Sunteți pe pagina 1din 5

Datoria public

Din punct de vedere conceptual, datoria public se refer la suma


total a mprumuturilor contractate de autoritile publice centrale i locale
(inclusiv de entitile publice autonome), de la posesorii de capitaluri
temporar disponibile (aflai fie pe piaa intern, fie pe cea extern), i rmase
de rambursat la un moment dat. n unele accepiuni, termenul n sine este
cunoscut i sub denumirea de sold al datoriei publice.
Gradul de ndatorare al unei ri se exprim n mrime procentual,
ca raport ntre soldul datoriei publice i produsul intern brut. Din punct de
vedere economic, acest indicator prezint doar valene teoretice, deoarece
exprim procentul din produsul intern brut care ar fi afectat amortizrii
datoriei publice, n cazul n care s-ar lua decizia ca aceasta s fie rambursat
interal n anul respectiv. !naliza radului de ndatorare al unei ri nu
trebuie analizat doar n mrime strict matematic, ci trebuie corelat at"t cu
nivelul datoriei publice medii pe locuitor, c"t i cu nivelul produsului intern
brut mediu pe locuitor, deoarece, la acelai procent din #.$.%., radul de
suportabilitate al sarcinii datoriei publice va fi mult mai redus n cazul rilor
n curs de dezvoltare (cu un nivel redus al #.$.%.-ului) comparativ cu cele
dezvoltate (care, implicit, au un nivel mult mai ridicat al #.$.%.-ului). &pre
exemplu, o datorie public medie pe locuitor de '(( de euro corespunztoare
unui #.$.%. mediu pe locuitor de )(( de euro, va reva mult mai accentuat
radul de suportabilitate dec"t o datorie public medie pe locuitor de '(((
de euro corespunztoare unui #.$.%. mediu pe locuitor de )((( de euro, dei,
n ambele cazuri, radul de ndatorare este acelai (respectiv de ))*).
+n alt indicator de cuantificare fidel a datoriei publice se refer la
serviciul datoriei publice, care exprim efortul financiar anual pe care l
implic datoria public n cauz. !cest indicator se materializeaz n
totalitatea sumelor bneti ac,itate at"t pentru rambursarea cotei-pri din
datoria public efectiv, c"t i pentru plata c,eltuielilor (dob"nzi, comisioane
etc.) pe care le reclam respectiva datorie public. -otalitatea acestor
c,eltuieli accesorii i aferente datoriei publice dimensioneaz nivelul
contraprestaiei pe care debitorul o datoreaz creditorilor si, ca i pre al
utilizrii sumelor de bani mprumutate. #entru analiza i comparabilitatea
datelor din acest domeniu, nivelul serviciului datoriei publice se raporteaz
fie la produsul intern brut, fie la nivelul total al c,eltuielilor publice care
afecteaz un anumit exerciiu buetar.
n comensurarea efectelor privind datoria public, un factor de
evaluare relevant este reprezentat de ritmul de evoluie al cheltuielilor
'
accesorii fa de ritmul de evoluie al datoriei publice propriu-zise.
!stfel, n ma.oritatea rilor dezvoltate, ritmul de cretere al datoriei publice
propriu-zise devanseaz ritmul de cretere al c,eltuielilor aferente acesteia,
trendul fiind inversat n cazul rilor n curs de dezvoltare. !ceste tendine
evolutive se explic prin faptul c rile dezvoltate sesc pe piaa lor intern
resursele necesare pe care le mprumut/ dimpotriv, rile n curs de
dezvoltare contracteaz mprumuturile, de reul, pe piee externe i la
dob"nzi ridicate, altfel spus, costurile finanrii sunt mai ridicate, acestea
fiind influenate, ntr-o mare msur, de ratinul de ar (destul de sczut n
aceste situaii).
Scopurile n care sunt contractate mprumuturile de stat (sau,
altfel spus, destinaia care se acord sumelor mobilizate n urma
mprumuturilor), precum i modul de constituire a resurselor financiare
care vor sta la baza rambursrii datoriei publice, cunoate anumite
particulariti de la un stat la altul, n funcie de radul su de dezvoltare. De
cele mai multe ori ns, mprumuturile de stat se contracteaz n scopul
finanrii deficitului buetar, iar sumele necesare rambursrii acestuia provin
din veniturile curente viitoare (iar, preponderent, din cele de natur fiscal).
0u este exclus ns ca n unele ri n curs de dezvoltare, aflate la limita
incapacitii de plat, s se contracteze alte mprumuturi de stat n scopul
refinanrii datoriei publice ana.ate anterior.

Datoria public poate fi clasificat n mai multe cateorii, n funcie
de o serie de criterii specifice, dintre care le precizm pe urmtoarele1
- n funcie de gradul de exigibilitate, datoria public cunoate dou
forme de manifestare1 flotant (care se refer la sumele scadente pe termen
scurt) i consolidat (care cuprinde sumele exiibile pe termen mediu i
lun). 2 pondere ridicat a componentei flotante n totalul datoriei publice
implic un efort financiar ridicat, n perioada imediat urmtoare, din partea
statului debitor, put"nd enera disfuncionaliti, n funcie de con.uncturile
existente la momentul respectiv. De menionat este i faptul c posibilitatea
autoritii publice de a-i structura datoria sa public pe cele dou paliere
este influenat n mod direct at"t de indicatorii de stabilizare
macroeconomic (cel mai fidel n acest sens fiind, evident, indicele inflaiei),
c"t i de variabilele din sectorul monetar (care pot ncura.a sau, dimpotriv,
fr"na tendina spre economisire)/
- raportat la piaa de pe care se contracteaz mprumutul, datoria
public poate mbrca, de asemenea, dou forme1 intern i extern 3u c"t
ponderea componentei externe este mai ridicat n totalul datoriei publice, cu
4
at"t radul de dependen economic al rii n cauz, fa de pieele
financiare internaionale, va fi mai ridicat. De reul, autoritatea public
apeleaz la pieele externe pentru contractarea mprumuturilor n condiiile
unei dezvoltri i structurri insuficiente a pieei interne a capitalului i, nu
de puine ori, n condiiile precaritii rezervelor valutare procurate din
operaiunile de comer exterior.
n cele ce urmeaz, ne vom opri asupra c"torva particulariti ale
mprumuturilor externe, asimilate unor forme de export-import de capital,
abordate din perspectiva creditorului, respectiv a debitorului.
!v"nd n vedere calitatea creditorului, mprumuturile pot fi
acordate de ctre1 societile comerciale furnizoare (credite comerciale),
instituii financiar-bancare (credite bancare), uverne (credite
uvernamentale), oranisme financiare internaionale (credite financiare),
persoane fizice nerezidente (mprumuturi de stat).
!v"nd n vedere calitatea debitorului, mprumuturile pot fi
contractate de ctre1 autoritile publice (prin unitile sale administrativ
teritoriale, costituite la nivel central sau local), uniti bancare sau societi
comerciale private.
5a contractarea unui astfel de credit, mprumutatul (debitorul) va oferi
mprumuttorului (creditorului) o serie de aranii (fie materiale, fie
nemateriale sau morale) i se va oblia s utilizeze creditele astfel
contractate numai pentru anumite destinaii i numai n anumite condiii,
convenite anterior cu creditorul.
#ornind de la cele prezentate, rezult c relaia dintre datoria extern
i datoria public extern este una ca de la ntre la parte, deoarece prima
cateorie include i creditele contractate de alte persoane dec"t cele de drept
public. Din aceast perspectiv, datoria extern este definit n mai multe
accepiuni#
- datoria extern brut n sens larg 6 este o noiune ex,austiv, care
se refer la toate mprumuturile contractate de rezidenii unei ri (indiferent
dac sunt subieci de drept public sau privat) de la creditorii lor externi
(indiferent de calitatea acestor creditori), fr a se realiza nici un fel de
difereniere a acestor mprumuturi (spre exemplu, n funcie de radul lor de
exiibilitate)/
- datoria extern brut n sens restr"ns 6 delimiteaz din sfera de
cuprindere a datoriei externe n sens lar urmtoarele tipuri de credite1 cele
care au un termen de scaden de sub un an, cele care sunt contractate de
entiti private i nu sunt arantate de ctre autoritatea public, cele care nu
)
au un caracter rambursabil i cele care sunt acordate de ctre 7entitile 6
mam8 nerezidente/
- datoria extern n interpretarea $ncii %ondiale 6 se refer la
sumele totale datorate creditorilor externi (indiferent de calitatea acestora,
publici sau privai), care au un termen de exiibilitate de peste un an i care
sunt arantate de autoritatea public, cu excepia datoriei rezultat din
tranzaciile cu 9ondul :onetar $nternaional/
- datoria extern net 6 se exprim ca diferen ntre activele publice
i private deinute n afara ranielor rii de ctre rezideni i activele
publice i private deinute de nerezideni n interiorul ranielor statului
analizat, cu meniunea c vor fi luate n considerare numai acele creane care
pot fi convertite n lic,iditi. Datoria extern net reprezint un indicator
fidel de analizza n cazul rilor care se resesc n dubla calitate, at"t de
creditor, c"t i de debitor.
&ndicatorii de cuantificare a datoriei externe, cei mai relevani i,
ca atare, cel mai frecvent utilizai, se refer la1
- ponderea datoriei externe n produsul intern brut, care se
exprim n mrime procentual i denot partea din produsul intern brut care
ar fi necesar pentru ac,itarea interal a datoriei externe, n anul respectiv.
Dei acest indicator a fost asimilat, pe o scar destul de lar, n analizele
teoretice, relevana sa practic este destul de restr"ns, deoarece #.$.%. 6 ul
unei ri este repartizat pe multiple destinaii/
- ponderea datoriei externe n volumul total al exporturilor de
bunuri i servicii, care se exprim, de asemenea, n mrime procentual i
relev perioada de timp n care input-ul de devize convertibile, asiurat pe
baza exporturilor realizate, ar putea acoperi interal datoria extern existent
la un moment dat. n acest sens, nivelul datoriei externe trebuie evaluat nu
doar strict matematic (n mrime absolut, respectiv ca valoare nominal a
serviciului datoriei externe), ci i prin raportare la potenialul de export al
rii debitoare.
n condiiile apariiei i, ulterior, meninerii unor transferuri nete
negative, consecina fireasc o constituie apariia fenomenului de criz a
datoriei externe care, pe fond, const ntr-o datorie extern din ce n ce mai
mare, debitorul fiind ulterior c,iar n incapacitatea de a-i onora
ana.amentele asumate. 'actorii care poteneaz acest fenomen se refer,
de reul, la urmtoarele aspecte1
- deficienele manifestate de debitor n structurarea politicilor
economice i financiar ( valutare &pre exemplu, c,iar dac creditele sunt
contractate n scopuri direct productive, obiectivele care se realizeaz (ca
;
urmare a finanrii din resursele mprumutate) au o eficien economic
sczut/
- modificarea imprevizibil a preurilor unor materii prime pe
piaa extern n msura n care economia debitorului este dependent de
aceste materii prime, creterea preului la acestea se transmite n costuri i,
n final, n preurile de v"nzare ale produselor finite care, astfel, devin
necompetitive pe pieele externe datorit preului/
- contractarea de credite externe scumpe &pre exemplu, dac are
loc o diminuare a ratin-ului de ar, aceasta va fi nevoit s plteasc
dob"nzi mai ridicate, dac dorete contractarea de credite externe n
momentul respectiv. Din acest punct de vedere, este de preferat ca o ar s
se ndatoreze (evident, dac acest fapt este inevitabil) doar n acele perioade
n care beneficiaz de o evaluare pozitiv din partea aeniilor de ratin/
- promovarea unei politici bugetare expansioniste de ctre marile
state industrializate, fapt care implic creterea cererii de capital i,
implicit, n condiiile unei oferte relativ limitate de capital temporar
disponibil, va crete rata dob"nzii. !cest fapt poate avea i consecine
colaterale, const"nd n volatilizarea capitalurilor de pe pieele emerente, n
scopul concentrrii acestora pe pieele rilor industrializate.
n concluzie, politica n domeniul datoriei publice (fie ea extern sau
intern) trebuie s aib n vedere un aspect esenial1 un rad de ndatorare
redus al unei ri, raportat la nivelul produsului su intern brut (i, n special,
al celui mediu pe locuitor) i al exporturilor pe care le realizeaz, i va
asiura acesteia o poziie solid fa de creditorii si actuali i o baz de
neociere avanta.oas n raport cu creditorii si poteniali.



<