Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Piata de Capital in RM - Копия
Piata de Capital in RM - Копия
Lucrul individual
Chișinău, 2019
Cuprins
1. Introducere.........................................................................................................................2
2. Piața de capital în Republica Moldova................................................................................3
3. Bibliografie.........................................................................................................................8
2
Introducere
În ultimele decenii, piaţa de capital, pe plan internaţional, a fost influenţată de multiple
procese complexe cu o dinamică variabilă, care au marcat evoluţia acesteia. Practic, toate
tendinţele care se manifestă pe piaţa de capital globală se manifestă şi pe piaţa valorilor
mobiliare a Republicii Moldova, doar că unele dintre acestea se manifestă mai relevant
(concentrarea şi centralizarea capitalului; reglementarea şi dereglementarea pieţei de capital;
informatizarea pieţei de capital), altele – mai puţin (globalizarea, ascensiunea investitorilor
instituţionali pe pieţele de capital; implementarea inovaţiilor financiare; integrarea pieţei de
capital etc.).
Totodată, este necesar de menţionat faptul că pieţele de capital din ţările cu economii
dezvoltate prezintă multiple caracteristici comune, distincţiile dintre particularităţile de
funcţionare ale acestora fiind nesemnificative, în timp ce în ţările cu economii de tranziţie, în
funcţie de gradul de dezvoltare economică, particularităţile respective sunt mult mai
semnificative, cu caracteristici specifice bine pronunţate. Determinarea acestor particularităţi
permite identificarea principalelor tendinţe de dezvoltare a pieţelor de capital naţionale, precum
şi a impactului acestora asupra economiei în ansamblu.
3
Piața de capital în Republica Moldova
Ca orice piață, care reprezintă locul de întâlnire a cererii și ofertei pentru un anumit bun,
piața de capital are ca obiect tranzacționarea capitalurilor. Cererea de capital este reprezentată de
nevoia de finanțare pentru activități curente sau pentru investiții, iar oferta de capital este
condiționată de existența unui proces real de economisire, care să genereze un volum de capital
disponibil pentru acoperirea respectivelor nevoi de finanțare.
Deci, piața de capital realizează mecansimul de legătură dintre posesorii unui surplus de
capital (finanțatorii sau investitorii) și cei care manifestă nevoia de finanțare (finanțații sau
emitenții). Fluxurile de capital dintre aceste două părți sunt puse în evidență prin emisiunea și
tranzacționarea valorilor mobiliare. Cele două părți puse în legătură cu ajutorul acestui
mecanism, urmăresc scopuri complementare: rentabilitatea și lichiditatea, prin rentabilitate
înțelegându-se un nivel mai ridicat al fructificării capitalurilor iar prin lichiditate posibilitatea
recuperării cât mai ușoare și rapide a capitalurilor imobilizate.
4
Moldova, în condiţiile privatizării în masă, a determinat apariţia pieţei hârtiilor de valoare
(PVM). În scurt timp, au fost create instituţiile participanţilor profesionişti ai pieţei valorilor
mobiliare (PVM), iar, odată cu aprobarea (în anul 1995) a Legii Republicii Moldova privind
instituţiile financiare, băncilor comerciale le-a fost permisă activitatea profesionistă pe PVM.
Anul 2000 a fost un an de cotitură: piaţa bursieră a fost resuscitată, în special, pe baza
tranzacţiilor de cumpărare-vânzare, inclusiv de vânzare a pachetelor de acţiuni ale statului. Piaţa
valorilor mobiliare a Republicii Moldova devine tot mai atractivă pentru investitori. Acest lucru
se datorează, în mare parte, atât factorilor cantitativi, cât şi celor calitativi, ceea ce denotă
schimbări pozitive pe piaţa de capital autohtonă. Dacă, până în anii 2000- 2002, o cotă
importantă a tranzacţiilor revenea tranzacţiilor de schimb, care, în linii mari, nu reflectau
tendinţele pieţei, în ultimii ani, creşte volumul tranzacţiilor de piaţă.
5
Respectiv, în anul 2007, ponderea pieţei bursiere în volumul total al tranzacţiilor a atins
cota de 66,2%. Valoarea anuală a pieţei valorilor mobiliare autohtone a depăşit, în 2007, pragul
de 3 mlrd. lei. Începând cu 1998, volumul cumulat al emisiunilor în raport cu PIB a constituit: în
2005 – 48,5%, în 2006 – 42%, în 2007 – 37,1%, în 2008 – 32,8%, iar în 2009 – 35,3%.
Indicatorul capitalizării bursiere la un leu din PIB, în perioada 2009-2010, a constituit 14–15
bani1 . În ţările dezvoltate, acest indicator înregistrează valori mult mai înalte şi chiar depăşeşte
volumul PIB. Viteza de rotaţie a tranzacţiilor bursiere şi extrabursiere, în Republica Moldova,
este joasă în comparaţie cu acelaşi indicator din ţările dezvoltate.
Totuşi, momentul pozitiv rezidă în reliefarea unui trend ascendent în evoluţia nivelului de
penetrare a pieţei de capital în economia naţională a Republicii Moldova, fapt ce promite
creşterea, în anii următori, a fluxului de investiţii străine directe (ISD) în economia naţională prin
intermediul pieţei de capital. Tendinţele de dezvoltare a pieţei, care s-au manifestat periodic pe
parcursul evoluţiei sale, s-au datorat, în mare parte, investitorilor străini care au manifestat
interes de investire în economia naţională a Republicii Moldova. Aceste resurse financiare au
fost investite, în mare parte, în sectorul financiar. Volumul total al investiţiilor străine atrase prin
intermediul pieţei primare a valorilor mobiliare, pe parcursul anului 2009, a constituit 319,7 mil.
lei, înregistrând o reducere cu 178,6 mil. lei faţă de indicatorul anului precedent. Investiţiile
străine au fost atrase doar prin intermediul emisiunilor suplimentare.
La sfârşitul anului 2010, la Bursa de Valori a Moldovei (BVM), au fost admise spre
circulaţie valorile mobiliare a 1020 de societăţi pe acţiuni, dintre care 12 au fost incluse în
listing, iar celelalte 1008 – în non-listing. Ponderea valorilor mobiliare în circulaţie a constituit
mai puţin de două sutimi din volumul total al valorilor mobiliare emise, volumul mediu anual al
emisiunilor de acţiuni constituind circa 1% din PIB1 .
7
Bibliografie
1. https://ibn.idsi.md/sites/default/files/imag_file/Tendinte%20manifestate%20pe%20piata
%20de%20capital%20din%20Republica%20Moldova.%20Evolutia%20pietei%20valoril
or%20mobiliare%20autohtone_0.pdf
2. https://lib.ase.md/wp-
content/uploads/publicatii/Publicatii%20Asem_2005/CD_2005/1/Bazele%20functionarii
%20pietelor%20de%20capital.pdf
3. Hotărârea Guvernului nr. 135 din 8 februarie, 2005 cu privire la dezvoltarea sectorului
financiar al RM în perioada 2005-2010. In: Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
nr.14-17 din 02.02.2007, art. nr. 75.
4. Lege cu privire la piaţa valorilor mobiliare, nr. 199-XIV din 18.11.98, In: Monitorul
Oficial al Republicii Moldova. nr. 183-185/655 din 10.10.2008.