ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune

Articol stiintific cu tema:

Student: Dragu Cristian Eugen

Master: Contabilitate, Control si Expertiza Anul: II Grupa: 715

Bucuresti 2012

Amploarea pe care a luat-o criza financiar la scar internaional ncepnd cu anul 2008, din cauza neegularitilor i erorilor sistemelor bancare i financiare, mai exact a acionarilor i liderilor acestor sisteme, care au dorit s-i maximizeze profiturile, a afectat cea mai mare parte a rilor dezvoltate. Criza financiar din 2008 este doar cea mai recent dintr-o serie de crize financiare care a avut un impact la nivelul ntregii lumi din punct de vedere economic. Acest articol ofer o scurt prezentare a cauzelor fundamentale ale crizei i a rolulului pe care l are valoarea just n contextul crizei actuale. Valoarea just presupune ca activele i datoriile unei companii s fie reflectate n situaiile financiare la valoarea de pia sau un substituient al acesteia. Studiile academice realizate de-a lungul ultimilor 20 de ani arat c situaiile financiare n care activele i datoriile sunt reflectate la valoarea de pia ofer informaii relevante pentru investitori. n consecin, au aprut tot mai multe dezbateri pro i contra cu privire la valoarea just. Keywords: lichiditate, contabilitate la valoarea just, instrumente financiare, valoare just, criz financiar, criz imobliar, standarde Internaionale de Raportare Financiar (IFRS), evaluare, active, datorii, cost istoric, raportare financiar.

Introducere
Criza financiar reprezint o situaie a economiei caracterizat prin instabilitate i incertitudine. n prezent, omenirea este afectat de o criz financiar global acut. nsa ceea ce caracterizeaz actuala criz financiar global este faptul c ea a cuprins ntreaga lume, afectnd fr excepie i statele puternice. Cronologic, ea a nceput n SUA, s-a extins rapid n Europa, lovind apoi bursele asiatice. Criza a devenit evident n septembrie 2008, odat cu eecul, achiziia sau suspendarea activitii mai multor instituii i companii financiare cu sediul n Statele Unite. n opinia unor analiti, criza i are originile n problemele care au afectat industria IT la nceputul anilor 2000. Pentru salvarea lor, Rezerva Federal a stabilit o dobnd foarte redus, care a continuat s scad, ajungnd n 2003 la cel mai mic procent din ultimii 30 de ani. Astfel, foarte muli americani au apelat la credite. Criza a fost provocat intenionat i de bncile americane i europene, care doreau cu orice pre s atrag resurse de capital. S-a extins rapid n domeniul creditelor, conducnd la o problem de lichiditi i la blocarea instituiilor financiare, n special n Satele Unite i Europa. n octombrie 2008, s-a transformat ntr-o criz valutar, n care investitorii au nceput s transfere mari resurse de capital n monede mai puternice precum yenul, dolarul i francul francez. n opinia lui Warren Buffett, preedintele Berkshire Hathaway i unul dintre cei mai bogai oameni din lume, criza financiar a fost generat de bancheri, companiile de asigurri i autoriti. Potrivit altor opinii, acest seism financiar a fost generat de criza ipotecar. n Statele Unite bancherii au acordat credite ipotecare, genernd o dezvoltare imobiliar fr precedent. Garania rambursrii acestor resurse de ctre cei mprumutai o reprezenta construcia ca atare, constituit n ipotec. n momentul plasrii capitalului, bncile nu erau interesate de nivelul venitului celui care solicita creditul, de locul su de munc i de alte elemente de bonitate financiar. Condiia principal o reprezenta codul numeric personal al ceteanului american i posibilitatea de a mai credita un debitor. n acest mod, milioane de americani au beneficiat de credite necesare pentru realizarea marelui vis: o cas proprie.1
1

http://www.wall-street.ro

La un moment dat, bncile sau alte societi de intermediere au fost nevoite s vnd ipotecile pentru a-i recupera imensele resurse mprumutate unor debitori devenii insolvabili. Creterea exploziv a ofertei imobiliare, vizavi de o cerere relativ constant, a generat, aa cum era firesc, o prbuire devastatoare a preului acestora. Numeroase societi bancare i financiare au dat faliment, fr a putea recupera sutele de miliarde de dolari acordate cu atta generozitate.

Criza financiar si credibilitatea modelului contabil

n contextul efectelor economice tot mai semnificative ale crizei financiare i pe msura punerii n aplicare a unor planuri de salvare tot mai costisitoare pentru cetenii de rnd,s-au auzit voci care au ncercat s identifice cauzele acestor evenimente i vinovaii de criza actual. Prerile au fost mparite, dar muli specialiti au convenit c unul dintre factorii care au generat evenimentele actuale a fost folosirea inadecvat a unor instrumente financiare complexe i toxice care au devenit de neneles chiar i pentru creatorii lor. Consecinele utilizrii acestora au constat n sporirea opacitii sistemului financiar i a raportrilor financiare, acuzate de ascunderea riscurilor existente i, prin urmare, de distorsionarea informaiilor transmise publicului interesat. Percepia asupra unei conexiuni strnse ntre criz i anumite tipuri de instrumente financiare a condus la plasarea n prim-planul discuiilor a standardelor contabile referitoare la aceste instrumente. Subiectul a devenit extrem de mediatizat, standardele contabile fiind incriminate, n principal, din cauza regulilor legate de valoarea just. Acestea au fost acuzate de bancheri i asiguratori a fi vinovate de nregistrarea de ctre instituiile financiare a unor pierderi enorme aferente instrumentelor financiare ale cror piee au devenit nelichide, pierderi nerealizate n urma unor tranzacii efective i care nu au facut dect s nruteasc o situaie i aa precar. Alte voci au fost de prere c vinovate pntru criza actual nu sunt regulile de contabilizare, ci raportrile financiare legate de instrumentele financiare, valoarea just i riscuri, care au pctuit prin lipsa de transparen i comparabilitate din cauza aplicrii neadecvate a normelor de descriere a informaiilor. Principalul argument al criticilor a constat n aceea c raportrile financiare ar fi trebuit s ofere o imagine mai clar i mai oportun a riscurilor implicate de utilizarea unor instrumente financiare sofisticate, care s permit investitorilor i a altor pri interesate s evalueze corect activele, datoriile i capitalurile proprii ale companiilor.2

Valoarea just i contextul economic actual

Recenta criz financiar a ntors centrul ateniei asupra contabilitii la valoare just - fair value accounting (FVA) i a condus la o dezbatere politic major care implic, printre altele, Congresul SUA, Comisia European precum i autoritile bancare de reglementare contabil din ntreaga lume. Criticii susin c FVA, de asemenea, numit de multe ori mark-to-market accounting (MTM), a contribuit semnificativ la criza financiar i a agravat situaia instituiilor financiare din SUA i din ntreaga lume. n ciuda adoptrii sale aproape universale de ctre organismele de standardizare contabil, meritele valoarii juste n contabilitate continu s genereze dezbateri intense i pasionate ntre academicieni, oameni de afaceri, autoritile de reglementare sau investitori. Un element surprinztor care st la baza acestor dezbateri este poziia adoptat de ctre participani n favoarea sau mpotriva valoarii juste contabile. Cu toate acestea, actuala criz financiar a crescut semnificativ nivelul i mizele acestei dezbateri, contabilitatea la valoarea just fiind din ce n ce mai
2

ACCA,Climbing out of the credit crunch :an ACCA policy paper,2008

atacat. ns avnd n vedere evoluia crizei este nc n curs de desfurare, nu exist nici o dovad formal sau empiric cu privire la rolul jucat de contabilitatea n valoare just n criza financiar.

In opinia lui David Dodge, fostul guvernator al Bncii din Canada, susine vehement c FVA a accelerat i amplificat actuala criz financiar. Argumentul lui poate fi rezumat dup cum urmeaz. ncepnd cu 2007, scderea preului mai multor tipuri de instrumente financiare au determinat instituiile financiare s reduc valorile activelor raportate n bilan, diminundu-i astfel valoarea capitalurilor. Pentru a-i mbunti profilul financiar i pentru a-i spori sigurana cu privire la cerinele de capital de reglementat, aceste instituii au nceput s vnd titluri de valoare sau s nchid poziiile pe anumite instrumente financiare de pe pieele care au fost tot mai puin vizibile ca urmare a apariiei unei crize de lichiditi. Aceste vnzri au amplificat recesiunea.3

Conceptul de valoare just

Notiunea de valoare just se regasete n multe standarde internaionale de contabilitate (IAS 16, IAS 19, IAS 36, IAS 38, IAS 39, IAS 40, IAS 41), iar organismul de reglementare contabil IASB nu renun la acest concept nici cu ocazia elaborarii standardelor internaionale de raportare financiar, utilizndu-l i n cadrul IFRS-urilor nou emise (IFRS 2 si IFRS 3). Toate aceste standarde cer utilizarea valorilor juste pentru una sau mai multe clase de active sau datorii. Astfel, n iunie 2004, FASB (organismul de reglementare contabil din USA) a emis un proiect privind msurarea valorii juste, care furnizeaz informaii privind evaluarea valorii juste i aplicarea acesteia asupra activelor i datoriilor financiare i nonfinanciare. Se impune definirea conceptului de valoare just, aa cum l regsim n cuprinsul standardelor de contabilitate elaborate de IASB: valoarea just reprezint suma la care poate fi tranzacionat un activ sau deconta o datorie, de bun voie, ntre prti aflate n cunotiin de cauz, n cadrul unei tranzacii n care preul este deteminat in mod obiectiv. 4Avnd n vedere o astfel de definiie, ntrebarea care apare este: de ce valoare just i nu valoare de pia, n condiiile n care aceasta din urm indic n mod clar faptul c trebuie s cutam preul pe o pia? ntr-adevar, valoarea de pia poate constitui valoarea just cnd exist piee active, dar ce se ntampl n situaiile n care nu exist persoane din afara ntreprinderii dornice s achiziioneze activele sau s i asume datoriile ntreprinderii? Pentru aceste cazuri, valoarea de pia nu mai reprezint o referin i, de aceea, utilizm valoarea just. Un aspect foarte important, atunci cnd abordm problema valorii juste, l reprezint identificarea activului sau a datoriei ce trebuie evaluat(). n momentul estimrii valorii juste, trebuie s existe sigurana c estimarea este efectuat pentru activul sau datoria recunoscut() n situaiile financiare i, nu pentru alt element. De exemplu, majoritatea automobilelor vndute n sudul Statelor Unite sunt echipate cu aer condiionat. Preul de pia al automobilelor presupune c automobilele sunt echipate asemntor. Dac o ntreprindere deine un parc de automobile fr aer condiionat, preul de pia al automobilelor cu aer condiionat trebuie s fie ajustat pentru a reprezenta valoarea just a activelor recunoscute n situaiile financiare. Referitor la valoarea just apar o serie de ntrebri: ct de credibile sunt valorile juste?; ct este de uor s auditm valorile juste?; renunm la costul istoric sau valoarea just este reinut ca o conjuncie cu celelalte baze de evaluare?; care sunt implicaiile asupra msurrii .McFarland, J. and J. Partridge. 2008. Mark-to-market' accounting rules fuel debate. The Globe and Mail Report on Business. November 20. 4 Financial Accounting Standards Board. 2006. Financial Accounting Standard 157 - Fair Value Measurements. Norwalk, CT.
3

performanelor?; ct timp va mai trece pn la msurarea la valoarea just a activelor nonfinanciare, n special a fondului comercial generat intern?

Ct de credibile sunt valorile juste?

Credibilitatea si comparabilitatea valorilor juste aferente anumitor active sunt aspecte mult dezbtute. In condiiile unei piee lichide, active, desemnarea valorii juste nu ridic probleme: cea mai bun estimare a valorii juste o reprezint valoarea de pia. Pentru activele si datoriile lichide sau n cazul unei piee inactive, trebuie utilizat un model pentru determinarea valorii acestora, cum ar fi cel bazat pe valoarea prezent a fluxurilor viitoare de numerar. La baza acestui model se afla rata de actualizare, care nsa, poate varia semnificativ ntre ntreprinderi i tipurile de active/datorii. Aceste variaii sunt cele care repun n discuie credibilitatea valorilor juste. S lum ca exemplu, tranzaciile evaluate prin referire la valoarea just a instrumentelor de capital acordate. O entitate trebuie s evalueze valoarea just a instrumentelor de capital acordate la data evalurii, avnd la baz preurile pieei dac sunt disponibile, avnd n vedere termenii i condiiile pn cnd acele instrumente de capital au fost acordate. Dac preurile pieei nu sunt disponibile, entitatea trebuie s estimeze valoarea just a instrumentelor de capital acordate, folosind o tehnic de evaluare pentru a estima care ar fi fost preul instrumentelor de capital la data evalurii n cadrul unei tranzacii n care preul este determinat obiectiv. Tehnica de evaluare trebuie s fie consecvent cu metodologia de evaluare general acceptat pentru evaluarea instrumentelor financiare, i trebuie s ncorporeze toi factorii i toate prezumiile pe care participanii la pia le au n vedere la stabilirea preului. De exemplu, toate modelele de evaluare a opiunilor pe aciuni au n vedere urmtorii factori: a) preul de exercitare al opiunii; b) durata de via; c) preul curent al aciunilor (activul suport); d) volatilitatea preului aciunilor; e) dividendele ateptate pentru aciunile deinute; f) rata dobnzii fr risc pentru durata de via a opiunii.

Valoarea just sau costul istoric?

Dac se are n vedere faptul c bilanul contabil ar trebui s reprezinte valoarea probabil de lichidare a unei ntreprinderi, cu siguran valorile juste sunt preferate n detrimentul costurilor istorice. Motivele care stau la baza acestei alegeri sunt sintetizate astfel: Valoarea just reprezint realitatea economic; un bilan contabil bazat pe valoarea just este o reprezentare fidel a poziiei financiare; red valoarea probabil de lichidare. Cost istoric conduce la o contabilitate fictiva. Desigur, argumentele n favoarea valorii juste ar fi mult mai puternice n cazul n care toate elementele din bilan ar fi bazate pe valori juste. In prezent nsa, n cadrul standardelor internaionale de contabilitate sunt combinate cele dou valori: costul istoric i valoarea just.
5

Contabilitatea bazat pe valoarea just se ndeprteaz de perspectiva istoric i se apropie tot mai mult de perspectiva curent a valorii. ns, valorile juste cresc riscul nenelegerii de ctre o parte a investitorilor existeni sau poteniali ai ntreprinderii. Chiar dac valoarea just poate fi valoarea de pia, valoarea net dintr-un bilan contabil nu egaleaz, n mod necesar valoarea de pia a ntreprinderii datorit existenei fondului comercial generat intern. n aceste condiii, prin utilizarea valorii juste, valoarea bilanului contabil se apropie mai mult de valoarea de pia, fr a o egala. Acest lucru ar surveni n momentul n care imobilizarile corporale neachiziionate ar fi recunoscute n bilanul contabil.

Care sunt implicaiile asupra msurrii performanelor?

Cel mai bun impact al valorii juste asupra msurrii performanelor unei ntreprinderi l ofer IAS 39 Instrumente financiare: recunoatere i msurare. Anumite active si datorii sunt incluse n bilanul contabil la valoarea just, adic la preul de pia. Orice modificare survenit n valoarea just a activelor i datoriilor recunoscute, este preluat n contul de rezultate. Aceasta schimb natura contului de profit si pierdere i impune regndirea procesului de msurare a performanei, deoarece venitul net naintea impozitului nu mai reprezint activitatea economic a ntreprinderii, ci include i profitul generat de creterea valorii juste a activelor. Bilan contabil Active i datorii la valoarea just <- Modificarea valorii juste -> Cont de profit i pierdere Cu alte cuvinte, schimbrile n valorile de pia vor conduce la modificri n rezultatele raportate n contul de profit i pierdere i, n aceste condiii, va fi dificil s atribuim performana schimbrilor interne sau condiiilor externe (de pia). Dac utilizarea valorilor juste conduce la un impact al preurilor de pia asupra venitului, i implicit asupra performanei, atunci venitul va deveni mult mai volatil ca i rezultat. Exist dou opinii conturate n aceast privin: Argumente contra este dificil pentru acionari s evalueze eficiena gestionrii resurselor de ctre conducerea ntreprinderii; profiturile aprute n urma schimbrilor valorii juste pot fi nerealizate i recunoaterea ctigurilor nerealizate este n contradicie cu abordarea tradiional prudent pentru contabilitate. Argumente pro achiziionarea de active a cror valoare scade este un indiciu de gestiune slab care ar trebui recunoscut n contul de rezultate. Utilizarea valorii juste implic o schimbare de direcie de la contul de profit i pierdere spre o situaie a rezultatului global, aa cum este cea dezvoltat de Statele Unite. i IASB a emis un proiect privind rezultatul global. Raportarea rezultatului global n situaiile financiare va implica prezentarea tuturor schimbrilor din cadrul activelor i datoriilor aprute n urma tranzaciilor, altele dect cele cu acionarii. Acest proiect intenioneaz s combine ntr-o singur situaie, numit situaia rezultatului global, toate elementele recunoscute n mod curent n contul de profit i pierdere sau n situaia modificrilor capitalurilor proprii: reevaluarea imobilizarilor corporale, investiiile n proprieti, fondul comercial, ctig/pierdere din cedri de active sau din investiii nete, acoperirea valorii juste sau a fluxurilor de numerar etc. ns acest proiect nu a fost nca
6

definitivat. Din acest motiv, se poate spune c utilizarea valorii juste n absena unui rezultat global, nu este benefic, mai ales n vederea aprecierii performanei. Argumentele pro i contra pot continua. n prezent ns, valoarea just ncearc s reduc din efectele negative ale costului istoric. Odat cu dezvoltarea tot mai puternic a pieelor financiare, valoarea just va avea un rol tot mai mare.

Avantajele utilizrii valorii juste n informarea finaciar

Principalele caracteristici ale informaiei finaciare sunt pertinena i fiabilitatea. ntr-un studiu publicat n anul 2000 cu privire la instrumentele financiare, Jwg (Joint Working Group of Standard Setters)5 este de prere c, pentru instrumentele financiare, valoarea just este baza de evaluare cea mai pertinent i, n general, este posibil s se obin, n scopul comunicrii financiare, suficiente informaii fiabile despre valoarea just a acestor instrumente. Adoptarea valorii juste pentru evaluarea n situaiile financiare permite: O mai bun informare a investitorilor. Deoarece se bazeaz pe fluxurile de trezorerie viitoare, evaluarea la valoarea just furnizeaz informaii care in cont de tendinele pieei.

O mai bun reflectare a realitii economice. Deoarece prin evaluarea anumitor active i datorii la valoarea just , valoarea contabil a unei entiti se apropie de valoarea sa de pia, n contabilitate se realizeaz o mai bun reprezentare a realitii unei entiti. n plus, datorit contabilizrii in contul de profit i pierdere a unor ctiguri sau pierderi nerealizate generate de evaluarea la valoarea just, indicatorul central al performanei, care este rezultatul, reflect i fluctuaiile pieei pe care aceast entitate opereaz, asigurndu-se astfel o exhaustivitate a msurrii performanei.

Asigurarea neutralitii informaiilor produse de ntreprindere datorit folosirii unor date exogene (valorile de pia sau, n lipsa unei piee active, valorile determinate pe baza unor modele ce utilizeaz parametrii externi: rata dobnzii, cursul de schimb etc.

Diminuarea posibilitilor pe care le au managerii de a ajusta rezultatul prin utilizarea costurilor istorice. Prin evaluarea la costurile istorice, managerii dispun de marje, de manevr relative importante la constituirea provizioanelor i ajustrilor pentru depreciere i la crearea de rezultate ad-hoc. Deoarece se bazeaz pe o apreciere subiectiv a riscurilor, cheltuielilor previzibile i deprecierilor reversibile ale activelor, provizioanele i ajustrile pentru depreciere constituie un instrument important de politic contabil.
5

Acest grup de lucru s-a constituit n anul 1997 cu scopul de a elabora un cadru coerent de contabilizare a instrumentelor finaciare la valoarea just. El a fost alctuit din reprezentani ai organismelor de normalizare i alte organizaii profesionale din mai multe ari (printre care SUA,Canada, Marea Britanie, Frana, Germania, Japonia etc.) i IASC. n anul 2000, JWG a elaborat un raport special cu privire la contabilizarea instrumentelr financiare la valoarea just (Special Report -Financial Instruments: Joint Working Group Recommendations on Accounting for Financial Instruments and Similar Items)

 Creterea comparabilitii performanelor entitilor datorit faptului c se bazeaz pe o valoare actual i obiectiv, care este obinut, de cele mai multe ori, de pe pia.

Criticile adresate evalurii la valoarea just

Valoarea just contribuie la mbuntirea calitii informaiei contabile, fcnd obiectul a numeroase critici. Astfel n mediul bancar, evalurii la valoarea just i se reproeaz volatilitatea pe care aceasta o genereaz la nivelul capitalurilor proprii i al rezultatului. De asemenea, unele dintre critici vizeaz evaluarea la valoarea just a activelor care nu sunt negociate pe diferite piee. Deoarece de pe pia nu se pot obine informaiile necesare, valoarea acestor active se determin pe baza unor modele interne i, n consecin, obiectivitatea, neutralitatea, fiabilitatea i comparabilitatea informaiilor contabile sunt afectate. Alte critici se refer la faptul c evaluarea la valoarea just privilegiaz orientarea pe termen scurt n detrimentul unei viziuni pe termen lung. n plus, studiile empirice efectuate nu au evideniat o superioritate semnificativ a modelului bazat pe valoarea just n raport cu evaluarea pe baza costurilor istorice. William Isaac, fostul preedinte al U.S. Federal Deposit Insurance Corporation, susine c evaluarea bunurilor la pretul pieei in contabilitate a fost inutil i extrem de distructiv a capitalului bncii n anul trecut i este o cauz major a crizei creditelor actuale i ncetinirea creterii economice ".6 Este nc prea devreme pentru a trage concluzii in privina, rolului FVA n contextul actualei crize financiare: nu toate datele sunt disponibile, analize suplimentare trebuie s fie efectuate i toate consecinele sale nu pot fi observate. Cu toate acestea, bazndu-se pe rezultatele cercetrii prealabile i
pe datele disponibile, este posibil s se trag unele concluzii despre contribuia FVA la criza financiar. Astfel, cele mai multe cercetri arat c adoptarea FVA se traduce n mai multe rezultate financiare volatile (ctiguri) . 7 Prin urmare, volatilitatea extrem a pieelor financiare, n ultimii doi ani a contribuit pentru a ridica volatilitatea instituiilor financiare ", amplificnd percepia investitorilor, autoritilor de reglementare i a guvernelor cu privire la gravitatea crizei. Mai mult, practic, scderea n ctiguri raportate este chiar mai dramatic, avnd n vedere ctigurile record raportate n anii anteriori , cu FVA diminund ncasrile n perioada curent, dar crescnd ncasrile n anii anteriori. Dou exemple ilustreaz impactul potenial al FVA privind volatilitatea ctigurilor salariale raportate. Credit Suisse( Creditul elveian): n contextul crizei subprime, valoarea multor instituii financiare la Bursa de Valori, depindea considerabil de estimrile investitorilor, a expunerii lor directe i indirecte la mprumuturi legate de subprime sau instrumente derivate. Lehman Brothers: n ultimul su raportat al situaiilor financiare nainte de a da faliment. Lehman Brothers a raportat o pierdere de 2.4 miliarde de dolari pentru primele ase luni ncheiate la 31 mai 2008 (fa de un venitul net de 2.4 miliarde de dolari pentru primele ase luni ncheiate la 31 mai 2007). Trecerea de 4.8 miliarde de dolari n venit net este n mare msur determinat de o scdere dramatic a 8.5 miliarde de dolari n veniturile Lehman din operaiuni principale, care includ ctigurile realizate i ctigurile sau pierderile nerealizate din instrumente financiare. Astfel,

6 7

Jeffrey, G. 2008. Mark market debate down as a draw. The Bottom Line, December, p. 27.

, Barth, Landsman and Wahlen (1995) show that fair value-based measures of net income are more volatile than historical cost-based measures (Barth, Mary E, Landsman, Wayne R, Wahlen, James M.1995. Fair value accounting: Effects on banks' earnings volatility, regu latory capital, and value of contractual cash flows. Journal of Banking & Finance 19 (3-4), 577-605.)

contabilitatea la valoarea just pentru anumite active financiare a amplificat n cazul Lehman scderea performanei ctigurilor.

Una dintre criticile cheie mpotriva FVA este faptul c utilizarea acesteia n contextul actual al crize a condus la o reducere a valorii activelor instituiilor financiare , ceea ce a generat o scdere sever a capitalurilor, dereminndu-le s-i rscumpere datoriile i s-i vnd activele la preuri neconvenabile, hrnind astfel declinul . Cu toate acestea, n acest scenariu, problema nu este neaprat de contabilitate n sine, ci modul n care autoritile de reglementare financiar utilizeaz informaiile contabile. Cu alte cuvinte, pe baz de raportare financiar, FVA este doar mesagerul c solvabilitatea unei firme este subminat de strategiile sale financiare sau de practicile sale de creditare, dar este slujba autoritilor de reglementare pentru a nelege cum s foloseasc aceste informaii.8 Atribuirea unui rol de mesager contabilitii , minimalizeaz importana real a acesteia i relevana la actuala criz, deoarece mesajul nu este neutru, dar condiionat de standardele de contabilitate. Cu toate acestea, dou probleme apar din utilizarea FVA : n primul rnd, informaia FVA este extrem de volatil i instabil i n al doilea rnd, unii susin c valorile FVA sunt de fapt un hering rou i c problema real este calitatea informatiilor divulgate. 9 De exemplu, Susan Schmidt, un fost guvernator al Consiliului de Administraie al Rezervei Federale i
director financiar bancar susine c accentul ar trebui pus pe divulgare, astfel nct toat lumea, autoritile de reglementare i investitorii deopotriv, s neleag care sunt factorii care conduc la estimarea valorii juste

Concluzii
Concluzionnd, putem afirma c aceast criz va antrena uriae transformri de avuie, alternnd relaiile interumane i sociale i determinnd mbogirea celor care dein numerar.

Irene Wiecek from the University of Toronto argues that ...the credit crisis is not the fault of accounting. It is the fault of overly lenient lending practices. On top of that, she says there was a lack of oversight and regulation in this area (G. Jeffrey, 2008).
9

Leone, M. 2008. Fair Value: Its the Disclosure, Stupid. CFO.com. November, 20

 Cauzele fundamentale ale crizei financiare sunt mai adnci, att de natur macroeconomic, ct i de natur microeconomic, lucru menionat recent de mai muli analiti: Altman (2009), Buiter (2008), Blanchard (2009). Cele dou tipuri de cauze s-au intercondiionat n producerea crizei; Cauza profund a crizei financiare a fost lichiditatea abundent creat de principalele bnci centrale ale lumii (FED, BOJ). Consecinele existenei lichiditii abundente au fost ratele foarte sczute ale dobnzii i volatilitatea redus a acestora. mpreun, aceste consecine au condus la creterea apetitului pentru active cu ctiguri mari. n plus, volatilitatea redus de pe pia a creat tendina de subestimare a riscului i o adevrat lips de vigilen a investitorilor. Marjele de risc au fost i ele foarte sczute i nediscriminatorii. mpreun, ratele sczute ale dobnzii, apetitul pentru active cu ctiguri mari, vigilena sczut fa de risc i marjele mici au mascat semnalele preurilor pe pieele financiare i au condus la insuficienta nelegere a riscurilor implicate. ( Mugur Isarescu) Valoarea just este singura baz de evaluare ce surprinde instrumentele derivate; Renunarea la valoarea just cnd pieele sunt n scdere ar priva investitorii de informaie util, ar afecta neutralitatea contabilitii i independena organismului de normalizare; Valoarea just nu a generat criza financiar, iar abandonul ei nu va rezolva problemele; Regulile contabile (mai ales cele referitoare la valoarea just) nu pot fi nvinovite de declanarea i propagarea crizei, pentru care s-au identificat cauze profunde. Blamarea contabilitii echivaleaz cu mpucarea mesagerului care a adus veti proaste despre situaia unor instituii financiare care au acionat fr nici un fel de spirit de prevedere, ca i cum nu puteau fi atinse nici de cele mai severe crize; Contabilitatea la valoarea just nu trebuie eliminat sau suspendat, nici mcar n situaii de criz, fiind apreciat de investitori drept cel mai bun mod de evaluare a instrumentelor financiare, care mai poate fi imbuntit prin ghiduri si recomandri suplimentare, la care organismele de normalizare lucreaz deja. Mai bine un sistem imprecis, dar transparent bazat pe valoare just, dect un cost istoric precis dar irelevant. In legtura cu raportrile financiare se poate afirma c:

o Pentru atingerea nivelului de transparen i comparabilitate dorit, nu este suficient simpla aplicare mot--mot a standardelor contabile, informaiile prezentate trebuind detaliate i explicate n mod corespunzator;

o Este necesar mbuntirea cerinelor de raportare de ctre normalizatorii contabili, care trebuie s trag nvminte de pe urma acestei crize.

10

BIBLIOGRAFIE:
1. ACCA, Climbing out of the credit crunch :an ACCA policy paper,2008; 2. Christian Laux, Christian Leuz, (April 2009), The Crisis of Fair Value Accounting: Making Sense of the Recent Debate; 3. Christian Laux, Christian Leuz (October 2009), Did Fair-Value Accounting Contribute to the Financial Crisis? 4. Financial Crisis Advisory Group , Meeting summary April 2009; 5. IASB, Improving disclosures about financial instruments. An amendment to IFRS7,2009; 6. Isrescu, Mugur, Criza financiar- bancar i economic: strategii, programe i msuri anticriz. Implicaiile i perspectivle unei agende naionale, Braov, 6 martie 2009; 7. Isrescu, Mugur, Criza financiar internaional i provocri pentru politica monetar din Romnia, Cluj, 26 februarie 2009; 8. Jeffrey, G. 2008. Mark market debate down as a draw. The Bottom Line, December, p. 27. ; 9. Landsman, W.R. 2006. Fair Value Accounting for Financial Instruments: Some Implications for Bank Regulation. Bank for International Settlements Paper ; 10. Leone, M. 2008. Fair Value: Its the Disclosure, Stupid. CFO.com. November, 20; 11. McFarland, J. and J. Partridge. 2008. Mark-to-market' accounting rules fuel debate. The Globe ; 12. Michel Magnan (Mai 2009), Fair value accounting and the financial crisis: messenger or contributor
13. Miller P.,The spirit of accounting: Financial reportings role in crisis,2009;

14. McFarland, J. and J. Partridge. 2008. Mark-to-market' accounting rules fuel debate. The Globe and Mail Report on Business. November 20; 15. The High-Level Group on Financial Supervision in the EU report, chaired by Jacques de Larosire, Brussels, 25 februarie 2009 16. Whalen, R.C. (2008). The subprime crisis causes, effect and consequences. Networks Financial Institute, March 2008.) *** http://www.annualreports.com; *** http://www.iasplus.com; *** http://www.wall-street.ro/.

11