DOBNDA

SUBIECTE
1. Esena i funciile dobnzii. 2. Formele i varietile dobnzii. 3. Rata dobnzii. 4. Calcularea i factorii nivelului dobnzii.

Dobnda a aprut n antichitate i a nsoit permanent mprumutul. Tot din timpuri strvechi au nceput i disputele privind dobnda. Dobnda a fost i este una din materiile cele mai discutate de economiti, filosofi i sociologi. Justificarea dobnzii vine din realitatea economic existent n cursul istoriei.

TERMENUL DOBND

Pn n secolul al XVIII-lea dobnda a fost numit camt. Adam Smith arat c venitul scos din capital de ctre persoana care nu l ntrebuineaz ea nsi, ci l d cu mprumut alteia, se numete dobnd sau venitul bncilor.

dobnda ca form remunerare dobnda ca form de redistribuire a plusvalorii CONCEPIILE DOBNZII dobnda ca pre de echilibrare a cererii i ofertei de moned dobnda ca prim contra riscului dobnda ca instrument de influenare a procesului economisire-investire

Rolul dobnzii
Dobanda = form de remunerare a creditului de ctre debitor, pentru folosirea capitalului mprumutat. Dobnda = pre al capitalului mprumutat i poate fi analizat ca: - mrime absoluta - mrime procentual

ACCEPIUNI PRIVIND DOBNDA

dobnda ca form remunerare; dobnda ca form de redistribuire a plusvalorii; dobnda ca pre de echilibrare a cererii i ofertei de moned; dobnda ca prim contra riscului; dobnda ca instrument de influenare a procesului economisire-investire.

Asupra dobnzii s-au formulat mai multe accepiuni:

conceptul clasic : dobnda este reglementat de rata profitului ce se poate obine prin folosirea capitalului sau ca pre ce trebuie pltit pentru folosirea capitalului, pre ce este stabilit ca echilibru ntre cererea global i oferta global de capital. b) conceptul neoclasic : dobnda = preul banilor n momentul actual exprimat n funcie de un termen viitor. c) conceptul keynesist : dobnda recompens pentru renunarea la lichiditi pe o anumit perioad de timp. Rata dobnzii poate fi folosit ca instrument de influenare a investiiilor i de combatere a recesiunii i omajului.
a)

Regldobnda ca form remunerare; dobnda ca form de redistribuire a plusvalorii; dobnda ca pre de echilibrare a cererii i ofertei de moned; dobnda ca prim contra riscului; dobnda ca instrument de influenare a procesului economisire-investire. ementare Redistribuire valoric Conservare a valorii mprumutate

Remunerare

FUNCIILE DOBNZII

Stimulare

Redistribuire valoric redistribuie o parte a venitului (profitului) ntre subiecii economici, ntre proprietari n folosul unora i altora; Reglementare - regleaz nivelul producerii prin repartiia capitalului de mprumut ntre agenii economici, ramurile economiei naionale. Aceast funcie asigur dobnzii rolul unui instrument eficient a politicii monetare; Conservare a valorii mprumutate pstreaz i majoreaz valoarea iniial a resurselor creditare mprumutate. Valoarea rambursat nu i pierde calitile sale i poate fi inclus n circuitul economic din nou;

remunerarea decurge din esena acesteia de a fi o form a venitului pe care l obine deintorul de bunuri, inclusiv bani, n urma mprumutrii lor altei persoane pentru folosire provizorie. n aa mod, dobnda este venitul creditorului obinut de la debitor. Stimulare a utilizrii eficiente a valorii mprumutate mprumutarea spre utilizarea eficient a resurselor creditare, deoarece din veniturile obinute trebuie s fie rambursat nu numai suma creditului dar i achitat dobnda.

Corelaia ntre rata dobnzii i variabilele macroeconomice

Exist mai muli factori i variabile macroeconomice care influeneaz nivelul ratei dobnzii: rentabilitatea capitalului riscul nerambursrii lichiditatea raportul dintre cererea i oferta de capital.

La acetia se adaug factori precum: mediul economic general stabilitatea economic mediul de afaceri mediul politic i social.

Corelaia cu PIB

Unul dintre indicatorii macroeconomici cu care rata dobnzii este corelat, l reprezint PIB, respectiv creterea economic: ratele dobnzilor cresc atunci cnd cheltuielile totale cresc ca urmare a sporirii consumului i pentru a crui finanare se recurge la mprumuturi

Cnd PIB scade, economia i diminueaz dimensiunile, consumatorii i firmele scad cheltuielile, consumul n declin necesit un acces redus la credite. n faza de expansiune economic, consumul total crete, investiiile cresc, preurile cresc, cererea de capital crete mai repede dect oferta, avnd ca efect major rata dobnzilor. Trecerea ctre faza de recesiune economic se produce datorit interveniilor de politic monetar asupra ratei inflaiei, dar cu efect asupra ratei dobnzilor care cresc. Investiiile i consumul se reduc, cerea de fonduri se diminueaz, avnd ca efect final scderea ratei dobnzilor.

Corelaia dintre rata dobnzii i cursul valutar

n aceast corelaie un rol important l are inflaia, ale crei efecte pot fi contracarate prin majorarea ratelor de dobnd, precum i interesul utilizatorilor autohtoni pentru moneda naional.

Corelaia ratei dobnzii cu piaa de capital

Preurile titlurilor reacioneaz la modificri ale ratei dobnzii. Exista o corelaie invers ntre rata dobnzii i cursul obligaiunilor. Rata dobnzii prezint importan i ca urmare a rolului pe care l ndeplinete n cadrul politicii monetare, ca instrument de transmise. Acest mecanism a fost ilustrat de modelul IS LM ( J.R. Hicks). Modelul aplic teoria Keynesist cu privire la transmiterea politicii monetare.

Creterea masei monetare -> scderi dobanzii reale > cresc investiiile -> crete PIB

n contextul acestui model, echilibrul economic este privit ca echilibru pe dou piee: piaa bunurilor i serviciilor piaa monetar (sau piaa banilor) Principalele mrimi variabile ale modelului sunt: nivelul ratelor dobnzii notat prin r venitul naional notat prin Y

Politica monetar expansionist

duce la scderea costului creditului, majorarea investiiilor, creterea cererii globale i sporirea produciei. Utilizarea n practic de ctre bncile centrale a mecanismelor de transmisie a ratei dobnzii a condus la concluzia c rata dobnzii pe termen lung influeneaz comportamentul consumatorilor i investitorilor, iar creterea economic poate fi asigurat n condiiile unei rate reale care tinde la zero. Schema de transmitere a politicii monetare este: Crete masa monetar -> crete preul -> crete inflaia -> scade rata dobnzii -> creterea investiiilor -> creterea PIB

Forme ale dobnzii n economie

Din punct de vedere al bncii : dobnd bonificat dobnd perceput B) Din punct de vedere la nivelului la care se practic dobnda TOS TPS Dobnda practicat ntre ntreprinztori

Dobnd bonificat (pasiv) = nivelul dobnzii cu care sunt remunerate dispoziiile bneti ale celor ce au constituit depozitele bancare. n general, dobnda bonificat este dobnda perceput. Nivelul su este influenat de: rata inflaiei rata de refinanare (TOS- taxa oficiala a scontului) ratele de dobnd practicate de celelalte banci.

Dobnda perceput (activ) = dobnda ncasat de bnci comerciale de la clienii care beneficiaz de creditele acordate. Factorii care o influeneaz: eroziunea monetar (rata inflatiei) nivelul cheltuielilor cu operaiunile bancare gradul de risc profitul bancar nivelul rezervelor minime obligatorii

FORM PARTICULAR A DOBNZII SCONTUL TAXA SCONTULUI

Taxa privat a scontului

este taxa perceput de bnci pentru scontarea nscrisurilor cambiale prezentate de agenii economici este taxa perceput de bncile centrale sau bncile mari pentru reescontarea portofoliilor de titluri de credit prezentate de bnci

Taxa oficial a scontului

TOS

dobnda practicat de banca centrala la imprumuturile acordate bancilor comerciale dobnda la care banca central sconteaz cambiile prezentate de bncile comerciale i acord mprumuturile celorlalte bnci (dobnd de refinanare)

TPS

taxa privata a scontului este dobnda practicat la cambii i alte efecte de comert emise de socitile comerciale. dobnda la care bncile comerciale sconteaz cambiile prezentate de ntreprinztori i le acord acestora credite. TOS<TPS

Dobnda practicat ntre ntreprinztori

se refer la dobnda practicat la vnzarea mrfurilor pe datorie n cadrul creditului comercial (VN a efectelor comerciale= Pre + Dobnd)

Alte forme ale dobnzii

dobnda la creditul de licitaie dobnda la creditul lombard dobnda la rezervele minime obligatorii

Dobnda la creditul de licitaie, stabilit sptmnal n cadrul edinelor de licitaie ca urmare a cererii si ofertei de capital. Nivelul minim de pornire a licitaiei revine bancii centrale. Factorii care influeneaz actuala dobnd: suma, termenul de rambursare.

Dobnda la creditul lombard - se stabilete zilnic dobnda la creditele acordate bncilor comerciale sub form de refinanare;

Dobnda la rezervele minime obligatorii este foarte sczut comparativ cu dobnda pieei. mbrac formele: dobnd bonificat dobnd penalizatoare pentru nendeplinirea necesarului minim de rezerva pe care fiecare banca trebuie sa-l constituie in contul deschis la banca centrala.

N FUNCIE N FUNCIE DE SEGMENTAREA PERIOADEI NOMINALE DE ACUMULARE A DOBNZII

Dobnda simpl
se aplic n cazul acordrii mprumutului pentru perioada nominal de acumulare a dobnzii alctuit dintr-o singur perioad elementar i se calculeaz reieind numai din capital. se aplic n cazul acordrii mprumutului (de regul, la depozitele bancare) pentru o perioad nominal de acumulare a dobnzii fragmentat n mai multe perioade nominale elementare de acumulare a dobnzii cu condiia capitalizrii acesteia, astfel calculndu-se reieind din principal i dobnda acumulat n perioadele precedente.

Dobnda compus

DIN PUNCT DE VEDERE A BNCII

Dobnda bonificat

este dobnda cu care sunt remunerate disponibilitile bneti ale celor care i-au constituit depozite bancare. n aa mod, dobnda bonificat este dobnda achitat de banc titularilor de depozite la vedere, la termen, n valut i a conturilor curente.
exprim dobnda ncasat de bnci de la clienii care beneficiaz de creditele acordate. n general, dobnda perceput pentru credite este mai mare dect dobnda pltit pentru depozite i conturile curente, marja constituind venitul bncii.

Dobnda perceput

POTRIVIT NATURII
scontarea este denumirea unei dintre principalele operaiuni active ale bncii. Esena acesteia este transformarea creditului comercial n credit bancar. n acest context, banca crediteaz prezentatorul titlului de credit nainte de scaden cu suma nscris n titlu, diminuat cu mrimea dobnzii aferente, posibil i cu mrimea unui comision. Bncile, asemenea ntreprinztorilor, nu ateapt scadena titlurilor de credit scontate, ci le prezint spre reescontare marilor bnci sau bncii centrale. n celelalte cazuri

Scont

Ordinar

N CONEXIUNE CU INTENIILE CREDITORULUI

Pozitiv

se pltete creditorului pentru acordarea mprumutului n scopul de obinere a venitului

se percepe de la creditor n cazul n care acesta depune mijloacele pentru pstrare.

Negativ

N RAPORT CU FACILITILE AFERENTE DOBNZII

Standard

este dobnda la nivelul stabilit pe pia

este numit dobnda de o mrime mai mare, n cazul depozitelor, sau mai mic, n cazul creditelor, n comparaie cu nivelul dobnzii practicat pe piaa liber.

Preferenial

Rata dobnzii arat, pe de o parte, care este povara mprumutului i, pe de alt parte, care este cota venitului generat de mprumut n raport cu mrimea lui.

CALCULAREA I FACTORII NIVELULUI DOBNZII

Modalitile de calculare a cuantumului dobnzii utilizate n practica economic sunt diferite, fiind n funcie de specificul mprumutului (depozite bancare, credite bancare, conturi curente) sau altele. Exist tehnici de calcul a mrimii dobnzii simple i dobnzii compuse, valabile att pentru dobnda perceput (pentru creditele acordate), ct i pentru dobnda bonificat (pentru depozitele primite).

DOBNDA SIMPL

DOBANDA COMPUS

DOBANDA COMPUS

RATA DOBNZII, REDAT PRIN RELAIE MATEMATIC

Dobanda compus se practic atunci cand perioada de creditare sau de depunere este mai mare de un an, iar dobanda este reinvestit la fiecare scaden. D = Cf Ci = Ci x (1 + Rd)n Ci, unde:
n-numrul de ani; Cf-capitalul fructificat; Ci capitalul iniial.

VARIETI ALE RATEI DOBNZII

Din punct de vedere al relaiei existente ntre rata dobnzii i rata inflaiei

n funcie de stabilitatea pe perioada mprumutului

Rata dobnzii nominale

Rata dobnzii reale

Rata dobnzii fix

Rata dobnzii variabil

DIN PUNCT DE VEDERE AL RELAIEI EXISTENTE NTRE RATA DOBNZII I RATA INFLAIEI

Rata nominal a dobnzii Rata real a dobnzii

exprim rata curent existent pe pia exprim rata efectiv i se determin ca diferena ntre rata dobnzii nominale i rata inflaiei

rn dobnd nominal rr dobnd real ri rata inflaiei

Ecuaia Fisher

CORELAIA DINTRE RATA REAL I NOMINAL

Din punct de vedere al perioadei timpul de acordare a creditului i al capitalizrii dobnzii.

dobnda simpl
dobnd compus

Dobnd simpl

credite i depozite pe termen scurt D= dobnda rd= rata dobnzii C=suma creditului

Dobnda compus

termene > 1an dobnda este reinvestit la fiecare scaden D= dobnda rd= rata dobnzii C=suma creditului

D=C*(1+rd)^n

N FUNCIE DE STABILITATEA NIVELULUI RATEI DOBNZII PE PERIOADA MPRUMUTULUI

Rata fix a dobnzii

este valabil pe ntreaga durat a mprumutului, cea ce nseamn c nivelul ratei dobnzii nu se revizuiete, rmnnd constant pn la scadena creditului. se modific pe perioada mprumutului, n funcie de diferii factori, cum ar fi: rata inflaiei, conjunctura pe piaa de credit

Rata variabil a dobnzii

CLASIFICAREA DOBNZII
GENURI DE DOBND
n funcie de segmentarea perioadei nominale de acumulare a dobnzii

Simpl Compus Bonificat Perceput

Din punct de vedere a bncii

Potrivit naturii

Scont Ordinar Pozitiv

n conexiune cu inteniile creditorului

Negativ
Standard Preferenial

n raport cu facilitile acordate de creditori

FACTORII NIVELULUI DOBNZII

FACTORII NIVELULUI DOBNZII

Productivitatea capitalului

Inflaia

Termenul mprumutului

Raportul dintre oferta i cererea de credite

Riscul nerambursrii

1. productivitatea capitalului se msoar cu ajutorul indicatorilor rata profitului i rata rentabilitii Rata rentabilitii trebuie s depeasc rata dobnzii, deoarece din profitul obinut trebuie s fie remunerat i deintorul de capital. Profitul total=Dobnda +Profitul net. 2. termenul mprumutului se msoar n ani i luni Angajarea mai ndelungat a resurselor creditare, implic o cretere a nivelului dobnzii. 3. stabilitatea economic i politic Nivelul dobnzilor are o influen fundamental asupra economiei afectnd dezvoltarea i expansiunea economic, cheltuielile de consum i investiiile 4. riscul nerambursrii conduce la prejudicii egale cu suma creditului acordat i dobnzii aferente Un risc al nerambursabilitii mai nalt condiioneaz o plat mai nalt necesar pentru recuperarea lui, respectiv pentru acoperirea pagubelor suferite pe aceast cale. 5. Raportul dintre cererea i oferta de credite Oferta de credite este determinat primordial de nivelul economisirii n ara dat, de opiunile tradiionale ale populaiei pentru economii. Cererea de credite este intercondiionat de cei trei mari debitori: guvernul, agenii economici i familiile, deopotriv influenai de evoluia activitii economice i tendinele de dezvoltare a investiiilor.

DOBNDA I RATA DOBNZII N REPUBLICA MOLDOVA

Legislaia Republicii Moldova reglementeaz dobnda, rata dobnzii i mecanismul acesteia.

RATELE DOBNZILOR PRACTICATE N REPUBLICA MOLDOVA

ratele dobnzilor la instrumentele de reglementare monetar ale BNM rata dobnzii la creditele Bncii Naionale a Moldovei pe termen lung ratele medii ponderate ale dobnzilor la valorile mobiliare de stat ratele medii ale dobnzilor la tranzaciile pe piaa monetar ratele medii ale dobnzilor la creditele acordate i depozitele atrase de bnci ratele medii ale dobnzilor la operaiunile BNM pe piaa monetar ratele dobnzilor de referin pe piaa monetar interbancar

RATELE DOBNZILOR LA INSTRUMENTELE DE REGLEMENTARE MONETAR

Rata
de baz a BNM

Rata la creditele overnight

Rata dobnzii la depozitele overnight plasate la BNM

Rata la facilitile de Lombard.

este rat de referin pentru principalele operaiuni de politic monetar pe termen scurt

este rata care se achit pentru creditele acordate bncilor de BNM pe termen scurt, de regul peste noapte, fiind cea mai mare rat a dobnzilor din grupa respectiv.

este rata care se achit pentru depozitele bncilor deschise la BNM pe termen scurt, de regul peste noapte, fiind cea mai mic rat a dobnzilor din aceast grup.

este rata anual a dobnzii folosit n determinarea preului de recumprare a activelor de o banc de la BNM n cadrul mecanismului facilitii de lombard

RATELE MEDII PONDERATE ALE DOBNZILOR LA VALORI MOBILIARE DE STAT

sunt calculate ca rat medie anual ponderat la Bonurile de Trezorerie cu scadenele de pn la 1 an (rat nominal i rat efectiv) i la Obligaiunile de Stat (rata efectiv) comercializate pe piaa primar n perioada lunii de gestiune.