Aplicaii rezolvate pentru consolidarea cunotinelor la capitolul Analiza pozi iei

financiare
Pornind de la un bilan financiar dat, se va realiza analiza pozi iei financiare a unei
ntreprinderi, valorificnd principalele noiuni teoretice prezentate n paginile anterioare.
Mii lei
ACTIV N-1 N PASIV N-1 N
I.ACTIV IM!"I#I$AT,
din care%
&&' ()* ++, -(- I.CAPITA#./I P/!P/II,
din care%
&*0 (&& &+& +**
0. I1obiliz2ri necorporale ( ,,3 3 (03 0. Capital social (), 33' &(& &*-
'. I1obiliz2ri corporale &3( ),* +(+ +-3 '. /ezerve 0, ,+3 0) ()-
*. I1obiliz2ri financiare ) *-3 ) (,- *. /ezultatul e4erci iului '' (,- ,0*
II.ACTIV CI/C.#A5T,
din care%
+', 3,, ),, 00+ ,. 6ubven ii
0. 6tocuri ''* (*- 0)0 ,(3 3. Provizioane 1ai 1ari de
un an
'. Crean e 0&) (00 '3) *)3 II. 7AT!/II P
T/M5 #.58
'** (&- '3) )*-
*. Investi ii financiare * * III. 7AT!/II P
T/M5 6C./T, din
care%
(*0 +)- &+- ,03
,. 7isponibilit2 i ,'0 *-- ,)* '33 0. Credite pe ter1en scurt *'0 +3- ,0- )'-
TTA! ACTIV 0 3)&
'*&
0 +'+ 0&+ '. !bliga ii pe ter1en
scurt
*0- -,- *() ,)3
*. Provizioane 1ai 1ici de
un an
TTA! PASIV 0 3)& '*& 0 +'+ 0&+
"ilant financiar si#plificat
$ii lei
ACTIV 590 5 I : PA6IV 590 5 I :
I.ACTIV
IM!"I#I$AT
&&' ()* ++, -(- 114.41 I.CAPITA#./I
P/!P/II
&*0 (&& &+& +** 107.67
II. 7AT!/II P
T/M5
#.58
'** (&- '3) )*- 111.24
II.ACTIV
CI/C.#A5T
+', 3,, ),, 00+ 114.50 III. 7AT!/II
P T/M5
6C./T
(*0 +)- &+- ,03 123.50
TTA! ACTIV 0 3)& '*& 0 +'+
0&+
114.46 TTA! PASIV 0 3)& '*& 0 +'+ 0&+
114.46
7in datele prezentate se constat2 o cre tere a patri1oniului cu 0,,,(:, evolu ie care a
deter1inat i o 1odificare a structurii patri1oniale a a cu1 se observ2 din dina1ica diferit2 a
ele1entelor de activ i de pasiv. 7ac2 la nivelul activului, rit1urile de cre tere ale pozi iilor
patri1oniale sunt apro4i1tiv egale, n ceea ce prive te sursele de finan are, se constat2 c2
dina1ica cea 1ai 1are o nregistreaz2 datoriile pe ter1en scurt, de innd i ponderi i1portante n
pasivul total.
1% Analiza structurii patri#oniale a &ntreprinderii
1%1% Analiza structurii activului
0.0.0. 'atele de structur( a activului i#o)ilizat sunt centralizate n tabelul ur12tor%
:
SP*CI+ICA I* 'AT* ,* ST'-CT-'. N-1 N
Active i1obilizate '
AI
,+,*& ,+,*3
I1obiliz2ri necorporale '
IN
-,, -,*
I1obiliz2ri corporale '
IC
,&,*) ,&,3'
I1obiliz2ri financiare '
I+
-,3+ -,3*
Concluzii%
9 /ata activelor i1obilizate eviden iaz2 o stabilitate n ti1p a ponderii activelor i1obilizate
n totalul activelor, de i n dina1ic2 se nregistreaz2 o cre tere a valorii i1obiliz2rilor cu
0,,,0:.
9 /ata activelor i1obilizate este relativ nse1nat2 ;apro4i1ativ 3-: din totalul activelor<
ceea ce reflect2 i1portan a de inut2 de activele pe ter1en lung n realizarea obiectului de
activitate.
9 /ata i1obiliz2rilor necorporale arat2 ponderea activelor de tipul% brevete, 12rci, licen e,
fond co1ercial, patente n totalul patri1oniului. M2ri1ea redus2 a acestei rate, denot2 c2
specificul activit2 ii nu este de tip inovator. =n 2rile dezvoltate, rata activelor necorporale poate
de ine 12ri1i foarte ridicate, tendin 2 pro1ovat2 n ulti1ii ani i de .niunea uropean2 pentru
statele 1e1bre, cu scopul reducerii decala>elor grup2rii, co1parativ cu naiuni precu1 6.A,
?aponia, Canada etc. 7e altfel, n 2rile dezvoltate, aceast2 rat2 este considerat2 esenial2 pentru
crearea de valoare nou2.
9 /ata i1obiliz2rilor corporale 12soar2 ponderea i1obiliz2rilor de tipul% terenuri,
ec@ipa1ente, cl2diri, 1a ini etc. n totalul activelor ntreprinderii. Aceasta nregistreaz2 valori
ridicate, ceea ce de1onstreaz2 c2 ntreprinderea analizat2 necesit2 infrastructur2 i ec@ipa1ente de
valori 1ari ;cazul industriei feroviare, industriei grele, industriilor de prelucrare etc.<. M2ri1ea
ratei i1obiliz2rilor corporale poate fi influen at2 de% politica de investi ii, de politica de a1ortizare
sau de alegerea contabil2 ntre costul istoric i valoarea >ust2. =n cazul ntreprinderii analizate se
poate observa o 1en inere a ponderii activelor corporale n totalul activelor, pe fondul unei
cre teri n rit1uri apro4i1ativ egale a i1obiliz2rilor corporale i a activelor totale, cu o u oar2
tendin 2 de devansare a rit1ului general de c2tre activele corporale. 7in 12ri1ile absolute, se
deduce, c2 societatea a 1ai efectuat investi iiA o analiz2 aprofundat2 a notelor contabile i a altor
situa ii financiare poate oferi e4plica ia econo1ic2 a acestor 1odific2ri ;de e4., nota contabil2
privind situa ia activelor i1obilizate<.
9 /ata i1obiliz2rilor financiare reflect2 n principal participa iile de inute de
ntreprindere la alte co1panii precu1 i finan 2rile acordate de aceasta. Acest indicator are o
i1portan 2 deosebit2 deoarece indic2 natura rela iilor strategice ale ntreprinderii i inten ia de
dezvoltare e4tern2. M2ri1ea foarte redus2 a acestei rate n cazul studiat indic2 faptul c2 societatea
nu pro1oveaz2 o politic2 sus inut2 pe planul investi iilor financiare.
0.0.'. 'atele activelor circulante sunt prezentate n tabelul ur12tor%
/
SP*CI+ICA I* 'AT* ,* ST'-CT-'. N-1 N
Active circulante '
AC
30,(' 30,(,
6tocuri '
S
0, 0-,,&
Crean e '
Cr
00,'3 00,0)
7isponibilit2 i i active asi1ilate '
,isp
'(,*& '(,)+
Concluzii%
9 /ata activelor circulante eviden iaz2 structura activelor cu un grad de lic@iditate 1ai 1are dect
grupa activelor i1obilizate. =n cei doi ani ai analizei se observ2 c2 ratele de structur2 s9au 1en inut
apro4i1ativ constante, deci politica ntreprinderii nu s9a 1odificat esen ial.
9 A a cu1 s9a ar2tat, rata stocurilor nregistreaz2 niveluri 1ari n do1eniile cu cicluri de produc ie
ndelungate sau n sfera co1er ului. =n acest caz, n ulti1ul an, rata stocurilor este inferioar2
co1parativ cu rata crean elor, ceea ce denot2 c2 societatea a produs n special pe baz2 de
precontracteA pentru o bun2 parte din produc ie a avut desfacerea asigurat2, cu posibilit2 i de
ncasare a contravalorii co1enzilor livrate n perioadele ur12toare. Cre terea valorii absolute a
disponibilit2 ilor i a crean elor eviden iaz2 o 1bun2t2 ire a politiii de negociere cu clien ii.
Pentru aprofundarea interpret2rilor sunt necesare infor1a ii supli1entare.
B /ata crean elor co1erciale depinde de 1anage1entul ntreprinderii i de puterea de negociere a
acesteia cu clien ii. /educerea ratei stocurilor i cre terea ratei crean elor reflect2 sc@i1b2ri n
politica de negociere n raport cu clien ii sau apari ia unor noi clien i.
9 /ata disponibilit2 ilor eviden iaz2 lic@iditatea intern2 a ntreprinderii iar 12ri1ea acesteia poate
fi foarte diferit2 de la o perioad2 la alta, n func ie de ncas2ri. =n cazul prezentat, rata
disponibilit2 ilor este foarte 1are ;dup2 unii speciali ti ar trebui s2 se situeze la cca ':, dar poate
varia n func ie de specificul activit2 ii<. Analiza trebuie continuat2 pentru a >ustifica i eventual
argu1enta necesitatea 1en inerii acesteia la nivelul actual.
1%0% Analiza structurii surselor de finan are
Modificarea ponderii principalelor ele1ente de pasiv n total pasive, evideniaz2 evoluia n ti1p a
surselor de finanare%
1%0%1% 'atele de structur( a pasivului
Pornind de la infor1aiile nu1erice iniiale, au fost calculate ratele de structur2 a pasivului,
respectnd abordarea teoretic2 prezentat2. Acestea sunt centralizate n tabelul ur12tor%
/
SP*CI+ICA I* 'AT* ,* ST'-CT-'. N-1 N
/ata stabilit2ii financiare '
S+
(-,,, 3&,*0
/ata autono1iei globale '
A1
,3,+ ,*,-)
/ata datoriilor pe ter1en scurt '
,TS
*),3 ,',(
/ata datoriilor totale '
,T
3,,' 3(,)
Capitalul per1anent reflect2 12ri1ea absolut2 a surselor de finanare pe ter1en lung, fie c2 sunt
proprii sau atrase%
DTL Kpr Kper + =
Cper
-
D )(3 *,& 1ii lei
Cper
0
D 0 -,& &(* 1ii lei
9 Co1parativ cu perioada precedent22 rata stabilit2ii financiare s9a di1inuat. 6e pune proble1a n
ce 12sur2 activitatea curent2 1ai poate fi finanat2 din sursele per1anente. Corelaia E/ B 5E/
ofer2 infor1aii despre politica de finanare Fi oportunitatea deciziei de reducere a surselor
per1anente de finanare, ca pondere, n pasivul total. 7eoarece creditele pe ter1en scurt au crescut
co1parativ cu perioada precedent2, pute1 aprecia c2 sursele per1anente 1preun2 cu obligaiile
pe ter1en scurt ;de obicei, nepurt2toare de dobnd2< nu au fost suficiente pentru finanarea
activit2ii curente.
- /ata autono1iei financiare globale evideniaz2 ponderea surselor proprii ale ntreprinderii care
particip2 la finanarea activelor. #iteratura de specialitate, reco1and2 pentru asigurarea
nor1alit2ii, aFa cu1 s9a aratat, un nivel de peste **: ;0G* din pasivul total<. M2ri1ea ratei
autono1iei globale difer2 n ti1p n funcie de politica de finanate, de rezultatul e4erciiului, de
obiectul de activitate etc. =n cazul dat, rata autono1iei globale dep2FeFte pragul 1ini1 de
siguran2, cu uFoar2 tendin2 de sc2dere n perioada 5 ;9',&:<, de unde se deduce c2 dina1ica
surselor proprii de finanare a fost inferioar2 dina1icii surselor totale de finanare%
I Cpr H I PT
6e observ2 c2 rezultatul reportat al e4erciiului s9a di1inuat se1nificativ ca pondere n capitalurile
propriiA rezult2 c2 finanarea din activitatea curent2 ;rezultatul reportat< s9a redus.
9 /ata datoriilor pe ter1en scurt, reflect2 ponderea datoriilor cu e4igibilitate pn2 la un an n
totalul surselor de finan are. ! co1para ie ntre rata activelor circulante i rata datoriilor pe
ter1en scurt este sugestiv2 deoarece ofer2 infor1a ii despre ec@ilibrul financiar pe ter1en scurt.
7e ase1enea, trebuie realizate co1para ii i cu 1ediile sectoriale sau ale ra1urii, pentru a analiza
pozi ia ntreprinderii fa 2 de tendin ele globale. 7in calcule, se observ2 ca rata datoriilor pe
ter1en scurt a crescut de la *),3: n perioada 590 la ,',( : n anul 5, din care apro4i1ativ
>u12tate este for1at2 din obliga ii pe ter1en scurt. 7eoarece rata activelor circulante s9a 1en inut
la un nivel aproape constant ;30,(:<, se poate aprecia c2 a crescut gradul de finan are a activit2 ii
curente din datoriile pe ter1en scurt.
9 /ata datoriilor totale, indic2 ponderea datoriilor, indiferent de e4igibilitate, n totalul pasivului.
Cre terea acesteia, n cazul de fa 2, este de ',&:. Pe ansa1blu, gradul de ndatorare este sub &-:
ceea ce denot2 c2 societatea este solvabil2.
3% Analiza patri#oniului net 4situa iei nete sau activului net5
0. $etoda sintetic(
.tiliznd infor1aiile din bilantul patri1onial, se poate deter1ina 12ri1ea situa iei nete,
pe baza rela iei% 65DAT97T
65
590
D &*0 (&& 1ii lei
65
5
D &+& +** 1ii lei
6e constat2 o u oar2 cre tere a activului net co1parativ cu perioada de baz2.
Confor1 #etodei aditive
SN 6 7s 8 'z 8 'r 8 'e 9 'rep
Cs 9 capital social,
/z B rezerve,
/r B rezultatul reportat,
/e B rezultatul e4ercitiului,
/rep B repartiz2ri din rezultatul e4ercitiului.
Indicatori 590 5 Indici
:
0. Capital social (), 33' &(& &*- 00-,3*
'. /ezerve 0, ,+3 0) ()- 0*3,)*
*. /ezultat reportat
,. rezultatul e4ercitiului '' (,- ,0* 0,+'
3. 6IT.A IA 5TI &*0 (&& &+& +** 0-&,(&
i prin aceast2 1etod2, situa ia net2 nregistreaz2 acelea i valori. 6e observ2 c2 pondere
cea 1ai 1are n cadrul capitalului propriu o de in capitalurile sociale, deci aporturile ac ionarilor.
/ezultatul e4erci iului, n ulti1ul an a fost foarte redus i n consecin 2 i contribubu ia acestuia
la 1odificarea activului net. =n concluzie, varia ia patri1oniului net se e4plic2 n principal prin%
Cre terea cu 0-,3*: a capitalului social, prin noi aporturi, cu reflectare n acela i
sens i a rezervelor legale,
/educerea rezultatului e4erci iului cu inciden e asupra 12ri1ii capitalului propriu,
:% Analiza corela iei +'-N+'-TN
4.1. Accep iunea patrimonial
A a cu1 s9a ar2tat, fondul de rul1ent patri1onial prezint2 lic@iditatea ntreprinderii n 12ri1e
absolut2. .tiliznd infor1a iile i datele disponibile, calculul fondului de rul1ent este prezentat
n tabelul de 1ai >os%
Indicatori Si#)ol N-1 N ,ina#ic(
/
0. Capitaluri proprii Cpr &*0 (&& &+& +** 0-&,(&
'. Active i1obilizate AI &&' ()* ++, -(- 00,,,0
*. 7atorii pe ter1en lung 7T# '** (&- '3) )*- 000,'*
,. Active circulante AC +', 3,, ),, 00+ 00,,3
3. 7atorii pe ter1en scurt 7T6 (*0 +)- &+- ,03 0'*,3
(. E!57 7 /.#M5T PAT/IM!5IA# E/ 0)' (3, 0(* &-* +,,)&
(.0. Eond de rul1ent propriu E/p 9,0 -0( 9)( ''& ,',('
(.'. Eond de rule1ent 1pru1utat E/ '** (&- '3) )*- 000,'*
6e constat2 c2 fondul de rul1ent patri1onial a nregistrat valori pozitive dar n sc2dere,
deter1inate de devansarea rit1ului de cre tere a resurselor financiare de c2tre cel al activelor
i1obilizate. Politica de investi ii este sus inut2 de cre terea creditelor pe ter1en lung dar i de o
1a>orare a capitalurilor proprii, prin noi aporturi. 7in datele prezentate se observ2 c2 a crescut
ponderea datoriilor pe ter1en lung n totalul capitalurilor per1anente i i1plicit, contribu ia
acestora la finan area activit2 ii curente.
4.2. N ecesarul de fond de rulment
7efinit ca fiind acea parte din activele circulante care necesit2 finan are din fondul de rul1ent,
necesarul de fond de rul1ent ;5E/<, n cazul societ2 ii analizate se prezint2 astfel%
Indicatori Si#)ol N-1 N ,ina#ic(
/
0. Active circulante AC +', 3,, ),, 00+ 00,,3
0.0. 6tocuri 6 ''* (*- 0)0 ,(3 +3,(0
0.'. Crean e Cr 0&) (00 '3) *)3 0,,,,
0.*. Investi ii financiare If * * 0--
0.,. 7isponibilit2 i 7isp ,'0 *-- ,)* '33 00&,-&
'. 7atorii pe ter1en scurt 7T6 (*0 +)- &+- ,03 0'*,3
'.0 Credite pe ter1en scurt CT6 *'0 +3- ,0- )'- 0'&,(&
'.'. !bliga ii !T6 *0- -,- *() ,)3 00),0&
5V!IA 7 E!57 7 /.#M5T 5E/ )* '-0 +0 *(3 +&,*
5evoia de fond de rule1ent a nregistrat o tendin 2 de sc2dere, de la )* '-0 1ii lei la +0
*(3 1ii lei. Acest fapt se datoreaz2 devans2rii rit1ului de cre tere a activelor circulante ;de natura
stocurilor< de c2tre cel al surselor de finan are ;!T6<. Cre terea obliga iilor pe ter1en scurt poate
fi cauzat2 de cre terea puterii de negociere a ntreprinderii n raport cu furnizorii sau de atragerea
unor noi furnizori, cu clauze 1ai avanta>oase pentru entitate.
:%3% Trezoreria net(
Indicatorul de corela ie ntre fondul de rul1ent i necesarul de fond de rul1ent a
nregistrat ur12toarea situa ie%
Indicatori Si#)ol N-1 N ,ina#ic(
/
E!57 7 /.#M5T PAT/IM!5IA# E/ 0)' (3, 0(* &-* +,,)&
5C6A/ 7 E!57 7 /.#M5T 5E/ )* '-0 +0 *(3 +&,*
T/$!//IA 5TI T5 )) ,3* +' **+ +',+
Trezoreria net2 eviden iaz2 n a1bii ani e4cedent de nu1erar, cu tendin 2 de sc2dere
;IT5D +',+:<. =n practic2, analistul financiar trebuie s2 deter1ine cu precizie cauzele 1odific2rii
n ti1p a indicatorilor de ec@ilibru financiar i s2 propun2 planuri de 12suri viabile pentru
perioadele viitoare. 7e ase1enea trebuie analizat2 necesitatea 1eninerii trezoreriei la acest nivel.
;% Analiza lic<idit( ii i solva)ilit( ii
Indicatorii de apreciere a lic@idit2 ii i solvabilit2 ii n cazul societ2 ii analizate sunt%
1. Rata lichidit ii curente (general):
/lg
590
D 0,* /lg
5
D 0,'
Co1parnd cu li1itele reco1andate, ;0,3A '< se deduce c2 n a1bele perioade societatea
poate nt1pina proble1e n stingerea datoriilor curente, la nivel global. 6ocietatea nu dispune de
suficiente active lic@ide care s2 asigure cu certitudine stingerea datoriilor curente. Interpretarea
datelor trebuie realizat2 n func ie de specificul activit2 ii. Totusi, datoriile pe ter1en scurt,
respectiv creditele pe ter1en scurt, de in o pondere foarte 1are n totalul surselor de finan are.
2. Rata lichidit ii rapide (intermediare, reduse)
/li
590
D-,)3 /li
5
D-,+&&
7e i a nregistrat o reducere co1parativ cu anul de baz2, rata lic@idit2 ii rapide se
ncadreaz2 n li1ite nor1ale ;-,+A 0<, cu tendin 2 de apropiere de li1ita inferioar2, n perioada 5.
*. Rata lichidit ii la vedere
Rlv
N-1
=0,66 Rlv
N
=0,63
=n propor ie de peste (-:, datoriile curente pot fi stinse prin disponibilit2 i i asi1ilate
acestora. 6e pune ntrebarea n ce 12sur2 12ri1ea disponibilita ilor se >ustific2 i nu afecteaz2
perfor1an ele activit2 ii opera ionale.
0. Rata solvailit ii generale a nregistrat ur12toarele valori%
/sg
590
D0,+, /sg
5
D0,&3
7eoarece 12ri1ea acestei rate dep2 e te 0,, 9 considerat2 li1ita 1ini12 B se poate aprecia c2
societatea analizat2 nu se afl2 n stare de insolven 2.
0% 'ata solva)ilit( ii patri#oniale
/sp
590
D-,3& /sp
5
D-,3,
7eoarece a1bele valori sunt 1ai 1ari de -,3 aprecie1 c2 societatea se ncadreaz2 n li1ite
nor1ale.
Concluzii%
9 =ntreprinderea analizat2 nu prezint2 risc de inslovabilitate i de incapacitate a onor2rii
la ter1en a obliga iilor financiare,
9 7in punct de vedete financiar, situa ia societ2 ii s9a deteriorat in anul 5 co1parativ cu
perioada precedent2, fapt ce i1pune identificarea cauzelor i g2sirea solu iilor pentru
viitorul fir1ei.
3% Analiza ec<ili)rului financiar prin #etoda ratelor
c@ilbrul financiar prin 1etoda ratelor se studiaz2 prin inter1ediul unor corela ii econo1ice,
n procesul de rota ie a captalului.
0. Principalele rate financiare sunt%
I. Ratele de ndatorare (patrimoniale) ofer2 infor1a ii cu privire la riscul financiar al
entit2 ii, care cre te odat2 cu cre tere 12ri1ii ratelor%
1. Rata de ndatorare a capitalli propri (R !pr)"
Kpr
DTL
!pr Ri =
, / Jpr
-
D -,*0)A / Jpr
-
D -,*')A
6e consider2 nor1al2 un nivel 1a4i1al a acestei rate egal cu 0. =n cazul dat, de i rata de
ndatorare a capitalului propriu a crescut, ea se afl2 n li1ite rezonabile.
#. Rata $lo%al& de ndatorare (R$)"
'T
DT
$ Ri =
, la nu1itor se poate utiliza i PT B pasivul total, deoarece AT D PT,
/g
-
D -,3,', /g
0
D -,3().
Concluzia este c2 a crescut gradul de ndatorare total2 ;nor1alitatea se consider2 pn2 la cca. 'G*<,
ns2 riscul financiar este redus, deoarece gradul de ndatorare nu dep2 e te li1itele de avertizare.
II. 'lte rate de ec(ili%r )inanciar, utilizate n literatura de specialitate"
1. Rata de ato)inan are a activelor (R)a) .
'T
Kpr
R)a = , se reco1and2 s2 de in2 o pondere de 1ini1u1 **: .
=n cazul prezentat % /fa
-
D -,,'+A /fa
0
D -,,*-).
7eoarece 12ri1ea ratelor este 1ai 1are de 0G* situa ia este nor1al2.
#. Rata de )inan are a imo%ili*&rilor prin capital propri (R)i)"
'+
Kpr
R)i =
, /fi
-
D -,),A /fi
0
D -,+)00.
ste o for12 relativ2 de analiz2 a corela iei dintre sursele proprii de finan are i necesarul de
finan at pe ter1en lung ;gradul de acoperire a activelor i1obilizate prin capitaluri proprii<.
M2ri1ea ratei indic2 stabilitate pe ter1en lung.
3. Rata atonomiei )inanciare la termen (Ra))"
Kper
Kpr
Ra) =
, /af
-
D -,&3&), /af
0
D -,&30).
A1bele valori sunt 1ai 1ari dect -,3 9 li1ita 1ini12. 7eci, peste &3: din sursele
per1anente de finan are sunt surse proprii.
:% Analiza vitezei de rota ie a activelor circulante
Pornind de la baza de date din tabelul ur12tor i utiliznd infor1a iile teoretice prezentate
anterior analiza vitezei de rota ie a activelor circulante n cazul societ2 ii studiate, va fi
realizat2 n cele ce ur1eaz2%
Mii lei
I57ICAT!/I 6IM"!# 590 5 :
0. Cifra de afaceri CA 0 ,,' -(3 0 &*0 +-3 0'-,-)
'. 6oldul 1ediu al activelor circulante, din
care%
AC +', 3,, ),, 00+ 00,,3
'.0. 6tocuri 6 ''* (*- 0)0 ,(3 +3,(0
'.'. Crean e Cr 0&) (00 '3) *)3 0,,,,'
'.*. 7isponibilit2 i i i1obiliz2ri financiare 7ispKIE ,'0 *-* ,)* '3+ 00&,-&
*. 7urata de rota ie ;zile< 7z '03,+, 0)(,'3 )3,*3
5ot2% TD*(- zile, CAz
-
D ,--3,&3 lei, CAz
0
D ,+0-,3& lei.
Analiza factorial2 a vitezei de rota ie a activelor circulante se va dezvolta confor1
1etodologiei cunoscute%
I. Modificarea duratei de rota ie%
:< & , , ; 0- 3) , )
- 0
= = = *ile *ile D* D* D*
,
II. Influen a factorilor de ac iune%
0. Influen a 1odific2rii cifrei de afaceri zilnice%
T
,'
',
T
,'
',
,'
D*
=
-
-
0
-
D 9',,+3 zile D 9'3 zile
'. Influen a soldului 1ediu al activelor circulante%
T
,'
',
T
,'
',
',
D*
=
0
-
0
0
D K03 zile, din care datorit2%
'.0. Influen ei stocurilor 1edii
T
,'
-
T
,'
-
-
D*
=
0
-
0
0
D 9& zile
'.'. Influen ei soldului 1ediu al crean elor%
T
,'
,r
T
,'
,r
,r
D*
=
0
-
0
0
D K0& zile
'.*. Influen a disponibilit2 ilor i investi iilor financiare nu se deter1in2 deoarece
acestea sunt active lic@ide care nu necesit2 ter1ene de recuperare.
Interpretare econo1ic2%
Accelerarea vitezei de rotaie cu 0- zile ;sc2derea duratei de rotaie< se apreciaz2 ca fiind
un feno1en favorabil care 1arc@eaz2 creFterea eficienei utiliz2rii activelor circulante. /ezult2 c2
dina1ica cifrei de afaceri a fost superioar2 dina1icii activelor circulante.
7in punct de vedere factorial, accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante se e4plic2
astfel%
0. =n condiiile 1eninerii constante a soldului 1ediu al activelor circulante, creFterea cifrei de
afaceri cu '-,-): a deter1inat o accelerare a vitezei de rotaie cu '3 zile.
'. CreFterea soldului 1ediu al activelor circulante cu 0,,3: a deter1inat ncetinirea vitezei
de rotaie cu 03 zile.
7eoarece rit1ul de creFtere al cifrei de afaceri a devansat dina1ica valorii 1edii a activelor
circulante se poate spune c2 eficiena activit2ii econo1ice, prin pris1a analizei activelor
circulante a crescut.
Analiznd influena stocurilor se observ2 c2 soldul 1ediu s9a redus, influennd Fi
durata de rotaie cu 9& zile. 7ac2 volu1ul activit2ii de producie Fi co1ercializare nu a
fost afectat de reducerea stocurilor, influena poate fi apreciat2 ca favorabil2. =n
practic2, ns2, tendina este de accelerarea a vitezei de rotaie, prin creFterea 12ri1ii
a1bilor indiacatori, dar cu 1eninerea condiiei de eficien2%
+- +,' >
6oldul 1ediu al creanelor a crescut cu peste ,,: Fi a influenat viteza de rotaie cu
apro4i1ativ 90& zile, situaie nefavorabuil2 care necesit2 o renegociere a condiiilor
contractuale cu clienii pentru reducerea ter1enelor de recuperare a creditelor Fi c@iar
renunarea la clienii dubioFi.
Pentru accelerarea vitezei de rotaie se reco1and2 reducerea soldului 1ediu al creanelor, prin
12suri specifice Fi di1ensionarea stocurilor pn2 la li1ita de creFtere a perfor1anelor econo1ice
Fi financiare. 7e ase1enea, trebuie pro1ovate toate 12surile care pot conduce la creFterea cifrei
de afaceri%
9 diversificarea ofertei,
9 fidelizarea clienilor,
9 1bun2t2irea i1aginii,
9 pro1ovarea vnz2rilor,
9 practicarea unor preuri concureniale,
9 evitarea apariiei rupturilor de stoc,
9 dezvoltarea politicilor de 1arJeting etc.
!fectele economico"financiare ale modificrii vite#ei de rota$ie a activelor circulante
0. liberare de capital, deter1inat2 de accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante este%
, , 0-3 ,+ < ;
0
- 0
= =
T
,'
D* D* . lei
'. Ca principale efecte indirecte deter1inate de 1odificarea vitezei de rotaie a activelor
circulante se pot deter1ina%
a. /educerea c@eltuielilor cu dobnzile, ca efect al acceler2rii vitezei de rotaie Fi i1plicit al
recuper2rii surselor financiare necesare relu2rii procesului de aprovizionare,
b. CreFterea rezultatului financiar, ca efect al reducerii c@eltuielilor cu dobnzile generat de
accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante,
c. CreFterea profitului net.
7in lipsa bazei de date, nu pot fi calculate 12ri1ile valorice ale aciunii generate de
accelerarea vitezei de rotaie ;1etodologia de calcul este prezentat2 n subcapitolul dedicat
analizei vitezei de rota ie a activelor circulante<.