
SUME SUME
ACTIV PASIV
2006 2007 2008 2006 2007 2008
Active imobilizate 103 34659 222609 Capitaluri proprii (inclusiv 216 61127 -769
Imo. necorporale 103 103 103 provizioane pentru riscuri i
Imo. corporale 0 34556 222506 cheltuieli)
Imo. financiare 0 0 0
Datorii pe termen lung 203 158243 137967
(financiare)
Active circulante 316 263975 247075
0 5664 161648 Datorii pe termen scurt 0 79264 332486
Stocuri
16 8415819 40586 (de exploatare i asimilate
Creane

27
Active de acestora)
trezorerie (casa 300 174153 44841
i conturi la
bnci)
TOTAL ACTIV 419 298634 469684 TOTAL PASIV 419 298634 469684
Sursa: Bilan contabil 2007, 2008 Arhiva S.C. EUROBUSINESS 83

Determinarea indicatorilor de echilibru pe baza bilanului patrimonial


realizat (tabelul nr. 1.)

1. Patrimoniul net (situaia net):


SN2006 = 419 (203 + 0) = 216 lei;
SN2007 = 298634 (158243 + 79264) = 61127 lei;
SN2008 = 469684 (137967 + 332486) = - 769 lei;

2. Fondul de rulment (FR):


FR2006 = (216 + 203) 103 = 316 lei;
FR2007 = (61127 + 158243) 34659 = 184711 lei;
FR2008 = (-769 + 137967) 222609 = - 85411 lei;

3. Necesar de fond de rulment (NFR):


NFR2006 = 16 0 = 16 lei;
NFR2007 = (5664 + 84158) - 79264 = 10558 lei;
NFR2008 = (161648 + 40586) - 332486 = - 130252 lei;

4. Trezoreria net:
TN2006 = 316 - 16 = 300 lei;
TN2007 = 184711 - 10558 = 174153 lei;
TN2008 = -85411 ( - 130252) = 44841 lei;

19
Sunt incluse i cheltuielile nregistrate n avans n valoare de 437 lei reflectnd soldul contului 471.

28
Graficul nr. 1.

Conform datelor rezultate n urma calculelor observm c situaia net a SC


EUROBUSINESS 83 SRL a nregistrat valori pozitive n anii 2006 i 2007 ceea ce
reflecta o gestiune financiar sntoas a firmei, ns n anul 2008 aceasta a fost
negativ scznd de la valoarea de 61.127 lei (2007) la -769 lei (2008). La prima
vedere am putea spune c managementul firmei a fost defectuos urmnd o gestiune
financiar defectuoas. n realitate se pare c nu este aa deoarece firma n cauz a
condus o politic intens de investiii n mare parte n imobilizri corporale (acestea
crescnd ca i valoare de la 34 659 lei n 2007 la 222609 lei n 2008), fapt confirmat
i de valoarea negativ a fondului de rulment din anul 2008 care a sczut la -85.411
lei fa de 316 lei n 2006 i 184711 lei n 2007.
Cu toate acestea trezoreria net a firmei s-a meinut pozitiv n toi cei trei ani
de analiz chiar dac a fluctuat foarte mult de la un an la cellalt, respectiv de la 300
lei n 2006 a ajuns la 174.153 lei la finele lui 2007 pentru ca la sfritul anului 2008
indicatorul s ajung la numai 44.841 lei.

3.3. ANALIZA STRUCTURII ACTIVULUI I PASIVULUI

29
Analiza structurii patrimoniale a firmei SC EUROBUSINESS 83 SRL are
ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale
(de activ i de pasiv). Aa cum am precizat n capitolul al II lea, ratele de structur
patrimonial utilizate ofer posibilitatea exprimrii bilanului n procente i permite
identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului oferind de asemenea
posibilitatea realizrii de analize comparative n timp i spaiu.

Analiza ratelor de structur a activului

3. Rata activelor imobilizate


103
R Ai 2006 0,25 ,
419

34659
R Ai 2007 0,12 ,
298634

222609
R Ai 2008 0,475
468684

a. Rata imobilizrilor necorporale


IBN 103
R IBN 2006 0,25 ,
AT 419

103
R IBN 2007 0,0003 ,
298634

103
R IBN 2008 0,0002
468684

b. Rata imobilizrilor corporale


IBC 0
R IBC 2006 0,
AT 419

34556
R IBC 2007 0,116 ,
298634

222506
R IBC 2008 0,4747
468684

c. Rata imobilizrilor financiare


IBF 0
R IBF 2006 0,
ATsauAi 419

30
R IBF 2007 0 ,

R IBF 2008 0

Aceste rate ne permit determinarea tipului de strategie de dezvoltare a


ntreprinderii. Astfel, obsevm c rata imobilizrilor corporale este preponderent (0
n 2006, 0,116 n 2007 i 0,4747 n 2008) n raport cu rata imobilizrilor financiare (0
n toate cele trei perioade), nseamn c ntreprinderea investete cu prioritate pentru
dezvoltarea potenialului tehnici intern.

4. Rata activelor circulante


316
R Ac 2006 0,75 ,
419

263975
R Ac 2007 0,88 ,
298634

247075
R Ac 2008 0,525
468648

a. Rata stocurilor
S 0
RS 2006 0,
AT 419

5664
R S 2007 0,019 ,
298634

161648
RS 2008 0,34
468648

Aceast rat nregistreaz valori ridicate n cazul ntreprinderilor industriale i


comerciale, i n cazul firmei SC EUROBUSINESS 83 SRL se observ o cretere
anual a ratei stocurilor de la o n 2006 la 0,019 n 2007 i la 0,34 n 2008 ceea ce
confirm teoria n acest caz avnd n vedere c obiectul de activitate al firmei este
intermedierea n comerul cu produse diverse -COD CAEN 5119, achiziii i
depozitare ln, import-export ln.

b. Rata creanelor
Cr 16
RCr 2006 0,04 ,
AT 419

84158
RCr 2007 0,28 ,
298634

31
40586
RCr 2008 0,09
468648

Nivelul acestei rate depinde de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii de


afaceri, i de termenele de plat pe care le acord clienilor si. Astfel, nivelul acestei
rate tinde spre zero n ntreprinderile de comer cu amnuntul. Avnd n vedere
valorile nregistrate de firm indicatorul a nregistrat valori sczute n anul 2006
(0,04) i n 2008 (0,09).

c. Rata disponibilitilor bneti i a plasemantelor


DB P 300
RDBP 2006 0,72 ,
AT 419

174153
R DBP 2007 0,58 ,
298634

44841
R DBP 2008 0,096
468648

Aprecierea acestei rate trebuie fcut cu atenie deoarece disponibilitile pot


suferi modificri nsemnate pe perioade scurte de timp. Acest fapt se confirm i n
cazul firmei noastre deoarece rata disponibilitilor existente n cas i n conturile
bancare nregistreaz fluctuaii mari de la o perioad la alta. Mai mult n cazul de fa
aceasta a nregistrat un trend descendent n cei trei ani de analiz, respectiv de la 72 %
n 2006 la 58% n 2007 i la numai 9,6% n 2008.

Graficul nr. 2.

Analiza ratelor de structur a pasivului:

32
1. Rata stabilitii financiare
CP 419
RSF 2006 1,
PT 419

R SF 2007 0,73 ,

R SF 2008 0,29

Un nivel sczut al acestei rate pune n pericol stabilitatea financiar a


ntreprinderii, deoarece ea se bazeaz n proporie prea mare pe datoriile pe termen
scurt cu scaden apropriat. Aceast rat trebuie s i-a valori mai mari dect rata
activelor imobilizate, deoarece activele imobilizate trebuie finanate n ntregime prin
resurse permanente. Acest lucru s-a nregistrat i n cazul firmei analizate cnd rata
activelor imobilizate a fost inferioar acestei rate n anul 2006 i anul 2007 (0,25 i
0,12) excepie fcnd anul 2008 cnd rata activelor imobilizate a fost superioar
(0,475) ratei stabilitii financiare.

2. Rata autonomiei financiare globale


216
R AFG 2006 0,52 ,
419

R AFG 2007 0,2 ,

R AFG 2008 0,002

Un nivel al acestei rate mai mare de 30-40% se apreciaz ca fiind satisfctor


pentru asigurarea echilibrului financiar. Aceste niveluri nu se aplic i firmei n cauz,
pentru anii 2007 i 2008 cnd nivelul autonomiei financiare a sczut foarte mult.

3. Rata autonomiei la termen, respectiv:


a. Determinat ca raport ntre capital propriu (CPR) i capital permanent
(CP) i care trebuie s fie mai mare de 50%.
R AFT 2006 0,52 ,

R AFT 2007 0,28 ,

R AFT 2008 0,006

b. Determinat ca raport ntre capital propriu (CPR) i datorii pe termen


mediu i lung datorii financiare (Df) i care trebuie s fie mai mare
de 100%.

33
R AFT 2006 1,06 ,

R AFT 2007 0,39 ,

R AFT 2008 0,006

4. Rata datoriilor pe termen scurt


R DTS 2006 0 ,

R DTS 2007 0,27 ,

R DTS 2008 0,71

5. Rata datoriilor totale


R DT 2006 0,48 ,

RDT 2007 0,79 ,

R DT 2008 1,07

Graficul. nr. 3.

3.4. ANALIZA LICHIDITII I SOLVABILITII

34
Pentru caracterizarea lichiditii firmei SC EUROBUSINESS 83 SRL vom
compara pasivele pe termen scurt cu resursele disponibile pentru aceeai perioad.
Astfel avem:

1. Rata lichiditii generale


316
R LG 2006 nu are sens;
0

263975
R LG 2007 3,33 ,
79264

247075
R LG 2008 0,74
332486

Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare dup unele surse,


n condiiile ncadrrii acestei rate n intervalul 1,2 i 1,8, iar dup alte surse n
intervalul 2 i 2,2. Din calculele indicatorului rezult c n anul 2007 firma a
nregistrat o lichiditate general foarte bun de 3,33, ns aceasta s-a nrutit n anul
2008 nivelul acesteia reducndu-se la 0,74.

2. Rata lichiditii curente


316
R LC 2006 nu are sens,
0
258311
R LC 2007 3,26 ,
79264

85427
R LC 2008 0,26
332486

Aceast rat, testul acid, este de obicei subunitar, iar intervalul considerat
satisfctor pentru aceast rat este 0,65 1. Se pare c n nici n 2007 i nici n 2008
nu ne ncadrm n intervalul recomandat de literatura de specialitate.

3. Rata lichiditii imediate


300
RLI 2006 nu are sens,
0

174153
R LI 2007 2,2 ,
79264

44841
R LI 2008 0,13
332486

35
Literatura de specialitate denumete aceast rat ca fiind rata solvabilitii
imediate. Interpretarea acestui indicator trebuie fcut cu mare grij. Astfel, un nivel
mare al acestuia indic o solvabilitate mare, cum s-a ntmplat la finele anului 2007
cnd indicatorul a nregistrat valoarea de 2,2. Din contr, o valoare redus a
lichiditii imediate (de 0,13 n 2008) poate fi compatibil cu meninerea echilibrului
financiar, dac ntreprinderea minimizeaz valoarea disponibilitilor sale, creane,
stocuri cu grad mai mare de lichiditate, etc.

Solvabiliatea se poate determina prin mai muli indicatori i anume:


2. Rata solvabilitii patrimoniale
216
RSP 2006 0,52 ,
419

61127
RSP 2007 0,28 ,
219370

769
R SP 2008 0,006
137198

Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se


ncadreze ntre limitele 0,3 0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.
Din analiza solvabilitii patrimoniale la SC EUROBUSINESS 83 SRL i innd
cont de recomandrile teoreticienilor rezult c firma a nregistrat o valoare normal
la finele anului 2006 cnd indicatorul a fost de 0,52. n 2007 i 2008 nivelul
solvabilitii patrimoniale a sczut la 0,28 i respectiv -0,006 ceea ce ne face s
afirmm c acesta este un nivel ngrijortor.

3. Rata solvabilitii generale


419
RSG 2006 2,06 ,
203

298634
RSG 2007 1,26 ,
237507

468684
RSG 2008 1,00
470453

Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite de activele totale
ale ntreprinderii (active imobilizate i active circulante). Cu ct valoarea ratei
solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar a firmei este
mai bun, fapt ceea ce se confirm i n cazul SC EUROBUSINESS 83 SRL.

36
Graficul nr. 4.

CONCLUZII

37
BIBLIOGRAFIE

1. BALTE, N., EANU, N., Bazele contabilitii, Ed. Continent, Sibiu, 2003.
2. BALTE, N., Contabilitate financiar note de curs ID CD, ULBS, 2008.
3. BALTE, N., (coord), Analiz economico-financiar note de curs ID CD,
ULBS, 2008.
4. BRIAN, V., - Gestiunea financiar a ntreprinderii note de curs, ULBS,
2008.
5. DRAGOT, V., DRAGOT, M., OBREJA, L., U, L., CIOBANU, A.,
RACA, A., - Abordri practice n finanele firmei, Editura Irecson, 2005,
p.29.
6. IFNESCU, A., ROBU, V., HRISTEA, A.M., VASILESCU, C., - Analiz
economico-financiar, , www.ase.ro, 2009.
38
7. NEGREA, E., TATU, L., BRAOVEANU, I., Finane generale i de
ntreprindere, www.ase.ro, 2009.
8. RISTEA, M., DUMITRU, C.G., - Contabilitate financiar , www.ase.ro,
2009
9. ROBU, V., GEORGESCU, N., - Analiz economico-financiar,
www.ase.ro, 2009.
10.RUSU, C. Dianostic economico financiar, Vol. II, Editura Economic,
Bucureti, 2006.
11.STANCU, I., - Finane, Ediia a III a, Editura Economic, Bucureti, 2002.
12.STROE, R., ARMEANU, D., - Finane, Editia a II-a, www.ase.ro, 2009.

39