1.

FUNCIA FINANCIAR A FIRMEI/NTREPRINDERII;

Funcia financiar a firmei cn!" #n rea$i%area &iec"i'e$r (e &a% a$e ace!"eia) #n *rimu$
r+n( a &inerii (e *rfi" #n cn(iii (e raina$i"a"e ,i ri!c.
Funcia financiar a firmei !e a*recia% -nu rea$i%ea%. *e *iaa financiar -&ur! e"c..
Funcia financiar a firmei mai cn!" ,i #n a!i/urarea $a c!"uri c+" mai mici a fn(uri$r
nece!are firmei.
Funcia financiar #n!eamn ,i $uarea ce$r mai im*r"an"e (eci%ii (e c"re mana/emen"u$
firmei -(e re!ur!e) (e in'e!"iii) (e cre(i"are) (e re*ar"i%are a *rfi"u$ui.. Cu a$"e cu'in"e) funcia
financiar a firmei #n!eamn ,i /e!"inarea f$u0uri$r financiare ,i rea$i%area *ermanen" (e
f$u0uri financiare cu me(iu$ ecnmic e0"ern -a"ra/erea (e re!ur!e) emi"erea (e "i"$uri financiare)
#nca!ri ,i *$i) im*%i"e ,i "a0e e"c...
Funcia financiar a firmei cu*rin(e ,i e'i(ena) !"a"i!"ica ,i infrmaia firmei. De
a!emenea) r/ani%area financiar e!"e *ar"e cm*nen" a funciei financiare a firmei. Funcia
financiar are ,i r$u$ (e a *re/"i) (e a fun(amen"a (eci%ia financiar ,i (e a e0erci"a
cn"r$u$ in"ern.
1. 2ARCINI3E 4E2TIUNII FINNCIARE
Ma5ri"a"ea $ucrri$r m(erne referi"are $a /e!"iunea financiar (e!emnea% ace!"ei
(i!ci*$ine un r$ fun(amen"a$6 a!i/urarea ma0imi%rii 'a$rii #n"re*rin(erii !au a ma0imi%rii
a'uiei *r*rie"ari$r !i.
1.3.2. Meninerea nivelului performanelor financiare
C7iar (ac 'a$area *a"rimniu$ui #n *re%en" are arecare im*r"an) "re&uie $ua"e #n
cn!i(erare a$"e "rei a!*ec"e6
1. 8a$area #n"re*rin(erii e!"e 'a$are ac"ua$) a(ic ec7i'a$en"u$ *re%en" a$ re%u$"a"e$r
'ii"are *recni%a"e.
1. n ace!" !en!) 'a$area nu e!"e mrime 9fi0a": #n"r; &/ie !"a"ic) ci mrime
(inamic) in!e*ara&i$ (e *rce!u$ (e 'a$rificare a *a"rimniu$ui
<. E'a$uarea e!"e !en!i&i$ $a "a"e ri!curi$e *erce*u"e ca !u!ce*"i&i$e ! afec"e%e ni'e$u$ ,i
!"a&i$i"a"ea 'ii"are a re%u$"a"e$r *recni%a"e.
1.3.2. Meninerea nivelului performanelor financiare
4e!"iunea financiar "re&uie ! 'e/7e%e a!u*ra meninerii *erfrmane$r #n"re*rin(erii $a un ni'e$
!a"i!fc"r.
1.3.3. Stpnirea riscurilor financiare
a) Riscul n exploatare (e"ermina" (e !"ruc"ura c!"uri$r.
b) Riscul ndatorrii ca efec" a$ !"ruc"urii financiare
c) Riscul de faliment. 2i"uaia (e cri% !au fa$imen"u$ cn!"i"uie !anciunea *!i&i$ *en"ru
in!$'a&i$i"a"ea #n"re*rin(erii.
d) Riscul cursului de schimb valutar i riscul ratei dobnzii.
1.3.4. Meninerea solvabilitii sau stpnirea echilibrului financiar
2$'a&i$i"a"ea e0*rim a*"i"u(inea unui a/en" ecnmic arecare (e a face fa (a"rii$r !a$e)
c+n( ace!"ea a5un/ $a !ca(en.
<. CIRCUITU3 FINANCIAR FUNDAMENTA3
=&iec"i'u$ ace!"ui circui" e!"e (e a *re%en"a (eci%ii$e financiare #n in"eraciune cu
a,"e*"ri$e (iferii$r a/eni ecnmici. n"re*rin(erea e!"e #n cncuren *e *iaa (e ca*i"a$) ea
"re&uie ! in cn" ,i ! !a"i!fac a,"e*"ri$e fer"ani$r (e fn(uri -acinari ,i cre(i"ri. *en"ru a
*u"ea a!i/ura finanarea (e%'$"rii !a$e. Ace!"e a,"e*"ri !un" #n funcie (e fac"rii (e ren"a&i$i"a"e
,i ri!c) ace!"e (u niuni cn!"i"uin( m"i'aia $/icii (eci%ii$r financiare.
1. Schema reprezentativ a circuitului.
Deci%ii$e financiare care carac"eri%ea% (meniu$ financiar a$ firmei *" fi re*re%en"a"e !u& frma
unui circui" financiar
2. Diferitele fluxuri e lichiiti
Ace!" circui" *ermi"e *unerea #n e'i(en a f$u0uri$r (e $ic7i(i"i re%u$"+n( (iferi"e
(eci%ii financiare.
Deciziile financiare: investiia i finanarea
Deci%ii$e financiare $ua"e (e cn(uc"rii #n"re*rin(erii !un" c$a!a"e #n (u ca"e/rii6
Deciziile de investiie i de finanare
Diferena (in"re (eci%ii$e (e in'e!"iie ,i (e finanare cn!"i"uie &a%a rainamen"u$ui
financiar.
. Deciziile de investiie
Fiecare (eci%ie (e c7e$"uia$ care cn(uce $a ac7i%iia unui ac"i' #n 'e(erea &inerii (e
f$u0uri (e $ic7i(i"i u$"eriare ,i are (re*" !c* cre,"erea a'erii *r*rie"ari$r #n"re*rin(erii
cn!"i"uie in'e!"iie. In'e!"iia !e *une a!"fe$ cn!umu$ui care im*$ic !c(ere a a'erii ,i
*ier(ere (e 'a$are.
Cre,"erea a'erii *r*rie"ari$r firmei ec7i'a$ea% cu cre,"erea 'a$rii ei. Pe (e a$" *ar"e6
1. cre,"erea 'a$rii #n!eamn c in'e!"iia e!"e ren"a&i$;
1. *en"ru c re*re%in" cre,"ere (e 'a$are) "re&uie ca ren"a&i$i"a"ea in'e!"iiei ! fie
!u*eriar c!"u$ui finanrii !a$e.
!. Reinvestiia
3/ica care (irecinea% (eci%ia (e rein'e!"iie e!"e i(en"ic cu cea a in'e!"iiei.
=&iec"i'u$ e!"e (e a cre,"e a'erea *r*rie"ari$r #n"re*rin(erii. A$"fe$ %i! are $c rein'e!"iie
#n m!ura #n care $ic7i(i"i$e ce iau na,"ere *rin ce!iuni *" fi f$!i"e mai ren"a&i$) fie
*rin rein'e!"iie #n #n"re*rin(eri) fie *rin re'enire $a *era"rii (e ca*i"a$
Deci%ia (e finanare ac*er "rei "i*uri ma5re (e (eci%ii6
1. a$e/erea !"ruc"urii (e finanare) a(ic a re*ar"iiei #n"re ca*i"a$uri$e a(u!e (e c"re
acinari ,i creane$e financiare.
1. 1. *$i"ica (i'i(en(e$r)
<. <. a$e/erea #n"re finanarea in"ern -au"finanarea. ,i e0"ern
3. !eprezentarea schematic a bilanului financiar
Diferitele cate"orii de a"eni
n (eru$area *eraii$r financiare in"er'in *a"ru ca"e/rii (e a/eni ecnmici6
acinarii) cn(uc"rii) cre(i"rii ,i !"a"u$.
#. cionarii
Acinarii !un" (ein"rii (e "i"$uri (e *r*rie"a"e a$e firmei) *re!u*un+n( c ace!"ea
#m&rac frma aciuni$r.
$. %onductorii&se confunda deseori cu actionarii)
'. %reditorii
Cre(i"rii !un" re!*ec"i' cre(i"ri (e e0*$a"are !au (e in'e!"iii) (ac creane$e $r !un" $e/a"e
(e *eraii (e e0*$a"are !au *eraii (e in'e!"iii rea$i%a"e (e c"re firm
(. )tatul
2"a"u$ in"er'ine $a (iferi"e ni'e$e a$e circui"u$ui financiar ,i inf$uenea% an!am&$u$
(eci%ii$r financiare) m(ific+n( 'a$ri$e 'aria&i$e$r care fn(ea% ca$cu$e$e a/eni$r
ecnmici
Diferitele cicluri ale operaiei
#.%iclul de investiie&durata de viata a investitiilor)
$. %iclul de exploatare
'. %iclul de finanare
>. DECI?IA DE IN8E2TIIE @I DE FINANARE A ENTITII
A!*ec"e$e finanArii *re%in"A im*r"anA crucia$A *en"ru !u*ra'ieuirea ,i (e%'$"area
#n"re*rin(erii.
n *rimu$ r+n() #n"re*rin(erea "re&uie !A (i!*unA (e $ic7i(i"Ai *en"ru a face faA
an/a5amen"e$r a!uma"e) a(icA (e a nra (a"rii$e cu !ca(ena #n 'ii"ru$ a*r*ia") a!i/ur+n(u;,i
a!"fe$ ec7i$i&ru$ financiar *e "ermen !cur".
n a$ (i$ea r+n( !e *une) (in *ar"ea #n"re*rin(erii) *r&$ema $an!rii #n in'e!"iii (e rice na"urA
-"e7n$/ice) !cia$e) cmercia$e. care !A facA !A !e (e%'$"e *!i&i$i"i$e #n"re*rin(erii. Deci
mi5$ace$e (e finanare "re&uie !A fie a(a*"a"e ca$i"a"i' $a ne'i$e #n"re*rin(erii
3.1.3. "utofinanarea # principalul criteriu e autonomie financiar a $ntreprinerii
Du* cum am '%u") ca*i"a$uri$e *r*rii re*re%in" !ur!a "ra(iina$ *re*n(eren" a
finanrii #n"re*rin(erii. Acea!"a !ur! (e finanare e!"e a$imen"a" fie *rin a*r"u$ a(u! (e
acinari cu ca%ia emi!iunii (e aciuni (e c"re !cie"a"e) fie *rin !ur*$u!u$ mne"ar crea" *rin
circui"u$ in"ern a$ #n"re*rin(erii -au"finanarea..
3.2.1. Diferitele tipuri e cre%tere a capitalului
3.2.1.1. Creterea capitalului prin aport n numerar i n natur
A*r"u$ e0"ern $a ca*i"a$u$ *r*riu cre!*un(e) fie fn(uri$r iniia$e a'an!a"e (e
*r*rie"ari *en"ru cn!"i"uirea #n"re*rin(erii) fie fn(uri$r a(u/a"e cu ca%ia cre,"erii ca*i"a$u$ui.
Ace!"e a*r"uri !e efec"uea%) fie in na"ur -ce(area c"re #n"re*rin(ere (e im&i$e)
ma"eria$e) ac"i'e necr*ra$e.) fie #n &ani $ic7i%i !au numerar.
3.2.1.2. Creterea capitalului social prin ncorporarea de rezerve
n ca%u$ cre,"eri$r (e ca*i"a$ *rin Incr*rarea (e re%er'e) #n"re*rin(erea in"e/rea% in ca*i"a$u$
!cia$ fraciune (in re%er'e$e re*re%en"+n( &eneficii$e an"eriare &inu"e ,i ne(i!"ri&u"e
*r*rie"ari$r.
3.2.1.3. Creterea capitalului prin conversia datoriilor
3a fe$ ca #ncr*rarea (e re%er'e) cre,"erea ca*i"a$u$ui *rin cn'er!ia (a"rii$r *are ! nu ai&
inci(en a!u*ra finanrii #n"re*rin(erii.
3.3. !ecur&erea la $natorare
3.3.1. 'natorarea prin apel irect la economii
n(a"rarea *rin a*e$ (irec" $a ecnmii cn!"i"uie un m( (e!e&i" (e finanare) care 'i%ea%
mari$e #n"re*rin(eri !au im*r"an"e in!"i"uii *u&$ice !au *ri'a"e.
3.3.2. 'mprumuturi acorate e bnci %i ali intermeiari financiari
m*rumu"uri$e acr(a"e (e in"erme(iarii financiari !e *" c$a!ifica (u* &iec"u$ $r
ecnmic6
B cre(i"e *en"ru in'e!"iii;
B cre(i"e *e "ermen !cur" (e m&i$i%are ,i (e "re%rerie;
B cre(i"e im&i$iare;
B cre(i"e (e e0*r".
C. C=2TU3 CAPITA3URI3=R NTREPRINDERII
Pr&$ema c!"u$ui *are !im*$ c+n( !e *une $a ni'e$u$ fiecrei re!ur!e cn!i(era" i%$a".
n !c7im&) (e"erminarea c!"u$ui /$&a$ a$ finanrii ri(ic im*r"an"e (ificu$"i) une$e (in"re
ace!"ea *re%en"+n( un carac"er "e7nic.
4.1. (ostul specific pentru fiecare resurs e finanare
4.1.1. Costul datoriilor
Du* in(icaii$e furni%a"e (e cn"a&i$i"a"e) c!"u$ (a"rii$r cre!*un(e c7e$"uie$i$r
!u*r"a"e (e #n"re*rin(ere ca urmare a recur/erii $a #m*rumu"uri.
4.1.2. Costul capitalurilor proprii
1. Justificarea costului capitalurilor proprii
Din *er!*ec"i'a 5uri(ic ,i cn"a&i$) niunea (e c!" a$ ca*i"a$uri$r *r*rii nu *re%in"
nici !emnificaie cncre". Din"r; a!emenea *er!*ec"i' c!"u$ cre!*un(e unr *re!"aii
*e care #n"re*rin(erea !e &$i/ ! $e fac "eri$r *en"ru a*r"u$ $r cu re!ur!e rea$e !au
financiare
2. Dimensionarea costului capitalurilor proprii
C!"u$ ca*i"a$uri$r *r*rii e mu$" mai (ifici$ (e m!ura" (ec+" ce$ a$ (a"rii$r.
n"re*rin(erea #,i ia) #n ca%u$ #m*rumu"uri$r) an/a5amen"e (a"e (e remunerare a
#m*rumu""ri$r !i) ceea ce *ermi"e ! !e m!are cu anumi" *reci%ie c!"u$
(a"rii$r !a$e.
4.2. (ostul &lobal al finanrii
3a *rima 'e(ere *are u,r ! !e !"a&i$ea!c un c!" /$&a$ a$ finanrii (a"ri" c!"uri$r
!*ecifice *en"ru (iferi"e$e re!ur!e f$!i"e (e #n"re*rin(ere. Cm&in+n( mi5$ace (e finanare
(i'er!e #n"re*rin(erea ar *u"ea (e"ermina un c!" me(iu e/a$ cu me(ia c!"uri$r !u*r"a"e *en"ru
(iferi"e$e re!ur!e u"i$i%a"e.
D. MET=DE DE E8A3UARE A PR=IECTE3=R DE IN8E2TIIE
Priec"e$e (e in'e!"iii au im*r"an (e!e&i" *en"ru (e%'$"area #n"re*rin(erii.
A$e/eri$e efec"ua"e #n ma"erie (e in'e!"iii re*re%in" a!*ec"e e!enia$e a$e *$i"icii
#n"re*rin(erii #n /enera$) !i a$e /e!"iunii !a$e financiare #n *ar"icu$ar) !i cn!"i"uie una (in
(e"erminan"e$e *rinci*a$e a$e (e%'$"rii !a$e 'ii"are.
E'a$uarea financiar a *riec"e$r (e in'e!"iii urmre,"e #n /enera$ (u &iec"i'e. n
*rimu$ r+n( !e urmre,"e a!i/urarea unei cm*araii #n"re *riec"e$e cncuren"e) #n"re care "re&uie
! !e !"a&i$ea!c r(inea (e *riri"a"e. n a$ (i$ea r+n( !e urmre,"e frmu$area unei a*recieri
a!u*ra 'a$rii in"rin!eci a *riec"u$ui.
5.2.1. Metode fondate pe rentailitatea medie
1. !ata medie de rentailitate n e"ploatare
2. #ermenul de recuperare a c$eltuielilor
5.2.2. Metode azate pe actualizarea cas$%flo&%urilor
1. 'tilitatea no(iunii de actualizare
2. )aloarea actual net *)+,-
3. !ata intern de rentailitate *!.!-
E. AM=RTI?AREA CAPITA3U3UI
A/enii ecnmici care an/a5ea% ,i im&i$i%ea% ca*i"a$ #n ac"i'e cr*ra$e ,i necr*ra$e
!u*u!e (e*recierii) *rin u"i$i%are !au #n "im*) ca$cu$ea%) #nre/i!"rea% #n cn"a&i$i"a"e ,i
recu*erea% u%ura fi%ic ,i mra$ a ace!"ra) *en"ru refacerea ca*i"a$u$ui an/a5a".
Ace!"e *eraiuni !un" (enumi"e /eneric amr"i%area ca*i"a$u$ui im&i$i%a".
Ca*i"a$u$ an/a5a" ,i im&i$i%a" !u*u! amr"i%rii !e /ru*ea% #n (u ca"e/rii (i!"inc"e ,i
Anume6
A. ac"i'e cr*ra$e;
F. ac"i'e necr*ra$e.
Ac"i'e$e cr*ra$e aferen"e ca*i"a$u$ui an/a5a" ,i im&i$i%a" !un"6
a. "erenuri$e) inc$u!i' in'e!"iii$e *en"ru amena5area ace!"ra
&. mi5$ace$e fi0e
Dura"a (e amr"i%are cre!*un%"are fiecrei in'e!"iii #n *ar"e) #n $imi"a ace!"ui "ermen)
!e !"a&i$e,"e (e c"re A(unarea 4enera$ a Acinari$r !au A!ciai$r) *en"ru !cie"i$e
cmercia$e) re!*ec"i' Cn!i$iu$ (e A(mini!"raie) *en"ru re/ii$e au"nme) #n funcie (e *eria(a
(e "im* c+" !e a*recia% c ace!"ea *" !er'i !c*u$ui *en"ru care au f!" efec"ua"e.
G. TRE?=RERIA FIRMEI
Tre%reria firmei e!"e cm*ar"imen"u$ funcina$ care (e"ermin ,i menine un ec7i$i&ru
#n"re nece!aru$ (e ca*i"a$ ,i *!i&i$i"i$e (e rea$i%are a $ui. De!i/ur c ace!" ec7i$i&ru !e
fina$i%ea% #n"r;un ra*r" (e e/a$i"a"e #n"re ca*i"a$uri$e a'an!a"e #n *r(ucie ,i ca*i"a$uri$e
recu*era"e.
Tre%reria firmei e!"e !"r+n! $e/a" (e (i in(ica"ri) $uai #n cn!i(eraie "" mai mu$" #n
"a"e ana$i%e$e financiare cm*$e0e6
B $ic7i(i"a"ea;
B !$'a&i$i"a"ea.
4e!"iunea "re%reriei e!"e acea ac"i'i"a"e financiar cm*$e0 a unei firme care cn!" #n
a!i/urarea ec7i$i&ru$ui financiar *ermanen" #n cn(iii (e ren"a&i$i"a"e ,i ri!c.
H. FU4ETU3 DE 8ENITURI @I CIE3TUIE3I A3 NTREPRINDERII
Fu/e"u$ (e 'eni"uri ,i c7e$"uie$i ref$ec" m(u$ (e frmare) a(mini!"rare ,i u"i$i%are a
mi5$ace$r financiare ,i a!i/ur furni%area infrmaii$r nece!are fun(amen"rii (eci%ii$r *ri'in(
/e!"iunea uni"ii *a"rimnia$e. Prin !"ruc"ura !a) ace!"a re*re%in" in!"rumen"u$ *rinci*a$ (e
*r/ramare a re%u$"a"e$r financiare) *recum ,i a fn(uri$r nece!are.
Fu/e"u$ (e 'eni"uri ,i c7e$"uie$i !e cm*une (in urm"are$e frmu$are6
J1 ; Fu/e"u$ ac"i'i"ii /enera$e;
J1 ; Fu/e"u$ ac"i'i"ii (e "re%rerie;
J< ; Princi*a$ii in(ica"ri ecnmici ,i financiari
8eni"uri$e (in e0*$a"are cu*rin( 'eni"uri$e (in '+n%area *r(u!e$r fini"e)
!emifa&rica"e$r) *r(u!e$r re%i(ua$e) mrfuri$r) (in $ucrri ,i !er'icii *re!"a"e) !"u(ii ,i
cerce"ri) re(e'ene) $caii (e /e!"iune ,i c7irii) ac"i'i"i (i'er!e) *r(ucia (e im&i$i%ri
cr*ra$e ,i necr*ra$e) *recum ,i !ume$e *re'%u"e a !e *rimi (re*" !u&'enii *en"ru *r(u!e ,i
ac"i'i"i) (iferene (e *re ,i "arif) "ran!feruri ,i *rime acr(a"e *r(uc"ri$r a/ric$i) (u* ca%.
8eni"uri$e financiare cu*rin( 'eni"uri$e (in *ar"ici*aii) a$"e im&i$i%ri financiare) creane
im&i$i%a"e) "i"$uri (e *$a!amen") (iferene (e cur! 'a$u"ar) (&+n%i ,i a$"e 'eni"uri financiare.
8eni"uri$e e0ce*ina$e cu*rin( 'eni"uri (in *eraiuni (e /e!"iune) -&unuri re%u$"a"e (in
(e%mem&rarea im&i$i%ri$r cr*ra$e.) 'eni"uri (in *eraiuni (e ca*i"a$) cum ar fi (in '+n%area
ac"i'e$r im&i$i%a"e e"c.
C7e$"uie$i$e *en"ru e0*$a"are cu*rin( c7e$"uie$i ma"eria$e) c7e$"uie$i (e *er!na$) c7e$"uie$i
*ri'in( amr"i%ri$e ,i *r'i%iane$e ,i c7e$"uie$i (e *r"c$) rec$am ,i *u&$ici"a"e.
C7e$"uie$i$e ma"eria$e cu*rin( c7e$"uie$i (e ma"erii *rime) ma"eria$e cn!uma&i$e) &iec"e
(e in'en"ar) ce urmea% a fi (a"e #n cn!um) *recum ,i c7e$"uie$i *ri'in( &aracamen"e$e ,i
amena5ri$e *r'i%rii) mrfuri$e) am&a$a5e$e) ener/ia ,i a*a) anima$e$e ,i *!ri$e) ma"eria$e$e
ne!"ca"e.
C7e$"uie$i$e (e *er!na$ cu*rin( (re*"uri$e !a$aria$e !"a&i$i"e #n cn(iii$e re/$emen"ri$r
$e/a$e #n 'i/are) inc$u!i' a!i/urri$e !cia$e ,i *r"ecia !cia$.
C7e$"uie$i$e *ri'in( amr"i%ri$e *i *r'i%iane$e cu*rin( c7e$"uie$i (e e0*$a"are *ri'in(
amr"i%area im&i$i%ri$r) *r'i%iane *en"ru ri!curi ,i c7e$"uie$i) *recum ,i a$"e *r'i%iane
re/$emen"a"e.
C7e$"uie$i$e (e *r"c$) rec$am ,i *u&$ici"a"e !e ca$cu$ea% #n cnfrmi"a"e cu *re'e(eri$e
$e/a$e #n 'i/are.
C7e$"uie$i$e financiare cu*rin( c7e$"uie$i *ri'in( "i"$uri$e (e *$a!amen" ce(a"e) (&+n%i$e)
c7e$"uie$i$e (in (iferene (e cur! 'a$u"ar) *recum ,i a$"e c7e$"uie$i.
C7e$"uie$i$e e0ce*ina$e cu*rin( c7e$"uie$i (in *eraiuni (e /e!"iune cum !un"
(e!*/u&iri) amen%i ,i *ena$i"i) (naii ,i !u&'enii acr(a"e) *ier(eri *r'eni"e (e $a (e&i"ri
(i'er,i *recum ,i (in *eraiuni (e ca*i"a$ cum !un" c7e$"uie$i re*re%en"+n( ac"i'e ce(a"e ,i a$"e
c7e$"uie$i *ri'in( *eraiuni (e ca*i"a$.
C7e$"uie$i$e *ri'in( re%er'e$e $e/a$e cu*rin( re%er'e !"a&i$i"e #n cnfrmi"a"e cu
*re'e(eri$e $e/a$e #n 'i/are.
Fu/e"u$ (e 'eni"uri ,i c7e$"uie$i e!"e (eci) *r/ramu$ financiar a$ #n"re*rin(erii cu a5u"ru$
cruia !e *re'( 'eni"uri$e) c7e$"uie$i$e ,i re%u$"a"e$e financiare a$e ac"i'i"ii ace!"eia) fn(uri$e
*r*rii ,i ce$e #m*rumu"a"e) re$aii$e cu a/enii ecnmici) cu !a$ariaii) cu acinarii) cu !"a"u$) e"c