Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri

Referat Piata Monetara

Elev : Ciocan Ana-Maria

Anul : 1

Specializarea : Finante Banci

Page 1 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri

Piata monetara
Banii i sistemele monetare
Economia de schimb nu poate evolua fr existena unor mijlocitori ai schimbului, bunuri
de referin, n raport de care s se stabileasc valoarea celorlalte bunuri i servicii.

Banul este definit ca orice bun care mijlocete schimbul de bunuri i servicii. Astfel c
bani au constituit foarte multe bunuri de-a lungul dezvoltrii umane, cum ar fi: scoicile, pieile,
cerealele, pietrele, metalele, hrtia, plasticul.

Funcia de msur a valorii Prin aceast funcie, moneda servete la msurarea

cheltuielilor de producie i a rezultatelor, la realizarea de calcule economice prin care se
stabilete costul activitilor desfurate sau programate a se desfura, se apreciaz eficiena, se
determin preul produselor i al serviciilor. De altfel, funcia de msur a valorii este exercitat
prin mecanismul formrii preurilor, n care intervin trei factori determinani: munca, utilitatea i
raportul cerere-ofert. Moneda ndeplinete aceast funcie n mod ideal; cnd se exprim
valoarea unei mrfi sau cheltuielile de producie nu este necesar prezena efectiv a sa, fiind
suficient ca moneda (banii) s existe, n general, n societate.

Funcia monedei ca mijloc de circulaie n aceast funcie, moneda servete procesului

circulaiei mrfurilor, intervenind n actul de vnzare-cumprare al unei mrfi, ce trece de la
productor la consumator n schimbul unei anumite cantiti de moned. Totodat, trecerea din
posesia unei mrfi n posesia altei mrfi are loc prin intermediul monedei. n aceast calitate - de
mijloc de circulaie - banii apar ca bani reali, cu existen efectiv: numerar sau bani de cont.
Pentru exercitarea acestei funcii este necesar s existe o anumit cantitate de moned n
circulaie, care s mijloceasc noi i noi acte de vnzare-cumprare.

Funcia monedei ca mijloc de plat Aceast funcie const n utilizarea monedei pentru
achitarea mrfurilor cumprate pe credit, pentru plata salariilor, dobnzilor, chiriilor, impozitelor
i taxelor, primelor de asigurri, pentru restituirea mprumuturilor etc. i aceast funcie reclam
existena monedei n mod real, efectiv.

Funcia monedei ca rezerv a valorii n fapt, aceast funcie reprezint o putere de

cumprare n ateptare la agenii economici sau populaie. Este vorba de economisirea i
acumularea unor sume bneti n vederea unor activiti viitoare sau n scopuri de precauie
contra unor cheltuieli neprevzute. Manifestarea acestei funcii se afl, evident, n relaie direct
cu evoluia puterii de cumprare a monedei, fenomenul inflaionist afectnd mai mult sau mai
puin aceast putere.

Page 2 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
Funcia de moned universal Moneda este folosit i n cadrul relaiilor economice
internaionale la cumprarea de mrfuri i prestarea unor servicii. Monedele folosite cu
preponderen n cadrul acestor relaii sunt denumite valute forte, adic acele monede naionale
recunoscute pe plan internaional ca mijloc de cumprare, mijloc de plat i de rezerv (dolarul
SUA, euro, lira sterlin, francul elveian, yenul japonez etc). Tot n acest sens, se utilizeaz, n
prezent, i uniti monetare convenionale - DST (Drepturi Speciale de Tragere emise de Fondul
Monetar Internaional), care ns au o circulaie limitat la relaiile dintre bncile centrale ale
rilor lumii i ntre acestea i Fondul Monetar Internaional.

Derularea procesului de circulaie a mrfurilor, a schimbului de bunuri i servicii este

mijlocit de moned. Pentru ca moneda s-i poat ndeplini rolul i funciile sale este necesar ca
aceasta s fie pus n circulaie ntr-un anumit volum i ntr-o structur anume. Cantitatea de
moned existent n circulaie ntr-o economie naional, ntr-un interval de timp dat, constituie
masa monetar.

Altfel spus, pornind de la funciile monedei, masa monetar reprezint ansamblul

mijloacelor de plat i de circulaie, respectiv de lichiditate, existente la un moment dat n cadrul
unei economii. ntr-o alt accepiune, masa monetar se prezint ca o mrime eterogen constnd
din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru
plata datoriilor . Numeroasele dezbateri privind definirea monedei s-au concentrat ndeosebi
asupra formelor sale de existen i care trebuie incluse n structura masei monetare.

Generaliznd diferitele sensuri i interpretri date masei monetare, sferei sale de

cuprindere, se poate aprecia c n structura acesteia pot fi incluse urmtoarele active, n funcie
de gradul de lichiditate:

moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc, moneda divizionar)

moneda de cont (scriptural)

depunerile la termen i n vederea economisirii;

alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate

Moneda efectiv sau numerarul reprezint activul cel mai lichid, putnd fi transformat
imediat n bunuri i servicii de ctre deintorii si. Moneda efectiv este una din componentele
importante ale masei monetare; este moneda care circul din mn n mn (moneda manual).
Moneda de cont (moneda scriptural), respectiv disponibilitile n conturi curente sau la vedere
probeaz acelai grad de lichiditate ca i moneda efectiv.

O sum depus ntr-un cont la banc poate fi considerat moned ntruct titularul
depozitului respectiv poate s-i achite datoriile sau s-i procure bunuri i servicii cu cecuri
trase asupra sa. Aceste disponibiliti n conturi (curente sau la vedere) au aceleai caliti
precum moneda efectiv, putnd fi transformate, fr restricii, n aceasta din urm sau invers.

Page 3 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
Asupra acestor sume din conturi pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz. n practica rilor
dezvoltate, majoritatea tranzaciilor (peste 90%) se realizeaz prin intermediul monedei de cont,
cu ajutorul cecurilor (plilor prin virament).

Cele dou componente ale masei monetare au, aadar, acelai rol, se pot suplini i
transforma una n cealalt; ntre ele exist doar deosebiri de stare, ca form de existen. n timp
ce numerarul are o existen fizic material, moneda de cont este un simbol, se prezint ca un
numr nscris n contul bancar al unui agent economic.

Depozitele la termen i n vederea economisirii sunt depuneri la termen constituite la

bnci i case de economii asupra crora nu pot fi trase cecuri i efectua pli imediate, dar care
pot fi retrase dup un preaviz. Includerea lor n structura masei monetare este justificat de faptul
c din punct de vedere al influenei pe care o exercit aceste tipuri de plasamente asupra
volumului i structurii cheltuielilor titularilor i, deci, asupra cererii solvabile, practic nu exist
nici o deosebire fa de depunerile la vedere. Mai mult, depozitele la termen manifest o tendin
de cretere mai rapid dect cele la vedere, datorit profitului obinut ca urmare a dobnzilor
atractive pentru titularii de conturi.

De aceea, se apreciaz c aceste active, dei au un grad mai sczut de lichiditate, ele au
trsturi i funcionaliti asemntoare cu cele ale monedei (n sens restrns) i, deci, pot fi
incluse n structura masei monetare.

Alte active cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate sunt activele transformate
(plasate) n diferite titluri, emise i puse n circulaie pe piaa financiar-monetar; unele dintre ele
(ndeosebi cele pe termen scurt) cum sunt: cambiile, biletele de trezorerie, bonurile de cas i de
tezaur au un grad mai mare de lichiditate dect cele pe termen mediu sau lung precum aciunile,
obligaiunile etc. Ceea ce l atrage pe cel care realizeaz economii monetare n a le plasa n
aceste titluri este tocmai caracterul lor negociabil, posibilitatea de a le vinde nainte de scaden
oricnd are nevoie de bani (lichiditi) pentru plata unor datorii sau pentru cumprarea unor
bunuri sau servicii.

Bineneles c nu toate aceste titluri sunt la fel de des folosite pentru pli curente i
imediate, motiv pentru care modificarea masei monetare este n funcie de gradul lor de
lichiditate.

Cantitatea de moned emis ntr-o economie s-a efectuat, de-a lungul timpului, n funcie
de mai multe criterii. Iniial, cantitatea de moned din economie a fost proporional cu cantitatea
de aur deinut de banca central (ntruct nscrisurile monetare era total sau parial convertibile
n aur).

Apoi, masa monetar a trebuit s fie proporional cu cantitatea de aur i devize din
depozitele bncii centrale (n perioada n care numai dolarul american mai era parial convertibil
n aur). Renunarea la convertibilitatea n aur a dolarului a determinat considerarea unui nou

Page 4 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
criteriu pentru stabilirea nivelului masei monetare: volum tranzaciilor din economie sau volumul
bunurilor i serviciilor finale produse de o ar.

Piaa monetar
Formarea i micarea masei monetare sunt n strns legtur cu cererea i oferta de
moned, ca elemente componente ale coninutului pieei monetare. Cererea de moned reprezint
acea cantitate de moned pe care toate categoriile de persoane fizice i juridice o solicit ntr-o
anumit perioad de timp, avnd ca motivaie utilitile acesteia, date de funciile pe care le
ndeplinete ntr-o economie. Avnd n vedere c structura masei monetare este reprezentat de
mai multe categorii de active monetare, grupate n funcie de gradul lor de lichiditate, putem
considera c cererea de moned este sinonim cu preferina pentru lichiditate.

Cererea de moned depinde n primul rnd de volumul operaiunilor de achiziionare a

bunurilor i plat a serviciilor, precum i de viteza de rotaie a monedei. Aceast cerere se afl n
raport direct proporional cu volumul schimburilor (exprimate n preuri) i n raport invers
proporional cu viteza de rotaie a monedei, astfel:

M = PTV ;

unde:

M - cantitatea de moned cerut, necesar tranzaciilor;

T - volumul fizic al tranzaciilor;

P - preul mediu al unei tranzacii;

V- viteza de rotaie a monedei (numrul mediu de operaiuni de vnzare-cumprare i de

pli mijlocite de o unitate monetar, ntr-o anumit perioad).

Din aceast relaie se constat c ntr-o economie, cantitatea de moned cerut de pia
este n funcie de variaia preurilor, a volumului tranzaciilor i de viteza de circulaie a monedei.
Astfel:

cererea de moned crete sau se reduce proporional cu volumul tranzaciilor, cnd

nivelul preurilor i viteza de circulaie rmn constante;

cererea de moned crete, crescnd implicit masa monetar, cnd viteza de circulaie
scade i se reduce cnd viteza de circulaie crete;

masa monetar se afl n raport direct proporional cu nivelul general al preurilor, ceilali
factori rmnnd constani.

n al doilea rnd, cererea de moned depinde de volumul vnzrilor pe credit, care

antreneaz dup sine plile scadente i plile care se sting (compenseaz) reciproc ntre agenii

Page 5 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
economici ce-i acord reciproc credit comercial. Cererea de moned este influenat de
comportamentul agenilor economici (att persoane fizice ct i juridice) fa de moned,
manifestat prin intensitatea nclinaiei spre lichiditate.

nclinaia spre lichiditate are mai multe motivaii, precum: motivul tranzaciilor curente;
motivul precauiei (cererea de bani pentru nevoi neprevzute); motivul speculaiei (cererea
speculativ de bani). Cererea de moned se afl i sub influena ratei dobnzii, care reprezint
preul renunrii la suma lichid. Dac rata dobnzii scade sub o anumit limit (considerat
minim), crete cererea pentru bani lichizi care devin mai siguri dac sunt transformai n
componente nemonetare ale averii.

Creterea ratei dobnzii peste un anumit nivel reduce preferina pentru lichiditate, banii
putnd fi utilizai pentru crearea de depozite bancare sau cumprarea de active financiare.

Oferta de moned reprezint cantitatea de moned existent ntr-o economie, la dispoziia

utilizatorilor (populaie i ageni economici), sub form de numerar i moned scriptural.

Oferta monetar poate fi evideniat caflux i ca stoc. Ca flux, pe o anumit perioad de

timp, ea este egal cu produsul dintre masa monetar (M) i viteza de circulaie a banilor (V).
Avnd n vedere ecuaia cantitativ a banilor (MV=TP), rezult c fluxul monetar este egal cu
fluxul real (TP), respectiv cu produsul dintre cantitatea de bunuri obinute i comercializate (T),
ntr-o anumit perioad i preul mediu al acestor bunuri (P).

Privit ca stoc, oferta monetar reprezint n fapt masa monetar, adic ansamblul
activelor monetare sau instrumentelor bneti existente ntr-o economie la un moment dat,
destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii economiilor n
vederea investiiilor i a altor plasamente. Componentele majore ale ofertei monetare (numerarul
i moneda scriptural) sunt puse n circulaie prin mecanisme diferite. Numerarul, constituit din
bancnote i monede metalice este emis de ctre o singur banc, care reprezint autoritatea
monetar a naiunii, adic banca central (de emisiune).

Aceasta creeaz moned sub form de numerar prin urmtorul gen de operaiuni:

cumprarea devizelor strine obinute de agenii economici n urma exporturilor de

mrfuri i servicii; n schimbul devizelor achiziionate, banca central emite moned pe care o
pune n circulaie;

cantitatea de moned din economie se poate diminua atunci cnd banca central vinde
devize strine agenilor economici care efectueaz operaiuni de import;

credite de refinanare acordate bncilor comerciale care au nevoie de sume suplimentare

pentru a face fa retragerilor mai mari dect depunerile realizate n aceeai perioad de timp;

Page 6 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
achiziia de efecte publice (titluri de stat) precum bonuri de tezaur sau obligaiuni, emise
de stat pentru acoperirea parial a deficitului bugetar.

Creaia monedei scripturale (de cont) este realizat de ctre bncile comerciale i
instituiile de credit, care, prin intermediul creditelor pe care le acord agenilor economici
nebancari, susin oferta de moned ntr-o economie, prin mecanismul multiplicatorului creditului.

Aadar, oferta de moned const n punerea n circulaie a instrumentelor monetare.

Moneda ncepe s existe din momentul n care prsete depozitele bncii centrale sau ale altor
instituii bancare emitente i i nceteaz existena cnd revine n depozitele bncilor. Oferta de
moned scriptural este de regul legat de operaiunea de creditare, astfel c rambursarea unei
datorii n favoarea unei bnci echivaleaz cu o reducere a masei monetare, deci o scdere a
ofertei.

Piaa monetar este o pia specific, n cadrul creia se tranzacioneaz moneda creat de
ntregul sistem bancar. Pe aceast pia se confrunt cererea cu oferta de moned, n funcie de
preul acesteia - dobnda. ntr-o accepiune mai restrns i frecvent utilizat, piaa monetar este
definit ca o pia a capitalurilor pe termen scurt, unde se ntlnete cererea i oferta de fonduri,
din partea agenilor economici i instituiilor financiar-bancare.

Piaa monetar asigur compensarea excedentului i deficitului de lichiditi prin oferta i

cererea de credite pe perioade scurte de timp (pn la un an). Pentru a nelege mai profund, ns,
conceptul de pia monetar, este necesar a se face o analiz succint a structurii acesteia, din
punct de vedere al relaiilor diverse care iau natere n cadrul acestei piee i al participanilor pe
aceast pia.

Astfel, n majoritatea rilor cu economie de pia dezvoltat, piaa monetar este

compus din dou segmente:

piaa scontului

piaa interbancar.

Fiecare dintre aceste segmente de pia poate fi o ipostaz a pieei monetare, care, nu este
altceva dect o pia a creditului pe termen scurt. De precizat c, n sens larg, piaa monetar
cuprinde i piaa creditului (clasic), segment al pieei ce se afl uneori la confluena cu piaa
capitalului.

Piaa scontului este segmentul pieei monetare n cadrul cruia sunt efectuate operaiuni
cu active financiare cu scadene scurte (titluri de credit pe termen scurt) precum: cambii, bilete la
ordin, bonuri de tezaur, cecuri, certificate de depozit, obligaiuni pe termen scurt .a.

Titlurile de credit sunt documente solemne avnd forme i coninut standardizate, care
reprezint o obligaie a unei persoane fizice sau juridice (debitor), de a plti la o scaden
determinat o sum de bani, mpreun cu dobnda aferent, unui beneficiar anume. Titlurile de

Page 7 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
credit sunt transmisibile i negociabile pe piaa monetar, adic pot fi girate ori vndute i
cumprate nainte de scaden.

Vnzarea titlurilor la o banc, nainte de termenul scadent i ncasarea sumei nscris pe

aceste titluri, diminuat cu dobnda ce revine bncii pn la scaden, reprezint operaiunea de
scontare a titlurilor. Astfel, se asigur fonduri lichide nainte de termen necesare firmelor
participante la tranzaciile economice.

Dobnda ce revine bncii se numete tax de scont. La scaden banca primete suma
nscris pe document de la debitor. De asemeni, banca poate la rndul ei sconta titlurile
respective la banca central, nainte de scaden, operaiune denumit rescontare.

Similar, banca central preia aceste titluri percepnd o anumit dobnd numit tax de
rescont (taxa oficial a scontului), care este mai mic dect taxa de scont (taxa rescontului este o
component major a taxei scontului). Prin aceast operaiune bncile comerciale se
refinaneaz. Titlurile de credit, precum cambiile, biletele la ordin, cecurile, mai sunt denumite i
efecte comerciale sau instrumente de plat, ca urmare a rolului pe care l au n stingerea anumitor
obligaii bneti nscute din contractele economice ncheiate ntre diveri ageni economici.

Piaa interbancar este un segment de pia specific, care reprezint cadrul de desfurare
zilnic a raporturilor dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni
reciproce. Bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz creditele contractate anterior.
Totodat, bncile efectueaz pli la ordinul clienilor lor, titulari de depozite, ctre unele bnci i
sunt beneficiare de ncasri de la aceleai sau alte bnci. Astfel, din fiecare operaiune efectuat,
o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc.

La sfritul unei zile de lucru, fiecare banc, n parte, are n raport cu celelalte bnci o
serie de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare, fiind n consecin
beneficiara unui sold creditor sau titulara unui sold debitor. Interconectarea operaiunilor dintre
bnci face ca ntre acestea s apar obligaii reciproce, o banc devenind n raport cu celelalte
bnci, cnd debitoare, cnd creditoare. n decursul timpului, s-a statornicit practica stingerii
zilnice a obligaiilor reciproce dintre bnci, ntr-un cadru organizat sub egida bncii de emisiune.

Negocierea disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce face obiectul

tranzaciilor pe piaa monetar interbancar. Pe aceast pia apar zilnic dou categorii de
participani, ofertanii de moned i solicitanii de moned, care fac operaiuni de decontri
interbancare, prin intermediul caselor de compensaii interbancare (acestea sunt organizate i
funcioneaz n cadrul Bncii Naionale i a sucursalelor acesteia). Decontarea plilor poate
avea loc i n cadrul unor operaiuni intrabancare, atunci cnd acestea intervin ntre unitile
aceleiai societi bancare (central, sucursale, filiale, agenii).

Page 8 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB
 Universitatea Titu Maiorescu Facultatea de Finante- Banci, Contabilitate si Administrarea Afaceri
Ofertanii de moned sunt bncile titulare ale conturilor de disponibiliti la banca de
emisiune, care au solduri creditoare. ntruct depozitele de la banca de emisiune nu sunt
purttoare de dobnd, titularele acestora (bncile) sunt foarte interesate s valorifice aceste
disponibiliti prin acordarea negociat de credite pe piaa interbancar. Solicitanii de moned
sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n raporturile cu alte bnci, caut resurse de acoperire
contractnd credite pe termene foarte scurte. n derularea operaiunilor pe piaa monetar, banca
de emisiune are un rol de regulator. Ea intervine n mod regulat, prin operaii de open-market,
care ajut satisfacerea cererilor de lichiditi, atunci cnd piaa, considerat global, se manifest
ca solicitatoare de moned central.

De asemenea, banca de emisiune are i un rol creditor, constituindu-se ca ofertant de

moned pentru bncile cu poziii debitoare, prin operaii de rescontare i lombardare.

Coninutul i specificitatea pieei monetare interbancare sunt puse n eviden de cteva

trsturi caracteristice:

participanii pe aceast pia sunt unitile bancare;

obiectul tranzaciilor l reprezint disponibilitile monetare ale bncilor exprimate n

moneda central;

operaiunile de negociere se desfoar zilnic, rareori la interval de dou zile;

termenele de acordare a creditelor interbancare sunt scurte i foarte scurte (1-7 zile);

creditele acordate sunt credite personale, de la banc la banc, bazate pe ncredere

reciproc i cu riscuri reduse;

dobnda practicat se stabilete zilnic prin jocul curent al cererii i ofertei de moned.

Page 9 of 9
Ciocan Lacramioara Ana-Maria , anul 1 , FB