Rolul bncii de emisiune pe piaa monetar

1. CARACTERIZAREA BNCII DE EMISIUNE

Bncile de emisiune au aprut ca urmare a separrii procesului de emisiune de
bancnote de celelalte operaiuni bancare . Dac la nceput nu a existat o delimitare
ntre bncile de emisiune i bncile comerciale , cu timpul, emisiunea de bancnote
a fost concentrat la un numr tot mai redus de bnci , devenind n final monopolul
unei singure bnci sau al ctorva bnci integrate ntr-un sistem unitar cum este
cazul S! "#$ bnci federale% .
Banca de emisiune deine o poziie prioritar n cadrul oricrui sistem bancar .
&rin funciile sale , prin multitudinea relaiilor cu celelalte bnci i cu ntrega
ecomonie , banca de emisiune reprezint aa-zisa 'plac turnant( a sistemului pe
care l deine n cadrul economiei naionale , )ustific pe deplin atribuirea
denumirii de banc central sau banc a bncilor .
*uncionalitatea bncii de emisiune n cadrul economiei este subliniat prin
funciile principale pe care le ndeplinete +
- de emisiune ,
- de creditare ,
- de centru valutar ,
- de banc a bncilor ,
- de banc a statului .
#
*iecare din aceste funcii au sfere de aciune distincte dar , prin natura lor ,
independente i intercorelate .
Banca central , funcionarea ei reprezint un factor primordial , care contribuie
la buna desfurare a activitii sistemului bancar al unei ri , al economiei
naionale n general . &rofesorul doctor -arin .priescu de la niversitatea din
/raiova a subliniat , cu ocazia sesiunii tiinifice desfurate la *acultatea de
0tiine 1conomice 2ai n octombrie #334 , principalele trsturi ce trebuie s
caracterizeze activitatea unei puternice i eficiente bnci de emisiune +
a. &olitica monetar permite bncii de emisiune s aib un amplu impact asupra
unei sfere largi a dezvoltrii macroeconomice , nencluz5nd creterea , utilizarea
forei de munc , inflaia , nivelul dob5nzii , cursul valutar i balana de pli
externe . 6ocmai ntr-un asemenea context , se impune clarificarea rolului su
principal i al responsabilitii sale ntr-o economie de pia . 7n cadrul unui sitem
n care moneda nu are valoare intrinsec menirea principal a bncii centrale este
de a limita pe c5t posibil nivelul inflaiei i de a oferi cea mai bun moned public
posibil . 1ste vorba de evitarea exceselor n creaia monetar , adic de limitarea
finalizrii deficitelor publice prin canalele bancare , precum i de a evita greelile
n practica valutar n vederea stabilizrii cursurilor de sc8imb cu principalele
monede strine ,
b. &entru o banc de emisiune , limitarea inflaiei , n vedera crerii premiselor
privind stabilitatea preurilor trebuie s constituie nu numai o responsabilitate
1
C. Basna, N. Dardac, C-tin Floricel : Moned, credit, bnci Editura Didactic i Pedagogic , Bucureti,
!!",,#ag. $"
- 1 -

esenial , c i modalitatea cea mai eficient de promovare a performanelor
economice pe termen mediu i lung . /5nd acioneaz n concordan cu cerinele
acestei responsabiliti , banca de emisiune devine indirect o for motrice n
asigurarea unor dob5nzi sczute i stabile i , totodat , n procesul de stabilizare a
cursului valutar . na din dilemele cu care se confrunt mai frecvent banca de
emisiune este s aleag ntre msuri care ar stabili o mai bun baz pentru
stabilirea preurilor pe termen mediu i lung i n acest fel a anselor unei creteri
pe termen lung i efectele negative ale acestor msuri asupra creterii economice
pe termen scurt . . banc de emisiune bine organizat i credibil poate prezeni
efectele negative asupra creterii economice ale aciunilor luate pe termene scurte
pentru suprimarea presiunilor inflaioniste . 2nstrumentele i te8nicile folosite n
acest scop sunt foarte diverse , diferite de la o ar la alta , depinznd de condiiile
instituionale i economice .
c. 1xperiena unor ri a artat c puterea unei bnci de emisiune i capacitatea
ei de a-i promova cu succes funciile depind , ntr-o mare msur , de calitatea
profesional a personalului i conducerii ei . !ceasta le a)ut s nfrunte valurile de
presiuni din grupurile politice , de afaceri i academice , n ceea ce privete politica
monetar .
d. /apacitatea autoritii monetare , respectiv a bncii de emisiune , este
nfluenat i de modul n care sunt receptate i nelese aciunile sale de ctre
public , cu alte cuvinte operaiile bncii de emisiune trebuie s fie transparente , n
aa fel nc5t publicul s cunoasc cum funcioneaz , ca i motivele principale ale
aciunilor sale . Desigur c publicul nu trebuie s fie implicat zilnic n luarea
deciziilor ce influeneaz aciunile bncii .
e. 7n fine , puterea i eficiena activitii desfurate de banca de emisiune sunt
condiionate i de modul n care acesta este prote)at de interferena politic pe
termen scurt . De fapt , nu se pune problema unei interdependena absoluta , ci a
uneia relative pe care 9apoleon , creatorul Bncii *ranei a sesizat-o at5t de bine +
':reu ca Banca *ranei s fie nici prea mult , nici prea puin n m5na guvernului ;(
. :iaa a artat c gradul efectiv al independenei i a acceptrii publice depinde de
modul cum Banca /entral i definete i realizeaz rolul n timp .
7n lumina acestor coordonate pot fi evaluate performanele unei bnci centrale ,
eficienei aciunilor sale de intervenie pe piaa monetar i n economia naional .
2. INTERVENIA BNCII DE EMISIUNE PE PIAA
INTERBANCAR
Banca de emisiune exercit o influen substanial pe piaa inerbancar prin
rolul su regulator pe care l )oac adesea .
<olul ei este de a asigura o redistribuire a resurselor ntre bnci , normal , fr
tensiuni . *uncie de aceast cerin i funcie de orientrile privind dezvoltarea
economiei , banca de emisiune i va formula o proprie politic monetar i de
credit , respectiv i propune s determine diminuarea sau expansiunea crditului n
economie .
!stfel , Banca de emisiune poate s-i exercite influena sa n economie +
- 2 -

- fie prin nivelul dob5nzii la care ea este dispus s acorde credit , i prin care
influeneaz ntr-un sens evoluia pe pia a dob5nzii ,
- fie prin stabilirea unui anumit volum de credit care lacord economiei ,
contribuind astfel la ma)orarea nivelului ofertei i implicit la stabilirea unui pre al
creditului , funcie de oferta ma)orat i nivelul dat al cererii .
2ntervaniile bncii centrale pe piaa monetar poart numele de operaiuni pe
piaa desc8is sau de open-mar=et .
&entru efectuarea acestor operaii banca central intervine pe pia ca orice alt
banc cu deosebire ca atunci c5nd ea cumpr titluri , pune bani n circulaie
sporind masa monetar "'in)ectie de lic8iditi(% , iar c5nd vinde retrage din
circulaie banii ncasai "'puncie( de lic8iditi% . &e pia , banca central ar putea
cumpra orice fel de titluri + de credit "obligaiuni% sau de proprietate "aciuni% ,
totui operaiile sale pe piaa liber se rezum la v5nzrile i cumprrile de titluri
guvernamentale . 1xistena unei piee dezvlotate a acestor titluri i al unui volum
semnificativ al datoriei publice sunt deci condiii eseniale pentru eficacitatea
politicii de open-mar=et . /5nd banca central cumprr titluri guvernamentale pe
piaa liber , ea pltete cu un cec asupra ei nsei . /5nd v5nztorul primete
banii , acesta ec8ivaleaz cu sporirea depozitului su bancar . !cest spor implic
pentru o banc o cretere a volumului resurselor sale minime , precum i a celor
excedentare . Deci crete oferta monetar i resursele de creditare ale bncilor . 7n
acelai timp crete i preul titlurilor guvernamentale , ceea ce ec8ivaleaz cu o
cobor5re a nivelului ratei dob5nzii la aceste titluri . De exemplu , dac preul
obligaiunilor de > luni de o valoare nominal de #??.??? crete de la 3@.??? la
3A.??? , dob5nda scade de la >.??? la $.??? , iar rata dob5nzii "anual% de la #$ B
la A B . 7n concluzie , o cumprare de titluri guvernamentale pe piaa liber are trei
efecte ma)ore +
- creterea ofertei monetare ,
- creterea resurselor de creditare ale bncilor ,
- creterea nivelului ratei dob5nzii .
.peraiile pe piaa liber sunt principalul instrument folosit de *1D n Statele
nite ale !mericii . 0i alte bnci centrale l folosesc "Banca !ngliei% ,
preponderena lui fiind condiionat de existena unui volum substanial al datoriei
publice .
&rin aceste operaiuni pe piaa desc8is , bncile centrale regleaz volumul
lic8iditilor pe piaa monetar , ceea ce creaz posibilitatea de a mbunti
indirect trezoreria statului . Bncile sunt astfel stimulate s-i sporeasc portofoliul
cu aceste instrumente de trezorerie .
3. INTERVENIA BNCII FRANEI PE PIAA
INTERBANCAR
7n *rana , volumul titlurilor publice este relativ mai redus dec5t n rile anglo-
saxone , deci importana operaiunilor de open-mar=et este mai mic . 6otui , n
ultimii ani , *rana a restr5ns interveniile de infuenare a strii de lic8iditate prin
- 3 -

reescont , a amplificat rolul operaiunilor de open-mar=et , fr ns a anula
specificitatea sistemului financiar francez .
Banca *ranei intervine pe piaa interbancar prin trei te8nici diferite+
- te8nica cererilor de ofert de lic8iditi ,
- te8nica pensiunilor pe @ zile ,
- te8nica operaiunilor de v5nzri , cumprri i pensiuni zilnice.
6e8nica cererilor de ofert de lic8iditi este o modalitate prin care bncile
formuleaz cereri de credite . Banca central propune bncilor comerciale i altor
bnci s-i procure lic8iditi , adic s estimeze nevoile lor de credite .
Bncile sunt n situaia de a prezenta nevoile lor de lic8iditi pe scadene i
nivele de dob5nzi . <ata dob5nzii pe piaa monetar nu este stabilit dec5t dup
centralizarea cererilor i ofertelor de lic8iditi.
n al doilea procedeu de intervenie a bncilor de emisiune este al pensiunilor
pe @ zile a bonurilor de tezaur i a efectelor pe termen mi)lociu . !ceasta este o
operaiune de reglementare de ctre banca central la solicitarea bncilor ealonul ,
fa de care Banca *ranei i manifest acordul n mod automat . .peratorii
principali ai pieei ".&&% sunt intermediari obligatorii pentru aceste operaiuni .
<ata dob5nzii la care se face refinanarea prin procedeul pensiunilor este
superioar celeia practicate n cazul cumprrilor ferme .
7n fine , un al treilea procedeu de aciune a bncii centrale pe piaa monetar este
cel al operaiunilor de v5nzri , cumprri , luri i puneri n pensiune zilnice . <ata
dob5nzii pe piaa monetar este o rat dependent de ofertele i cererile care se
exprim pe piaa interbancar . !ceast rat nu este unic , ci difereniat . Banca
*ranei are toat libertatea de a interveni ntr-un mod difereniat , dup tipul
organismelor , dup cum organismul l reprezint .&& sau este un organism
particular .
<eforme modalitilor de intervenie a bncii centrale vizeaz reducerea
volumului operaiunilor necesare funcionrii pieei interbencare .
Un nou portal informaional!
Dac deii informaie interesant si doreti s te impari cu noi atunci
scrie la adresa de e-mail : support@sursa.md
- 4 -