ACADEMIA

DE
STUDII ECONOMICE
INTRODUCERE:
Banii i puterea lor de cumprare
CUPRINS:
1. Europa i migraia !pre Uniune European
" # Tratatul de la Maa!tric$t% & 1''1
(. Europa )ntr"o economie *ipolar
" Uniunea European i Monetar unic
" +actori e!eniali de in,luen a monedei unice
" Mi-a deci!i. & cur!ul de !c$im*
/. Euro & moned de re-er. internaional & pro.ocare pentru !upremaia dolarului
american
0. 1e!crierea #i!toriei monetare% & con,lictul euro & dolar 2 do*3nda pltit pentru
con,lictul dolar & lira !terlin
" Dolarul american & !upremaie )n economia mondial
" 43rgii economice pentru momente de cri- economic5 !oluia 1eagan 2
inginerie economic6 eurodolarii & arti,iciu de du-in
7. Statele Unite6 Uniunea European i centrul de ec$ili*ru al economiei mondiale
8. Coli-iunea euro & dolar & o coli-iune )ntre titani
9. Con,lictul euro & dolar )n 1om3nia
NCHIERE
CONFLICTUL EURO DOLAR
Banii i puterea lor de cumprare
Banii6 moneda !au acti.ele monetare con!tituie6 la ora actual6 #inta% mo*il a
)ntregii omeniri. E.oluia tuturor economiilor contemporane6 ca de alt,el i !en!ul de
micare al umanitii nu par !"l contra-ic a*!olut de loc pe #legendarul% de acum :arl
Mar; i a,irmaia !a5 #Banii apar ca ,iind autoputernici% & moti. pentru care !e con,und i
)n pre-ent a.uia cu *anii.
Su* o ,orm !au alta6 *anii )ndepline!c mai multe ,uncii6 )n!6 prin de,iniie
di!cordana dintre cantitatea de *ani a,lat la un moment dat )n circulaie )n po!e!ia
di,eriilor ageni economici i cantitatea de *unuri i !er.icii o,erite pe pia re,lect6 )n mod
di,erit de la o ar la alta6 puterea de cumprare a unei monede !au alteia. 4atapie.ici
atrage atenia a!upra ace!tui lucru% 4uterea de cumprare6 capacitatea de"a ,i !c$im*ai
pentru mr,uri i !er.icii de ctre po!e!orii lor depinde nu de un act .oliti.6 ci e!te o
re-ultant a raportului )ntre cererea !ol.a*il i ,ondul de mar, i !er.icii di!poni*il pentru
!ati!,acerea ace!teia%.
:e<ne! lan!ea- o nou teorie cantitati.6 o ,ormulare nou a ace!teia. Economi!tul
de la Cam*ridge con!ider urmtoarele5 4 & ni.elul preurilor6 = & .olumul tran-aciilor6
M & .olumul depunerilor la *nci pro.enite din .enituri i . & .ite-a de rotaie a *anilor
a>ung3nd la ecuaia5 4? 2 M. @? & .olumul producieiA. Deo!e*irea e!enial )ntre ecuaia
lui +i!$er i a lui :e<ne! e!te c5 primul pune accent pe cantitatea *anilor6 iar al II"lea pe
puterea de cumprare a agenilor economici i a populaiei.
4ro*lematica !e pune din punctul de .edere al .alorii lor6 al !ta*ilitii6 ,ie c e!te
.or*a de euro6 ,ie c e!te .or*a de dolarul american. Denumirea e!te doar o c$e!tiune
le;ical )ntruc3t parametrii .alorici !unt cei care contea-.
+ie dolar american6 ,ie euro6 !e impune o !ta*ilitate a monedei6 cu at3t mai mult cu
c3t cele dou menionate par ! trone-e )ntreaga lume ,inanciar i monetar. O moned
!ta*il6 puternic con,irm i totodat !u!ine o economie de-.oltat6 e,icient6
,uncional. Creterea economic e!te implicit. Moneda puternic ,urni-ea- cetenilor o
!iguran mai mare6 o )ncredere )n moneda re!pecti. de unde i impul!ionarea unor noi
in.e!tiii6 aa cum o do.edete poate6 de"a lungul timpului dolarul american. Bi6 poate6
e!te aa cum !e !pune #+iecare popor are moneda pe care o merit%6 pentru c at3ta
.reme c3t locuitorii unui !paiu economic nu )neleg c e!te ne.oie de timp6 r*dare6
e,orturi6 !acri,icii6 pierderi c$iar e;perien pentru a cldi o economie competiti.6 i )n ,inal
o*inerea pro,itului & *ani & i ca urmare o putere mare de cumprare6 at3ta timp .or a.ea
o moned in!ta*il.
+ie SUA6 ,ie UE6 n"au a.ut dintotdeauna moned !ta*il i putere mareC ea !"a
,ormat pe parcur!6 cu !uiuri i co*or3uri6 in,laie6 oma> i co!turi !ociale dup cum o
do.edete dolarul american )n timp.
Europa i mi!ra"ia #pre Uniunea European
Tratatul de la $aa#tric%t &''&
Tratatul de la Maa!tric$t 1''16 e!te tratatul de con!tituire a Uniunii Europene6 o
entitate economic ,r precedent. Statele Europei Occidentale nu au e-itat ! adere6
de!igur )ntr"un conte;t preci! determinat i condiii pe m!ur. Uniunea a.ea ca o*iecti.
crearea unei -one ,r ,rontiere interne ce a.ea ! !e ,inali-e-e cu o moned unic.
4ri.it ironic6 ea poate ,i con!iderat o copie #imatur% a SUA pe *tr3nul continent.
Imatur pentru c SUA6 ,ederaia a acceptat toate !tatele !ale6 ,r condiii.
Dn particular6 tratatul pre.edea crearea Uniunii Economice i Monetare prin Si!temul
European al Bncilor Centrale i a Bncii Centrale Europene. O*iecti.ele SEBC erau5
" de,inirea i aplicarea politicii monetare a con.erti*ilitii6
" coordonarea i admini!trarea re-er.elor monedelor o,iciale ale !tatelor mem*re6
" promo.area unei ,uncionri e,iciente a !i!temului de pli6
" !upra.eg$erea prudenial a in!tituiilor de creditare i a !ta*ilitii !i!temului
,inanciar.
Europa (ntr)o economie *ipolar
Uniunea European i moneda unic
Ean!area monedei europene unic6 euro6 e!te con!iderat cea mai important
re.oluie monetar din i!torie6 reali-a*il )n trei etape. Dn condiiile pieei unice6 moneda
unic e!te nece!ar pentru c6 o dat !uprimate toate celelalte o*!tacole @,i-ice6 te$nice6
,i!caleA6 c$eltuielile cu tran!,erul ,ondurilor dintr"o moned )n alta genera noi c$eltuieli )n
orice *uget.
4rin reali-area uniunii monetare i circulaia unei monede unice )ncep3nd cu 1 ian.
1''' capt !u*!tan unul dintre o*iecti.ele ma>ore ale Uniunii. Moneda unic !e
adre!ea- numai acelor !tate !emnatare ale #Tratatului% i care aplic o politic monetar
unic pri.itoare la o moned unic i au un in!titut de emi!iune al ace!teia de tipul *ncii
centrale autonome care ! !inteti-e-e i ! duc mai departe reuitele modelului autoritii
monetare independente de ,luctuaiile politice i electorale i a.3nd rol integrator )ntr"un
!i!tem ,iduciar regional cu un loc propriu6 *ine de,init i important )n ,lu;urile mondiali-ate
actuale. Ea c3te.a luni dup de*ut !ingura certitudine )n r3ndul conductorilor europeni a
,o!t aceea c migraia ctre euro a ,o!t un !ucce! din punct de .edere te$nic i c
e,orturile tre*uiau inten!i,icate pentru a a!igura !ucce!ul pe termen lung al noi monede pe
care !e )ntemeia- uniunea monetar.
+actori e#en"iali de in,luen" a monedei unice
Credi*ilitatea euro nu e!te determinat de ,actori e!eniali di,erii de cei care
acionea- )n cadrul oricrei economii naionale. A!emenea ,actori !unt5
" atitudinea ,a.ora*il ,a de moned i emitentul !uC
" independena deci-iei de politic monetar a emitentuluiC
" cooperarea )ntre emitent i gu.erneC
" tran!parena comunicrii emitentului cu agenii economici i cu pu*licul larg
utili-ator al monedeiC
" conducerea e,icient a politicii monetare !ta*ile.
In,luen"e a#upra economiei mondiale
Dn lumea unipolar6 SUA i economia lor au !er.it drept ancor pentru economia
mondial. SUA au putut ! menin un de,icit al contului curent )n decur!ul mai multor
decade. SUA au pieele de .alori i pieele de capital cele mai mari i mai lic$ide6 iar
dolarul e!te moneda de re-er. cea mai important.
Dncep3nd cu 1 ian. 1''' !e creea- i inter.ine pe piaa alternati. monetar
european "euro" a.3nd mrime i puteri !imilare. Acea!ta a ,cut ca6 ulterior6 *ncile
centrale naionale !"i tran!,orme o mare parte a acti.elor denominate atunci )n dolari
americani. 4otri.it unor e!timri6 o a!emenea modi,icare ma>or a porto,oliului poate duce
la tran!,ormarea )n euro a unei !ume uriae de dolari SUA.
$i-a deci#i. / cur#ul de #c%im*
4rin cur!ul .alutar6 !tatele caut ! acione-e a!upra economiei interne i *alanei
plilor i apare6 ade!eori ca arm reduta*il )n lupta politic dintre !tate. Dn anii F9G6 SUA
i principalii aliai au a>un! la !tri con,lictuale pe tema eliminrii di!proporiilor e;i!tente
)ntre cur!ul .alutar al dolarului6 al .alutelor .e!t & europene i al <enului >apone- ceea ce
ate!t6 din nou6 ,aptul c ace!ta6 cur!ul .alutar6 ocup un loc central )n organi-area
relaiilor .alutar & ,inanciare internaionale6 e!te o do.ad a >u!teei ace!tei conclu-ii. Dn
principiu un cur! .alutar #H% IJK re,lect relaiile dintre preurile interne " europene i
e;terne & americaneC e!te mi>locul ce !ta*ilete raportul dintre toate mrimile economiei
europene " )n interiorul !paiului euro & ,a de economia american. 4rin cur! .alutar !e
compar .enitul naional6 preurile interne6 !alariile6 co!turile6 producti.itate.
Se tot aud .oci care cer introducerea unui #coridor .alutar% )n interiorul cruia !
,luctue-e euro ,a de dolar. O!car Ea,ontaine6 ,o!t mini!tru german6 preci-a c ace!t lucru
e!te e!enial )n timp ce Lim Dui!em*erg6 preedintele BCE6 con!ider c nu e!t de dorit
o a!emenea m!ur. Oricare ar ,i !ituaia la ora actual6 !e impune o !ta*ilitate a euro i a
dolarului6 ca o o*ligaie internaional. Banii europeni promit ! >oace un rol tot mai
important )n ,inanarea A!iei. Dn timp ce Indone-ia6 Coreea de Sud i T$ailanda tre*uie !
!e *i-uie )nc pe a!i!ten +MI6 re!tul A!iei rm3ne )mprumutantul ma>or pe plan mondial5
pe!te 7GG de mld. dolari !unt meninui )n re-er.ele .alutare ale ace!tor ri6 proporia cea
mai mare ,iind )n dolari SUA. Maponia6 C$ina6 Nong & :ong i alte ri din S"E A!iei
continu ! ,inane-e de,icitul contului curent al Americii @prin cumprarea mai ale! a
o*ligaiunilor !tatului americanA. A!ia deine pe!te 0G67O din re-er.ele .alutare com*inate
ale lumii. Se con!ider c o parte din ace!te re-er.e pot lua drumul euro. Dac euro
c3tig )mpotri.a dolarului6 *ncile centrale naionale .or de.eni mari cumprtoare de
o*ligaiuni denominate )n euro. Acea!ta .a e;ercita pre!iuni a!upra dolarului deoarece .a
,i o cerere !c-ut de *onuri de te-aur americane i6 )n con!ecin6 o cerere mai mic de
a cumpra dolari. Dolarul a!t,el .a !cdea6 pro.oc3nd e.oluii in,laioni!te i6 odat cu
acea!ta noi pre!iuni pentru rata do*3n-ii. 4entru e;portatorii americani ace!te tendine .or
a.ea e,ecte po-iti.e. Acea!t micare !pre euro6 a.3nd )n .edere i predilecia *ncilor
centrale a!iatice pentru o politic con!er.aioni!t6 .a dura o perioad i !e .a ,ace )n
trepte. Ea o lun i >umtate de la de*utul euro6 multe *nci centrale din A!ia de S"E
rm3n legate de marca german !au ,rancul ,rance-C puine i"au !c$im*at dolarii )n euro
i acea!ta datorit reinerii ,a de noua moned & teama de .olatilitate. Dup reducerea
re-er.elor .alutare6 ca urmare a cri-ei ,inanciare i condiiile )n care toate lupt )mpotri.a
rece!iunii6 *ncile centrale nu .or !"i a!ume at3t de repede un ri!c. Banca Central din
MaParta a declarat c nu .a introduce euro )ntre monedele de re-er. !trategic at3t timp
c3t BCE nu .a do.edi temperament )n aprarea euro6 re,erindu"!e la !cderea ace!tuia )n
0 ,e*. 1''' la 161(8( K. O treime din comerul A!iei re.ine totui Euroland &ului.
Euro / moned interna"ional de re-er. / pro.ocare pentru
#uprema"ia dolarului american
Statutul de moned dominant !e cucerete )n timpC moneda tre*uie !
)ndeplinea!c mai multe ,uncii5
" ! >oace un rol ma>or )n tran-aciile internaionale comerciale i .alutareC
" ! ,ie o important moned de in.e!tiiiC
" ! ,ie atracti. ca moned de re-er. pentru *ncile centraleC
" ! >oace un rol central6 ca ancor monetar6 )n !i!temul e;i!tent al cur!urilor de
!c$im*.
Cel patru criterii !unt !tr3n! legate )ntre ele6 unul implic3ndu"l pe cellalt. Con,orm
datelor !tati!tice actuale6 dolarul deine )nc $egemonia a*!olut.
4e de alt parte6 euro a de.enit moned internaional de re-er. de importan
capital6 nu numai )n .irtutea ,aptului c toate monedele anterioare din -ona euro6
indi,erent de locul unde erau ele deinute6 au ,o!t con.ertite )n euro la 1 ian. 1'''. Nu
toate monedele au potenialul de a de.eni moned de re-er.6 dar euro e!te acceptat ca
modalitatea de plat )ntr"o -on !u,icient de larg pentru a repre-enta6 pe termen lung un
ri.al !erio! pentru dolarul american. Qona euro repre-int acum a doua economie a lumii6
ca mrime. Ea e!te r!pun-toare pentru o parte mai mare din comerul mondial6 dec3t
cea care re.ine SUA.
Contrar con.ingerii generale )n!6 capacitatea euro de a )nlocui dolarul american )n
calitatea !a de moned de depo-itare a monedelor lumii depinde de unele comparaii
!tati!tice6 deloc !imple5
" )n primul r3nd6 apariia unei monede de re-er.e depinde nu numai de ni.elurile
comerului internaional6 dar i de ratele lor de cretere. Ca procent din economia
SUA6 comerul internaional a cre!cut cu o rat mai mare dec3t ci,rele
core!pun-toare ale economiilor din UE. E.oluia )n per!pecti. e!te pro*a*ilR
=a continua acea!t tendin !au nuS
" )n al doilea r3nd6 mrimea glo*al i pro,un-imea pieelor naionale de capital
repre-int determinante cu nimic mai puin importante )n ceea ce pri.ete !tatutul
de moned de p!trare a re-er.elor6 )n comparaie cu comerul de *unuri i
!er.icii.
Mrimea com*inat a pieelor de .alori mo*iliare i de o*ligaiuni din SUA e!te mai
mult dec3t du*l ,a de cea a pieelor din -ona euro. Dn SUA )i au !ediul de dou mai
mult companiile cotate la *ur!. Cererea pentru acti.ele ,inanciare din SUA impul!ionea-
o cerere enorm de dolari americani6 care !unt nece!ari pentru cumprarea acti.elor
re!pecti.e. =or de-.olta companiile i in.e!titorii din Europa6 ca urmare a introducerii
euro6 un apetit pentru aciunile i titlurile din !ectorul pri.at6 apetit care ! conduc pieele
europene de capital la dimen!iuni ,r precedentS 1m3n de .-ut.
Modi,icrile pe termen lung6 )n *un!tarea ,i!cal i economic general a Europei )n
comparaie cu cea a SUA .a a.ea un impact direct a!upra di.er!i,icrii internaionale a
porto,oliului )n euro. Cea mai )ngri>ortoare caracteri!tic pentru in.e!titorii )n dolarii
americani e!te i!toria de 18 ani de de,icite ale contului curent. Dac acea!t tendin !e
menine6 ceea ce )n!eamn economii redu!e i con!umuri mari6 atunci in.e!titorii din
)ntreaga lume .or pri.i euro ca pe o !ur! tot mai atracti. de .aloare pe termen lung. 4e
de alt parte6 cele mai )ngri>ortoare caracteri!tici ale UE pentru in.e!titorii )n euro !unt
repre-entate de rigiditile !ale !tructurale i numeroa!ele pro*leme legate de oma>.
Euro a preluat de>a de la dolarul american #un procent de pia% )n ceea ce pri.ete
moneda de re-er.6 dar nu ne putem atepta la .reo modi,icare ma>or a !tatutului
internaional al dolarului )n .iitorul apropiat.
Re#crierea i#torie monetare0: con,lictul euro / dolar 1 do*2nda
pltit pentru con,lictul dolar / lira #terlin
Dolarul american / #uprema"ia (n economia mondial
Se cu.ine totui o !curt pre-entare i a monedei americane6 cel mai .anda*il
produ! la SUA. Dn 19T76 la doi ani dup )nc$eierea r-*oiului de independen a coloniilor
engle-e din America de Nord @1977 & 19T/A i cu doi ani )naintea adoptrii Con!tituiei6
Congre!ul SUA a $otr3t ca unitatea monetar a con,ederaiei d ,ie dolarul. Timp de 101
ani6 .aloarea legal )n aur a dolarului ,i;at )n 19'( !"a meninut ceea ce con!tituie un
record de longe.itate. Dn 1'1/ !"a )n,iinat Si!temul 1e-er.elor +ederale. Nece!itile de
,inanare generate de primul r-*oi mondial i participarea SUA a determinat o cretere
in,laioni!t a preurilor de 1(O @1'1/ & 1'(GA. Dn 1'/06 dup patru ani de cri-
economic6 .enitul naional al SUA !"a redu! cu 7GO6 ma!a monetar a ,o!t !upu! unei
crude de,laii6 cu 17 mil. omeri. 4reedintele 1oo!e.elt a $otr3t de.alori-area dra!tic a
monedei cu 01O precum i !uprimarea con.erta*ilitii interne )n aur. Dup al doilea
r-*oi mondial6 dolarul american a pierdut //O din puterea de cumprare.
Dn !ec al HH"lea6 ,unciile internaionale ale dolarului !"au cri!tali-at i de-.oltat )n
ciuda unor e.enimente i con>uncturi a!emenea celor e;pu!e mai !u!. De.enind mi>locul
de re-er. i de plat cel mai r!p3ndit )n relaiile dintre !tate6 dolarul a )ntrecut lira
!terlin care timp de dou !ecole ,unciona6 de ,apt6 ca moned internaional. +ora
cre!c3nd a dolarului )ncep3nd cu 1'0G !"a *a-at pe !ta*ilitatea !a relati. ,a de aur i
,a de celelalte monede !pri>inite pe ,ora economic6 militar i ,inanciar a SUA.
4ornind de la ace!t ,apt i de la ine;i!tena altei monede compara*ile cu caracter
internaional SUA au reuit ! impun dolarul ca pi.ot al !i!temului monetar internaional
creat la Bretton Lood. Acordurile de la Bretton Lood! au adu! o er de !ta*ilitate
general a ratei de !c$im* ce"a durat pe!te (G de ani. Dn *a-a ace!tui !i!tem6 monedele
erau legate de dolar i le era permi! ,luctuaia numai )n limita unui procent !u* !au
dea!upra .alorii pre!ta*ilite. +luctuaiile e;treme ale ratei de !c$im* di!tor!ionea-
preurile pe pia6 pro.oac anumite con,u-ii )n r3ndul con!umatorilor6 )mpiedic
de-.oltarea comerului internaional i !t3n>ene!c in.e!tiiile. Dolarul era !ingura moned
con.erti*il )n aur6 prin acea!ta de.enind i pe planul legii mondiale moneda dominant )n
raport cu celelalte monede ale rilor aderente la !i!tem.
Dn anii FTG 1. 1eagan pune capt celei mai mari de-ordini cuno!cute .reodat de
economia american prin manipularea do*3n-ii pe care Si!temul 1e-er.elor +ederale a
impu!"o pe!te (GO atunci c3nd )n !tatele occidentale nu depea 1GO. Capitalurile
e;terne au ,o!t atra!e pe piaa american a!t,el )nc3t cererea de dolari crete
!pectaculo!. Odat cu acea!ta crete i o,erta de .alute occidentale a.3nd ca e,ect cea
mai mare !cumpire a dolarului. Erau pgu*ite a!t,el toate celelalte ri6 inclu!i. cele
occidentale pentru c importul de petrol i materii prime al ace!tora6 care !e e,ectua )n
dolari6 a de.enit implicit mai !cump. 4olitica do*3n-ilor mari )n SUA a a.ut ca e,ect
e;portul de oma> i in,laie din SUA ctre alte ri.
Ar mai ,i de menionat6 " pe l3ng !oluia lui 1. 1eagan nimic altce.a dec3t o
#inginerie economic% & anii F8G atunci c3nd )n urma deteriorrii *alanei de pli curente
SUA6 determinate de ,aptul c americanii cumprau din !trintate mai mult dec3t reueau
! .3nd )n propria lor moned6 !tatul ,ederal acumulea- mari cantiti de dolari6 de
ordinul miliardelor6 c$iar !ute de miliarde6 )n deo!e*i )n re-er.e .alutare o,iciale i )n
conturile multor *nci din a,ara SUA. Soluia !"a g!it i de acea!t dat i anume
eurodolarii i ideea unui cont de !u*!tituire. Ace!t proce! a !l*it )n! )ncrederea )n
!ta*ilitatea dolarului.
Eurodolarii & de menionat i pentru cei mai puini in,ormai & !unt a.eri e;primate )n
dolari6 aparin3nd per!oanelor ,i-ice !au >uridice6 care circul )n a,ara !tatului emitent de
unde re-ult o e;trateritorialitate a locurilor de po!e!ori i ge!tiune. 4e pieele europene6
operaiunile !unt ale nere-idenilor )n raport cu moneda utili-at ca !uport. Originea lor !e
reg!ete )n Coreea6 atunci c3nd !o.ieticii retrag a.erile pla!ate )n SUA i le tran!,er la
Eondra de teama unei )ng$eri ale ace!tor capitaluri.
Dolarului american i"au tre*uit 0G ani pentru a )nltura lira !terlin6 mutaie ce a
nece!itat de!tul timp6 numai c dolarul a.ea la acea .reme o i!torie )n urm i e;i!ta
e;periena unor ani grei. Euro e!te !u!inut de un organi!m important6 de !igur6 dar nu are
o e;perien #monetar% de !ine !tttoare @e;i!t e;periena ,o!telor monede naionale
ale !tatelor mem*re ale UEMA6 de aceea e.oluia e!te pro*a*il )n am*ele !en!uri i
pentru am*ele monede. 1m3ne de .-ut dac #Europa )i .a lua re.ana ,a de SUA i
dac dolarul .a ac$ita do*3nda pentru lira !terlin%.
O,icialiti americane con!ider c o modi,icare ma>or a !tatutului dolarului .a
aprea numai )n conte;tul unei cri-e politice interne !au al unei cri-e economice. Tot aa
cum dolarul american nu a putut )nlocui lira !terlin )n Anglia )n calitatea !a de prim
moned rea re-er. a lumii p3n c3nd un r-*oi mondial nu a ,orat e,ecti. in.e!titorii !
tra.er!e-e Atlanticul6 tot aa e!te impro*a*il ca euro ! )nlocuia!c dolarul )ntr"un .iitor
apropiat6 numai c .iitorul poate ,i mai apropiat dec3t )i imaginea- muli dintre noi date
,iind circum!tanele i-*ucnirii r-*oiului din IraP6 SUA ,iind direct implicate.
Statele Unite3 Uniunea European i centrul de ec%ili*ru al
economiei mondiale
Introducerea monedei euro pe pia pre!upune ca cele 11 !tate mem*re UEM !
renune la moneda naional6 ceea are un impact deo!e*it a!upra pieei ,inanciar &
monetare. De e;emplu5 .a di!prea ri!cul .alutar )ntre cele 11 !tate mem*re ale -onei
euro. Se .a reali-a congruena pieelor naionale de capital pentru c )ncep3nd cu 1 ian.
1'''6 cotaiile !unt e;primate )n aceeai moned @!e menin numai ratele C1OSS cu
moneda !trin euroJdolar6 euroJ <enA.
Dn condiiile monedei unice crete acce!ul ,irmelor pe piaa unic european printr"o
tran!paren a preurilor i prin !cderea co!turilor de producie. 1educerea co!turilor
operaiunilor .alutare are loc ca urmare a e;primrii preului numai )n euro. Crete
concurena pe piaa european i deci crete calitatea !er.iciilor .alutare. Deoarece
companiile multinaionale care"i de!,oar acti.itatea )n E!tul Europei )i .or derula
tran-aciile )n euro6 ace!ta ! .a impune ca mi>loc de plat )n tran-aciile .alutare i
comerciale din -on i ca mi>loc de re-er. ceea ce .a !pori intere!ul ace!tor ri de"a
opera )n euro pentru a reduce co!turile tran-aciilor. Euro .a concura cu moneda
american ca moned de decont a operaiunilor .alutare interne i de p!trare a
re-er.elor pu*lice i pri.ate.
Ec$ili*rul monetar e!te prima condiie pentru !ta*ilitatea *anilor i a cur!urilor
.alutare precum i pentru )ndeplinirea !ati!,ctoare a ,unciilor monetare.
Euroland"ul e!te6 pe *un dreptate6 compara*il cu celelalte dou centre de putere
economic5 SUA i Maponia. Cu cei /GG mil. con!umatori euroland"ul e!te cea mai mare
pia de de!,acere din lume6 )naintea SUA (9Gmil. i Maponiei 1(9 mil. con!umatori.
1olul important al ace!teia deri. din ,aptul c )n acea!t -on puterea de
cumprare e!te mare6 ,iind depit doar de SUA. C$iar i dup introducerea euro6
Europa rm3ne cel mai mare e;portator al lumii 1768O din e;portul mondial ,a de 1(68O
SUA i 969O Maponia. A.anta>ele cetenilor din -ona euro !e .or ,ace re!imite mai t3r-iu.
Deocamdat6 oma>ul )n UE e!te de 1G6TO ,a de SUA i Maponia cu 060O. 4entru
depirea cri-ei ocuprii ,orei de munc BCE recomand o politic !olid *a-at pe o
politic ,inanciar a pactelor de !ta*ilitate i cretere economic i pe re,ormele !tructurale
ale ,orei de munc.
Coli-iunea euro / dolar o coli-iune (ntre doi titani
Acea!t coli-iune !e .a mani,e!ta )ntr"o cretere a ten!iunilor )n politica monetar i
comercial. Se con!ider c pe am*ele pri ale Atlanticului !e ,ac prea puine lucruri
pentru a e.ita coli-iunea printr"o !trategie comun. Con,orm economi!tului Berg!en6
con!ilier al ,o!tului preedinte Bill Clinton i e;pert )n politic comercial6 director al
#In!titute o, International Economic!%6 euroland"ul celor 11 !e compar de>a cu SUA )n
raport de producie6 comer i re-er. i .a ,i i mai puternic atunci c3nd .or ,i mem*re
cele 17 !tate ale Uniunii. Dn timp ce Europa .a de.eni un creditor mondial6 SUA are datorii
nete de (GGG mld. K. Dac BCE .a con!olida credi*ilitatea euro .or a.ea loc tran!,eruri ale
in.e!titorilor pri.ai i *ncilor centrale din dolari )n euro )ntre 7GG & 1GGG mld. K. Ca o
conclu-ie6 euro .a de.eni6 pe termen mediu6 ri.alul !au partenerul dolarului american.
E,ecte ale aprecieriiJdeprecierii dolarului5
" dup o perioad de apreciere a dolarului .a aprea o corectur de cur! )n
,a.oarea euro6 apreciat la (7"0GO6 ca urmare a de,icitelor ridicate ale *alanei
comerciale a SUAC
" o apreciere a dolarului .a a.ea e,ecte negati.e i anume ar duce la accentuarea
importului6 accentuarea creterii ace!tuia pro.oc3nd noi creteri ale de,icitelor
*alanei comerciale i 6 deci6 accentuarea m!urilor protecioni!teC
" o !cderea *ru!c a dolarului ar cau-a !cumpirea importului6 creterea in,laiei i
a!t,el a do*3n-ilor6 ceea ce ar genera pr*uiri la *ur!.
A!t,el !"ar )nc$eia lunga perioad de #miracol economic american% cu e,ecte
monetare negati.e. Berg!en propune crearea unor -one de control ale ,luctuaiilor )n >urul
ni.elului de 1euro 2 16(7K. O,icialiti americane nu agreea- a!emenea -one6 apreciind
c e;periena de p3n acum arat c ace!te m!uri nu pot e.ita !peculaiile.
Datoriile pu*lice ale corporaiilor americane repre-int 0/O din piaa mondial6 cele
11 !tate europene au (/O6 Maponia 19O. Sunt ponderi ce e.idenia- $egemonia SUA pe
pieele ,inanciare internaionale. Dn condiiile )n care toate cele 17 !tate ale UE .or utili-a
euro6 -ona euro .a de.eni cel mai mare productor mondial i .a deine cea mai mare
pondere )n comerul mondial. =a reui6 )n ace!te condiii6 euro ! preia $egemonia
#,inanciar% deinut de dolarul american din 1'07S
O moned tare !ati!,ace orgoliul naiunii6 dar nu e!te oportun din punct de .edere
economic )ntruc3t ,r3nea- e;porturile. Americanii au trit ,oarte *ine decenii de"a r3ndul
cu un dolar !la*. Multor !tate e;portatoare din Europa li !e potri.ete mult mai *ine un
euro !la*6 dec3t unul puternic. Acea!t !ituaia e dat de ,aptul c pentru rile .e!t"
europene e;porturile con!tituie ,actorul principal de determinare a creterii economice i )n
condiiile )n care multe ri @din A!ia6 America Eatin6 1u!iaA6 )i diminuea- importurile6 ca
urmare a de.alori-rilor puternice )nregi!trate de monedele proprii.
Ca urmare a e.oluiei celor dou monede !e ateapt o di.i-are a !,erelor de
in,luen a!t,el5 euro 2 Europa Central i de E!t C dolarul 2 A!ia i America Eatin.
Con,lictul euro / dolar (n Rom2nia
Euro e!te utili-at ca moned de re,erin )n /8 !tate6 iar re!tul de 1T !tate !e ,ace
printr"un cur! .alutar ce include moneda european. 1olul euro de.ine i mai important )n
politicile .alutare ale *ncilor centrale ,apt demon!trat i de !tructura re-er.elor o,iciale. Dn
(GG(6 1u!ia6 Coreea de Sud i 4aPi!tanul !pore!c agre!i. re-er.ele )n euro. Dn (GG/6
Banca C$inei intenionea- ! mrea!c la /GO ponderea acti.elor )n euro6 de la 17O la
!,3ritul anului (GG(. BN1 !porete ponderea re-er.ei )n euro la 7GO.
Ea ora actual6 euro ,uncionea- ca ancor @moned d re,erinA i )n 1om3nia6 pe
piaa .alutar. Ea 1 mar. (GG/6 1om3na ,ace pa!ul !pre Occident6 trec3nd la cur!ul de
re,erin leuJeuro. Acea!ta !e .a de!,ura )n limita re!pectrii unei rate a in,laiei de 1/"
10O6 aa cum o a,irm domnul Mugur I!re!cu5
#4e termen !curt6 trecerea la cur!ul de re,erin euro implic doar !c$im*ri te$nice6
cadrul general al politicii monetare rm3n3nd acelai% .
4rincipala modi,icare o con!tituie ,aptul c inter.eniile BN1 pe piaa .alutar !e .or
,ace )n euro. Cur!ul leului ,a de euro .a ,i re-ultatul tran-aciilor pe pia aa cum a ,o!t
cu dolarul p3n acum. BN1 .a urmri ca ,luctuaiile euroJleu ! nu mai ,ie e;trem de
a*rupte moti. pentru care6 cur!ul dolarului .a )nregi!tra o .ala*ilitate -ilnic mai ridicat.
4rincipalul ri!c pro.ine din ,aptul c re,erina la euro poate ! a,ecte-e ritmul de-in,laiei.
Dngri>orrile !unt legate )n primul r3nd de e.oluia euro pe pieele internaionale6 e.oluie ce
poate duce la creterea preurilor. Ace!tea !e >u!ti,ic prin ,aptul pe!te 8GO din importuri
!unt contractate )n euro i c acci-ele !unt calculate )n euro. Dn actuala !ituaie ,iind
pre,era*il dolarul. Numai c ,ie dolar6 ,ie euro e.oluia .iitoare e!te pro*a*il dup cum
re-ult din e.oluiile celor dou monede )n perioada (1.G/.(GG/ & G/.G0.(GG/.
Ea data de 1' mar. (GG/6 cotaia dolarului era mai mare cu 19 uniti dec3t cea de
re,erin la )nceputul lui (GG/ & //7GGlei JK. Creterea dolarului pe piaa de la Bucureti a
,o!t alimentat de e.oluia raportului euro J dolar pe pieele internaionale unde !"a atin!
un minim de 16G77K pentru un euro. 4entru a !topa diminuarea .alorii euro6 BN1 a
cumprat indirect6 prin *nci6 /G mil. euro. Surprin-tor de la )nceputul anului euro !"a
depreciat cu 160TO6 iar dolarul !"a !cumpit cu G6G7O.
Ea data de 0apr. (GG/6 cur!urile o,iciale !e pre-entau a!t,el5 1K 2 //.T0GleiC 1euro 2
/8.((0lei6 am*ele cu tendin cre!ctoare.
De.alori-area accentuat leuJeuro !ur.ine la !curt timp de la cotarea direct a euro
pe piaa .alutar de la Bucureti6 cotare ce ar ,i tre*uit ! duc la un control mai *un al
cur!ului leuJeuro de ctre BN1. +a de anul (GG(6 euro a cre!cut cu (7O6 )n timp ce
dolarul american cu numai 8O. Ace!t e,ect a ,o!t re!imit6 )n primul r3nd6 de cei care au
luat credite )n euro )n loc ! ,i ale! un credit )n dolari americani !au c$iar )n lei.
4rimul e,ect generat de trecerea la cur!ul de re,erin leuJeuro a a.ut e,ecti. caracter
!peculati.. Bi nu e!te .or*a de rom3nii cu economii mode!te care"i !c$im*au agoni!eala
)n 7G !au (GG euro6 ci de marii !peculani6 .3n-tori de *unuri mo*ileJimo*ile care au
trecut i ei la euro5 de la 1G"17"(GGGG K la 1G"17"(GGGGeuro. Spre e;emplu5 un *un de
17GGG K co!ta6 )n loc de 7G9.8GG.GGGlei6 17GGGeuro adic 70/./0G.GGGlei.
Oricum ar !ta lucrurile6 e!te po!i*il ca iniiati.a BN1 ! dea un plu! de )ncredere
monedei euro i din partea cetenilor rom3ni.
Conclu-ii
Cl mai mare apetit pentru moneda european !"a con!emnat )n Croaia6 ara cu cel
mai mare !i!tem *ancar din regiune6 unde pe!te 9GO din economii !unt depu!e )n euro. Dn
:o!o.o i Munte Negru unde toate depunerile !unt denominate )n euro re,lect proce!ul
de trecere la euro ca moned local6 dup cum !e o*!er. )n ,igura1.
I!toria euro e!te !curt6 c$iar ,oarte !curt raportat la !tandardele i!toriei monetare
internaionale6 dar nimeni nu !e poate )ndoi de potenialul noii monede. Uradul de
!ta*ilitate al preurilor )n euro e!te ,r precedentC pieele ,inanciare ale Europei !unt
!ta*ile i lic$ide. O .alut internaional are tendina de a de.eni )n mod natural un
monopol. +r )ndoial6 euro .a a.ea de parcur! un drum lung6 )n !copul atingerii
!tatutului de principal moned internaional. Acea!ta deoarece con,lictul euro & dolar nu
e!te un !implu concur! de ,rumu!ee6 ci e!te legat de multe elemente economice
concrete.
Dolarul a a.ut o diminuare accentuat )n ultimul timp a.3nd )n .edere c !tarea
economiei americane nu e!te tocmai ro-.
Se aprecia- o !cdere de p3n la 161 unitiJeuro6 el pier-3nd i )n ,aa <enului
>apone- 167O din .aloare. Un dolar !la* reduce co!tul produ!elor americane )n
!trintate6 conduce la creterea e;portului i economiei americane6 dar )n acelai timp la
!cumpirea importului6 ceea ce ,a.ori-ea- c$eltuieli i in.e!tiii. Dac dolarul a !c-ut6
preul unui *aril de petrol a )nregi!trat cea mai mare cretere !ptm3nal din aprilie (GG(
@care .or ,i e,ectele rm3ne de .-utA.
Sta*ilitatea monedei6 ,ie euro6 ,ie dolar6 e!te deo!e*it de important pentru c o
moned in!ta*il )ntrete dependena economiilor de comer6 di!trug in.e!tiiile i
!cindea- mediile de a,aceri. Atunci c3nd per!i!t in!ta*ilitatea monedei6 a ratei de
!c$im*6 ace!t lucru nu numai c reduce con!umul i in.e!tiiile6 dar i precipit $ao!ul
indu!trial6 nemulumirile !ociale i c$iar e.entuale r!turnri )n plan politic.
Toate ace!tea tre*uie pri.ite i )n condiiile con,lictuale ale r-*oiului din IraP5 #Nici
Europa6 nici Maponia nu !unt )ntr"o ,orm mai *un !au ,oarte *un6 dar SUA au cel mai
mult de pierdut din ace!t con,lictC din punct de .edere at3t economic c3t i !ocial6 dolarul
.a !u,eri mai mult dec3t euro !au <enul >apone-.
Bi*lio!ra,ie:
1. C"tin :irie!cu & #Moneda5 Mica Enciclopedie%6 Buc6 Ed. Enciclopedic6 1''T
(. C$ri!tian C$a*ot " #Euro5 Moneda european% 6 Ed. Teora6 1'''
/. =a!ile S.oiu & #Si!teme Europene de Bnci Centrale%
0. Qeno.ia & Doina 4enea & #Moneda Euro%
7. Qiarul #+inanciar% & 1' martie (GG/6 (8 martie (GG/
8. 1e.i!ta #4iaa +inanciar% & ( apr. (GG/6 / apr. (GG/ @ pag. /0A
9. Qiarul #Bur!a% & 0"8 apr. (GG/ @pag. TA