Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

PIAA VALUTAR
Piata valutara reprezinta sistemul de relatii financiar-valutare prin intermediul caruia se desfasoara vanzarea-cumpararea de valuta efectiva sau incont, precum si vanzareacumpararea de devize (trate si bilete la ordin) exprimate in moneda straina. Aceasta activitate de vanzare-cumparare de valute/devize reprezinta un gen specificde comert, iar in cazul acestui gen moneda este tratata ca o marfa. Ceea ce rezulta in urma acestui comert este un pret (cursul valutar) ce depinde de conditiile de cerere si oferta existente pe piata, acest pret putand fi limitat din punct de vedere legal. Mecanismul formarii cursului valutar are 3 stadii, ducand spre uniformizare: la nivelul fiecarei banci - stabilirea cursului valutar de catre o banca se face infunctie de urmatorii factori: - cursul stabilit in ziua precedenta - raportul dintre cerere si oferta, dintre dispozitiile de cumparare si devanzare la nivelul bancii in cauza. - cursurile stabilite de celelalte banci care actioneaza pe piata respectiva, precum si de casele de schimb; la nivelul pietei nationale - intre banci; la nivelul pietei internationale - intre pietele nationale. Piaa valutar internaional FOREX cunoate o dezvoltare considerabil de la instaurarea cursurilor de schimb flotante, tranzaciile atingnd sume colosale. S-a determinat c valoarea tranzaciilor pe aceast pia ntr-o singur sptmn este echivalent cu valoarea comerului internaional dintr-un an ntreg. Pe piaa valutar internaional cursurile valutare scap din ce n ce mai mult de sub stpnirea autoritilor monetare, deoarece rezervele bncilor centrale sunt insuficiente pentru a influena n mod durabil evoluia cursului valutar. Autoritile monetare sunt capabile s frneze micrile acestor cursuri, dar nu le pot opri i, cu att mai mult, nu le pot inversa. Dezvoltarea PVI este determinat de influena a doi factori: n primul rnd, de liberalizarea operaiunilor valutare i de creterea nivelului de transparen a pieelor naionale, n al doilea rnd, de ncadrarea tehnologiilor moderne n operaiunile pe piaa valutar. Sistemele informaionale ale principalelor bnci, care sunt legate ntre ele prin sisteme electronice, efectiv au format piaa valutar interbancar global, unde operaiunile se realizeaz 24 de ore din 24. Drept urmare a crescut transparena pieei, ce a permis diminuarea considerabil a spread-ului ntre cursul de cumprare i de vnzare a valutei. Primele exemple de

Baciu Cristina

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

utilizare a tehnologiei de internet pe PV au aprut la mijlocul anilor 90, iar utilizarea lor activ s-a nceput n anul 2000. Trsturile caracteristice ale PVI sunt urmtoarele: ofert; operaiuni; este cea mai rapid i lichid pia tranzaciile se realizeaz n cteva secunde. Datorit acestor caracteristici, piaa valutar se consider cea mai obiectiv pia, deoarece participanii trebuie s opereze cu sume considerabile pentru a putea direciona ct de ct cursurile pe aceast pia n scopurile sale. Printre tendinele pieei valutare internaionale pot fi menionate urmtoarele: 1. Majorarea volumului operaiunilor valutare este legat de transferurile financiare determinate de tranzaciile speculative i nu de transferurile legate de deservirea comerului internaional; 2. Dezvoltarea tehnologiilor informaionale moderne, care permit zi de zi timp de cteva minute transferarea mijloacelor ntre centrele financiare ale lumii. SWIFT-ul n afar de transferurile interbancare confirm tranzaciile valutare. 3. Liberalizarea pieei valutare a mai multor ri i n special n condiiile decontrilor on-line. Aceasta determin majorarea fluxurilor valutare, dar totodat majoreaz posibilitile unor speculaii. Modificrile ce au loc pe PVI determin faptul c hotarele ntre piaa interbancar i piaa clienilor devin din ce n ce mai puin delimitate astfel nct serviciile oferite pe piaa valutar nceteaz a mai fi un privilegiu al bncilor care la rndul su se transform n organizatori ai tranzaciilor. Pentru o percepere mai clar vom analiza piaa valutar din trei direcii1: obiectul tranzaciilor, participanii, organizarea. este caracterizat de un numr considerabil de participani i un volum mare de nu este caracterizat printr-un loc concret de realizare a tranzaciilor ele sunt nu are un timp concret de lucru tranzaciile se desfoar 24 ore din 24 nu dispune de un organ de reglementare cursurile se determin exclusiv de cerere i desfurate peste tot;

Baciu Cristina

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

A. Obiectul tranzaciilor. Pe piaa valutar se vnd i se cumpr monedele rilor lumii. Aceast necesitate a aprut odat cu dezvoltarea relaiilor economice externe. Comerul exterior, investiiile strine, turismul sunt principalele motive care duc la desfurarea operaiunilor valutare.. B. Participanii pe PVI. Totalitatea participanilor pieei valutare internaionale pot fi mprii n dou grupe mari: Participani activi sau aa numiii market makers. Ei sunt foarte importani pentru pia deoarece datorit lor zilnic se coteaz valutele n lipsa cumprtorilor reali. La market makers se refer bncile mari din toate centrele financiare. Volumul zilnic al operaiilor a celor mai dezvoltate bnci internaionale (Deutsche Bank, Barcalays Bank, Union Bank of Switzerland, CitiBank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank) ating miliarde dollari. Market makers realizeaz ctig nu din contul modificrii preului ci n baza spread-ului. Participani pasivi care din cnd n cnd realizeaz tranzacii valutare (sau din cont propriu sau n numele clienilor si) i n acest scop se adreseaz pentru preuri la market makers ; C. Organizarea. innd cont de participanii pieei valutare ne putem imagina ce nivel de organizare i este propriu. Cea mai mare pondere din tranzaciile valutare sunt desfurate de bncile comerciale. Din acest motiv anume bncile sunt principalii organizatori a pieei valutare. Pieele valutare de obicei nu au local, ns aceasta nu se refer la bursele valutare, care nu sunt numeroase, dar totui exist. Pentru a reda modul de organizare a pieei valutare este necesar concretizarea tipului ei. Aceasta o vom face n continuare. n terminologia valutar internaional se disting: Piaa valutar pe care se desfoar schimbul de monede naionale. Vnzarea

sau procurarea de valut se face n ara de provenien. Piaa eurovalutelor pe care se comercializeaz depozite i credite n orice valut indiferent de ara de origine. Operatia de fixare a cursului se numeste cotatie, presupunand 2 aspecte: cotatie de vanzare si cotatie de cumparare, existand o anumita diferenta intre acestea, de regula cea de vanzare fiind mai mare decat cea de cumparare. Aceasta piata valutara este supusa unor reglementari nationale (piata valutara din Moldova este diferita de piata valutara din Franta, de exemplu), dar pe langa aceste piete valutare nationale care au o legislatie specifica apar si situatii in care pietele valutare au caracter international, deservind interesele unor zone (zone economice de mare interes: Frankfurt, Tokyo, Londra, New York). Aceste piete cu caracter international reprezinta exceptari

Baciu Cristina

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

de la legislatia nationala (se dereglementeaza), fapt ce le face atractive. Uneori, pe piata valutara, tranzactiile se desprind de activitatile economice propriu-zise. In acest sens avem: speculatia valutara - reprezinta operatiunea de vanzare-cumparare care nu are o baza economica propriu-zisa, realizandu-se numai in scopul obtinerii anumitor castiguri (de regula nemeritate); in acest sens se speculeaza diferentele de cursvalutar care apar intre perioade de timp si locuri diferite. Castiga cel careapreciaza corect trendul cursului valutar; arbitrajul valutar - operatiune asemanatoare speculatiei valutare, cu deosebirea case realizeaza de catre banci (numai de banci) si valorile puse in circulatie simanipulate sunt mult mai mari; interventia statului - este tot o operatiune ce semnifica vanzarea sau cumparareamasiva de valuta in scopul mentinerii cursului valutar al monedei nationale.Interventia statului trebuie facuta in corelatie cu politica financiar-valutara astatului si cu dezvoltarea economico-sociala a tarii.Factorii care conditioneaza dezvoltarea pietei valutare: - tendinta de liberalizare a comertului mondial - duce la cresterea schimburilor economice dintre state, care determina cresterea rolului pietelor valutare; - cresterea ponderii creditului international in volumul tranzactiilor comercialeexterne; - cresterea ponderii anumitor valute nationale in ansamblul schimburilor economice; Rolul pietei valutare este determinat in primul rand de posibilitatile pe care le ofera participantilor la schimburile economice pentru alegerea si obtinerea mijloacelor de creditare si de plati cele mai convenabile.Pietele financiar-valutare internationale devin un barometru al schimburilor economice internationale. Introducerea EURO a produs profunde transformari pe pietele financiar-valutare, concurenta intre zona de influenta a dolarului si cea a EURO fiind tot mai acerba. RATA DE SCHIMB N REPUBLICA MOLDOVA n Republica Moldova cursul de schimb se stabilete prin raportarea la mai multe valute, iar ponderea cea mai mare o deine dolarul american. Aceasta este principala valut de referin la care se aliniaz i celelalte monede. Dar ce se ntmpl pe extern influeneaz totui piaa valutar local dei ntr-o msur mult mai mic fa de rile vecine. De exemplu evoluia perechii euro-dolar pe extern este reflectat n mare msur i pe intern. Modul de efectuare a operaiunilor de schimb valutar n Republica Moldova se stabilete de Banca Naional a Moldovei. Piaa valutar a Republicii Moldova este caracterizat de dinamica cursului valutar i de rulaj. Cursul valutar este calculat ca rata de schimb medie ponderat la volumul tranzaciilor care au avut loc pe piaa valutar. Rulajul pieei valutare cuprinde totalitatea tranzaciilor de schimb valutar cu exceptia celor efectuate de ctre Banca Naionala a Moldovei (BNM), care au avut loc pe cele mai diferite segmente ale pieei. Printre segmentele pieei monitorizate n particular se numar piaa interbancara (tranzaciile de schimb valutar efectuate ntre bancile comerciale autorizate) i piaa intrabancara (tranzaciile de schimb valutar efectuate ntre bnci si clienii

Baciu Cristina

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

acestora); piaa operaiunilor la vedere (cu decontrile ce se efectueaz cel trziu timp de doua zile bancare) i piaa operaiunilor la termen (cu decontrile ce se efectueaz de regul peste perioade fixe, cum ar fi: una, dou saptmni, o luna sau mai mult). n timp ce cursul valutar reprezint echilibrul dinamic al cererii si ofertei de valut n cadrul pieei, rulajul denot activitatea general a participanilor pieei valutare. Banca Naional a Moldovei menine regimul cursului de schimb valutar flotant i stabilete cursul oficial al leului moldovenesc n raport cu dolarul SUA n baza cursurilor valutare preponderente pe piaa valutar intern. n acest context, Banca Naional a Moldovei i rezerv dreptul de a efectua intervenii valutare n scopul de a atenua fluctuaiile excesive ale cursului oficial i completarea rezervelor valutare internaionale. n calitate de instrumente ale politicii valutare utilizeaz intervenii directe pe piaa valutar intern, inclusiv tranzacii forward, precum i operaiuni reversibile valutare de tip swap. n cadrul implementrii Politicii valutare Banca Naional a Moldovei tinde spre meninerea rezervelor valutare internaionale la un nivel acceptabil pentru acoperirea a circa trei luni de import i promoveaz o politica valutar prudent, consecvent cu obiectivul fundamental de asigurare i meninere a stabilitii preurilor, de asemenea efectueaz plasarea rezervelor internaionale ale statului n instrumente investiionale care corespund criteriilor de siguran i lichiditate. Principalul obiectiv al BNM este de a menine stabilitatea monedei naionale prin adaptarea politicilor monetar, de creditare i valutar la condiiile principiilor economiei de pia. O moned naional puternic pe piaa internaional este preocuparea tuturor administraiilor de stat. Aceast situaie perminte tranzacii comerciale favorabile (import, export), mprumuturi externe facile, acorduri finaciare utile, convenii de pli solide etc. La fel de important pentru un stat este faptul de a avea o moned stabil, ceea ce nu nseamn cu o valoare fix, ci variabil ntre anumite limite, cu variaii ce pot fi controlate. La 29 noiembrie 1993, a avut loc un eveniment, importana cruia este greu de supraapreciat. Anume la aceast dat a fost introdus n circulaie moneda naional a Republicii Moldova leul moldovenesc, fapt ce a i-a permis Bncii Naionale a Moldovei s promoveze o politic monetar independent. Prin urmare, au fost reduse esenial ritmurile de majorare a inflaiei de la 1700.0 % i 2700.0 % n anii 1992 i 1993 pn la 104.0 la sut n anul 1994 i respectiv 23.8 la sut n anul 1995. n aceast perioad a fost posibil stoparea hiperinflaiei, indicele preului de consum fluctund n continuare pn la limita de sus de 18.0 la sut, cu excepia anului 1999, cnd dup criza regional din Asia de sud-est i Rusia care a afectat i Republica Moldova, inflaia anual s-a ridicat la 43.8 la sut. Promovarea unei politici monetare i valutare adecvate a permis asigurarea stabilitii monedei naionale, care de fapt a constituit i obiectivul fundamental al Bncii Naionale a Moldovei n perioada descris. Dac de la nceput, Banca Naional a Moldovei se implica activ n dirijarea pieei valutare, apoi cu ncepere din anul 1998, interveniile Bncii Naionale a Moldovei au fost reduse doar la cazurile apariiei necesitii evitrii unor fluctuaii excesive a ratei de schimb.

Baciu Cristina

Piata valutara si rata de schimb in Republica Moldova

Baciu Cristina