Anexa 4

Politica de executare a ordinelor Raiffeisen Bank S.A. - S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A.

Politica de executare a ordinelor („Politica de executare”) stabileste conditiile si modalitatile in care Banca/Subsidiara
executa ordinele Clientilor in baza principiul obtinerii celui mai bun rezultat posibil („Best Execution”). Politica de executare
este emisa in temeiul prevederilor Regulamentului A.S.F. nr. 32/2006 privind serviciile de investitii financiare si prezinta
modalitatea in care Banca/Subsidiara intelege sa implementeze „Best Execution” in executarea ordinelor clientilor sai,
respectiv mijloacele utilizate in scopul obtinerii celor mai bune rezultate in executarea ordinelor clientilor sai.
Politica de executare a ordinelor reglementeaza executia si transmiterea ordinelor clientilor pentru cumpararea sau
vanzarea instrumentelor financiare. Politica de executare a ordinelor contine in mod special locurile de tranzactionare unde
ordinele clientilor sunt executate cu regularitate de catre Raiffeisen Bank S.A.
Politica de executare este parte integranta a termenilor si conditiilor in care Banca/Subsidiara furnizeaza servicii de
investitii financiare, astfel cum sunt prevazute in contractul de prestari servicii de investitii financiare incheiat cu fiecare
Client. Conform prevederilor Regulamentului A.S.F. nr. 32/2006 privind serviciile de investitii financiare Banca/Subsidiara
este obligata sa obtina consimtamantul clientilor cu privire la politica sa de executare a ordinelor. Prin semnarea
contractului de prestari servicii se considera ca Banca/Subsidiara a obtinut consimtamantul Clientului cu privire la aceasta
politica de executare. In cazul in care Clientul nu este de acord cu prezenta politica de executare va informa in scris cu
privire la refuzul de a-si exprima consimtamantul. In cazul in care Clientul refuza sa acorde consimtamantul cu privire la
Politica de executare, Banca/Subsidiara este in masura sa refuze executarea ordinelor de cumparare ale Clientului si sa
denunte unilateral contractul incheiat cu acesta.

Aria de aplicare a politicii de executare a ordinelor

Politica de executare a ordinelor se aplica tuturor Clientilor (cu exceptia Contrapartilor Eligibile, in conditiile prevazute de
reglementarile in vigoare) pentru preluarea si executarea ordinelor de tranzactionare a instrumentelor financiare
tranzactionate asa cum sunt definite in Legea nr. 297/2004 si Regulamentul CNVM nr.32/2006.
Ordinele Clientilor vor fi executate de Banca/Subsidiara in calitate de agent. Clientul poate solicita Bancii/Subsidiarei, in
scris, sa furnizeze dovezi privind executarea ordinelor sale in conformitate cu Politica de executare, Banca/Subsidiara
avand obligatia de a furniza aceste explicatii prin transmiterea unei scrisori sau pe adresa de email a Clientului.

Cea mai buna executie („Best execution”)

Cea mai buna executie va fi asigurata prin luarea tuturor masurilor necesare pentru a obtine cel mai bun rezultat posibil
pentru clientii sai atunci cand Banca/Subsidiara executa ordinele Clientilor sau le transmite catre o alta institutie financiara
spre executare, luand in calcul/considerare factorii si criteriile de mai jos.
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Atunci cand Clientii transmit impreuna cu ordinul o instructiune specifica, Banca/Subsidiara va executa ordinul conform
acelei instructiuni. Atunci cand actioneaza pe baza instructiunii specifice primita de la clienti, Banca/Subsidiara se poate
afla in situatia de a nu mai putea lua toate masurile descrise in Politica de executare a ordinelor pentru a obtine cel mai
bun rezultat posibil pentru Clientii sai.
 Banca avertizeaza Clientii ca orice instructiuni specifice ale unui Client pot impiedica Banca/Subsidiara să respecte
criteriile stabilite şi implementate in politica sa de executare a ordinelor de a obtine cel mai bun rezultat posibil pentru
executarea acelor ordine referitoare la elementele acoperite de aceste instructiuni.
Indiferent de orice obligatie legala Banca/Subsidiara va mentine cele mai inalte standarde de integritate si corectitudine
atunci cand executa ordinele Clientilor, luand intotdeauna in considerare interesul Clientilor.

Exceptii de la regula „cea mai bune executie”

Cea mai buna executie nu se aplica in cazurile urmatoare:
- atunci cand Clientul solicita Bancii/Subsidiarei si/sau primeste de la Banca/Subsidiara o oferta ferma de
tranzactionare;
- atunci cand ordinul Clientului este insotit de instructiuni specifice, in acest caz Banca/Subsidiara va executa ordinul
conform instructiunilor Clientului.

Factori si criterii luate in considerare pentru asigurarea celei mai bune executii
In vederea obtinerii celui mai bun rezultat Banca/Subsidiara va lua in considerare urmatorii factori:
- pretul – in cazul Clientului incadrat retail asigurarea celui mai bun rezultat va avea in vedere pretul si costurile care vor
fi platite de catre clientul retail, iar in cazul in care Clientul este incadrat drept client profesional in asigurarea celui mai
bun rezultat se pot lua in considerare si alti factori (e.g viteza de executie, volumul ordinului, natura ordinului etc)
- costurile – detalii se regasesc in lista de comisioane aferente operatiunilor cu instrumente financiare din cadrul
contractelor specifice incheiate cu Banca/Subsidiara.
- viteza si probabilitatea de executare si de decontare, marimea si natura ordinului precum si orice alte considerente
relevante pentru obtinerea celui mai bun rezultat cum ar fi: orarul de tranzactionare al pietelor (inclusiv aspecte legate
de diferenta de fus orar generata de localizarea georgrafica a pietelor reglementate);
- viteza de executie determinata de caracteristicile tehnice ale pietei reglementate;
- termenul de valabilitate al ordinului;
- moneda de tranzactionare si decontare;
- marimea ordinului raportata la lichiditatea pietei.

Banca/Subsidiara poate sa aleaga modalitati de executie a ordinelor care sunt diferite de cele prevazute in prezenta
politica in cazul intreruperii functionarii sistemului de tranzactionare. In aceste situatii Banca/Subsidiara va incerca sa
obtina cel mai bun rezultat posibil.
Pe baza factorilor si criteriilor descrise mai sus si luate in considerare pentru asigurarea celei mai bune executii
Banca/Subsidiara executa ordinele clientilor pe pietele descrise mai jos.
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Locuri de tranzactionare si intermediari

Banca/Subsidiara va lua in considerare la executarea ordinelor Clientilor urmatoarele piete sau locuri principale unde sunt
executate tranzactiile (trading venues):
 - Bursa de Valori Bucuresti (BVB) unde Banca/Subsidiara sunt participanti la sistemul de tranzactionare pentru
instrumentele financiare tranzactionate numai la BVB;
- pe pietele internationale, prin Raiffeisen International AG, cu care Banca are un contract pentru executia ordinelor
pentru instrumente financiare a caror piata este in afara tarii. Pentru instrumentele financiare tranzactionate pe piete
reglementate internationale Raiffeisen Bank S.A. este membru al respectivelor piete reglementate. Raiffeisen Bank S.A.
executa tranzactii pe pietele internationale mentionate in Anexa la Politica Raiffeisen Bank S.A. de executare a
ordinelor;
- sediile Bancii, in cazul produselor de trezorerie: piata valutara, monetara, produse structurate, produse financiare cu
venit fix, tranzactionate pe piata nestandardizata;
- Raiffeisen Bank S.A. executa ordine in calitate de participant direct al locului de tranzactionare pentru valorile
mobiliare tranzactionate pe piata reglementata sau pe sistemul alternativ de tranzactionare din Romania sau transmite
ordinele altui intermediar in vederea executiei, exclusiv pentru valori mobiliare tranzactionate pe alte piete
reglementate;
- In situatia transmiterii ordinelor spre executie pe pietele externe, prin intermediul unui alt intermediar, poate aparea
situatia ca respectivul intermediar sa tranzactioneze in cont propriu, in numele altor clienti ai sai sau pe anumite conturi
aflate in administrarea sa si aceasta activitate de tranzactionarea, care poate lua, fara a se limita la, forma unor
activitati de formator de piata, arbitraj, tranzactii speciale, hedging sau activitati speculative poate fi efectuata inaintea
executarii oricaror ordine ale Clientului si poate afecta preturile la care ordinele Clientului pot fi executate. De
asemenea, atunci cand pe pietele externe este procesat un volum mai mare de ordine, Clientul intelege ca poate exista
o intarziere in procesarea si executarea Ordinelor introduse sau anulate, prin intermediul sistemelor de tranzactionare,
si ca acestea se pot executa la un pret care poate diferi semnificativ fata de cea mai buna cotatie de cumparare sau
vanzare afisata la momentul introducerii ordinului;
- Raiffeisen Bank S.A. va transmite ordinele instructate de Client spre executie pe pietele externe mentionate mai jos prin
intermediul Bloomberg, prin care costurile de tranzactionare sunt mai mici. In cazul in care apar probleme in
functionarea respectivului canal, la solicitarea clientului, Raiffeisen Bank S.A. va utiliza un canal alternativ (telefon,
platforma on-line) pentru transmiterea ordinelor catre respectivul intermediar;
- Raiffeisen Bank S.A. va selecta cu atentie intermediarii si locurile de executie. In mod special, se va monitoriza regulat
calitatea executiei si a decontarii prin respectivii intermediari;
- Raiffeisen Bank S.A. executa toate ordinele conform instructiunilor clientilor si Politicii de executare a ordinelor. Totusi,
nu poate fi garantat faptul ca cel mai bun rezultat posibil este obtinut efectiv pentru fiecare ordin individual;
- Raiffeisen Bank S.A. plaseaza ordine in locurile de tranzactionare mentionate in Anexa;
- Ordinele clientilor pot fi executate in afara pietei reglementate sau a unui sistem alternativ de tranzactionare in situatii
in care nu este altfel posibila executia acestora. In acest caz, Raiffeisen Bank S.A. va achizitiona respectivele
instrumente financiare, incluzand dar nelimitandu-se la produse structurate emise de Raiffeisen Centraobank AG si,
ulterior, le va livra clientului la un pret agreat de acesta.
Administrarea ordinelor
Banca/Subsidiara va/vor introduce spre executare ordinele Clientilor prompt, corect si rapid in raport cu ordinele altor
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Clienti sau ordinele proprii ale Bancii/Subsidiarei.

Banca/Subsidiara vor executa ordinele Clientilor in ordinea primirii lor, cu exceptia cazurilor in care:
- Clientii instructeaza Banca/Subsidiara sa procedeze altfel;
- caracteristicile ordinelor Clientilor sau conditiile de piata nu permit o astfel de abordare;
- interesul Clientului necesita o altfel de abordare.
 Banca/Subsidiara nu va/vor agrega ordine in vederea executiei.

Descrierea modalitatii de executie a ordinelor

Pentru instrumentele financiare tranzactionate la BVB precum si pe o alta piata reglementata: ordinul va fi executat la BVB
in cazul in care Clientul nu transmite alte instructiuni specifice. Pentru instrumentele financiare tranzactionate pe una sau
mai multe piete reglementate (altele decat BVB) Banca/Subsidiara vor transmite ordinul catre intermediarul cu care are
incheiat contract pentru executia ordinelor, care va executa ordinul conform politicii sale de executie a ordinelor.
Politica de executare a ordinelor va fi aplicata atat atunci cand Raiffeisen Bank S.A. executa ordine in numele si pe seama
clientilor, cat si atunci cand ordinele sunt transmise intermediarilor pentru executie.
Raiffeisen Bank S.A. executa tranzactii cu instrumente financiare listate sau tranzactionate pe o piata reglementata sau pe
sisteme alternative de tranzactionare, precum si in afara acestora, cu aprobarea expresa a clientului.
Raiffeisen Bank S.A. nu executa tranzactii pe piata reglementata din Romania prin intermediul altor societati de servicii de
investitii financiare.
Pentru emitentii ale caror valori mobiliare sunt listate pe pietele de capital externe, Raiffeisen Bank S.A. preia de la Clienti
ordine de tranzactionare si le transmite spre executie catre un alt intermediar, care are acces direct la respectiva piata
externa. In acest sens, Raiffeisen Bank S.A. poate actiona in calitate de custode si administrator al instrumentelor financiare
ale Clientului, actionand, de asemenea, ca si contraparte de compensare si decontare in numele si pe seama Clientului.
Astfel, Clientul intelege si accepta faptul ca, in cadrul pietelor externe, nu isi va putea exercita direct drepturile aferente
detinerilor de instrumente financiare. Raiffeisen Bank S.A. poate stabili limita minima de acceptare a unui ordin pe pietele
externe.

Instructiunile clientilor
Raiffeisen Bank S.A. accepta atat instructiuni generale, cat si specifice referitoare la ordine preluate de la Clienti, cu privire
la executarea (piata locala) sau transmiterea spre executie (piata externa) a ordinelor acestora.
In cazul in care Clientul transmite o instructiune specifica, Raiffeisen Bank S.A. va executa ordinele in concordanta cu
instructiunea data. In acest mod, Raiffeisen Bank S.A. poate fi fortat sa devieze de la Politica sa de executare a ordinelor. In
asemenea cazuri, Raiffeisen Bank S.A. este exceptat de la conformitatea cu Politica de executare a ordinelor.
Raiffeisen Bank S.A. isi avertizeaza clientul de faptul ca, prin furnizarea de instructiuni specifice referitoare la executia si
transmiterea ordinelor, acesta poate fi impiedicat sa urmeze anumiti pasi care sunt definiti in Politica de executare a
ordinelor si pe care ii considera a fi necesari in obtinerea celui mai bun rezultat in mod continuu.
In absenta unor asemenea intructiuni specifice din partea clientilor sai, Raiffeisen Bank S.A. va executa sau transmite
ordinele in numele si pe seama clientilor sai asa cum este descris mai jos.

Plasarea si administrarea ordinelor

Clientii au diverse modalitati de plasare a ordinelor de cumparare si vanzare catre Raiffeisen Bank S.A.. Printre aceste
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

modalitati se numara plasarea ordinelor prin internet (pe baza de nume de utilizator si parola), telefon (cu conditia ca
respectivul Client sa fi semnat contractul corespunzator) si, in cazuri exceptionale, prin fax sau e-mail, ca si plasarea
ordinelor personal la sediul Raiffeisen Bank S.A.. Pentru clientii carora le este furnizat serviciul de tranzactionare prin
internet, toate celelalte mijloace de plasare a ordinelor, mentionate mai sus, sunt considerate canale alternative.
In cazul plasarii ordinelor prin canalele alternative, atunci cand Clientul nu specifica nicio caracteristica a ordinului,
Raiffeisen Bank S.A. va introduce ordinul “market” si “day”, corespunzator orarului de tranzactionare al locului de
 tranzactionare relevant. In cazul plasarii ordinului prin intermediul internetului, clientul va avea obligatia introducerii tuturor
caracteristicilor cerute, in caz contrar ordinul fiind considerat invalid.
Aditional, pentru valorile mobiliare ale unui emitent listat pe o piata de capital externa si ulterior acceptate la
tranzactionare pe piata reglementata din Romania sau pe un sistem alternativ de tranzactionare, ordinul va fi executat pe
piata din Romania, daca nu se specifica altfel.
Rutarea ordinelor catre locul de tranzactionare relevant sau intermediari se va face, in mod frecvent, prin interfete
electronice (Bloomberg), sau, ocazional, prin telefon (detaliile sunt disponibile in Anexa). In cazul utilizarii de catre client a
serviciului de tranzactionare prin internet, ordinul va fi executat pe piata din Romania (pentru care este disponibila acest
serviciu).
Clientii pot plasa ordine catre Raiffeisen Bank S.A. in timpul orelor normale de program, doar in zilele lucratoare. Astfel,
Raiffeisen Bank S.A. nu va accepta ordine de la clienti plasate in zilele considerate legal nelucratoare in Romania.
Ordinele clientilor sunt introduse in platforma de tranzactionare a BVB numai daca pretul ordinului se incadreaza in
variatia maxima de pret admisa pentru respectivul instrument financiar, stabilita in functie de piata si categoria din care
face parte emitentul respectiv.
In cazul in care un ordin introdus in piata este eliminat automat de sistemul de tranzactionare ca urmare a faptului ca pretul
acestuia nu se mai incadreaza in variatia maxima de pret pentru sedinta de tranzactionare, ca volumul ordinului de bursa
nu mai reprezinta un multiplu al blocului de tranzactionare aplicabil pietei in care a fost introdus ordinul respectiv sau ca
alte caracteristici ale ordinului nu mai sunt in concordanta cu configurarea pietei in care a fost introdus ordinul de bursa,
Raiffeisen Bank S.A. nu isi asuma obligatia de a reintroduce respectivul ordin fara o solicitare a Clientului in acest sens.

Caracteristicile ordinelor
In cazul in care clientul solicita serviciul de tranzactionare prin internet, acest lucru insemnand transmiterea directa a
ordinului, clientul poate plasa spre executie urmatoarele tipuri de ordine:
Ordin Piata (vanzare) Un ordin Piata va fi executat in totalitate, cat de rapid posibil, la cel mai bun pret posibil. Prin
intremediul serviciului de tranzactionare on-line vor putea fi introduse NUMAI ordine piata de
VANZARE.
Ordin limita Un ordin limita de cumparare (vanzare) va fi executat la pretul specificat sau la un pret mai
avantajos pentru Client. Ordinele de cumparare (vanzare) nu vor fi executate peste (sub) limita
definita.
Ordin deschis Un ordin deschis este un ordin limita, care, daca nu este executat imediat, ramane valid in piata
pentru o perioada de maxim 62 de zile lucratoare.
Ordin day Ordinul este valabil pentru ziua curenta de tranzactionare.
Ordin Good-till-Date Ordinul este valabil pana la o anumita data specificata.
Ordin contingent Ordinul este activat ca urmare a executarii unei tranzactii pe simbolul respectiv in piata
principala, iar pretul acesteia indeplineste cerintele de pret specificate prin compararea acestuia
cu pretul de activare al ordinului respectiv. Tipurile de ordine contingente acceptate sunt Stop
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Buy/ Sell si If Touched Buy/ Sell.

In cazul in care clientul utilizeaza canalele alternative in vederea transmiterii ordinelor, acesta va putea transmite, in plus de
cele mentionate mai sus, urmatoarele tipuri de ordine:
Ordin Piata Un ordin Piata va fi executat in totalitate, cat de rapid posibil, la cel mai bun pret posibil.
 Ordin Hidden Un ordin cu un volum total, care este doar partial vizibil in registrul de ordine. Clientul trebuie sa
specifice volumul total si pretul limita. In cazul in care Clientul plaseaza un ordin hidden,
Raiffeisen Bank S.A. presupune ca instructiunea specifica este data pentru a nu divulga imediat
ordinul plasat.
Ordin de volum Printr-un ordin de 1/3 (respectiv ½, ¼) din volum, Clientul instructeaza Raiffeisen Bank S.A. sa
cumpere sau sa vanda o treime (respectiv o jumatate, o patrime) din volumul total tranzactionat
intr-o perioada definita de timp intr-un anume loc de tranzactionare.
All or none Prin intermediul unui ordin AON, Clientul instructeaza Raiffeisen Bank S.A. sa execute ordinul in
intregime. Daca o astfel de executie nu este posibila, ordinul va fi tinut pana la sfarsitul perioadei
de valabilitate.
Market carefully (VWAP) VMAP (pretul mediu ponderat) este ponderea valorii tranzactionate in volumul total tranzactionat
in cursul unei perioade definite de timp. Printr-un astfel de ordin, Clientul furnizeaza o instructiune
specifica in ceea ce priveste pretul de executie al ordinului.

Aspecte referitoare la executarea ordinelor

Raiffeisen Bank S.A. va lua toate masurile necesare pentru a obtine cel mai bun rezultat posibil pentru Client, executand
ordinul in contul acestuia conform instructiunilor primite.
Cel mai bun rezultat posibil al executarii ordinelor in contul si pe seama clientilor va fi determinat cu luarea in considerare
a tuturor aspectelor relevante ale executarii ordinelor. Aceste aspecte includ pretul, costul, viteza, probabilitatea executiei si
a decontarii precum si marimea si natura ordinului.
Desi Raiffeisen Bank S.A. executa ordine conform instructiunilor clientilor, in furnizarea celei mai bune executii pentru
clientii retail, pretul si costul vor fi considerati factori decisivi, Astfel, cel mai favorabil rezultat pentru clientii retail, care ar
trebui obtinut prin vanzare, respectiv prin cumparare, va fi determinat pe baza unui cumul de factori. In cazul unui ordin de
cumparare, costurile executiei care vor fi suportate de Client vor fi adaugate la pretul instrumentului financiar dupa luarea
in considerare a cumulului total de factori. In cazul unui ordin de vanzare, pretul instrumentului financiar va fi redus cu
suma totala a costurilor de executie, care vor fi suportate de Client.
Pret: Pretul final al instrumentelor financiare depinde de calitatea pretului respectivului loc de executare a ordinelor.
Calitatea pretului va fi determinata pe baza lichiditatii pe termen lung a locului de executare a ordinelor. Totusi, pentru
valori mobiliare tranzactionate pe mai multe piete piete reglementate (inclusiv piata reglementata din Romania), Raiffeisen
Bank S.A. va plasa ordinul pe BVB daca nu este instructat altfel de Client.
Costuri: Costurile referitoare la executie vor include toate costurile explicite suportate de Client, de exemplu taxe si
comisioane pentru executare, compensare si decontare (inclusiv taxe platite tertilor, ca de exemplu taxe de brokeraj sau de
custodie). Aditional, la executarea ordinelor voluminoase (pragul particular pentru calificarea ca ordin voluminos este
produs si dependent de piata), Raiffeisen Bank S.A. va lua in considerare costuri implicite, ca de exemplu impactul potential
al tranzactiei asupra pietei si spread-ului. De asemenea, aceste costuri vor fi expuse clientului inaintea furnizarii serviciului.
In plus, in cazul in care ordinul clientul retail este de o marime considerabila, Raiffeisen Bank S.A. ia in considerare aspecte
aditionale ale executarii ordinelor (probabilitatea executiei are o importanta sporita).
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Pentru clientii profesionali, pe langa cumulul de factori mentionat mai sus, Raiffeisen Bank S.A. poate tine cont in
modalitatea de executare a ordinului si de alti factori, cum ar fi marimea si natura ordinului, etc. De asemenea, pentru
clientii profesionali se va tine cont si de probabilitatea executiei si a decontarii. Ordinele sunt executate conform
instructiunilor clientilor.
In situatia in care clientului ii este furnizat serviciul de tranzactionare prin internet, cea mai buna executie a ordinului va fi
indeplinita de catre Raiffeisen Bank S.A. prin executarea ordinului conform parametrilor introdusi de client.
 Conditii de executare a ordinelor pentru clientii retail
Executarea ordinelor de cumparare
Ordinele de cumparare sunt introduse in sistemul de tranzactionare al BVB sau sunt transmise unui intermediar strain pentru
executie pe masura ce sunt primite, daca Clientul nu instructeaza altfel, in functie de limita de tranzactionare client si de
parametrii ordinului.
Limita zilnica de tranzactionare client este calculata pe baza fondurilor disponibile ale clientului in contul individual deschis
la Raiffeisen Bank S.A.. In functie de conditiile de piata, conducerea Raiffeisen Bank S.A. poate decide luarea in calculul
limitei de tranzactionare a valorii de piata a anumitor instrumente financiare eligibile.
Executarea ordinelor de vanzare
Ordinele de vanzare a instrumentelor financiare existente in conturile clientilor deschise la Raiffeisen Bank S.A. vor fi
introduse in piata direct sau transmise unui intermediar strain in vederea executiei, conform instructiunilor clientului.
Ordinele de vanzare care necesita in prealabil transferul respectivelor instrumente financiare de la Depozitarul Central in
conturile deschise la Raiffeisen Bank S.A., vor fi acceptate in vederea executarii, numai impreuna cu dovada pretului de
achizitie. In cazul in care valorile mobiliare obiect al transferului provin dintr-o actiune corporatista, momentul dobandirii
este cel al operarii respectivului eveniment de catre Depozitarul Central, cu exceptia proceselor de splitare si consolidare
unde momentul dobandirii este cel initial al achizitionarii. In cazul nefurnizarii documentelor justificative, actiunile vor fi
inregistrate in evidentele interne la pretul 0 si la data procesarii transferului sau la data extrasului de cont referitor la
detinerile respective, in cazul furnizarii acestuia din urma.
In situatia in care contul Clientului este deschis exclusiv la Depozitarul Central, este suficienta o declaratie pe proprie
raspundere a Clientului.
Valorile mobiliare care sunt tranzactionate pe mai multe piete (inclusiv piata din Romania) si care au fost achizitionate de
pe o piata externa, trebuie sa constituie obiectul unui transfer transfrontalier FoP (Free of Payment) inainte de a fi vandute
pe piata din Romania sau pietele externe.
Executarea ordinelor de vanzare in lipsa va fi conditionata de incheierea unor contracte sau acorduri suplimentare si se va
efectua cu respectarea prevederilor legale in vigoare.

Agregarea ordinelor
RCI va agrega ordine numai pentru investitorii profesionali fonduri de investitii administrati de catre aceeasi societate de
administrare a investitiilor sau entitate echivalenta, la solicitarea acestora. Alocarea tranzactiilor pe conturile respectivelor
fonduri de investitii va fi efectuata in conformitate cu instructiunile societatii de administrare/entitatii echivalente.

Alte prevederi
Acolo unde clientul plaseaza un ordin limita pentru actiunile tranzactionate pe o piata reglementata, Clientul instructeaza
expres Raiffeisen Bank S.A. ca, in cazul in care ordinul nu este executat imediat, sa nu faca public ordinul astfel incat
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

acesta sa nu fie accesibil si altor participanti la piata.

Clientul poate solicita Raiffeisen Bank S.A., in scris, dovezi privind executarea ordinelor sale in conformitate cu politica celei
mai bune executii a Raiffeisen Bank S.A., aceasta avand obligatia de a furniza explicatii prin scrisoare sau adresa de e-
mail a clientului in termen de 30 de zile lucratoare de la data primirii cererii.
In cazul in care Raiffeisen Bank S.A. refuza sa execute un ordin al Clientului, aceasta il va informa imediat pe Client,
precizand motivele refuzului.
 In momentul in care Raiffeisen Bank S.A. va executa tranzactii in afara pietelor reglementate, va solicita clientilor acordul
preliminar cu privire la politica de executare a ordinelor in aceste locuri. In plus, Raiffeisen Bank S.A. va informa clientii cu
privire la orice modificare adusa politicii de executare a ordinelor.

Circumstamte extraordinare
Circumstante extraordinare precum fluctuatiile zilnice semnificative ale pretului, esecuri ale tehnologiei informatiei sau ale
sistemului sau blocaje ale lichiditatii, pot forta Raiffeisen Bank S.A. sa execute ordine intr-un mod care deviaza de la
Politica de executare a ordinelor. In aceste cazuri, Raiffeisen Bank S.A. va actiona in concordanta cu principiul fundamental
de protectie a celui mai bun interes al Clientilor.

Monitorizare si revizuire a politicii referitoare la cea mai buna executie

Banca/Subsidiara va monitoriza eficacitatea Politicii de executare a ordinelor Clientilor pentru instrumente financiare
tranzactionate pe piete reglementate si sisteme alternative de tranzactionare si va evalua eficienta acesteia in mod regulat.
Banca/Subsidiara va revizui Politica de executare a ordinelor cel putin anual si va notifica Clientii referitor la aceste revizii.

Client, Raiffeisen Bank S.A.,

□ In nume propriu
□ In numele si pentru S.A.I. Raiffeisen Asset
Management S.A.

Nume/Prenume Client/Denumire Client: Nume/Prenume:

(*se vor mentiona persoanele care semneaza Functia:
documentul din partea clientului PJ) Semnatura:

Nume/Prenume:
CNP/CUI: Functia:
Semnatura:

Semnatura/Semnaturi:
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A.

Nume/Prenume:
 Functia:
Semnatura:

Nume/Prenume:
Functia:
Semnatura

Data semnarii documentului: ______________

Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0
 Anexa: Prezentare generala a locurilor de executare a ordinelor
Raiffeisen Bank S.A. poate utiliza alte locuri de executare a ordinelor in cazuri individuale. Lista efectiva a locurilor de
tranzactionare disponibile poate varia in functie de contractul de servicii incheiat cu Clientul respectiv.
Urmatoarele locuri de executare sunt aditionale pietei reglementate BVB sau sistemul alternativ de tranzactionare din Romania, unde
Raiffeisen Bank S.A. plaseaza ordine direct in calitate de participant.

Instrumente
Tara Locuri de executie Acces
financiare
Titluri de valoare, Europa de Vest
produse structurate
Austria Wiener Boerse (official market) Raiffeisen Centrobank

Xetra (Frankfurt) Raiffeisen Centrobank

Germania
Parkett Raiffeisen Centrobank

Franta Euronext Paris Raiffeisen Centrobank

UK London Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Italia Electronic Share Market (Milan) Raiffeisen Centrobank

Spania Madrid Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Olanda Euronext Brussels Raiffeisen Centrobank

Belgia Euronext Amsterdam Raiffeisen Centrobank

Danemarca OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S Raiffeisen Centrobank

Finlanda Danish Authorised

OMX Nordic Market
Exchange Place OY
Helsinki LTD Raiffeisen Centrobank

Suedia OMX Nordic Exchange Stockholm AB Raiffeisen Centrobank

Europa Centrala si de Est/Asia

Ungaria Budapest Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Polonia Warsaw Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Bulgaria Bulgarian Stock Exchange - Sofia Raiffeisen Centrobank

Rusia Moscow Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Cehia The Prague Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

Peste ocean
Anexa4 – 11.13.1.01-35, ed.2/0

Canada Toronto Stock Exchange Raiffeisen Centrobank

USA NY Nasdaq Nasdaq, NYSE Raiffeisen Centrobank