Teoria venitului permanent:

Friedman-Modigliani
Împrumut şi economisire
Venit permanent Venit
Economisire

Împrumut Venit permanent

Timp
Factorii care influenţează consumul

• Venitul disponibil
• Averea=totalitatea bunurilor reale şi
financiare deţinute de consumator
• Anticipările cu privire la evoluţia preţurilor,
venitului şi ofertei de bunuri
• Fiscalitatea
• Rata dobânzii
Funcţia keynesiană a consumului

• C=C0+c’Yd cu:
• c’=ΔC/Δ Yd Prima bisectoare
Consumul
C=C0+c’Yd

C0

Yd=C Venitul disonibil

Consumul şi economiile

• S=-C0+s’Yd, cu s’= ΔS/Δ Yd.

Consum C

C0
Venit disponibil
0
Yd=C

Economii S

0 Yd
-C0
Investiţiile

• Factorii care stau la baza deciziei de a

investi:
- previziunile sau aşteptările investitorului;
- costul investiţiei;
- venitul investiţiei.
Decizia de a investi
• Venitul marginal al capitalului este venitul
suplimentar antrenat de creşterea cu o unitate a
stocului de capital = productivitatea marginală a
capitalului în expresie valorică: ΔY/ΔK=WmgK
• Costul capitalului include două componente
distincte: costul de oportunitate şi cheltuiala cu
achiziţia elementului de capital:CT=K+Ki=K(1+i)
• Costul marginal al capitalului este: Cmg=1+i
• Profitul este maxim când WmK=Cmg, deci:
WmgK=1+i
Raţia q
• Orice investiţie presupune cheltuieli cu instalare
care includ:
• Cheluieli cu montarea noilor instalaţii;
• Cheltuieli cu formarea profesională;
• Cheltuieli cu alegerea, comandarea şi instalarea
noilor echipamente ş.a.
• Raţia q a lui Tobin este:
q=WmgIactualizată/CmgK
• Investiţia va fi făcută pentru q>1
Actualizarea
• Exemplu: să presupunem că în momentul t0 deţinem o
sumă S0, iar rata anuală a dobânzii este i. După un an,
vom avea o sumă:
• S1=S0+S0i ; după doi ani suma devine:
• S2 =S1+S1i=S0+S0i+(S0+S0i)i=S0(1+i)2 ş.a.m.d. După n
ani am obţine:
• Sn =S0(1+i)n , ceea ce înseamnă că dacă vrem să
determinăm valoarea prezentă a sumei Sn , ea este:
S0=Sn/(1+i)n
• Între investiţii şi rata dobânzii relaţia este negativă
Curba cererii de investiţii

• Reflectă modificarea investiţiilor în funcţie

de mdificarea ratei dobânzii
i

i0

i1

I
I0 I1
Factorii care influenţează investiţiile

• progresul tehnologic; o îmbunătăţire a

tehnologiilor sau apariţia unor produse noi
măreşte rata profitului net astfel că investiţiile
cresc;
• fiscalitatea; creşterea fiscalităţii măreşte costurile
şi reduce profitabilitatea investiţiei, astfel că
investiţiile scad;
• creşterea P.I.B.;
• aşteptările investitorilor.
Aplicatie 1
În condiţiile în care nu se iau în calcul relaţiile economice
externe, economiile şi investiţiile sunt în mod necesar mărimi
egale: a) la nivelul sectorului afacerilor; b) la nivelul
ramurilor economice; c) la nivelul unei ţări; d) la nivelul fie
cărei întreprinderi; e) toate alternativele sunt corecte
Răspuns corect a. Investiţiile nete se concretizează în
creşterea capacităţilor de producţie şi, în consecinţă, în
creşterea ofertei de bunuri şi servicii. Înlocuirea
echipamentului uzat nu se finanţează din investiţiile nete, ci
din amortizare. Amortizarea este procesul prin care se
recuperează sumele cheltuite cu achiziţionarea capitalului fix,
urmând ca aceste sume să fie utilizate pestru înlocuirea
capitalului uzat. În ceea ce priveşte celelalte variante, este
evident că investiţiile conduc la creşterea numărului de locuri
de muncă şi la creşterea eficienţei economice şi a calităţii
bunurilor.
• Application 2
• În perioada curentă, venitul (V1) este de 1000 mld. şi
creşte cu 25% faţă de venitul din perioadă anterioară
(Vo). Înclinaţia marginală spre consum este de 0,9 , iar
rata consumului în perioada curentă este 80%. Sporul
economiilor în perioada curentă faţă de cea de bază,
sporul viitor de venit ca, urmare a sporirii investiţiilor nete
(identic cu sporul economiilor) reprezintă (în mld. u.m.):
a) 10; 100; b) 15; 150; c) 20; 175; d) 50; 500; e), 20;
200.
• Cunoaştem următoarele date: V1=1000 u.m.;
V1=1,25V0; c'=0,9; c1=80%. Trebuie să
determinăm ΔS şi ΔV. Începem prin a calcula V0=
V1 / 1,25 = 800 u.m. Cum c' = 0,9, înseamnă că
s = 0,1 şi k= 10. Sporul economiilor este:
ΔS=0,1xΔV, deci ΔS = 20 u.m. Sporul venitului
este Δ V= kΔS= 200u.m. Răspunsul corect este e.
• APLICATIE 3
• n momentul To volumul economiilor este de 200
mld. u.m. iar rata consumului este de 75% în
momentul T1 volumul economiilor este de 300
mld u.m. iar rata consumului este de 70%.
Înclinaţia marginală spre consum în perioada To
–T1 este: a) 1/4; b) 1/3; c) 1/5; d) 1/6; e) 1/2.
• Ştim că V = C + S; Calculăm mai întâi cât
înseamnă din venit rata economiilor în valoare
absolută în To şi T1
• :Înclinaţia marginală spre consum c'=ΔC/ΔV=(C1-C0)/(V1
- V0)=(700-600)/( 1000-800)= 100/200=1/2 sau dacă
C0/V0 = 0,25 => S0/V0 = 0,75 => 200/Vo = 0,75=>
Vo= 800; dacă C1/V1= 0,70 = S1/V1 = 0,30; 300/V1 =
0,3; V1= 1000; ΔS = 100; ΔV = 200; s = ΔS/ΔV =
100/200 = 1/2; c' = l-s = 1/2; Răspuns corect 1/2.