Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
PoliticA Investitionala Conspecte MD PDF
PoliticA Investitionala Conspecte MD PDF
Exemplu
Pentru o investiie de 1000 mii lei se primesc din partea unor firme de proiectare dou
proiecte P1 i P2. Alegei proiectul optim dup metoda VAN, dac ele prezint
urmtoarele caracteristici:
P1: Costul investiiei = 1000 mii lei; i =10%
B1 = 500 mii lei; B3 = 300 mii lei;
B2 = 400 mii lei. B4 = 100 mii lei;
P2:: Costul investiiei = 1000 mii lei; i =10%
B1 = 100 mii lei; B3 = 300 mii lei;
B2 = 200 mii lei. B4 = 400 mii lei;
Rezolvare
Proiectul P1 Proiectul P2
Flux 1 / (1 + i)n Flux 1 / (1 + i)n
Anii VA VA
pozitiv Ka pozitiv Ka
1 500000 0,91 455000 100000 0,91 91000
2 400000 0,83 332000 200000 0,83 166000
3 300000 0,75 225000 300000 0,75 225000
4 100000 0,68 68000 400000 0,68 272000
VA 1080000 754000
VAN 80000 -246000
Proiectul P1 este acceptabil, iar P2 este respins
De cele mai multe ori, ns fluxurile anuale nu sunt egale, ceea ce impune
modificarea procedeului de calcul a indicatorului n cauz. n acest caz se
procedeaz n felul urmtor: se nsumeaz fluxurile anuale succesiv an cu an, pn
se atinge nivelul valorii iniiale (sau se apropie de aceasta, fr a o depi)
cptnd numrul de ani ntregi de recuperare, n continuare, dac este cazul, se
calculeaz zilele care se adaug la numrul de ani ntregi.
Exemplu
ntreprinderea X are la dispoziie dou proiecte din care trebuie s-l aleag pe
cel optim dup criteriul termenului de recuperare i a venitului suplimentar.
4
5
Rezolvare
RIR rata discontului, folosirea creia asigur egalitatea dintre costul curent
al cheltuielilor bneti i costul curent al veniturilor bneti ateptate.
5
6
Exemplu
Determinai valoarea RIR pentru un proiect care prezint urmtoarele caracteristici:
Termenul proiectului - 3 ani;
Costul investiiei - - 20 mln. Lei;
Fluxurile bneti prevzute : 1 an - 6 mln. Lei
2 an - 8 mln. Lei
3 an - 14 mln. Lei
Rezolvare
Deci RIR =16,3% este rata maximal a dobnzii, pe baza creia ntreprinderea
poate recupera creditul folosit pentru finanarea proiectului. Dar pentru a primi
beneficiu, agentul economic trebuie s ia credit cu o dobnd mai mic de 16, %
6
7
Valorii actualizate
KR = ---------------------------------
Costul investiiei
Acest coeficient se folosete la alegerea proiectului optim din mai multe posibile. De
obicei, dac KR > 1, atunci proiectul poate fi acceptat.
Exemplu
Pe baza P1 din exemplul VAN calculai KR.
KR = 1080000 / 100000 = 1,08
Deoarece proiectul ne aduce 1,08 lei la fiecare leu investit (adic KR > 1), proiectul
poate fi acceptat.
7
8
5. Riscurile investiionale.