Marketingul Produselor Financiare

Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1

Fonduri de investiţii

Fondurile de investiţii sunt entităţi care acumulează bani de la mai multi investitorii în
fonduri, sumei pe care apoi administratorul fondului îi investeşte în: instrumente ale
pieţei monetare, obligaţiuni municipale sau corporatiste, acţiuni tranzacţionate pe piaţa
bursieră, precum şi în alte valori .Fondurile de investiţii se împart în două mari categorii
astfel:
 Fonduri deschise de investiţii, denumite in limbajul internaţional „open
andfunds”, sau „UCITS” (Undertakings for Collective Investment in
TransferableSecurities)
 Fonduri închise de investitii, denumite „closed and funds”(non UCITS)

Industria fondurilor din România cuprinde în prezent ambele categorii de fonduri.

Conform clasificării utilizate de autoritatea de reglementare, ORGANISMELE DE
PLASAMENT COLECTIV pot fi:
 Organisme de plasament colectiv in valori mibiliare –OPCVM- aici fiind
inclusetoate fondurile deschise;

 Alte organisme de plasament colectiv – AOPC– aici regăsindu-se şi fondurile

închise.

Principala diferenţă între fondurile închise (AOPC) şi cele deschise (OPCVM) este dată de
caracterul discontinuu al emisiunilor de fond în cazul fondurilor închise. Astfel, dacă în
fondurile deschise se poate investi oricând, în orice zi, şi se poate răscumpăra oricând,
fondurile închise definesc perioade limitate de timp în care sunt posibile operaţiunile de
adeziune şi de răscumpărare. Denumirea de „fonduri deschise” la aceste fonduri pot să
adere permanent investitorii , atât cei noi cât şi cei cu vechime în fond, concomitent cu
 Marketingul Produselor Financiare
Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1

faptul ca unii investitori se retrag complet sau îsi răscumpără o parte din numărul de
unitaţi de fond deţinute. Fondurile deschise îşi investesc activele în: instrumente ale
pieţei monetare, obligaţiuni municipale sau corporatiste, acţiuni tranzacţionate pe piaţa
bursieră şi alte valori mobiliare premise de autoritatea de reglementare şi ca fiecare din
aceste instrumente presupune un anumit grad de risc, rezultă că şi investiţiei într-un
fonddeschis de investiţii îi este asociat cu un grad de risc.

Fonduri deschise de investiţii Fonduri închise de investiţii

Emisiunea Continuă, se pot derula operaţiuni de adeziune şi Discontinuă, administratorul stabilind

unităţilor de răscumpărare în orice zi în prospect perioadele (limitate) în
fond care operaţiunile de adeziune şi
răscumpărare sunt posibile

Limite Stricte, în conformitate cu prevederile legale Mai permisive, existând limite-cadru

investiţionale pentru categoria din care face parte fondul definite de lege, pe care
administratorul le defineşte în
prospect conform strategiei de
investiţii a fondului

Listarea Mai dificilă, cu multe condiţii de îndeplinit. În Listarea este posibilă, fiind o variantă
fondului acest moment, în România nu există fonduri la care apelează mulţi administratori.
deschise listate În acest moment, în România există 4
fonduri închise listate la Bursa de
Valori Bucureşti

Clasificare În funcţie de strategia de investiţii a fondului, şi Există două mari categorii de fonduri
de instrumentele investiţionale către care se închise:
orientează, există 4 mari categorii:
. Fonduri închise care atrag în mod
1. Fonduri de acţiuni – trebuie să investească  privat resurse financiare – au
minimum 85% din portofoliul lor în acţiuni – în până la 500 de investitori
această categorie se încadrează fondul XT Index; . Fonduri închise care atrag în mod
2. Fonduri de obligaţiuni – trebuie să investească public resurse financiare – au
minimum 90% din portofoliul lor în instrumente peste 500 de investitori
cu venit fix, iar restul portofoliului nu poate fi În cadrul acestor două variante, se

investit in acţiuni – în această categorie se
încadrează fondul Orizont;
3. Fonduri monetare:
a. standard – modified duration* < 1  – în această
categorie se încadrează fondul Tezaur,
b. de trezorerie scurtă – maturitatea medie a
plasamentelor < 60 zile;
4. Fonduri diversificate:
a. Defensive – portofoliul lor este investit în mai
multe tipuri de instrumente financiare, însă
maximum 35% în acţiuni – în această categorie se
încadrează fondul Capital Plus,
b. Echilibrate – portofoliul lor este investit în mai
multe tipuri de instrumente financiare, cu o
proporţie între 35% şi 65%  investit în acţiuni,
c. Dinamice – portofoliul lor este investit în mai
multe tipuri de instrumente financiare, cu o
pondere a investiţiilor în acţiuni de peste 65% – în
această categorie se încadrează fondul
Intercapital,
d. Flexibile – portofoliul lor este investit în mai
multe tipuri de instrumente, cu ponderi şi durată
variabile, investiţiile în acţiuni putând varia în
intervalul 0%-100%.
Avantajele investiţiei într-un fond deschis de investiţii sunt:
Marketingul Produselor Financiare
Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1
pot construi fonduri ce pot fi
încadrate înr-una din categoriile de
mai jos:
. AOPC destinate investitorilor
calificaţi – acestea atrag doar
în mod privat resurse
financiare, şi nu pot avea mai
mult de 100 investitori –
fondul Properties RO
. AOPC cu politică de investiţii
permisivă – fondul Leader şi
fondul Everest
. AOPC cu politică de investiţii
diversificată
. AOPC cu politică de investiţii
restrictivă
. AOPC cu politică de investiţii
moderată
. AOPC specializate în investiţii în
acţiuni
. AOPC specializate în investiţii în
obligaţiuni
. AOPC specializate în investiţii
monetare
. AOPC specializate în investiţii în
instrumente financiare
derivate – acestea atrag doar
în mod privat resurse
financiare
. AOPC specializate în  titluri de
participare ale OPCVM şi/sau
AOPC (practic investesc în alte
fonduri de investiţii) – acestea
atrag doar în mod privat
resurse financiare
. AOPC specializate în  investiţii în
instrumente ipotecare
 Marketingul Produselor Financiare
Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1
•mutualitatea – investitoriise bucură de drepturi și obligaţii egale. În plus, faptul că
fondul investeşte sume mari conduce la obţinerea de condiţii de investire mai bune;
•diversificarea investiţiei şi reducerea riscului;
•management profesionist;
•transparenţa- fiecare investitor are la dispoziţie prospectul fondului, care cuprinde
toate documentele după care funcţionează fondul. De asemenea,fondurile sunt obligate
să aducă la cunoştinţa investitorilor trimestrial rapoarte privind activitatea lor, iar
paginile web ale fondurilor asigur[ informaţii cu privire la evoluţia fondurilor;
Dezavantajele investiţiei intr-un fond sunt:
•investitorii trebuie să suporte din câştigul lor sume necesare pentru plăţile din fond:
comisioane de administrare, depozitare, cheltuieli de emisiune și de audit.
• riscul de administrare- adică, pericolului ca profesioniştii în investiţii să obțină
rezultate slabe.

Titlurile unui fond de investiții se pot cumpăra și răscumpăra fie la sediul SAI-ului
(societățile de administrare a investițiilor) care administrează fondul în cauză, fie la
sediile distribuitorilor săi autorizați, prin simpla completare a unei cereri și a completării
și depunerii documentației aferente (fișă de investitor, copie act identitate, etc). Cel mai
adesea SAI-urile (societățile de administrare a investițiilor) își oferă spre vânzare, și
răscumără titlurile emise, prin intermediul băncilor comerciale. SAI-urile mai pot
distribui însă unități de fond și prin intermediul caselor de brokeraj. Achiziția de titluri de
fond se poate face însă și pe internet pentru fondurile care sunt prezente pe o platformă
de distribuție online, după procedura descrisă pe site-urile respective pentru fiecare
fond în parte, și în conformitate cu prevederile legale. Și la cumpărare și la răscumpărare
trebuie ținut cont de faptul că valoarea la care se fac cele două operațiuni nu este
cunoscută în ziua depunerii cererii de cumpărare/răscumpărare. Aceasta va fi cunoscută
abia în ziua următoare celei în care banii ajung efectiv în contul fondului. Spre exemplu:
dacă un investitor completează și transmite cererea de cumpărare de unități de fond în
ziua X iar banii ajung în contul fondului în aceeași zi, valoarea la care se va face
 Marketingul Produselor Financiare
Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1
cumpărarea respectivelor titluri este cea din ziua X+1, adică ziua imediat următoare
celei în care banii au ajuns în contul fondului. Totodată, în cazul răscumpărării, valoarea

titlurilor este cea din ziua imediat următoare celei în care s-a făcut cererea de
răscumpărare.

Fondurile investesc în diferite instrumente financiare, precum acțiunile și obligațiunile,

al căror preț de evaluare nu este disponibil decât la momentul închiderii ședinței. Altfel
spus, dacă un investitor vrea să cumpere unități de fond în ziua X la ora 12.00, fondul nu
poate ști care este valoarea unității de fond pentru a face operațiunea, decât la
încheierea zilei de tranzacționare, când va avea prețurile de închidere, pe baza cărora să
calculeze valoarea portofoliului său. Prin urmare, calculul activului, a valorii unității de
fond și alocarea unităților cuvenite se va face în ziua X+1.

Prima și cea mai importantă sursă de informații despre un Fond de investiții este
Prospectul Fondului. Documentul poate fi găsit pe site-ul Societății de Administrare a
Investițiilor care administrează Fondul, și cuprinde toate informațiile cu privire la
organizarea și funcționarea acestuia. Raportul anual sau cel semestrial adresat
investitorilor sunt deasemenea surse importante de informații cu privire la structura
activelor și plasamentele Fondului, dar și numeroase informații cu privire la strategiile,
tehnicile și politicile de investiții ale administratorului. De interes pentru un investitor
care se documentează cu privire la investiția pe care dorește să o realizeze pot fi și
raportările periodice realizate de Asociația Administratorilor de Fonduri din România
(AAF), raportări care surprind evoluția principalilor indicatori ai unui Fond de la o lună la
alta. Totodată, site-ul AAF poate fi un bun furnizor de date pentru realizarea unor
eventuale analize sau comparații între Fondul vizat și competitorii acestuia. Nu în ultimul
rând, site-ul autorității care reglementează și supraveghează industria fondurilor de
 Marketingul Produselor Financiare
Fonduri de Investiții
Livia Beudeanu, grupa 1
investiții poate fi o bună sursă de informații privitoare la cadrul legal în care acestea
funcționează.