Indici BVB si VER-partea 1

In Romania exista la acest moment doua piete de tranzactionare a valorilor mobiliare:

- Bursa de Valori Bucuresti (BVB)

- Bursa Electronica RASDAQ (BER)
Bursa de Valori este cea mai importanta piata atat din punct de vedere al capitalizarii cat si
din punct de vedere al valorii tranzactionate. Desi numarul emitentilor listati pe piata RASDAQ este
mult mai mare (de ordinul miilor), evolutia acestei piete a fost mult mai putin spectaculoasa de la
infiintare pana in prezent. Unul din motive este faptul ca RASDAQ a fost creata in principal pentru
tranzactionarea actiunilor distribuite prin Programul de Privatizare in Masa (PPM) la care s-au
adaugat si actiunile unor firme infiintate dupa 1990.

Firmele listate la BVB indeplinesc anumite cerinte stricte legate de performanta, organizare,
dimensiune si transparenta (gradul de informare a investitorilor). Cererea unei societati de a fi listata
la BVB este analizata riguros de catre Comisia de Inscriere la Cota iar acceptul de listare este dat in
functie de indeplinirea conditiilor amintite anterior. Astfel se realizeaza o prima selectie a actiunilor
listate pe acesata piata.

Societatile listate pe piata RASDAQ un indeplinesc aceleasi cerinte stricte legate de

performante, organizare, dimensiune si mai ales de transparenta. Lipsa informatiilor necesare in
luarea unei decizii de investire a determinat ca o mare parte a investitorilor sa evite aceasta piata,
preferand investitia pe piata BVB.

Diferenta calitativa si cantitativa dintre cele doua piete poate fi exprimata si cu cifre exacte. In
analiza ce urmeaza vom folosi trei indicatori globali ce permit compararea si clasificarea celor doua
piete de capital:

- capitalizarea pietei, reprezentind valoarea pe care investitorii o acorda tuturor

emitentilor listati pe respectiva piata, si calculata ca suma produselor dintre numarul de actiuni emise
de o societate si pretul de piata al respectivei actiuni la un anumit monent.
- valoarea tranzactiilor pe o perioada de timp, reprezentand totalitatea schimburilor de
actiuni efectuate in piata, exprimata valoric.
- evolutia indicelui pietei, definit ca o medie ponderata a preturilor tuturor actiunilor
listate si tranzactionate in respectiva piata intr-un interval de timp considerat; in cazul
 Bursei de Valori Bucuresti vom folosi indicele BET C iar in cazul RASDAQ vom
folosi indicele RASDAQ C.

Capitalizare BVB [mil EUR]

18,836
18,000 15,311
15,000
12,000
8,818
9,000
6,000
2,646 2,991
3,000 1,361
451
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006

Capitalizare RASDAQ [mil EUR]

2,535
2,500 2,241
1,944 2,060
2,000 1,765

1,500 1,189
873
1,000

500

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006

Capitalizarea bursiera pentru perioada analizata (Ianuarie 2000 - Aprilie 2006) a inregistrat
un trend crescator pe ambele piete de capital cu mentiunea ca ritmul de crestere a fost diferit. Astfel
capitalizarea BVB, in Aprilie 2006, a ajuns la valoarea de 18.836 mil EUR, inregistrand o crestere de
peste 4000% mai mult decat in anul 2000, in timp ce pe RASDAQ capitalizarea bursiera la aceeasi
data atinsese un nivel cu 190% mai mare decat in perioada de raportare - anul 2000, si anume 2.535
mil EUR.
Aceasta discrepanta de crestere are in primul rand, o explicatie calitativa conferita de natura
structurii economico-financiare a emitentilor listati pe cele doua piete. Conditiile de listare impuse de
BVB au atras doar emitenti solizi din punct de vedere economic si financiar, cu capital social mare
(ceea ce presupune si nr. mare de actiuni in piata), acest atu facandu-i atractivi pentru investitori.
Numarul impresionant de mare de emitenti listati pe RASDAQ ( o medie de 4500 ptr perioada
analizata) comparativ cu numarul societatilor listate la BVB (actualmente 65 de emitenti) nu a reusit
sa anihileze performantele economice inregistrate de cei din urma.
 In anul 2003 numărul societăţilor tranzacţionabile pe Rasdaq la sfârşitul lui Decembrie era de
2,460, iar numărul societăţilor tranzacţionate efectiv pe parcursul anului a fost de 1,670 .
Lansarea de oferte de preluare cu scopul delistării şi transformării în societăţi închise este o
tendinţă destul de puternică şi pe Rasdaq. De altfel, unele din cele mai puternice societăţi de pe
Rasdaq au ales această variantă, aceasta pierzandu-si încet, încet din vedete.
Ritmul scazut de crestere a capitalizarii bursiera inregistrata de BER incepand cu anul 2004 ,
este si o consecinta a consolidarii pietei de capital din Romania , proces ce a presupus debutul
transalatarii unor emitenti pe platforma de tranzactionare a BVB.

Valoare Tranzactii BVB [mil EUR]

2,152
2,100
1,800
1,500
1,200 965
900 598
600
222 269
300 93 149
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006

Valoare Tranzactii RASDAQ [mil EUR]

350 300
300
250
200 157 171
134
150 105 109
100 55
50
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006