TREZORERIA FINANELOR PUBLICE.

ECHILIBRUL FINANCIAR
Termenul de trezorerie este folosit n dou sensuri. Astfel, pe de o parte, el servete la desemnarea casieriilor propriu-zise ale statului, atunci cnd se vorbete de situaia trezoreriei, sau de deficitul trezoreriei, iar pe de alt parte, el servete la desemnarea unei administraii publice, ca instituie. ele dou sensuri ale termenului sunt le!ate ntre ele i vizeaz i funciile pe care le ndeplinete trezoreria. "rintre funciile de baz ale finanelor publice, recunoscute de doctrin, remarcm# $uncia de mobilizare, repartizare i utilizare a resurselor bneti, numit i funcia de repartiie% $uncia de control asupra crerii, repartiiei, circulaiei i utilizrii resurselor publice. Trezoreria, ca administraie, este serviciul public nsrcinat cu !estiunea fondului public, n sensul casieriei, dar mai ales cu asi!urarea ec&ilibrului permanent dintre ncasrile !eneratoare de lic&iditi i plile e'i!ibile, dintre veniturile publice i c&eltuielile publice, finanarea deficitului bu!etar, !estionarea datoriei publice i altele, toate acestea concurnd la asi!urarea ec&ilibrului monetar i a ec&ilibrului !eneral al economiei. $unciile trezoreriei publice sunt astzi influenate de diversitatea i comple'itatea rolului statului modern, care au impus re!ndirea i redimensionarea flu'urilor monetare prin instituia trezoreriei. $uncia ori!inar a trezoreriei este cea atribuit de ctre finanele clasice care considerau trezoreria ca o casierie, unde sunt depuse i !estionate fondurile statului i ca o banc, cu activitate de credit pe termen scurt, nsrcinat s ec&ilibreze n orice moment intrrile i ieirile de fonduri. Aceasta corespunde definiiei corecte a trezoreriei. (n finanele moderne, la funciile# de cas i de banc, ale trezoreriei se adau! i cea a controlului asupra ansamblului de activiti ale statului. Trezoreria tinde s devin un instrument de procurare a resurselor, alturi de resursele bu!etare i de cele de mprumut. Astzi, vorbim n mod curent de resursele de trezorerie, ca de o cate!orie special a resurselor financiare publice, care se formeaz n cadrul activitii trezoreriei i se reflect numai n contabilitatea public. Activitatea care se manifest distinct n e'ercitarea funciilor tradiionale ale trezoreriei )de casier public i de banc a sectorului public* se bazeaz pe dou principii# centralizarea i !estionarea fondurilor publice. (n ceea ce privete centralizarea fondurilor, s-a demonstrat de+a c un stat nu poate s-i e'ercite pe deplin suveranitatea financiar dect dac reuete s-i centralizeze totalitatea serviciilor financiare, dac ncaseaz toate veniturile la care are dreptul, pentru a-i finana toate c&eltuielile pe care le-a an!a+at, pentru a le efectua pe ntre! teritoriul rii. (n acest scop, pentru funcionarea unui mecanism al centralizrii fondurilor, s-a instituit trezoreria public central, ca o etap important n planul separrii finanelor publice de finanele private. ,ecanismul centralizrii fondurilor a presupus de la nceput crearea unei administraii speciale nsrcinate cu e'ecuia bu!etului avnd mai mult funcii contabile, ceea ce a presupus separarea sa n raport cu autoritile care iau decizii privind e'ecuia bu!etului. -tabilirea unitii casieriei n favoarea serviciului public al trezoreriei a fost nsoit de atribuirea a!enilor si a dreptului de control asupra ansamblului operaiilor de e'ecuie a bu!etului. Analizm aadar cele dou funcii de baz ale trezoreriei# I. Trezoreria n calitate de ca ier Aceast funcie implic dou aspecte# .'ecuia de cas a operaiunilor de ncasri i pli efectuate de stat Asi!urarea e'istenei de disponibiliti suficiente pentru a face fa an!a+amentelor statului, n cadrul e'i!ibilitilor. E!ec"#ia de ca $ a nca $rilor %i &l$#ilor . /biectul acestor operaiuni l reprezint e'ecuia operaiunilor statului i ale instituiilor publice, respectiv ale corespondenilor. Trezoreria efectueaz, n calitate de casier al statului, un mare numr de ncasri i pli. Acestea sunt, mai nti, operaiuni prevzute de le!ea bu!etar, adic de venituri i c&eltuieli bu!etare propriu-zise, precum i operaiuni ale conturilor speciale ale trezoreriei. (n calitate de casier al statului, trezoreria are ca sarcin emisiunea titlurilor de mprumut public i !estionarea datoriei statului. (n acest scop, ea poate beneficia de concursul bncilor care folosesc !&ieele lor pentru plasarea mprumuturilor. "entru mprumuturile pe termen scurt, trezoreria +oac un

rol important n emisiunea bonurilor de tezaur. "e aceast cale, se urmrete asi!urarea de lic&iditi suficiente pentru efectuarea plilor n termenele stabilite, conform an!a+amentelor asumate. A i'"rarea di &oni(ilit$#ilor ($ne%ti. -arcina fundamental a trezoreriei este de a ve!&ea ac n fiecare moment s e'iste fonduri disponibile ntr-un cuantum suficient pentru a face fa c&eltuielilor statului i ale corespondenilor si. "rocurarea de bani pentru casieria public este prima dintre operaiunile trezoreriei. Aceasta este le!at de micarea fondurilor n timp, determinat de termenele la care devin e'i!ibile ncasrile i plile. $actorul temporal confer trezoreriei un caracter dinamic. Astfel, ncasrile i plile sunt obiectul fluctuaiilor monetare n cursul anului. 0a c&eltuieli, e'ist o anumit re!ularitate n ceea ce privete nivelul lor lunar, cu e'cepia lunii decembrie, n care se e'ecut parial c&eltuieli, serviciile publice utiliznd cea mai mare parte a creditelor lor nc neconsumate nainte de nc&iderea e'erciiului i care risc s fie anulate n virtutea re!ulii anualitii. 0a venituri, re!ularitatea este mai puin realizabil, deoarece aceasta depinde de ritmicitatea activitii economice, mai ales n cazul impozitelor directe. Aceste micri diferite n timp ale veniturilor i c&eltuielilor se combin cu alte micri de fonduri e'cepionale )emisiunea de mprumuturi, rambursri n strintate, amortizarea datoriei publice* i cu micrile datorate operaiunilor corespondenilor% ele imprim lic&iditilor trezoreriei mari variaii. "rin aceste micri e'cepionale, se pot de!a+a unele micri constante n fluctuaia lic&iditilor trezoreriei i succesiunea perioadelor de creteri )lic&iditi abundente* i scderi )lips de lic&iditi*. Asemenea perioade pot fi identificate n cadrul trimestrelor, pe luni ale acestora, ntre trimestre, dar i n cadrul lunilor, ntre decadele acestora. "entru ec&ilibrarea trezoreriei se poate apela la trei cate!orii de resurse# 1. utilizarea fondurilor corespondenilor% 2. emisiunea de bonuri de tezaur% 3. avansurile acordate de banca de emisiune. 1. Utilizarea fondurilor corespondenilor. $ondurile cele mai mari provin din depozitele corespondenilor )colectiviti locale, instituii publice, ntreprinderi publice i altele*. Trezoreria are posibilitatea s dispun de aceste fonduri n intervalul pn cnd respectivii corespondeni i retra! din conturi sumele necesare pentru efectuarea plilor proprii. (n ciuda centralizrii fondurilor, disponibilitile astfel procurate de trezorerie pot fi insuficiente pentru asi!urarea lic&iditilor necesare. Aceast insuficien poate ine de un deficit bu!etar important, precum i de faptul c acesta creeaz un !ol n casieria trezoreriei. 4e asemenea aceast insuficien poate s in de deciziile luate de corespondeni privind retra!erea fondurilor lor din conturi. 2. Emisiunea de bonuri de tezaur. 5onurile de tezaur sunt nscrisuri ale mprumuturilor pe termen scurt i mediu. -e face distincia ntre bonurile de tezaur destinate publicului i cele destinate bncilor sau altor or!anisme financiare. 4e asemenea, se face distincia ntre# bonuri n formular i bonuri n cont curent. 5onurile n formular sunt plasate n public, la !&ieu desc&is, adic fr limitarea nivelului. .le constituie unul dintre elementele eseniale ale politicii de economisire. 4e asemenea, re!imul lor de emisiune variaz n funcie de obiectivele urmrite. 5onurile n cont curent sunt bonurile cumprate de diferite instituii financiare, bnci care doresc s-i nscrie valoarea lor ntr-un cont curent !irat de 5anca entral. Acest sistem este mai eficient, economisind c&eltuielile de confecionare, de paz, i de manipulare a formularelor. "olitica de emisiune a bonurilor de tezaur se refer la alternativele operaiunilor trezoreriei posibile de folosit pentru a influena masa subscrierilor. Acestea sunt# ,ecanismul plafonului, care const n proporia stabilit de autoritatea monetar, ca procenta+ din disponibilitile bncilor, care poate s fie plasat n bonuri de tezaur. Acest plafon reprezint un mprumut forat pe cere bncile trebuie s-l asi!ure, prin bonuri de tezaur, pentru o anumit mas a subscrierilor. ,ecanismul coeficientului de trezorerie, stabilit ca raport ntre activele lic&ide ale bncilor, inclusiv bonurile de tezaur, i ansamblul resurselor. (n acest sistem, trezoreria nu este sin!urul beneficiar al blocrii activelor bancare, ca n mecanismul plafonului, deoarece efectele comerciale mobilizate se pot substitui bonurilor n calculul coeficientului. 4e fapt, stabilirea coeficientului de trezorerie poate permite reducerea, puin cte puin, a populaiei plafonului.

 ,ecanismul rezervelor obli!atorii prin care bncile sunt constrnse s conserve, ntr-un cont creditor neremunerat, de la 5anca entral, active reprezentnd o anumit fraciune a depozitelor, astfel nct partea respectiv din creditele poteniale s fie considerat ca economie. reterea acestui procent restrn!e e'pansiunea creditelor i reprezint o form concret de lupt contra inflaiei. 4ei aceste mecanisme au dus la reducerea rolului bonurilor de tezaur n sistemul bancar, totui bncile continu s subscrie la bonuri de tezaur pentru plasarea disponibilitilor. ,ecanismul emisiunii de bonuri n raport cu nivelul resurselor bu!etare. Aceasta presupune stabilirea unui anumit procenta+ al valorii bunurilor emise n raport cu nivelul total al resurselor bu!etare. 5onurile de tezaur reprezint forma curent, obinuit sau normal, de recur!ere la mprumut ca mi+loc de procurare de resurse publice. (mprumuturile propriu-zise sunt relativ rare, dar mai ales nere!ulate. (mprumuturile prin bonuri de tezaur se fac re!ulat i de o manier permanent. .le !enereaz o datorie pe termen scurt, cunoscut sub denumirea de datorie flotant. 4atoria flotant prezint unele dezavantaje# 6ennoirea bonurilor de tezaur de la o scaden la alta, transformndu-le, din mprumuturi pe termen scurt sau mediu, n mprumuturi indefinit rennoibile. .ste o situaie cu riscuri, deoarece ar fi suficient ca rennoirea s nu fie acceptat, pentru ca statul s plon+eze n !rave dificulti. Ar putea fi vorba de solicitarea rambursrii n perioade dificile pentru trezoreria public, ceea ce conduce la a!ravarea crizei% "ericolul politic apare atunci cnd deintorii de bonuri i retra! ncrederea n !uvern, aruncndu-l ntr-o criz !rav. 6emediul clasic folosit pentru protecia mpotriva pericolelor datoriei flotante este consolidarea acesteia. 3. Avansurile acordate de Banca de Emisiune. el mai important a+utor pe care banca l acord statului rezult din avansurile pe care i le transmite. Avansurile se acord pe baza unei convenii nc&eiate ntre ,inisterul $inanelor i 5anca 7aional, prin care 5anca consimte voluntar un avans i i fi'eaz i condiiile. 8n bon de tezaur reprezentnd un avans este remis la 5anc n contrapartid. onvenia se aprob prin le!e. 6ecur!erea la le!e denot voina de a restrn!e i de a controla utilizarea avansurilor. 4in punct de vedere financiar, recur!erea la avansuri la 5anca entral semnalizeaz o situaie critic a finanelor publice, dezec&ilibrul bu!etului statului i al trezoreriei. -e apreciaz astfel c apelul la avansuri la 5anca entral compromite creditul public, denunndu-i deteriorarea sa. 4in punct de vedere monetar, avansurile de la 5anca central conduc la emisiune de bani fr acoperire, adic au un factor inflaionist.

II. Trezoreria n calitate de (anc)er. 6olul de banc&er al trezoreriei are dou forme# (n primul rnd, trezoreria acioneaz ca o banc de depozit, ca o banc de afaceri, care furnizeaz capitalului unor ntreprinderi pentru a le asi!ura dezvoltarea. (n al doilea rnd, trezoreria acioneaz ca o banc de emisiune i, n acest fel, intervine n domeniul circulaiei monetare. Acoperirea !olurilor temporare de cas i a deficitului nre!istrat pe parcursul e'ecuiei bu!etului de stat se efectueaz prin# $olosirea resurselor disponibile aflate n contul !eneral al trezoreriei statului. 0e!ea finanelor publice prevede c asemenea resurse se pot folosi pentru finanarea temporar a deficitului nre!istrat pe parcurs. Atra!erea acestor resurse reprezint mprumuturi de stat purttoare de dobnd% .misiunea, n primele zece luni ale fiecrui an, de bonuri de tezaur sau alte instrumente specifice purttoare de dobnd i cu scaden pn la sfritul anului financiar. 9aloarea total a acestor nscrisuri aflate n circulaie nu poate depi un plafon stabilit procentual din volumul total al c&eltuielilor statului% (mprumuturi acordate de 5anca 7aional pe seama resurselor de creditare ale acesteia. Termenul de rambursare este de ma'im 1:; zile, iar dobnda se stabilete la nivelul pieei, pe baz de convenii nc&eiate cu ,inisterul $inanelor "ublice. 4obnzile se prevd i se pltesc din bu!etul trezoreriei. 6ambursarea se efectueaz pe seama veniturilor bu!etare sau a unui mprumut de stat efectuat n condiiile le!ii. 9aloarea mprumutului acordat de banc nu poate depi ntr-un an financiar proporia stabilit prin le!e, de < = din totalul veniturilor bu!etului de stat realizate n anul precedent, iar soldul permanent al mprumuturilor acordate i nerambursate nu poate depi n nici un moment suma total rezultat din dublul capitalului bncii i a fondului de rezerv constituit. -uplimentarea unor credite bu!etare aprobate prin 0e!ea bu!etului de stat n vederea finanrii unor aciuni i sarcini noi aprute pe parcursul anului, respectiv pentru nlturarea efectelor unor calamiti naturale, se efectueaz pe seama fondului de rezerv bu!etar i a fondului de intervenie la dispoziia >uvernului care se utilizeaz pe baz de &otrri ale acestuia. Avnd n vedere abordrile moderne cu privire la Trezoreria $inanelor "ublice, concluzionm faptul c trezoreria ndeplinete cinci funcii principale# Administrator al banilor publici% ?ntermediar financiar% ,andatar al puterii publice% A!ent al interveniei financiare publice n economie% -uprave!&etor al marilor ec&ilibre. 1* Cea *ai i*&ortant$ +"nc#ie, aceea de -ad*ini trator al (anilor &"(lici. , const n a+ustarea resurselor la sarcinile publice, adic ec&ilibrarea intrrilor cu ieirile de fonduri pe ansamblul circuitului trezoreriei, prin asi!urarea securitii resurselor disponibile pe termen scurt, permind confruntarea cu nevoile imprevizibile. Totodat, aceast funcie presupune e'istena unei distincii ntre ec&ilibrul bu!etar i ec&ilibrul trezoreriei. Trezoreria trebuie s asi!ure sudura ntre secvenele flu'urilor bu!etare, pe parcursul anului bu!etar, solicitnd mprumutul n numele statului. (n asemenea situaii, funcia de administrator se prelun!ete cu aceea de casier de care se lea! sarcinile contabilitii i ale controlului banilor publici. Apelul la mprumuturi obli! trezoreria s duc, n numele statului, o politic activ a ndatorrii, prin intervenia sa pe piaa titlurilor de stat, pentru a obine profit de pe urma reducerii sau a e'tinderii costurilor datoriei. /0 Ca -inter*ediar +inanciar., &e de o &arte, trezoreria e *&r"*"t$ pentru a acoperi un deficit, iar pe de alt parte, poate acorda mprumuturi pentru a facilita flu'uri de fonduri pentru mprumutai sau mprumuttori. (n acest fel, funcia de intermediar al trezoreriei este similar celei a instituiilor financiar-bancare, putnd contribui n numele statului la finanarea sectoarelor prioritare. (n acest conte't, trebuie reinut c trezoreria, n tabloul operaiunilor financiare din contabilitatea naional, este numele sub care fi!ureaz -tatul, considerat n activitile sale monetare sau financiare.

3*Ca -*andatar al &"terii &"(lice., trezoreria are n"*eroa e *i i"ni de a"toritate &"(lic$ n ectoarele +inanciar %i econo*ic. Astfel, trezoreria reprezint instituiile financiare care depind de ea i asupra crora i e'ercit influena sau acioneaz n nume propriu% ve!&eaz, mpreun cu 5anca entral, la buna funcionare a instituiilor de credit% este acionar i !estionar al proprietii publice, folosind mi+loacele de aciune de care dispune statul, ca proprietar, fr a limita autonomia de !estiune a mana!erilor acestor ntreprinderi i mai ales n sectoarele concureniale, poate fi asociat la conducerea instituiilor financiare i economice internaionale, ca $ondul ,onetar ?nternaional, 5anca ,ondial, .a. 10 Trezoreria "tilizeaz$ -*i2loace de inter3en#ie. +oarte di3er i+icate4 autorizri eliberate pentru realizarea unor activiti de interes naional, facilitnd accesul la finanri privile!iate% subvenionarea total sau parial a unor activiti economice% acordarea de bonificaii la dobnzi, prin preluarea unei pri din diferena ntre costul resursei pe pia i rata favorabil acceptat de instituia de credit% acordarea de !aranii anumitor solicitani de mprumuturi, n scopul, reducerii resursei% asi!urarea accesului la resurse financiare al unor ntreprinderi sau or!anisme care apeleaz la mprumuturi i c&iar posibilitatea obinerii acestor resurse cu o rat mai redus dect n cazul solicitrii mprumutului numai n numele propriu al ntreprinderii% acordarea de avansuri rambursabile pentru anumite prioriti din economie% accesul privile!iat al unor or!anisme sau instituii de refinanare din partea 5ncii entrale, pentru spri+inirea unor sectoare sau domenii de activitate. @* Ca - "&ra3e')etor al *arilor ec)ili(re , trezoreria public este considerat un serviciu al statului care asi!ur marile ec&ilibre monetare i financiare ale statului, att prin operaiile de casierie, bancare i de contabilitate public, precum i prin activitatea de tutel de finanare i de impulsionare n domeniul economic i financiar. "rin operaiunile pe care le efectueaz, trezoreria finanelor publice ndeplinete mai multe funcii, i anume# asier al sectorului public, care se ocup de ncasarea veniturilor, efectuarea plilor i pstrarea disponibilitilor% 6ealizarea e'ecuiei de cas a bu!etelor componente ale sistemului, adic a bu!etului de stat, a bu!etului asi!urrilor sociale de stat, a bu!etelor locale, a bu!etelor fondurilor speciale, a celor ale mi+loacelor e'trabu!etare i ale instituiilor autonome reflectate n ncasarea veniturilor provenite de la contribuabili i efectuarea plilor dispuse de ordonatorii de credite, n limita creditelor bu!etare aprobate% .fectuarea controlului financiar preventiv asupra ncasrii veniturilor, ncadrrii c&eltuielilor dispuse de ordonatorii de credite n prevederile le!ii bu!etare% .fectuarea operaiunilor de decontare n contul instituiilor publice i pstrarea disponibilitilor acestora n urma constituirii mi+loacelor e'trabu!etare i a fondurilor speciale% Atra!erea disponibilitilor din economie )de la instituii financiare, a!eni economici, populaie* prin constituirea de depozite i prin mprumuturi de stat lansate n vederea asi!urrii resurselor financiare pentru restructurarea i rete&nolo!izarea unor sectoare din economie, acoperirea deficitului bu!etar i altele% .fectuarea de plasamente financiare ale disponibilitilor statului e'istente temporar n conturile trezoreriei% >estionarea datoriei publice, prin primirea mprumuturilor interne i e'terne% prin folosirea acestora potrivit destinaiei prevzute n contracte prin rambursarea creditelor la scaden i plata dobnzilor% Ainerea evidenei contabile a operaiunilor privind e'ecuia de cas a bu!etului, pentru ncasri i pli, cu a+utorul conturilor sintetice i analitice desfurate pe subdiviziunile clasificaiei bu!etare i pe pltitori% $uncionarea normal a sistemului informaional contabil privind raportarea rezultatelor e'ecuiei bu!etului de stat, a bu!etului asi!urrilor sociale de stat, a bu!etelor locale, a fondurilor speciale i e'trabu!etare. Trezoreriile or!anizate la nivel de municipiu )sectoare*, orae i comune, sunt uniti direct funcionale prin care se e'ercit o parte nsemnat a funciilor de baz ale acestora. n cadrul funciei de casier al sectorului public, trezoreriile asi!ur#

 ncasarea veniturilor din impozite i ta'e i alte venituri n numerar de la a!enii economici, instituiile publice i contribuabili% eliberarea de numerar la cererea instituiilor publice, din conturile acestora, n vederea efecturii de pli prin casieria proprie% pstrarea disponibilitilor. Funcia de control financiar-preventiv se realizeaz# asupra ncasrii veniturilor prin ncadrarea n conturile sintetice i analitice corespunztoare clasificaiei bu!etare i prin asi!urarea evidenei analitice pe pltitori% asupra ncadrrii c&eltuielilor dispuse de ordonatorii de credite n prevederile i destinaia aprobat prin bu!etul anual. Funcia de asi urare a contabilit!ii sintetice "i analitice prive"te# e'ecuia de cas a bu!etului de stat, bu!etelor locale, bu!etului asi!urrilor sociale de stat% constituirea i utilizarea mi+loacelor e'trabu!etare i a fondurilor cu destinaie special% Acestea se realizeaz cu a+utorul conturilor sintetice i analitice desfurate pe subdiviziunile clasificaiei bu!etare i urmresc n special# ntocmirea zilnic i lunar a balanei de verificare privind operaiunile derulate prin trezorerie i asi!urarea lucrrilor de nc&eiere a e'ecuiei financiare la finele anului, cu ntocmirea bilanului contabil anual.

ECHILIBRUL FINANCIAR
Ec)ili(r"l 'eneral econo*ic este e'presia !eneralizat a ec&ilibrului material al economiei naionale, a ec&ilibrului forei de munc i a ec&ilibrului valoric% Ec)ili(r"l +inanciar reprezint corelaia e'istent ntre resursele financiare necesare economiei pentru ndeplinirea obiectivelor i aciunilor prevzute, inclusiv cele pentru satisfacerea unor nevoi suplimentare. .c&ilibrul financiar la nivel macroeconomic poate s vizeze# a* totalitatea resurselor financiare ale societii i destinaiile acestora% b* resursele financiare aparinnd unui anumit sector, unei anumite ramuri sau unei uniti administrativ-teritoriale% resursele i nevoile unui a!ent economic sau social% 4in cate!oria caracteristicilor ce definesc ec&ilibrul financiar fac pate# asi!urarea ec&ilibrului financiar la nivel macroeconomic% spri+inirea n principal pe resurse financiare mobilizate pe plan naional prin metode i ci diferite% elaborarea mai multor variante de pro!ram, crora le corespund tot attea variante de balane financiare, fiecare balan prezentnd o stare de ec&ilibru financiar la un alt nivel dect precedentele% determinarea nivelului optim la care se constituie ec&ilibrul financiar. "entru ca statul s asi!ure prote+area ec&ilibrului financiar trebuie luate n considerare urmtoarele aspecte# efectele msurilor de politic economic% efectele msurilor de politic financiar% efectele msurilor de politic monetar% efectele msurilor de politic valutar.

PENTA5ONUL 6ACRO7TABILIZ8RII 9 IN7TRU6ENT :E ANALIZ8 A ECHILIBRULUI FINANCIAR

4eficitul bu!etar are urmtoarele semnificaii# deficit de criz ) statul nu poate s-i acopere c&eltuielile curente se acoper deficitul prin mprumuturi*% deficit de dezvoltare )stare care produc resurse n plus, realizate n afara sferei sectorului public. 4e e'emplu, n sectorul bancar i al populaiei se preconizeaz venituri n plus*. 4eficitul se acoper prin# (ncasarea de venituri de dimensiuni mai mari dect cele prevzute de le!ea bu!etar% (mprumuturi pe termen mediu i lun! prin emisiune de titluri de credit public B datorie public% (mprumuturi e'terne - !enereaz datorie public% .misiune monetar strict limitat i controlat de ctre 576.

rce

rs

-5

ri
Penta'on"l ec)ili(r"l"i

Legend rce rs ri -5 -

rata creterii reciproce rata oma+ului rata inflaiei% deficitul bu!etului consolidat n produsul intern brut% soldul contului curent n produsul intern brut.

"enta!onul ec&ilibrului este un instrument folosit in - .7A6??0. 4. 6.46.-A6. )-6* a capacitii de plat e'terne. Tipuri de scenarii de redresare# -cenarii de redresare sustenabile% -cenarii de redresare durabile. Asi!urarea concordanei dintre parametrii n sensul atin!erii obiective $inte% stabilite & resurse' asi!urarea meniunii ec&ilibrului macroeconomic pe termen lun!.