Prof. dr. Stelian STANCU Aplicaia 7.2.

1 Fie: Ecuaia ratei inflaiei la nivelul economiei autohtone:

t ) , (0,1) t = N (t ) + (1 )( T + e

(7.34)

Funcia de pierdere public:

* t + T J tP = [(e (t ) N (t )) ] +

t2
2

(7.35)

Funcia de pierdere a agenilor din sectorul bunurilor necomercializabile:

2 1 a t + T (t ) N (t )) + d N ] 2 + t , 0; 0; 0 J tn = [(e 2 2

(7.36)

unde: N (t ) rata inflaiei la bunurile necomercializabile; T (t ) rata inflaiei la bunurile comercializabile; t rata inflaiei la nivelul economiei autohtone; 1 gradul de deschidere al economiei, deci ponderea inflaiei importate prin bunurile comercializabile din economia mondial i respectiv, a ratei de depreciere a cursului de schimb et 37[lei/valut]; d N perturbaia exogen a cererii din sectorul bunurilor necomercializabile;
eta rata ateptat a deprecierii cursului de schimb.

Se cere: a) Determinai nivelul optim al ratei de depreciere a cursului de schimb, tiind c: N (t ) = 7,5 % ; T = 5,5 % ; = 50 % ; d N = 20 % ; = 0,55 ; = 1,9 ; = 0,1 ; b) Evideniai componenta de trend din soluia de optim a ratei de depreciere a cursului de schimb. c) tiind c N (t ) = 7,5 % , T = 5,5 % , = 30 % ; d N = 20 % , = 0,55 , = 1,9 , = 1,1 , calculai fluctuaia optim a ratei de schimb, dac aceasta urmeaz o ecuaie diferenial de tip Riccatti:

37

t = e

&t e et

178

MACROECONOMIE CANTITATIV AVANSAT. Breviar teoretic i aplicaii

&e = et2 + e

1 e e (1 ) 2 t 1 t t

Aplicaia 7.2.2
Se consider urmtoarele ipoteze: - economie deschis, ai crei rezideni consum un singur produs; - nivelul preului intern al acestui bun este egal cu rata de schimb nominal; - modelul este construit n variabile logaritmice, cu excepia ratelor dobnzii strine, itx i interne it . De asemenea, fie: - curba LM n variabile logaritmice:
LM : mt pt = y it , > 0

(7.38)

oferta nominal(logaritmic) de bani a Bncii Centrale:

mt = Dt + (1 ) Rt , (0,1)

(7.39)

politica Bncii Centrale de cretere constant a creditului intern:

Dt = , > 0

(7.40)

PPC (paritatea puterii de cumprare): pt = et

paritatea dobnzii neacoperite:

(7.41)

(7.42) unde: mt = ln M t , p t = ln Pt , p = ln Pt ; Dt = ln CDt , Rt = ln RVt , et = ln E t ; M t masa monetar a rii analizate; Pt preul intern al bunului folosit (presupus importat , egal cu rata de schimb Et , Pt = E t ln Pt = ln E t , adic p t et ; CDt creditul intern (n moned autohton); RVt rezerva valutar a Bncii Centrale; M mt pt = ln t logaritmul cererii reale de bani. Pt Se cunosc, de asemenea:

it = itx + et

Capitolul 7. Implicaii ale credibilitii i atacurilor speculative

179

mt = 7,6 u.m; M t = 2000 u.m.; itx = 4,287 % ; it = 4,4 % ; = 0,32 u.m.; Pt = 112 % ; CDt = 15000 u.m.; = 9,61 ; RVt = 10000 u.m..; = 141142 ; = 0,4 = 40 % .

Se cere: a) Determinai PPC. b) Calculai y . c) Determinai ritmul de cretere a creditului intern.

Aplicaia 7.2.3

Fie ecuaia ratei umbr liber38:

_

et = mt + = Dt + (1 ) R + unde: mt = ln M t , pt = ln Pt , p = ln Pt ; Dt = ln CDt , Rt = ln RVt , et = ln Et ; CDt creditul intern (n moned autohton);

> 0; > 0; > 0

(7.44)

R rezerva minim obligatorie; M mt pt = ln t logaritmul cererii reale de bani. Pt Se dau urmtoarele date: mt = 5,9 u.m.; = 0,27 ; CDt = 1100 u.m.; = 2,9 ; = 0,25 = 25 % ; = 1,7 ;

R = 10 u.m.; R0 = 12 u.m.

Se cere: a) Calculai rata umbr liber. b) Determinai momemtul colapsului, la care regimul ratei fixe de schimb se prbuete. c) Determinai volumul rezervelor valutare ale Bncii Centrale imediat nainte de atacul speculativ (adic la momentul t c ). d) Comentai situaia de la punctul c).

Aplicaia 7.2.4
Se cunosc urmtoarele date pentru o economie deschis:
38

Rata umbr liber este rata de schimb care ar nvinge dac rezervele valutare ale Bncii Centrale ar scdea la nivelul minim i rata de schimb ar fi liber.

180

MACROECONOMIE CANTITATIV AVANSAT. Breviar teoretic i aplicaii

mt0 = 230 u.m.; t = 5 % ; mt = 2550 u.m.; e = 2,71828 ; = 45. Se cere: a) Definii componentele seigniorage-ului; b) Calculai, pe baza informaiilor date, seigniorage-ul; c) Calculai taxa pe inflaie i seigniorage-ul n starea staionar a balanei monetare; d) Dac m0 = 1 i mt = m0 e , determinai rata optim a inflaiei, astfel nct taxa pe inflaie s fie maxim. e) Reprezentai curba lui Laffer n punctul de optim.
s

Aplicaia 7.2.5
Pentru o economie deschis mic se cunosc urmtoarele: Restricia bugetar a guvernului:
g t = yt + t mt

(7.47)

unde: ~ cheltuiala real guvernamental, fixat prin politica fiscal, ca i rata gt = g t impozitului convenional , (0,1) ; (0,1) cota parte din totalul obligaiilor fiscale colectate; yt baza real de impozitare. De asemenea, sunt cunoscute urmtoarele date:
Ts (0) = 1225 u.m.; s = 0,0425 ; = 20 ; = 0,6 ; I tax = 0,007 ; = 0,2 ; y t = 60780 u.m.

Determinai: a) Valoarea real a venitului din taxele convenionale, tind c numrul de luni este n = 6 luni; b) Volumul total al veniturilor guvernului; c) Cheltuiala real guvernamental.

Aplicaia 7.2.6
Fie: Funcia de pierdere public n acest regim de a mini publicul:

J tP = [

d N (t ) ] + ( t ) 2 (1 ) 2 1 2

(7.50)

Capitolul 7. Implicaii ale credibilitii i atacurilor speculative

181

Funcia de pierderi publice:

J tP = + d N (t )[ +
-

2
2

d N (t )]

(7.51)

Nivelul minim al funciei de pierdere public, J tP :

~ J t P = ( d N (t ) + ) + ( )2 2 (1 )

(7.52)

unde: mt = ln M t , pt = ln Pt , p = ln Pt ; Dt = ln CDt , Rt = ln RVt , et = ln E t ; M t masa monetar a rii analizate; Pt preul intern al bunului folosit (presupus importat , egal cu rata de schimb E t , Pt = E t ln Pt = ln E t , adic pt et ; CDt creditul intern (n moned autohton); RVt rezerva valutar a Bncii Centrale; M mt pt = ln t logaritmul cererii reale de bani. Pt Se cere: a) Spunei care este ordinea privind eficiena regimurilor de management al ratei de schimb i demonstrai afirmaia fcut; b) Dac se cunosc: mt = 5,8 u.m.; M t = 3500 u.m. itx = 3,8 % ; it = 4,1 % ; = 0,29 u.m.; Pt = 103 % ; CDt = 20000 u.m.; = 8,5 ; RVt = 12500 u.m.; = 456,7185 ; t = 4,35 lei/; = 3,5 ; = 0,5 = 50 % ; d N (t ) = 0,012 ; = 179 ; = 0,7 ; e = 4,1 lei/. Reprezentai grafic cele trei situaii.