PIETE DE CAPITAL -portofoliu de investitii-

In urma unei analize amanuntite a firmelor listate la bursa pe site-ul www.ktd.ro am ales urmatoarele companii pentru a investii venitul disponibil in ele: Petrom, Zentiva SA, Vae Apcarom Buzau, Bursa de Valori Bucuresti SA, Antibiotice Iasi. In urmatoarele randuri voi motiva alegerea facuta prin prezentarea profilului firmelor alese mai sus si a unor indicatori viabili in acest sens. 1. Petrom Petrom S.A. este cea mai important companie romneasc de petrol i gaze, cu activiti n sectoarele Explorare i Producie, Rafinare i Produse Petrochimice, Marketing, Gaze Naturale i Energie. Petrom exploateaz rezerve dovedite de petrol i gaze estimate la 0,9 miliarde barili echivalent petrol, o capacitate anual de rafinare de 8 milioane de tone i aproximativ 550 de benzinrii n Romnia. Compania deine, de asemenea, o reea internaional de 257 benzinrii, localizate n Republica Moldova, Bulgaria i Serbia. Producia anual este de aproximativ 5 milioane tone iei pe an. Petrom mai deine i importante zcminte de gaze naturale, fiind al doilea furnizor dup Romgaz, cu o producie anual de aproximativ 6 miliarde metri cubi. Nume societate: [SNP] Petrom Categorie BVB: I Sector de activitate: resurse energetic Domeniu de activitate: extractia petrolului brut Adresa: Str. Coralilor nr. 22, sector 1 ("Petrom City"), Bucuresti

Capital social Valoare nominala Capitalizare bursiera

5.664.410.834 RON 0,10 RON 24.356.966.584 RON

Rezultate financiare Profit net ROE Dividend brut Rata de distributie a dividendului (d) Numar de actiuni Indicatori Profit/Actiune Dividend/Actiune PER Rata de crestere a dividendului

Valoare 3.685.607,23 3,10% 0,4762 19,51% 56644108335 Valoare 0,000065 0,0000000000084 4,46 2,50%

2. Bursa de Valori Bucuresti SA Bursa de Valori Bucureti (BVB) este o burs de valori din Bucureti, Romnia. BVB opereaz o pia reglementat spot, o pia reglementat la termen, o seciune de pia numit Rasdaq, precum i un sistem alternativ de tranzacionare. Tranzaciile executate la BVB se desfoar prin sistemul electronic de tranzacionare Arena. Nume societate: [BVB] Bursa de Valori Bucuresti SA Categorie BVB: II Sector de activitate: intermedieri financiare Domeniu de activitate: administrarea pietelor financiare Adresa: Bulevardul Carol I, Nr.34-36, Et. 13-14, Sector 2, cod postal 0202922, Bucuresti
Capital social Valoare nominala Capitalizare bursiera 76.741.980 RON 10,00 RON 147.191.118 RON

Rezultate financiare Profit net ROE Dividend brut Rata de distributie a dividendului (d) Numar de actiuni Indicatori Profit/Actiune Dividend/Actiune PER Rata de crestere a dividendului 3. Vae Apcarom Buzau

Valoare
16.966,33 16,63%

2,1417 96,87% 7674198 Valoare 0,0022108 0,0000002790780 13,07 0,52%

VAE Apcarom este o companie productoare de material rulant din Buzu, Romnia. Compania a fost nfiinat n anul 1973 sub denumirea de IPICCF i este singurul productor de aparate de cale i compomente de aparate de cale ferat i metrou. n perioada 1991, denumirea companiei a fost Apcarom SA. Din 1998, firma a fost preluat de concernul internaional VAE AG. Principalul acionar al companiei este VAE Gmbh, subsidiar a grupului austriac Voestalpine, care deine 92,32% din capitalul social al firmei[3]. Aciunile societii sunt tranzacionate la categoria a doua a Bursei de Valori Bucureti (BVB), din data de 20 iunie 1997, sub simbolul APC. Nume societate: [APC] Vae Apcarom Buzau Categorie BVB: II Sector de activitate: industrie prelucratoare Domeniu de activitate: fabricarea materialului rulant Adresa: Sos.Brailei nr.2, Buzau, Buzau
Capital social Valoare nominala Capitalizare bursiera 7.379.619 RON 0,10 RON 46.122.616 RON

Rezultate financiare Profit net ROE Dividend brut Rata de distributie a dividendului (d) Numar de actiuni Indicatori Profit/Actiune Dividend/Actiune PER Rata de crestere a dividendului

Valoare
7.163,90 11,60% 0,09

92,69% 73796185 Valoare 0,0000971 0,0000000012196 6,7 0,85%

4. Zentiva SA Zentiva este o companie farmaceutic din Republica Ceh. Compania deine uniti de producie n Cehia, Slovacia, Romnia i Turcia, n cadrul crora lucreaz peste 6.000 de angajai (decembrie 2009). Zentiva este listat la Bursa de Valori Bucureti. La sfritul anului 2005, Zentiva a preluat pachetul majoritar de 75% al companiei farmaceutice Sicomed din Romnia.

Nume societate: [SCD] Zentiva SA Categorie BVB: II Sector de activitate: farmaceutice Domeniu de activitate: fabricarea preparatelor farmaceutice Adresa: Bd.Theodor Pallady nr.50, sector 3, Bucuresti, Bucuresti
Capital social Valoare nominala Capitalizare bursiera 41.696.115 RON 0,10 RON 340.031.818 RON

Rezultate financiare Profit net ROE Dividend brut Rata de distributie a dividendului (d) Numar de actiuni Indicatori Profit/Actiune Dividend/Actiune PER Rata de crestere a dividendului

Valoare
33.857,31 13,21% 0,0812

100,00% 416961150 Valoare 0,0000812 0,0000000001947 10,92 0,00%

5. Biofarm Bucuresti Biofarm Bucureti este o companie farmaceutic din Romnia nfiinat n anul 1921. Biofarm este listat la Bursa de Valori Bucureti (BVB) de la finalul lunii noiembrie 2005, sub simbolul BIO[2]. Anterior, compania a fost listat pe Bursa Electronic Rasdaq din 19 noiembrie 1996 pn n preajma intrrii la tranzacionare la BVB. Este unicul productor din Romnia de capsule gelatinoase moi, unul dintre principalii productori de tablete i liderul pieei romneti de siropuri i soluii, cu circa 15 % din pia n anul 2006 (incluznd importurile). Nume socitate: [BIO] Biofarm Bucuresti Categorie BVB: I Sector de activitate: farmaceutice Domeniu de activitate: fabricarea preparatelor farmaceutice
Capital social Valoare nominala Capitalizare bursiera 109.486.150 RON 0,10 RON 265.503.914 RON

Rezultate financiare Profit net ROE Dividend brut Rata de distributie a dividendului (d) Numar de actiuni Indicatori Profit/Actiune Dividend/Actiune PER Rata de crestere a dividendului

Valoare
14.220,79 9,24% 0,01

76,92% 1094861499 Valoare 0,0000130 0,0000000000091 14,85 2,13%

In cele ce urmeaza voi motiva alegerile facute prin

prezentarea si interpretarea

indicatorilor.
Profitul net este primul indicator care m-a ajutat sa imi aleg intreprinderile in care sa investesc numerarul disponibil. Din acest punct de vedere, Petrom este societatea care a iesit in evidenta cu un profit destul de mare, si anume 3.685.607,23 lei insa aceste cifre nu sunt chiar asa de relevante daca nu subliniez faptul ca acest profit este in continua crestere de la un an la altul si anume: in 2010-2011 a crescut cu aproximativ 2mil lei. Si celelalte societati pe care le-am ales au o valoare buna a Profitului net si anume - in ordine descrescatoare: Zentiva SA - 33.857,31; Bursa de Valori Bucuresti 16.966,33; Biofarm - 14.220,79; Vae Apcarom Buzau - 7.163,90. Evaluarea fundamentala a actiunilor Analiza fundamentala are ca scop in principal previzionarea miscarii cursurilor bursiere pe termen mediu si lung si consta in evaluarea situatiei financiare a emitentilor, analiza pe ramuri industriale si a mediului economic in ansamblu. Evaluarea fundamentala a actiunilor se realizeaza pe baza unor indicatori financiari dintre care cei mai utilizati sunt prezentati in cele ce urmeaza: 4

 Profitul pe actiune (EPS Earning per Share) reprezinta raportul dintre profitul net si numarul de actiuni, exprimand capacitatea emitentului de a obtine profit. Formula de calcul: EPS = P/N , unde EPS profitul pe actiune, P profitul net, N numar de actiuni emise. Dividendele reprezinta un element de maxima importanta pentru investitori. De altfel, teoria financiara spune ca preturile actiunilor cresc tocmai datorita dividendelor viitoare ce vor fi distribuite de un emitent. Rata de distribuire a dividendului reprezinta partea din profitul exercitiului financiar care a fost distribuita actionarilor. Formula de calcul: d = ( Dn / P ) *100, unde: d rata de distribuire a dividendului, Dn dividende nete, P profit net. Marimea ratei de distribuire a dividendelor depinde de politica privind distribuirea profitului. Astfel, analizand societatile de mai sus dupa valoarea acestui indicator, pot spune ca Petromul, cu o rata de distribuire a dividendului de 19 %, este preocupat de asigurarea autofinantarii prin reinvestirea profitului in scopul maririi capacitatii de productie fara a face apel la imprumuturi bancare. Pe de alta parte, celelalte societati pe care le-am ales au o rata de distribuire a dividendului care tinde spre 100%, preocuparea lor fiind de a mentine interesul actionarilor si prefera finantarea prin intermediul institutiilor bancare. Dividendul pe actiune poate fi calculat atat ca dividend brut repartizat, cat si ca dividend net. Formula de calcul: Dpa = Pnr / N, unde Dpa dividend pe actiune, Pnr profit net de repartizat actionarilor, N numarul de actiuni emise. Dividendul pe actiune reprezinta, pentru posesorul actiunii, venitul obtinut. Unul din cei mai importanti indicatori este rentabilitatea capitalurilor proprii, denumita si ROE (return on equity). Acesta se calculeaza ca raport intre profitul net si capitalurile proprii. ROE arata eficienta cu care compania a investit banii actionarilor. O companie se considera ca are performante bune daca aceasta rentabilitate este semnificativ mai mare decat dobanda unui depozit bancar. ROE este, de fapt, o limita de viteza asupra ratei de crestere a firmei. Astfel, ROE m-a ajutat sa imi dau seama cat de eficiente sunt firmele cotate la bursa. Bursa de Valori Bucuresti are o rentabilitate a capitalurilor cu o valoare ce a ajuns in anul 2011 la 16,63% urmata in de-aproape de celelalte societati pe care le-am ales. Am urmarit ca acest indicator sa nu fie prea mic sis a se apropie cat de cat de 15% la societatile pe care le-am ales in portofoliul meu sau sa intreaca aceasta valoare. Insa daca nu cele care nu au atins aceasta valoare au o ROE in crestere care in timp poate atinge si aceasta valoare. Indicele PER (price earning ratio) reprezinta indicatorul cel mai utilizat pentru a caracteriza eficienta plasamantului in actiuni. Se calculeaza ca raportul dintre cursul bursier si profitul net pe actiune si poate fi interpretat ca reprezentand numarul de ani in care se recupereaza investitia realizata din beneficiile nete ale companiei emitente, dar si ca un indicator ce cuantifica anticiparile privind performantele viitoare ale emitentului. Formula de calcul: PER = C/ Pn , unde PER price earning ratio, C curs bursier, Pn profitul net pe actiune. Cand PER este relativ mic in comparatie cu valoarea indicatorului pentru celelalte actiuni, actiunea este considerata ieftina si se recomanda cumpararea acesteia. In cazul unei valori ridicate a indicatorului, actiunea este supraevaluata sau se asteapta o imbunatatire semnificativa a situatiei financiare a firmei emitente. Unele dintre societatile pe care le-am ales au o valoare a PER-ului mai mica decat 10: Petrom 4,46 , Vae Apcarom Buzau - 6,7, aceste actiuni au fost atractive pentru cumparare desi pot fi subevaluate. Celelalte societati au o valoare a PER-ului intre 10 si 20: Zentiva SA 10,92 , Bursa de

Valori Bucuresti SA 13,07 , Biofarm Bucuresti 14,85, valori ce indica faptul ca actiunile sunt correct evaluate pe piata si de asemenea sunt atractive pentru cumparare. Rata de crestere a dividentului exprima masura in care firma se extinde de la un an la altul. O firma aflata in expansiune este interesanta pentru investitori, intrucat rezultatul final al expansiunii poate fi cresterea profiturilor, si implicit a valorii actiunii si a dividendelor platite actionarilor. Pentru realizarea portofoliului de actiuni am cautat ca aceasta rata sa aiba o valoare pozitiva la toate actiunile pe care le-am achizitionat. Un singur indicator nu poate oferi o imagine completa asupra unei companii insa dupa analiza tuturor indicatorilor de mai sus am ales sa imi investec numerarul in societatile pe care le-am listat mai sus, cosiderand ca portofoliul meu va ajunge sa fie unul profitabil.