Capitolul 7 Abordri i metode utilizate n evaluarea ntreprinderii Abordri n evaluarea ntreprinderii

7.1. 7.2. 7.3. 7.4.

Metode de evaluare a ntreprinderii Capitalul acionarilor i capitalul investit Avantaje i dezavantaje ale metodelor de

evaluare

Este o practic uzual s-i alegi o metod

Este o practic uzual s-i alegi o metod

7.1.

Abordri n evaluarea ntreprinderii

Abordare: cale general de judecare a valorii definite.
Metoda: setul metodologic principal utilizat n cadrul abordrilor (de exemplu, metoda actualizrii fluxului de lic iditi, metoda comparaiei cu tranzacii de pac ete minoritare etc!.
Procedura: te nica de evaluare specific n cadrul fiecrei metode (de exemplu, te nica de capitalizare utilizat n estimarea valorii reziduale"terminale!.

#ea mai general grupare a abordrilor valorii unei ntreprinderi, corespunztoare, n cea mai mare parte, cu cea utilizat $i n evaluarea proprietilor imobiliare, are n vedere% 1 &bordarea pe baz de venit, care presupune convertirea unor fluxuri de venituri viitoare n valoarea lor prezent, pornind de la ideea c plata ipotetic a preului (un flux de ie$ire de numerar actual! este legat de potenialul de numerar viitor $i de riscul atingerii acelui flux estimat a fi generat de proprietatea ac iziionat' 2 &bordarea prin comparaia de pia, care se bazeaz pe comparaia firmei evaluate cu firme care au fost tranzacionate pe pia, utiliz(nd coeficieni multiplicatori (rate de valoare!' 3 &bordarea pe baz de active, ce presupune evaluarea individual adecvat a tuturor activelor $i datoriilor firmei pentru a obine activul net $i deci, o indicaie a efortului de investire pe care l-ar face acionarii, dac ar dori s creeze o replic a companiei-subiect.

7.2. Metode de evaluare a ntreprinderii

#ea mai uzual clasificare a metodelor de evaluare, acceptat de majoritatea speciali$tilor, inclus $i n standardul de evaluare a ntreprinderii -)* +, este urmtoarea%

A. Metode nscrise n abordarea pe baz de venit B.Metode nscrise n abordarea prin comparaie (pia) C. Metode nscrise n abordarea pe baz de active

A. Metode nscrise n abordarea pe baz de venit

,rin aceast abordare se estimeaz valoarea unei companii, a unei participrii sau a unei aciuni prin determinarea valorii actualizate a beneficiilor anticipate. #ele dou metode uzuale nscrise n cadrul acestei abordri sunt% metoda actualizrii fluxurilor de numerar $i metoda capitalizrii (directe! a profitului.
12-

(-iscounted #as -.lo/ - -#.! n aceast metod, toate beneficiile economice proiectate (fluxuri de lic iditi sau alte variabile asimilate! ale ntreprinderii sunt actualizate la valoarea prezent, utiliz(nd o rat de actualizare ce reprezint costul capitalului pentru acea investiie.

&ctualizarea presupune o perioad explicit de previziune, pentru care se fac proiecii ale fluxului de numerar $i o perioad non-explicit, pentru care se estimeaz valoarea rezidual sau de rev(nzare a proprietii analizate.

PDF to Wor