Scandalul Enron

n anul 1985, prin fuziunea Houston Natural

Gas cu InterNorth, o companie de gaze naturale
din Omaha, Nebraska, ia natere compania Enron,
un furnizor de gaze naturale deintor a aproape
60.000 km de gazoducte. n 1989 Enron a nceput
s tranzacioneze gaze naturale, devenind n
urmtorii ani cel mai mare comerciant cu gaze
naturale din America de Nord.
n doar 15 ani, Enron devenise una dintre cele
mai mari companii energetice din SUA, avnd
aproape 21.000 de angajai n peste 40 de ri. Pe
data de 3 decembrie 2001, corporaia a declarat
brusc faliment, dei cu un an nainte anunase un
profit de peste 100 miliarde de dolari.

FALIMENTUL ENRON
Cauzele care au dus la transformarea unui faliment ntr-o
nclcare a legii, au fost, n principal de natur economic, i au fost
n numr de doua:
prima, a fost folosirea unor practici contabile foarte complicate,
prin care Enron a reuit s ascund datorii de miliarde de dolari.
a doua, legat de firma de consultan Andersen, care se face
vinovat att de "neglijena" n observarea i aducerea la cunotina
investitorilor a acestor practici, ct i de distrugerea unui numar foarte
mare de documente care ar fi putut avea legatur cu falimentul Enron.

Scandalul Enron a nceput din momentul n

care compania Enron i-a supraestimat beneficiul,
i-a subestimat datoriile i a anunat o pierdere
trimestrial de 618 milioane de dolari. Autoritile
americane s-au sesizat imediat, demarnd o
anchet asupra parteneriatelor i investiiilor
instrumentate de directorul financiar al grupului
energetic.
n decembrie 2001 Enron a fost plasat sub
protecia legii falimentului, devenind cel mai
mare faliment din istoria SUA. Kenneth Lay,
fondatorul i fostul preedinte director general al
grupului Enron, i Jeffrey Skilling, i el fost
director al companiei, au fost acuzai n principal
pentru fraud bursiera i complot.

SCHEMA DE HEDGING

Enron a ales s utilizeze entiti care s serveasc unor

scopuri speciale (SPE) n ideea obinerii unei finanri n afara
bilanului. Aceste entiti permiteau mprumutul n mod direct
de la creditori externi pentru finanarea activitilor. O entitate
cu scop special (SPE) este o entitate creat pentru a duce la
mplinire un anumit scop, activitate sau serie de tranzacii direct
legate de scopul su special.
Dei SPE-urile sunt o practic comun pentru finanarea n
afara bilanului, Enron a creat SPE pentru a se angaja n cteva
activiti de hedging ndoielnice, pentru a pstra pierderile
economice reale n afara declaraiilor financiare.

n martie 1998, Enron a achiziionat aciunile

Rhythms Net Connections ca o investiie, contra
sumei de 10 milioane dolari. Pn n mai 1999,
valoarea aciunilor s-a ridicat la 300 milioane de
dolari, dar Enron nu a putut s vnd investiia
pn la sfritul anului 1999 din cauza unei
convenii de blocare (imobilizare).
Preocupat c preul stocului ar putea s scad
nainte ca ei s poat vinde investiia, Enron a
vrut s protejeze ctigul deja recunoscut prin
dobndirea de opiuni put.

Din cauza mrimii poziiei lui Enron, relativei

lipse de lichiditate i lipsei de garanii comparabile, a
fost efectiv imposibil protejarea investiiei Rhythms
n mod clasic. Astfel Enron a creat un SPE a crei
activitate era de a proteja (acoperii) investiia
Rhythms.
Din 1999 pn n 2001, Enron a sprijinit mai
multe investiii similare cu Rhythms n care valoarea
se atepta s creasc iniial, dar care prezentau riscul
de a suferi o scdere de pre nainte de sfritul
perioadei de imobilizare. Enron a inclus aceste
ctiguri substaniale n ctigurile lor proprii, dar nu
a vrut s recunoasc pierderile aferente.

ARTHUR ANDERSEN
Dincolo de proporiile imense ale eecului,
falimentul companiei americane Enron a lovit
puternic n credibilitatea corporaiilor americane i
n cea a firmelor de audit i contabilitate.
Aceasta este una din intrebrile-cheie pe care i
le-au pus anchetatorii. Enron a ncheiat mai multe
parteneriate ale cror detalii financiare nu au fost
trecute n registrele contabile ale companiei,
permind raportarea de profituri mai mari decat
n realitate.
Directorul executiv al celor de la Andersen,
Joseph Berardino, spune c firma sa a fcut "o
judecat profesional ce s-a dovedit n final
greit". El afirma c Enron nu le-a spus nimic
auditorilor despre numeroase parteneriate ce s-au
dovedit n cele din urm fatale.

ns Andersen recunoate c partenerul David

Duncan, care se ocupa de Enron, le ceruse
angajailor din Houston, unde se afla sediul
central al operatorului energetic, s distrug unele
documente contabile ale companiei, n cursul unei
reuniuni "de urgen.
Enron a anunat, c a reziliat contractul cu
Arthur Andersen, ca urmare a faptului c firma de
contabilitate a recunoscut implicarea unora dintre
angajaii si n distrugerea de documente privind
compania.

Enron spera ca salvarea sa vin de la

Dynegy, acesta era dispus s injecteze 1,5
miliarde de dolari bani lichizi, garantai cu o
opiune de cumprare a Northen Natural Gas,
principala filial deintoare de gazoducte a
Enron, apoi contra unei sume de 10 miliarde de
dolari s achiziioneze ntregul grup.

Pe 28 noiembrie Dynegy a anulat proiectul

de rscumprare. n aceeai zi, Standard & Poor
a redus ratingul de credit pentru Enron.

Deznodmntul a fost marcat de alte

rsturnri de situaie: cele dou companii sau dat reciproc n judecat.

Enron susinea c Dynegy s-a retras cu rea

credin din afacere, iar la rdul su, Dynegy
a afirmat c Enron refuz s-i asume
responsabilitatea pentru propriile greeli.

Despre principalii actori n acest caz, fostul director

Fastow a pledat n ianuarie 2002 vinovat pentru
fraud i conspiraie. A fost obligat la plata unei
amenzi de 23,8 milioane de dolari i trimis 10 ani
dup gratii. n septembrie 2006 sendina a fost redus
la 6 ani.
n 2006 Lay a fost gsit vinovat, a naintat imediat
recurs i peste ase sptmni a murit ca urmare a
unui atac de cord.
Skilling a fost condamnat n mai 2006 la 24 de ani
i 4 luni, sendin infirmat n ianuarie 2009. n
prezent, ateapt un nou verdict.

Concluzii
Paradoxal, scandalul Enron nu a fost chiar att
de mare fa de costurile umane i financiare
implicate. Verdictele dure n ceea ce i privete
pe ambii oficiali ai Enron au reprezentat un
triumf dulce amar pentru fotii angajai ai
companiei, care au putut s rsufle uurai
pentru faptul c ntreaga legend Enron a luat
sfrit, n timp ce ei au continuat s-i refac
vieile, s-i gseasc alte slujbe i s-i creeze
noi economii, de cnd compania a nregistrat
cdere financiar.

V MULUMIM PENTRU
ATENIA ACORDAT!!!