APRECIEREA/DEPRECIEREA MONEDELOR 1) La nceputul anului 2007 cursul EUR/RON a fost 3,3500 iar la sfritul anului cursul a fost 3,3750.

S se calculeze cu ct s-a apreciat/depreciat euro, respectiv leul. 2) Se consider urmtoarele cotaii bid: EUR/GBP 0,6631 EUR/CHF 1,6492 EUR/JPY 158,45 tiind c intermediarul financiar percepe un spread de 20 puncte pentru toate cotaiile, s se determine cotaiile ask. 3) Se cunoate cotaia USD/RON 2,6031 / 2,6560. Cum se poate transforma cotaie ntr-o una de forma RON/USD? Explicai. 4) Se dau urmtoarele cotaii bid i spreadul aferent: EUR/USD 1,4139 spread de 10 pipsi; GBP/USD 1,6556 spread de 5 pipsi; USD/JPY 94,70 spread de 15 pipsi. Scriei cotaiile complete i transformai-le astfel nct moneda cotant s devin moned de baz.

PARITATEA PUTERII DE CUMPRARE 1) Dac vom considera c pe piaa romneasc i pe cea american se comercializeaz doar un bun care n Romnia cost 6 RON, iar n SUA cost 2 USD, cursul de schimb dintre leul romnesc i dolarul american ar trebui s fie conform teoriei paritii puterii de cumprare. 2) n fiecare an revista The Economist public o versiune a cursului PPP (Hamburger Index), care compar preurile unui hamburger McDonalds in 120 de ri. Utiliznd Tabelul 1, rspundei la urmtoarele ntrebri: a) Cum se calculeaz cursul fa de USD conform PPP, n ipoteza n care nu exist dect un singur bun n economie? b) Cum se calculeaz gradul de supra/subevaluare a unei monede fa de nivelul de echilibru? c) Care sunt monedele cu cel mai mare grad de supraevaluare a monedelor? De ce? d) Care sunt monedele cu cel mai mare grad de subevaluare a monedelor? De ce? e) Exist posibiliti de arbitraj pe piaa Big Mac 3) a) Presupunnd c n SUA i China se produce un singur bun, identic, un hamburger McDonalds, iar preul acestui bun este 3,22 USD n SUA i 11,00 YUAN n China, atunci cursul de schimb conform PPP USD/CNY este: b) Pe pia, 1 USD = 7,77 CNZ. Determinai dac yuanul este sub sau supra evaluat. 4) La nceputul anului 2008, cursul de schimb dintre leul romnesc i euro a fost 3,6 RON pentru un EUR. Rata anticipat a inflaiei n Romnia este de 8% n timp ce anticiparea de inflaie pentru zona euro este de 2%. Ct va fi cursul de schimb EUR/RON la sfritul anului conform PPP? 5) Se tie c n luna ianuarie cursul de schimb EUR/RON mediu era de 4,2550, cursul de schimb USD/RON era de 3,0560. Rata inflaiei pe parcursul anului a fost 4.87% n Romnia, 1,5% n

zona Euro i 1,8% n SUA. S se precizeze ct ar trebui s fie cursul de schimb USD/RON i EUR/RON la sfritul lui decembrie astfel nct s se respecte paritatea puterii de cumprare. 6) Conform sondajului Big Mac Currencies (The Economist, 3 Aprilie, 1999), preul mediu al unui Big Mac era 2,43 USD n Statele Unite i 294JPY n Japonia. Ce curs de schimb USD/JPY implic ipoteza paritii puterii de cumprare? Cursul de schimb actual este 120 USD/JPY. Cu ct (procentual) este supra- sau sub- evaluat JPY fa de USD? 7) n prezent cursul USD/JPY este S0. tiind c pe fondul scderii ratelor reale de dobnd pe piaa japonez, cursul s-a modificat cu 2%, s se determine cu ct s-a apreciat/depreciat yen-ul japonez fa de dolarul american. 8) 2010 preurile pe piaa japonez scad cu 20% fa de anul anterior, n timp ce preurile pe piaa american cresc cu 2.5% fa de 2009. a) Cum evolueaz cursul calculat conform PPP? b) tiind c la momentul 0 yen-ul era supra-evaluat cu 0.5% fa de nivelul conform PPP, iar la momentul ulterior cursul spot (S1) scade cu 25%, cum a evoluat yen-ul japonez comparativ cu nivelul conform PPP? c) Care este tendina pe termen lung a cursului de schimb de pe pia? Dar dac ponderea bunurilor netranzacionabile n coul reprezentativ de bunuri crete? 9) Prezicei cum va evolua cursul EUR/RON n urmtoarele cazuri: a) nivelul preurilor n Romnia crete cu 10% fa de nivelul anterior; b) Ratele de dobnd nominale din Romnia cresc, dar ratele de dobnd reale scad; c) BNR urmrete reducerea ritmului de cretere a masei monetare printr-o politic restrictiv; d) Se observ o preferin crescnd a populaiei din Romnia pentru bunurile europene. 10) Dac pe parcursul unui an, leul se apreciaz fa de euro cu 9%, iar euro se depreciaz fa de dolar cu 2%, cu ct s-a apreciat/depreciat leul fa de dolar? 11) Un agent economic care dispune de 1000 RON anticipeaz pentru perioada ianuarie-iunie o apreciere a dolarului american cu 3% fa de leul romnesc. Ce alternativ de plasament i aduce cel mai mare randament n termeni nominali: a. un depozit n lei pe 6 luni, rata nominal a dobnzii 7,5% b. un depozit n dolari pe 6 luni, rata nominal a dobnzii 2,3% Cursul la vedere (spot) este S0=2,99 USD/RON 12) Relund Problema 1, s presupunem c n SUA i n Romania se produce un singur bun, identic, care n Romnia cost 6 RON, iar n SUA 2 USD, cursul de schimb nominal dintre leul romnesc i dolarul american este pe piata 3.2 USD/RON, atunci cursul real este: 13) Se tie c n primele 8 luni ale anului, leul s-a depreciat cu 8% fa de euro, inflaia n Romnia a fost 7% fa de sfritul anului trecut, iar n zona euro aceasta a fost 3,75%. a) Cu ct s-a apreciat/depreciat leul n termeni reali? b) n Raportul BNR asupra inflaiei din august 2008 se afirm c n intervalul aprilie-iunie, leul a acumulat n raport cu euro o apreciere de 1,8 la sut n termeni nominali i de 3,1 la sut n termeni reali. Cum explicai aceast diferen prin evoluia preurilor n cele dou ri? Tabelul 1. Indicele Big Mac

PARITATEA RATELOR DE DOBND 1) Se cunosc urmtoarele rate de dobnd (procente anuale) afiate de o banc din Romnia: Termen Rata Dep. n lei Dep. n euro 0,25 0,25 6,70 2,5 8,50 2,5 9,00 2,5 10,50 2,9 10,00 3,00 La vedere 1 lun 3 luni 6 luni 9 luni 12 luni

a) Se poate afirma, pentru o anumit maturitate, c depozitele n lei sunt mai avantajoase deoarece aduc rate de dobnd mai ridicate? De ce nu? b) Ct obine un investitor care dispune de 1000 RON pe care i plaseaz ntr-un depozit n lei pe un an. Care este rata de rentabilitate obinut? c) Ct obine un investitor care dispune de 1000 RON pe care i plaseaz ntr-un depozit n euro pe un an, iar euro s-a apreciat n aceast perioad cu 5% fa de leu? Care este rata de rentabilitate obinut? d) n ce situaie cele dou depozite de mai sus ar fi fost echivalente? e) Cu ct ar trebui s se aprecieze/deprecieze euro fa de leu astfel nct UIP s fie satisfcut pentru orizontul de 6 luni. 2) Un investitor european are la dispoziie o sum de 100.000 euro, iar rata dobnzii pe piaa zonei Euro este de 2,5%. De asemenea, se cunosc ratele de dobnd i cursurile prezente i ateptate fa de euro pe urmtoarele piee: Piaa Rata dobnzii la 3M Curs actual Curs ateptat peste 3M Romnia 8% 4,25 4,3 SUA 3% 1,202 1,21 Elveia 2,75% 1,555 1,54 tiind c perioada de investire este de 3 luni s se determine perioada optim de plasare a banilor. 3) Considerm un curs spot EUR/RON 3,6221, rata la lei este 8%, iar rata la euro este 2,5%. Considernd c ratele active sunt egale cu cele pasive, care va fi cursul forward afiat de o banc? 4) La un moment dat, pe piaa financiar se observ datele date la problema 15. n cazul n care o banc afieaz un curs forward egal cu 3,95 EUR-RON, s se identifice dac exist posibilitatea pentru un agent economic de a realiza un profit fr risc (posibilitate de arbitraj).