CAPITOLUL V. MECANISMELE FINANCIARE I CREDITUL 5.1. Intermedierea financiar i elementele definitorii ale creditului 5.2.

Capitalul de mprumut i trsturile raportului de credit 5.3. Rolul i funciile creditului 5.4. Sursele creditului 5.5. Tipologia creditului Teste de autoevaluare i control

nsuirea de noiuni cheie: intermediere financiar, finanarea direct, credit, elementele raportului de credit, funciile creditului, sursele creditului, formele creditului, dobnda, rata dobnzii, dobnda nominal, dobnda real, dobnda simpl i dobnda compus. nelegerea mecanismelor de finanare practicate la nivelul unei economii, n evoluie i comparaii; Identificarea trsturilor specifice raportului de credit, pornind de la capitalul de mprumut; Cunoaterea rolului activ al creditului n economie i funciilor sale de baz; Descifrarea mecanismelor ratei dobnzii, n corelaie cu factorii de influen asupra nivelului dobnzilor i cu efectele exercitate de dobnzi asupra mediului de afaceri 5.1. Intermedierea financiar i elementele definitorii ale creditului Mecanismele financiare, prin care se asigur finanarea economiei, includ intermedierea financiar i pieele de capital. Intermedierea financiar realizeaz o finanare indirect, n sensul teoriei elaborate de J.G. Gurley i E.S. Shaw1. Agenii non financiari din economie, ncredineaz disponibilitile lor lichide sau economiile lor unor instituii specializate care acord credite agenilor non financiari deficitari. Funcia de intermediere nu exclude participarea activ la producerea de resurse financiare, cum este cazul monedei bancare. n plus, ea implic un rol activ de "transformare" i preluare a riscurilor legate de aceast activitate,care consist n schimbarea naturii i termenului economiilor agenilor nefinanciari- poate fi cazul utilizrii unor depozite la vedere sau pe diverse termene pentru acordarea unor credite pe termen mediu sau a creditelor pe termen mediu mobilizabile, mai des solicitate.
1

"Money n a Theory of Finance", 1960

Pe de alt parte, multiplicarea intermediarilor ntre cei ce economisesc i utilizatorii economiilor, prezint o serie de inconveniente privind ncetinirea procesului de finanare i ridicarea costului creditului, ceea ce a condus la o adevrat revoluie financiar n ultimii ani, caracterizat prin ntoarcerea la mecanismele de finanare direct. Aceasta este metoda cea mai veche care se concretiza prin mprumuturi directe ntre persoane fizice sau juridice, prin aportul acionarilor n ntreprinderi (prin aciuni) sau chiar prin ajutoare sau finanare public direct din partea statului. n economiile moderne ns cea mai important form de finanare direct o constituie pieele de capitaluri. Pieele de capital realizeaz o finanare direct a economiei, fiind locurile unde mprumuttorii emit titluri de o mare diversitate ca denumire i scadente, care vor fi achiziionate de agenii economici excedentari. Totodat, posibilitatea pe care o au agenii economici de a negocia titlurile pe pieele secundare, conduce la modificarea continu a valorii acestor titluri. Deci, pieele de capital sunt "speculative" i de aceea instabile iar uneori periculoase. Din aceste motive, piaa financiar se dezvolt continuu, prin crearea de noi "produse" mai rentabile i cu diferite grade de risc. Toate acestea devin astfel argumente pentru meninerea intermedierii financiare, instituiile financiare fiind mai pregtite dect oricare agent non financiar pentru a interveni pe pieele de capitaluri, pentru a plasa ct mai rentabil i mai puin riscant economiile, devenind totodat consilierul clientelei lor. inclusiv pentru a-i internaionaliza activitatea. n acest mod, nu se produce un proces de dezintermediere ci mai curnd, o lrgire a funciei de intermediere n condiiile funcionrii unor piee tot mai "sofisticate" i a apariiei de noi intermediari. Intermedierea financiar implic deci intervenia activ a unei instituii financiare, n principal instituie de credit, care are ca scop prioritar mobilizarea fondurilor temporar disponibile ntr-o economie i redistribuirea lor, mai ales prin acordarea de credite. Termenul de credit este rezervat operaiunilor financiare care pun n legtur oferta de capital din partea unui organism financiar cu cererea de capital. n ce privete cererea de finanare, aceasta se regsete la nivelul urmtoarelor structuri: - ntreprinderi, (publice sau private) care au nevoie de fonduri pentru a se crea i dezvolta; - populaie (particulari), ca urmare a decalajului dintre nivelul veniturilor i al cheltuielilor, obinuite sau excepionale, care trebuie fcute; - statul sau, altfel spus "sectorul public", n situaia existenei unui deficit bugetar sau a nevoilor de finanare din partea ntreprinderilor publice, a colectivitilor locale, etc. - "strintatea" spre care i dinspre care circul capitaluri, pe termen lung sau scurt, sub diverse forme - mprumuturi, ajutoare, investiii n diverse societi industriale i comerciale sau cumprarea de valori mobiliare. n ce privete oferta de capitaluri, se regsete la aceleai categorii, n situaia n care dein fonduri suplimentare, fie ca ofert pe termen foarte scurt (rezerve de trezorerie), fie pe termen lung (economii durabile), redistribuirea realizndu-se prin intermediul instituiilor financiare, sub form de credite. Operaiunile de finanare a ntreprinderilor, particularilor i statului formeaz creditul intern care este n mare parte acoperit prin creaia monetar. Creditul reprezint o practic foarte veche, bazat pe o anumit psihologie de ncredere (verbul latin "credo- credere"), care a fcut obiectul a numeroase interpretri i definiri n decursul timpului. Dintre acestea, vom selecta o serie de idei care s conduc la o definire ct mai precis a acestei noiuni.

Prof. belgian F. Baudhuin retine aspectul material al creditului pe care l asimileaz cu un transfer temporar, definind creditul ca "nchirierea unui capital sau a unei puteri de cumprare". Creditul nu creeaz bogie dar ajut la crearea ei, finannd producia iar bogia crete prin activitatea productiv i nu direct prin credit, afirm teoreticianul. Ec. francez Charles Gide definete creditul ca o form de "nchiriere de bani de ctre cel care are prea puini de la cel care are prea muli" O definiie mai elaborat, care ine seama de elementele juridice, economice i psihologice, apreciaz creditul ca "operaia de transferare a ncrederii, sub rezerva riscului de a renuna la un bun, de a ceda o putere de cumprare, de a lua un angajament, n schimbul promisiunii unei contraprestaii diferit n timp." n acelai sens este definit creditul ca "schimbul unei prestaii actuale cu promisiunea unei prestaii viitoare." Actul oneros de credit "d loc nu unei pli pentru marfa primit, ci unei promisiuni de plat la o dat precis, o promisiune de moned." Raportat la teoria general a creditului, acesta poate fi definit astfel: Creditul definete ncrederea pe care o persoan fizic sau juridic, numit creditor, o acord altei persoane, numit debitor, creia i cedeaz n prezent bani sau alte valori materiale, n schimbul promisiunii de rambursare viitoare, la o dat determinat numit scaden, n valori monetare echivalente, la care se adaug o dobnd, ca pre al utilizrii bunurilor respective. Creditul este un schimb care ncepe n prezent i se termin n viitor. Relaiile de creditare au existat i n economiile pre-monetare, creditul nefiind legat de o form monetar, astfel nct n loc de bani se poate opera cu mrfuri sau prestri de servicii. Succesiv n timp, practica creditului s-a diversificat, n sensul c, dac n fazele incipiente avea o forma natural, acordarea unui bun n ateptarea restituirii lui n viitor la o perioad convenit (creditul natural), ulterior au aprut forme noi, respectiv creditul n mrfuri i creditul n moned. La creditul n mrfuri, obiectul creditului l constituie mrfurile vndute, dei att rambursarea lui, ct i a dobnzii aferente se efectueaz n bani. Creditul n moned formeaz principala activitate a organismelor financiar-bancare i a altor instituii de credit. n aceast form, att creditul, cat i rambursarea lui mpreun cu dobnda se onoreaz n numerar sau n dispoziii asupra numerarului: viramente, cecuri, ordine de plat. Operaiunile de credit pot interveni ntr-o gam de relaii ntre indivizi de la acorduri personale simple pn la tranzaciile formalizate care se efectueaz pe pieele monetare sau financiare foarte dezvoltate, implicnd contracte complexe. Indiferent de forma pe care o mbrac, esenialul noiunii de credit rmne acelai peste tot: o valoare actual se transmite de un mprumuttor unui mprumutat care se angajeaz s o ramburseze dup un timp, n condiiile specificate n acordul de credit, n cadrul cruia mprumutatul promite s plteasc o dobnd pentru a remunera pe mprumuttor. Creditul constituie un contract prin care o banc (o firm sau o persoan) transmite unei firme sau unei persoane fizice o sum de bani, pentru a o folosi o anumit perioad de timp, fiind destinat unui scop bine definit: afacere, investiie, activitate curent, etc., cu obligaia de a restitui la scaden suma i dobnda aferent, conform prevederilor stipulate n contract. Creditul se afl n relaii strnse cu moneda, deoarece lrgete posibilitile de schimb i presupune formarea rezervelor de moned; se constituie fie pe formarea rezervelor n trecut, adic pe economii, fie pe formarea unor rezerve viitoare, adic pe crearea de moned. Moneda devine un element al patrimoniului agenilor economici. Exist o interdependen ntre credit i moned, oferta i cererea de credit fiind elemente ale ofertei i cererii de moned. "A cere un credit este un mijloc de a deine moned

i a acorda un credit reprezint funcia esenial a bncilor comerciale, care i asum riscurile inerente unei astfel de activiti." Creditul nu poate fi confundat cu operaia de schimb, operaiunile pe care le presupune, acordarea i rambursarea, fiind separate n timp. Creditul, n sens restrns, nu poate fi asimilat finanelor. n cazul finanelor, transferul de valoare are caracter definitiv i n general este neremunerat, n timp ce creditul implic un transfer de valoare cu caracter temporar i este purttor de dobnd. 5.2. Capitalul de mprumut i trsturile raportului de credit Capitalul de mprumut este substana creditului i poate fi caracterizat printr-o serie de trsturi, cum ar fi: capitalul de mprumut nu este utilizat de ntreprinztorul cruia i aparine, ci de cel care l primete, astfel nct proprietatea capitalului se separ de funcionalitatea lui; este o marf special, care are nsuirea de a aduce dobnd; restituirea capitalului folosit n calitate de credit se face decalat n timp fa de momentul acordrii lui; din punctul de vedere al proprietarului, capitalul de mprumut se prezint n general sub form bneasc, att la acordare ct i la restituire dar ntre cele dou momente, poate funciona ca i capital industrial sau comercial. Principalele elemente care definesc raportul de credit sunt: a) Subiecii implicai, respectiv creditorul, care mobilizeaz fonduri i acord creditul i debitorul, care solicit mprumutul; participanii la un raport de credit sunt foarte diveri n ceea ce privete apartenena la structurile social-economice, motivaiile i durata angajrii n raportul de credit. Sub aspectul naturii debitorilor i creditorilor, ntr-o societate se regsesc trei categorii principale, respectiv firmele, statul i populaia, bncile avnd calitatea de intermediar. Fiecare dintre acetia poate fi att creditor, ct i debitor n raport cu ceilali, n funcie de condiiile specifice pe care le ofer mediul economic i financiar. b) Dobnda, care constituie preul pltit de debitor creditorului, practic marja de "intermediere" care remunereaz intermediarul financiar i care poate fi fix sau variabil, de valori foarte diverse care depind de cererea i oferta de fonduri pe pia, de intervenia bncii centrale, de durata operaiunii financiare, de calitatea debitorului, de gradul de risc pe care-l implic operaiunea respectiv. c) Termenul de rambursare - cu ct scadena este mai ndeprtat, cu att operaiunea de credit este mai laborioas i mai complex; creditele prezint o diversitate de termene, de la cteva ore sau zile (creditul "spot") pn la zeci de ani. Pentru creditele cu scadene foarte apropiate se practic rambursarea integral la scaden, spre deosebire de alte forme de credit, care implic rambursri ealonate acestea implic plata periodic a dobnzilor, odat cu rata creditului, numit i principal. d) Promisiunea de rambursare, respectiv ansamblul de proceduri privitoare la asigurarea rambursrii unui credit i plata dobnzii aferente, se concretizeaz n mod detaliat n contractul de credit, avnd n vedere riscurile la care se expune creditorul. Principalele riscuri se determin n funcie de criterii detaliate prin care se evideniaz: - riscul de nerambursare, prin posibilitatea ntrzierii plilor sau chiar incapacitatea de plat a debitorului, cauzate de factori obiectivi i/sau subiectivi prevenirea acestui risc este strict legat de analiza bonitii solicitantului de credit i de procedurile de garantare a creditului;

- riscul de ilichiditate sau de imobilizare a fondurilor la banc, astfel nct deintorul de depozite nu este n msur s onoreze cererile titularilor, ca urmare a unei gestiuni necorespunztoare i a unui management financiar defectuos. e) Consemnarea i transferabilitatea creditului, avnd n vedere faptul c majoritatea acordurilor de credit se materializeaz ntr-un nscris care consemneaz raportul de credit i i confer calitatea de a-l transmite ctre un alt beneficiar, pe piee specializate n aceste transferuri; prin aceasta se realizeaz cesiunea creanei, respectiv se transfer dreptul de a ncasa suma nscris n titlu i veniturile aferente. 5.3. Rolul i funciile creditului Intervenia activ a creditului n viaa economic se reflect n o serie de procese ce determin importante mutaii, fr de care desfurarea normal a proceselor economice ar fi serios perturbat. 1) Creditul permite utilizarea economiilor bneti temporar disponibile, pe calea redistribuirii lor prin intermediul instituiilor de credit. Prin credit se mobilizeaz lichiditile disponibile ntr-o economie care, prin aparatul bancar, sunt puse la dispoziia agenilor deficitari, n procesul creterii economice. 2) Creditul favorizeaz accelerarea concentrrii capitalurilor. Economia modern faciliteaz existena unor ntreprinderi-colos, societi de mari dimensiuni, ca i investiii de mare anvergur, a cror derulare nu ar fi posibil fr mobilizarea unor fonduri adecvate, prioritar prin credite. 3) Creditul stimuleaz producia. Extinderea activitii unui agent economic nu este posibil numai prin mijloace proprii. Organizarea creditului bancar ofer libertate de aciune i perspectiv n orientarea eficient a activitii sale. 4) Creditul reprezint o cale de aciune a politicii monetare a unui stat Prin stimularea sau descurajarea creditului, autoritatea monetar influeneaz masa monetar n circulaie, cu toate consecinele legate de oferta de moned ntr-o economie. 5) Creditul permite nlocuirea monedei efective n circulaie. Acest fenomen implic mai mult siguran i rapiditate n efectuarea operaiunilor financiare, dezvoltarea i modernizarea mijloacelor de plat, costuri mai reduse i influent favorabil asupra fenomenului inflaionist. 6) Creditul favorizeaz organizarea procesului de producie i de comercializare, i stabilirea unor preuri reale, mai ales n condiiile produciei sezoniere, cnd se nregistreaz un mare decalaj ntre momentul produciei i cel al ncasrii contravalorii aferente. Din analiza rolului creditului se pot identifica funciile de baz ale acestuia, respectiv: o funcia distributiv const n mobilizarea resurselor bneti temporar disponibile n economie la un moment dat i redistribuirea lor prin acordarea de credite; n acest mod, creditul particip la concentrarea capitalurilor i dirijarea lor spre sectoarele deficitare, spre aciuni de mare anvergur a cror finalizare nu ar fi posibil fr atragere de capitaluri excedentare; o funcia de transformare a economiilor inactive n investiii foarte important dac avem n vedere afirmaiile lui J.M.Keynes, respectiv c economisirea care nu este urmat de investiii reprezint tezaurizare, factor de dezechilibru pentru economie; o funcia de emisiune monetar prin credit se pun n circulaie mijloace bneti suplimentare, n corelaie cu cerinele din economie;

o funcia de asigurare a stabilitii relative a preurilor, prin reglarea dimensiunilor cererii i ofertei de produse i servicii pe pia prin intermediul diferitelor forme de credit (de consum, sezonier, ipotecar, etc.). 5.4. Sursele creditului Sursele de alimentare a capitalului de mprumut sunt n principal urmtoarele: a) Eliberarea temporar de capital bnesc n activitatea economic i depunerea lor n conturi bancare: modul de circulaie a capitalului fix, care i transmite treptat valoarea asupra produciei fabricate, pe calea amortizrii iar n intervalul de la uzura parial a mijloacelor fixe i nnoirea lor se constituie o surs temporar ce poate fi folosit n creditare; decalajul ntre termenul de vnzare a mrfurilor i termenul de plat a salariilor sau furnizorilor; rezervarea treptat a unei pri din profitul agenilor economici pentru acumulare; etc. b) Veniturile i economiile bneti ale populaiei, centralizate prin sistemul bancar i prin casele de economii. c) Veniturile din dividende sau dobnzi obinute de deintorii de valori mobiliare i depuse la bnci. d) Emisiunea monetar a bncii centrale, cauzat fie de creterea economic, fie de mprumuturile acordate statului, fie de politica monetar. n economia de pia, creditul se prezint ntr-o multitudine de forme, dintre care cele mai generale sunt creditul pe termen scurt, n special credit comercial i credit bancar, creditul pe termen mediu mobilizabil i creditul pe termen mediu i lung, n general nemobilizabile. 5.5. Tipologia creditului Plecnd de la aceste elemente, se poate constata c se pot defini o multitudine de tipuri de credit n funcie de anumite criterii: - scadena creditului; - persoana creditorului; - modalitile de formare i de utilizare a capitalurilor disponibile; - persoana debitorului; - dinamica necesitilor debitorului i modul de folosire a capitalurilor mprumutate; - obiectul creditului i sfera de utilizare. 1) Sub aspectul duratei: a) Credite pe termen scurt (pe o durata pn la 1 an); b) Credite pe termen mijlociu sau mediu (n general, 1-5 ani); c) Credite pe termen lung ( 5-10, dar limitele oscileaz pn la peste 25 ani). 2) Din punctul de vedere al garantrii/negarantrii creditelor: a) Credite personale sau negarantate; b) Credite reale sau garantate, prin gaj, ipotec, etc. 3) Dup criteriul calitii debitorului: a) Credit privat acordat societilor comerciale, comercianilor persoane fizice, altor persoane particulare i care se realizeaz prin instrumente de plat i de credit, virri n contul curent, n baza contractului de credit ncheiat etc. - este n general, un credit pe termen scurt; b) Credit public acordat, de regul, n baza bonurilor de tezaur sau a altor titluri ale mprumuturilor de stat, pe termen scurt, mediu sau lung. 4) Din punctul de vedere al zonei geografice:

a) Credit intern; b) Credit extern. 5) Avnd n vedere beneficiarului creditului, pe plan general este utilizat urmtoarea clasificare: a) Credit furnizor, oferit cumprtorilor (importatori), fie pe termen mijlociu, fie pe termen lung, condiii prevzute n contract, n general n funcie de valoarea mrfii; prin aceast form de credit furnizorul exportator accept ca exportul s fie efectuat pe credit, respectiv ca importatorul s-i onoreze obligaiile de plat dup o anumit perioad de la primirea mrfii. b) Credit cumprtor, acordat direct cumprtorului (importatorului) strin printr-o instituie de credit sau banc comercial din ara exportatoare de bunuri, de echipament industrial sau instalaii complexe, n scopul de a-i permite s importe contra numerar (virament) de la furnizori, guvernul rii exportatoare se implic uneori chiar n garantarea rambursrii, n cadrul programului oficial de asigurare a creditelor la export. 6) Diverse alte categorii de credite: a) Credite guvernamentale, practicate ntre ri prin societi bancare sau alte instituii de credit specializate; b) Credite acordate de instituiile financiare internaionale: Fondul Monetar Internaional, Banca Internaional de Reconstrucie i Dezvoltare; c) Credite consoriale, acordate de un grup de bnci format temporar, fr personalitate juridica (grupul), consoriu bancar format n mod special n vederea acordrii unui credit beneficiarului dintr-o ar ter; d) Credit revolving, permite mobilizarea unui mprumut pe termen mijlociu, prin intermediul unor credite pe termen scurt, rennoibile; e) Credit tehnic - n cadrul unui cliring cu dou conturi prin acordul de cliring este stabilit o sum, un plafon valoric cunoscut sub denumirea de credit tehnic, cu menirea de a acoperi decalajele intervenite ntre valoarea importurilor i exporturilor, pentru c acestea nu se pot derula n mod sincronizat, simultan i exist mereu situaii cnd livrrile reciproce de mrfuri nu respect termenele astfel, una din pri, semnatar a acordului de cliring, poate deveni pe rnd, cnd debitoare, cnd creditoare; - n cadrul unui cliring cu un singur cont - n cadrul unui astfel de cont inut, de obicei, n moneda proprie a rii purttoare a contului, att acordarea acestui credit de ctre aceasta ar, ct i funcionarea lui dau natere anumitor probleme; ara purttoare a contului beneficiaz (tot ea) de un credit tehnic practic nelimitat, pentru c pot fi efectuate importuri masive, cumprtorii i pot onora angajamentele de plat prin simple vrsminte n moneda lor naional la oficiul de cliring; n acelai timp, importatorii din ara titular a contului sunt dezavantajai, deoarece ei nu i achit datoriile n moneda proprie (contul de cliring cu un singur cont este inut n moneda rii purttoare a contului), ca importatorii din ara partener; f) Credit ipotecar, acordat pe termen mijlociu i lung n rile cu economie de pia de ctre bnci comerciale sau bnci ipotecare - de acest gen de credit beneficiaz proprietarii de imobile (sau apartamente), proprietarii funciari din mediul rural, antreprenorii de construcii, garania constituind-o chiar imobilele, terenurile agricole, s.a.; g) Credit de producie - se acord n domeniul comerului i industriei, firmelor care l ramburseaz datorit ciclului producere - desfacere, deci din resurse proprii; h) Credit de consum, acordat n general persoanelor fizice pentru achiziionarea de bunuri de larg consum; i) Factoring-ul reprezint un transfer de creane comerciale de la titularul lor la o banc sau instituie financiar specializat, care se angajeaz s recupereze valorile lor (facturi, efecte de comer, alte creane);

j) Credit documentar - orice angajament, indiferent de modul n care este definit sau scris, prin care o banc (banca emitent), acionnd la cererea i n conformitate cu instruciunile unui client (ordonatorul) se oblig s efectueze n favoarea unui ter (beneficiar) sau la ordinul acestuia, sau s plteasc, accepte sau negocieze efecte de comer (cambii sau trate) trase de beneficiar, sau s autorizeze ca astfel de pli sa fie efectuate sau ca astfel de trate sa fie pltite, acceptate sau negociate de o alt banc, contra restituirii documentelor, cu condiia ca termenii i clauzele creditului s fie respectate; k) Credit legat, operaiune de finanare extern n care acordarea convenit a fondurilor este condiionat de creditor, de cumprarea de produse de pe piaa rii creditorului; l) Credit lombard, acordarea unui credit garantat prin hrtii de valoare (obligaiuni emise de stat sau societi comerciale, bonuri de tezaur emise de Trezorerie sau Ministerul Finanelor) - aceasta permite celor ce i-au plasat fonduri n asemenea hrtii de valoare s ntre n posesia unor fonduri nainte de plata prevzut pentru rambursarea hrtiilor depuse n gaj; m) Credit swap - acordare de credit n mod reciproc, n valuta i cu dobnda convenite; n) Credit obligatar, reprezint relaii de credit n care partenerii sunt instituii statale sau ntreprinderi economice n calitate de debitori, care emit obligaiuni (hrtii de valoare), pe de o parte, i creditorii, subscriitori i deintori ai acestor obligaiuni, care i angajeaz astfel capitalul n vederea obinerii unui venit sigur sub forma principal de dobnzi (cupoane). Privite din perspectiva acestor criterii, raporturile de credit s-au cristalizat, de-a lungul vremii, n cinci sfere principale: - creditul comercial; - creditul obligatar; - creditul ipotecar; - creditul de consum; - creditul bancar.

TESTE DE AUTOEVALUARE I CONTROL 1. a) b) c) d) Intermedierea financiar reprezint: finanarea agenilor economici pe piaa de capital acordarea de credite agenilor nonfinanciari de ctre instituii specializate emisiunea de certificate de depozit, aciuni sau obligaiuni; finanarea prin emisiune de valori mobiliare

2. Consemnarea i transferabilitatea creditului se refer la: a) contractul de creditare ncheiat n condiiile unor clauze specifice; b) nscrisul care st la baza raportului de credit i i confer calitatea de a-l negocia pe pia; c) consemnarea de ctre creditor a datelor de identificare a contractului de credit i cedarea contractului n favoarea unei instituii specializate; d) virarea banilor n contul creditorului, conform ordinului de plat..

3. Promisiunea de rambursare reprezint: a) ansamblul de proceduri referitoare la asigurarea rambursrii unui credit i a dobnzii aferente; b) totalitatea garaniilor prezentate de debitor c va rambursa la timp creditul; c) garantarea de ctre tere persoane pentru solicitantul de credit; d) criterii n funcie de care se manifest expunerea la riscurile legate de nerambursare sau de imobilizare a fondurilor la banc. 4. Creditul are o intervenie activ n viaa economic i ndeplinete o serie de funcii specifice, dintre care precizm: a) funcia distributiv, funcia de emisiune monetar i n unele cazuri, de asigurare a stabilitii relative a preurilor; b) antiinflaionist i de stabilizare a cursului de schimb; c) funcia de transformare a economiilor inactive n investiii d) de tezaurizare 5. Creditul public se caracterizeaz prin: a) emisiunea de titluri de stat; b) redistribuirea economiilor bneti temporar disponibile la dispoziia bncii centrale; c) accelerarea concentrrii capitalurilor i dirijarea lor ctre investiii; d) organizarea procesului de producie i de comercializare. 6. Principalele surse de alimentare a capitalului de mprumut sunt: a) eliberarea temporar a capitalului bnesc n activitatea economic sau n depozite bancare; b) creditele; c) diverse venituri ale deintorilor de valori mobiliare i depuse la bnci; d) majorarea ratei dobnzii de ctre banca central. Rspunsuri 1. 2. 3. 4. 5. 6. b b a, d a, c a a, c

CAPITOLUL VI. CREDITUL COMERCIAL I EFECTELE DE COMER 6.1. Elemente de gestiune a creditului comercial 6.2. Funcii ale creditului comercial 6.3. Cambia i biletul la ordin 6.4. Operaiunile de factoring Teste de autoevaluare i control

nsuirea de noiuni cheie: cambie, bilet la ordin, warant, efecte de comer, trgtor, tras, beneficiar, scontare, andosare, avalizare, pensiune, factoring, factor. nelegerea mecanismelor de finanare practicate la nivelul agenilor economici i n relaiile acestora cu bncile; Aprecierea riscurilor n creditul comercial; Analiza avantajelor i dezavantajelor operaiunilor cu efecte de comer la nivel micro i macro-economic; Compararea diferitelor sisteme de finanare ntre agenii economici. 6.1. Elemente de gestiune a creditului comercial Relaiile comerciale care se deruleaz ntre agenii economici deschid posibilitatea apariiei unor relaii de credit reciproce, denumite i credit comercial, care poate interveni n momentul vnzrii mrfurilor (credit vnztor), sub forma amnrii plilor sau cu ocazia procurrii materiilor prime i materialelor necesare producerii mrfurilor (credit cumprtor). Obiectul creditului comercial const iniial n acordarea de credit sub form de marf, n urma unei nelegeri (contract) ntre vnztor i cumprtor. Prin acest act de credit se mbin, pe de o parte, interesul productorului de a asigura vnzarea produselor sale i pe de alt parte, interesul comerciantului lipsit de capital care se nvoiete s plteasc marfa dup vnzarea ei. n condiiile economiei de pia, creditul comercial este foarte extins; el se manifest att n relaiile de vnzare - cumprare dintre agenii economici din sectorul produciei cu cei din sfera comercial, ct i ntre productorii de bunuri materiale. Datorit creditului comercial, agenii economici direct productivi pot s-i desfac produsele fr s mai atepte ca agenii economici din sfera comercial s dispun de lichiditi, eliminnd o serie de cheltuieli privind stocarea produselor i contribuind astfel la accelerarea circulaiei capitalului industrial. Astfel, pentru furnizor se reduc cheltuielile de depozitare a mrfii iar pentru cumprtor, costurile de procurare a mijloacelor de plat. Pe ansamblu, se realizeaz un transfer reciproc de resurse iar creditul comercial acoper o parte important a fluxurilor monetare n economie.

Spre deosebire de majoritatea categoriilor de credit, care se acord sub form de capital bnesc, obiectul creditului comercial l reprezint mrfurile iar micarea capitalului comercial este paralel cu micarea capitalului industrial. Creditul vnztor reprezint vnzrile de mrfuri pe credit, situaie n care firma poate fi mprumutat, prin creditele furnizor pentru echipamente, materiale, etc., sau poate fi mprumuttor, prin creditul client pentru produsele livrate i lucrrile executate beneficiarilor si. Creditul cumprtor const n plile n avans, caz n care firma poate fi de asemenea ntr-o dubl ipostaz, respectiv ca beneficiar a avansurilor pltite de ctre clienii si pentru fabricaia produselor sau pltitor de avansuri ctre furnizorii si de materiale sau echipamente. Aceste credite reprezint de fapt o prefinanare din partea beneficiarilor unor produse sau servicii i se practic mai ales n procesele de exploatare cu ciclu lung de fabricaie. Creditul client, acordat de furnizor n favoarea partenerului de afaceri, prin amnarea ncasrii contravalorii mrfurilor livrate pe o perioad de timp determinat, are ca scop att reducerea unor cheltuieli (depozitare), ct i meninerea i cucerirea unor noi piee de desfacere. n gestiunea acestei categorii de credit, furnizorul urmrete: - diminuarea la minimum a perioadei de creditare; - creditul comercial s nu dein o pondere ridicat n cifra de afaceri, pentru a nu afecta lichiditatea firmei; - stabilirea unor modaliti de plat sigure i rapide; - facturarea operativ a mrfurilor livrate; - stabilirea de penaliti n cazul n care nu se respect condiii din contract; - obinerea de informaii reale i complete despre client, astfel nct acesta s fie solvabil iar riscul afacerii s fie minim; - mrirea cifrei de afaceri cu ajutorul creditului comercial. Indicatorul care msoar eficiena creditului comercial este rentabilitatea obinut prin mrirea cifrei de afaceri ca urmare a acordrii creditului comercial, n comparaie cu alte investiii posibile. Creditul furnizor, reprezentnd obligaiile de plat ale firmei la care data primirii mrfurilor (serviciilor) devanseaz termenul de plat, este considerat ca o finanare pe seama surselor partenerilor. n acest caz, gestiunea creditului presupune msuri de maximizare a acestuia, att ca valoare, ct i ca termen de rambursare, cu efect asupra creterii cifrei de afaceri. Toate condiiile creditului trebuie precis prevzute n contract iar obligaiile de plat devenite scadente trebuie onorate pentru a evita plata penalitilor sau alte sanciuni posibile. Amploarea creditului comercial i chiar transformarea unei pri a creditului bancar n credit comercial, se apreciaz c sunt cauzate i de lipsa de suplee a bncilor n distribuirea de credite de trezorerie, slbiciunilor manifestate pe acest segment de pia din partea bncilor, motivate de: compartimentarea pieii capitalurilor, controlul asupra ratei dobnzilor, restriciile cantitative referitoare la acordarea creditelor, aversiunea puternic fa de riscuri, s.a. 6.2. Cambia i biletul la ordin n economia de pia, creditul comercial se concretizeaz prin utilizarea efectelor de comer, n principal sub forma cambiei i biletului la ordin. Efectele de comer sunt titluri de credit comercial pe termen scurt, negociabile, care materializeaz o datorie comercial.

Cambia este cel mai vechi titlu, aprut odat cu creditul, fiind i cel mai utilizat, prin care se sting dou datorii n acelai timp, respectiv un debitor i pltete creditorul prin propriul su debitor. Cambia este efectul de comer prin care o persoan, numit trgtor sau emitent, d ordin altei persoane, numit tras de a plti o anumit sum unei a treia persoane, beneficiar, la o dat determinat (scaden) i ntr-un anumit loc. Trgtorul este emitentul cambiei care are calitatea de creditor, trasul este debitorul iar beneficiarul cambiei este creditorul trgtorului, deci intervin trei factori, existnd n acelai timp condiia unor meniuni obligatorii pe nscris, privind suma de plat, data plii, semntura trgtorului. De exemplu, comerciantul AmaridRo din Bucureti a vndut o cantitate de marf n valoare de 500.000 lei lui Bixal, agent economic din Galai, cu scadena peste 3 luni i cere ca aceast sum s fie pltit lui Corys, agent economic din Iai. n acest caz AmaridRo, n calitate de trgtor, va completa cambia cu urmtorul coninut: "Bucureti, data 01.09.2005 Bun pentru 500.000 (cinci sute mii) lei. La data de 01.12.2005 vei plti contra acestei cambii la ordinul lui Corys suma de 500.000 (cinci sute mii) lei. Semnat AmaridRo." n partea de jos a cambiei se nscrie numele i adresa lui Bixal (trasul). Circuitul cambial este definit de urmtoarele etape posibile: Cambia este emis de trgtor i naintat trasului pentru acceptare, respectiv pentru confirmarea obligatiei de plat n condiiile prevzute n efectul de comer, situaie n care va nscrie "acceptat" pe trat, va semna i va trece data acceptrii; numai dup acceptare trasul devine rspunztor fa de posesorul cambiei, beneficiarul; n operaiile cambiale poate interveni i avalul care implic meniunea scris pe cambie de ctre o persoan, numit avalist, care i ia obligaia plii cambiei n condiiile n care trasul sau orice alt persoan nscris pe cambie, nu achit la scaden suma prevzut; reprezint deci o garanie dat de o persoan strin de cambie, de obicei de o banc, recunoscut prin nscrierea meniunii "per aval" i are ca efect mrirea ncrederii n efectul de comer i facilitarea circulaiei lui. Cambia este naintat beneficiarului care o va pstra pn la scaden cnd o va prezenta trasului care va efectua plata; Beneficiarul poate transfera altei persoane dreptul de crean asupra trasului, nainte de scaden; aceast operaiune se numete gir sau andosare i const efectiv din nscrierea, pe versoul cambiei, a meniunii "Pltii la ordinul-urmeaz numele complet al noului beneficiar- i semntura". Persoana care efectueaz girul se numeste "girant" iar cea care primete cambia, "giratar". Girul poate viza mai multe aspecte i deci are mai multe forme: gir translativ de proprietate, prin care se vinde o cambie; gir de ncasare sau procur, prin care se d mandat unei persoane s ncaseze cambia la scaden; - gir de gaj, prin care cambia constituie un gaj pentru garantarea unei datorii. Andosarea faciliteaz circulaia titlurilor de credit i le confer o credibilitate sporit deoarece toi cei care andoseaz sunt solidari la plata cambiei, mpreun cu trasul. Prin operaiunea de andosare, cambia, ca titlu de credit pe termen scurt devine i un instrument de plat, n locul monedei. -

ntr-o alt situaie i n anumite condiii, cambia poate fi cedat definitiv, de ultimul ei beneficiar unei bnci, nainte de scaden, ca urmare unei nevoi imediate de lichiditi, operaiune numit scontare, similar unui credit bancar pentru care se calculeaz o dobnd, numit scont, n funcie de taxa de scont. Dac cedarea cambiei are loc cu condiia rscumprrii ei nainte de scaden de ctre ultimul beneficiar, operaiunea se numete pensiune i se realizeaz cu plata unei dobnzi, numit tax de pensiune. n relaia cu banca, ultimul beneficiar al cambiei poate obine i un mprumut bancar pe gaj de efecte de comer, la o valoare procentual calculat n funcie de suma nscris pe cambiile acceptate. Ultimele trei operaiuni cu cambii transform creditul comercial n credit bancar. n continuare, societatea bancar i poate prezenta portofoliul de efecte de comer bncii centrale, care analizeaz titlurile i i acord un credit de refinanare n cadrul operaiunii de rescontare, n condiiile legii. Refuzul de plat la scaden din partea trasului, va determina aciunea de "protestare a cambiei"; protestul presupune acionarea n justiie a trasului pe motive legate de nendeplinerea obligaiilor nscrise n efectul de comer. Biletul la ordin, ca form a cambiei, este nscrisul prin care o persoan, numit subscriitor sau tras, se angajeaz s plteasc la o dat stabilit o sum determinat unei alte persoane numit beneficiar. Biletul la ordin este emis de tras i cuprinde iniial numai dou persoane: creditorul beneficiar i trasul debitor. Pe exemplul prezentat anterior, biletul la ordin va avea urmtorul coninut: "Galai, 01.09.2005. Bun pentru 500.000 lei. La 01.12.2005 voi plti contra acestui bilet la ordin, la ordinul lui AmaridRo (creditor) suma de 500.000 lei. Semnat Bixal (debitor)." Biletul la ordin poate circula ca i cambia prin andosri succesive pn la scaden.

6.3. Funcii ale creditului comercial Efectele de comer, sub cele dou forme, ndeplinesc importante funcii n calitate de titlu de credit, respectiv: - instrument de plat, ca urmare a andosrii cambiei, ceea ce permite nlocuirea circulaiei monedei efective, proces foarte important n plile internaionale. - circulaia cambiei crete sigurana onorrii ei la scaden pentru c toi semnatarii sunt solidari i garanteaz mpreun plata; - instrument de credit bancar pe termen scurt ca urmare a scontrii la o banc, ceea ce conduce la transformarea creditului comercial n credit bancar;

- instrument de credit ntre ntreprinderi, un important numr de tranzacii se efectueaz fr numerar, ceea ce conduce la facilitarea micrii capitalurilor pe termen scurt, cu efect antiinflaionist. 6.4. Operaiunile de factoring

Factoring-ul reprezint o tehnic de finanare prin care un furnizor, numit aderent, transfer unui ter sau factor, n schimbul unui comision, creanele pe care le are de ncasat n urma tranzaciilor comerciale ncheiate, care au ca obiect bunuri sau servicii furnizate pe credit. Astfel, participanii la operaiunile de factoring sunt: - furnizorul de bunuri sau prestatorul de servicii (aderent); - factorul, care poate fi o banc sau o societate (cas) specializat n operaiuni de factoring; - debitorul, client al furnizorului. Operaiunile de factoring sunt de dou tipuri de baz: factoring-ul tradiional (old line factoring), situaie n care factorul pltete creanele imediat n momentul acceptrii lor, deci aderentul ncaseaz contravaloarea facturilor cedate, ceea ce reprezint un mijloc de finanare pe termen scurt, remunerat cu o dobnd superioar fa de dobnda de pia, numit i pro rata temporis, la care se adaug comisionul pentru serviciile prestate de factor n gestionarea creanelor; factoring-ul la scaden (maturity factoring), atunci cnd factorul preia facturile, cu titlu de mandatar, dar le pltete la scaden. n condiiile n care se accept plata anticipat a facturilor, factoring-ul reprezint o operaiune de creditare pe termen scurt, similar creditului comercial deoarece are la baz o tranzacie de bunuri sau prestri de servicii, dar exist importante deosebiri care constau n principal n: - obligaia de plat n cazul factoring-ului nu se consemneaz ntr-un efect de comer acceptat, care s poat circula ntre mai muli beneficiari ce rspund solidar de plata la scaden; n caz de neplat, factorul nu poate formula pretenii fa de aderent, el prelund n totalitate riscurile odat cu acceptarea facturilor, motiv pentru care efectueaz analize specializate asupra bonitii clienilor aderentului; - scontare se realizeaz prin operaiuni izolate, n timp ce factoring-ul presupune exclusivitatea tuturor operaiunilor pe o perioad mai mare de timp sau pentru o anumit relaie comercial, avnd la baz un contract care cuprinde toate operaiunile i responsabilitile prilor; - creditul de factoring este garantat cu facturile care revin direct bncii i n plus, implic o serie de costuri foarte ridicate, spre deosebire de creditul comercial. Avantajele operaiunilor de factoring se concretizeaz n: o ncasarea imediat a contravalorii facturilor, ceea ce favorizeaz existena capitalului de lucru necesar pentru continuarea activitii, creterea cifrei de afaceri i a profitului; o simplificarea contabilitii aderentului, prin nlocuirea mai multor conturi clieni cu un singur cont pentru operaiunile cu factorul, ceea ce permite eficientizarea gestiunii economice;

o aderentul are garania ncasrii facturilor la termen, fiind eliminat riscul insolvabilitii debitorului. n acelai timp, factoring-ul implic o serie de dezavantaje, printre care cele mai importante vizeaz: costul ridicat al derulrii operaiunilor, avnd n vedere c nivelul comisioanelor este ridicat iar la acestea se adaug dobnzile, n cazul plii n avans, care sunt superioare cu 2-3 puncte procentuale fa de dobnzile practicate la alte credite bancare pe termen scurt, fiind impuse de necesitatea acoperirii riscurilor i cheltuielilor suplimentare; este dificil de ntrerupt o relaie de durat dintre aderent i factor, fr pierderea unor clieni obinuii s lucreze cu un anumit factor. Dei costisitoare, n ultimii ani operaiunile de factoring au luat o mare amploare, mai ales n cazul relaiilor comerciale externe, fiind favorabile furnizorilor care efectueaz numeroase livrri, n loturi relativ mari, celor care au activitate sezonier sau clientel dispersat i care ntmpin dificulti n gestiunea i ncasarea creanelor.

TESTE DE AUTOEVALUARE I CONTROL 1. Creditul comercial reprezint: a) mprumut bancar angajat n vederea achiziionrii de mrfuri i a derulrii tranzaciilor comerciale; b) ncrederea reciproc ntre ageni economici n momentul vnzrii mrfurilor prin amnarea plilor; c) ncrederea reciproc ntre agenii economici productori de bunuri materiale; d) credit vnztor i credit cumprtor.. 2. Obiectul creditului comercial l reprezint: a) capitalul reprezentnd contravaloarea mrfurilor, n lei sau n valut; b) mrfurile i serviciile vndute/prestate pe credit; c) creditul bancar achiziionat pentru plata unor bunuri sau servicii; d) efectele de comer. 3. Prin cambie se poate nelege: a) form de concretizare a creditului comercial n economia de pia; b) titlu de credit pe termen scurt care materializeaz o datorie comercial sau financiar; c) un instrument de transfer a creditului comercial n credit bancar; d) o garanie personal. 4. Trgtorul este: a) persoan ce are n acelai timp calitatea de creditor i debitor; b) emitentul biletului la ordin; c) primul beneficiar al cambiei; d) emitentul cambiei;

5. Trasul reprezint: a) persoana care garanteaz plata cambiei la scaden, n operaiunea de avalizare; b) girantul; c) emitentul unui bilet la ordin; d) creditorul deintor al unui bilet la ordin. 6. Operaia de andosare determin: a) transferul dreptului de crean ctre alt beneficiar, nainte de scaden; b) o micorare a credibilitii titlului de credit prin disiparea rspunderii ntre mai multe persoane; c) transformarea titlului de credit comercial n credit bancar; d) o solidaritate la plata cambiei i creterea calitii acesteia. 7. Scontarea este operaiunea prin care cambia este cedat: a) b) c) d) unei bnci centrale; unei bnci comerciale; unui alt agent economic; unei persoane nscrise pe titlu.

8. Factoring-ul reprezint: a) o operaiune de finanare realizat prin transmiterea creanelor, nainte de scaden, unei instituii specializate, cu obligaia rscumprrii; b) o tehnic financiar prin care un furnizor transfer unui ter, nainte de scaden, creanele pe care le are de ncasat; c) cedarea efectelor de comer, nainte de scaden, unei instituii specializate sau unei bnci contra unui credit corespunztor; d) cedarea creanelor comerciale ctre banca central.

Rspunsuri 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. b, d a, b a, b a, d c a, d b b