Analiza efectelor crizelor asupra

pieței financiare europene

-indicele bursier Euro Stoxx 50-

Masteranzi:
Prof.univ.dr. Țigănaș Claudiu Gabriel Băcăoanu Irina-Paula
Postudor Ana Maria
EURO STOXX 50
• Indicele înglobează 50 de companii din 8 țări care au adoptat moneda
unică, euro
Baza de date
• markets.businessinsider.com

• Pentru a se realiza analiza s-au folosit date pe o perioadă de 14 ani,

data de început fiind 3 ianuarie 2005, iar cea de final 30 august 2019.
 Rentabilitatea indicelui Euro
Stoxx 50
• LrEuroStoxx50=(log(EuroStoxx50)-log(EuroStoxx50(-1)))*100

Caracteristici ale rentabilității piețelor de capital

• Rentabilitățile sunt staționare;
• Distribuțiile rentabilităților sunt caracterizate prin leptocurticitate (fat tails);
• Distribuțiile rentabilităților nu urmează legi de distribuție normale;
• Rentabilitățile au volatilități prezente pe clustere.
Verificarea staționarității rentabilității

• Metoda grafică pentru seria cu frecvență:

a) zilnică b) lunară
Testarea staționarității
rentabilităților
Variabila Model Test ADF Prob Akaike Schwarz

LREuroStoxx50 (frecvență zilnică)  

Model cu constantă -63,63431 0,00 3,410933 3,414224

Model cu constantă și trend -63,62612 0,00 3,411475 3,416337

 
Model fără constantă și trend -63,64212 0,00 3,410440 3,412074

LREuroStoxx50L (frecvență lunară)  

Model cu constantă -11,90306 0,00 6,008999 6,045310

Model cu constantă și trend -11,87057 0,00 6,020325 6,074792

Model fără constantă și trend -11,93590 0,00 5,997644 6,015799

Interpretare indicatori statistici descriptivi

Pentru rentabilitatea cu frecvență zilnică

Pentru rentabilitatea cu frecvență lunară

Testarea autocorelării

Cu un risc de 5% putem afirma că valorile erorilor sunt autocorelate, pot fi modelate

și previzionate. Piața nu este eficientă informațional.
Corelograma rentabilității indicelui Euro Stoxx 50 la
pătrat
Evoluția riscului
Evoluția riscului în perioada 2005 - 2019 a indicelui Euro Stoxx 50
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Abaterea standard Semivarianța

Prezentarea Acțiunii Philips
Royal Philips, cunoscut sub numele de Philips este o companie olandeză
de tehnologie diversificată, care are sediul în Amsterdam și diviziile cele
mai importante sunt în domeniile de sănătate, stil de viață al
consumatorilor și soluții iluminat.
LiFi este o tehnologie fără fir, de mare viteză, cu două sensuri,
asemănătoare WiFi, dar care folosește unde de lumină în locul undelor
radio pentru transmiterea datelor într-un mod extrem de sigur.
Modelul estimat

Se estimează modelul de piață evidențiat al

legăturii dintre rentabilitatea pieței și acțiunii,
ambele cu frecvență lunară.

Ecuația estimată este:

 
LR PHILIPS= 0.393144 + 1.038602 * LR EUROSTOXX50L
Testarea ipotezelor de regresie
Testarea lipsei autocorelării Testarea homoscedasticității
Corectarea modelului prin ARCH
• Am testat celelalte ipoteze: erorile nu sunt autocorelate, erorile sunt
homoscedastice.
• Din testarea coeficientului Beta, concluzionam ca rentabilitatea
acțiunii Philips evoluează în aceeași direcție, dar mai putin decât
piața.
Determinarea riscului total
Riscul total

48% 52%

Riscul specific Riscul sistematic

• Raportul de determinație: 0,4792
Raportul de determinaţie, R2, arată proporţia variaţiei variabilei
dependente explicate prin modelul de regresie.
Variația totală a variabilei rentabilității acțiunii Philips este explicată
de variația simultană a variabilelor independente (Lr EuroStoxx50) în
proporție de 47.92%
Concluzii
• Concluzii
Toate obiectivele pe care ni le-am propus au fost atinse.
• Au fost validate proprietațile statistice ale rentabilității indicelui
Euro Stoxx 50 și a rentabilității acțiunii Philips.
• Valorile erorilor rentabilității indicelui Euro Stoxx 50 sunt
autocorelate, pot fi modelate și previzionate. Piața nu este eficientă
informațional.
• Prin calcularea riscului total si a riscului de pierdere, am identificat
o evolutie in timp a crizelor cele mai semnificative asupra bursei de
valori.
• A fost estimat modelul de piață al legăturii dintre rentabilitatea
pieței și acțiunii Philips, prin regresie liniară simplă.