Politica monetara

1. Conceptul de politica monetara

 Definitie: Prin politica monetara se întelege ansamblul masurilor initiate

si implementate de banca centrala, în scopul realizarii si mentinerii
echilibrului macroeconomic în economia simbolica

 Trasaturile politicii monetare:

- este o forma de interventie indirecta a statului în economie (este o

politica de ajustare)

- este apanajul bancii centrale

- este aplicabila pe piata monetara (asupra economiei simbolice)

- se refera cu precadere la ajustarea dezechilibrelor macroeconomice

interne

- este relativ flexibila: modificarea politicii monetare se realizeaza cu

usurinta si în termen scurt

- eficacitatea politicii monetare este incerta

- efectul politicii monetare nu este imediat

2. Instrumentele politicii monetare

 Principalele instrumente de politica monetara sunt:

- rata rezervelor legale minime obligatorii

- rata de rescont

- restrictionarea creditului bancar

- operatiunile open-market

- sterilizarea
 - seniorajul

- operatiunile cvasi-fiscale

- persuasiunea morala

1. Rata rezervelor legale minime obligatorii

- concept: ponderea pe care, din totalul depozitelor detinute, bancile

comerciale trebuie sa o depuna, la banca centrala, într-un cont propriu,
intangibil

- RLMO = p x D ( este rata rezervelor legale minime

obligatorii; RLMO este rezerva legala minima obligatorie; D reprezinta totalul
depozitelor bancare)

- scop: controlul masei monetare din economie, în vederea gestionarii

fenomenului inflationist

2. Rata de rescont

- concept: rata de retentie, de catre banca centrala, din valoarea

titlurilor de credit pe care bancile comerciale le resconteaza la banca centrala

- scontare: vânzarea, de catre firmele non-financiare, catre bancile

comerciale, a titlurilor de credit detinute, înainte de scadenta (este o forma de
finantare directa a firmelor non-financiare)

- rata de scont: rata de retentie, de catre bancile comerciale, din

valoarea titlurilor de credit pe care firmele non-financiare le sconteaza

- rescontare: scontarea, de catre bancile comerciale, catre banca

centrala, a titlurilor de credit detinute prin scontare (este o forma de refinantare
directa a bancilor comerciale)

- scop: exercitarea unei influente indirecte asupra marimii si dinamicii

ratei dobânzii bancare

3. Restrictionarea creditului bancar

 - concept: limitarea superioara (plafonarea), prin masuri
administrative, a excedentului de rezerva care poate fi acordat sub forma de
credite

- scop: controlul masei monetare injectate în economie prin credit

bancar

- mecanism: banca centrala stabileste un coeficient care se va aplica la

masa creditului bancar acordata în anul precedent (subunitar: daca se doreste
micsorarea creditului acordat în anul curent; supraunitar: daca se doreste
majorarea creditului)

4. Operatiunile open-market

- concept: vânzarea sau cumpararea, de catre banca centrala a titlurilor

de stat existente la banci sau la populatie

- scop: modificarea excedentului de rezerva al bancilor comerciale si, ca

urmare, modificarea masei monetare injectate în economie prin credit

- mecanism: a) vânzarea titlurilor de stat reduce disponibilitatile

bancilor (chiar daca se vinde non-bancilor - ex., populatiei - în final cecurile sunt
onorate tot de catre banci)

b) cumpararea titlurilor de stat mareste disponibilitatile

bancilor (chiar daca se cumpara de la non-banci - ex., de la populatie - în final
cecurile sunt onorate tot catre banci)

5. Sterilizarea (contracararea)

- concept: separarea circuitelor monetare externe (valutare) de masa

monetara interna

- scop: mentinerea neschimbata a bazei monetare si, ca urmare, prin

intermediul multiplicatorului monetar, a masei monetare din economie

- mecanism: acelasi ca si în cazul operatiunilor open-market

- ex.: banca centrala vinde valuta pe piata valutara pentru a

sustine cursul de schimb; ca urmare scade rezerva valutara deci scade baza
monetara; atunci trebuie sa cumpere titluri de stat pentru a reface baza
monetara

6. Seniorajul

- concept: cresterea bazei monetare reale

- scop: finantarea deficitului bugetar (prin monetizarea datoriei publice)

- mecanism: împrumutul direct, de catre Trezorerie (casieria

guvernului) de la banca centrala, ceea ce înseamna creare de baza monetara
suplimentara

OBS.: în esenta, seniorajul nu se deosebeste de finantarea deficitului

bugetar, de catre banca centrala, prin cumpararea de titluri de stat

- efect: apare fenomenul de impozitare a inflatiei, prin deteriorarea

valorii activelor financiare detinute de banci si non-banci

7. Operatiunile cvasi-fiscale

- concept: operatiuni de politica monetara ale caror efecte pot fi, în

principiu, dublate de masuri fiscale explicite (taxe, subsidii, cheltuieli directe
etc.)

- tipologie: - credite subventionate

- manipularea rezervelor legale

- cursuri valutare multiple (paralele)

- garantii împotriva riscului valutar

- interventii financiare la bancile aflate în dificultate

- operatiuni de sterilizare

8. Persuasiunea morala
 - concept: diligente facute de catre banca centrala catre bancile
comerciale, în forma orala sau scrisa, dar neimperative, cu privire la
comportamentul monetar al acestora

- scop: determinarea bancilor comerciale de a actiona în directia de

politica monetara prescrisa de banca centrala

- efect: edificarea unui comportament de conformare voluntara, a

bancilor comerciale si a celorlalte institutii financiare, la politica monetara a
bancii centrale