Sunteți pe pagina 1din 8

Scandalul financiar ENRON

Introducere
n anul 1985, prin fuziuea Houston Natural Gas cu InterNorth, o companie de gaze naturale
din Omaha, Nebraska, ia natere compania Enron, un furnizor de gaze naturale deintor a aproape
60000 km de gazoducte. n 1989 Enron a nceput s tranzacioneze gaze naturale, devenind n
urmtorii ani cel mai mare comerciant cu gaze naturale din America de Nord.
n doar 15 ani, Enron devenise una dintre cele mai mari companii energetice din SUA, avnd
aproape 21.000 de angajai n peste 40 de tari. Pe data de 3 decembrie 2001, corporaia a declarat
brusc faliment, dei cu un an nainte anunase un profit de peste 100 miliarde de dolari. i-atunci,
cum s-a ajuns la acesta incredibila prbuire i ce s-a aflat n spatele afacerii Enron? nti, pierderi
colosale i prbuirea cotaiei la burs. Apoi, descoperirea c aceast corporaie gigantic era o sum
1

de falsuri: o lume condus de cultul banului conductorilor si, n care falsificarea i folosirea de
documente contrafcute fuseser ridicate la rangul de "management exemplar".
Scandalul Enron a nceput din momentul n care compania Enron i-a supraestimat beneficiul,
i-a subestimat datoriile i a anunat o pierdere trimestrial de 618 milioane de dolari. Autoritile
americane s-au sesizat imediat, demarnd o anchet asupra parteneriatelor i investiiilor
instrumentate de directorul financiar al grupului energetic.
n decembrie 2001 Enron a fost plasat sub protecia legii falimentului, devenind cel mai mare
faliment din istoria SUA. Kenneth Lay, fondatorul i fostul preedinte director general al grupului
Enron, i Jeffrey Skilling, i el fost director al companiei, au fost acuzai n principal pentru fraud
bursier i complot, dar documentarul nu-i propune s-i caute pe vinovai, ci s fac lumin n ceea
ce a devenit cel mai mare scandal financiar al acestui nceput de secol.

1. Schema de Hedging
n anii 90 Enron a evoluat rapid i a nceput s se manifeste n arii care preau compatibile cu
strategia de creare a afacerilor n jurul unor active care erau achiziionate i dezvoltate. Aceast
cretere rapid cerea un capital larg de investiii dar nu ofereau premisa generrii unor ctiguri sau
fluxuri de numerar semnificative pe termen scurt. Pentru a evita relatarea unor datorii suplimentare
rezultate din aceste afaceri care iniial nu deineau fluxuri suficiente de numerar pentru a acoperii
datoriile, Enron a ales s utilizeze entiti care s serveasc unor scopuri speciale (SPE) n ideea
obinerii unei finanri n afara bilanului (off-balance sheet financing). Aceste entiti permiteau
mprumutul n mod direct de la creditori externi pentru finanarea activitilor.
O entitate cu scop special (SPE) este o entitate creat pentru a duce la mplinire un anumit
scop, activitate sau serie de tranzacii direct legate de scopul su special. Cele mai multe SPE-uri
servesc scopuri de afaceri valabile, cum ar fi izolarea activelor sau a activitilor pentru a proteja
interesele creditorilor sau altor investitori sau pentru a aloca riscul ntre participani.
Dei SPE-urile sunt o practic comun pentru finanarea n afara bilanului, Enron a creat SPE
pentru a se angaja n cteva activiti de hedging ndoielnice, pentru a pstra pierderile economice
reale n afara declaraiilor financiare.
n martie 1998, Enron a achiziionat aciunile Rhythms Net Connections ca o investiie, contra
sumei de 10 milioane dolari. Pn n mai 1999, valoarea aciunilor s-a ridicat la 300 milioane de
dolari, dar Enron nu a putut s vnd investiia pan la sfritul anului 1999 din cauza unei convenii
de blocare (imobilizare). Preocupat c preul stocului ar putea s scad nainte ca ei s poat vinde
investiia, Enron a vrut s protejeze ctigul deja recunoscut prin dobndirea de opiuni put. Din
cauza mrimii poziiei lui Enron, relativei lipse de lichiditate i lipsei de garanii comparabile, a fost
efectiv imposibil protejarea investiiei Rhythms n mod clasic. Astfel Enron a creat un SPE a crei
activitate era de a proteja (acoperii) investiia Rhythms.
Din 1999 pn n 2001, Enron a sprijinit mai multe investiii similare cu Rhythms n care
valoarea se atepta s creasc iniial, dar care prezentau riscul de a suferii o scdere de pre nainte
de sfritul perioadei de imobilizare. Enron a inclus aceste ctiguri substaniale n ctigurile lor
proprii, dar nu a vrut s recunoasc pierderile aferente. Neavnd contrapartide independente
disponibile pentru a acoperii aceste investiii mpotriva unor pierderi viitoare, Enron a creat mai
multe entiti pentru scopuri speciale (SPE) care s serveasc ca i contrapri pentru tranzaciile
derivate pe care Enron le dorea.
Preedintele financiar (CFO-ul) al lui Enron manageriza SPE-urile pentru a se asigura c
acestea se vor implica n tranzaciile necesare. Motivul major din spatele acestor tranzacii
ndoielnice a fost dorina de a pstra pierderile economice reale ale acestor investiii departe de
2

situaiile finaciare ale lui Enron. Cum s-a observat mai trziu, CFO-ul a primit recompense
substaniale n schimbul faptului c n calitate de manager al SPE-urilor a oferit operaiuni de
hedging pentru Enron, operaiuni n care ali teri independeni i demni de ncredere nu s-ar fi
implicat niciodat.
Opiunile reprezentau o datorie pentru SPE, dar din cauz c aciunile Enron creteau ca
valoare n aceast perioad, SPE a avut o valoare a activelor suficient de mare pentru a acoperii
datoria (capacitatea de credit). Capacitatea de credit a SPE a fost important pentru Enron deoarece
ar fi trebuit s raporteze pierderea dac SPE-ul nu ar fi putut menine capacitatea de credit
corespunztoare.
Tranzaciile derivate cu SPE au fost ncheiate la nceput de 2000 din cauz c Enron a vndut
investiia Rhythms ca urmare a expirrii conveniei de imobilizare. Deoarece aciunile lui Enron
nregistraser o cretere semnificativ valoric, rezultatul ncheierii tranzaciei a fost plat
substanial ctre SPE.CFO-ul i ceilali investitori au primit recompensri masive ale investiiilor
lor modeste.
Aciunea de hedging Rhythms a avut un succes att de mare n pstrarea pierderilor n afara
raportrilor financiare ale Enron nct au fost create noi SPE-uri pentru a proteja alte investiii cu
cretere spectaculoas, dar expuse la riscul unui declin semnificativ i care nu puteau fi protejate
prin contrapri independente i de ncredere. A fost dificil s atragi investitori care s asigure 3%
din aciuni, astfel nct SPE-urile s nu se califice pentru consolidare cu Enron. Managerul financiar
a fcut o nelegere cu potenialii investitori, conform creia, investitorii ar fi primit investiia iniial
plus o substanial recompens de aproximativ 35% nainte ca SPE s poat s se lanseze n oricare
alte tranzacii derivate cu Enron. nelegerea elimina riscul investitorilor, ceea ce nsemna c ei nu
aveau interesul s pun ntrebri suplimentare cu privire la alte tranzacii dintre SPE-uri i Enron.
Pentru a obine resursele necesare pentru plata investitorilor, SPE-urile au vndut timp de 6
luni opiunile pu de la Enron ctre fondul Enron la un pre de 57,50 dolari, n timp ce preul de pia
era de 68 dolari. Presupunerea c preul de pia al lui Enron nu ar fi sczut aa de mult n ase luni
fcea ca opiunile s expire fr valoare caz n care SPE putea avea resurse s plteasc
investitorilor. n realitate, aciunile lui Enron au crescut valoric i opiunile au fost regularizate mai
devreme.
Astfel, activitile de hedging au luat forma unor total return equity swaps. Swapurile protejau
investiiile pentru care se atepta o scdere de valoare. Enron ar fi pltit SPE-urilor pentru orice
ctiguri ulterioare ale investiiilor, n timp ce SPE ar fi pltit lui Enron pentru orice pierderi
ulterioare. Din aceast nelegere, mai mult dect probabil, ar fi rezultat pierderi pentru SPE.
Investitorii externi ns nu aveau interes s se opun acestui contract, deoarece ei primiser att o
recompensare substanial a investiiei lor, ct i investiia iniial.
Principiile de contabilitate general acceptate (GAAP) sunt astfel concepute nct realitatea
tranzaciei, i nu neaprat forma acesteia, s fie raportat utilizatorilor situaiilor financiare. Aceste
tranzacii derivate poate c artau c o acoperire economic, dar de fapt funcionau numai ca o
acoperire contabil. Normal, conceptul de acoperire (hedge= presupune gsirea unui ter de
ncredere, care s fie dispus s i asume un risc economic. n cazul n care investiiile scdeau
valoric, terii urmau s suporte pierderea). n schimb, Enron a transferat propriile aciuni la SPE-uri
care i-au asumat riscul investiiei n cazul scderii valorice. Realitatea tranzaciilor nu a fost un
adevrat headge economic i pierderile din investiii erau adevrate pierderi economice ale lui Enron
i trebuiau s fie raportate ca atare.
Pierderile au putut s fie inute n afara raportrilor financiare ale Enron deoarece SPE-urile
(unde se nregistrau pierderile) nu erau consolidate cu Enron. Primul SPE a avut participaii expuse
riscului, dar ele aparineau preedintelui financiar i altor angajai ai lui Enron. SPE-urile trebuiau s
fie supuse consolidrii. Procesul de consolidare ar fi eliminat toate tranzaciile ntre companii i
pierderile investiiilor ar fi fost raportate n contul de profit i pierdere Enron.
3

Pentru a crete capacitatea de credit (suma cu care activele depesc datoriile), aciunile Enron
trebuiau s creasc ca valoare. Pe perioada ct SPE-ul proteja investiia Rhythm, preul aciunilor
Enron a crescut semnificativ. Aceast cretere a activelor asigura suficient valoare pentru a acoperi
toate datoriile fa de Enron rezultate din opiunile put precum i pentru a genera nite venituri
substaniale pentru CFO i ali investitori cnd SPE-ul era n derulare.
Strategia de a utiliza propriile aciuni ale Enron pentru a proteja (riscurile fluctuaiei preurilor)
mpotriva pierderilor din investiii a fost att de de succes pentru Rhythms, nct Enron a utilizat
aceeai strategie pentru toate investiiile a cror valoare se preconiza c va prezenta o scdere
semnificativ.
Totui, dac aciunile Enron nu creteau suficient pentru a acoperii pierderile i datoriile ce
corespundeau din derivate, SPE-urile nu ar fi putut s i ndeplineasc obligaiile i protecia
riscurilor fluctuaiei preurilor ar fi euat. Adic, obligaiile SPE-urilor ar fi depit valoarea
activelor lor i Enron ar fi trebuit s raporteze pierderile n venituri (ctiguri).
La sfritul anului 2000 i nceputul lui 2001, aciunile Enron au sczut n valoare, conducnd
la lipsa de capacitate de credit a doua SPEuri. Pentru a ndeprta posibilitatea unei probleme cu
privire la capacitatea de credit datorat declinului aciunilor Enron, compania a intrat ntr-o msur
de protecie a investitorului mpotriva ratei dobnzii, fr costuri, cu SPE. Enron a achiziionat o
opiune call cu preul de 116$ i a vndut o opiune pu cu 81$. Primele asupra opiunilor erau
compensabile (offsetting).Dac preul aciunilor cretea peste 116$, SPE ar fi deinut Enron, dar
dac preul cobora sub 81$, Enron ar fi deinut SPE. Opiunea put proteja SPE-ul mpotriva scderii
preului pentru a-i menine capacitatea de credit.
Aceast rezolvare era doar temporar. Opiunile put au mpiedicat valoarea activelor SPE-ului
s scad, dar nu preveneau creterea obligaiilor din swaps dac investiiile protejate ale companiei
Enron continuau s alunece. Pentru c schema s funcioneze, aciunile Enron trebuiau s creasc ca
valoare pentru a acoperi pierderile din investiii, sau investiiile trebuiau s creasc pentru a reduce
obligaiile SPE-urilor. Dar att investiiile ct i aciunile Enron au continuat declinul i la mijlocul
lui septembrie 2001 era clar c schema nu mai putea funciona.n fine, Enron a terminat SPE-urile.
Fcnd aceasta, Enron i-a asumat un cost (o tax) nainte de impozitare de 710 milioane $, sum pe
care Enron a dezvluit-o pe 16 octombrie 2001 n situaiile sale iniiale privind veniturile
trimestrului trei. La mai puin de o lun, Enron i auditorul su extern au concluzionat c SPE-ul
implicat n protecia riscurilor fluctuaiei preurilor Rhythms nu se califica ca neconsolidabil i
retroactiv au efectuat consolidarea pe 1999 i 2000. Prin aceasta, ctigul net raportat de nron a
sczut cu 95 milioane $ n 1999 i cu 8 milioane $ n 2000.

2. Falimentul Enron
Cauzele care au dus la transformarea unui faliment ntr-o nclcare a legii, au fost, n principal
de natur economic, i au fost n numr de dou. Prima, a fost folosirea unor practici contabile
foarte complicate, prin care Enron a reuit s ascund datorii de miliarde de dolari, iar a doua, legat
de firma de consultan Andersen, care se face vinovat att de "neglijena" n observarea i
aducerea la cunotina investitorilor a acestor practici, ct i de distrugerea unui numr foarte mare
de documente care ar fi putut avea legtur cu falimentul Enron.
Ageniile de rating anunau n noiembrie 2001 retrogradarea obligaiunilor Enron la statutul de
"junk bonds", ceea ce nsemna c trebuiau pltite imediat datorii de 4 miliarde dolari, iar Dynegy,
compania energetic aflat de ani de zile n umbra gigantului din Texas, anulase oficial fuziunea cu
Enron, care ar fi putut salva cel mai mare faliment din istorie.

Apoi, evenimentele s-au precipitat: scderea cursurilor, nencrederea investitorilor,


degradarea notaiilor, primele bnuieli privind manipulrile conturilor, primele demisii, spirala
conform creia fiecare component antrena o alt component i care a condus, la nceputul anului
2002, la demisia preedintelui i fondatorului Kenneth Lay i declararea falimentului grupului.
Kenneth Lay cedeaz funcia de conducere lui Jeffrey Skilling.
Diferitele anchete au pus n lumin principalele aspecte ale acestui eec financiar major, de
ordinul a 100 miliarde de dolari datorii, dintre care o parte nu mai putea s fie acoperit. Cifrele de
afaceri fuseser artificial majorate, lundu- se ca baz contractele ncheiate sau n curs de
negociere, i nu cum este uzana pentru intermediar, numai comisioanele ncasate sau angajate.
Calculat pe aceast baz (valoarea contractat sau negociat), cifra de afaceri efectiv
ajunsese la 6 miliarde de dolari.
Enron a dat faliment n luna decembrie 2001, cnd s-a descoperit c avea datorii nedeclarate
n valoare de cteva milioane de dolari.
Brokerii si au pierdut ntreaga companie n urma unor tranzacii proaste, iar apoi i-au
acoperit pierderile nedeclarndu-le i ntocmind false rapoarte de profit, ceea ce a crescut i mai
mult preul aciunilor. Privind retrospectiv, putem spune c Enron a fost o corporaie care a avut ca
unic scop meninerea unui cost ridicat al aciunilor, cu orice pre.
Lipsa de transparen a oficialilor falimentarei companii Enron, sau mai degrab posibilitatea
acestora de a ine departe de ochii acionarilor decizii financiare de mare importan este motivul
principal pentru care compania a putut ajunge n aceast situaie.
Spre exemplu, n octombrie 2000, la o conferin de pres care a urmat deprecierii valorii
aciunilor, Keneth Lay, preedintele companiei i Andrew Fastow, directorul financiar la
companiei, au fost chestionai de analiti cu privire la activele companiei, capacitatea de
returnare a datoriilor i investiiile pe care le-au fcut.
Lay a refuzat ns s rspund la ntrebrile cu privire la investiiile neprofitabile pe care
Enron le-a fcut n domeniul distribuiei de ap. Lay a declarat n timpul conferinei c Enron,
creia i s-a cerut de ctre Comisia Valorilor Mobiliare (SEC) s prezinte informaii cu privire la
tranzaciile sale, nu va fi lsat din punct de vedere investiional.
"Nu cred c aa ceva se va produce.Suntem hotri s ne pstrm ratingul actual," a spus Lay.
La sfritul lunii octombrie, agenia de rating Moody's Investors Service a anunat totui c a
revizuit ratingul de credit al Enron, diminundu-l la Baa2. Moody's a explicat schimbarea prin
"deteriorarea flexibilitii financiare a companiei".
Reducerile de capital propriu n urma investiiilor neprofitabile pe care Enron le-a fcut n
domeniul telecomunicaiilor i a distribuiei de ap au dus la "scderea ncrederii investitorilor."
Scderearatingului de ctre Moody's a fost urmat de o micare similar la Standard&Poor's, agenia
rival.
n decursul a 20 de ani ct a condus compania, Kenneth Lay a fcut din micua companie din
Houston, a aptea companie ca mrime din SUA, cu o valoare de pia de peste 70 de miliarde de
dolari. ns n 2001 compania a intrat n faliment dup descoperirea unor ntregi serii de nereguli n
declaraiile financiare, acesta fiind cel mai rsuntor caz de frauda din istoria Americii. Enron a
intrat n faliment cu un total al datoriilor de 31,8 miliarde de dolari. n 2001 Lay a cedat funcia de
conducere lui Jeffrey Skilling, care a fost de asemenea gsit vinovat n 19 cazuri de acuzare privind
frauda. Cei doi i ateptau verdictele, ambii riscnd zeci de ani de nchisoare. Verdictul n cazul lui
Kenneth Lay trebuia s fie anunat pe 23 octombrie, Lay avnd toate ansele s i fi petrecut tot
restul vieii n spatele gratiilor. Fondatorul companiei i-a susinut nevinovia pe tot parcursul
procesului care a debutat n 2001. El a catalogat falimentul ca fiind 'o mare tragedie', nvinuindu-l
pentru falimentul Enron pe directorul financiar Andrew Fastow, care a fost condamnat deja n 2004
la 10 ani de nchisoare i plata unei amenzi de 23,8 milioane de dolari.
5

Compania pe care a fondat-o i condus-o pn la stadiul de imperiu financiar a devenind


simbolul corupiei, Lay fiind i un apropiat al administraie Bush. Conductorii companiei au
deturnat miliarde de dolari prin intemediul umflrii bilanurilor financiare, investitorii fiind nelai
de situaia fiscal vopsit n roz a Enron, care avea deja probleme financiare serioase.
Cel mai ocant aspect prezentat n film se leag de faptul c Enron a creat cu bun tiin o
fals criza a energiei n California, care nu a existat niciodat. n film auzim nregistrri telefonice
ale traderilor Enron care i sftuiesc pe managerii uzinelor electrice din California s fie puin mai
creativi" i s nchid uzinele pentru reparaii". Enron este responsabil de nchiderea pentru mult
timp a pna la 50% din industria energetic a Californiei, ba chiar a 76%, atunci cnd a crescut
preul energiei electrice de aproximativ nou ori.
Cnd compania a intrat n colaps, 20.000 de angajai au fost concediai. Pensiile lor nu mai
exista i aciunile nu mai valoreaz nimic. Un telefonist care a lucrat pentru o companie electric
din Portland toat viaa povestete c, nainte ca Enron s preia compania la care lucra i s o
devalizeze, fondul sau de pensii valora 248.000 dolari, pe care i-a investit n aciuni Enron. Acum,
spune el, fondul sau de pensie valoreaz 1.200 de dolari.
Dincolo de proporiile imense ale eecului, falimentul companiei americane Enron a lovit
puternic n credibilitatea corporaiilor americane i n cea a firmelor de audit i contabilitate. Cum a
fost posibil ca Enron s ascund attea date financiare fr ca auditorul s afle acest lucru?
Aceasta este una din intrebarile-cheie pe care i le.au pus anchetatorii. Enron a ncheiat mai
multe parteneriate ale cror detalii financiare nu au fost trecute n registrele contabile ale
companiei, permind raportarea de profituri mai mari dect n realitate.
Directorul executiv al celor de la Andersen, Joseph Berardino, spune c firma sa a fcut "o
judecat profesional ce s-a dovedit n final greit". El afirm c Enron nu le-a spus nimic
auditorilor despre numeroase parteneriate ce s-au dovedit n cele din urm fatale.
ns Andersen recunoate ca partenerul David Duncan, care se ocupa de Enron, le ceruse
angajailor din Houston, unde se afla sediul central al operatorului energetic, s distrug unele
documente contabile ale companiei, n cursul unei reuniuni "de urgen", pe 23 octombrie.
"Andersen a anunat autoritile bursiere americane, comisiile parlamentare, Departamentul
Justiiei i organismele care investigau falimentul Enron ca angajaii ce lucrau la dosarul Enron au
distrus un numr de documente electronice i hartii, precum i corespondena referitoare la acest
dosar", se arta ntr-un comunicat al firmei de audit.
Distrugerea documentelor electronice i pe hrtie "pare s fi ncetat" abia la 9 noiembrie,
dup cum a precizat Andersen, adic la o zi dup ce Comisia de Securitate Bursier (SEC)
solicitase oficial cabinetului de audit s furnizeze informaii n legtur cu Enron
ntr-un document trimis de Enron Comisiei existau mai multe paragrafe ce descriau afaceri
de sute de milioane de dolari intre companie i firme partenere conduse i deinute parial de unii
directori ai companiei.
Enron a estimat ulterior ca Fastow a ctigat peste 30 milioane dolari din parteneriatele
ncheiate. Fastow a fost dat afar pe 23 octombrie, la o zi dup ce Kenneth Lay declara c el este
acuzat pe nedrept. Enron a anunat, la 18 ianuarie, c a reziliat contractul cu Arthur Andersen, ca
urmare a faptului c firma de contabilitate a recunoscut implicarea unora dintre angajaii si n
distrugerea de documente privind compania.
Curtea Suprem de Justiie din Statele Unite ale Americii a schimbat hotrrea conform creia
grupul contabil Arthur Andersen a fost gsit vinovat pentru distrugerea unor documente
incriminatoare ale grupului energetic american. Instana suprem a hotrt c nu exist suficiente
probe pentru a condamna grupul Andersen de distrugere de documente. Drept urmare, Andersen a
fost amendat cu 500 de mii de dolari i supus la cinci ani de supraveghere a activitii. Compania,
6

care fcea parte din grupul celor mai mari cinci firme de contabilitate la nivel mondial, s-a
destrmat, iar 28.000 de angajai americani au fost concediai. Ca urmare a evenimentelor nefericite
prin care a trecut, Andersen mai are n prezent numai 200 de angajai, pe posturi n principal
administrative i legale.

Concluzii
n concluzie, mi se pare c aciunile de Kenneth Lay i Jeffrey Skilling au fost n mod clar

lipsite de etic, nu sunt justificate de nevoie. Aciunile avertizorilor de integritate, pe de alt parte,
au fost foarte etic i a reprezentat lucrurile altruist c fiinele umane sunt capabile de a face. Este
foarte regretabil faptul c situaia Enron a avut loc, la toate, dar este fericit c a fost expus ntr-un
mod oarecum n timp util i persoanele responsabile sunt aduse n faa justiiei.
Acesta a fost unul dintre cele mai mari scandaluri n istorie, i anchet n amploarea fraudei
comise de Enron. Ca rezultat, Enron a fost forat pentru faliment n decembrie 2001.
Scandalul Enron nu a fost numai un scandal financiar, ci i unul social i politic.
Republicanii, i preedintele George W. Bush n special, au fost implicai n combinaii diverse cu
Enron. n primul rnd, directorii companiei au contribuit cu 1,76 milioane dolari la campania
electoral republicana din anul 2000.
Preedintele Bush, cu care Lay a ntreinut o strns prietenie, concretizat prin contribuii
financiare generoase la campania s prezidenial, a avut deja grij s se distaneze de acest
scandal, afirmnd c "nu a discutat niciodat cu Lay despre problemele grupului su".
"Explicaiile preedintelui Bush referitoare la relaia sa cu Enron sunt, n cel mai bun caz, un
jumtate de adevr", a spus Craig McDonald, responsabil al organizaiei Texans for Justice, un
grup care supravegheaz activitile oamenilor politici
Nici democraii nu au evitat s ia bani de la Enron, ns n cazul lor suma este ceva mai mic,
de 683.000 de dolari. Apoi, vicepreedintele Dick Cheney a elaborat, anul trecut, dup o ntlnire cu
oficialii Enron, noua politic energetic a Statelor Unite, care cuprinde multe aspecte ce par
desprinse direct din filosofia companiei texane.
Foti angajai ai companiei au fost prezeni n administraia Bush, de la eful armatei de uscat,
Thomas White, pn la reprezentantul comercial al SUA, Robert Zoellick. La scurt timp, Bush l-a
numit pe Pat Wood, un om puternic sprijinit de Kenneth Lay, pentru a controla preurile la energie.
Paradoxal, scandalul Enron nu a fost chiar att de mare fa de costurile umane i financiare
implicate. Verdictele dure n ceea ce i privete pe ambii oficiali ai Enron au reprezentat un triumf
dulce amar pentru fotii angajai ai companiei, care au putut s rsufle uurai pentru faptul c
ntreaga saga Enron a luat sfrit, n timp ce ei au continuat s-i refac vieile, s-i gseasc alte
slujbe i s s-i creeze noi economii, de cnd compania a nregistrat cdere financiar.

Bibliografie
-

http://www.referat.ro/referate/download/Scandalul_Enron_e9ebd.html
http://ro.scribd.com/doc/136093077/Scandalul-financiar-Enron
http://www.ziare.com/articole/scandal+enron
http://www.manager.ro/articole/analize/top-10-scandaluri-de-contabilitate-in-marile-companiiamericane-26284.html