ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE.

ANALIZA ACTIVITII COMPANIEI

ANALIZA CASH FLOW-URILOR

ANALIZA PROFITABILITII COMPANIEI


Performan financiar
Profitabilitate
Rentabilitate

Analiza profitabilitii
Solduri intermediare de gestiune
Viziunea anglo-saxon
Viziunea continental-european
Prag de rentabilitate

Analiza soldurilor intermediare de gestiune
Importana i limitele deflatrii / inflatrii termenilor

Deflatare / inflatare la nivelul modificrii preurilor din economie / la nivelul modificrii
preurilor companiei
Corelaie: Ipreuri vnzri Ipreuri pli



Capacitatea de autofinanare
pe baz de diferen: CAF = Venituri ncasate sau de ncasat Cheltuieli pltibile;
pe baz de adunare: CAF = Rezultat net + Cheltuieli calculate Venituri calculate
CAF Cash Flow
CAF i autofinanarea (efectiv, la un moment al analizei)

Studiu de caz



Structura (modul de repartizare) a valorii adugate
Salariai
Creditori
Proprietari (dividende)
ntreprindere (investiii)
Stat

Studiu de caz










SIG abordare anglo-saxona



Pragul de rentabilitate




ANALIZA ACTIVITII NTREPRINDERII

Study case
Compania BOCA i-a fundamentat ntreaga strategie pe satisfacerea necesarului de
articole de nclminte solicitat de Armata Statului X. Att managementul companiei, ct i
salariaii acesteia i-au propus realizarea unui volum ct mai ridicat de astfel de produse,
care s satisfac n acelai timp att cerinele de calitate, ct i un pre satisfctor. n
schimbul asigurrii unui volum semnificativ de solicitri, Armata Statului X a insistat pe
ideea exclusivitii, astfel nct produsele companiei BOCA s nu fie vndute i pe piaa
liber. Compania BOCA s-a conformat, astfel nct a reuit s reduc la maxim durata de
fabricaie a produselor finite. Prin cointeresarea companiilor furnizoare de materii prime cu
plata dup numai 10 zile a facturilor, ea a reuit totodat s se bazeze pe furnizori ai unor
produse de calitate i livrate la timp.
n anul 20..., datorit unor dificulti n colectarea veniturilor bugetare planificate,
Statul X a decis reducerea bugetului Armatei cu 20%. Dei managementul financiar al
Armatei a pus ntotdeauna accentul pe respectarea contractelor, durata de plat a creanelor
inclusiv a celor ctre Compania BOCA a ajuns la o medie de 75 de zile, existnd i riscul
de cretere a acesteia.
Compania BOCA i-a fundamentat ntreaga strategie pe satisfacerea necesarului de
articole de nclminte solicitat de Armata Statului X. Att managementul companiei, ct i
salariaii acesteia i-au propus realizarea unui volum ct mai ridicat de astfel de produse,
care s satisfac n acelai timp att cerinele de calitate, ct i un pre satisfctor. n
schimbul asigurrii unui volum semnificativ de solicitri, Armata Statului X a insistat pe
ideea exclusivitii, astfel nct produsele companiei BOCA s nu fie vndute i pe piaa
liber. Compania BOCA s-a conformat, astfel nct a reuit s reduc la maxim durata de
fabricaie a produselor finite. Prin cointeresarea companiilor furnizoare de materii prime cu
plata dup numai 10 zile a facturilor, ea a reuit totodat s se bazeze pe furnizori ai unor
produse de calitate i livrate la timp.
n anul 20..., datorit unor dificulti n colectarea veniturilor bugetare planificate,
Statul X a decis reducerea bugetului Armatei cu 20%. Dei managementul financiar al
Armatei a pus ntotdeauna accentul pe respectarea contractelor, durata de plat a creanelor
inclusiv a celor ctre Compania BOCA a ajuns la o medie de 75 de zile, existnd i riscul
de cretere a acesteia.
Analizai situaiile tuturor stakeholderilor implicai! Ce soluii propunei?

Analiza activitii
Indicatori de activitate (gestiune)
Semnificaie
Sfer de cuprindere
Utilitate

Vitezele de rotaie prin cifra de afaceri








1. durata de rotaie a furnizorilor > durata cumulat de rotaie a stocurilor de materii
prime, produse n curs de fabricaie i produse finite (pentru o firm cu activitate de
producie)

sau

durata de rotaie a furnizorilor > durata de rotaie a stocurilor de mrfuri (pentru o firm
cu activitate de comer)

2. durata de rotaie a furnizorilor > durata de rotaie
a creanelor fa de clieni.

Analitic = mai bun n analiza activitii

Vitezele de rotaie prin elemente ale cifrei de afaceri
Logic
Durate de rotaie globale (prin CA)
Durate de rotaie pariale (prin elemente ale CA)



Stocuri sezoniere - enun
Calculai durata de rotaie a stocurilor de ngheat marf vndut de un anumit
magazin n condiiile n care aceasta se vinde numai 6 luni pe an.
Stocul n perioada octombrie-martie: 0
Stocul n perioada aprilie septembrie: 100 RON
Vnzri de ngheat: 3600 u.m. / an

Stocuri sezoniere - rezolvare
Calculai durata de rotaie a stocurilor de ngheat marf vndut de un anumit
magazin n condiiile n care aceasta se vinde numai 6 luni pe an.
Stocul n perioada octombrie-martie: 0
Stocul n perioada aprilie septembrie: 100 RON
Vnzri de ngheat: 3600 u.m. / an
Durata de rotaie: 100 180 / 3600 = 5 zile

Bilanul exprimat sub forma ratelor de rotaie study case: ROMCONSERVA



Mijloace de accelerare a vitezelor de rotaie a elementelor de activ
Materii prime, materiale
Producie
Vnzri / comercializare


Elasticitatea rezultatelor firmei n funcie de cifra de afaceri
Utilitate
Limite
Atenie la modelul implicit!


ANALIZA RENTABILITII

Analiza rentabilitii
Rentabilitate economic
Rentabilitate financiar
Rentabilitate comercial
Rentabilitatea costurilor



Analiza rentabilitii economice







Efectul de levier
Modigliani i Miller (1958):



Descompuneri (du Pont)



Analiza rentabilitii ali indicatori



ANALIZA CASH FLOW-URILOR

Analiza cash flow-urilor
nivelurile de cash flow degajate pe tipuri de activiti ale firmei (de exploatare, de investiii i
de finanare);
nivelurile de cash flow degajate la nivel de societate comercial i modul n care acestea sunt
alocate ctre proprietari i creditori;
nivelurile de cash flow degajate de diferitele centre de profit.


Studiu de caz



Analiza cash flow-urilor
Cash flow disponibil =cash flow de gestiune creterea economic
Cash flow disponibil =cash flow disponibil pentru proprietari +cash flow disponibil
pentru creditori
Cash flow disponibil pentru proprietari =dividende distribuite sub form de cash
aporturi la capital, n cash sau n natur
Cash flow disponibil pentru creditori =dobnzi ncasate de creditori +credite
rambursate noi credite contractate