Capitolul 13 VENITUL, CONSUMUL I INVESTIIILE

Planul temei 13.1 Venitul i fo mele lui la ni!el ma" oe"onomi" Identitatea de baz privind alocarea i cheltuirea venitului naional 13.# Con$umul i e"onomiile Figura 13.1 Funcia Keynesian a consumului Figura 13.2 Funcia consumului i cea de economisire aseta 13.1 !eorii post"eynesiene cu privire la consum i conomisire 13.3 In!e$ti%iile &n e"onomie ererea pentru investiii i #actori de in#luen 13.' (un"%ia ")eltuielilo a* e*ate i multipli"ato ul Figura 13.3 Funcia cheltuielilor agregate i nivelul de echilibru al venitului Figura 13.$ %eprezentarea gra#ic a multiplicatorului O+ie"ti!ele temei unoaterea i interpretarea corect a variabilelor care privesc alocarea i cheltuirea venitului naional i a relaiilor &ntre aceste variabile' (tp)nirea conceptelor i a modelelor de analiz a consumului i economisirii* a #actorilor care determin procesele respective i a corelaiilor pe care le antreneaz &n timp' unoaterea particularitiilor investiiilor* a #actorilor care determin comportamentul acestei variabile macroeconomice i deprinderea studeniilor cu metodologia indicatorilor pe care se bazeaz decizia de a investi a &ntreprinztorilor' +eterminarea gra#ic i analitic a multiplicatorului &n scopul &nelegerii procesului de multiplicare a venitului ca e#ect al modi#icrii cheltuielilor agregate

,n evoluia economiei* #lu-ul circular al venitului se &n#ptuiete permanent prin realizarea unor procese eseniale re#eritoare la consum* economisire i investiii sub di#eritele lor #orme i &n cadrul unor mecanisme proprii economiei cu pia concurenial. +e aceea* vom &ncepe capitolul de #a cu un set de relaii re#eritoare la #ormele venitului la nivel macroeconomic. .e aceast baz vom analiza comportamentul variabilelor care rezult din alocarea i cheltuirea venitului naional i cum sunt corelate variabilele respective. ,n mod special vom studia acele #ore sau #actori care determin consumul i investiiile i e#ectele acestor procese asupra evoluiei i per#ormanei economiei &n ansamblu. ,n #inalul capitolului va #i prezentat * &n relaie direct cu #uncia cheltuielilor agregate* teoria multiplicatorului* care constituie una din importantele realizri ale macroeconomiei moderne. 13.1 Venitul i fo mele lui la ni!el ma" oe"onomi" +in analiza agregatelor economice de rezultate in capitolul 11 a reieit c produsul naional net la costul #actorilor /.00c#1 se numete curent venit naional. Venitul na%ional,VN- reprezint suma veniturilor #actorilor de producie participani la realizarea produciei naionale de bunuri &n interiorul rii i &n a#ar* sub #orm de salarii* rente* dob)nzi nete* pro#ituri etc. 2l e-prim ast#el mrimea agregat a veniturilor obinute de participanii naionali la activitiile economice de toate #elurile i cuprinde at)t veniturile din activiti c)t i a celor din patrimoniu /din titluri de proprieti1. 3ceast mrime agregat* numit generic venit naional* trebuie &neleas at)t ca #lu- real /de bunuri i servicii1 c)t i ca #lu- monetar /de venituri sau cheltuieli1 atunci c)nd analizm procese macroeconomice #undamentale* cum sunt consumul* economisirea* investiiile etc. 4rimea venitului naional poate #i pus &n eviden de urmtoarele relaii5 6dac #acem trecerea de la calculul dup concepia 7intern8 la calculul dup concepia 7naional8 venitul naional este egal cu produsul intern brut la preurile pieei /.I9pp1* minus deprecierea sau amortizarea capitalului #i- /31* plus soldul veniturilor #actorilor de producie &n raport cu strintatea /(:F(1 minus impozitele indirecte /I ind1 plus subveniile de e-ploatare sau pe produs /(e-p1 :0;.I9pp63<(:F(6Iind<(e-p* sau :0;.I9 F<(:F(63* sau :0;.I0 F<(:F( 6dac pornim de la produsul naional brut la preurile pieei /.09pp1* venitul naional este egal cu mrimea acestuia din care se scad impozitele indirecte i amortizarea capitalului #i- i se adaug subveniile.

:0;.09pp636II0+<(2=.* sau :0;.00pp6II0+6(2=. de unde venitul naional este identic cu produsul naional net la costul #actorilor5 :0>.00 F +ac #acem abstracie de e-terior sau restul lumii i de sectorul administraiilor publice* veniturile realizate de gospodrii /de sectorul privat1 sunt destinate consumului/ 1 i economiilor /21. 3lt#el din punctul de vedere al alocrii :0; <2. +in punctul de vedere al cheltuielilor venitul naional este egal cu cheltuielile de consum i cele pentru investiii /:0; <I1. %ezult ast#el i.entitatea .e +a/0 p i!in. alo"a ea i ")eltui ea !enitului < 2 > :0 > < I (cz)nd consumul din ambele pri ale acestei identiti obinem cunscuta relaie Keynesian &ntre economii i investiii I > :0 ? > 2 3ceast relaie arat c &ntr6o economie simpl /#r relaii cu e-teriorul i #r sectorul administraiilor publice1 investiiile sunt egale cu economiile /I ; 21 ,n #lu-ul circular al venitului intervin i celelalte sectoare instituionale ale economiei. 3s#el* o parte a veniturilor realizate de gospodrii este destinat plii impozitelor i ta-elor /I!1* iar acestea /gospodriile1* la r)ndul lor* primesc venituri care provin din trans#eruri /!%1 de la celelalte sectoare /pensii* alocaii* a@utoare* burse etc1. .rin aceste operaii obinem !enitul .i$poni+il /:+1 indicator ce e-prim posibiliitaiile populaiei pentru consum i economisire :+ ; :0 < !% 6 I! ,n consecin* dac lum &n considerare i celelalte sectoare instituionale /administraiile publice i e-teriorul1 identitatea de baz privind alocarea i respectiv cheltuirea venitului naional capt urmtoarea #orm5 < 2 < /I!6!%1 > :0 > < I0 < 20 .artea st)ng a identitii arat modul de alocare a venitului naional* iar partea dreapt componentele cererii agregate* cunoscute de la tema respectiv. Identitatea prezentat sugereaz e-istena unor relaii importante &ntre sectoarele economiei* dar i a unor condiii de baz ale dezvoltrii echilibrate a economiei* privind procesele producerii* repartiiei i utilizrii venitului.

13.# Con$umul i e"onomiile

Con$umul i fun"%ia .e "on$um onsumul constituie componenta principal &n structura cererii agregate' de e-emplu* &n %om)nia consumul #inal /privat i public1 reprezint peste A din produsul intern brut. Con$umul cuprinde totalitatea cheltuielilor e#ectuate pentru achiziionarea bunurilor de consum* &ntr6o perioad determinat de timp* de regul un an. a proces* el constituie scopul #inal al activitii economice i const &n #olosirea

bunurilor de consum de ctre populaie i administraiile publice i private pentru satis#acerea trebuinelor personale i colective. St u"tu a "on$umului poate #i analizat dup di#erite criterii* cum sunt5 dup natura bunurilor de consum avem consum de bunuri materiale i consum de servicii' dup subiectul consumului e-ist consum privat i consum public' dup durata consumului acesta se &mparte &n consum de bunuri care &i pierd utilitatea &ntr6un singur act de consum i consum de bunuri de #olosin repetat i &ndelungat* care se depreciaz &n mod treptat' dup variaia consumului cu venitul e-ist consum de bunuri normale* a cror cerere crete o dat cu venitul i consum de bunuri in#erioare* a cror cerere scade o data cu creterea venitului. onsumul care &i are sursa &n venitul curent i se modi#ic o data cu variaia acestuia se numete "on$um in.u$, iar consumul care nu depinde de venitul realizat se numete "on$um autonom. 3cesta din urm poate avea ca surs &mprumuturile sau economiile acumulate &n perioadele anterioare. onsumul poate #i mai mare dec)t venitul disponibil realizat numai pe o perioad scurt de timp' pe o perioad) &ndelungat de timp consumul autonom tinde spre zero. (a"to ii "a e influen%ea/0 "on$umul reprezint acele &mpre@urri * de natur obiectiv sau subiectiv* care determin creterea sau descreterea cheltuielilor pentru consum* la un moment dat sau pe o anumit perioad de timp. ,n a#ar de venitul disponibil* nivelul i dinamica consumului depind &n principal de urmtorii #actori5 3vuia economic* &n care se include i capitalul uman* ast#el c pe msur ce avuia generatoare de venit crete i consumul va crete. ,ntre modi#icarea avuiei i evoluia consumului e-ist* deci* o relaie direct sau pozitiv' reditul de consum* care in#lueneaz direct consumul prin sumele &mprumutate i indirect prin rata dob)nzii la creditele pentru consum' 3nticipriile consumatorilor &n legtur cu evoluia venitului lor i a preurilor la bunurile de consum. +ac consumatorii se ateapt ca veniturile lor viitoare s creasc' consumul va crete* i invers. 3ceai relaie direct sau pozitiv e-ist i &n privina anticiprii evoluiei preurilor la bunurile de consum' Impozitele i ta-ele* care in#lueneaz &n sens invers nivelul i evoluia consumului. 3utoritatea public poate ast#el* prin modi#icarea politicii #iscale s in#leneze cheltuielile i respectiv cererea pentru consum' 0ivelul general al preurilor' dac preurile bunurilor de consum cresc* consumul nominal va crete* dar consumul real poate s nu creasc sau chiar s scad. onsumul se e-tinde sau se contract &n #uncie de creterea sau reducerea venitului real* &ns nu &n aceai proporie* ci &ntr6o proporie mai mic.

3ceast corelaie dintre venit i cheltuielile pentru consum a #ost pus &n eviden de ctre economistul englez B.4 Keynes* prin ceea ce el a numit le*ea p$i)olo*i"0 fun.amental0, potrivit creia 7o data cu creterea sau scderea venitului oamenii &nclin* de regul i &n medie* s6i mreasc sau s s6i diminueze consumul* dar &ntr6o proporie mai mic8 .entru teoria macroeconomic important este analiza &n dinamic a consumului &n #uncie de evoluia venitului i a altor #actori. heltuielile de consum sunt determinate &n principal de venitul curent disponibil. Funcia de consum bazat pe aceast ipotez este numit #uncia "eynesian. ,n #orma cea mai simpl a acestei analize* consumul este #uncie de venitul disponibil ;c/:+1* evideniind ast#el c cererea pentru consum i implicit cererea agregat nu sunt independente de venit (un"%ia .e "on$um pune* deci* &n legtur cheltuielile de consum cu venitul disponibil i este analizat cu a@utorul a dou e-presii tehnice5 &nclinaia medie i &nclinaia marginal spre consum. 1n"lina%ia me.ie .e "on$um sau rata medie a consumului /C1 e-prim partea din venitul disponibil alocat cheltuielilor pentru consum la un moment dat i se determin ca raport &ntre nivelul cheltuielilor pentru consum / 1 i cel al venitului disponibil /:+15 C; D:+ +ac lum &n considerare cerina legii psihologice #undamentale* potrivit creia pe msur ce venitul real crete sau scade* consumul se e-tinde sau se contract* dar &ntr6o proporie mai mic* atunci &nclinaia medie spre consum are tendina de reducere o data cu creterea venitului disponibil. 1n"lina%ia ma *inal0 $p e "on$um ,"2- e-prim creterea consumului /E 1 ce ia natere la creterea cu o unitate a venitului disponibil /E:+1sau partea din sporul venitului care se adaug la consum* &ntr6o anumit perioad de timp. cF;E DE:+ ,nclinaia marginal spre consum este* de regul* o mrime pozitiv dar subunitar /GHcFH11. +eci* &n condiii normale cF nu poate lua nici valoarea zero* nici valoarea unu* mrimea ei #iind mult mai aproape de unu. ,ntruc)t consumul crete o dat cu creterea venitului disponibil #uncia consumului este ascendent* respectiv curba consumului are panta pozitiv. 4rimea pantei este dat de &nclinaia marginal spre consum /cF1 i indic nivelul cheltuielilor de consum la #iecare nivel al venitului disponibil.

C=c(VD) C=C0 + c(VD)

C=f(VD)

VD 3. Funcia liniar

VD

VD

9. Funcia a#in . Funcia concav (i*u a 13.1. (un"%ia 3e4ne$ian0 .e "on$um

Funcia de consum "eynesian poate #i analizat &n trei moduri5 ca #uncie simpl linear* ca #uncie a#in /linear dar cu consum autonom1 i ca #uncie concav /cele trei #orme sunt redate &n #igura 13.11 a- (un"%ia linia 0 a "on$umului unde acesta este un consum indus i crete proporional cu venitul /vezi #igura 13.1 31 ;cF/:+1* unde GHcH1 ,n aceast ipotez* &nclinaia medie spre consum /C1 este constant i se identi#ic cu &nclinaia marginal spre consum /cF1 care indic mrimea pantei #unciei /curbei1 consumului. +- (un"%ia afin0 a "on$umului, unde acesta este #ormat din consumul autonom / G1 i consumul indus de venitul disponibil din perioada curent. ,n aceast ipotez* &nclinaia medie spre consum se modi#ic de la o perioad la alta i este decresctoare* iar &nclinaia marginal spre consum este constant i in#erioar &nclinaiei medii /#ig.13.1 91 ; G<cF/:+1 "- (un"%ia "on"a!0 a "on$umului de #orma ;#/:+1* cu E DE:+IG i GIG i unde C i cF se modi#ic &n #uncie de variaia venitului /#igura 13.1. 1. Forma concav a #unciei de consum arat c C scade o dat cu variaia venitului iar cF are valoarea pantei tangentei &n #iecare punct al curbei i scade o dat cu creterea venitului disponibil. E"onomiile i fun"%ia .e e"onomi$i e. :eniturile disponibile necheltuite de posesorii lor sunt economisite. 2conomiile reprezint* deci* partea din venitul disponibil peste cheltuielile pentru consum. :+ ; < 2 2 ; :+ 6 * unde 2 ; economiile .entru ca venitul s depeasc cheltuielile de consum i s se realizeze economii* sunt necesare anumite condiii* cum sunt5 e-istena unei activiti economice e#iciente care s asigure un e-cedent de venit peste nevoile curente

ale vieii' e-istenta unei anumite doze de prevedere &n vederea satis#acerii unor trebuine viitoare' e-istena unei proprieti a venitului economisit de a #i conservat proprietate ce s6a generalizat o dat cu #olosirea monedei ca mi@loc de economisire i rezerv' e-istena unor instrumente i instituii care s #aciliteze procesul economisirii /sistemul #inaniar bancar1 etc. 2-istena acestor condiii permite #ormarea economiilor mena@elor* administraiilor publice i ale celor private. ,n condiiile unui nivel al venitului disponibil* mrimea economiilor depinde de o serie de #actori care stimuleaz &nclinaia i dorina oamenilor pentru economisirea unei pri a venitului* cum sunt5 prudena sau prevederea de a avea o rezerv pentru situaii neprevzute sau de a putea ma@ora cheltuielile pentru consum &n viitor' spiritul de a#aceri' dorina de a lsa avere motenitorilor ' senzaia de independen i de liberatate de micare pe seama unor venituri economisite' mani#estarea* la unele persoane* a zg)rceniei sau avariiei etc. Ja aceste mobiluri ale indiviziilor se adaug i prevederile administraiilor publice centrale i locale* ale administraiilor private de a6i asigura resurse pentru investiii sau rezerve pentru a putea #ace #a unor urgene sau di#iculti &n viitor. !oate aceste mobiluri sau #actori incit gospodriile i administraiile publice i private s nu consume o parte din veniturile disponibile* gener)nd e"onomiile po/iti!e. .ot aprea i e"onomiile ne*ati!e sub #orma economiilor pentru asigurarea btr)neii* a a@utoarelor de oma@ #inanate prin &mprumuturi etc. 2conomiile depind &n principal de venitul disponibil realizat. %elaia &ntre nivelul economiilor i al venitului este pus &n eviden de fun"%ia .e e"onomi$i e. 2;e/:+1 sau 2;e/:+16 G a i &n cazul #unciei de consum* #uncia de economisire este analizat cu a@utorul a dou e-presii tehnice5 &nclinaia medie i &nclinaia marginal spre economii. 1n"lina%ia me.ie $p e e"onomii sau rata medie a economiilor /K1 e-prim partea proporia economiilor &n totalul venitului disponibil* la un moment dat. K ; 2 D :+ 1n"lina%ia ma *inal0 $p e e"onomii /eF1 evideniaz variaia economiilor /E21 &n raport de modi#icarea venitului disponibil /E:+1 i arat cu c)t cresc economiile la creterea cu o unitate a venitului. eF ; E2 D E:+ ,nclinaia marginal spre economii este o mrime pozitiv i subunitar /GHeFH11* de regul* mai mic dec)t &nclinaia marginal spre consum. .e de alt parte* dac &n cazul &nclinaiei marginale spre consum* creterea venitului devanseaz creterea consumului* &n cazul eF creterea economiilor devanseaz creterea venitului. ,ntre &nclinaiile /medii i marginale1 ale consumului i ale economisirii e-ist nite relaii simple. 3st#el* &ntruc)t orice venit sau spor al venitului disponibil sunt

#ie cheltuite sau economisite /:+; <21' E:+;E <E21 &nseamn c suma dintre #raciuni trebuie s #ie egale cu &ntregul /cu unitatea1. +eci* C <K;1 cF < eF ; 1 C;16K cF ; 1 6 eF K;16C eF ; 1 6 cF Funcia economisirii poate #i* ast#el* dedus porniind de la #uncia consumului5 2;16cF/:+1' 2;16cF/:+16 G ,mprirea venitului disponibil pentru consum i economii implic* &n #apt* o singur decizie' ast#el c* dac tim relaia consumului #a de venit* cunoatem i dependena economiilor #a de acesta. a urmare* avem dou perechi de concepte paralele5 &nclinaiile medii i cele marginale ale consumului i respectiv economiilor. :om analiza corelaiile dintre variabilele #unciei consumului i ale economisirii cu a@utorul unui e-emplu ipotetic. 3st#el* presupunem c &n perioada de baz consumul este pozitiv* respectiv consumul autonom este de 3GG miliarde u.m. onsumul indus este o parte a venitului disponibil /cealalt parte se economisete1 i se mrete pe msur ce :+ crete* cu o &nclinaie marginal spre consum de G*L /cF;G*L1. Funcia de consum este deci5 ;3GG G<G*L/:+1* iar #uncia economisirii este 2;eF/:+163GG G
Ta+elul 13.1 5ela%iile "on$umului i e"onomiilo "u !enitul

:+ G 1GG 3GG MGG 1GGG 1MGG 2GGG 2MGG 3GGG

3GG 3LG M1G NMG 1GGG 13MG 1LGG 2GMG 2$GG

2 63GG 62LG 621G 61MG G 1MG 3GG $MG NGG

6 6 3*L 62*LG 1*L 6G*LG 1*3 6G*3G 1*G G*G G*OG G*1G G*PM G*1M G*P2 G*1P G*PG G*2G

E:+ 6 1GG 2GG 2GG MGG MGG MGG MGG MGG

E 6 LG 1$G 1$G 1$G 3MG 3MG 3MG 3MG

E2 6 3G NG NG 1MG 1MG 1MG 1MG 1MG

cF 6 G*L G*L G*L G*L G*L G*L G*L G*L

eF 6 G*3 G*3 G*3 G*3 G*3 G*3 G*3 G*3

3t)t datele din tabel c)t i reprezentarea gra#ic a celor dou #uncii permit #ormulrea unor particulariti ale acestora* i anume5 o dat cu creterea venitului rata medie a consumului /C1 scade* iar rata medie a economiilor /K1 crete. Qn venit disponibil &n cretere este &nsoit de creterea consumului* dar &ntr6o proporie mai mic i de sporirea mai

accentuat a economiilor. .e msur ce indiviziii ating un anumit nivel de bunstare* cu c)t venitul disponibil este mai ridicat* cu at)t decala@ul dintre venit i consum este mai mare'
C 3000 2500 2000 C=300C0 + 0,7(VD) 1500 1000 500 0 500 -500 (i*u a 13.#. (un"%ia .e "on$um i "ea .e e"onomi$i e 1000 1500 2000 2500 3000 VD E=0,3(VD)-300C0 Linia de 45o

e-ist un nivel al consumului unde rata medie a acestuia este egal cu unitatea /C;11. 3cest nivel de echilibru* unde consumul este egal cu venitul disponibil i pentru care economiile sunt egale cu zero* se mai numete i prag de ruptur' sub acest nivel de echilibru* consumul depete venitul disponibil* * cea ce &nseamn c economiile sunt negative* av)nd loc un proces de dezeconomisire /consumatorii apeleaz la &mprumuturi sau &i cheltuiesc economiile1' peste nivelul de echilibru* venitul disponibil depaete consumul i intervine procesul de economisire. %ezult ast#el c se poate economisii dec)t la un nivel al venitului disponibil* superior pragului de ruptur* unde consumul este in#erior venitului realizat i apar economiile pozitive' pentru toate nivelurile de venit &nclinaia marginal spre consum este o mrime pozitiv dar subunitar /1IcFIG1* ceea ce &nseamn c pentru #iecare unitate suplimentar de venit disponibil se cheltuiete numai o #raciune* iar di#erena se economisete /1IeFIG1. 3adar* ambele #uncii /a consumului i cea a economisirii1 sunt cresctoare #a de venitul disponibil* mrimea pantei #iind dat de &nclinaiile lor marginale /cF;G*L i

eF;G*31. ,ntruc)t analiza este #cut pe e-emplul #unciei a#ine a consumului* cFi eF sunt prin de#iniie constante la toate nivelurile de venit iar gra#icele consumului i economisirii au #orma unei drepte' linia &nclinat la $M de grade servete la localizarea nivelului de echilibru la care cheltuielile de consum egaleaz venitul disponibil. ,n e-emplu ipotetic luat* #uncia /curba1 consumului intersecteaz linia de $M de grade la nivelul de echilibru al venitului de 1GGG miliarde uniti monetare. ,n teoria "eynesian despre #uncia de consum i cea de economisire* analizate mai sus* cheltuielile de consum i economiile sunt corelate* dup cum s6a vzut* cu venitul curent disponibil. !eoriile mai recente in domeniu pun &n relaie consumul i economiile cu venitul total deinut de6a lungul vieii precum i cu alte variabile sau #actori de in#luen* cum sunt avuia* v)rsta* ateptrile re#eritoare la venitul viitor etc. ele mai cunoscute teorii post"eynesiene privind consumul i economisirea sunt 7teoria venitului permanent8 i 7teoria ciclului de via8. Qn comentariu mai amplu re#eritor la ipotezele i implicaiile celor dou teorii se gsete &n caseta 13.1
Ca$eta 13.1 Teo ii po$t3e4ne$iene "u p i!i e la "on$um i e"onomi$i e !eoria venitului permanent /!:.1 a #ost dezvoltat de pro#esorul 4ilton Friedman iar teoria ciclului de via /! :1 de pro#esorul Franco 4odigliani* ambii laureai ai premilui 0obel pentru economie /.rima lucrare &n care 4ilton Friedman i6a prezentat teoria sa despre venitul permanent se numete 73 !heory o# the onsumption Function* .rinceton Qniversity* 1OML* iar lucrarea pentru care Franco 4odigliani a primit .remiul 0obel pentru economie este intitulat 7 iclu de via* economiile individuale i bogia naiunilor8 publicat &n 3merican 2conomic %evieR* 1OPN1 ,ntre teoria venitului permanent /!:.1 i teoria ciclului de via /! :1 e-ist evidente di#erene ceea ce le i particularizeaz iar &n analizele de specialitate cele dou teorii sunt tratate* de regul* ca #iind complementare. ,ntre !:% i ! : e-ist &ns i importante similititudini at)t &n privina ipotezelor c)t i a implicaiilor ma@ore ale acestor ipoteze asupra evoluiei economice. Ja aceste similariti ne vom re#eri pe scurt &n continuare. ,n primul r)nd* e-ist similariti &n modul de abordare de ctre noile teorii a celor trei variabile de baz privind alocarea i cheltuirea venitului naional' respectiv consumul* economiile i venitul. 3st#el* spre deosebire de modelele de tip Keynesian ale #unciei de consum* !:. i ! : #ac distincie &ntre cheltuielile pentru consum /partea de venit destinat achiziionrii bunurilor de consum1 i consumul propriu6zis sau #lu-ul real al servicilor #urnizate de bunurile de consum achiziionate de ctre consumator. +istincia dintre cele dou concepte /cheltuielile pentru consum i consumul curent sau actual1 devine cu totul evident &n cazul bunurilor durabile sau de #olosin &ndelungat /locuin* automobile* aparate electrocasnice etc1. +e e-emplu* dac un consumator acihiioneaz un automobil cu 1G.GGG de dolari pe care &l utilizeaz 1G ani* cu toate c el a cheltuit suma respectiv &n anul cumprrii* serviciile

de consum #urnizate de acest automobil se distribuie pe parcursul celor 1G ani la o rat anual relativ constant de 1GGG de dolari. 4utarea de la cheltuielile de consum la consumul curent real impilc i o schimbare corespunztoare modului de abordare a economiilor. 3cestea nu mai sunt e-cendentul de venit disponibil peste cheltuielile de consum* ci reprezint venit minus valoarea consumului actual' &n e-emplu ipotetic luat mai sus* numai 1GGG de dolari valoarea serviciilor de consum este considerat consum &n anul achiziionrii automobilului* di#erena de OGGG de dolari reprezent)nd economisire. ,n privina venitului ca variabil de baz #olosit &n analiza #unciei de consum* !:% si ! : utilizeaza &n locul venitului curent disponibil un concept ce leag consumul de venitul pe termen lung sau de venitul total pe via. Ipoteza de baz a celor dou teorii se re#er la #aptul c* pe termen lung* raportul consum6venit este stabil iar oamenii adopt comportamente de consum similare* chiar dac veniturile curente de care dispun pot #i di#erite. 3cesta intruc)t consumul curent dintr6o anumit perioad nu depinde de venitul disponibil din acea perioad* ci este #uncie de toate resursele pe care indivizii caut sa le aloce &n aa #el &nc)t consumul s rm)n la un nivel realativ constant pe toat durata vieii. !eoria venitului permanent dezvoltat de 4ilton Friedman presupune c viaa este in#init i uni#orm* cheltuielile pentru consum depind de venitul mediu pe termen lung* iar consumul este #uncie de venitul permanent5 ;c/:.1 Qnde* c este &nclinaia marginal spre consum* considerat o constant* i :. este venitul permanent &n care se trans#orm i averea. (e consider c 7venitul permanent reprezint acea rat stabil a consumului pe care o persoan ar putea6o obine pe tot parcursul vieii* in)nd cont de nivelul actual al averii i al venitului c)tigat &n prezent i viitor8 .otrivit !:. &nclinaia medie spre consum /C1* este mai degrab constant dec)t &n scdere* iar consumatorii rspund di#erit la modi#icrile venitului pe termen scurt i pe termen lung. +ac schimbarea pozitiv a venitului apare ca #iind tranzitorie sau pe termen scurt* indivizii nu &i modi#ic imediat i semni#icativ consumul' ei vor economisii o mare parte din acest spor al venitului sau vor achita cu el datorii contractate &n perioade anterioare. )nd modi#icrile pozitive ale venitului sunt permanente nivelul consumului crete* curba acestuia deplas)ndu6se &n sus* K rm)ne constant la acelai nivel* iar &nclinaia marginal spre consum /cF1 este constant pentru diverse niveluri de mrime a venitului. /3mintii6v c potrivit modelului Keynesian al #unciei de consum* cFeste constant i* ca atare* &nclinaia medie spre consum6K* are o tendin de scdere pe msur ce venitul disponibil crete1. !eoria ciclului de via #undamentat de Franco 4odiglioni* ia &n considerare #aptul ca viaa este limitat i structurat. ,n consecin* veniturile prezint variaii sistematice cauzate de ciclu de via caracterizat de succesiunea celor trei #aze5 cea pregtitoare anilor de munc* cea activ a anilor de munc i cea a anilor de dup pensionare.. a i &n ipotez !:.* raportul consum venit este stabil* &ntruc)t indivizii iau decizii &n #uncie de perspectiva &ntregii vieii' nivelul consumului este ast#el stabilit &nc)t s poat #i meninut de6a lungul perioadei active i dup pensionare. ,n perioada activ o parte din venit este

trans#ormat &n economii* ast#el c averea crete rapid i atinge ma-imul &n pragul pensionrii. +up pensionare &ncepe procesul de cheltuire a economiilor pentru a menine nivelul consumului. .otrivit ! :* #uncia consumului poate lua #orma5 ;aS%<c:J unde a este &nclinaia marginal spre consum #a de avuia real /S%1 i c &nclinaia marginal spre consum &n raport de modi#icarea venitului din munca /:J1. oe#icienii a i c depind de poziia individului &n cadrul ciclului de via' cu c)t persoana este mai &n v)rst cu at)t a este mai mare. Ipoteza ciclului de via este ast#el &n msur s e-plice nu numai implicaiile ocurilor aleatorii ale venitului asupra consumului* ci i variaiile sistematice ale economiilor i averii &n cadrul ciclului de via. ,n concluzie analiz)nd relaia dintre cele dou teorii se poate spune c ele sunt mai degrab complementare dec)t concurente. !eoria ciclului de via acord mai mult atenie #actorilor care stau la baza economisirii* o#erind motive convingtoare pentru a include averea &n #uncie de consum. .e de alt parte* teoria venitului permanent se concentreaz mai ales asupra modului &n care indivizii ii #ormeaz ateptrile cu privire la veniturile viitoare. ,n conte-t* noile modele de analiz a #unciei consumului i cea a economisirii combin elemente ale celor dou teorii5 #ormarea ateptrilor* avuia* #actorii demogra#ici etc. ombinate* cele dou teorii* e-plic mai bine comportamentul unor variabile macroeconomice precum consumul* economiile i implicaiile lor &n evoluia economiei naionale.

13.3 In!e$ti%iile &n e"onomie 2conomiile pot rm)ne ca o tezaurizare steril sau se pot trans#orma &ntr6un plasament &n a#aceri prin intermediul investiiilor. ,n aceast accepiune investiiile reprezint totalitatea cheltuielilor care conduc la creterea patriomoniului /averii1 ageniilor economici &n perioada respectiv* indi#erent dac aceste cheltuieli se re#er la elemente ale capitalului real /#i- i circulant1 la capitalul #inanciar /aciuni i obligaiuni1 sau la valori imobiliare. ,n analizele macroeconomice ale venitului i produciei naionale investiiile sunt privite din punctul de vedere al cererii agregate* a carei componen de baz este. ,n aceast accepiune investiiile reprezint totalitatea cheltuielilor e#ectuate pentru achiziionarea bunurilor de capital* &n vederea meninerii i sporirii potenialului productiv /stocului de capital1 din economie' deci* nu includ investiiile &n capitalul uman i nici investiiile #inanciare* respectiv achiziionarea de valori mobiliare i imobiliare care nu contribuie la #ormarea de capital real* ci numai la schimbarea proprietarului. ,n #uncie de destinaia bunurilor de capital* investiiile se &mpart &n5 in!e$ti%ii .e &nlo"ui e, destinate &nlocuirii bunurilor de capital depreciate i scoase din

#unciune' in!e$ti%ii nete* destinate creterii stocului de capital. (uma investiiilor de &nlocuire i a investiilor nete reprezint in!e$ti%ii + ute sau #ormarea brut de capital. Investiiile sunt e#ectuate &n principal de sectorul privat /de ctre &ntreprinztori1 i se numesc in!e$ti%ii p i!ate, dar pot #i e#ectuate i de administraiile publice centrale i locale* &n acest caz #iind numite in!e$ti%ii pu+li"e. +in punctul de vedere al locului /rilor1 unde se e#ectueaz* avem in!e$ti%ii inte ne, e#ectuate de ctre rezideni &n cadrul granielor naionale ale unui stat* i in!e$ti%ii e6te ne realizate de investitorii strini. Investiiile reprezint un proces economic esenial &n #lu-ul circular al venitului* care provoac creterea acestuia. 2le au totodat* un puternic e#ect de antrenare &n toate sectoarele de activitate asupra tuturor agenilor economici. Qn trend ascendent al investiiilor i &ntr6o structur corespunztoare acestora* au ca rezultat noi locuri de munc' &nlocuirea i modernizarea echipamentelor de producie* sporirea o#ertei globale de bunuri i deci* condiii mai bune de munc i de via pentru membrii colectivitii. +ac cererea agregat de bunuri de consum depinde mai ales de mrimea venitului* cererea pentru bunuri de capital depinde de o multitudine de #actori pe care se bazeaz opiunea /decizia1 pentru investiii a &ntreprinztorilor. ,n general* cererea pentru investiii este succeptibil la mari variaii &n timp* care se vor repercurta i asupra dinamicii venitului i produciei naionale. .rincipalii #actori care in#lueneaz cererea pentru investiii i implicit evoluia acestora &n economie sunt5 stocul bunurilor de capital &n raport cu producia de bunuri cerut pe pia. 2-istena unor importante capaciti de producie e-cedentare va in#luena negativ cererea de investiii' progresul tehnic6 necesitatea promovrii unor tehnologii moderne* introducerii &n #abricaie de noi produse &n vederea meninerii competivitii pe pia6 determin pe intreprinztori s investeasc' previziunile investitorilor &n legtura cu evoluia v)nzrilor i a preurilor* respectiv starea general a economiei naionale precum i con@unctura economiei mondiale. +ac &n economie e-ist un grad ridicat de incertitudine i instabilitate* un mediu al a#acerilor ne#avorabil investite se vor reduce' ta-ele i impozitele pe pro#it* &n general nivelul de #iscalitate din economie care in#lueneaz &n sens negativ cererea de investiii. .rin politica #iscal dar i prin alte msuri* politica statului poate contribui la creterea sau reducerea volumului investiiilor &n economie' rata real a dob)nzii care* &n ultim instan reprezint costul de oportunitate a investiiei. ererea de investiii se e-tinde dac rata real a dob)nzii scade i invers* aceasta se contract dac rata real a

dob)nzii crete. ,n general* cererea pentru investiii se e-tinde p)n la acel punct la care rata pro#itului net devine egal cu rata real de pia a dob)nzii. 0ivelul la care rata pro#itului net este egal cu rata real a dob)nzii poart denumirea de efi"ien%a ma *inal0 a in!e$ti%iilo . ,n consecin* volumul investiiilor curente &n economie va crete p)n la acel punct de pe curba cererii de investiii p)n c)nd nu mai e-ist nici o categorie de investiii a cror e#icien marginal depete rata real a dob)nzii. ompararea ratei venitului net cu rata real a dob)nzii constituie unul din criteriile care stau la baza aprecierii oportunit&ii #inanciare a deciziei de a investi. %ata venitului net se determin raport)nd pro#itul net actualizat la costul investiiei* iar rata real a dob)nzii este egal cu di#erena dintre rata nominal) a dob)nzii i rata in#laiei. +ac rata venitului net este mai mare dec)t rata real) a dob)nzii decizia de a investi se @usti#ic. Qn alt criteriu de apreciere a oportunitii #inanciare a investiiei este compararea valorii economice a activului #izic &n care s6a investit i costul investiiei. Fundamentarea deciziei de a investi prin #olosirea acestui criteriu presupune* mai &nt)i* determinarea valorii economice a obiectivului de investiii prin actualizarea #lu-ului de venituri pe care el le va genera pe &ntreaga perioad de #uncionare. :aloarea economic a activului #izic &n care s6a investit este dat de capacitatea acestuia de a genera &n viitor un #lu- de venituri. Qn venit ce va #i obinut &n viitor valoreaz &ns mai puin dec)t un venit egal obinut &n prezent' cu c)t timpul realizrii unui venit este mai &ndeprtat ci at)t valoarea lui prezent este mai mic. a urmare evaluarea din punct de vedere economic a unui activ achiziionat necesit a@ustarea #lu-urilor viitoare de venituri pe care le genereaz* pentru a stabili valoarea acestora in prezent. .rocedeul se numete actualizare i &ntruc)t dob)nda reprezint preul utilizrii banilor &n timp* rata real a dob)nzii este #olosit ca rat de actualizare. 3plic)nd procedeul actualizrii* valoarea prezent a unui venit /:p1 ce va #i obinut peste 7n8ani /:n1 rezult din relaia5
Vp = Vn (1 + d) n

+eoarece un activ de investiii genereaz un #lu- de venituri /:1*:2.....:n1 pe &ntreaga perioad de #uncionare* valoarea economic /:e1 rezult prin &nsumarea valorilor actualizate a tuturor veniturilor obinute* potrivit relaiei5
Ve = V1 V2 Vn + + ... + 2 1 + d (1 + d) (1 + d) n

+e e-emplu* consider)nd c durata de #uncionare a unui activ #izic &n care s6a investit este de M ani* costul investiiei este de 3GG mil lei* care s6au e#ectuat

&ntr6un an /dac se realizeaz &n mai muli ani* atunci costul se actualizeaz dup acelai procedeu1* #lu-ul de venituri pe care le genereaz sunt &n medie de 1GG milioane pe an* iar actualizarea se realizeaz pe baza unei rate a dob)nzii de 12T valoarea economic a obiectivului de investiii este5
100 il 100 il 100 il 100 il 100 il + + + + = 2 3 4 1 + 0,12 (1 + 0,12) (1 + 0,12) (1 + 0,12) (1 + 0,12) 5 = #2," + 7",7 + 71,2 + !3,5 + 5!,7 = 354 il lei Ve =

Fundamentarea deciziei de a investi rezult din compararea costului investiiei cu valoarea economic a activului respectiv' dac valoarea economic este mai mare dec)t costul investiiei atunci investiia se @usti#ic din punct de vedere #inanciar i invers. ,n e-emplu nostru* valoarea economic #iind mai mare dec)t costul* decizia de a investi &n obiectivul respectiv este oportun. 13.' (un"%ia ")eltuielilo a* e*ate i multipli"ato ul 4ultiplicatorul sau e#ectul de multiplicare reprezint una din importantele realizri ale macroeconomiei. u a@utorul modelelor bazate pe principiul multiplicatorului macroeconomia modern e-plic modul cum economia &n ansamblu se adapteaz la schimbrile intervenite &n cererea agregat i s determine amplitudinea e#ectului modi#icrii di#eritelor componente ale cheltuielilor agregate asupra produciei i venitul naional. !ermenul de multiplicator a #ost #olosit pentru prima dat de ctre %.F Kahn &n anul 1O31* pentru a determina e#ectul modi#icrii cu o unitate a unei variabile e-ogene asupra unei variabile endogene /al crui nivel este e-plicat de teoria respectiv1. Qlterior* B.4 Keynes a #olosit i consacrat principiul multiplicatorului &n cadrul interaciunii dintre modi#icarea investiiilor i a venitului naional. !eoria multiplicatorului nu se reduce &ns la multiplicatorul investiiilor* aa cum &nt)lnim uneori &n unele manuale sau alte lucrri de specialitate. Jimitarea principiului multiplicatorului la investiii poate creea chiar unele con#uzii &n sensul c e#ectul pe care &l descrie nu privete &n sine sporirea capacitilor de producie care rezult dintr6o operaie de investiie considerat ca o cretere a stocului de capital. Investiia este privit aici ca orice alt cheltuial* ca oricare alt component a cheltuielilor agregate i care poate #i cheltuielile de consum* cheltuielile guvernamentale* e-portul net etc. 3cest aspect este esenial &n &nelegerea principiului e#ectului de multiplicare care &n macroeconomia modern are un domeniu de aplicare mult mai larg dec)t cel iniial atribuit de Keynes* i anume5 multiplicatorul cheltuielilor publice* multiplicatorul e-portului net etc* care toate au aceai semni#icaie ca i multiplicatorul investiiilor. Important este* aadar* caracteristica comun a tuturor acestor procese care privesc cheltuielile agregate* respectiv #aptul c ele reprezint intrri /in@ecii1 &n circuit care compenseaz ieirile i produc &n timp un e#ect multiplicator.

,n analiza din capitolul de #a urmrim* &n principal* s descriem modul cum economia se adapteaz la o modi#icare a cheltuielilor agregate. ,ntre modi#icarea cheltuielilor i a venitului are loc un e#ect de cone-iune invers5 o cretere a cheltuielilor determin sporirea venitului* dar &n acelai timp creterea venitului se rs#r)nge asupra cheltuielilor i provoac &n continuare noi iruri de a@ustri. 3naliza multiplicatorului arat ce se &nt)mpl cu nivelul de echilibru al produciei i venitului naional dac are loc o cretere a cheltuielilor autonome* respectiv cu c)t crete venitul naional dac are loc o cretere cu o unitate a cheltuielilor autonome. 3cestea din urm pot #i oricare din componentele cheltuielilor globale sau ale cererii agregate i le vom nota cu simbolul 7U8 .entru a determina multiplicatorul vom construi mai &nt)i fun"%ia ")eltuielilo a* e*ate care pune &n relaie nivelul cheltuielilor globale plani#icate /estimate* dorite de agenii economici1 cu nivelul venitului real. +up cum tim* #ormula cheltuielilor globale sau a cererii agregate este5 3; <I<20. ,n scopul simpli#icrii analizei* vom considera* cum am mai procedat la &nceputul capitolului* o economie simpl* #r e-terior i sectorul public* ceea ce &nseamn c cheltuielile agregate sunt #ormate numai din cheltuielili pentru consum i investiii5 3; <I. !otodat* considerm c nivelul preurilor este constant* c toate cheltuielile de investiii sunt autonome i egale cu 3GG mild.u.m iar consumul autonom este de 1GG mild.u.m 3st#el* cheltuielile autonome sunt egale cu $GG mld.u.m /V;1GG G<3GGIG;$GG1. Ja r)ndul lor* cheltuielile induse sunt #ormate numai din consumul indus /c.:01* &nclinaia marginal spre consum cF;G*P. Funcia cheltuielilor aggregate este* potrivit e-emplului ipotetic luat* urmtoarea5 3;V<cF/:01;$GG<G*P/:01. 2a este redat &n tabelul 13.2
Ta+elul 13.# (un"%ia ")eltuielilo a* e*ate i ni!elul .e e")ili+ u al VN

:enitul onsumul Investiiile heltuielile heltuielile !endine naional estimat estimate autonome agregate &n :0 ;1GG G<G*P:0 IG;3GG V; G<IG estimate evoluia 3;$GGV;G*P:0 :0 1GG 1PG 3GG $GG $PG MGG MGG 3GG $GG PGG e()inde&e 1GGG OGG 3GG $GG 12GG 1MGG 1$GG 3GG $GG 1LGG Ec$ili%&' 2GGG 1LGG 3GG $GG 2GGG 2MGG 21GG 3GG $GG 2$GG 3GGG 2MGG 3GG $GG 2PGG con)&ac*ie 3MGG 2OGG 3GG $GG 32GG $GGG 33GG 3GG $GG 3NGG +atele din tabel prezint evoluia cheltuielilor agregate &n #uncie de venitul naional i nivelul la care acestea sunt egale / 3 G;:0G1. 0ivelul de echilibru al venitului apare acolo unde cheltuielile agregate estimate /plani#icate1 egaleaz

producia naional / 3G;:0G;2GGG1. )nd cheltuielile agregate estimate depesc producia curent de bunuri i servicii* acest #enomen stimuleaz #irmele s6si mreasc producia i venitul crete' invers* dac cheltuielile agregate estimate sunt mai mici dec)t valoarea produciei curente* atunci #irmele produc pe stoc* &i restr)ng producia i venitul naional scade.
C, 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 C, 500 300 V+0 500 1000 1500 2000 2500 3000 V+ 1000 V+0 1500 2000 2500 3000 V+ E0 C,=400- +0,#(V+) Linia de 45o C,0=V+0

E=0,2(V+)-10C0 .

0 -100

-500 (i*u a 13.3. (un"%ia ")eltuielilo a* e*ate i ni!elul .e e")ili+ u al VN

,n gra#icul din #igura 13.3 nivelul de echilibru al venitului naional este in punctul 2G* unde #uncia cheltuielilor agregate intersecteaz linia de $M G. +eoarece toate cheltuielile induse din economie sunt cheltuieli de consum* panta #unciei cheltuielilor agregate este egal cu panta #unciei de consum care este &nclinaia marginal spre consum /cF;G*P1. 2a indic modul cum cheltuielile agregate cresc o dat cu variaia venitului naional.

3celai echilibru al venitului este ilustrat &n termenii unei egaliti &ntre economii i investiii* aa cum se vede din partea de @os a #igurii 13.3. +istana vertical &ntre 2 i I este egal cu distana &ntre linia de $MG i 3. 3st#el* &ntr6o economie simpl* #r sectorul public i cel e-terior* la nivelul de echilibru al venitului* economiile estimate egaleaz investiiile estimate /2;I1. +up cum se observ din reprezentarea gra#ic* curba economiilor intersecteaz curba investiiilor* la nivelul de echilibru al venitului de 2GGG unde acesta este egal cu cheltuielile agregate estimate. 0ivelul de echilibru al venitului naional la care producia curent egaleaz cheltuielile agregate estimate este redat de #ormula5
V+ 0 =

%ezult c nivelul de echilibru al venitului naional este cu at)t mai mare cu c)t &nclinaia marginal spre consum /cF1 este mai mare i* de asemenea* cu c)t nivelul cheltuielilor autonome /V1 este mai mare. este multipli"ato ul pe care &l notm cu simbolul K1 i arat cu c)t crete venitul atunci c)nd cheltuielile autonome cresc cu o unitate* adic modi#icarea venitului naional /E:01 raportat la modi#icarea cheltuielilor autonome /EV1 care au determinat6o5
0= 1 VN = 1 c/ A

1 , 1 c/

Inversul complementului la unu a &nclinaiei marginale spre consum / 1 c/ 1

,ntruc)t &nclinaia marginal spre consum este o mrime subunitar iar multiplicatorul este supraunitar* &nseamn c o cretere cu o unitate a cheltuielilor autonome determin creterea venitului mai mult cu o unitate. +e e-emplu* dac cF;G*N atunci K;2*M* dac cF;G*P* K;M* dac cF;G*O K;1G. 3tunci c)nd din venitul suplimentar nu se cheltuiete nimic pentru consum i cF;G* multiplicatorul are valoarea e-trem minim egal cu unitatea /K;11. .lec)nd de la relaia &ntre &nclinaiile marginale spre consum i economisire /cF<eF;1* de unde eF;16cF1* putem determina o #ormul echivalent a multiplicatorului &n #uncie de &nclinaia marginal spre economisire5K;1De. ,n aceast #ormul* multiplicatorul reprezint inversa &nclinaiei marginale spre economisire /de a nu cheltui din sporul de venit suplimentar obinut1. 3adar* multiplicatorul arat amplitudinea modi#icrii venitului naional ca e#ect al modi#icrii cheltuielilor autonome* oricare ar #i acestea5 un spor al investiiilor* al cheltuielilor publice* a e-portului net etc. (porul venitului este un multiplu al creterii venitului* un multiplu al creterii cheltuielilor agregate /E:0;K.EV1. W cretere a uneia sau mai multor componente ale cheltuielilor autonome deplaseaz curba 3 &n sus cu suma iniial* sporind nivelul de echilibru al :0 cu un multiplu al creterii iniiale a cheltuielilor autonome. +imensiunea multiplicatorului depinde de panta curbei 3* respectiv de &nclinaia

marginal spre consum' cu c)t cF este mai mare* cu at)t curba 3 este mai abrupt i cu at)t multiplicatorul este mai mare. +impotriv* multiplicatorul este mai mare cu c)t &nclinaia marginal spre economisire /de a nu cheltui1 este mai mic.
C, Linia de 45o C,=V+ C,1=-1 +c(V+) C,1 E1 1E0 11V+ 1 A 1 c/ 2 C,0=-0 +c(V+)

C,0 ,1 ,0 0

V+0

V+1

V+

(i*u a 13.'. 5ep e/enta ea * afi"0 a multipli"ato ului

Figura 13.$ prezint o interpretare gra#ic a multiplicatorului* care arat cum nivelul de echilibru al venitului naional crete cu un multiplu al sporului cheltuielilor autonome. Iniial echilibrul este &n 2 G* unde curba 3G intersecteaz linia &nclinat la $MG. reterea cheltuielilor autonome de la V G la V1 deplaseaz gra#icul /curba1 cheltuielilor agregate &n sus p)n &n 3 1* &ntr6o poziie paralel cu curba iniial 3G. 3ceast &nseamn c* la #iecare nivel al venitului cheltuielile globale estimate sunt mai mari cu EV. ererea agregat sau cheltuielile globale estimate depesc acum nivelul produciei i al venitului naional* stocurile se reduce iar #irmele vor reaciona prin mrirea produciei i a o#ertei. Ja r)ndul su* creterea produciei genereaz cheltuielile induse* &ntruc)t orice cretere a venitului determin o cretere a cererii pentru consum* &n #uncie de &nclinaia marginal spre consum care este i panta 3. 2chilibrul este ast#el restabilit printr6o micare de6a lungul noii curbe a cheltuielilor agregate p)n &n punctual 21* unde cheltuielile estimate sunt egale cu venitul / 3 1;:011. reterea venitului necesar pentru restabilirea echilibrului /E:0;:0 16:0G1 este un multiplu al creterii cheltuielilor autonome. +in #igura 13.$ se observ clar c variaia venitului* egal cu distana .21* depete variaia cheltuielilor autonome /EV1 e-ecendentul rezult)nd din #aptul c dreapta 3 1 are panta pozitiv /nu este orizontal i deci* multiplicatorul este supraunitar5 1D16cFI1. 3adar* mrimea evoluiei venitului &n direcia nivelului su de echilibru* o dat cu variaia

cheltuielilor aggregate* depinde at)t de creterea cheltuielilor autonome* c)t i de &nclinaia marginal spre consum /de a cheltui1 care determin panta curbei 3* sporul produsului i venitului naional #iind egal cu #ormula de@a cunoscut5 E:0;K/EV1 W modalitate de determinare mai analitic a multiplicatorului este cea numeric sau algebric. aset 13.2 o#er o ast#el de analiz a e#ectului de multiplicare &n cazul multiplicatorului investiiilor* una din componentele de baz a cheltuielilor agregate.
Ca$eta 13.# Multipli"ato ul in!e$ti%iilo 7e6emplu nume i" ,n vederea determinrii analitice a multiplicatorului investiiilor vom porni tot de la modelul nostru cu o economie simpl /#r sectorul public i e-terior1. 3ceasta &nseamn c structura cererii agregate sau a cheltuielilor globale este #ormat numai din cheltuielile pentru consum i investiii5 3; <I. .resupunem c cheltuielile autonome /EV1 sunt reprezentate de investiii &n suma de 1GGmild u.m. ,nclinaia marginal spre consum cF;G*P* de unde rezult c valoarea multiplicatorului este K i;M. 3plic)nd #ormula cunoscut /E:0;K.EI1 obinem sporul venitului realizat ca e##ect al investiiilor /MGGGE:0;MX1GGGEI1. (e pune &ntrebarea5cum se #ace c atunci c)nd in@ectm un milliard investiii &n economie poate s rezulte un spor de venit de M mild. u.m. .entru a e-plica acest process de multiplicare trebuie s plecm de la #lu-ul circular al venitului lu)nd &n considerare c orice cheltuial #cut de agenii economici reprezint venit. W parte din acest venit va #i cheltuit /potrivit &nclinaiei marginale spre consum1 ceea ce &nseamn ca va genera un nou spor de venit .a.m.d. 3st#el* &n cazul e-emplului numeric luat mai sus* c)nd investitorii din sectorul privat #ac cheltuieli de investiii de 1GGGmild. u.m* cei care au #urnizat serviciile #actorilor de producie necesare realizeaz venituri* sub #orm de salarii* rente* dob)nzi* pro#ituri etc. :enitul crete deci cu o sum respectiv /1GGGE:011* dar procesul de e-pansiune a produciei i venitului naional nu se oprete aici. Furnizorii de servicii ale #actorilor de producie care au &ncasat cele 1GGG mild. Q.m vor cheltui PGG mild. u.m* iar di#erena de 2GG mild. u.m le economisesc. ea de6a doua rund genereaz ast#el* un nou spor de venituri de PGG mild. u.m care* la r)ndul lor* induc cheltuielile de N$G mild. u.m &n runda a treia. ,n mod similar* #iecare rund succesiunea de venituri genereaz* &n proporie de G*PGT cheltuieli i #iecare nou rund de cheltuieli induce sporuri de venit* aa cum se sugereaz &n tabelul i gra#icul din #igura 13.M

.erioada /runde1

I ;1GG
G

VN

C, 5000 4000

1 2 3 $ M N 8 n PGG N$G M12 $1G 32P 8 G

1GGG E:01 PGG E:02 N$G E:03 M12 E:0$ $1G E:0M 32P E:0N
1000 3000

2000

G E:0n E:0;MGGG

0 1 2 3 4 5 ! n V+

(i*u a 13.9 Multipli"ato ul in!e$ti%iilo

3t)t datele din table c)t i gra#icul din #igura 13.M descriu etapele successive ale e-pansiunii produsului i venitului naional &ncep)nd cu creterea iniial a investiiilor autonome care genereaz primul spor de venituri* ast#el c prin &nsumarea sporurilor de venit a#erent #iecrei perioade /runde1 se obine mrimea rezultat din #ormula E:0;KiEY* MGGG;MZ1GGG. 3ceasta apare drept limita sumei sporurilor de venit al di#eritelor runde &n procesul e-pansiunii produciei i venitului naional ca e#ect al in#lu-ului de cheltuieli determinat de investiia iniial. 3adar* &n procesul multiplicrii venitului ca e##ect al sporului de investiii /dar poate #i creterea oricreia dintre componentele cheltuielilor aggregate1 iau natere unde sucesive i descresctoare de venit* care vor tinde la limita ctre zero. u alte cuvinte* avem de6a #ace cu o serie in#init* termenii din serie devenind din ce &n ce mai mici* ecuaia &n e-emplul nostru numeric prezent)ndu6se ast#el5 1GGG<1GGG/1<G*P1<1GGG/1<G*P12<[[[<1GGG/1<G*P1n ;1GGG/1<G*P<G*P2<[.<G*Pn1;MGGG

,n determinarea #unciei cheltuielilor agregate i a modelului multiplicatorului am considerat* aa cum s6a precizat de #iecare dat* o economie simpl* #r sectorul public i e-terior. (e sub&nelege c &n aceast situaie venitul naional se identi#ic cu venitul disponibil. Incluz)nd sectorul public &n #lu-ul circular al venitului este evident c &ntre venitul naional /:01 i venitul disponibil /:+1 e-ist di#erene at)t de mrime c)t i &n privina variabilelor care rezult din alocarea i cheltuirea lor. Important este s vedem cum implicarea sectorului public in#lueneaz &nclinaia marginal spre consum i valoarea multiplicatorului* care tim c determin panta #unciei cheltuielilor agregate.

.entru aceasta vom rescrie relaia de la &nceputul capitolului dintre :0 i :+* unde am vzut c venitul disponibil al gospodriilor este egal cu :0 plus trans#erurile de la buget /!%1 minus impozitele i ta-ele pe venit /I!1* respectiv5 :+;:0<!%6I! onsider)nd mrimea impozitelor i ta-elor pe venit o rat procentual /t1 din venitul naional /t;I!D:01 iar trans#erurile de la buget o component a cheltuielilor autonome* alturi de investiii i achiziiile publice /V;!%<I<\1* atunci #uncia cheltuielilor agregate este5 3; V<cF/16t1:0 Wbservm c prin implicarea sectorului public &n #lu-ul circular al venitului cheltuielile autonome /V1 cresc proporional cu nivelul trans#erurilor /!%1 i al achiziiilor publice. ,n schimb* impozitele i ta-ele /I!1 reduc cheltuielile de consum pentru #iecare nivel al :0* &ntruc)t consumul indus al gospodriilor depinde de venitul disponibil care prin prezen este mai mic. 3st#el* &n timp ce &nclinaia marginal spre consum din :+ este cF* &nclinaia marginal din :0 devine cF/16t1* unde 16t reprezint partea din venit rmas dup prelurea obligatorie a inpozitelor i ta-elor pe venit t;G*2M atunci &nclinaia marginal spre consum din venitul naional cF/16t1;G*P/16G*2M1;G*N. 3ceasta &nseamn c la o cretere cu o u.m. a :0 consumul crete cu G*N din acea unitate /deci nu cu G*P1* &ntruct gospodriile trebuie sa plteasc o #raciune din #iecare unitate monetar de venit sub #orm de impozite i ta-e. orespunztor reducerii &nclinaiei marginale spre consum datorat prezenei impozitelor i ta-elor pe venit* multiplicatorul i respectiv panta #unciei 3 capt valori mai reduse. 3st#el* dac la o &nclinaie marginal spre consum din :+ de G*P multiplicatorul este M /K;1D16G*P;M1* la aceai &nclinaie marginal consum /cF;G*P1 i cu o cot de impozit din :0 de G*2M multiplicatorul este redus la @umtate* respectiv K;1D16G*P/16G*2M1;2*M. 3cum* la o cretere a cheltuielilor autonome /EV1 cu o unitate monetar &i corespunde o multiplicare a venitului /E:01 de 2*M ori /E:0;2*MEV1. 3adar* impozitele i ta-ele /ca i alte retrageri din #lu-ul circular al venitului1 scad multiplicatorul i duc la reducerea pantei 3* aceasta devenind mai lin /mai puin abrupt1. +up cum se cunoate i din reprezentarea gra#ic /vezi #igurile 13.$ i 13.M1 cu c)t &nclinaia marginal spre consum este mai mare i cu at)t panta 3 este mai abrupt* i invers.
Ca$eta 13.3 :nali/a empi i"0 a multipli"ato ului i politi"a ma" oe"onomi"0 (tudiile empirice i cercetrile econometrice tot mai comple-e intreprinse &n unele ri cu economie de pia dezvoltat /(Q3* %egatul Qnit* Frana etc1 dau valori reale mai mici multiplicatorilor cheltuielilor* dec)t cel din modelul nostru didactic prezentat mai sus. Ju)nd &n considerare i alte retrageri din #lu-ul circular al venitului* cum sunt importurile* ast#el de studii i cercetri indic cel mai adesea #aptul c mrimea acestor multiplicatori tind s varieze &ntre 1*$61*M pentru perioade de p)n la M ani. Interesul

pentru o estimare c)t mai realist a multiplicatoriilor cheltuielilor sau a celui #iscal este dat de #aptul c ei servesc drept baz pentru elaborarea recomandrilor de politic economic &n domeniile respective5 7 unoaterea realist a dimensiunilor multiplicatorilor reprezint o parte esenial a diagnosticrii i prescrierii unei politici economice. 3a cum un medic care prescrie un calmant trebuie s cunoasc mrimea multiplicatorilor cheltuielilor i a celui #iscal. /......1. .rimele studii &n acest domeniu au #ost e#ectuate de pionieri precum Bon !imbergen i JaRrance Klein* ambii primind premiul 0obel pentru elaborarea modelelor macroeconomice empirice. 3stzi* e-ist o &ntreag armat de specialiti &n economie care elaboreaz modele macroeconomice* determin multiplicatori i #ac previziuni cu privire la viitorul economiei8. /.. (amuelson* S. 0ordhaus* 2conomie politic* op.cit.* p.MNP1

Con"epte ")eie :enit naional :enit disponibil onsum onsum autonom i consum indus Funcia de consum ,nclinaia medie spre consum ,nclinaia marginal spre consum 2conomii Funcia de economisire P o+leme .e efle"%ie

,nclinaia medie spre economii ,nclinaia marginal spre economii Investiii Investiii brute i nete Investiii de &nlocuire heltuieli autonome Funcia cheltuielilor agregate 4ultiplicatorul !eoria venitului permanent !eoria ciclului de via

are sunt principalele #orme de venit la nivel macroeconomic]+escriei identitatea macroeconomic de baz care re#lect alocarea i cheltuirea venitului naional' :enitul disponibil al gospodriilor este mai mare sau mai mic dec)t venitul naional] ,n ce situaie cele dou variabile ar putea #i egale] e este consumul i care sunt principalii #actori de in#luen ai acestuia. 2-plicai i reprezentai gra#ic cum reacioneaz consumul la modi#icarea venitului disponibil i a averii )nd i de ce consumul poate #i mai mare dec)t venitul disponibil] 3rtai care sunt particularitiile #unciei Keynesiene a consumului

um in#lueneaz venitul disponibil procesul de economisire]2numerai i ali #actori care in#lueneaz mrimea i dinamica economiilor +escriei i ilustrai gra#ic relaiile dintre #uncia de consum i cea de economisire e sunt investiiile i de ce acestea reprezint cea mai instabil component a cererii agregate] e implicaii are acest #apt asupra evoluiei economiei] e #actori determin cererea pentru investiii a &ntreprinztorilor] 3rtai care sunt criteriile /indicatorii1 pe baza crora acetia &i #undamenteaz decizia de a investi. e legtur e-ist &ntre &nclinaia marginal spre consum i panta #unciei cheltuielilor agregate] +eterminai i reprezentai gra#ic #uncia cheltuielilor agregate i nivelul de echilibru al venitului . um se e-plic e#ectul de multiplicare a venitului determinat de modi#icarea cheltuielilor agregate]3nalizai* cu a@utorul unui e-emplu ci#ric* acest e#ect &n cazul modi#icrii investiilor /multiplicatorul investiilor1. 2#ectul de multiplicare a venitului naional este egal cu cel al venitului disponibil] um in#leueneaz impozitele i ta-ele pe venit mrimea multiplicatorului i panta #unciei cheltuielilor agregate] 3rgumentai rspunsul cu a@utorul unui e-emplu ipotetic. +e ce este important pentru cei care adopt msuri de politic macroeconomic s cunoasc c)t mai e-act valoarea real a multiplicatorilor cheltuielilor /investiiilor* cheltuielilor publice* e-portului etc1 i a celui #iscal]