C A P I T O L U L 1

GUVERNANA CORPORATIV
1.1. CLARIFICRI CONCEPTUALE I EVOLUIA CONCEPTULUI

Credem c se impune s rspundem la cteva ntrebri privind guvernana corporativ
respectiv! ce este "i ce aduce nou acest concept#
Termenul de $guvernan% n romne"te este sinonim cu termenul de $administrare&procese de
administrare%' (e asemenea n vocabularul limbii romne e)ist "i termenul de $guvernan%
care nseamn $conducere% "i care implic toate activitile din cadrul unei entiti care intr
n s*era managementului' +n sistemul anglo,sa)on este utili-at conceptul de .uvernan
corporativ , Corporate .overnance un termen intrat n practica auditorilor "i care este
prev-ut "i de /tandardele internaionale de audit intern' (ac termenul de $guvernan%
nseamn $conducere% re-ult c termenul de $guvernan corporativ% aduce ceva n plus' +n
acest sens termenul $corporativ% vine de la $corp% ceea ce induce ideea de ansamblu ntreg
unitate organi-aie'
+n consecin putem a*irma c acest concept 0 guvernana corporativ 0 nseamn conducerea
n ansamblu a ntregii organi-aii prin acceptarea tuturor componentelor interne care
*uncionea- mpreun care n *inal vor *i integrate conducerii "i implementarea
managementului riscurilor din cadrul organi-aiei 12345 "i a sistemului de management
*inanciar "i control intern 146C5 inclusiv a auditului intern a"a cum re-ult din 6igura nr' 1
0 Principiile *uncionrii guvernanei corporative'
Preci-m c n practic de"i incomplet pentru muli sinonimul pentru .U7238A89: este
CO8T3OLUL'
+n ultimele decenii pe plan internaional s,a constatat cre"terea numrului de companii care
au intrat n combinaii *inanciare inadecvate "i *rauduloase care au *ost promotoare ale unor
e"ecuri rsuntoare' (e"i n ultima perioad a secolului ;I;,lea "i nceputul secolului ;;
prin comportamentul nepro*esional sau c<iar *raudulos al managerilor de vr* ai unor
companii internaionale guvernana corporativ a avut parte de o reclam negativ este
incorect s minimali-m importana acesteia pentru organi-aie' Practica con*irm necesitatea
intensi*icrii e*orturilor de acceptare a guvernanei corporative deoarece s,a observat c
organi-aiile care se dedic implementrii principiilor acesteia au reu"it c<iar s a=ung s
ma)imi-e-e pro*iturile'
O bun guvernan corporativ asigur mbuntirea e*icienei economice "i stabilirea unui
climat de investiii interactiv' Printre cele mai importante bene*icii ale implementrii unor
standarde nalte de administrare a companiilor se numr! utili-area e*icient a resurselor
scderea costului capitalului cre"terea ncrederii investitorilor datorit diminurii sensibile a
atitudinii discreionare a managerilor "i reducerea nivelului corupiei' La polul opus o slab
guvernan corporativ distorsionea- alocarea e*icient a capitalului n economie *rnea-
investiiile strine reduce ncrederea deintorilor de capitaluri "i *avori-ea- corupia'
.uvernana corporativ are mai mult de a *ace cu managementul
e*ectiv "i cu structurile manageriale dar este recunoscut c sunt probleme importante "i cele
legate de responsabilitatea social "i etica practicilor de a*aceri' .uvernana corporativ este
un concept cu o conotaie *oarte larg care include urmtoarele elemente!
> responsabilitatea managerilor pentru acurateea in*ormaiilor din rapoartele *inanciare?
> e)istena termenelor limit *oarte strnse pentru raportarea *inanciar?
> comunicare "i transparen total asupra re-ultatelor *inanciare?
> transparena auditului intern a proceselor "i a auditului e)tern'
.uvernana corporativ descrie metodele "i sistemele *olosite pentru conducerea
organi-aiilor de toate tipurile "i mrimile publice sau non,pro*it "i de asemenea companii
din sectorul privat "i cele construite sub *orma parteneriatelor' +n acest sens /ir Adrian
Cadbur@ de*inea guvernana corporativ ca *iind $sistemul prin care companiile sunt
ndrumate "i controlate% '
.uvernana corporativ este un concept care a intrat n literatura de specialitate "i n
buna practic n domeniu n ultimele dou decenii' (escrierea simpl de ctre Cadbur@ ca
modul n care organi-aiile sunt direcionate "i conduse conine elemente de mare pro*un-ime
"i *ace trimitere la per*orman care este o preocupare ma=or a oricrei organi-aii'
Organi-aiile trebuie s adere la toate conceptele principiile standardele "i
reglementrile guvernanei corporative pentru a *i evaluate "i a atinge politicile "i
per*ormanele relevante a"teptate iar codurile "i politicile guvernanei corporative au a=uns s
*ie o balan ntre con*ormitate "i per*orman'
Privind lucrurile mai n detaliu guvernana corporativ se re*er la modul n care sunt
mprite drepturile "i responsabilitile ntre categoriile de participani la activitatea *irmei
cum ar *i consiliul de administraie managerii acionarii "i alte grupuri de interes speci*icnd
totodat modul cum se iau deci-iile privind activitatea companiei cum se de*inesc obiectivele
strategice care sunt mi=loacele de atingere a lor "i cum se monitori-ea- per*ormanele
*inanciare'
Conceptul de guvernan corporativ este v-ut ca avnd dou *aete! cea comportamental
care se re*er la modul n care interacionea- managerii unei companii acionarii anga=aii
creditorii clienii "i *urni-orii statul "i alte grupuri de interes n cadrul strategiei generale a
companiei "i cea normativ care se re*er la setul de reglementri n care se ncadrea- aceste
relaii "i comportamente descrise mai sus respectiv legea societilor comerciale legea
valorilor mobiliare "i a pieelor de capital legea *alimentului legea concurenei cerine ale
cotrii la burs etc'
Administrarea riscurilor n vederea implementrii sistemului de control intern cu
respectarea codurilor "i politicilor guvernanei corporative repre-int asigurarea integritii
sinceritii transparenei "i responsabilitii n condiii de per*orman'
+n practic orice organi-aie "i dore"te implementarea acestor trei idealuri respectiv
guvernana corporativ administrarea riscurilor "i sistemul de control intern'
(ac ne re*erim la managementul de vr* al unei organi-aii trebuie s avem n vedere
*aptul c deine responsabilitatea ma=or n asigurarea *uncionrii corecte "i e*iciente a
sistemelor din cadrul organi-aiei'
+n practic se recunoa"te unanim c nu e)ist o metod universal de organi-are a
managementului de conducere "i n plus trebuie s avem n vedere c termenul de conducere
1aciunea de a conduce5 nu este sinonim cu cel de management 1"tiina arta conducerii5'
+n /UA "i 4area Aritanie practic conducerea se reali-ea- de un consiliu unitar unde
(I32CTO3UL 2;2CUTI7 deine responsabilitatea managementului organi-aiei iar
P32B2(I8T2L2 asigur *uncionarea corect "i e*icient a consiliului de administraie'
Pro*esioni"tii n domeniu a*irm c aceste roluri ar trebui separate de"i e)ist multe e)emple
de companii de succes n care deci-iile sunt luate de o singur persoan'
+n .ermania e)ist un sistem de guvernan dual n care consiliul de e)ecuie este
responsabil pentru managementul organi-aiei iar consiliul de administraie este responsabil
pentru supraveg<erea consiliului de e)ecuie' /tructurile guvernamentale "i organi-aiile non,
pro*it nu ntotdeauna au un director e)ecutiv "i un pre"edinte propriu,-is dar totu"i vor avea
responsabili care s acione-e n aceast direcie'
3e*eritor la consiliul de administraie managementul de conducere este responsabil
pentru strategia "i plani*icarea pe termen lung a unei organi-aii' +n companiile orientate spre
pro*it unde managerii acionea- n interesul acionarilor managementul de conducere este
organi-at ntr,un consiliu de administraie care raportea- acionarilor companiei'
+n celelalte sectoare de activitate managementul de conducere s,ar putea s nu *ie
organi-at ntr,un consiliu dar vor *i responsabili pentru aciunile lor n *aa unui consiliu de
administraie de la un nivel ierar<ic superior' +ns pentru asigurarea e*icienei n ndeplinirea
sarcinilor vor trebui constituite comitete c<eie cum ar *i! comitetul de audit comitetul de
numire comitetul de remuneraie n subordinea consiliului de administraie'
+n teoria agentului&ageniei managerii n activitatea de conducere acionea- ca ageni
ai consiliului de administraie "i au o singur preocupare important 0 ma)imi-area
rentabilitii investiiei' Teoria agentului este punctul de vedere tradiional asupra modului n
care organi-aia se autoconduce'
1.2. CONCEPTUL DE GUVERNAN CORPORATIV

Conducerea corporativ este o abordare pe mai multe niveluri n sistemul relaiilor
dintre grupurile de interese 1salariai manageri acionari toi partenerii de a*aceri organele
de reglementare publicul larg "i mass,media5 respectiv guvernana corporativ include
raporturile care se stabilesc ntre Consiliul de administraie "i prile interesate interne sau
e)terne'
.uvernana corporativ "i are originile n mecanismele corporaiei "i legile
*alimentului din *iecare ar "i n mecanismele de sancionare =udiciar care stabilesc regulile
de ba- ale relaiilor interne dintre diver"i participani ntr,o corporaie'
Termenul de conducere corporativ a aprut n limba=ul comun n anii CDE n /tatele
Unite ale Americii n mi=locul scandalului Fatergate cnd s,a descoperit implicarea
companiilor americane n politic prin contribuii acordate di*eritelor partide politice'
Conceptul de guvernan 1corporativ5 a *ost utili-at n instituiile naionale
organi-aii comerciale dar "i n administrarea coloniilor "i teritoriilor ocupate' Ulterior
conceptul de guvernan corporativ s,a de-voltat n sectorul privat "i a *ost preluat "i aplicat
n ma=oritatea domeniilor de activitate' +n ultimii ani s,a e)tins rapid n mod special la
organi-aiile din sectorul public'
+n pre-ent toate organi-aiile "i ma=oritatea rilor sunt preocupate de implementarea
principiilor guvernanei corporative'
.uvernana este un concept *oarte amplu care include o supervi-are solid "i e*icace a
modului n care ceva este reali-at condus controlat sau gestionat n scopul prote=rii
intereselor componentelor respectivei arii domeniu organi-aii sau instituii'
Practic guvernana corporativ este o ncercare de implementare a unor sisteme de
anali-a riscurilor veri*icare evaluare control care s contribuie la reali-area unui
management e*icient pentru *uncionarea acestora' (e aceea conceptul de guvernan
corporativ trebuie s
*ie abordat mpreun cu managementul riscurilor din ntreaga organi-aie 12345 "i cu
evoluia sistemului de management *inanciar "i control intern 146C5'
Conceptul de guvernan corporativ este susinut de auditul intern care are un rol
important de =ucat n asistarea reorgani-rii sistemului de control intern "i consilierea
managementului general'
.uvernana corporativ a aprut ca un rspuns la o serie de e"ecuri spectaculoase n
domeniul privat ntr,un timp relativ scurt care au -guduit prin amploarea lor ncrederea
investitorilor n modul cum erau conduse att marile corporaii ct "i instituiile publice'
Lipsa de ncredere a investitorilor n managementul organi-aiilor ar *i diminuat viaa
corporativ "i ar *i a*ectat att sectorul privat ct "i sectorul public dar mai ales modul cum
acestea sunt conduse' (ac o ast*el de msur nu ar *i *ost luat anga=amentul investitorilor s,
ar *i diminuat iar viaa corporativ ar *i *ost a*ectat datorit acestei lipse de ncredere'
+n 4area AritanieG /ir Adrian Cadbur@ a avut preocupri pentru cercetarea cau-elor
comune ale e"ecurilor corporaiilor din sistemul
privat elabornd dup cri-a din anii CGE 3APO3TUL CA(AU3H n 1IIJ'
(in raport a re-ultat *aptul c *alimentele corporaiilor s,au datorat problemelor
ma=ore ale organi-rii "i *uncionrii sistemului de control intern adic probleme care se a*l
n competena conducerii de vr*'
4anagementul general nu numai c nu a reu"it s evite catastro*ele produse dar n
unele situaii c<iar a repre-entat sursa acestor e"ecuri' Ulterior au aprut "i alte rapoarte care
au con*irmat preocuprile lordului /ir Adrian Cadbur@ "i au contribuit la construirea de reguli
"i coduri practice n toate domeniile'
Principiile "i codurile guvernanei corporative au *ost de-voltate "i completate de
O2C( 1Organi-aia pentru Cooperare "i (e-voltare 2conomic5 "i Aanca 4ondial care s,au
implicat n acest proces'
+n anul 1III au *ost elaborate Principiile O2C( privind administrarea corporaiilor
care sunt ast-i singurul set de principii unanim acceptate pe plan mondial *iind recunoscute
ca unul dintre cei 1J piloni de ba- ai stabilitii *inanciare internaionale'
Principiile O2C( au servit ca punct de re*erin la reali-area codurilor naionale
privind guvernana corporativ' 2le se concentrea- n primul rnd asupra societilor
tran-acionate public dar abordea- de asemenea probleme re*eritoare la societile cu
acionariat mare dar care nu sunt listate la burs' +n ultimul timp principiile guvernanei
corporative sunt implementate "i pentru unele aspecte ale administrrii *irmelor private mici "i
ntreprinderilor de stat'
Aanca 4ondial n de*iniia dat guvernanei corporative consider c scopul acesteia este de
a menine ec<ilibrul ntre obiectivele economice "i sociale ntre cele comune "i individuale
ceea ce contribuie la ncura=area utili-rii e*iciente a resurselor "i responsabili-area celor care
le gestionea-' Cuvintele c<eie din de*iniia guvernanei corporative sunt $ec<ilibru% "i
$responsabili-are%'
Punctul de vedere al Ancii 4ondiale este n concordan cu conclu-iile
3APO3TULUI CA(AU3H respectiv! /copul guvernanei corporative este de a aduce ct
mai aproape interesele indivi-ilor corporaiilor "i societii'
Principiile guvernanei corporative au *ost enunate e)trem de general lsndu,se la
latitudinea rilor posibilitatea de a le aplica "i de a acorda o importan mai mic sau mai
mare unora dintre aspecte'
Principiile guvernanei corporative preci-ea- c nu urmresc impunerea unui model
universal de guvernan corporativ ns tendina pe termen lung este de elaborare a unor
/tandarde globale ale guvernanei corporative' Convingtor a *ost *aptul c n spri=inul
3APO3TULUI CA(AU3H au venit "i conclu-iile celorlalte rapoarte care au con*irmat att
constatrile iniiale ct "i *aptul c managementul de vr* nu a nvat din gre"elile trecutului
"i nu a acionat n consecin'
Principiile "i practicile pe care a *ost construit guvernana pot *i aplicate n egal
msur "i n sectorul public sau al organi-aiilor non,pro*it' (e *apt muli ar putea susine c
acest concept poate aduce mai mult valoare n sectorul public acolo unde sunt n =oc
interesele contribuabilului "i ale publicului larg care au dreptul s se a"tepte ca instituiile
publice s *ie bine conduse n activitatea de *urni-are a serviciilor din *onduri publice' +n mod
similar Uniunea 2uropean a"teapt ca proiectele pe care le *inanea- s *ie gestionate la
cele mai nalte standarde pro*esionale'
Conceptul de conducere corporativ se re*er la transparena tran-aciilor "i la
necesitatea monitori-rii sistemului de control intern n vederea asigurrii capabilitii
acestuia de evaluare a riscurilor posibile care s dea un plus de siguran managementului
organi-aiilor'
Pentru a evita o guvernan necorespun-toare managementul de vr* trebuie s aib
preocupri deosebite pentru reali-area de strategii elaborarea de politici "i organi-area
sistemului de control intern cu a=utorul crora s stpneasc "i s evalue-e riscurile
organi-aiei'
+n ceea ce prive"te de*inirea conceptului guvernanei corporative n literatura de
specialitate nu e)ist o de*iniie unanim acceptat de aceea vom pre-enta cele mai
importante concepte care aduc numeroase clari*icri terminologice!
> .uvernana repre-int sistemul prin care companiile sunt conduse "i controlate?
> O guvernan e*icace va asigura deopotriv stabilirea e)istenei obiectivelor "i
planurilor strategice pe termen lung dar "i e)istena conducerii "i a structurilor de conducere
adecvate atingerii acestor obiective asigurnd *uncionalitatea structurii n scopul
menineriiintegritii reputaiei "i rspunderii organi-aiei n *aa opiniei publice?
> .uvernana este o combinaie de procese "i structuri implementate de consiliul de
administraie pentru a in*orma conduce direciona "i monitori-a activitile organi-aiei n
scopul atingerii obiectivelor prestabilite?
> Conducerea corporativ repre-int un set de legi norme regulamente "i coduri de
conduit adoptate n mod voluntar care permit unei *irme s atrag resursele umane "i
materiale necesare activitii sale "i,i o*er totodat posibilitatea de a des*"ura o activitate
e*icient care s genere-e plusvaloare pe termen lung pentru acionari grupuri de interes "i
pentru societate n ansamblu?
> Conducerea corporativ repre-int!
, un set de relaii ntre managementul societii consiliul de administraie acionarii
si "i alte grupuri de interese n societate?
, structura prin care se stabilesc obiectivele societii "i mi=loacele pentru reali-area
acestor obiective "i pentru monitori-area per*ormanelor?
, sistemul de stimulente acordatConsiliului de Administraie "i conducerii pentru a
mri obiectivele care sunt n interesul societii "i al acionarilor "i pentru a *acilita
monitori-area ncura=nd n acest *el *irmele s,"i utili-e-e resursele ntr,un
mod ct mai e*icient'
> .uvernana corporativ este un ansamblu de practici ale consiliului de administraie
"i ale managementului e)ecutiv e)ercitate cu scopul de a asigura direciile strategice de
aciune atingerea obiectivelor propuse gestiunea riscurilor "i utili-area responsabil a
resurselor *inanciare'
Anali-nd de*iniiile guvernanei corporative re-ult c cea mai complet dintre ele
este cea dat de O2C( deoarece sinteti-ea- mai e)act relaiile unei companii att cu mediul
intern repre-entat de acionari anga=ai ct "i cu mediul e)tern repre-entat de *urni-ori
creditori comunitate dar "i interaciunea dintre cele dou medii "i structurile de conducere
respectiv consiliul de administraie managementul societii'
+n /UA "i 4area Aritanie datorit concentrrii ateniei asupra intereselor acionarilor
putem s a*irmm c modelul de conducere corporativ este un model al acionarilor' +n
2uropa politicile "i legislaia au n vedere nu numai interesul acionarilor ci "i a altor
categorii de grupuri de interese respectiv! anga=ai creditori comunitatea local "i
organi-aiile civice'
+n consecin conducerea corporativ in*luenea- att activitatea companiilor ct "i
economia naional a *iecrei ri' +n practic companiile tind s adopte cele mai bune
norme&standarde de conducere corporativ n mod voluntar pentru a *i competitive "i pentru
a atrage investitorii'
Anali-a principiilor privind guvernana corporativ ne mai permite s reali-m c
acestea repre-int o ncercare de a,i determina pe managerii de vr* s se ac<ite de propriile
obligaii ntr,o manier ct mai corect "i cali*icat ast*el nct s prote=e-e obiectivele
*actorilor interesai din cadrul organi-aiilor'
6actorii interesai interni sau e)terni vor avea cu siguran cerine "i a"teptri di*erite
uneori c<iar con*lictuale de la organi-aie' (e asemenea di*eriii *actori interesai pot pune o
anumit presiune pe organi-aie n scopul de a,"i satis*ace propriile nevoi "i de-iderate'
Conceptul guvernanei corporative conine pe lng modul cum o organi-aie este
condus "i controlat n vederea atingerii intelor prestabilite "i sistemul prin care aceasta
relaionea- cu *actorii interesai "i cum le prote=ea- acestora interesele'