UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR MASTER - ANUL I, SEMESTRUL - I

SPECIALIZAREA AUDIT SI MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL

PROIECT S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN

Analiza si diagnosticul financiar al firmei

PROFESOR NDRUMATOR: Prof. Dr. MARIAN SIMINIC MASTERAND: PURCEA (GHI) ELENA MINODORA

CRAIOVA 2014
0

CUPRINS
CUPRINS .................................................................................................................................................................1 CAPITOLUL 1 PREZENTAREA GENERALA A S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN ...............................2

CAPITOLUL 2 - ANALIZA DINAMICII SI STRUCTURII PATRIMONIULUI ...................................................4 2.1 Bilantul financiar .......................................................................................................................................................... 4 2.2 Analiza dinamicii si structurii activelor ......................................................................................................... 4 2.2.1 Analiza dinamicii activelor ........................................................................................................................ 4 2.2.2 Analiza structurii activelor .................................................................................................................... 10 2.3 Analiza dinamicii si structurii capitalurilor (pasivelor)....................................................................... 15 2.3.1 Analiza dinamicii capitalurilor .............................................................................................................. 15 2.3.2 Analiza structurii capitalurilor.............................................................................................................. 19 2.3.2.1 Analiza capitalului dupa criteriul exigibilitatii ............................................................19 2.3.2.2 Analiza capitalului dupa forma de proprietate ...........................................................20 2.3.2.3 Analiza capitalului investit (angajat) ..............................................................................21

CAPITOLUL 3 - DIAGNOSTICUL ECHILIBRULUI FINANCIAR .......................................................................23 3.1 Analiza lichiditatii si solvabilitatii ........................................................................................................... 23 3.2 Analiza corelatiei dintre fondul de rulment, necesarul de fond de rulment si trezorerie....................................................................................................................................................................................24 CAPITOLUL 4 ANALIZA ROTATIEI PATRIMONIULUI.....................................................................................26 4.1 Rata de rotatie a capitalului ........................................................................................................................26 4.2 Rata de rotatie a activelor.. ..........................................................................................................................27 CAPITOLUL 5 SINTEZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR.................................................................................30 ANEXA 1 BILANT 2012 ANEXA 2 - BILANT 2011

CAPITOLUL 1 PREZENTAREA GENERALA A S.C CEREALCOM S.A. TELEORMAN (ALEXANDRIA)

S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN (S.C. CEREALCOM S.A ALEXANDRIA) este o societate al carei actionar principal este S.C. InterAgro S.A. (Infiintata in anul 1994 cu capital mixt romano - britanic, societate considerata nucleul de baza al Grupului InterAgro, grup ce este alcatuit din 3 trei societati importante: S.C. Interaction S.R.L. - societatea fondatoare, S.C. InterAgro S.A si S.C. InterAgro S.R.L) LOCUL OCUPAT DE S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN
IN CADRUL STRUCTURII ORGANIZATORICE A S.C. INTERAGRO S.A.:

SC. INTERACTION S.R.L.

S.C. COMCEREAL S.A. PRAHOVA AGRICULTURA S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN

S.C. INTERAGRO S.A. INDUSTRIA CHIMICA S.C. INTERAGRO S.R.L. INDUSTRIA ENERGETICA INDUSTRIA PRELUCRATOARE

S.C. INTERCEREAL S.A. FETESTI

Fig. nr. 1 Structura organizatorica a S.C. InterAgro S.A pozitia S.C Cerealcom S.A Teleorman
S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN este o societate cu capital integral privat - 48, 45% din aciuni sunt deinute de S.C. InterAgro S.A. - i are ca Obiect principal de activitate Comert cu ridicata al cerealelor, semintelor, furajelor si tutunului neprelucrat cod CAEN 4621. Dintre activitatile secundare ce detin o pondere insemnata in cadrul cifrei de afaceri amintim:

Fabricarea uleiurilor si grasimilor vegetale cod CAEN 1041. Comert cu ridicata al uleiurilor si grasimilor comestibile cod CAEN 4633. Cultivarea cerealelor (exclusive orez), plantelor leguminoase si a plantelor producatoare de seminte oleginoase cod CAEN 0111.
2

S.C. Cerealcom S.A. Teleorman a luat fiinta n anul 1997 n baza HG nr.184/1997 privind infiintarea unor societati prin preluarea unei parti din patrimoniul Agentiei Nationale a Produselor Agricole RA, cu capital integral de stat. Ulterior, n anul 1999 societatea s-a transformat n societate cu capital privat, iar n anul 2002, si-a extins obiectul de activitate n urma fuziunii prin absorbtie cu Fabrica de Ulei Rosiori S.A. Societatea este administrata de Consiliul de administratie compus din 3 administratori alesi de Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor pe o perioada de 4 ani cu posibilitatea de a fi revocati sau realesi pe aceeasi perioada. Administratorii societatii nu detin actiuni. Din Consiliul de administratie fac parte: 1. Ing. Cadar Marcel-Gicu membu neexecutiv - presedinte CA; 2. Ing. Dinu Nelu membru neexecutiv ; 3. Ec. Stoicescu Mariana membru neexecutiv. Conducerea executiva a societatii este asigurata de 4 directori care nu detin actiuni la societate si au incheiate contracte de mandat, dupa cum urmeaza: Sing. Iliescu Florea director general Ec. Jurubita Carmen - director economic Ing. Georgescu Alexandru director sucursala Ing. Danila Florica - director productie sucursala STRUCTURA ACTIONARIATULUI www.bvb.ro/ DEPOZITARUL CENTRAL Data: 30.06.2013

Sursa informatiei:

Actionari
INTERAGRO S.A. loc. BUCURESTI jud. SECTOR 2 S.C. INTERACTION S.R.L. loc. BUCURESTI jud. BUCURESTI Alti actionari INTERAGRO SRL loc. ZIMNICEA jud. TELEORMAN

Actiuni Procent
250.948.450 48,4514% 121.291.650 23,4182% 93.889.650 18,1276% 51.808.275 10,0028% 517.938.025 Tabelul nr. 1 Structura actionariatului 100 %

Total

Societatea isi desfasoara activitatea cu un numar de 379 salariati avand un grad de sindicalizare de 98%. Structura salariatilor pe niveluri de studii pune n evidenta faptul ca aproximativ 10,5 % din personal au studii superioare si aproximativ 15,6 % au studii medii, in timp ce 71,0 % sunt muncitori calificati si 2,9 % sunt muncitori necalificati. Principalele produse realizate de societate sunt: - uleiuri brute si rafinate rezultate din prelucrarea semintelor de floareasoarelui si rapita;
3

- produse agricole (gru, porumb, floarea-soarelui, rapita, soia) obtinute pe terenurile luate n arenda. Produsele care se comercializeaza de societate au ca destinatie piata interna: - grau: producatorii de produse de panificatie din localitate, judet si de la nivel national; - porumb: producatorii de bere, complexe zootehnice si producatori de bioetanol; - soia: producatorii de ulei; - rapita: producatorii de ulei pentru biodisel; - floare-soarelui: producatorii de ulei comestibil sau procesare seminte de floarea-soarelui; - ulei brut, ulei rafinat vrac si imbuteliat de floarea-soarelui si rapita; Prestarile de servicii efectuate de catre societate, constau in receptia cantitativa si calitativa, depozitarea, pastrarea si conditionarea (tarare, aerare, uscare) cerealelor pentru boabe si plante tehnice. In mod asemanator, prestarile de servicii efectuate cuprind si procesarea pentru terti a semintelor de floarea-soarelui, rapita, grau si porumb. Activitatea de prestari servicii, ce consta in: depozitarea, pastrarea si conditionarea produselor agricole se adreseaza tuturor producatorilor agricoli care solicita astfel de servicii.

CAPITOLUL 2 ANALIZA DINAMICII SI STRUCTURII PATRIMONIULUI 2.1 Bilantul financiar

Bilantul financiar reprezinta alaturi de bilantul functional una dintre cele doua forme de prezentare ale bilantului unei intreprinderi, atunci cand se are in vedere realizarea unei analize financiare. Rolul sau este deosebit de important deoarece permite inventarierea patrimoniului si angajamentelor intreprinderii precum si ordonarea acestora in functie de termenele de lichiditate respectiv exigibilitate. Bilantul financiar foloseste informatii existente in bilantul contabil si in notele explicative aferente acestuia. El urmareste modul in care elementele de activ sunt suficiente acoperirii datoriilor, in optica incetarii activitatii firmei, elementele patrimoniale regasindu-se la valori reale de piata, pentru care este necesara reevaluarea in prealabil a activelor bilantiere si eliminarea activelor fictive.

2.2 Analiza dinamicii si structurii activelor din bilantul financiar al S.C. Cerealcom S.A Teleorman
2.2.1 Analiza dinamicii activelor Din analizarea datelor prezentate in bilantul financiar al S.C CEREALCOM S.A. TELEORMAN putem desprinde urmatoarele observatii:

Activele totale au crescut in anul 2 cu 16, 33%, insa in anul 3 indicele activelor totale a scazut cu -1.41%. Aceasta reflecta cresterea usoara a activelor totale pe parcursul anului 2 si o scadere situata sub pragul unei activitati eficiente - din punctul de vedere al activelor totale - in anul al 3-lea, aceasta din cauza faptului ca valoarea iesirilor devanseaza valoarea intrarilor de active, iar conditia de eficienta impune ca indicele de rezultate sa devanseze indicele activelor totale.

Activele imobilizate

Fig. nr. 2 Structura activelor imobilizate Imobilizari corporale aproximativ 98% Imobilizari necorporale aproximativ 1,6% Imobilizari financiare aproximativ 0,4% Imobilizarile necorporale inregistreaza o scadere de valoare de la 49.580 lei in anul 2010 la 28.840 lei in anul 2011, ajungandu-se la valoarea de 13.466 lei in anul 2012. Sub raport procentual scaderea a fost de 58,17% in anul 2 fata de anul 1 si resprectiv 46,69% in anul 3 fata de anul 2. Aceasta scadere a avut loc ca urmare, in principal, a amortizarii programului informatic de evidenta. Fondul comercial, Avansurile si imobilizarile necorporale in curs au avut valoarea zero de-a lungul celor trei ani de analiza.

Imobilizarile corporale inregistreaza o evolutie relativ constanta pe parcursul celor 3 ani de studiu plecand de la valoarea de 73.107.309 lei in anul 1, urmata de o scadere, in valori absolute, de 706.326 lei in anul al doilea si o crestere de 1.779.268 lei in anul al 3-lea, atingand valoarea de 74.180.251 lei. Sub raport procentual in anul al doilea scaderea a fost de 0.7% fata de anul 1, iar cresterea anului 3 fata de anul 2 este de doar 2,46%. Modificarile au fost rezultatul amortizarii precum si al reevaluarii cladirilor, casarii cladirilor, vanzarii acestora catre terti, casarii masinilor, utilajelor si instalatiilor de lucru - in acest interval de timp. Imobilizarile corporale detin in totalul activelor un procent insemnat de aproximativ 68%, fapt ce se explica prin numeroasele cladiri si terenuri aflate in proprietatea firmei. Mentionam ca S.C. Cerealcom S.A. Teleorman detine in proprietate 8 silozuri cu o capacitate totala de inmagazinare de 213. 400 t, 26 de magazii cu o capacitate totala de inmagazinare de 26.200 t, 12 platforme acoperite cu o capacitate totala de 5.600 t, cladiri administrative, atelier mecanic, sectia de prelucrare a fabricii de ulei din Rosiori, instalatii de rafinare, instalatii de imbuteliere precum si diverse
5

suprafete de terenuri agricole pentru cultura cerealelor. La nivelul structurii imobilizarilor corporale se observa, pe de o parte, ca terenurile si cladirile precum si instalatiile tehnice si masinile au inregistrat sacaderi ale valorilor din cauza, in principal, cresterii uzurii morale si fizice a cladirilor si utilajelor folosite, iar pe de alta parte imobilizarile corporale in curs precum si alte instalatii si mobilier au inregistrat cresteri ale valorii ca urmare a efectuarii lucrarilor de modernizare ex: reparare si reconditionare siloz Port Turnu Magurele. Imobilizarile financiare - Valoarea imobilizarilor financiare reprezinta titluri de participare detinute la urmatoarele societati comerciale: - S.C. BURNAS S.A. Alexandria 169.764 lei; - S.C. CHEMICALS OPERATOR Constanta 40.800 lei; - COOP. AGRICOLA DROPIA BEST - 2.000 lei; - GRAIN HOUSE COOPERATIVA AGRICOLA - 2.000 lei; TOTAL: - 214.564 lei. Valoarea imobilizarilor financiare s-a majorat cu 2.000 lei ca urmare a preluarii, in anul 3 respectiv 2012, prin cesiune a unui numar de 10 parti sociale, in valoare nominala totala de 100 lei, reprezentand 20 % din capitalul social al GRAIN HOUSE COOPERATIVA AGRICOLA cu sediul in loc. Urlati, jud.Prahova si prin participarea la capitalul social al GRAIN HOUSE COOPERATIVA AGRICOLA cu suma de 1.900 lei.

Activele circulante
Activele circulante au inregistrat o crestere de 53,33% in anul 2 comparativ cu anul 1 si au suferit o scadere de 6,72% in anul 3 fata de anul 2.

In structura activelor circulante se observa urmatoarele ponderi:

Stocuri aproximativ 52% Creante aproximativ 44% Disponibilitati aproximativ 4%

Fig. nr. 3 Structura activelor circulante

In cadrul stocurilor avem urmatoarea situatie: - stocurile de materii prime scad cu - 32,64% in anul 2 fata de anul 1si cu - 67,9% in anul 3 fata de anul 2. - productia in curs de executie a crescut cu 1,07% in anul 2 fata de anul 1 si a scazut cu 27.32% in anul 3 fata de anul 2. - stocurile de produse finite si marfuri au crescut cu 104,4% in anul 2 raportat la anul 1, dar au scazut cu 58,42% in anul 3 fata de anul 2. - avansurile pentru cumparari de stocuri au scazut cu 92.28% in anul 2 fata de anul 1 iar in anul 3 au fost zero. Creantele ocupa proportii asemanatoare stocurilor avand un procent aproximativ de 44% in ponderea activelor circulante. In cadrul acestora se evidentiaza creantele comerciale ce au crescut cu 70,85% in anul 2 fata de anul 1, insa au scazut cu - 32.9% in anul 3 fata de anul 2. Elementul de active - Alte creante a suferit de asemenea scaderi in procent de 25,59% in anul 2 fata de anul 1 si respectiv 46,64% in anul 3 fata de anul 2. Toate celelalte elemente din categoria creantelor au fost zero in toti cei 3 ani. Disponibilitatile - reprezentate de casa si conturile la banci, au suferit scaderi in anul 2 fata de anul 1 cu - 6,09% dar au crescut in anul 3 fata de anul 2 cu 20.44%. Disponibilitatile bnesti reprezinta postul bilantier care cumuleaza elemenetele cele mai lichide ale activului prin: conturi la banci, in lei si in valuta; casa, in lei si in valuta; sume n curs de decontare; cecuri si efecte comerciale de incasat; avansuri de trezorerie; acreditive, in lei si in valuta. Comparand dinamica activelor cu dinamica cifrei de afaceri intalnim urmatoarea situatie: Pe de o parte, se constata cresterea cifrei de afaceri in anul 2 fata de anul 1 in procent de 25,52%, in timp ce la nivelul activelor totale cresterea a fost intr-un ritm mai redus, respectiv 16,33%, seminficand o accelerare a vitezei de rotatie a acestora. Pe de alta parte, in anul 3 fata de anul 2 atat cifra de afaceri cat si activele totale au inregistrat scaderi, de aceasta data scaderea cifrei de afaceri fiind considerabil mai mare sub raport procentual fata de scaderea activelor totale. In anul 3 fata de anul 2 cifra de afaceri a scazut cu - 30,95%, pe cand reducerea activelor totale a scazut in anul 3 fata de anul 2 cu -1, 41%.

BILAN FINANCIAR
ELEMENTE DE ACTIV ACTIVE IMOBILIZATE Imobilizri necorporale 1. Concesiuni, brevete i alte imobilizri necorporale. 2. Fondul comercial 3. Avansuri si imobilizri necorporale n curs Imobilizri corporale 1. Terenuri i construcii 2. Instalaii tehnice i maini 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier 4. Imobilizri corporale n curs Imobilizri financiare 1. Aciuni deinute la entitile afiliate 2. mprumuturi acordate entitilor afiliate 3. Interese de participare 4. mprumuturi acordate entitilor cu interese de participare 5. Investiii deinute ca imobilizri 6. Alte mprumuturi 7. Creane mai mari de un an ACTIVE CIRCULANTE Stocuri 1. Materii prime i materiale consumabile 2. Producia n curs de execuie 3. Produse finite i mrfuri 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri Creane 1. Creane comerciale 2. Sume de ncasat de la entitile afiliate 3. Sume de ncasat de la entiti cu interese de Anul 1 73369453 49580 49580 0 0 73107309 63187441 9100032 54650 765186 212564 212564 0 0 0 0 0 34339423 17889542 7428262 409587 10016231 35462 15161821 14017301 0 0 Anul 2 72642387 28840 28840 0 0 72400983 62248811 8519627 103158 1529387 212564 212564 0 0 0 0 0 52653892 26643848 5754100 413985 20473024 2739 24800398 23948782 0 0 Anul 3 74408281 13466 13466 0 0 74180251 60894727 9269501 94065 3921958 214564 214564 0 0 0 0 0 49115877 31134177 1847032 300878 28986267 0 16524798 16070394 0 0

DINAMICA Modificarea absolut D2/1 D3/2 -727066 1765894 -20740 -15374 -20740 -15374 0 0 0 0 -706326 1779268 -938630 -1354084 -580405 749874 48508 -9093 764201 2392571 0 2000 0 2000 0 0 0 0 0 0 0 0 18314469 8754306 -1674162 4398 10456793 -32723 9638577 9931481 0 0 0 0 0 0 -3538015 4490329 -3907068 -113107 8513243 -2739 -8275600 -7878388 0 0

Indice I2/1 99.01 58.17 58.17 0.00 0.00 99.03 98.51 93.62 188.76 199.87 100.00 100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 153.33 148.94 77.46 101.07 204.40 7.72 163.57 170.85 0.00 0.00

I3/2 102.43 46.69 46.69 0.00 0.00 102.46 97.82 108.80 91.19 256.44 100.94 100.94 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 93.28 116.85 32.10 72.68 141.58 0.00 66.63 67.10 0.00 0.00

participare 4. Alte creane 5. Capital subscris i nevrsat 6. Imobilizri financiare mai mici de un an Disponibiliti 1. Investiii financiare pe termen scurt 2. Casa i conturi la bnci ACTIVE TOTALE

1144520 0

851616 0

454404 0 1456902 0 1456902 123524158

1288060 1209646 0 0 1288060 1209646 107708876 125296279

-292904 0 0 -78414 0 -78414 17587403

-397212 0 0 247256 0 247256 -1772121

74.41 0.00 0.00 93.91 0.00 93.91 116.33

53.36 0.00 0.00 120.44 0.00 120.44 98.59

Tabel nr. 2 - Bilantul financiar S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN elementele si dinamica activelor

2.2.2 Analiza structurii activelor din Bilantul financiar al S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN
In cele ce urmeaza voi prezenta o analiza a structurii elementelor de activ, structura ce se reliefeaza prin calcularea ratelor de structura pe baza informatiilor prezentate in bilatul financiar al firmei S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN. Acestea se determina ca raport intre un element sau o grupa de elemente de activ si totalul activelor, sau o grupa de elemente din cadrul acestuia. Cele mai importante rate sunt: rata activelor imobilizate si rata activelor circulante.
Structura AT anul 1 Structura AT anul 2

31.88 42.02 68.12

1 2

57.98
1 2

Fig. nr. 4 - Structura Activelor totale - anul 1

Fig. nr. 5 - Structura Activelor totale anul - 2

Structura AT anul 3

39.76 60.24
1 2

Fig. nr. 6 - Structura activelor totale anul 3

In graficele prezentate in fig. 4, 5 si 6 este prezentata ponderea activelor imobilizate si a activelor circulante in totalul activelor observandu-se cu usurinta faptul ca activele imobilizate detin aproximativ 2/3 din totalul activelor, iar activele circulante detin restul de 1/3
10

din totalul activelor. Acest lucru se explica, asa cum am prezentat anterior, prin specificul activitatii desfasurate de firma respectiv depozitarea, comercializarea si prelucrarea produselor agricole aceasta avand numeroase cladiri si utilaje in patrimoniu pentru a-si putea derula activitatea de exploatare in bune conditii. Rata activelor imobilizate, calculata ca raport intre activele imobilizate si activele totale a scazut in anul 2011 fata de anul 2010 cu 10,14% si a crescut cu 2,26% in anul 2012 fata de anul 2011. Aceasta evolutie este datorata modificarii valorii imobilizarilor in raport de valoarea activelor totale generata de procese de scoatere din functiune, casare si vanzare a imobilizarilor corporale in anul 2011, dar si de o usoara crestere procentuala a valorii imobilizarilor prin derularea programelor de investitii cu privire la modernizarea echipamentelor de prelucrare a stocurilor si reabilitarea si consolidarea depozitelor si silozurilor aflate intr-o stare avansata de degradare. Deoarece activele imobilizate cuprind mai multe componente in analiza am introdus si urmatoarele rate complementare: rata imobilizarilor necorporale, rata imobilizarilor corporale si rata imobilizarilor financiare. Rata imobilizarilor necorporale ne arata ponderea activelor intangibile in totalul imobilizarilor. In cadrul S.C. Cerealcom S.A Teleorman valoarea ratei imobilizarilor necorporale prezinta valori foarte mici comparativ cu valorile ratelor imobilizarilor corporale pe parcursul celor 3 ani de analiza. Rata imobilizarilor necorporale a scazut de la 0,07% in anul 2010 la 0,04% in anul 2011 si a ajuns la 0,02% in anul 2012. Rata imobilizarilor corporale calculata ca raport intre valoarea imobilizarilor corporale si activele imobilizate ale firmei, ne indica o crestere nesemnificativa pe parcursul celor 3 ani de la 99,64% in aul 1 la 99,67% in anul 2 si respectiv 99,99% in anul 3. Semnificativ aici este insa faptul ca valorile acestei rate sunt deosebit de mari in raport cu ratele imobilizarilor necorporale si ale imobilizarilor financiare, iar acest lucru se traduce printr-o strategie de crestere interna a firmei. Nivelul ridicat al acestei rate ar putea genera probleme legate de conversia activelor in disponibilitati. In cadrul imobilizrilor corporale, pe parcursul celor trei ani analizati, ponderea cea mai insemnata o au constructiile si terenurile - 86%, 85% si 82%, urmate de instalatii tehnice si masini 12,45%, 11,77% si 12,50%, restul avand ponderi neinsemnate. Rata imobilizarilor financiare reprezinta raportul dintre imobilizarile financiare ale firmei si activele imobilizate ale firmei. Aceasta rata a fost constanta pe parcursul celor 3 ani de analiza situandu-se la nivelul valorii de 0,29% reprezentand participarea firmei in procent de 20% la capitalul social al GRAIN HOUSE COOPERATIVA AGRICOLA cu suma de 1.900 lei.

11

Rata activelor circulante Rata activelor circulante exprima ponderea activelor circulante in totalul activelor. Aceasta se face prin raportul dintre activele circulante si totalul activelor si este complementara ratei activelor imobilizate. Prin comparatie cu rata activelor imobilizate putem spune ca in cadrul firmei studiate rata activelor circulante prezinta valori inferioare ratei activelor imobilizate, iar pe parcursul celor 3 ani de analiza aceasta rata a inregistrat o crestere in anul 2 fata de anul 1de la 31,88% la 42,02% urmata de o scadere in anul 3 fata de anul 2 cu 2,26%, ajungand la valoarea de 39,76%. In cadrul activelor circulante am calculat ratele complementare ale celor 3 categorii ale acestei grupe si anume: Rata stocurilor - cu valori cuprinse intre 50 63% Rata creantelor cu valori cuprinse intre 33 47% Rata disponibilitatilor ce cuprinde gradul net si gradul brut de asigurare cu disponibilitati cu valori cuprinse intre 2 4%
Structura AC anul 1 Structura AC anul 2

3.75

2.30

44.15

52.10

2 3

47.10

50.60

1 2 3

Fig. nr. 7- Structura Activelor circulante

Fig. nr. 8 - Structura Activelor circulante

Structura AC anul 3

2.97 33.64 63.39

1 2 3

Fig. nr. 9 - Structura Activelor circulante

12

Rata stocurilor - are valori diferite la nivelul firmelor, in functie de sectorul de activitate al intreprinderii, fiind mai ridicata in intreprinderile din sfera de productie si distributie, in timp ce in intreprinderile din sfera serviciilor este mai scazuta. Nivelul ratei stocurilor poate fi influentat si de anumiti factori conjuncturali, precum si de conditiile pietei, indeosebi in cazul modificarilor intervenite in preturile materiilor prime si ale materialelor. Incetinirea vitezei de rotatie a stocurilor determina cresterea imobilizarilor corporale si a celor financiare ceea ce se reflecta negativ asupra gradului de lichiditate si solvabilitate al firmei. In practica, un nivel echilibrat al acestei rate se considera a fi in jurul valorii de 30% in firmele industriale si de 40 - 45% in cele de comert. In cadrul S.C Cerealcom S.A. Teleorman, in cei 3 ani de analiza valorile acestei rate au fost cuprinse intre 50,60% si 63,39% scazand cu aproximativ 2 procente in anul 2 fata de anul 1 si avand o crestere de aproximativ 13 procente in anul 3 fata de anul 2. Aceasta valoare ne indica faptul ca viteza de rotatie a stocurilor a scazut si acest lucru poate afecta in mod negativ gradul de lichiditate si solvabilitate al firmei daca in urmatorii ani trendul ramane acelasi. In cadrul ratei stocurilor importanta mai mare au avut ratele analitice ale materiilor prime si ale produselor finite si marfurilor. Rata analitica a materiilor prime a avut valori ce au scazut de la un procent de 41,52% in anul 2010 la 21,60% in anul 2011 si au ajuns la valoarea de 5.93% in anul 2012. Pe de alta parte ratele analitice ale produselor finite si marfurilor au cunoscut cresteri deosebite de la valoarea de 55,99% in anul 2010 la 76,84% in anul 2011, ajungand la o valoare de 93,10% in anul 2012. Celelalte rate analitice corespunzatoare productiei in curs de executie si avansurilor acordate pentru achizitionarea de stocuri au prezentat valori nesemnificative. Rata creantelor - prezinta valori superioare ratei stocurilor in primii doi ani de analiza, situatia inversandu-se pentru cel de-al treilea an. In acelsi timp pe parcursul primilor 2 ani rata creantelor a crescut de la 44,15% la 47,10% si a scazut la 33,64% in anul 3. In cadrul ratei creantelor, rata creantelor comerciale detine ponderi de peste 90%. Rata disponibilitatilor dupa cum este lesne de remarcat in graficele prezentate in figurile nr. 7, 8 si 9 prezinta valori incomparabil mai mici cu cele ale ratelor stocurilor sau creantelor.

13

RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE ACTIV

1. Rata activelor imobilizate 1.1. Rata imobilizrilor necorporale 1.1.1. Rata concesiunilor, brevetelor i licenelor 1.1.2. Rata fondului comercial 1.1.3. Rata imobilizrilor necorporale n curs 1.2. Rata imobilizrilor corporale 1.2.1. Rata terenurilor i construciilor 1.2.2. Rata instalaiilor tehnice i mainilor 1.2.3. Rata altor imobilizri corporale 1.2.4. Rata imobilizrilor corporale n curs 1.3. Rata imobilizrilor financiare 2. Rata activelor circulante 2.1. Rata stocurilor 2.1.1. Rata materiilor prime 2.1.2. Rata produciei neterminate 2.1.3. Rata produselor finite i mrfurilor 2.1.3. Rata avansurilor pt cumparari de stocuri 2.2. Rata creanelor 2.2.1. Rata creanelor comerciale 2.2.2. Rata altor creane 2.3. Gradul net de asigurare cu disponibliti - fata de activele circulante - fata de activele totale 2.4. Gradul brut de asigurare cu disponibiliti - fata de activele circulante - fata de activele totale Anul 1 68.12 0.07 100.00 0.00 0.00 99.64 86.43 12.45 0.07 1.05 0.29 31.88 52.10 41.52 2.29 55.99 0.20 44.15 92.45 7.55 * 3.75 1.20 * 3.75 1.20 Anul 2 57.98 0.04 100.00 0.00 0.00 99.67 85.98 11.77 0.14 2.11 0.29 42.02 50.60 21.60 1.55 76.84 0.01 47.10 96.57 3.43 * 2.30 0.97 * 2.30 0.97 Anul 3 60.24 0.02 100.00 0.00 0.00 99.69 82.09 12.50 0.13 5.29 0.29 39.76 63.39 5.93 0.97 93.10 0.00 33.64 97.25 2.75 * 2.97 1.18 * 2.97 1.18

Tabelul nr. 3 - Ratele de structura ale elementelor de activ S.C. CEREALCOM

S.A. TELEORMAN

14

2.3 Analiza dinamicii si structurii capitalurilor aferente Bilantului financiar al S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN capitalurilor
2.3.1 Analiza dinamicii capitalurilor (pasivelor) Sursele utilizate de firme de-a lungul timpului pentru finantatea activitatii sunt grupate in functie de perioada in care raman la dispozitia firmei, forma de proprietate a capitalurilor utilizate precum si dupa natura si obligatiile pe care le genereaza. Structurarea elementelor de pasiv in bilan se face in ordinea descresctoare a exigibilitaii lor. Astfel se pune accentul pe importanta acoperirii datoriilor si pe rolul de element rezidual al capitalului propriu. Prin analiza modificarilor intervenite in nivelul capitalurilor putem aprecia tipul politicii financiare a firmei precum si gradul de indatorare al acesteia. Pentru o imagine mai exacta dinamica elementelor de pasiv trebuie corelata cu dinamica indicatorilor de rezultate cifra de afaceri, rezultatul din exploatare, rezultatul total inregistrandu-se o situatie favorabila atunci cand rezultatele cresc intr-un ritm superior cresterii capitalurilor. Prin analiza bilantului financiar al societii S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN se observ: Capitalul permanent a crescut in anul 2 fata de anul 1 cu 2,28%, iar in anul 3 fata de anul 2 cu 0.09%. Facand comparatia cu dinamica cifrei de afaceri putem sublinia faptul ca in anul 2 fata de anul 1cresterea cifrei de afaceri a devansat cresterea valorii capitalului, aceasta crescand cu 25,52%, insa in cel de-al treilea an al analizei efectuate cifra de afaceri a inregistrat o scadere cu 31,95%, pe cand capitalul permanent s-a mentinul aproximativ la aceleasi valori - crescand cu 0,09%. Rezultatele din exploatare au crescut cu 108,79% in anul 2 fata de anul 1 si au scazut cu 73,71% in anul 3 fata de anul 2. Rezultatele totale au crescut cu 261,33% in anul 2 fata de anul 1 si au scazut cu 95,5% in anul 3 fata de anul 2 fiind in stransa legatura si cu dinamica cifrei de afaceri. Capitalul social nu a suferit modificari pe parcursul celor 3 ani studiati ramanand la valoarea de 51,793,803 lei. Rezervele din reevaluare au inregistrat scaderi cu 3,8% in anul 2 fata de anul 1 prin efectuarea de reevaluari la cladirile aflate in patrimoniu, iar in anul 3 a crescut cu doar 0,04%. Rezervele au crescut cu 6,15% in anul 2 fata de anul 1 si cu 0,24% in anul 3 fata de anul 2. Rezultatul reportat a crescut cu 363,2% in anul 3 fata de anul 2 prin amanarea repartizarii profitului aferent exercitiilor anterioare. In ceea ce priveste rezultatul exercitiului acesta este reprezentat de profitul obtinut de firma in fiecare dintre cei trei ani, dintre care se evidentiaza anul 2 cu o valoare de 3,383,210 lei.
15

Datoriile pe termen mediu si lung sunt de natura datoriilor financiare reprezentate de credite contractate, de la diferite institutii de credit, aflate in derulare precum si dobanzile aferente acestora. Acestea au scazut de la valoarea de 758,460 lei in 2010 la 149,964 lei in 2012, scadere generata de rambursarea creditelor pe parcursul ultimilor 3 ani. Celelalte elemente din cadrul datoriilor pe termen mediu si lung au avut valoarea zero in toti cei 3 ani de analiza. Datoriile pe termen scurt sunt reprezentate de datorii comerciale, efecte de comert de platit si alte datorii. Ponderea cea mai mare o au datoriile comerciale care au avut o evolutie ascendenta in anul 2011 fata de 2012 si o evolutie descendenta in 2012 fata de 2011. Datoriile financiare curente sunt reprezentate de imprumuturi la institutiile de credit. Rolul datoriilor financiare pe termen scurt este acela de a acoperi decalajele ce pot aprea ntre incasarile si platile ce decurg din activitatea operationala.

16

BILAN FINANCIAR
ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT Capital propriu 1. Capital social 2. Prime de capital 3. Rezerve din reevaluare 4. Rezerve 5. Rezultatul reportat 6. Rezultatul exerciiului 7. Repartizarea profitului (se scade) 8. Aciuni proprii 9. Castiguri legate de instrum de capital propriu 10. Pierderi legate de instrum de capital propriu 11. Provizioane nejustificate 12. Venituri n avans 13. Active fictive (se scad) Datorii pe termen mediu i lung 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte de comer de pltit 6. Sume datorate entitilor afiliate 7. Sume datorate entitilor cu interese de participare 8. Alte datorii, inclusiv fiscale i sociale 9. Provizioane mai mari de un an DATORII PE TERMEN SCURT Datorii de exploatare pe tr scurt 1. Avansuri ncasate n contul comenzilor 2. Datorii comerciale Anul 1 85499636 84741176 51793803 0 28833994 3247121 0 931487 -56049 0 0 0 0 -9180 758460 0 758460 0 0 0 0 0 0 22209240 10346816 0 6206238 Anul 2 87449571 87042527 51793803 0 27742955 3446858 876041 3383210 -200340 0 0 0 0 0 407044 0 407044 0 0 0 0 0 0 37846708 17018260 0 12898946 Anul 3 87530527 87380563 51793803 0 27753226 3454977 4058911 98665 -8119 0 0 0 345411 -116311 149964 0 149964 0 0 0 0 0 0 35993631 13216498 0 10202237

DINAMICA Modificarea absolut D2/1 1949935 2301351 0 0 -1091039 199737 876041 2451723 -144291 0 0 0 0 0 9180 -351416 0 -351416 0 0 0 0 0 0 0 15637468 6671444 0 6692708 D3/2 80956 338036 0 0 10271 8119 3182870 -3284545 192221 0 0 0 0 345411 -116311 -257080 0 -257080 0 0 0 0 0 0 0 -1853077 -3801762 0 -2696709

Indice I2/1 102.28 102.72 100.00 0.00 96.22 106.15 0.00 363.21 357.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 53.67 0.00 53.67 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 170.41 164.48 0.00 207.84 I3/2 100.09 100.39 100.00 0.00 100.04 100.24 463.32 2.92 4.05 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 36.84 0.00 36.84 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 95.10 77.66 0.00 79.09

17

3. Efecte de comer de pltit 4. Sume datorate societilor n cadrul grupului 5. Sume datorate priv interesele de participare 6. Alte datorii 7. Provizioane mai mici de un an Datorii financiare curente 1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit CAPITAL TOTAL AT-KT DINAMICA INDICATORILOR DE REZULTATE Cifra de afaceri Rezultatul din exploatare Rezultatul total

20119 120892 0 0 0 0 4120459 3998422 0 0 11862424 20828448 0 0 11862424 20828448 107708876 125296279 0 0 Anul 1 59522737 2433051 1108913 Anul 2 74711516 5080019 4006813

1665 0 0 3012596 0 22777133 0 22777133 123524158 0 Anul 3 51585255 1335754 162386

100773 0 0 -122037 0 8966024 0 8966024 17587403

-119227 0 0 -985826 0 1948685 0 1948685 -1772121

600.88 0.00 0.00 97.04 0.00 175.58 0.00 175.58 116.33

1.38 0.00 0.00 75.34 0.00 109.36 0.00 109.36 98.59

D2/1 15188779 2646968 2897900

D3/2 23126261 -3744265 -3844427

I2/1 125.52 208.79 361.33

I3/2 69.05 26.29 4.05

Tabel nr. 4 - Bilantul financiar S.C. CEREALCOM S.A. TELEORMAN elementele si dinamica pasivelor

18

2.3.2 Analiza structurii pasivelor din Bilantul financiar al S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN
In ceea ce priveste structura capitalurilor firmei, analiza urmareste aprecierea principalelor strategii si politici financiare ale acesteia, de aceea aceasta structura poate fi urmarita dupa mai multe criterii printre care amintim criteriul exigibilitatii precum si cel al formei de proprietate. 2.3.2.1 Analiza capitalului dupa criteriul exigibilitatii In functie de acest criteriu putem aprecia capacitatea firmei de a-si procura resursele financiare adecvate structurii patrimoniului sau si pentru a face acest lucru utilizam trei rate financiare: - Rata stabilitatii financiare - Rata datoriilor pe termen scurt - Rata structurii finantarii Datele cu privire la ratele amintite se regasesc centralizate in Tabelul nr .5 RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE PASIV
STRUCTURA DUP CRITERIUL EXIGIBILITII 1. Rata stabilitii financiare (Kper/Kt) 2. Rata datoriilor pe termen scurt (Dts/Kt) 2.1. Rata datoriilor financiare (Dfc/Dts) 2.2. Rata datoriilor comerciale (Dcom/Dts) 2.3. Rata altor datorii nefinanciare (Ad/Dts) 3. Rata structurii finanrii (Dts/Kper) Anul 1 * 79.38 20.62 53.41 27.94 18.55 12.10 Anul 2 * 69.79 30.21 55.03 34.08 10.56 19.46 Anul 3 * 70.86 29.14 63.28 28.34 8.37 15.10

Tabelul nr. 5 - Structura capitalului dupa criteriul exigibilitatii la S.C CEREALCOM S.A Teleorman Rata stabilitatii financiare reflecta ponderea capitalului permanent in capitalul total al societii. Nivelul ridicat al acestei rate reflecta caracterul permanent al finantarii activitatii. Un nivel minim recomandat al acestei rate se situeaza in jurul valorii de 50%, in timp ce nivelul normal este de 66%. Dupa cum se poate observa cu usurinta, in cadrul firmei noastre nivelul acestei rate se situeaza in jurul valorii de 70% ceea ce ar putea fi interpretat drept un grad ridicat de siguranta prin stabilitate in finantare insa, in acelasi timp nu trebuie sa uitam ca acest indicator trebuie corelat cu valoarea ratei activelor imobilizate ce trebuie finantate integral prin resurse permanente. Asadar, ne reamintim ca S.C Cerealcom S.A Teleorman are o pondere a activelor imobilizate cuprinsa in cei trei ani de studiu intre 57 68%, fiind in anul al 3 lea in jurul valorii de 60%. Pentru a detine stabilitate financiara rata activelor imobilizate trebuie sa fie mai mica decat rata stabilitatii financiare, lucru care este evident in cazul firmei analizate, acesta fiind un aspect pozitiv.

19

100 80 60 40 20 0 anul 2010 anul 2011 anul2012

Rata SF Rata AI

Fig. nr. 10 Dinamica Ratei stabilitatii financiare si a Ratei activelor imobilizate Rata datoriilor pe termen scurt reflecta masura in care datoriile curente participa la formarea capitalului total si la finantarea activitatii, aceasa rata aflndu-se in apropierea valorii normale de 33%. Aceasta a crescut de la anul 1, cu aproximativ 10 procente, la anul 2 si a scazut cu 1,07% in anul 3 fata de anul 2. Nivelul acestei rate a crescut datorit cresterii nivelului creditelor pe termen scurt, aspect apreciat ca nefavorabil, deoarece creste gradul de dependenta al societatii fata de banci si cresc costurile financiare.

2.3.2.2 Analiza capitalului dupa forma de proprietate

Aceasta analiza ofera informaii despre autonomia financiara si riscurile la care se expune firma. In acest scop se utilizeaza ratele de autonomie financiara si ratele de indatorare.

RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE PASIV

STRUCTURA PE FORME DE PROPRIETATE 1. Rata autonomiei financiare globale (Kpr/Kt) 2. Rata autonomiei financiare la termen (Kpr/Kper) 3. Rata de ndatorare global (Dt/Kt) 4. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kper) 5. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kpr) 6. Levierul financiar 7. Rata creditelor bancare (CB/Dt) 8. Rata creditelor bancare (CB/Kt) 9. Rata datoriilor de exploatare (De/Dt) 10. Rata datoriilor de exploatare (De/Kt) Anul 1 * 78.68 99.11 21.32 0.89 0.90 0.149 54.95 11.72 45.05 9.61 Anul 2 * 69.47 99.53 30.53 0.47 0.47 0.244 55.51 16.95 44.49 13.58 Anul 3 * 70.74 99.83 29.26 0.17 0.17 0.262 63.43 18.56 36.57 10.70

Tabelul nr. 6 - Structura capitalului dupa forma de proprietate la S.C CEREALCOM S.A Teleorman
20

Rata autonomiei financiare globale a scazut pe parcursul celor 3 ani de analiza, de la 78,68% in anul 1 la 69,47% in anul al 2-lea pentru a creste usor in anul al 3-lea, ajungand la valoarea de 70,74%. Aceste valori se situeaza totusi peste limita considerata normala, de 50%, prin urmare firma a apelat la credite bancare, aspect considerat normal cu conditia ca rata rentabilitatii economice sa fie mai mare decat rata dobanzii. Rata autonomiei financiare la termen se afla in jurul valorii de 99%, fiind calculata ca raport intre capitalul propriu si capitalul permanent, semnalandu-se o crestere usoara de la un an la celalalt. Acest aspect este favorabil firmei. Rata de indatorare globala este complementara cu rata autonomiei financiare globale. Prin urmare cuprinde valori intre 21 30,5%. Aceste valori se situeaza sub valoarea maxima admisibila de 66%, fiind considerate fara riscuri deosebite. Rata de indatorare la termen calculata ca raport intre datoriile pe termen mediu si lung si capitalul permanent sau capitalul propriu prezinta valori sub 1% in oricare dintre cele 2 modalitati de calcul, aceasta semnificand existenta unor datorii pe termen lung mai mici decat capitalul propriu si o garantie a rambursarii creditelor contractate de la banci.

2.3.2.3 Analiza capitalului investit (angajat)

Capitalul investit desemneaza ansamblul surselor de finantare utilizate de intreprindere, pentru care aceasta trebuie sa asigure remunerarea. El cuprinde numai acea parte a capitalului total pentru a carei utilizare firma trebuie s asigure o contraprestatie financiara sub forma de dividende sau dobanzi. In cadrul acestuia nu se includ sursele atrase de la terti ca urmare a desfasurarii normale a ciclului de exploatare (datorii comerciale, datorii fata de personal, acionari, bugetul statului etc.). Tabelul nr. 7 Analiza capitalului angajat

ANALIZA CAPITALULUI ANGAJAT BAZA DE CALCUL Capital propriu mprumuturi pe termen mediu i lung Capital angajat permanent Datorii financiare curente Capital mprumutat Capital angajat RATELE CAPITALULUI ANGAJAT 1. Rata capitalului investit (angajat) 2. Rata datoriilor de exploatare ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE PASIV 1. Stabilitatea capitalului angajat (Kap/Ka) 2. Exigibilitatea capitalului angajat (Dfc/Ka) 3. Autonomia capitalului angajat (Kpr/Ka) 4. ndatorarea global a capitalului angajat (Km/Ka) 5. ndatorarea la termen a capitalului angajat (tml/Ka) ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE ACTIV 1. Ponderea activelor imobilizate (AI/Ka) 2. Ponderea necesarului de fond de rulment (NFR/Ka) 21

Anul 1 Anul 2 Anul 3 84741176 87042527 87380563 758460 407044 149964 85499636 87449571 87530527 11862424 20828448 22777133 12620884 21235492 22927097 97362060 108278019 110307660 * * * 90.39 86.42 89.30 9.61 13.58 10.70 * * * 87.82 80.76 79.35 12.18 19.24 20.65 87.04 80.39 79.22 12.96 19.61 20.78 0.78 0.38 0.14 * * * 75.36 67.09 67.46 23.32 31.79 31.22

3. Ponderea disponibilitilor i plasamentelor (Db/Ka)

1.32

1.12

1.32

Nivelul capitalului investit se poate stabili in doua moduri fie plecand de la elementele de pasiv ale bilantului financiar ce cuprind la randul lor capitalul propriu si capitalul imprumutat, fie plecand de la elementele de activ ale bilantului financiar cand acesta este format din active imobilizate, necesarul de fond de rulment, disponibilitati si investitii financiare pe termen scurt. Analiza capitalului investit pe baza elementelor de pasiv

RATELE CAPITALULUI ANGAJAT 1. Rata capitalului angajat 2. Rata datoriilor de exploatare

* 90.39 9.61

* 86.42 13.58

* 89.30 10.70

Ponderea capitalului investit scade uor in anul 2 fa de anul 1 la 90,39% la 86,42%, ca apoi sa cresc pana la 89,30% n anul 3. Aceasta pondere mare a capitalului investit (angajat) confera firmei o mai buna stabilitate financiara, insa genereaza costuri mari cu atragerea resurselor financiare. Rata datoriilor de exploatare avand o pondere de maxim 11% are o influenta mica. Prin urmare S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN apeleaz la surse de finanare ce trebuie remunerate, finanarea prin datorii de exploatare fiind redus semnificativ.
ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE PASIV 1. Stabilitatea capitalului angajat (Kap/Ka) 2. Exigibilitatea capitalului angajat (Dfc/Ka) 3. Autonomia capitalului angajat (Kpr/Ka) 4. ndatorarea global a capitalului angajat (Km/Ka) 5. ndatorarea la termen a capitalului angajat (tml/Ka) * 87.82 12.18 87.04 12.96 0.78 * 80.76 19.24 80.39 19.61 0.38 * 79.35 20.65 79.22 20.78 0.14

Stabilitatea capitalului angajat desi a avut valori mari de peste 87% este in scadere continua, ajungand in anul al treilea la valoarea de 79%. Valorile ridicate semnifica riscuri scazute n privina asigurrii surselor de finanare. Cea mai mare parte a capitalului investit (75,36% n anul1, in scadere in anul doi si apoi in usoara crestere in anul 3 pn la 67,46%) serveste la finantarea activelor imobilizate, situatie apreciata ca fiind normala pentru o firm de comer, diferenta pana la 100% fiind destinata finantarii necesarului de fond de rulment si asigurarii unui stoc de disponibilitati baneti. Analiza capitalului investit pe baza elementelor de activ

ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE ACTIV 1. Ponderea activelor imobilizate (AI/Ka) 2. Ponderea necesarului de fond de rulment (NFR/Ka) 3. Ponderea disponibilitilor i plasamentelor (Db/Ka)

* 75.36 23.32 1.32

* 67.09 31.79 1.12

* 67.46 31.22 1.32

22

Aceasta analiza permite urmarirea structurii capitalului investit n functie de modul de utilizare al acestuia. Astfel, putem aprecia ca acesta serveste la finantarea urmatoarelor elemente: active imobilizate, necesar de fond de rulment si disponibilitati banesti (inclusiv investiii financiare pe termen scurt). In cazul ponderii activelor imobilizate acestea inregistreaza valori ridicate, reflectnd un grad mare de investire al resurselor disponibile. Se observa ca ponderea disponibilitatilor este scazuta, nedepasind 1,4% pe tot parcursul celor 3 ani.

CAPITOLUL 3 DIAGNOSTICUL ECHILIBRULUI FINANCIAR 3.1. Analiza lichiditatii si solvabilitatii

Pentru realizarea echilibrului financiar al societatii o conditie restrictiva o reprezinta asigurarea lichiditatii si solvabilitatii acesteia. RATELE DE LICHIDITATE I SOLVABILITATE
LICHIDITATEA 1. Lichiditatea curent 2. Lichiditatea imediat SOLVABILITATEA 1. Solvabilitatea general 2. Solvabilitatea patrimonial Anul 1 154.62 74.07 Anul 1 468.96 78.68 Anul 2 327.54 69.47 Anul 2 139.12 68.72 Anul 3 341.76 70.74 Anul 3 136.46 49.96

Tabelul nr. 8 Ratele de lichiditate si solvabilitate

Lichiditatea curenta & Solvabilitatea patrimoniala

180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1

154.62

139.12

136.46 70.74

78.68

69.47

Lg Sp
3

Fig. nr. 11 Lichiditatea curenta si solvabilitatea patrimoniala

23

In cazul lichiditatii curente are loc o scadere a valorii acesteia in decursul anilor analizai. n toti cei trei ani valoarea lichiditatii curente se plaseaza peste limita admisa (80-100%), ceea ce conduce la capacitatea mare de acoperire a datoriilor curente pe seama activelor ce se pot transforma in lichiditati, dar si o structura rezonabila a activelor curente. Lichidiatea imediata inregistreaza un nivel ridicat pe parcursul anilor de analiza, avand totusi o scadere considerabila de la anul 1 la anul 3, de la 74,07% la 49,96%, reprezentand o utilizare mai putin eficienta a resurselor disponibile si faptul c societatea are o capacitate mica de rambursare imediata a datoriilor exigibile imediat. Solvabilitatea exprima capacitatea intreprinderii de a face fata scadentelor cu surse proprii. Solvabilitatea generala inregistreaza o scadere in anul 2 fa de anul 1 si apoi o crestere. Solvabilitatea generala ia valori de peste 200%, iar solvabilitatea patrimoniala inregistreaza un nivel favorabil in toi anii.

3.2. Analiza corelatiei dintre fondul de rulment, necesarul de fond de rulment si trezorerie
Fondul de rulment reprezinta un indicator frecvent utilizat n analiza financiara pentru caracterizarea starii de echilibru/dezechilibru financiar a unei societai, la un moment dat. Acesta exprima surplusul de resurse permanente peste valoarea activelor imobilizate, care servete la finantarea activelor circulante. Daca resursele permanente sunt mai mari decat utilizarile permanente atunci societatea dispune de o marja de sigurana, respectiv de fond de rulment, situatie care ii permite sa faca fata unor situatii neprevazute pe termen scurt.

ANALIZA FONDULUI DE RULMENT

Indicator Capital permanent Capital propriu Active imobilizate Fond de rulment - Fond de rulment propriu - Fond de rulment strin RATELE FONDULUI DE RULMENT 1. Finanarea imobilizrilor 2. Finantarea imobilizarilor prin Kpr 3. Acoperirea capitalurilor investite 4. Ponderea FR n Kper 5. Rata de finanare a AC 6. Rata de finanare a stocurilor 7. Rata de acoperire a NFR 8. Rata de finanare a cifrei de afaceri Anul 1 Anul 2 Anul 3 85499636 87449571 87530527 84741176 87042527 87380563 73369453 72642387 74408281 12130183 14807184 13122246 11371723 14400140 12972282 758460 407044 149964 Anul1 Anul 2 Anul 3 116.53 120.38 117.64 115.50 119.82 117.43 88.99 81.68 80.41 14.19 16.93 14.99 35.32 28.12 26.72 67.81 55.57 42.15 53.43 43.01 38.10 74.38 72.34 92.85

Tabelul nr. 9 Analiza fondului de rulment la S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN

24

Fondul de rulment pozitiv Fondul de rulment este pozitiv in toti ce trei ani, iar indicatorul finantarea imobilizarilor supraunitar semnificand o situaie favorabila deoarece imobilizarile sunt finantate in totalitate din surse de finantare permanente. Fondul de rulment acopera o buna parte din stocuri, dar nu este suficient de mare pentru a acoperi necesarul de fond de rulment degajat de activitatea curenta. Analiza necesarului de fond de rulment si nivelul trezoreriei nete

ANALIZA NECESARULUI DE FOND DE RULMENT

Indicator Stocuri Creane Datorii de exploatare pe termen scurt Necesarul de fond de rulment RATELE NFR 1. Rata NFR 2. Rata de finanare a NFR prin T Anul 1 Anul 2 Anul 3 17889542 26643848 31134177 15161821 24800398 16524798 10346816 17018260 13216498 22704547 34425986 34442477 Anul 1 Anul 2 Anul 3 139.23 168.19 243.70 -46.57 -56.99 -61.90

Tabelul nr. 10 Analiza necesarului de fond de rulment la S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN Nivelul ridicat al datoriilor financiare curente conduce la trezoreria negativa, relevand un dezechilibru financiar. Rolul datoriilor financiare pe termen scurt este acela de a acoperi decalajele ce pot aprea intre incasarile si platile ce decurg din activitatea operationala, iar in situatia analizata societatea se confrunta cu un nivel al liniilor de credit mai mare decat al datoriilor comerciale. Intre necesarul de fond de rulment si cifra de afaceri exista o strans legatura, deoarece cresterea vsnzsrilor este in stransa dependenta, pe de o parte, cu detinerea de stocuri si acordarea de credite clienti, iar pe de alt parte, cu obinerea unor credite furnizori. Rata de finantare a NFR prin T este subunitar in anii 1 si 2 si reflecta masura n care trezoreria concura la acoperirea financiara a NFR. Se apreciaza ca pentru majoritatea societatilor rata de finantare a cifrei de afaceri trebuie sa fie cuprinsa intre 30 i 90 de zile.

ANALIZA TREZORERIEI NETE

Indicator Disponibiliti bneti Datorii financiare curente Trezoreria net Anul 1 Anul 2 Anul 3 1288060 1209646 1456902 11862424 20828448 22777133 -10574364 -19618802 -21320231

Tabelul nr. 11 Analiza trezoreriei nete la S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN Trezoreria neta este negativa deoarece pentru finantarea activitatii societatea a apelat la credite bancare pe termen scurt. Se poate observa ca FR>0, NFR>0, FR <NFR, T<0 ceea de conduce la concluzie ca firma este in echilibru financiar clasic. Creditele pe termen scurt
25

finanteaza nu numai nevoile ce provin din ciclul de exploatare, dar si o parte din imobilizari, deoarece resursele permanente sunt insuficiente pentru finantarea ansamblului imobilizrilor.

CAPITOLUL 4 ANALIZA ROTAIEI PATRIMONIULUI 4.1. Rata de rotatie a capitalului

Nivelul ratelor de gestiune a capitalurilor, calculate pentru S.C. CEREALCOM S.A TELEORMAN este prezentat in tabelul nr.12.

RATELE DE GESTIUNE (ROTAIE) A CAPITALURILOR

BAZA DE CALCUL Indicator Capital permanent Capital propriu Capital angajat Datorii totale Datorii pe termen mediu i lung Datorii pe termen scurt Furnizori Furnizori (fr TVA) Sold mediu furnizori (fara TVA) Cifra de afaceri Capacitatea de autofinanare ANALIZA Denumire Rata de rotaie a capitalului permanent Rata de rotaie a capitalului propriu Rata de rotaie a capitalului angajat Rata de rotaie a datoriilor totale Rata de rotaie a Dtml Rata de acoperire a riscurilor Rata de rotaie a Dts Rata de rotaie a furnizorilor Termenul mediu de plat a furnizorilor Anul 1 Anul 2 Anul 3 85499636 87449571 87530527 84741176 87042527 87380563 97362060 108278019 110307660 22967700 38253752 36143595 758460 407044 149964 22209240 37846708 35993631 6206238 12898946 10202237 5215326 10839450 8573308 * 8027388 9706379 59522737 74711516 51585255 3284350 6136245 2240383

Anul 1 Anul 2 Anul 3 0.70 0.85 0.59 0.70 0.86 0.59 0.61 0.69 0.47 2.59 1.95 1.43 78.48 183.55 343.98 0.23 0.07 0.07 2.68 1.97 1.43 * 9.31 5.31 * 39.22 68.68

Tabelul nr.12 Nivelul ratelor de gestiune a capitalurilor

26

Rata de rotatie a capitalului permanent este in crestere in anul 2 fata de anul 1 si in scadere in anul 3 fata de anul 2. Aceasta scadere marcheaza o scadere a eficientei utilizarii acestuia, aspect apreciat nefavorabil. Aceasta s-a datorat unei scaderi deosebite a cifrei de afaceri in anul 3 fata de anul 2. Capitalul propriu cat si capitalul investit au urmat acelasi trend ascendent in anul 2 fata de anul 1 si descendent in anul 3 fata de anul 2. Rata de rotatie a datoriilor totale a scazut de la 2.59% in anul 1 la 1,43% in anul 3. Rata de acoperire a riscurilor are valori cuprinse intre 0,23% si 0.07%, aceasta din urma fiind identica pentru ultimii doi ani ai analizei. Pentru calculul termenului mediu de plat a furnizorilor s-a folosit soldul mediu al acestora, determinat ca o medie aritmetica a soldului de la inceputul anului si cel de la sfarsitul anului. Se observa ca intervalul de plata al acestora a inregistrat modificari majore, el situandu-se la un nivel de 39,22 zile in anul 2 i la 68,68 zile in anul 3, ceea ce inseamna ca a crescut perioada in care firma a beneficiat de credite comerciale.

4.2. Rata de rotatie a activelor

Rata de rotatie a activelor totale exprima numarul de rotatii ale activelor totale ntr-o perioada de timp, caracterizand in mod sistemic eficienta utilizrii acestora. Nivelul ratelor de rotatie ale activelor, calculate pentru S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN este prezentat in tabelul nr. 13.

RATELE DE ROTAIE A ACTIVELOR

RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI Denumire Anul 1 Anul 2 Anul 3 Rata de rotaie a activelor totale 0.55 0.62 0.44 Rata de rotaie a activelor imobilizate 0.81 1.03 0.69 Rata de rotaie a imobilizrilor corporale 0.81 1.03 0.70 Rata de uzur a imobilizrilor corporale 0.26 0.2771 0.2875 Termenul de recuperare a valorii IC ? 48.80 42.84 Rata de moderinizare a IC ? 0.0263 0.0469 Rata scoaterilor din funciune ? 0.0156 0.0089 RATELE DE ROTAIE ALE ACTIVELOR CIRCULANTE Denumire Anul 1 Anul 2 Anul 3 Numrul mediu de rotaii ale AC * 1.72 1.01 Durata medie n zile a unei rotaii * 212.50 360.04 Numrul mediu de rotaii al stocurilor * 3.36 1.79 Durata medie a unei rotaii a stocurilor * 108.78 204.41 Durata unei rotaii a materiilor prime * 32.29 26.90 Durata unei rotaii a produciei neterminate * 2.01 2.53 Durata unei rotaii a produselor finite * 74.48 174.98
27

Termenul mediu de ncasare a creanelor clieni Termenul mediu de ncasare a creanelor Ciclul de conversie al stocurilor Ciclul de conversie al creanelor-clieni Ciclul operaional Ciclul de pli Ciclul de conversie a numerarului

* * * * * * *

77.93 97.62 108.78 77.93 186.72 39.22 147.50

118.98 146.20 204.41 118.98 323.38 68.68 254.71

Tabelul nr.13 Ratele de rotatie ale activelor

Activele totale si activele imobilizate se rotesc destul de lent prin cifra de afaceri (sub limita a doua rotatii), semnificand o reducere a eficientei utilizrii acestora. Stocurile i creantele au inregistrat o reducere. Scade viteza de rotatie a stocurilor (dinamica cifrei de afaceri fiind depasita de dinamica activelor circulante), iar durata medie in zile a unei rotatii a stocurilor creste de la 212 zile la 360 zile, aceasta ducand la imobilizarea de capital circulant in circuitul economic. Ciclul de conversie al numeralului reprezentat de perioada de timp necesara pentru ca toate cheltuielile firmei efectuate pentru achizitionarea de factori de productie sa fie recuperate, tot sub forma de numerar, din vanzarea produselor realizate a crescut semnificativ de la 147,5 zile la 254,71 zile, rezultand astfel o perioad mare de timp in care societatea este nevoita sa-si asigure din alte surse (fond de rulment, credite pe termen scurt) necesitatile de finantare ale ciclului de exploatare. Se observa ca in ultimii doi ani ratele de modernizare ale imobilizarilor corporale au fost superioare ratelor de scoatere din functiune a acestora, Rm >Rs, ceea ce inseamna ca societatea a inlocuit o serie de imobilizri scoase din functiune in perioadele anterioare sau a avut loc o dezvoltare a activitatii firmei. Numrul mediu de rotatii ale activelor circulante a scazut, in timp ce durata medie a unei rotatii a crescut, semnificand o incetinire a vitezei de rotatie a acestora, ceea ce se apreciaza nefavorabil. Numarul mediu de rotatie al stocurilor a scazut de la 3,36 zile la 1, 79 zile crescand in acelasi timp durata medie a unei rotatii de la 108 zile la 204 zile. Durata rotatiei materiilor prime a scazut in timp ce a crescut foarte mult durata rotatiei produselor finite de la 74 la 174 zile. Creanele comerciale sunt incasate mult mai greu dect in anul 2, termenul mediu de incasare a acestora crescand cu 41 zile. Creterea ciclului de conversie a stocurilor de la 108 zile n anul 2, la 204 zile in anul 3 si a ciclului de conversie al creantelor-clienti de la 77 zile in anul 2, la 118 zile in anul 3, a condus la o majorare a ciclului operational cu 137 zile (de la 186 zile in anul 2, la 323 zile in anul 3), semnificand o incetinire a vitezei de rotatie a activelor circulante. Ciclul de plati a crescut si el, furnizorii fiind achitati la 68,68 zile. In aceste conditii, ciclul de conversie a numeralului in anul 3 a fost de 254,71 zile, cu 107,21 zile mai mare decat cel inregistrat in anul 2. Creterea duratei ciclului de conversie a numeralului semnifica o crestere a necesarului de finantare pentru activitatea de exploatare, ce trebuie acoperit, fie prin fond de rulment, fie prin credite pe termen scurt, sporind astfel costurile financiare ale firmei.
28

In graficele de mai jos se observa rotatia activelor circulante in anul 2011 si 2012, precum si ciclul de conversie al numerarului.

Rotatia AC -anul 2
32.29 2.01

Rotatia AC - anul 3
26.90 146.20 74.48
1 2 3 4

2.53

1 2 3 4

97.62

174.98

Fig. nr. 12

Fig. nr. 13

Structura ciclului numerarului

68.68 323.38 Ciclul de plati 1 39.22 186.72 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 Ciclul operational

Fig. nr. 14 Structura ciclului numerarului

29

CAPITOLUL 5 SINTEZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

Pozitia castigata pe piata in ultimii ani precum si perspectiva data de capacitatea pietei de absorbtie a produselor societatii, sunt de natura sa permita emiterea concluziei ca societatea si va desfasura activitatea intr-un viitor previzibil cel putin in conditii comparabile cu cele din exercitiile analizate. Riscurile din viitorul apropiat la care este expusa societatea sunt: - dependenta de variatiile climaterice in ceea ce priveste productia Sucursalei Ulei Rosiori de Vede si a nivelului de utilizare a spatiilor de depozitare; - cresterea accelerata a cheltuielilor cu utilitatile, in ritm mai mare decat rata inflatiei, in conditiile cresterii cursului principalelor valute; inregistrarea unor costuri mari de investitii in domeniul protectiei mediului ca urmare a alinierii la standardele europene. - vechimea relativ mare a cladirilor ceea ce poate genera cheltuieli mari pentru modernizarea la standardele actuale; - scaderea semnificativa a lichiditatilor la partenerii de afaceri. Tinand cont de punctele slabe enumerate mai sus, obiectivele societatii pentru perioada urmatoare sunt: - inregistrarea unor indicatori de gestiune si de rentabilitate, relativ buni, peste nivelurile obtinute de societatile similare; - practicarea unui management competent cu abilitati de negociere si cu o buna cunoastere a domeniului pietei specifice; - largirea bazei de venituri prin cresterea gradului de utilizare a spatiilor existente; - diversificarea produselor derivate la Sucursala Ulei Rosiorii de Vede.

Principalele aspecte pozitive si negative rezultate in urma analizei informatiilor prezente in bilantul financiar al societatii in perioada anilor 2010 -2012, sunt prezentate sintetic n Tabelul nr. 14

30

Obiectivul urmarit in analiza

DINAMICA SI STRUCTURA ACTIVELOR

Aspectele pozitive
- Nu au existat modificari semnificative in ceea ce priveste structura si nivelul activelor si nu sau realizat investitii semnificative. - Indicele activelor imobilizate a fost devansat de indicele cifrei de afaceri, in anul 2 al analizei si o situatie inversa s-a inregistrat in anul 3. - Din punct de vedere al structurii activelor circulante s-au produs modificri prin cresterea stocurilor si inregistrarea reducerii creantelor, valorile ultimului an fiind de 63% pentru stocuri si 33% pentru creante.

Aspectele negative
- Ponderea activelor circulante se mentine redusa, semnificand orientarea societatii asupra mentinerii nivelul activelor fixe n defavaoarea activelor circulante de unde desprindem strategia de dezvoltare interna a firmei. - Durata medie de rotatie a stocurilor s-a dublat, semnificand o incetinire a rotatiei stocurilor a crescut si durata medie de rotatie in zile a acestora, numarul mediu de rotatii ale stocurilor a scazut, iar durata ciclului operational aproape s-a dublat. - Atat ciclul de conversie al stocurilor cat si al creantelor au crescut. - Ponderea disponibilitatilor a inregistrat n o reducere care poate crea posibilitatea aparitiei unor dificultati in achitarea datoriilor exigibile pe termen foarte scurt. - Nivelul ratei datoriilor pe termen scurt a crescut datorit cresterii nivelului creditelor pe termen scurt, aspect apreciat ca nefavorabil, deoarece creste gradul de dependenta al societatii fata de banci si cresc costurile financiare.

DINAMICA SI STRUCTURA PASIVELOR

- Rata stabilitatii financiare si rata autonomiei finaciare globale semnific stabilitatea n finantare si un nivel ridicat al resurselor financiare proprii; nivelul ridicat al acestor indicatori reprezinta i un istoric pozitiv al societatii, buna capacitate de gestionare a rezultatelor pozitive din trecut . - Se poate observa ca n fiecare an nivelul ratei stabilitatii financiare este superior celei a activelor imobilizate, ceea ce nseamna ca activele imobilizate sunt finantate integral din surse permanente ;

31

- n structura capitalului investit sursele proprii, n anul 3, reprezinta 79,35% desi in scadere fata de 2010, totusi o valoare buna, ceea ce semnifica riscuri scazute n privinta asigurarii surselor de finantare.

LICHIDITATEA SI SOLVABILITATEA

- In cazul lichiditatii curente are loc o scdere

a valorii acesteia n decursul anilor analizai. n toi cei trei ani, valoarea lichiditii curente se plaseaz peste limita admis (80-100%) si
reprezinta capacitatea mare de acoperire a datoriilor curente pe seama activelor ce se pot transforma pe termen scurt n lichiditati, dar si o structura rezonabila a activelor curente. - Nivelul ridicat al solvabilitatii generale semnifica capacitatea societatii de a face fata scadentelor dac totalitatea activelor sale ar fi utilizate in acest sens. Solvabilitatea generala

- Lichidiatea imediata inregistreaza un nivel ridicat reprezentnd o utilizare mai puin eficienta a resurselor disponibile si faptul ca societatea are o capacitate mica de rambursare imediata a datoriilor exigibile imediat.

inregistreaza o scadere in anul 2 fata de anul 1 si apoi o cretere, totusi ia valori de peste 200%, iar solvabilitatea patrimoniala inregistreaza un nivel favorabil n toti anii
semnificand o pondere mare a resurselor financiare proprii si o siguranta de care se bucur creditorii.

Tabelul nr. 14 Sinteza diagnosticului financiar la S.C CEREALCOM S.A TELEORMAN efectuat pe parcusul anilor 2010, 2011, 2012

32