Prezentare IPO

Romgaz

Octombrie 2013

Pagina 2
IPO Romgaz Octombrie 2013
SUMAR INDICATORI
Sector Utilitati
Ramura Gaze Naturale
IPO Romgazun pas important
pentru consolidarea bursei locale

Romgaz, cel mai mare producator de gaze naturale pe plan national
vinde in perioada 22-31 octombrie anul curent prin intermediul
Bursei de Valori Bucuresti 15% din actiuni, la un pret cuprins intre 24
si 32 lei/actiune. Astfel, valoarea totala a ofertei pe bursa se situeaza
intre 1,39 si 1,85 miliarde lei, aceasta fiind cea mai mare oferta
publica initiala din istoria pietei de capital din Romania. In cazul
inchiderii cu succes, capitalizarea la pretul mediu de oferta ar fi de
10,80 miliarde lei, similar celei a Fondului Proprietatea, aceasta fiind
a treia la BVB, dupa Erste Bank si OMV Petrom. Un alt emitent listat
la BVB pe segmentul sau de activitate este Petrom, care isi
desfasoara o parte din activitate pe productia de gaze naturale.
Oferta vine cu un element nou pentru piata de capital autohtona,
fiind o listare duala, la Bucuresti si la Londra. La bursa locala se va
tranzactiona direct, in timp ce la bursa din Londra vor fi
tranzactionate certificate de depozit (GDR) ce au ca suport titlurile
Romgaz. Conditiile ofertei sunt prezentate in tabelul urmator.

Romgaz, cel mai mare producator
de gaze naturale pe plan intern, a
lansat cel mai mare IPO din
istoria pietei de capital nationale,
cu listare duala la bursa din
Bucuresti si Londra.
DATE GENERALE COMPANIE
Companie Romgaz
Sediu
Piata Constantin Motas, nr
4, Medias
Telefon (0269) 201.020
Fax (0269) 846.901
Email secretariat@romgaz.ro
Site web www.romgaz.ro
Cod unic 14056826
Presedinte
CA
Aurora Negrut
Tip oferta Oferta Publica Initiala Secundara de vanzare
Utilizare fonduri obtinute In scopuri bugetare guvernamentale generale
Numar actiuni puse in vanzare 57.813.360 actiuni sub forma de Actiuni
si/sau GDR
Procent din capitalul social actual 15%
Pret de vanzare Actiune 24-32 RON/actiune
Pret de vanzare GDR 7,389,84 USD/actiune
Depozitarul de GDR The Bank of New York Mellon
Custode Raiffeisen Bank
Valoare totala pusa in vanzare,
din care
1.387,521.850,03 milioane RON sau
311,7- 415,6 milioane euro
Perioada de subscriere 22-31 octombrie 2013
Intermediari Consortiu format din Goldman Sachs, Erste
Group Bank (Coordonatori globali si manageri
internationali), BCR si SSIF Raiffeisen Capital
&Investment (Manageri locali)
Grup de Distributie BCR, Raiffeisen Capital&Investment, Raiffeisen
Bank, Intercapital Investla sediu sau in alt
mod permis de Intercapital Invest; orice
intermediar autorizat
Program de subscriere Luni-vineri,intre 9 si 17 ora Romaniei, cu
exceptia zilei de 31 oct a.c cand programul
este intre 9 si 13.00
Inchiderea cu Succes a Ofertei Cel putin 70% din Oferta
Data alocarii Prima zi lucratoare care urmeaza expirarii
Perioadei de Oferta
Metoda alocarii Pro-rata
Intercapital Invest este
subcontractor al consortiului
castigator pentru IPO Romgaz.
Pagina 3
IPO Romgaz Octombrie 2013
Oferta este structurata pe 2 transe in felul urmator:

15% pentru persoanele fizice si juridice; acestia vor putea
subscrie minim 100 actiuni sau minim 10.000 GDR la pretul fix
de 32 RON/actiune sau 9,84 USD/GDR, dar in final vor avea un
pret de subscriere egal cu cel la care se vand actiunile in
cadrul transei investitorilor institutionali; investitorii care vor
subscrie aici pana la 10.000 actiuni, vor primi discount-uri de
5% pentru ordinele plasate in perioada 22-28 octombrie si de
3% pentru ordinele plasate in perioada 29-31 octombrie.

85% pentru investitori institutionali precum institutii de
credit, firme de investitii, organisme de plasament colectiv,
societati de asigurare, fonduri de pensii si societati de
administrare a respectivelor fonduri, traderi, societati fiduciare,
institutii financiare internationale si alte institutii financiare,
inclusiv banci depozitate. Acestia sunt cei dupa care se va
stabili pretul de vanzare al ofertei. Pentru aceasta transa nu
exista o limita minima si se va putea subscrie la orice pret din
intervalul mentionat in oferta.

In ultima zi a ofertei, daca ambele transe sunt suprasubscrise si
raportul dintre nivelul de subscriere a transei investitorilor
institutionali si nivelul de subscriere a transei investitorilor mici este
mai mic de 1:2, se realoca de drept catre transa investitorilor mici
un pachet de actiuni oferite reprezentand 5% din actiunile oferite
initial in cadrul transei investitorilor institutionali. La recomandarea
managerilor internationali, actionarul vanzator poate sa realoce
actiuni oferite intre cele doua transe in baza altor criterii. Numarul
final de Valori Mobiliare Oferite si dimensiunea finala a fiecarei
transe a ofertei vor fi stabilite de actionarul vanzator la
recomandarea managerilor internationali, in functie de nivelul
subscrierilor din registru, la data alocarii.

Fiecare actiune GDR va reprezenta o actiune aflata in depozit la
Raiffeisen Bank, in calitate de custode al depozitatului de GDR.
Certificate de depozit (GDR) reprezinta o detinere intr-o companie
straina, fiind tranzactionate pe alte piete bursiere decat piata locala.
Astfel, GDR-urile pot fi folosite pentru a accesa doua sau mai multe
piete bursiere. Aceste instrumente sunt folosite de obicei pentru
companii ce provin din pietele in curs de dezvoltare si sunt
tranzactionate de investitorii profesionali. Pentru mai multe
informatii despre GRD-uri si despre IPO SNGN Romgaz va
recomandam sa consultati prospectul de emisiune al ofertei.


Pagina 4
IPO Romgaz Octombrie 2013
Prezentare companie

Romgaz este cel mai mare producator si furnizor de gaze naturale
din Romania. Pe langa aceasta, compania desfasoara activitati
legate de explorare geologica, comprimare a gazelor si inmagazinare
subterana. Anul trecut, compania a detinut o cota de 50% din
productia interna de gaze naturale si 42% din volumul de gaze
naturale pentru consum din Romania. Tara noastra este a doua piata
de gaze naturale din Europa Centrala si de Est, dupa Polonia, cu un
consum de 13,5 miliarde de metri cubi in 2012.

Cu un profit de 1,24 miliarde lei, dupa standardele romanesti,
Romgaz Medias a fost anul trecut a doua cea mai profitabila
companie din Romania. Inainte se afla Petrom, cu un castig net de
3,95 miliarde lei, iar dupa, Fondul Proprietatea cu un castig net de
566,99 milioane lei.

Industria gazelor naturale a pornit mai bine de o suta de ani, cand la
Sarmasel au izbucnit libere gazele naturale, in timp ce se fora la
peste 300 de metri adancime pentru saruri de potasiu. Astfel a fost
admisa ideea ca exista acumulari importante de gaze naturale si a
continuat cercetarea acumularilor de gaze naturale, explorarea si
exploatarea, transportul si utilizarea lor in mai multe zone din
Transilvania. In 1913 se realizeaza prima productie de gaze naturale
pe teritoriul Romaniei, iar 1915 este infiintata societatea Maghiara
de Gaz Metan pentru explorarea si exploatarea gazului metan din
unele regiuni din Transilvania. Dupa unirea Transilvaniei cu
Romania, in anul 1919, se infiinteaza Directia gazului natural cu
sediul la Cluj, transformata apoi in 1925 in Societatea Nationala de
Gaz metan SONAMETAN. In anul 1947 a urmat apoi nationalizarea
activelor companiei de catre noul regim politic in Romania si apoi
de-a lungul timpului a cunoscut o dezvoltare rapida datorita cresterii
substantiale a consumului de gaze ca urmare a industrializarii
accelerate. De altfel, in 1976 a fost realizata productia maxima de
gaze naturale, de 30 miliarde metri cubi. In anul 1991, societatea
este redenumita in Regia Autonoma Romgaz RA, iar in 1998 devine
Societatea Nationala de Gaze Naturale Romgaz.

Conform unei hotarari de Guvern in anul 2000, actiunile detinute de
fosta societate nationala SC Romgaz SA la filialele sale au fost
transferate Ministerului Industriei si Comertului si astfel au fost
infiintate societatile Transgaz (operatorul retelei nationale de
conducte de gaze naturale), Exprogaz (societate de explorare,
productie si inmagazinare de gaze naturale) Deprogaz (societate de
Pagina 5
IPO Romgaz Octombrie 2013
explorare, productie si inmagazinare de gaze naturale), Distrigaz
Nord (societate de distributie gaze naturale care acopera jumatatea
de nord a tarii) si Distrigaz Sud (societate de distributie gaze
naturale care acopera jumatatea de sud a tarii).

In anul 2001, se infiinteaza S.N.G.N. Romgaz prin fuziunea Exprogaz
SA si S.N.D.S.G.N. Depogaz SA. In 2005, Ministerul Economiei a
contribuit cu pachetul de 15% din actiunile Romgaz la capitalul
Fondului Proprietatea, iar in 2010 a fost prevazut ca un pachet de
15% din actiunile Romgaz sa fie vandut de Ministerul Eocnomiei prin
oferta publica secundara si demararea procedurilor pentru listarea
societatii la Bursa de Valori Bucuresti.

Actionari

Actionarii Romgaz sunt in prezent Ministerul Economiei cu 85,01%
din capitalul social si Fondul Proprietatea, cu 15% din capitalul
social. In cazul inchiderii cu succes a IPO Romgaz, participatia
Ministerului Economiei va scadea la 70% din capitalul social. Romgaz
are in prezent un capital social de 385.422.400 lei, divizat in
385.422.400 milioane de actiuni cu o valoare nominala de 1 leu/
actiune. Pe 4 octombrie anul curent s-a aprobat reducerea valorii
nominale de la 10 lei la 1 leu si majorarea numarului de actiuni de la
38.542.240 la 385.422.400. Prin urmare, valoarea capitalului social
a ramas neschimbata, fiind doar o operatiune tehnica ce este
realizata pentru cresterea atractivitatii actiunilor prin cresterea
facilitatii la trazactionare. Splitarea valorii nominale va fi operata in
perioada urmatoare, in conditiile in care data de inregistrare este 22
octombrie 2013.

Participatii la alte societati

La finalul anului 2012, societatea avea participatii la 3 companii pe
profilul sau de activitate si alte 3, in societati ce activeaza in diverse
arii de activitate.
Investitii realizate
-Milioane RON
Descriere activitate Pondere in
capitalul
Capital social
(mil lei)l
Depomures SA inmagazinarea subterana a
gazelor naturale
40% 0,30
Amgaz SA inmagazinarea subterana a
gazelor naturale
35% 23,30
MI Petrogas Services
Romania SRL
servicii conexe extractiei de petrol
si gaze
10% 0,61
Agri LNG Project
Company SRL
activitati de consultant pentru
afaceri si management
25% 2,98
GHCL Upsom
Romania SA
fabricarea altor produse chimice
anorganice, de baza
4,21% 40,66
MKB Nextebank SA activitate bancara 0,12% 192,40
Sursa: situatii financiare Romgaz
Pagina 6
IPO Romgaz Octombrie 2013
Sucursale

Romgaz detine in prezent cinci sucursale pe plan intern. In ultimii
trei ani, cele mai mari investitii au fost alocate pentru Sucursala de
productie Medias, sucursala de productie Targu Mures si Gaze
Naturale Ploiesti dupa cum se remarca in tabelul urmator.

Pe langa acestea, compania mai are o sucursala fara personalitate
juridica la Bratislava.

Capacitati

Compania opereaza 3.257 sonde de productie in Romania, care
acceseaza 147 de zacaminte comerciale si 29 sonde de explorare in
noua perimetre on-shore.

De asemenea, detine 6 depozite subterane de inmagazinare cu un
volum total de 2,76 miliarde metri cubi in Urziceni, Balaceanca,
Bilciuresti, Ghercesti, Sarmasel si Cetatea de Balta. Romgaz este cel
mai mare operator de inmagazinare subterana de gaze naturale, cu
o cota de piata de 90% si este actionar in alti doi operatori de
inmagazinare subterana a gazelor naturale: Depomures si Amgaz. In
perioada 2007-2011, investitiile realizate pentru acest capitol au fost
de circa 180 milioane euro. In anul 2008, cu investitii planificate de
circa 385 milioane euro, compania intentiona sa-si creasca
capacitatea depozitelor pana la 3,9 miliarde de metri cubi pana in
anul 2012, insa pana la urma, dimensiunea depozitelor a ramas la
acelasi nivel, fondurile fiind directionate spre lucrari de foraj,
modernizari si studii. In anul 2012, Romgaz nu renunta si reia tinta
de atingere a 3 miliarde de metri cubi pana in anul 2015. Bugetul de
investitii pentru aceasta perioada alocat pentru marirea capacitatii
de inmagazinare a depozitelor si marirea capacitatii maxime de
extractie pe zi este de 135 milioane euro.
Investitii realizate -Mil RON 2010 2011 2012
Sucursala de productie Medias 1,117.22 175.78 173.38
Sucursala de productie Targu
Mures
1,010.54 245.31 186.87
Sucursala de Inmagazinare Gaze
Naturale Ploiesti
417.06 144.02 124.13
Sucursala de Interventii, Reparatii
Capitale si Operatii Speciale la
Sonde Medias
194.13 23.95 7.04
Sucursala de Transport Tehnologic
si Mentenanta Targu-Mures
103.13 5.33 3.85
Sediu 167.45 14.86 23.79
Total 3,009.52 609.24 519.05
Sursa: situatii financiare Romgaz
Pagina 7
IPO Romgaz Octombrie 2013
In februarie anul curent, Romgaz intra si pe productia de energie
electrica, prin preluarea centralei termoelectrice de la Iernut, a carei
capacitate este de 800 MW. Compania intentioneaza sa-si diversifice
activitatea activitatea, avand urmatoarele obiective:

asigurarea consumului propriu de energie electrica;
Incheierea de contracte bilaterale prin OPCOM
Ofertarea energiei pe PZU
Ofertarea energiei pe piata de echilibrare
Intocmirea studiului de fezabilizate privind oportunitatea
modernizarii/retehnologizarii grupurilor energetice din cadrul
S.P.E.E Iernut in diverse variante tehnologice, inclusiv prin
utilizarea ciclului combinat gaze-abur.

Rezerve de gaze

Potrivit D&M, Romgaz dispune de rezerve dovedite nete de 62,10
miliarde mc de gaz si rezerve probabile nete de 13,2 miliarde mc.
Aproximativ 70% din rezervele dovedite ale Romgaz se gassc in 25
de zacaminte, iar concesiunile referitoare la aceste perimetre vor
expira intre 2020 si 2043, dar este posibila prelungirea perioadelor
de concesiune. La finalul anului 2012, rezervele de gaze naturale in
toata Romania erau estimate la 100 miliarde mc, de British
Petroleum, in raportul BP Statistical Review of World Energy.

Conform prospectului de emisiune, rezervele societatii sunt
concentrate intr-o singura zona si astfel trebuie sa achizitioneze sau
sa dezvolte rezerve suplimentare de gaze naturale pentru a sustine
nivelul productiei si al rezervelor sale curente. Productia viitoare
depinde de rata de succes in legatura cu descoperirea si dezvoltarea
sau achizitionarea de rezerve dovedite suplimentare de titei si gaze
naturale. O parte semnificativa a rezervelor consta in zacaminte
mature, iar productia anuala si rata de descoperire a rezervelor noi
este in continua scadere incepand cu anul 1986. Zacamintele de
gaze naturale situate in bazinul Transilvania, care asigura mai mult
de 90% din productia curenta a societatii sunt epuizate in proportie
de 55%-85%. Prin urmare, se urmareste extinderea sau obtinerea
unor noi licente de explorare si/sau exploatare. Cheltuielile de
capital pentru dezvoltarea si imbunatatirea recuperarilor privind
sondele productive sunt previzionate sa se dubleze pana in anul
2015, fata de nivelul de anul trecut, de 519 milioane lei. In orice
caz, exista riscul ca eforturile de a achizitiona rezerve dovedite sa nu
aiba succes, sau sa fie insuficiente pentru completarea rezervelor
sale actuale. Provocarile sunt din ce in ce mai semnificative din
cauza cresterii concurentei pentru acces la oportunitati la nivel
global.
Pagina 8
IPO Romgaz Octombrie 2013
Cresterile viitoare ale rezervelor vor depinde si de abilitatea de a
selecta si achizitiona noi rezerve dovedite intr-un mod eficient din
punct de vedere al costurilor. Cresterea acestora este influenta de
factori precum accesul la terenuri, conditii meteorologice
nefavorabile, dezastre naturale, lipsuri de echipamente sau servicii,
intarzieri de aprovizionare sau dificultatile decurgand din conditiile
politice, de mediu sau de alta natura in zona in care sunt situate
rezervele sau pe unde sunt transportate produsele.

Acorduri si parteneriate

Romgaz are mai multe acorduri de colaborare cu Lukoil, Vanco,
Amromco Energy si Shlumberger Logelco si contracte de asociere
(joint venture) pentru explorarea, dezvoltarea sau reabilitarea
diverselor perimetre si/sau instalatii. De asemenea, compania are
acorduri de parteneriat si asociere cu societati straine in vederea
executarii de operatiuni petroliere in afara granitelor tarii. Prin
sucursala Bratislava, are calitatea de co-titular, in cota de
participare de 25% in cadrul celor trei perimetre de explorare din
Slovacia. In Polonia, are calitatea de co-titular, in cota de participare
de 30% in cadrul celor doua licente de explorare.

Structura cifra de afaceri

In anul 2012, top trei activitati in totalul cifrei de afaceri au fost:
extractie gaze naturale-cu o pondere de 63%, import gaze naturale-
cu o pondere de 27% si activitatea de inmagazinare cu o pondere
de 6%. In ultimii trei ani, se remarca scaderea ponderii activitatilor
de extractie gaze naturale si inmagazinare si cresterea celei de
import gaze naturale.


-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2010 2011 2012
Alte activitati
Distributie
Asocieri in
participatiune
Import gaze naturale
Inmagazinare
Extractie gaze
naturale
Sursa grafic: situatii financiare Romgaz
Pagina 9
IPO Romgaz Octombrie 2013
Clienti

Majoritatea vanzarilor realizate de Romgaz au fost realizate anul
trecut pe piata concurentiala. Cei mai mari clienti ai Romgaz anul
trecut au fost EON Gaz Romania, GDF Suez Energy Romania si
Azomures, acestia avand ponderi in total de 28%, 22% si respectiv
10%.















Concurenti

Cel mai mare concurent pe piata romaneasca a productiei si
furnizarii de gaze naturale al Romgaz este OMV Petrom. Anul trecut,
Romgaz avea o cota de piata de 50,12%, iar Petrom de 47,32%. Alti
concurenti sunt Amromco Ploiesti, Foraj Sonde, Lotus Petrol si
Raffles Energy. In privinta activitatii de prestare servicii de
inmagazinare subterana a gazelor naturale, Romgaz are o cota de
piata de 90%

OMV Petrom si Exxon Mobil au anuntat anul trecut ca au facut o
descoperire de posibile zacaminte de gaze naturale care ar putea
ajunge la 84 miliarde de metri cubi, sau echivalentul consumului
intern al tarii timp de sase ani. Ministrul delegat pentru Energie a
declarat recent ca Departamentul pentru Energie se va axa pe Marea
Neagra, intrucat s-au descoperit rezerve serioase de gaze naturale.
Sunt informatii ca ar exista si alte perimetre cu gaze naturale, in
afara perimetrului Neptun, unde Petrom a anuntat posibile
descoperiri. Petrom a anuntat de asemenea ca in luna septembrie
anul curent ca ar putea intra in domeniul zacamintelor de gaze de
sist, daca aceste activitati se vor dovedi fezabile.



Situatie clienti (2012)
EON Gaz Romania
GDF SUEZ Energy
ROMANIA
Azomures
Electrocentrale
CONEF Gaz
Arelco
Transgaz Medias
Electrocentrale Galati
Ten Gaz
Sursa grafic: situatii financiare Romgaz
Pagina 10
IPO Romgaz Octombrie 2013
Piata gazelor naturale

Consumul total de gaze naturale a fost in anul 2012, de 144,65
milioane MWh (13-14 miliarde mc), fiind la un nivel similar celui din
ultimii trei ani, dar mai jos fata de anul 2008. Din total, circa 80% a
fost consum noncasnic si 20% consum casnic anul trecut. Acesta a
scazut si in anul curent, fiind in semestrul I de 5,94 milioane MWh,
cu 8% mai mic fata de aceeasi perioada a anului trecut. Consumul
este acoperit atat din productia interna, cat si din import. Intrucat
consumul a scazut, s-au diminuat importurile si a crescut ponderea
productiei interne de gaze in total. Astfel, in anul 2012, consumul de
gaze a fost acoperit in proportie de 76% din productia interna si in
proportie de 24% de importuri din Federatia Rusa. Ponderea
productiei interne in total a scazut in ultimii doi ani, dar este inca
peste cea din anul 2008, cand a fost cel mai mare consum din ultimii
cinci ani.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2008 2009 2010 2011 2012
Import Productia interna de gaze naturale
125,000,000
130,000,000
135,000,000
140,000,000
145,000,000
150,000,000
155,000,000
160,000,000
165,000,000
170,000,000
2008 2009 2010 2011 2012
Consum total (MWh)
Sursa grafice: rapoarte ANRE
Pagina 11
IPO Romgaz Octombrie 2013
In ultimii zece ani, gazele naturale au fost produse pe plan intern
majoritar de Romgaz si Petrom. Anul trecut, cele doua companii au
cumulat 97,46% din productie.

Structura piata interna gaze

piata concurentiala care cuprinde totalitatea tranzactiilor
comerciale, angro (intre furnizori) sau cu amanuntul (intre
furnizori si clienti eligibili-care sunt liberi sa-si aleaga
furnizorul). In piata concurentiala, preturile se formeaza pe
baza cererii si a ofertei, ca rezultat al mecanismelor
concurentiale.
piata reglementata care cuprinde activitatile cu caracter de
monopol natural, activitatile conexe acestora si furnizarea la
pret reglementat si in baza contractelor cadru. In piata
reglementata, sistemele de preturi si tarife se stabilesc de
ANRE.

Participanti piata interna gaze

Numarul de participanti pe piata gazelor naturale din Romania a
crescut constant pe masura ce piata a fost liberalizata, mai ales in
sectorul distributiei si furnizarii de gaze natural, cuprinzand in anul
2012:

un operator al Sistemului National de TransportSNTGN
Transgaz Medias;
6 producatori: Romgaz, OMV Petrom, Amromco Energy, Raffles
Energy, Lotus Petrol si Foraj Sonde;
2 operatori de inmagazinare: Romgaz, Depomures;
41 de operatori de distributiecei mai mari fiind Distrigaz Sus
Retele SRL si E.ON Gaz Distributie;
41 de furnizori care activeaza pe piata reglementata de gaze
naturale;
43 de furnizori care activeaza pe piata concurentiala de gaze
naturale.

Piata gazelor naturale din Romania a fost deschisa gradual incepand
cu anul 2001. La 1 ianuarie 2007, piata a fost deschisa integral
pentru clientii noncasnici, iar la 1 iulie 2007 pentru toti clientii de
gaze naturale. Aceasta masura a conferit tuturor clientilor de gaze
naturale posibilitatea de a-si exercita dreptul la eligibilitate si a-si
alege furnizorul. In acelasi timp a fost mentinuta, si dupa
liberalizarea integrala a pietei, furnizarea in regim regim
reglementat la preturi finale reglementate si, implicit, posibilitatea
Pagina 12
IPO Romgaz Octombrie 2013
clientilor, indiferent de consumul anual al acestora, de a opta pentru
a ramane in regim reglementat si de a nu-si exercita, prin urmare,
dreptul la eligibilitate. Clientii finali care si-au exercitat dreptul la
eligibilitate nu mai au dreptul sa revina la furnizarea reglementata.

Calendar eliminare preturi reglementate

In cursul anului 2012, in conformitate cu Memorandumul aprobat de
Guvernul Romaniei a fost aprobat calendarul de eliminare treptata a
preturilor reglementate pentru clientii finali si programul de masuri
pentru eliminarea preturilor reglementate la gaze naturale. De
liberalizarea pretului la gaze vor beneficia cel mai mult producatorii
Romgaz si Petrom si furnizorii E.ON si GDF Suez.

Calendarul de eliminare a preturilor reglementate pentru
consumatorii finali prevede:

Eliminarea preturilor reglementate pana la 31 decembrie 2014
pentru consumatorii finali noncasnici, cu exceptia cazului in
care la aceasta data se constata existenta unei diferente
semnificative intre pretul de comercializare a productiei interne
si pretul european de import care ar putea periclita stabilitatea
pietei, situatie in care termenul se prelungeste pana la 31
decemebrie 2015. Procedul incepe la 1 decemrbie 2012.
Eliminarea preturilor reglementate pana la 31 decembrie 2018
pentru consumatorii casnici, procesul urmand sa inceapa de la
1 iulie 2013
Cresterea graduala a pretului de comercializare pe piata
romaneasca a productiei interne de gaze naturale in raport cu
pretul de comercializare pe piata romaneasca a gazelor
naturale din import.

Calendarul stabilit tine seama si de necesitatea recuperarii esalonate
a pierderilor inregistrate de furnizori in perioada trim. IV-iunie 2012.
O prima etapa in acest proces de recuperare a fost realizata la data
de 15 septembrie 2012 cand a fost majorat pretul la gaze naturale
cu 10% pentru consumatorii non-casnici si cu 5% pentru
consumatorii casnici si producatorii de energie termica, numai
pentru cantitatea de gaze naturale utilizata la producerea de energie
termica in centralele de cogenerare si in centralele termice destinata
consumului populatiei.

In tabelele urmatoare este prezentat calendarul detaliat de eliminare
a preturilor reglementate in domeniul gazelor naturale atat la
consumatorii non-casnici cat si casnici.
Pagina 13
IPO Romgaz Octombrie 2013















































Grad de
convergenta
Pret productie interna
(RON/MWh)
Crestere pret final Calendar de
eliminare a
preturilor
reglementate
gaze naturale
Non-
casnici
Casnici Non-
casnici
Casnici Non-
casnici
Casnici
1.12.2012 35% 49.0 48.5 5%
1.04.2013 40% 55.3 49.8 5%
1.07.2013 47% 63.4 50.6 5%
1.07.2013 51% 36% 68.3 51.8 3% 8%
1.10.2013 55% 37% 72.0 55.3 4% 2%
1.01.2014 71% 38% 89.4 54.6 5% 2%
1.04.2014 91% 41% 109.0 56.1 5% 2%
1.07.2014 100% 44% 119.0 58.9 4% 3%
1.10.2014 46% 62.0 3%
1.01.2015 47% 64.1 2%
1.04.2015 49% 67.1 3%
1.07.2015 52% 71.7 4%
1.10.2015 54% 76.5 3%
1.01.2016 56% 78.5 3%
1.04.2016 60% 82.0 3%
1.07.2016 64% 86.9 3%
1.10.2016 66% 93.0 3%
1.01.2017 69% 96.5 2%
1.04.2017 73% 99.2 2%
1.07.2017 78% 106.3 5%
1.10.2017 81% 115.1 3%
1.01.2018 83% 119.0 3%
1.04.2018 89% 3%
1.07.2018 97% 3%
1.10.2018 100% 3%
Pagina 14
IPO Romgaz Octombrie 2013
Pentru consumatorii industriali, calendarul de liberalizare prevedea
initial dereglementarea totala a pietei pana la 31 decembrie 2014,
insa, la ultimele negocieri cu FMI, autoritatile romane au obtinut o
derogare de un an, pana la 31 decembrie 2015. In cazul
consumatorilor casnici, incepand cu 1 ianuarie 2019, doar
consumatorii vulnerabili vor mai plati preturi reglementate, stabilite
de ANRE, restul consumatorilor urmand sa negocieze pretul direct cu
furnizorii. Guvernul ia in calcul posibilitatea tranzactionarii de gaze
naturale pe platformele OPCOM si producatorilor de gaze din afara
tarii. Tinta este ca bursa de energie OPCOM sa devina o bursa
regionala, iar Romania va fi o piata atractiva pentru producatorii
straini de gaze din perspectiva pretului, conform ministrului delegat
pentru Energie.

pret gaze import

Gazele de productie interna sunt de doua ori mai ieftine decat pretul
gazelor de import, care au ajuns in perioada actuala la circa 400
USD/1000 mc. Si acesta nu este cel mai mare pret care a fost
inregistrat. In ultimii trei ani, pretul mediu de import a urcat de la
334 USD/1000 mc in trimestrul I 2010 la 497 USD/1000mc in tr I
2012, dupa care a inceput sa scada pana la 393 USD/1000 mc in tr
II 2013. De la 1 iulie 2008, consumul de gaze naturale din Romania
a inceput sa fie masurat si facturat in MWh, de la metri cubi. 1 MWh
este echivalentul a circa 9,4 mii de metri cubi de gaze naturale.
Pretul gazelor livrate Romaniei, poate fi influentate de relatiile
politice bilaterale cu Rusia si o buna cooperare in domeniul
energetic, conform ambasadorului Rusiei. Cei mai mari importatori
de gaze pe piata de revanzare din Romania in 2012 au fost Romgaz
(15%), GDF Suez Energy Romania (16%), WIEE Romania SRL
(13%) si E.On Energie Romania (12%).

pret gaze naturale UE
Pretul la consumatorii industriali, cu o pondere de 80% in total
consum pe plan national, este in prezent cel mai mic din UE.
Pret
mediu de
import
USD/
1000 mc
RON/
MWh
tr I 2010 334 94
tr II 2010 360 114
tr III 2010 371 113
tr IV 2010 376 113
tr I 2011 396 115
tr II 2011 415 112
tr III 2011 473 135
tr IV 2011 485 147
tr I 2012 497 155
tr II 2012 431 141
tr III 2012 420 142
tr IV 2012 410 134
tr I 2013 409 128
tr II 2013 393 123
Sursa: rapoarte ANRE
Sursa grafic: www.energy.eu
0
10
20
30
40
50
60
70
80
D
a
n
e
m
a
r
c
a
S
l
o
v
e
n
i
a

S
u
e
d
i
a
L
u
x
e
m
b
u
r
g

G
e
r
m
a
n
i
a

F
i
n
l
a
n
d
a
U
n
g
a
r
i
a
P
o
r
t
u
g
a
l
i
a
L
i
t
u
a
n
i
a
I
t
a
l
i
a
S
l
o
v
a
c
i
a
C
r
o
a
t
i
a

F
r
a
n
t
a
I
r
l
a
n
d
a
O
l
a
n
d
a
A
u
s
t
r
i
a

B
e
l
g
i
a
S
p
a
n
i
a
C
e
h
i
a
L
e
t
o
n
i
a
B
u
l
g
a
r
i
a

P
o
l
o
n
i
a

E
s
t
o
n
i
a

R
e
g
a
t
u
l

R
o
m
a
n
i
a

Pret gaze naturale la consumatori industriali
(/MWh ; mai 2013)
Pagina 15
IPO Romgaz Octombrie 2013
Situatie piata gaze naturale la nivel international
Top 10 producatori gaze
naturale
(ianuarie 2012)
Miliarde mc
SUA 611,0
Rusia 588,9
Canada 152,3
Iran 138,5
Qatar 116,7
Norvegia 106,3
China 102,5
Olanda 85,2
Algeria 85,1
Arabia Saudita 83,9
Top 10 consumatori de
gaze naturale
(ianuarie 2012)
Miliarde mc
SUA 683,3
Rusia 414,1
Iran 137,5
China 129,0
Japonia 100,3
Germania 99,5
Regatul Unit 83,9
Arabia Saudita 83,9
Canada 82,5
Italia 77,8
Top 30 tari
dupa PIB -
Ianuarie 2012
PIB
Miliarde
USD
Consum
gaze
Miliarde
mc
Productie
de gaze-
Miliarde
mc
Importuri-
Miliarde
mc
Exporturi-
Miliarde
mc
Rezerve-
Miliarde
mc
SUA 15.290 683,3 611 105,8 32,2 7716
China 11.440 129 102,5 30 3,2 800
India 4.515 65 52,8 12,2 0 1074
Japonia 4.497 100,3 3,4 98 0 20,9
Germania 3.139 99,5 12,7 99,6 16,2 175,6
Rusia 2.414 414,1 588,9 38,2 199,9 44800
Brazilia 2.324 25,1 24,1 12,5 N/A 366,4
Regatul Unit 2.290 94,3 56,3 53,6 15,7 256
Franta 2.246 49,8 0,7 46,2 2,9 6,8
Italia 1.871 77,8 8,4 70,2 0,1 63,6
Mexic 1.683 62,4 59,1 14,6 0,2 338,8
Coreea de Sud 1.574 43 0,5 42,4 0 50
Spania 1.432 35,8 0 36,7 1,2 2,5
Canada 1.414 82,5 152,3 22,5 92,4 1754
Indonezia 1.139 40,5 82,8 0 42,3 3001
Turcia 1.087 38,1 0,7 38 0,6 6,2
Iran 1.003 137,5 138,5 6,9 7,9 29610
Australia 926 26,4 45,1 6 24,7 3115
Taiwan 887 12,1 0,3 11,8 N/A 6,2
Polonia 782 17,2 6,1 10,9 0 164,8
Argentina 726 43,5 40,1 3,8 0,9 378,8
Olanda 713 53,2 85,2 25,8 57,8 1387
Arabia Saudita 692 83,9 83,9 N/A N/A 7807
Tailanda 610 39,2 30,9 8,3 N/A 312,2
Africa de Sud 562 5,4 1,9 3,5 N/A N/A
Egipt 526 44,4 62,7 N/A 18,3 2186
Pakistan 495 42,9 42,9 N/A N/A 840,2
Columbia 478 8,7 10,5 N/A 1,8 377
Malaezia 453 35,7 66,5 1,3 30,8 2400
Nigeria 419 7,2 23,2 N/A 16 5292
- - -
Romania 271 12,9 10,6 2,3 0 63,0
Sursa tabele: www.indexmundi.com
Sursa tabel: www.indexmundi.com
Pagina 16
IPO Romgaz Octombrie 2013

Conform unui raport realizat de Comisia Europeana in mai anul
curent, in prezent suntem departe de produce cantitatea de energie
necesara pentru a acoperi cererea de la nivelul UE. Dependenta
Europei de importuri a crescut in ultimele doua decenii si se prevede
ca pana in 2035 va creste la peste 80% in ceea ce priveste petrolul
si gazul. Unele state membre se bazeaza pe un singur furnizor rus si
adesea pe o singura ruta de aprovizionare pentru 90-100% din
consumul lor de gaz.

Statele membre care au un portofoliu diversificat de furnizori de gaz
si de rute de aprovizionare si ale caror piete ale gazului sunt bine
dezvoltate au plati mai mici pentru importuri. In timp ce dependenta
Europei de importurile de combustibili fosili este in crestere, SUA
este pe cale sa devina din importator de gaz exportator net de gaz.
Relansarea de productie de petrol si gaze in SUA, in special gaze de
sist, duce la un decalaj tot mai mare intre preturile energiei
industriale ale UE si SUA. In 2012, preturile gazelor pentru industrie
au fost de peste patru ori mai mici in SUA decat in Europa.

In Romania, consumul de gaze naturale reprezinta circa o treime din
sursele de energie. Dupa consum de gaze, Romania este pe locul al
doilea in Europa Centrala si de Est. Date mai recente arata ca tara
noastra are rezerve dovedite de gaze naturale de 100 miliarde mc.
Conform unor estimari preliminare realizate de Administratia
americana pentru informatie in domeniul energiei EIA, Romania s-ar
situa pe locul al treilea in Europa dupa rezervele recuperabile de
gaze de sist, dupa Polonia si Franta. Aceasta cantitate ar putea sa
acopere consumul national de gaze pentru 100 de ani. Gazele de sist
ridica insa probleme datorita riscurilor legate de mediu, printre care
utilizarea unei cantitati uriase de apa, poluarea apelor subterane si
emisii mai mari de gaze cu efect de sera comparativ cu gazele
traditionale. Unul din obiectivele UE pana in anul 2020 este de altfel
reducerea nivelului emisiilor de gaze cu efect de sera cu 20% fata de
emisiile din 1990.

Anul 2012 Consum gaze
(miliarde mc)
Productie gaze
(miliarde mc)
Rezerve certe
(miliarde mc)
Total America de Nord 906,5 896,4 10,8
Total America de Sud si Centrala 165,1 177,3 7,6
Total Europa si Eurasia 1083,3 1035,4 58,4
Total Orientul Mijlociu 411,8 548,4 80,5
Total Africa 122,8 216,2 14,5
Total Asia Pacific 625,0 490,2 15,5
Total mondial 3314,4 3363,9 187,3
* Uniunea Europeana 443,9 149,6 1,7
Sursa tabel: www.bp.com; raport energie la nivel mondial
Pagina 17
IPO Romgaz Octombrie 2013
Performante financiare

In ultimii ani, Romgaz a trecut de la standardele romanesti (RAS) la
standardele internationale de contabilitate (IFRS). Sub standardele
internationale (IFRS), in anul 2012, veniturile Romgaz au fost de
3837,94 milioane RON, cu 8,52% mai mici fata de cele din anul
2011. In semestrul I 2013, declinul se mentine intrucat veniturile la
sase luni anul curent sunt de 1901.14 milioane RON, cu 13,28% mai
mici fata de cele din perioada similara a anului trecut.
In ultimii trei ani au scazut vanzarile de gaze din productie proprie,
in timp ce pretul mediu de vanzare a crescut. Totodata, se remarca
o scadere a cantitatii livrate din import, costurile pe acest segment
avand de asemenea o traiectorie ascendenta.
Vanzari 2010 2011 2012
Segment
productie gaze
naturale (mld
RON)
3,20 3,80 3,60
Activitate
inmagazinare
(mld RON)
0,30 0,34 0,25
Romgaz
2010 2011 2012 SEM I 2013
Volum gaze din productia
proprie (milioane mc)
5704 5288 5251 2710
Pret mediu de vanzare gaze
din productia proprie
(RON/mc)
420 464 477 509
* furnizori (milioane mc) 3857 3654 3675 1841
* pret furnizori (RON/mc) 416 461 475 506
* clienti directi (milioane mc) 1847 1634 1575 869
* pret clienti directi (RON/
mc)
427 470 480 513
Cantitate livrata gaze din
import (milioane mc)
680 1018 606 214
Costul gazelor naturale
livrate (RON/mc)
1039 1150 1482 1382
Calcul
EBITDA
ajustata (mil
RON)
2010 2011 2012
Profit net 344 1188 1119
+Impozit profit 178 155 277
- costuri nete
de finantare
93 106 148
+ depreciere si
amortizare
840 703 606
+donatie de
Stat
400
EBITDA
ajustata
1.669 1.940 1.854
EBITDA/
Venituri
48% 46% 48%
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
2500.00
3000.00
3500.00
4000.00
4500.00
2010 2011 2012 SEM I 2012 SEM I 2013
Venituri
EBITDA ajustata
Profit net
Sursa tabele si grafic: prospect de
emisiune IPO Romgaz
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6
5.7
5.8
5.9
6
2010 2011 2012
Productie gaze naturale
Romgaz (miliarde mc)
Sursa tabele: prospectul de emisiune IPO Romgaz, Intercapital Invest
Sursa tabel: situatii financiara Romgaz
Pagina 18
IPO Romgaz Octombrie 2013

factori de influenta asupra performantelor financiare

conditiile metereologice; vremea rece sporeste cresterea
cererii pentru gaze naturale si cresterea vanzarilor de gaze
naturale din depozitele de inmagazinare subterane;
conditiile economice generale, in special cele de pe plan
national;
preturile gazelor naturale; cele practicate de emitent sunt
influentate de volum, preturile de pe pietele internationale, de
perioada de timp dintre cumparare si vanzare si de calendarul
de aliniere a preturilor;
volumele de productie
scaderea preturilor gazelor naturale poate reduce cantitatea
de gaze naturale pe care societatea sau operatorii
perimetrelor de exploatare in care societatea detine drepturi
de participare o pot produce in conditii de eficienta
economica;
productia de gaze implica riscuri legate de activitatea
operationala, experienta, informatii si expertiza societatii;
uneori poate fi necesara oprirea totala a productiei din
ratiuni de ordin geologic sau din alte consideratii
operationale sau tehnologice; de asemenea;
impozite si redevente; Romgaz plateste impozit pe profit si
dividende, accize, TVA, impozite si taxe locale si impozite pe
cladiri si terenuri.
La inceputul anului curent a fost adoptat un impozit asupra
veniturilor suplimentare datorita veniturilor suplimentare
obtinute de producatorii de gaze naturale ca urmare a
dereglementarii preturilor din sectorul gazelor naturale pana
la 31 decembrie 2014. Acesta este calculat si platit lunar,
pana la data de 25 a lunii urmatoare celei pentru care se
datoreaza impozitul.
de asemenea societatea plateste catre bugetul de stat o
redeventa intre 3,5% si 13% din valoarea productiei brute
extrase (in anul 2012, nivelul mediu al redeventelor platite
a fost de aprox. 7%). Valoarea redeventelor se calculeaza
prin multiplicarea pretului, volumului de productie si a
procentului stabilit de ANRE.
achizitii si depreciere; achizitiile pot avea un efect6
semnificativ in privinta veniturilor si a costurilor
In februarie 2013 a fost achizitionata CTE Iernut, fiind
recunoscuta in activ la 3,2 milioane lei; societatea a realizat
investitii de modernizare a unitatii in valoare de 43,10
milioane RON.

Redevente
(milioane
RON)
2010 2011 2012
-redevente
(productia
societatii)
202,3 196,6 196,8
- redevente
(asocieri in
participatiune)
7,2 8,4 8,2
- redevente
(inmagazinare)
8,6 10,3 7,3
Total 218,1 215,3 212,3
Sursa tabel: prospect de emisiune
IPO Romgaz
Pagina 19
IPO Romgaz Octombrie 2013
evolutie costuri

Cele mai mari costuri sunt cele cu costul marfurilor vandute, cu
deprecierea, cu provizioanele pentru deprecierea activelor si
cheltuielile generale, de vanzare si administrative.

Reducerea costurilor cu marfurile vandute a fost mai mare decat cea
a veniturilor, aceasta fiind de 22,59% in anul 2012 fata de anul
2011, datorita vanzarii unui volum ridicat de gaze naturale
importate achizitionate anii anteriori la preturi mai scazute.

Pentru activele corporale implicate direct in activitatea de productie,
este utilizata metoda de depreciere avand la baza unitatea de
productie. Potrivit acestei metode, valoarea fiecarei sonde de
productie este depreciata in conformitate cu raportul dintre
cantitatea de gaze naturale extrasa in perioada comparata cu
rezerva de gaze naturale certificata la inceputul perioadei. Rezervele
au inceput sa fie actualizate anual din anul 2011 in baza unei
evaluari interne aprobate de ANRM, in conditiile in care anterior erau
actualizate la un interval de cinci ani. Pentru activele corporale
implicate indirect in activitatea de productie, deprecierea se
calculeaza in baza metodei liniare de amortizare. Daca la finalul
anului 2012 cheltuielile cu deprecierea erau mai mici cu 14% fata de
anul 2011 datorita unei scaderi a productiei de gaze (avand in
vedere ca deprecierea este bazata in parte pe nivelurile de
productie), la jumatatea anului curent acestea au crescut cu 38% ca
urmare a preluarii CTE Iernut si a constituirii unui provizion pentru
anumite mijloace fixe in valoare totala de 37,3 milioane lei.

De asemenea, odata cu preluarea CTE Iernut a crescut si numarul
de salariati, ceea ce a determinat o crestere a cheltuielilor cu taxe si
contributii sociale cu 9% in semestrul I al anului curent fata de cel al
anului trecut.

evolutie profit si dividende

Dinamica profitului net este similara cu cea a veniturilor. Astfel
castigul net a fost de 344 milioane lei in anul 2010, de 1188
milioane lei in 2011 si de 1119 milioane lei in anul 2012. La
jumatatea anului curent a fost de 945 milioane lei, in scadere cu
22% fata de primele sase luni ale anului trecut.

Prin lege, esti stipulat ca in cazul societatilor cu capital majoritar de
Stat minim 50% din profitul ramas dupa plata impozitului si dupa
adaugarea profitului reportat sa se distribuie ca dividende. In acest
sens, pot exista exceptii prin legi speciale.
Pagina 20
IPO Romgaz Octombrie 2013
Astfel, prin exceptie, pentru anul 2010 rata de distributie a fost
majorata de la 50% la 90%, iar pentru anii 2012 si 2013 a fost
stabilita o rata de distributie de 85%. De mentionat este faptul ca in
anul 2010, societatea a inregistrat o cheltuiala in valoare de 400
milioane RON reprezentand o donatie catre Statul Roman efectuata
conform aprobarii Actionarilor si in baza Ordonantei de Guvern nr
18/2010. Prin urmare, in anul 2010, profitul net a fost ajustat cu
valoarea donatiei de 400 milioane RON.


situatia bilantiera

Din anul 2011 pana in prezent, activele totale companiei sunt in
usoara scadere, fiind in prezent de 9.805,42 milioane RON. Acestea
sunt finantate majoritar de capitalurile proprii. In Februarie 2013,
CTE Iernut a fost transferata de la Electrocentrale Bucuresti la
Romgaz in schimbul stingerii datoriei Electrocentrale Bucuresti catre
societate in cuantum de 653 milioane lei datorate incapacitatii de
plata a Electrocentrale Bucuresti catre emitent a sumelor datorate
pentru gazele naturale furnizate. Romgaz a recunoscut acest activ la
valoarea de 3,2 milioane lei si a realizat investitii de modernizare a
unitatii de 43,1 milioane lei.
Situatie dividende 2010 2011 2012
Suma dividende (milioane RON) 706,74 938,04 1060,11
Dividend/actiune (RON) 18,45 24,49 27,68
Rata de distributie cf IFRS 95% 79% 95%
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
2010 2011 2012 SEM I 2013
Total datorii Capitaluri proprii
Sursa tabel: prospect de emisiune IPO Romgaz
Sursa tabel: situatii financiara Romgaz
Pagina 21
IPO Romgaz Octombrie 2013
Romgaz are un grad de indatorare foarte mic. In octombrie 2001, a
luat un imprumut din partea BIRD in valoare de 17,9 milioane USD
ca parte a unui imprumut mai mare in cuantum de 175,6 milioane
USD acordat Statului Roman in cadrul proiectului de reabilitate a
sectorului petrolier. Intre timp, transele semi-anuale ale
imprumutului au fost platite Ministerului Finantelor Publice inainte de
data fiecarei plati catre BIRD si societatea a rambursat integral
imprumutul in luna octombrie 2012.

numerar si echivalente numerar

Compania avea in semestrul I 2013 lichiditati in valoare de 2028,75
milioane RON, cel mai mare nivel din ultimii 3 ani. Nevoile de
lichiditate sunt legate in principal de capitalul circulant si cheltuielile
de capital.

In ultimii trei ani, lichiditatile au crescut in baza cresterii
numerarului generat din activitatea de exploatare si a celui provenit
din investitii. In activitatea de finantare, evolutiile fluxurilor de
numerar au fost determinate de plata dividendelor si si rambursarea
imprumutului catre BIRD.

In primele sase luni ale anului, cresterea numerarului din activitatea
de exploatare se datoreaza vanzarii de stocuri de gaze naturale si a
scaderii nivelului creantelor si datoriilor, societatea adoptand niveluri
scazute a platilor in avans. Anul trecut, evolutia creantelor si a
datoriilor a fost de asemenea descendenta, dar acumularea de
stocuri de gaze naturale a dus la scaderea numerarului din
exploatare. Societatea, si-a ajustat soldul crentelor si a inregistrat
provizioane pentru creante neperformante suplimentare in 2012 in
valoare de 115,3 milioane RON pentru a reflecta compensarea
creantelor Electrocentrale Bucuresti cu transferul CTE Iernut catre
societate.
Variatia
capitalului
circulant
mil. RON
2010 2011 2012
(Crestere)/
Descrestere
stocuri
(26,1) 641.7 (56.6)
Crestere)/
Descrestere
creante
(283,3) (318.2) 89.1
Crestere/
(Descrestere)
datorii
comerciale
301,4 659.1 (382.8)
Variatie (8,1) 982,5 (350,4)
milioane RON 2010 2011 2012 SEM I
2012
SEM I
2013
Numerar activitate
operationala
1203,07 2774,16 1451,65 635,66 1195,08
Numerar activitate -805,21 -1440,76 -196,22 387,23 154,45
Numerar activitate
finantare
-590,35 -713,08 -944,75 -941,5 -1060,12
Crestere/descrestere
neta de numerar
-192,49 620,31 310,68 81,4 289,42
Numerar inceputul anului 1000,82 808,34 1428,65 1428,65 1739,33
Numerar finalul anului 808,34 1428,65 1739,93 1510,05 2028,75
Sursa tabel: situatii financiare Romgaz
Sursa tabel: situatii financiare Romgaz
Pagina 22
IPO Romgaz Octombrie 2013
In anii 2010 si 2011, societatea a realizat achizitii mai mari din
fonduri proprii de obligatiuni guvernamentate si bunuri utilizate in
activitatile de explorare, urmand ca in 2012 suma achizitiilor sa
scada ca urmare a investitiilor mai mici in activitatea de productie si
a scaderii valorii obligatiunilor guvernamentale pe termen lung.

Societatea vizeaza cresterea cheltuielilor de capital pana la 1099
milioane RON in 2015, peste nivelul inregistrat in anul 2010, de 810
milioane lei. In ultimii trei, cheltuielile de capital au privit activitati
de cercetare si exploarare, inclusiv studii seismice 3D si 2D. Sonde
de foraj si lucrari de productie experimentala aferente sondelor,
operatiuni de exploatare a zacamintelor si de instalatii de
inmagazinare subterana, modernizarea instalatiilor si a
echipamentelor existente si imbunatatirea si protectia mediului. In
continuare, acestea vor fi alocate extinderii activitatii de exploarare
si dezvoltare si imbunatatirea recuperarilor privind sondele
productive.




































Milioane RON
Cheltuieli de
capital
2010 810
2011 609
2012 519
2013 733
2014 966
2015 1099
Sursa tabel: prospect de emisiune
IPO Romgaz
Pagina 23
IPO Romgaz Octombrie 2013

Situatia financiara
Rezultate IFRS
- milioane RON 2010 2011 2012 SEM I 2013
Active imobilizate 6824,1 6643,9 6190,31 6140,95
-2,64% -6,83% -0,8%
*imobile, instalatii si
echipamente
6534,47 6364,47 5880,77 5779,9
-2,6% -7,6% -1,72%
Active circulante 3050,6 4066,4 4214,6 3664,5
33,3% 3,64% -13,05%
*Stocuri 1,084,46 451,24 507,85 452,79
-58,39% 12,54% -10,84%
*Creante 860,337 930,76 906,806 629,95
8,19% -2,57% -30,53%
* Numerar si echivalente de
numerar
808,335 1,428,65 1739,33 2028,75
76,74% 21,75% 16,64%
Datorii pe termen scurt 527,36 973,53 574,07 431,1
84,6% -41,03% -24,9%
* Datorii comerciale 286,14 638,69 292,69 193,54
123,21% -54,17% -33,88%
Datorii pe termen lung 664,66 573,17 486,14 464,91
-13,76% -15,18% -4,37%
*Obligatii privind pensiile 52,77 53,63 63,79 71,45
1,63% 18,94% 12,01%
*Datorii privind impozitul
amanat
400,31 266,16 257,84 213,19
-33,51% -3,13% -17,32%
*Provizioane 211,57 253,39 164,52 180,26
19,77% -35,07% 9,57%
Capitaluri proprii 8682,66 9163,62 9344,76 8909,41
5,54% 1,98% -4,66%
*Capital social 1890,3 1890,3 1890,3 1892,68
0.00% 0.00% 0,13%
*Rezerve 1602,02 1680,55 1773,65 1949,23
4,9% 5,54% 9,9%
*Rezultat reportat 5190,34 5592,78 5680,81 5067,5
7,75% 1,57% -10,8%
Total datorii 1192,02 1546,7 1060,21 896,01
29,75% -31,45% -15,49%
Total active 9874,68 10710,32 10404,96 9805,42
8,46% -2,85% -5,76%
Pagina 24
IPO Romgaz Octombrie 2013
Situatia financiara
Rezultate IFRS
- milioane RON 2010 2011 2012 SEM I
2012
SEM I
2013
Venituri 3497,46 4195,48 3837,94 2192,19 1901,14
19,96% -8,52% -13,28%
Costul marfurilor vandute -715,79 -1168,55 -904,58 -591,96 -302,05
63,25% -22,59% -48,97%
Venituri din activitatile de
investitii
94,29 106,80 148,32 78,52 59,00
13,27% 38,88% -24,86%
Alte castiguri si cheltuieli -36,65 76,596 -49,81 -14,89 32,42
-309,02% -165,03% -317,73%
Variatia stocurilor de
produse finite si de
produse in curs de
80,01 80,545 110,85 12,43 33,06
0,67% 37,62% 165,97%
Materii prime si
consumabile
-125,87 -131,47 -118,36 -61,38 -56,98
4,45% -9,97% -7,17%
Cheltuieli cu amortizarea
si deprecierea si
provizioane pentru
-840,01 -703,38 -606,11 -324,87 -449,04
-16,26% -13,83% 38,22%
Cheltuieli cu salariile si
taxele personalului
-477,76 -478,32 -503,04 -225,09 -244,61
0,12% 5,17% 8,67%
Cheltuieli financiare -27,46 -24,71 -24,23 -26,85 -15,23
-10,02% -1,94% -43,28%
Cheltuieli de exploatare -126,21 -186,87 -196,3 -15,36 -17,45
48,06% 5,05% 13,61%
Cheltuieli generale, de
vanzare si administrative
-906,19 -505,73 -435,71 -168,83 -240,93
-44,19% -13,85% 42,71%
Alte venituri 106,37 82,07 133,67 99,72 26,29
-22,85% 62,87% -73,64%
Profit inainte de
impozitare
522,21 1342,46 1395,64 953,61 725,62
157,07% 3,96% -23,91%
Cheltuieli cu impozitul pe
profit
-177,74 -154,77 -276,46 -156,58 -103,23
-12,92% 78,63% -34,07%
Profit net 344,47 1187,69 1119,18 797,03 622,39
244,79% -5,77% -21,91%
Pagina 25
IPO Romgaz Octombrie 2013
Acest raport este realizat de Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro), societate de
servicii de investitii financiare membra a Bursei de Valori Bucuresti. Preluarea informatiilor din
acest raport este permisa cu conditia obligatorie a prezentarii Intercapital Invest drept sursa a
informatiilor preluate. Pentru informatii suplimentre despre Intercapital Invest, serviciile oferite
sau piata de capital din Romania vizitati www.intercapital.ro.

Informatiile cuprinse in acest raport exprima anumite opinii legate de o clasa de valori mobiliare.
Decizia finala de cumparare sau vanzare a acestora trebuie luata in mod independent de catre
fiecare investitor in parte, pe baza unui numar cat mai mare de opinii si analize. Intercapital Invest
si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea raporturi
contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice
strategie, grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un
profit cert. Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi
pentru investitori. Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse
considerate de incredere, dar corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata.
Intercapital Invest SA si realizatorii acestui raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru
eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. Intercapital Invest si angajatii sai nu
sunt raspunzatori pentru veridicitatea si calitatea informatiilor obtinute din surse publice sau direct
de la emitenti, sau pentru efectele netransmiterii de catre emitenti a informatiilor solicitate
acestora.

Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe
termen de minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de
cumparare), o scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15%
si +15% fata de pretul actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de
Regulamentul CNVM numarul 15/2006 sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest,
www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul
rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de Intercapital Invest se gaseste pe site-ul
www.intercapital.ro, in sistemul Intercapital Start.
INTERCAPITAL INVEST SA
SOCIETATE DE SERVICII DE INVESTITII FINANCIARE

Bd. Aviatorilor 33, Etaj 1, Sector 1, Bucuresti
222 8731, 222 8744
www.intercapital.ro, office@intercapital.ro

ANALIST RAPORT
DANIELA ROPOTA