Banca Central European (BCE) este banca central a Uniunii Europene, cu funcia de administrare a politicii monetare n cele 17 ri care

folosesc euro ca moned. i are sediul n Frankfurt am Main. Banca a fost nfiinat la 1 iunie 1998, ca urmare a Tratatului de la Amsterdam. Actualul preedinte al BCE este Mario Draghi. BCE colaboreaz cu bncile centrale din toate cele 27 de state membre ale Uniunii Europene. mpreun, formeaz Sistemul European al Bncilor Centrale(SEBC). BCE stabilete cadrul cooperrii dintre bncile centrale ale celor 17 state membre care au adoptat moneda unic i alctuiesc mpreun zona euro. Cooperarea existent la nivelul acestui grup restrns poart numele de eurosistem.[1] BCE are ca obiectiv meninerea inflaiei la un nivel inferior, dar apropiat de 2%. BCE are dreptul exclusiv de a autoriza emiterea de bancnote, drept obinut prin Tratatul de la Maastricht. Stabilitatea preurilor este definit ca o cretere anual a indicelui armonizat al preurilor de consum (IAPC) din zona euro de sub 2%, stabilitatea preurilor trebuie meninut pe termen mediu. Istorie Tratatul de la Maastricht a fost negociat i ratificat de parlamentele naionale pornind de la premisa c, n timp, toate statele membre ale UE vor adopta moneda euro i, prin urmare, Sistemul European al Bncilor Centrale va ndeplini toate atribuiile legate de moneda unic. Banca Central European a fost nfiinat la data de 1 iunie 1998, devenind banca central independent responsabil de moneda unic european (euro), care a fost lansat n luna ianuarie 1999. n luna mai 1998, Consiliul European a adoptat una dintre deciziile cele mai importante din istoria integrrii europene. Liderii UE au hotrt c 11 state membre ndeplineau condiiile pentru adoptarea euro. Acest eveniment istoric i are originea n semnarea, n anul 1992, a Tratatului de la Maastricht, prin care a fost definit cadrul instituional al Sistemul European al Bncilor Centrale. Timp de aproximativ 10 ani stabilitatea preurilor a fost meninut n general, n pofida majorrilor semnificative ale preurilor materiilor prime la nivel mondial, care au afectat Europa i restul lumii i asupra crora politica monetar nu are nicio influen direct, ceea ce a determinat creterea ratei medii a inflaiei la un nivel uor superior celui de 2% dup adoptarea monedei euro. n deceniile care au precedat lansarea monedei euro, ratele anuale medii ale inflaiei din rile respective erau mult mai ridicate dect cele din zona euro n ultimii 10 ani. Integrarea monetar european a debutat

la nceputul anilor 60, atunci cnd cei ase membri ai Comunitii Economice Europene (CEE) au iniiat cooperarea n domeniul afacerilor monetare. n anul 1969, n urma unei serii de crize a cursului de schimb i a balanei de pli, liderii celor ase ri membre ale CEE au decis elaborarea unui plan de uniune economic i monetar. Aceast decizie s-a materializat n anul 1970, sub forma Raportului Werner, care prevedea realizarea uniunii n trei etape pn n anul 1980. Acest proiect ambiios a fost abandonat n anul 1971, dup prbuirea sistemului cursurilor de schimb fixe de la Bretton Woods.[2] Primul pas a fost fcut n 1972, odat cu crearea aanumitului arpe monetar, care avea drept scop stabilizarea cursurilor de schimb pentru mai multe monede europene, dar care a devenit curnd victima unor noi tulburri monetare i a recesiunii internaionale care a urmat primei crize petroliere din anul 1973. Dup ce mai multe monede au aderat la acest sistem sau l-au prsit, arpele se limita n 1977 la zona mrcii germane, format din Germania, rile din Benelux i Danemarca. Consiliul European a ncredinat unui comitet de experi, prezidat de Jacques Delors, mandatul de a formula propuneri pentru posibilitatea realizrii uniunii economice i monetare europene. Rezultatul a fost Raportul Delors, care a condus la conturarea Tratatului de la Maastricht, semnat de efii de stat i de guvern ai statelor membre ale UE n anul 1992 i ratificat de toate rile Uniunii Europene pn n anul 1993. Acest Tratat a stat la baza introducerii, dup aproximativ 10 ani, a monedei euro. Institutul Monetar European (IME), nfiinat n anul 1994, a demarat pregtirea cadrului de reglementare, organizatoric i logistic necesar noului sistem supranaional al bncilor centrale, esenial pentru crearea Bncii Centrale Europene i a Sistemului European al Bncilor Centrale, pentru ndeplinirea sarcinilor acestora i pentru introducerea noii monede unice. Funcii Distribuia i supravegherea stabilitii monedei euro Definirea politicii europene a intereselor i controlul rezervelor de bani Cooperarea cu bncile naionale Funciile BCE sunt menionate n Tratatul de la Maastricht. Pentru a putea s lucreze eficient, BCE nu are voie s depind de puterea politic, o chestiune pe care criticii o aduc deseori n discuie. BCE a fost creat dup modelul Bncii Federale Germane Deutsche Bundesbank. BCE i sistemul de bnci centrale europene n ansamblu, care include i bncile centrale din toate statele Uniunii Europene, au primit sarcina de a

menine stabilitatea preurilor i de a asigura credibilitatea monedei unice. Euro, moneda unic european, a fost lansat n ianuarie 1999[3]. Organe de decizie Consiliului Guvernatorilor BCE Consiliului Guvernatorilor BCE este alctuit din membri ai Comitetului executiv (ase membri) plus guvernatorii bncilor naionale ce fac parte din zona euro (17 membri).[4] Este cel mai important organ de decizie al BCE. Principalele responsabiliti ale Consiliului guvernatorilor sunt[5]: stabilirea politicii monetare a zonei euro, respectiv luarea de decizii referitoare la ratele dobnzilor reprezentative ale BCE; adoptarea orientrilor i luarea deciziilor necesare executrii atribuiilor ncredinate Eurosistemului. n caz de paritate de voturi, preedintele Bancii Centrale Europene are votul decisiv. Consiliul guvernatorilor se reunete, de regul, de dou ori pe lun, n prima i a treia zi de joi a lunii n cldirea Eurotower din Frankfurt pe Main, Germania. [6] Conform Statutului SEBC, Consiliul guvernatorilor BCE trebuie s se ntruneasc de cel puin zece ori pe an. Preedintele Consiliului UE, precum i un membru al Comisiei Europene, pot asista la edine, ns numai membrii Consiliului guvernatorilor au drept de vot. Comitetul executiv al BCE Comitetul executiv al BCE este ales la fiecare 8 ani i este format dintr-un preedinte, un vicepreedinte i ali patru membri. La nceperea lucrilor pe 1 ianuarie 1999 olandezul Willem Frederik Duisenberg a fost ales preedinte. El a fost nlocuit la 1 noiembrie 2003 de francezul Jean-Claude Trichet. Comitetul executiv decide ocupaiile BCE i este ales la recomandarea consiliului BCE. Toi membrii sunt numii de Consiliul European n baza unei decizii adoptate cu majoritate calificat. Responsabiliti:[7] pregtete reuniunile Consiliului guvernatorilor; aplic politica monetar pentru zona euro, n concordan cu orientrile specificate i deciziile adoptate de Consiliul guvernatorilor. n acest sens, Comitetul executiv furnizeaz instruciunile necesare BCN din zona euro; gestioneaz activitatea zilnic a BCE; exercit anumite competene care i-au fost delegate de ctre Consiliul guvernatorilor. Unele dintre acestea au caracter de reglementare.

Consiliul general

Consiliul general este alctuit din preedintele BCE, vicepreedintele BCE i guvernatorii bncilor centrale naionale (BCN) ale celor 27 de state membre ale UE. Ceilali membri ai Comitetului executiv al BCE, preedintele Consiliului UE i un membru al Comisiei Europene pot participa la edinele Consiliului general, dar nu au drept de vot.[8] n concordan cu prevederile Statutului Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene, Consiliul general va fi dizolvat dup ce toate statele membre ale UE vor fi adoptat moneda unic.[9] Consiliul general poate fi considerat un organ de tranziie. Acesta ndeplinete atribuiile preluate de la Institutul Monetar European, care i revin BCE n cea de-a treia etap a Uniunii Economice i Monetare, avnd n vedere faptul c nu toate statele membre ale UE au adoptat nc euro.[10] edinele Consiliului general pot fi convocate ori de cte ori preedintele consider oportun sau la cererea a cel puin trei dintre membrii si. Consiliul general se reunete de obicei la Frankfurt, o dat la trei luni. Preedini ai Bncii Centrale Europene Nr. Anii n care a fost preedinte Nume Poz 1 1 iulie 1998 - 31 octombrie 2003 Willem Frederik Duisenberg 1 noiembrie 2003 - 31 octombrie 2 Jean-Claude Trichet 2011 1 noiembrie 2011 - 31 octombrie 3 Mario Draghi[11] 2019 Organizare Banca Central European are un capital subscris de 5 miliarde de euro[12], capital deinut de bncile centrale naionale. Aciunile Bncii Centrale Europene nu sunt transferabile i nu pot fi folosite ca i colateral(gaj). Modul de alocare a aciunilor a fost stabilit n 1998 pe baza populaiei statelor i a produsului intern brut al fiecrui stat. Mai jos se afl un tabel cu aciunile deinute de fiecare banc central la 1 ianuarie 2011. Bncile centrale care nu fac parte din Zona Euro sunt obligate s participe cu un procent mai mic la capitalul social. Politic monetar Competena n domeniul politicii monetare a zonei euro a fost transferat la nivel comunitar fapt stabilit prin Tratatul de la Maastricht. Tratatul de la Maastricht atribuie BCE responsabilitatea pentru politica monetar unic i i ncredineaz un obiectiv fundamental, respectiv meninerea stabilitii preurilor. rile participante la zona euro nu mai dispun de politici monetare i valutare i, prin urmare, trebuie s se bazeze pe alte politici pentru a promova competitivitatea i a se adapta la ocuri. n zona euro,

deciziile de politic monetar sunt luate de Consiliul guvernatorilor BCE, care este format din cei ase membri ai Comitetului executiv al BCE i din guvernatorii bncilor centrale naionale ale rilor din zona euro, pe baza principiului o persoan, un vot. n ceea ce privete operaiunile prin care sunt puse n aplicare deciziile de politic monetar, Consiliul guvernatorilor le deruleaz, ori de cte ori este posibil i adecvat, prin intermediul bncilor centrale naionale, n conformitate cu principiul descentralizrii operaionale. Tratatul interzice n mod explicit finanarea deficitelor bugetare prin intermediul bncilor centrale. Acesta mai prevede c sectorul public nu trebuie s beneficieze de acces privilegiat la instituiile financiare. n plus, aa-numita clauz no bail-out din Tratat menioneaz clar faptul c nici Comunitatea, niciun stat membru nu poate fi considerat responsabil pentru angajamentele asumate de un alt stat membru. Tratatul impune statelor membre UE obligaia de a evita deficitele excesive. n ceea ce privete statele membre care nu respect plafoanele pentru deficitul bugetar i pentru datoria public stabilite n Protocolul privind procedura de deficit excesiv (PDE), anexat Tratatului, aplicarea acestei proceduri poate conduce, n ultim instan, la sanciuni financiare. Pe baza analizelor economice i monetare periodice, Consiliul guvernatorilor ia decizii referitoare la nivelul principalelor rate ale dobnzilor BCE n vederea realizrii obiectivului de stabilitate a preurilor. Apoi, Comitetul executiv al BCE rspunde de implementarea deciziilor de politic monetar. Acestea sunt aplicate prin orientarea ratelor dobnzilor pe termen scurt de pe piaa monetar ctre nivelul ratelor dobnzilor hotrt de Consiliul guvernatorilor. Pentru orientarea ratelor dobnzilor pe termen scurt de pe piaa monetar ctre nivelul ratelor dobnzilor stabilit de Consiliul guvernatorilor, BCE i Eurosistemul utilizeaz trei instrumente: (1) rezervele minime obligatorii (RMO) (2) operaiunile de pia (3) facilitile permanente Funcia principal a rezervelor minime obligatorii este stabilizarea ratelor dobnzilor pe piaa monetar. Bncile trebuie s dein rezervele minime obligatorii n conturile Eurosistemului. Aceste rezerve genereaz cererea structural de lichiditate din partea sectorului bancar al zonei euro, nivelul acestora fiind stabilit n funcie de bilanul fiecrei instituii de credit. Aproximativ 6 000 de bnci fac obiectul constituirii rezervelor minime obligatorii. RMO trebuie ndeplinite, n medie, pe parcursul perioadei de constituire, respectiv intervalul pentru care se calculeaz nivelul rezervelor

care trebuie constituite de ctre bnci. Aceast perioad ncepe de obicei n ziua de mari urmtoare edinei Consiliului guvernatorilor care are programat evaluarea orientrii politicii monetare. Rezervele minime obligatorii sunt remunerate de Eurosistem la o rat a dobnzii medii marginale aferente operaiunii principale de refinanare din perioada de constituire. Rezerve minime obligatorii reprezint nivelul minim al rezervelor pe care instituiile de credit sunt obligate s le dein la banca central. Pentru fiecare instituie, se calculeaz ca procent din totalul depozitelor constituite de clienii nebancari la acea instituie de credit. Operaiunile de pia dein rolul cel mai important n gestionarea condiiilor de lichiditate ale sectorului bancar din zona euro i n orientarea ratelor dobnzilor pe termen scurt de pe piaa monetar. Acestea se realizeaz descentralizat, respectiv BCE coordoneaz operaiunile, dar tranzaciile sunt derulate practic la nivelul BCN. Eurosistemul desfoar trei categorii de operaiuni, i anume: operaiunile principale de refinanare OPR operaiunile de refinanare pe termen mai lung ORTL operaiunile de reglaj fin ORF Prin intermediul operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung, Eurosistemul crediteaz bncile. Creditele sunt ntotdeauna acordate pe o perioad scurt i prestabilit, n schimbul garaniilor, pentru protejarea Eurosistemului de riscul financiar. Operaiunile principale de refinanare sunt efectuate sptmnal, sub forma unor licitaii cu o rat a dobnzii minim acceptat variabil, pe baz de oferte, avnd scadena la o sptmn. n cadrul acestor licitaii, bncile pot depune oferte cu mai multe rate ale dobnzii, la un nivel egal sau superior ratei dobnzii minime acceptate anunate n prealabil. Ofertele cu cele mai ridicate rate ale dobnzii sunt satisfcute cu prioritate, dup care urmeaz celelalte oferte, n ordine descresctoare, pn la epuizarea volumului de lichiditate care face obiectul alocrilor. 'Operaiunile de refinanare pe termen mai lung se desfoar sub forma unor licitaii lunare cu o rat a dobnzii minim acceptat variabil, avnd scadena la trei luni. La operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung pot participa numeroase bnci, aproximativ 1 700. Operaiunile de reglaj fin nu constituie un instrument cu frecven periodic n ceea ce privete furnizarea sau absorbia de lichiditate, aceste operaiuni fiind efectuate n funcie de necesiti. Eurosistemul pune la dispoziia bncilor dou faciliti permanente i anume:

facilitatea de creditare marginal facilitatea de depozit Facilitatea de depozit este facilitatea permanent a Eurosistemului, care const n posibilitatea contrapartidelor de a constitui la o BCN depozite overnight, remunerate la o rat a dobnzii prestabilit. Facilitatea de creditare marginal este facilitatea permanent a Eurosistemului, care const n posibilitatea contrapartidelor de a obine credite overnight de la o BCN, la o rat a dobnzii prestabilit, garantate cu active eligibile. BCE a convenit asupra unui acord valutar (linie de swap) cu Rezervele Federale ale SUA n legtur cu operaiunea Term Auction Facility n USD. BCE a efectuat o serie de operaiuni de furnizare de lichiditi n USD bncilor din zona euro, n numele Rezervelor Federale. Regimul cursului Euro Pentru euro a fost adoptat un regim flexibil al cursului de schimb, ceea ce presupune c valoarea extern a monedei euro la fel ca cea a principalelor valute, cum ar fi dolarul SUA este stabilit pe pia. Eurotower - sediul BCE din Frankfurt pe Main Independen Banca Central European este o instituie independent. Nici Banca Central European, nici bncile centrale naionale din Eurosistem i niciun membru al instanelor nsrcinate cu luarea deciziilor nu pot cere sau accepta instruciuni de la un alt organism. [14]Toate instituiile UE i toate guvernele naionale trebuie s respecte acest principiu. Noul Tratat de la Lisabona include BCE printre instituiile Uniunii Europene. Aceasta reflect faptul c politica monetar este indivizibil i c bncile centrale trebuie s fie independente pentru a asigura stabilitatea preurilor. Eurosistemul beneficiaz de un grad nalt de independen fa de influenele politice. n schimb, politicile economice (fiscale sau structurale) rmn, n mare msur, de resortul statelor membre, nscriindu-se ntr-un cadru european menit s asigure disciplina.[15] Independena instituional a BCE fa de orice ingerin, inclusiv din partea guvernelor, este garantat prin dispoziiile articolului 108 din Tratatul de la Maastricht.[16] Controlul deplin asupra bazei monetare este asigurat prin monopolul asupra emiterii de bancnote i prin cerina ca emiterea de monede de ctre statele membre s fie supus aprobrii BCE. Articolul 101 din Tratat protejeaz Eurosistemul mpotriva presiunilor n favoarea finanrii datoriei publice prin interzicerea acordrii de credite sectorului public de ctre Eurosistem.

Independena personal le garanteaz membrilor Consiliului guvernatorilor sigurana mandatului i le permite s evite orice conflicte de interese. n aceast privin, Statutul SEBC/BCE protejeaz independena personal a organelor de decizie ale BCE prin prevederea unor contracte pe durat determinat relativ ndelungate i prin interzicerea revocrii din funcie pe baza rezultatelor unor politici aplicate anterior. n acest sens, se consider esenial ca guvernatorii bncilor centrale s dein mandate semnificativ mai lungi dect cele ale politicienilor; astfel, guvernatorii bncilor centrale pot avea n vedere un orizont mai ndeprtat, concentrndu-se asupra aspectelor pe termen mediu, n timp ce politicienii au obiective pe termen mai scurt, n concordan cu ciclurile electorale. n cadrul UEM, independena este asigurat prin bugetul propriu al BCE, care este independent de cel al UE, i prin subscrierea i vrsarea integral a capitalului BCE de ctre bncile centrale naionale din cadrul Eurosistemului. Legitimitatea democratic a bncilor centrale independente este reglementat diferit n funcie de fiecare sistem democratic. Legitimitatea democratic a BCE/SEBC, pot fi evideniate trei elemente. n primul rnd, ratificarea Tratatului i a amendamentelor aduse statutelor bncilor centrale naionale de legislaia naional, n al doilea rnd, numirea membrilor Consiliului guvernatorilor, alctuit din membrii Comitetului executiv al BCE i din guvernatorii bncilor centrale naionale, de ctre instituii democratice. Preedintele BCE i ceilali membri ai Comitetului executiv pot fi audiai de comisiile competente ale Parlamentului European, fi e la solicitarea Parlamentului, fi e la solicitarea acestora. Principalele instrumente i canale de comunicare utilizate de Banca Central European Preedintele i vicepreedintele BCE susine o conferin de pres lunar, imediat dup prima edin a Consiliului guvernatorilor din luna respectiv. Cu aceast ocazie, preedintele prezint declaraia introductiv n numele Consiliului guvernatorilor. Buletinul lunar este un canal de comunicare important utilizat de ctre BCE. Aceast publicaie furnizeaz publicului larg i pieelor financiare o analiz detaliat i aprofundat a mediului economic i a evoluiilor monetare. n general, Buletinul lunar este publicat la o sptmn dup desfurarea edinei Consiliului guvernatorilor Preedintele BCE se prezint de patru ori pe an n faa Comisiei economice i monetare a Parlamentului European. Preedintele ofer explicaii privind deciziile de politic monetar ale BCE i apoi rspunde ntrebrilor formulate de membrii Comisiei Europene.

Politica monetar a Bncii Centrale Europene

Politica monetar a SEBC a fost creat de ctre Institutul Monetar European (IME). 1. Strategiile Bncii Centrale Europene O strategie de politic monetar reprezint ansamblul de proceduri care fondeaz coerena deciziilor luate de o banc central pentru a atinge obiectivul su final. Obiectivul principal al SEBC reprezint meninerea stabilitii preurilor i susinerea politicilor economice n Comunitate. a) Afirmarea caracterului monetar al inflaiei Inflaia, fr prezena monetar i nivelul general al preurilor nu ar putea exista, i deci cauza principal a acesteia reprezint o cretere necontrolat corespunztor a masei monetare n circulaie. Avantajele stabilitii preurilor se bazeaz pe patru argumente: eliminarea distorsiunilor n mecanismul de ajustare a preurilor relative diminuarea preurilor curente de interes nominal economia din punct de vedere a resurselor reale care este mobilizat pentru a reduce efectele de incertitudine asupra preurilor viitoare dispariia efectelor inflaioniste asupra repartiiei patrimoniilor reale i financiare i asupra repartiiei veniturilor ntre creditori i debitori

Nici o banc central nu dispune de instrumente de politc monetar care s i permit controlul direct asupra nivelului preului. b) Cutarea unei credibiliti operaionale O politic monetar utilizeaz anumite intrumente pentru a-i atinge obiectivele finale. Uneori pentru a ajunge i a controla inta final este mai uor de a ntrebuina un obiectiv intermediar; deci se poate vorbi de inte finale i inte intermediare. INSTRUMENTE INT INTERMEDIAR INT FINAL Pentru ca un obiectiv intermediar s fie competent trebuiesc luate n calcul: s fie un indicator fiabil evoluiei obiectivului final, adic s existe o puternic relaie ntre acetia doi trebuie s fie urmrit i controlat de autoritile monetare trebuie s aib caracter de confidenialitate Obiectivele intermediare a politicii monetare sunt de trei tipuri:
Agregate monetare Taxa de interes Taxa de schimb

Credibilitatea operaional - eficacitate - transparen - responsabilitate din partea BCE - orientare pe termen mediu- anticipri inflaioniste pe termen mediu - continuitate - coeren cu statutul de independen a SEBC c) Linia strategic adoptat Institutul Monetar European (IME) a reinut dou strategii posibile pentru Banca Central European: un obiectiv monetar ca int intermediar o int direct asupra inflaiei

Obiectivul monetar ca int intermediar se bazeaz pe compararea evoluiilor prevzute i constatate a agregatelor monetare ca int. Dac creterea nregistrat a unui agregat monetar este mei rapid dect creterea anticipat, politica monetar trebuie s devin mai restrictiv. int direct asupra inflaiei se bazeaz pe compararea ntre inflaia prevzut i cea realiza. La 13 octombrie 1998 BCE nu a dorit s adopte nici un din strategiile propuse de ctre IME i a decis s-mi impun propria politic monetar ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentat de pre i un obiectiv intermediar un agregat monetar. Pentru a pune n aplicare aceste dou strategii BCE s-a ajutat de cele patru recomandri ale IME: - fixarea unui obiectiv cuantificat pentru inflaie - fixarea unui obiectiv cuantificat pentru masa monetar - a utiliza o larg gam de indicatori - a fi prospectiv 2. Tabloul politicii monetare a BCE Prezentarea coninutului exact i detaliat al politicii monetare a) un obiectiv al inflaiei strict cuantificat - Un nivel al inflaiei < 2% pe termen mediu. Acesta subliniaz faptul c BCE fixeaz limitele precise a valorii maxime a inflaiei compatibil cu stabilitatea preurilor ; - Recurgerea la indicele IPCA (Indicele de Pre a Consumului Armonizat). Aceste indice a fost creat pentru a evalua mrimea inflaiilor naionale n cursul celei de-a II-a faze a Uniunii Economice Monetare, i este calculat lunar pentru fiecare Eurostat. b) o int monetar Agregat monetar la nivelul preurilor. n concepia BCE inflaia reprezint n ultim instan un fenomen monetar i deci va trebui s controleze tendina evoluiei masei monetare de unde rezult un aa numit agregat monetar. Alegerea agregatului M3 Un agregat monetar se definete ca fiind suma monedei n circulaie i atragerea anumitor exigibiliti ale instituiilor financiare. Aceste exigibiliti trebuie s aib un caracter puternic monetar din punct de vedere ai agenilor economici, i deci ne ndreptm ctre lichiditate.

n sens mai restrns i imediat, moneda reprezint o moned fiduciar (bancnote i monezi) i ansamblul depozitelor la vedere deinute de public.