Capitolul 1 1. Obiectiv, aria de aplicabilitate, definitii, aspecte principale privind analiza situatiilor financiare 2.

Bilantul baza informationala a analizei patrimoniului firmei n vederea elaborarii diagnosticului financiar care sa permita masurarea rentabilitatii economice a capitalurilor investite, a rentabilitatii financiare a capitalurilor proprii, aprecierea conditiilor n care sunt realizate echilibrele financiare, deducerea gradului de autonomie al ntreprinderii, analiza financiara parcurge mai multe etape, care presupun cercetarea unor informatii necesare n vederea detectarii simptomelor ce prefigureaza fenomene care impiedica continuitatea activitatii ntreprinderii. Scopul principal l constituie adoptarea unor decizii corective n gestiunea pe termen scurt, mediu si lung. Bilantul este documentul contabil de sinteza prin care se prezinta elementele de activ si de pasiv (mijloacele si resursele) la nchiderea exercitiului si n alte situatii prevazute de lege, grupate dupa natura, destinatie si lichiditate, respectiv, dupa natura, provenienta si exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaza fondurile de care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociatilor, provizioanele, datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizarile acestor fonduri, cu titlu durabil (active imobilizate) si cu titlu provizoriu si ciclic (active circulante). Activul si pasivul reflecta aceeasi realitate vazuta sub forma mijloacelor de finantare si a utilizarii acestora la acelasi moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre activele si pasivele bilantului, indiferent de forma de prezentare a acestuia (tabelara sau n lista). Conform IAS 1, "Prezentarea situatiilor financiare", bilantul prezentat n lista (Tabelul 14) are drept scop de a prezenta fidel informatii despre pozitia financiara a ntreprinderii, respectiv, capacitatea de a se adapta schimbarilor mediului, cu ajutorul resurselor economice controlate (activele), structurii de finantare (datorii si

capitaluri proprii), precum si cu ajutorul unor indicatori economico-financiari specifici (lichiditatea si solvabilitatea). 3.2. Tipuri de bilant utilizate n analiza financiara Criteriile de clasament al activelor si pasivelor bilantului difera n functie de scopul urmarit n analiza si de utilizator, ceea ce a condus la amenajarea mai multor tipuri (modele) de bilant cu prezentare tabelara cum ar fi: bilantul financiar, bilantul functional, bilantul "pool de fonds"(ansamblul resurselor) s.a. Studiul bilantului trebuie efectuat dupa repartizarea rezultatului si trebuie sa nceapa cu examinarea structurii pasivului si a structurii activului. Bilantul contabil elaborat n optica patrimonial-juridica utilizat pna la adoptarea Reglementarilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a CEE si cu Standardele Internationale de Contabilitate s-a dovededit insuficient adaptat analizei financiare orientate spre gestiune, ceea ce a impune utilizarea unui bilant mai operational, pentru a evidentia relatia dintre resursele disponibile si nevoile de finantare ale ntreprinderii, stiut fiind ca orice nevoie de finantare trebuie acoperita din resurse financiare. n acest scop se dovedeste deosebit de util bilantul financiar, elaborat n optica patrimoniala, care constituie suportul analizei financiare traditionale ce are ca finalitate descrierea patrimoniului ntreprinderii n vederea unei evaluari patrimoniale care poate interesa att proprietarii, ct si creditorii. n masura n care creditorii utilizeaza un asemenea studiu, se procedeaza la o analiza financiara externa, ce vizeaza recuperarea capitalurilor investite mai ales n cazul lichidarii ntreprinderii. Logica bilantului financiar, numit si bilant lichiditate-exigibilitate, se bazeaza pe criteriul lichiditatii crescatoare a activului si al exigibilitatii crescatoare a pasivului, ceea ce implica separarea elementelor de activ n functie de gradul de lichiditate si a elementelor de pasiv n functie de scadenta.

De exemplu, bilantul contabil armonizat este apropiat logicii financiare, avnd prezentarea n lista (Tabelul 14):

Bilant Contabil armonizat restns

Tabelul 14

Denumirea indicatorului (mii lei)

A. Active imobilizate - total I. Imobilizari necorporale II. Imobilizari corporale - total III. Imobilizari financiare B. Active circulante - total I: Stocuri - total II. Creante - total III: Investitii financiare pe termen scurt IV. Casa si conturi la banci C. Cheltuieli n avans

Nr. Exercitiul financiar rnd Precedent Curent

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 334134112 112827 333960171 61114 330562056 141953183 180200143 8408730 1902966 442396673 761587 441573972 61114 515792600 122067958 390840345 2884297 1489075

D. Datorii ce trebuie platite 929b122j pna la 1 an E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete (05 + 10 - 11 - 16) F. Total active minus datorii curente(01 + 12) G. Datorii ce trebuie platite 929b122j peste 1 an H. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli I. Venituri n avans J. Capital si rezerve I. Capital (subscris varsat) II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare IV. Rezerve V. Rezultatul reportat - Sold C - Sold D VI. Rezultatul exercitiului - Sold C Repartizarea profitului Total capitaluri proprii (18 + 20 + 21 + 22 - 23) Patrimoniul public Capitaluri - total (26 + 27)

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

227834680 100194521 434328633 8493328 4435821 448290076 59199226 245482220 143608630 22454771 40667697 40667697 425835305 425835305

186432713 325651589 768048262 127907177 5197373 634448682 295996131 95164551 243288000 28147174 22454771 51384049 51384049 640141085 640141085

Lichiditatea crescatoare a posturilor de activ este disponibilitatea din ce n ce mai mare a acestora de a deveni "lichide" si de a acoperi nevoile ntreprinderii; n fruntea activului se afla valorile imobilizate, cele mai putin "lichide", iar la sfrsit disponibilitatile, cele mai "lichide".

Clasarea posturilor de pasiv n ordinea exigibilitatii crescatoare semnifica faptul ca exigibilitatea unei surse de finantare este legata de scadenta sa, primele posturi fiind cele mai lent exigibile, (capitalurile proprii), iar ultimele cele mai rapid exigibile (datoriile pe termen scurt). Constructia bilantului financiar implica respectarea unor principii si reguli care permit ordonarea posturilor de bilant dupa criteriul pe termen scurt si pe termen lung. Printre elementele constitutive ale bilantului se face distinctie ntre cele care ramn la dispozitia ntreprinderii pe termen lung (peste 1 an) si cele care nu i apartin dect pe termen scurt (sub 1 an). Amenajarea posturilor de activ conduce la existenta a doua ansambluri: activul imobilizat care reprezinta elementele pe termen lung cu trei categorii de valori imobilizate (necorporale, corporale, financiare), la care se adauga partea de activ circulant cu scadenta mai mare de 1 an (creante - clienti, cheltuieli efectuate n avans). n schimb, n activul circulant se includ imobilizarile cu scadenta scurta (imobilizarile financiare ce ajung la scadenta sub 1 an). Amenajarea posturilor de pasiv structureaza pasivul bilantului n grupa capitalurilor permanente, formata din capitalurile proprii si datoriile pe termen mediu si lung (cu scadenta peste 1 an) si grupa datoriilor pe termen scurt (cu scadenta sub 1 an), indiferent de natura lor (datorii de exploatare, credite bancare curente, venituri realizate n avans cu scadenta scurta si datoriile pe termen lung ajunse la scadenta). Daca o parte a datoriilor pe termen lung ajung la scadenta mai repede de 1 an, ele vor fi trecute la datorii pe termen scurt. Veniturile realizate n avans cu scadenta peste 1 an sunt incluse n datoriile pe termen mediu si lung. Obtinerea bilantului financiar implica efectuarea unor corectii ale activului si pasivului pe baza informatiilor din anexa, prin respecarea unor principii de evaluare si regrupare a posturilor dupa criteriul vechimii (peste sau sub 1 an).

Schematic, bilantul financiar se prezinta astfel: Bilant financiar Activ = Necesar Necesar permanent Activ imobilizat net > 1 an Necesar temporar 1. Activ circulant net < 1 an 2. Imobilizari financiare < 1 an 3. Disponibilitati (Trezorerie activa) Total Activ Pasiv= Resurse Capitaluri permanente (Cp) 1. Capitaluri proprii (C) 2. Datorii cu scadente > 1 an Resurse temporare 1. Datorii cu scadente < 1 an 2. Credite bancare (Trezorerie pasiva Total Pasiv

Prezentarea bilantului financiar (Tabelul 15) pune n evidenta doua parti distincte pe orizontala: partea superioara care reflecta structura financiara prinstabilitatea elementelor care l compun (necesarul de finantat si resursele de finantare permanente) si partea inferioara care reflecta finantarea ciclului de activitate (necesarul de finantat pe termen scurt si resursele temporare de finantare). Clasamentul activelor si pasivelor dupa criteriul vechimii pune n evidenta, printr-o simpla lectura orizontala, echilibrele sau dezechilibrele structurale ale bilantului, conform Normei 13 din IASC si n cazul conturilor consolidate. Importanta bilantului financiar n analiza financiara decurge din faptul ca el serveste la determinarea marjei de securitate financiara prin intermediul fondului de rulment, care permite ntreprinderii sa faca fata riscurilor pe termen scurt, garantnd solvabilitatea acesteia. Conform Reglementarilor romnesti, bilantul n lista (Tabelul 14) este apropiat modelului de bilant financiar (Tabelul 15), cu exceptia resurselor care sunt prezentate n ordine inversa scadentei, capitalurile proprii fiind situate n partea finala a listei.

Abandonarea principiului de clasament al posturilor n bilantul financiar a condus la aparitia bilantului functional, care regrupeaza posturile de bilant pe marile functiuni ale ntreprinderii (investitii, exploatare, finantare, trezorerie), fiind un bilant economic, construit de Centrala Bilanturilor din Banca Frantei n scopul explicariifunctionarii economice a ntreprinderii de catre bancheri. Constructia bilantului functional are la baza un set de principii si reguli menite sa puna n evidenta utilizarile si resursele corespunzatoare fiecarui ciclu de functionare a ntreprinderii, gruparea posturilor fiind legata de operatiile realizate n raport cu natura, destinatia sau functia lor. n aceasta prezentare, bilantul este destinat analizei functionale, care poate fi si o analiza externa. Un principiu de elaborare a bilantului functional se refera la exprimarea posturilor de bilant la valoarea bruta, (valoarea de origine a acestora), ceea ce impune includerea amortismentelor si provizioanelor n capitalurile proprii, bilantul functional constituind un punct de plecare ideal pentru o analiza de flux, deoarece permite determinarea variatiilor de stocuri. Un alt principiu al bilantului functional se refera la conceptul de stabilitate, care are n vedere durata posturilor n patrimoniu; acesta difera de conceptul permanentei al bilantului financiar, n sensul ca un mprumut pe termen lung va ramne n imobilizarile financiare, indiferent de scadenta sa, iar datoriile pe termen lung nu vor fi trecute la datorii pe termen scurt, indiferent de scadenta. Al treilea principiu, al afectarii, avut n vedere la structurarea posturilor permite descrierea ciclurilor care compun viata ntreprinderii si a echilibrelor financiare ce decurg din ele. Schematic, bilantul functional se prezinta astfel: Bilant functional Activ = Utilizari I. Functia de investitii Utilizari stabile brute II. Functia de exploatare Pasiv = Resurse IV. Functia de finantare Resurse stabile (durabile) 1. Capitaluri proprii:

1. Activ circulant de exploatare 2. Activ circulant nafara exploatarii III. Functia de trezorerie Activ circulant financiar (Disponibilitati) Total Activ

2. Datorii financiare stabile II. Functia de exploatare 1. Datorii de exploatare 2. Datorii n afara exploatarii Total Pasiv

Bilantul financiar (lichiditate - exigibilitate) Active = Necesaruri nete (mii lei) Mijloace cu durata > 1 an A. Active imobilizate I. Imobilizari necorporale II. Imobilizari corporale III. Imobilizari financiare Mijloace cu durata < 1 an B. Active circulante I. Stocuri - total II. Creante - total Exercitiul financiar Precedent Curent 334134112 442396673 334134112 442396673 112827 761587 333960171 441573972 61114 61114 330562056 515792600 330562056 515792600

Tabelul 15

Pasive = Resurse Exercitiul financiar (mii lei) Precedent Curent Resurse cu scadenta >1an 434328633 768048262 J. Capital si rezerve 425835305 640141085 I. Capital 59199226 295996131 II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare 245482220 95164551 IV. Rezerve - total 143608630 245288000 V. Rezultatul reportat - Sold26147174 C 141953183 122067958 - Sold22454771 22454771 D 180200143 390840345 VI.Rezultatul exercitiului -40667697 51384029

H.Provizioane pt.riscuri-cheltuieli G. Datorii pe o perioada > 18493328 127907177 an D. Datorii pe o perioada de227834680 186432713 1 an Total datorii 236328008 314339890 I. Venituri n avans 4435821 5197373 Total Active Nete 666599134 959678348 Total Capitaluri 666599134 959678348 Bilantul functional (economic) Tabelul 16 Active = Utilizari Exercitiul financiar Pasive = Resurse Exercitiul financiar (valoare bruta)(mii lei)Precedent Curent (mii lei) Precedent Curent I. Functia de investitii IV. Functia de finantare Utilizari stabile Resurse stabile 608138189 1011158943 A. Active imobilizate 507943668 685507354 1. Capitaluri proprii 425835305 640141085 brute 1. Imobilizari necorporale 177647 916041 - Capital 59199226 295996131 2. Imobilizari corporale 507704907 684530199 - Rezerve - total 389090850 340452551 3. Imobilizari financiare 61114 61114 - Rezultatul reportat - 22454771 + 3692403 II. Functia de exploatare Rezultatul-

III: Invest. financiare/termen scurt IV: Casa si conturi la 8408730 banci C. Cheltuieli n avans 1902966

2884297 1489075

Sold C Repartizarea profitului Total capitaluri proprii

40667697

51384029

425835305 640141085

B.Active circulante de 316198333 502973608 exploatare 1. Stocuri - total 141953183 122067958 2. Creante comerciale Active circ. n afara exploatarii Alte creante C. Cheltuieli n avans III: Functia de trezorerie Activ circulant financiar Casa si conturi la banci Total Active valoare bruta 174245150 380905650 5954993 9934695 5954993 1902966 9934695 1489075

exercitiului(nerepartiz) 2. Amortismente si173809556 243110681 provizioane 3. Datorii financiare stabile8493328 127907177 (>1 an) II. Functia de exploatare 1. Datorii de exploatare 132550559 77021000 2. Datorii nafara exploatarii 95284121 3. Credite bancare curente I. Venituri n avans 4435821 109411718 5197373

8451440 2927007 8408730 2884297 840408690 1202789029 Total Resurse

840408690 1202789029

Structurarea bilantului functional (Tabelul 16) permite evidentierea a doua categorii de utilizari n activ: una legata efectiv de exploatare si alta independenta de ciclul de productie, iar n pasiv doua categorii de resurse: unele generate de exploatare si altele fara legatura cu aceasta. Importanta bilantului functional n analiza financiara decurge din faptul ca el permite aprecierea stabilitatii structurii financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete si astfel exprima interdependenta dintre structura financiara si natura activitatii sale. Comparatia ntre bilantul financiar si bilantui functional pune n evidenta doua deosebiri esentiale ntre acestea, si anume:

a. n timp ce bilantul financiar permite o analiza externa a situatiei financiare a ntreprinderii interesanta pentru creditori, bilantul functional permite n primul rnd oanaliza interna realizata n principal de managerii ntreprinderii; b. bilantul functional se stabileste din perspectiva continuitatii activitatii, n timp ce bilantul financiar este realizat din perspectiva ncetarii activitatii. Ca raspuns adus criticilor bilantului financiar si bilantului functional, adeptii conceptelor mai recente ale teoriei financiare neoclasice au conceput modelul de bilant "pool de fonds" sau ansamblul de fonduri. Teoria financiara neoclasica avanseaza un criteriu care priveste costul capitalului compus din diferitele resurse folosite, n functie de care se judeca oportunitatea diverselor utilizari carora le-au fost afectate. n consecinta, bilantul trebuie privit ca un ansamblu de resurse si de utilizari, care ofera indicii asupra deciziilor strategice n materie de investitii si de finantare, fara a exista o afectare a unei resurse unui anumit tip de utilizare. Acest tip de bilant se apropie de bilantul functional prin prezenta amortismentelor si provizioanelor n fondurile proprii, n pasiv. n activ posturile sunt grupate n doua parti distincte pentru a evidentia impactul strategiilor ntreprinderii: industriala si comerciala, pe de o parte, careia i corespund imobilizarile brute non financiare si activele circulante de exploatare (inclusiv lichiditatile necesare pentru exploatare) si strategia financiara, inclusiv lichiditatile, care serveste obiectivelor de tip financiar. Schematic, bilantul ansamblului de fonduri se prezinta astfel: Bilant "Pool de fonds" Activ = Utilizari Pasiv = Resurse Portofoliu de active Portofoliu de resurse I. Utilizari industriale si I. Fonduri proprii comerciale 1. Imobilizari brute 1. Fonduri proprii externe 2. Active circulante de exploatare 2. Fonduri proprii interne 3. Active circulante nafara II. Datorii

exploatarii II. Utilizari financiare 1. Resurse financiare 1. Imobilizari financiare 2. Datorii de exploatare 2. Active circulante (Disponibilitati) Total Activ Total Pasiv Indiferent de modul de structurare a elementelor patrimoniale, bilantul serveste ca document esential n analiza modificarilor pozitiei financiare a ntreprinderii ca raspuns la cerintele mediului economic n care aceasta si desfasoara activitatea.