1

Lectia 1 ASPECTE INTRODUCTIVE 1.1. Corelatia dintre piata de marfuri si piata financiara. Investitii si riscuri. Economia mondiala reprezinta totalitatea pietelor financiare. Pietele de marfuri: piata energetica (petrol, gaz natural, benzina); piata metalelor pretioase (aur, argint, platina, aluminiul, nichelul, cuprul); piata agricola (grau, cafea, cacao, zahar, concentrate). - Pietele financiare (piata valutara, piata creditara, piata de capital) - Piata serviciilor (piata serviciilor informationale, piata serviciilor de consultanta). Participantii de pe pietele financiare, in special cele valutar-creditare, sunt supusi anumitor riscuri. Aceste riscuri sunt: - Insolvabilitatea cumparatorului sau a debitorului. - Riscul valutar riscul pierderilor in cazul modificarii cursului valutar prevazut in contract in raport cu valuta de schimb. Exportatorii (creditorii) sufera pagube la scaderea cursului valutar iar, importatorii (debitorii) la cresterea cursului valutar. - Riscul dobanzii riscul oscilatiei ratelor dobanzii de referinta. Debitorul isi asuma riscul de micsorare a ratei dobanzii iar, creditorul riscul majorarii acesteia. - Riscul de inflatie riscul cresterii inflatiei. - Riscul de transfer riscul imposibilitatii de transfer al banilor din cauza modificarii legislatiei (introducerea limitelor valutare) s.a. Fiecare dintre noi care are o suma de bani economisita, va gandi in urmatorul mod: cum sa feresc acesti bani de inflatie si cum as putea sa ii inmultesc? Investitiile urmaresc doua scopuri: obtinerea profitului maxim cu pastrarea sigurantei sau diminuarea riscurilor. Banii se pot investi in activitatea pietelor financiare sau se pot depune intr-un cont de depozit la banca. Insa, cele mai profitabile si mai de perspectiva investitii sunt cele ale pietei FOREX: - Activitatea pe piata valutara nu necesita rezolvarea problemelor birocratice. - Investitorul are posibilitatea de a-si monitoriza capitalul. - Lipsa limitelor la suma investitiei. 1.2. FOREX istoria aparitiei si caracteristicile de baza. FOREX este o abreviere din engleza "foreign exchange", care se traduce ca schimb international. Piata FOREX reprezinta totalitatea operatiunilor de cumparare-vanzare a valutei (operatiilor de convertire), precum si de plasare a resurselor valutare si oferirea imprumuturilor in valuta straina (operatiuni de depozitare si imprumut). Operatiunile de convertire includ: calculele privind tranzactiile economice externe, investitiile straine, operatiunile persoanelor fizice de cumparare-vanzare a valutei, efectuarea trasferurilor banesti.

www.tranzactiiforex.ro

Operatiunile de depozitare si imprumut se desfasoara la acordarea creditelor in valuta straina, la calculele pe marginea acestor credite, la plasarea resurelor valutare ale unui stat in depozitele bancare, obligatiunile si valorile mobiliare ale altui stat. Piata are un caracter non-bursier si functioneza in urma conexiunii celor mai mari banci care cumpara sau vand valuta in interes propriu si al clientilor sai. Piata lucreaza oficial din 1973 cand a fost introdus regimul de schimb liber al cursurilor valutare si anulat regimul standardul de aur. In primii ani, tranzactiile se desfasurau prin cablul telegrafic al companiei Reuters, instalat la platforma oceanului Atlantic. Acum, legatura se face prin intermdiul platformei de tranzactionare, prin telefon sau internet (aprox. 50% din toate operatiunile de pe piata). FOREX lucreaza non-stop (in afara de week-end si sarbatori bancare). Activitatea este concentrata in 3 centre de baza: in Asia cu centrul la Tokyo (de la 01:00 pana la 11:00 GMT), in Europa cu centrul la Frakfurt-am-Main si Londra (de la 08:00 la 20:00 GMT), si in SUA cu centrul la NewYork, Chicago si San-Francisco (de la 15:00 la 00:00). Volumul mediu zilnic de tranzactii constituie cca. 4 trilioane USD, din care 70% din tranzactii se desfasoara la Londra, NewYork si Tokyo. Piata de la NewYork si Tokyo se caracterizeaza printr-o amplitudine mare de oscilatie a cotatiilor valutare, deoarece o mare parte a acestor doua sesiuni se desfasoara fara participarea pietei europene. Specificul marfii pe piata data si cresterea progresiva a tranzactiilor denota o lichiditate absoluta a pietei, pentru ca exista mereu participantul care este gata sa vanda sau sa cumpere valuta la cursul stabilit de market-maker. 1.3. Operatiunile spot si operatiuni dealing Aproape jumatate din toate operatiunile de pe FOREX sunt operatiuni spot. Operatiunea spot insemna convertirea unei valute in alta pentru achitarea tranzactiilor externe reale cu data valutara (transferul fizic al valutei pe contul bancar) pe a doua zi lucratoare din data incheierii tranzactiei. Insa, doar 4% din volumul acestor operatiuni constituie tranzactii reale. Reprezentative pe piata FOREX sunt operatiunile de dealing operatiile de convertire in conditiile de tranzactionare in marja, fara furnizarea reala a valutei. Acestea sunt operatiuni speculative, efectuate cu scopul obtinerii profitului din diferenta cursurilor valutare in diferite perioade de timp dupa principiul cumpara mai ieftin, vinde mai scump. In afara de aceasta, operatiunile de dealing permit efectuarea hedging-urilor (minimizarea riscului in legatura cu miscarile de pret de pe piata)
1.4.

Participantii FOREX. Participantii operatiunilor de pe piata valutara sunt: - Bancile comerciale: Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Deutsche Bank, Hong Kong & Shanghai Banking Corporation, Credit Agricole Indosuez, JP Morgan, Bank of Tokio Mitsubishi, care presteaza servicii persoanelor fizice si juridice. Acesta este cel mai important grup de participanti, deoarece bancile acumuleaza resurse valutare si formeaza necesitatile pietei, adica determina cererea si oferta pentru diferite tipuri de valuta.

www.tranzactiiforex.ro

Bancile centrale: US Federal Reserve, European Central Bank, Bank of England, Bank of Japan. Companiile de investitii. Fondurile de pensii. Companiile de asigurari. Companii ce duc o activitate economica externa, in principiu cele mai mari companii internationale. Exportatorii au mereu interesul de a vinde valuta straina, iar importatorii de a o cumpara. Cursurile valutare se schimba des, iar ca rezultat, pretul marfurilor se poate schimba semnificativ, iar contractul care parea a fi profitabil, va fi neprofitabil. Pentru a evita aceste neplaceri, marile firme creaza directii de hedging. Hedging minimizarea riscului in legatura cu miscarile de pret de pe piata. Bursele valutare si firmele de brokeraj. Investitorii particulari.

Iata care sunt participantii pietei ale operatiunilor speculative spot: - Market makers marile banci si companiile de brokeraj, al caror volum minim tranzactionat constituie cca. 5 mln. USD. - Market takers participantii al caror volum minim de tranzactii constituie minim 1 mln. USD. - Clientii primului grup sau market makers ascunsi participantii al caror volum tranzactional constituie minim 500 000 USD. - Participantii al caror volum tanzactionat este de 100 000 USD. Aces grup este cel mai numeros, dar si cel mai predispus la risc.

Paritatile valutare de baza. La inceput, cele mai tranzactionate valute erau lira sterlina si dolarul SUA valute care erau considerate unele dintre cele mai convertibile valute la momentul respectiv. In prezent, pe piata se incheie tranzactii in valutele marilor tari: USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD, AUD. Compania TeleTrade DJ International Consulting Ltd. recomanda sa se tranzactioneze cu 4 dintre cele mai lichide paritati valutare: GBP/USD, EUR/USD, USD/CHF, USD/JPY.
1.5.

Cotatiile valutare. Spread. Cotatie (din fr. se coter a avea o adresare pe piata sau un pret) este cursul unei valute exprimat prin alta valuta, de obicei USD. Cotatiile pot fi directe (GBP/USD si EUR/USD), indirecte (USD/JPY si USD/CHF) si crosscursuri (EUR/GBP, GBP/CHF, etc). Daca pretul unei valute este exprimat in USD, este vorba despre o cotatie directa. (Direct Quotation). La cotatia inversa pretul este exprimat in valuta nationala, cursul careia este exprimat in unitati internationale. O astfel de cotatie este aplicata in Marea Britanie. Daca pretul USD-ului este exprimat in unitatile altei valute, se numeste cotatia indirecta (Indirect Quotation). Atunci cand vorbim de cotatiile valutare, avem in vedere cursul-spot.
1.6.

www.tranzactiiforex.ro

Cursul-cross corelatia dintre doua valute legate de cursul lor in raport cu valuta terta (de obicei cu USD). La o astfel de apreciere se stabileste, de regula, cursul mediu dintre doua valute. Valuta din stanga paritatii se numeste valuta de baza (GBP), iar cea din dreapta valuta cotatiei sau contra valuta (USD): de exemplu: GBP/USD unde valuta de baza este lira sterlina, iar contra valuta este dolarul SUA. Schimbarea minima a cotatiei se numeste punct (pip sau point). La majoritatea perechilor valutare modificarea minima a pretului in puncte este de 0.0001, iar la perechile cu yenul japonez este de 0.01. In partea stanga a cotatiei este indicat cursul de vanzare pentru trader (bid, sell), iar in partea dreapta cursul de cumparare pentru trader (ask, offer, buy). Cotatia GBP/USD=1.6580/1.6584 semnifica ca 1 GBP poate fi cumparata cu 1.6584 USD; iar vanzarea unei lire sterline se face cu 1.6580 USD. Pentru cotatiile indirecte dolarul SUA nu mai este contra valuta, ci devine valuta de baza, de exemplu: pentru cursul USD/JPY=109.10/109.13 inseamna ca 1 USD poate fi cumparat cu 109.13 JPY si poate fi vandut cu 109.10 JPY.

GBP/USD Sell 1.6580 Buy 1.6584

Cresterea cursului GBP, caderea cursului USD

EUR/USD Sell 1.1880 Buy 1.1883

Cresterea cursului EUR, caderea cursului USD

Cresterea cursului USD,

Cresterea cursului USD,

USD/JPY Sell 109.10 Buy 109.13

caderea cursului JPY

USD/CHF Sell 1.3145 Buy 1.3149

caderea cursului CHF

www.tranzactiiforex.ro

Diferenta dintre cursurile de vanzare si cumparare se numeste spread. Acestea sunt cheltuieli pentru efectuarea operatiunii, reprezentand o remunerare a bancii sau a brokerului. Marimea spreadului pentru cele patru paritati valutare de baza este de 3, respectiv 4 puncte.
1.7.

Tranzactionarea in marja. Operatiunile de dealing pe piata FOREX se desfasoara in limitele tranzactiei in marja care: - permite incheierea tranzactiilor bilaterale, adica fiecare cumparare se finalizeaza cu o vanzare, si invers; deschiderea pozitiei de vanzare sau cumparare in orice numar de loturi(volumul minim al

tranzactiei sau suma contractului), in limitele existentei depozitului de asigurare. - asigura o profitabilitate crescuta a capitalului gestionat. Posibilitatea de lucru pe piata apare la introducerea unui depozit de asigurare minim, in contul bancar marginal. Aceasta garantie sau marja se pastreaza pana cand pozitia va fi inchisa de o contratranzactie. La inchiderea pozitiei, marja se intoarce in contul clientului cu profitul obtinut sau cu calcularea pierderilor. Profitabilitatea tranzactiilor este conditionata de posibilitatea de marire a capitalului rulant din contul creditului bancar (parghia de credit): tranzactia se incheie la introducerea garantiei pentru fiecare lot volumul minim al tranzactiei sau suma contractului: - pentru Great British Pound 100 000; - pentru Euro 100 000; - pentru Yenul Japonez 100 000; - pentru Swiss Franc (CHF ) 150 000. Folosirea parghiei de creditare (leverage) permite trazactionarea cu sume care depasesc cu mult volumul depozitelor. Marimea standard a parghiei constituie 1:100, adica un lot de 1000 USD ceea ce permite efectuarea tranzactiei cu suma totala de 100 000 USD. La tranzactionarea intra-day, atunci cand pozitia este inchisa si deschisa pe parcursul unei zile, pretul garantiei pentru unui lot constituie 1000 unitati ale valutei de baza. Lotul lasat peste zi (overnight) necesita o garantie de 1500 unitati ale valutei de baza.

www.tranzactiiforex.ro