SEMINARUL 7

PIAȚA MONETARĂ ȘI POLITICILE MONETAR-CREDITARE

1. Caracteristica pieţei monetare şi pietei financiare
2. Cererea de monedă şi preferinţa pentru lichiditate
3. Oferta de monedă, principalele aggregate monetare
4. Modelul echilibrului pieței monetare
5. Conţinutul şi scopurile politicii monetar-creditare

1. Caracteristica pieţei monetare şi pietei financiare

Piata monetara -este o piata a capitalurilor pe termen scurt şi foarte scurt . Participanţii la
această piaţă sunt bănci , case de economii , societăţi financiare , banca de emisiune ,
trezoreriastatului , casele de titluri , etc.

Piata Monetara

Piata Piata
interbancara scontului

 participanţii acestei pieţe sunt băncile

 pe piaţă se desfăşoară operaţiuni zilnic
Caracteristicile pieţei  dobânda practicată pe piaţa monetară se
monetare stabileşte zilnic în raport cu cererea şi oferta
  creditele acordate pe piaţa monetară sunt credite
personal

Piaţa scontului- este segmentul pieţei monetare în cadrul căruia sunt efectuate operaţiuni cu active
financiare cu scadenţe scurte (titluri de credit pe termen scurt) precum: cambii, bilete la ordin, bonuri de
tezaur, cecuri, certificate de depozit, obligaţiuni pe termen scurt ş.a

Piaţa interbancară -este un segment de piaţă specific, care reprezintă cadrul de desfăşurare zilnică a
raporturilor dintre bănci în legătură cu lichidarea soldurilor provenind din operaţiuni reciproce. Băncile îşi
acordă împrumuturi sau îşi rambursează creditele contractate anterior
 Piața financiară -este o piață în care instrumentele financiare sunt tranzacționate atât la nivel
național, cât și la nivel global

Piata financiara Scop  Determinarea prețului

 Lichiditate
 Eficiență (costuri precum costuri de
tranzacție)
 Împrumuturi și împrumuturi
tradiționale
 Informații despre fluxul de fonduri.
 Partajarea riscurilor

Caracteristicile Piețelor  Amplitudine : numărul de instrumente financiare

Financiare  Adâncime 
 Libertate 
 Flexibilitate
 Transparență
 Fără costuri de tranzacție
 Cele mai active sunt divizibile și imposibil de
distins

2. Cererea de monedă şi preferinţa pentru lichiditate

Expresia cererii de monedă, aşa cum este expusă în lucrarea economistului american Irving Fisher – „The
Purchasing Power of Money”, apărută în 1911 –, depinde doar de valoarea tranzacţiilor. Irving Fisher a
elaborat celebra ecuaţie a schimbului, scrisă sub formă matematică, astfel:

M1V1 + M2 V2=PQ, unde:

M1 - masa monetară sub formă de numerar;

V1 – viteza de circulaţie a numerarului;

M2 – masa monetară sub forma banilor de cont;

V2– viteza de circulaţie a banilor de cont;

P – nivelul general al preţurilor;

Q – volumul tranzacţiilor intermediate de monedă.

Pentru Keynes, moneda constituie legătura dintre prezent şi viitor; ea poate fi dorită nu doar
pentru schimburi prezente, ci şi pentru schimburi viitoare, nu numai pentru a cumpăra bunuri, ci şi pentru
a servi drept garanţie împotriva riscului.

Prin urmare, cererea de monedă la Keynes, notată cu M, este formată din cererea de monedă
pentru tranzacţii şi precauţii, care depinde de venit, notată cu M1 şi cererea de monedă în scop speculativ
dependentă de rata dobânzii, notată M2(i), adică M = M1(y) + M2(i).

Cererea de monedă la Keynes poate fi reprezentată grafic prin figura de mai jos

Md – curba cererii de monedă (money demand);

OA – cererea de monedă pentru tranzacţii şi precauţii, care este independentă de rata dobânzii, fiind constantă pe
termen scurt;
im – rata minimă a dobânzii la obligaţiuni, de la care preferinţa pentru deţinere de monedă este generală;
iM – rata maximă a dobânzii, de la care cererea de monedă în scop speculativ este nulă; subiecţii economici preferă
în mod absolut să deţină obligaţiuni şi renunţă la deţinerea de monedă în stop speculativ;
B – punctul dincolo de care preferinţa pentru lichidităţi este totală; această situaţie este denumită „trapa pentru

lichidităţi”.
Din figura nr. 1 se constată că, atunci când rata dobânzii este ridicată, cererea de monedă în
scop speculativ este redusă sau inexistentă. Pe măsură ce rata dobânzii scade, cererea de monedă în scop
speculativ creşte. La o rată a dobânzii considerată minimă (im), obligaţiunile sunt neatractive şi se
manifestă preferinţa totală (generală) pentru lichidităţi.

3. Oferta de monedă, principalele agregate monetare

Oferta de monedă- reprezintă masa monetară existentă în arterele circulaţiei şi exprimă ansamblul
creanţelor deţinute asupra instituţiilor financiar- monetare (instituţii emitente de active ce se cuprind în
structura masei monetare)
Agregatele monetare-sunt indicatorii utilizaţi pe larg în cazul analizei monetare care presupune studiul
fenomenului de creaţie monetară, dar şi a modificărilor consemnate în structura şi dimensiunea masei
monetare cu efectele ulterioare

Importanţa agregatelor
monetare poate fi justificată
prin rolul acestora în calitate
de

 indicator statistico-monetar ce  instrument indirect de politică

permite măsurarea masei monetare economică pentru atingerea
şi explicarea modificării acesteia în obiectivelor intermediare de
timp ca urmare a influenţelor de politică monetară (regimul de
natură economică, politică sau ţintire a agregatelor monetare).
socială, ce acţionează atât pe plan
intern, cât şi extern;

  Definirea agregatelor monetare în Republica Moldova

M0 M1 M2 M3
Bani în circulaţie X X X X
Depozite la vedere X X X
Depozite la X X
termen
Instrumentele X X
pieţei monetare
Depozite în valută X
străină
4. Modelul echilibrului pieței monetare

Echilibrul pietei monetare reprezintă situaţia, când la un anumit nivel al ratei

dobinzii cantitatea de moneda oferită este egala cu cantitatea cerută asa cum
se poate observa in graficul de mai jos:

5. Conţinutul şi scopurile politicii monetar-creditare

Politica monetară-reprezintă un ansamblu de acţiuni prin care autorităţile monetare (banca
centrală, trezoreriaetc.) influenţează asupra cantităţii de monedă în circulaţie, nivelul ratelor
dobânzii, cursurile de schimb valutar şialţi indicatori economico-monetari în vederea realizării
obiectivelor generale ale politicii economice (de stimulare aactivităţii economice, ocupare a
forţei de muncă, stabilitate a preţurilor etc.).

Politica monetară are un

dublu caracter

Monetar urmărit la De credit urmărit la nivelul

nivelul băncii centrale băncilor comerciale prin
prin modificarea modificarea volumului
volumului emisiunii creditelor acordate
monetare îneconomie

 obiective durabilă
creşterea economică finale (rata creşterii economice)
 ocuparea deplină a forţei de muncă (rata şomajului)
 stabilitatea preţurilor (rata inflaţiei)
 stabilitatea ratelor dobânzii
 stabilitatea externă (stabilitatea cursurilor de schimb valutar şi
sustenabilitatea balanţei de plăţi)
 stabilitatea sistemului financiar şi alocarea optimă a fondurilor
(resurselor) financiare