1

1. CALCULUL RATEI RENTABILITII INTERNE SAU A VALORII NETE

ACTUALIZATE I GESTIUNEA RISCULUI SPECIFIC SMM

1.1. DETERMINAREA RELAIILOR DE CALCUL PENTRU RENTABILITATEA

SISTEMELOR MECANICE MOBILE.
Practica a demonstrat c sunt neltoare metodele simpliste de analiz pentru rentabilizarea
SMM, ca de exemplu analiza ratei de rentabilitate sau a perioadei de recuperare [2]. Trebuie
dezvoltat utilizarea uneia din metodele bazate pe valoarea n timp a banilor, pe evaluarea fluxului
de numerar actualizat. Sunt recomandate de majoritatea lucrrilor de specialitate, utilizarea valorii
actuale nete sau a valorii actuale nete per dolar investit. Aceste metode, presupun ns calcularea de
ctre compania utilizatoare a SMM, a costului mediu de capital total, dup care acesta este folosit
drept rat de actualizare; acest indicator este greu de calculat i adesea instabil. Metoda
recomandat de BIROUL INTERNAIONAL AL MUNCII GENEVA, este analiza ratei interne
de rentabilitate; aceasta are avantajul c nu necesit calculul costului de capital i ca urmare este
mult mai utilizat.
Relaiile de calcul pentru durata (perioada) de recuperare i pentru rata rentabilitii capitalului
investit, utilizate frecvent, sunt [1]:
1.1.1 Durata de recuperare a investitiei (Dr). Este un indicator ce exprima durata de recuperare
a investitiei (exprimat n ani).
Relaia de calcul este :

VI
Dr = ( 1.1 )
Pn _ mediu

Unde:

VI =Valoarea investitiei reprezint valoarea total a proiectului pentru realizarea

SISTEMULUI MECANICA MOBIL (SMM), fr TVA.

Pn_mediu = profit net mediu pe orizontul de prognoz, calculat ca medie aritmetic.

De exemplu, durata de recuperare a investiiei (Dr). trebuie s fie maxim 10 ani pentru
programele SAPARD;
Pn = rezultatul final al exerciiului financiar (anual) din care s-a sczut impozitul pe profit,
trebuie s fie pozitiv pentru fiecare an previzionat dup implementarea proiectului SMM;
1.1.2 Rata rentabilitii capitalului investit (rRc) ,
Relaia de calcul este:

Pn (1. 2 )
rRc = 100
VI
 2

Unde:

Pn =Valoarea profitului net pe orizontul de prognoz, pentru utilizarea SMM.

De exemplu, Rata rentabilitii capitalului investit (rRc), trebuie s fie minim 5% pentru programele
SAPARD
1.1.3 Valoarea neta actualizat (VNA) trebuie sa fie pozitiv;
Relaia de calcul este:
n FNi FN n
VNA = + VI (1. 3 )
i =1 (1 + r )i (1 + r ) n

;
De exemplu, rata de actualizare pentru programele SAPARD este egal cu 8% (r = rata
dobnzii de refinanare BCE (2%) + marja de risc pe ar (6%) evaluat de ctre Agenia
SAPARD, ca valoare medie. Pe msur ce condiiile pieei monetare europene se schimb,
rata de actualizare, r, va fi reevaluat; se impune introducerea unei aproximri unitare.

2.1.4 Rata rentabilitii interne, similar ratei de actualizare, r, trebuie s fie suficient de
mare pentru a permite ca remuneraia capitalului investit s fie mai mare dect dac capitalul ar fi
fost plasat la o banc [2].
n Fi Vr
Vo = i
+ ( 1.4 )
i = 1 (1 + r) (1 + r ) n
unde:
n- durata de exploatare a mainii, organului de main;
(1+r)- rata rentabilitii interne;
Vo- costul iniial al investiiei ;
Vr valoarea rezidual a SMM;
Fi - profitul i amortizarea corespunztore anului de exploatare i al SMM.
Dac nu este ndeplinit condiia ca rata rentabilitii interne, r, s fie mai mare dect dobnda
oferit de bnci de ncredere pentru depozite etc., clienii vor prefera depuneri la aceste bnci dect
s investeasc n SMM.

Relaiile prezentate mai sus au aplicabilitate general, n orice domeniu al economiei; pentru
domeniul mai restrns al sistemelor mecanice mobile, mecanismelor (inclusiv mainilor), sunt
necesare particularizri.
 3

Putem considera rentabil o main dac preul su este mai mic dect preul rezultat din
relaia (1) considernd rata rentabilitii egal cu dobnda acordat de orice banc de ncredere; cu
ct preul este mai mic, cu att rata rentabilitii corespunztoare este mai mare.
Decizia cumprrii se face n condiii de incertitudine; n situaia n care firma care a
cumprat maina este declarat prin hotrre judectoreasc n stare de faliment, cel care a decis
cumprarea poate fi acuzat de bancrut simpl, pentru c a efectuat operaiuni vdit imprudente
pierznd o parte din patrimoniu. Sunt afectate de incertitudine urmtoarele valori: n, Vi i Vr.
Valoarea evaluat pentru durata de exploatare este mai puternic afectat de incertitudine n
momeantaul cumprrii, cu ct este mai mare; este posibil ca maina s nu mai fie util dup un
numr mare de ani, datorit conjuncturii pieii; de asemenea este posibil ca dup un numr mare de
ani maina s se defecteze i s nu mai poat fi utilizat, iar costul reparaiilor s nu poat fi
suportat; ulterior, n contabilitate aceast valoare este reflectat cu certitudine (n contul 2123,
Maini i instalaii de lucru).
Valoarea veniturilor ntr-un anumit an este de asemenea afectat de incertitudine n
momentul cumprrii. Amortizrile pot fi ns eavluate cu certitudine n momentul cumprrii;
ulterior amortizrile sunt reflectate cu certitudine (n contul 2813, Amortizarea mainilor, utilajelor
i instalaiilor de lucru). In contabilitate, veniturile realizate cu ajutorul mainii pot fi reflectate n
cadrul conturilor:
701 Venituri din vnzarea produselor finite;
702 Venituri din vnzarea semifabricatelor;
703 Venituri din vnzarea produselor reziduale;
704 Venituri din lucrri executate i servicii prestate.
Este necesar s fie considerate, ns i cheltuielile, cu ajutorul conturilor:
931 Contul produciei obinute;
933 Contul produciei n curs de execuie.
n mod curent reflectarea n contabilitate a veniturilor i cheltuielilor realizate cu sismtemul
mecanic mobil, cu maina analizat, este puternic afectat de incertitudine datorit faptului c nu
exist conturi analitice corespunztoare fiecrei maini. Utilizarea calculatoarelor face posibil
micorarea incertitudinii prin utilizarea unor astfel de conturi analitice.
Valoarea rezidual este afectat de incertitudine n momentul cumprrii. In final, la
scoaterea din funciune aceast valoare este reflectat n contul 771, Venituri excepionale din
operaii de gestiune bunuri rezultate din dezmembrarea unor imobilizri; de regul aceast
evaluare se face cu incertitudine mare, din motive subiective.
Pentru micorarea incertitudinii n adoptarea deciziei de cumprare a mainilor este
necesar realizarea unor baze de date relativ la numrul anilor de exploatare efectiv, la veniturile
 4

realizate cu ajutorul lor, la cheltuielile asociate utilizrii lor precum i la veniturile realizate din
dezmembrarea lor. Pentru ca astfel de baze de date s fie utile, este necesar ca legislaia n domeniu
s se aplice cu fermitate.