Proiect

Banca Naional a Moldovei

APROBAT:
Hotrrea Consiliului de administraie al
Bncii Naionale a Moldovei
Nr. ___ din ___________ 2012








Concept cu privire la
implementarea platformei unice de tranzacionare a instrumentelor
monetar-valutare

















Chiinu 2012
2
CUPRINS:

I. DISPOZIII GENERALE............................................................................................................. 3
1.1. Scopul documentului ............................................................................................................... 3
1.2. Termeni i definiii .................................................................................................................. 3
1.3. Cadrul normativ aplicabil ...................................................................................................... 3
1.4. Context...................................................................................................................................... 4
1.5. Necesiti i oportuniti pentru dezvoltare.......................................................................... 5
1.6. Scopul i obiectivele implementrii platformei unice de tranzacionare............................ 5
1.7. Principiile de baz urmrite la crearea platformei unice de tranzacionare..................... 6
II. DESCRIEREA ARHITECTURAL, FUNCIONAL I SECURITII PLATFORMEI
DE TRANZACIONARE........................................................................................................... 7
III. ANALIZA COMPARATIV A STRATEGIILOR DE IMPLEMENTARE A
PLATFORMEI UNICE DE TRANZACIONARE................................................................. 8
IV. ESTIMAREA IMPACTULUI LA IMPLEMENTARE......................................................... 12
V. DISPOZIII FINALE................................................................................................................. 13
ANEXA 1. DIAGRAMA CONCEPTUAL A SOLUIEI INFORMATICE PENTRU
PLATFORMA DE TRANZACIONARE .............................................................................. 14
3
I. DISPOZIII GENERALE
1.1. Scopul documentului
Prezentul document are drept scop stabilirea viziunii Bncii Naionale a Moldovei (BNM) cu privire
la implementarea unei platforme unice pentru derularea operaiunilor de politic monetar ale BNM,
tranzacionarea valorilor mobiliare de stat pe piaa primar i secundar, tranzacionarea
instrumentelor monetar-valutare pe piaa interbancar, precum i descrierea conceptual a platformei
care urmeaz a fi implementat.

1.2. Termeni i definiii
Certificatele Bncii Naionale a Moldovei (Certificatele BNM) instrumente negociabile de
datorie ale BNM ce reprezint obligaii ale Bncii Naionale faa de deintorii acestor instrumente.
Certificatele snt instrumente ale pieei monetare si se emit n scopul realizrii politicii monetare si
valutare a BNM.
Curs valutar rata de schimb a valutei strine n raport cu moneda naional sau cu o alt valut
strin.
Cursul oficial al leului moldovenesc reprezint rata de schimb a monedei naionale fa de
valutele strine, care se stabilete de ctre Banca Naional a Moldovei.
Intervenii valutare tranzacii de cumprare i vnzare a valutei strine de ctre BNM de la / ctre
bncile liceniate n vederea implementrii politicii valutare;
Operaiuni de politic monetar - operaiuni executate la iniiativa BNM, prin licitaii sau
negocieri directe, cu participarea bncilor liceniate (vnzarea/cumprarea valorilor mobiliare de stat
din/n portofoliul BNM, operaiuni repo, depozite/credite, intervenii pe piaa valutar).
Sistem de nscrieri n conturi sistem prin intermediul cruia valorile mobiliare de stat i
Certificatele BNM emise n forma de nscriere n cont snt nregistrate si meninute de ctre Banca
Naional a Moldovei.
Sistemul automatizat de pli interbancare (SAPI) reprezint sistemul prin intermediul cruia
snt efectuate plile interbancare n lei moldoveneti pe teritoriul Republicii Moldova.
SWAP tranzacie valutar care cuprinde simultan dou operaiuni de schimb valutar cu aceeai
banc, i anume operaiunea de cumprare (vnzare) la vedere (tranzacia spot) de ctre banca 1 i
concomitent operaiunea de vnzare (cumprare) la termen (tranzacia forward) de ctre banca 1 a
sumelor identice ale unei valute strine contra monedei naionale cu diferite date ale valutei i cu
aplicarea cursurilor valutare spot i forward (diferena fiind exprimat n puncte swap) care sunt
determinate la data ncheierii tranzaciei swap valutar;
Valoare mobiliara de stat (VMS) instrument al datoriei de stat interne emis de Ministerul
Finanelor al Republicii Moldova n form de titlu financiar negociabil.

1.3. Cadrul normativ aplicabil
1. Legea nr. 548-XIII, din 21.07.1995, cu privire la Banca Naional a Moldovei;
2. Legea nr. 62-XVI din 21.03.2008, privind reglementarea valutar;
3. Legea nr. 419-XVI din 22.12.2006, cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditarea
de stat;
4
4. Instruciunea cu privire la plasarea, circulaia i rscumprarea valorilor mobiliare de stat n
form de nscrieri n conturi aprobat prin Hotrrea Consiliului de administraie al BNM
nr.201din 9.08.2007 i de Ministerul Finanelor la 10.08.2007 nr.08/3-1/308 (Monitorul Oficial
al Republicii Moldova, 2007, nr.136-140, art.533);
5. Regulamentul privind emiterea, circulaia i rscumprarea Certificatelor Bncii Naionale a
Moldovei aprobat prin Hotrrea Consiliului de administraie al BNM nr.200 din 12.08.2004
(Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2004, nr.163-167, art.325), cu modificrile i
completrile ulterioare;
6. Regulamentul nr.9/08 din 2.02.1996 cu privire la sistemul de nscrieri n conturi ale valorilor
mobiliare(Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1996, nr.26-27, art.29), cu modificrile i
completrile ulterioare;
7. Regulamentul nr.57 din 11.09.97 cu privire la operaiunile de pia deschis ale Bncii
Naionale a Moldovei cu valori mobiliare de stat(Monitorul Oficial al Republicii Moldova,
1997, nr.62, art.103), cu modificrile i completrile ulterioare;
8. Regulamentul privind modul de efectuare de catre Banca Nationala a Moldovei a operatiunilor
de depozit n lei moldovenesti cu bancile licentiate, aprobat prin Hotarrea Consiliului de
administratie al BNM nr.424 din 28 decembrie 2000 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2001,
nr.16-18, art. 65) , cu modificrile i completrile ulterioare;
9. Regulamentul privind stabilirea cursului oficial al leului moldovenesc fa de valutele strine,
aprobat prin HCA al BNM nr.3 din 15.01.2009, publicat n Monitorul Oficial al Republicii
Moldova, 2009, nr.27-29/100;
10. Regulamentul cu privire la tranzaciile swap valutar dintre Banca Naional a Moldovei i bnci,
Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2010, nr.231-234, art.899;
11. Acordul privind piaa interbancar de operaiuni valutare n Republica Moldova aprobat prin
Hotrrea Consiliului de Administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 153 din 15 iunie 2006
cu modificrile i completrile ulterioare.

1.4. Context
La momentul actual, se poate constata c piaa monetar i valutar a Republicii Moldova se
confrunt cu o paradigm evolutiv: pe de o parte instrumentele tranzacionate devin din ce n ce
mai complexe i mai mature, pe de alt parte, platformele de tranzacionare sunt pe alocuri izolate,
slab automatizate i moral nvechite.
Pentru exemplificare se poate de menionat c operaiunile valutare pe piaa valutar intern
(inclusiv interveniile valutare i operaiunile SWAP i FORWARD) sunt efectuate preponderent
prin intermediul telefonului. Totodat, cu unele din bncile liceniate, BNM efectueaz operaiunile
valutare prin intermediul unui serviciu oferit de o ter parte, care pn la urm nu este considerat a
fi soluia potrivit de ceilali participani din considerentul costurilor i a constrngerilor funcionale
de integrare cu propriile sisteme informatice.
Similar este i situaia instrumentelor de tranzacionare monetar. Pentru desfurarea licitaiilor de
plasare a valorilor mobiliare de stat i a Certificatelor BNM se utilizeaz un program dezvoltat in-
house, care nu asigur un grad suficient de automatizare. Astfel, pentru schimbul de informaii
BNM-bnci se utilizeaz componenta de transport a SAPI. Mesajele parcurg o anumit cale, sunt
supuse unui ir de transformri dintr-un format n altul i timpul de recepionare depinde att de
funcionarea corect a tuturor sistemelor intermediare implicate n acest proces, ct i de gradul de
5
ncrcare a acestui sistem. Totodat, sistemele aplicative instalate la bnci nu permit verificarea
integral a cererilor pentru licitaii la momentul introducerii n sistem i, dei verificarea acestora
este efectuat ulterior n mod automat la BNM, este necesar un anumit interval de timp pentru
recepionarea cererii, verificarea la BNM, expedierea avizului de respingere a cererii, corectarea
erorilor i expedierea repetat a cererii. Aspectele enumerate mai sus afecteaz semnificativ gradul
de operativitate i eficien al proceselor i implic att pentru bnci ct i pentru BNM anumite
riscuri operaionale i financiare.
Totodat, n lipsa unei platforme electronice pentru tranzaciile interbancare (cumprarea/vnzarea
valorilor mobiliare de stat pe piaa secundar, tranzacii REPO i credite/depozite interbancare),
cutarea contraprilor pentru tranzacii se efectueaz prin intermediul telefonului, fapt care necesit
destul de mult timp i care reduce ansa gsirii celei mai bune variante. O alt problem
semnificativ este c BNM obine informaia despre creditele/depozitele inerbancare la un interval
de 1-2 sptmni de la data efecturii operaiunii, fapt ce diminueaz marja de manevr a BNM n
implementarea politicii ratelor dobnzilor.
O situaie asemntoare este i n cazul operaiunilor valutare, n care BNM nu dispune de
informaie operativ privind ratele de schimb i volumele care se tranzacioneaz n pia (BNM
primete aceast informaie cu o ntrziere de pn la 24 ore, ceea ce nu-i permite s ia decizii rapide
privind eventualele intervenii pe piaa valutar), n cazul bncilor liceniate, situaia este i mai rea,
ultimele nu au n general acces la informaia privind volumele i ratele de schimb din piaa valutar
interbancar.

1.5. Necesiti i oportuniti pentru dezvoltare
Pornind de la constatrile asupra situaiei actuale, pot fi identificate i conturate cel puin
urmtoarele necesiti de dezvoltare a pieei de tranzacionare cu instrumente monetar-valutare:
a. necesitatea utilizrii unei platforme unice, moderne, accesibile pentru tranzacionarea
instrumentelor monetar-valutare;
b. necesitatea asigurrii unui spaiu informaional comun i accesibil cu privire la indicatorii i
evenimentele pe piaa interbancar (ex. informaii cu privire la volumul i ratele la care se
efectueaz operaiunile valutare pe piaa valutar intern);
c. necesitatea asigurrii unui grad sporit al operativitii, eficienei i securitii operaiunilor de
tranzacionare, precum i o gestionare eficient a riscurilor la tranzacionare;
d. necesitatea monitorizrii on-line a pieei interbancare de ctre BNM pentru intervenia
operativ pe piaa monetar-valutar (ex. pentru a influena ratele dobnzilor);
e. necesitatea contactrii concomitente a tuturor participanilor pieei la momentul efecturii
interveniilor, fapt ce nu este posibil prin intermediul telefoanelor.
Avnd n vedere cele menionate, necesitatea unei schimbri n evoluia pieei interbancare de
tranzacionare este una evident. Cu alte cuvinte, aceast schimbare trebuie s contribuie la
promovarea unei piee de tranzacionare transparente, accesibile, nalt automatizate i securizate,
toate aceste caracteristici fiind nglobate ntr-o platform unic de tranzacionare.

1.6. Scopul i obiectivele implementrii platformei unice de tranzacionare
Scopul primar al implementrii unei platforme unice de tranzacionare este de a nltura
constrngerile constatate n efectuarea operaiunilor pe piaa de tranzacionare a instrumentelor
6
monetar-valutare i a asigura dezvoltarea durabil a acesteia prin consolidarea proceselor de
tranzacionare pe o singur platform, prin modernizare tehnologic i de procese, prin asigurarea
unui grad sporit de eficacitate, eficien i transparen, precum i prin consolidarea capacitilor de
gestionare a riscurilor.
Reieind din necesitile i oportunitile de dezvoltare expuse anterior i avnd n vedere scopul
stabilit, sunt trasate urmtoarele obiective de dezvoltare a pieei de tranzacionare a instrumentelor
monetar-valutare:
a. Asigurarea accesului transparent i nediscriminatoriu la piaa de tranzacionare
platforma de tranzacionare va dispune de suficiente instrumente i mecanisme pentru a
asigura accesul nediscriminatoriu al tuturor participanilor eligibili pe piaa de tranzacionare.
n plus, prin intermediul platformei va fi asigurat accesul transparent la informaiile relevante
cu privire la evenimentele, participanii i evoluia pieei;
b. Asigurarea eficienei i eficacitii operaionale prin optimizarea proceselor de
tranzacionare avnd la dispoziie o platform de tranzacionare unic, cu procese de
tranzacionare nalt automatizate, un cadru de reglementare adecvat, precum i instrumente
suficiente pentru monitorizare, intervenie i raportare, BNM urmrete s asigure un nivel
nalt al eficienei i eficacitii operaionale pentru toi participanii la piaa de tranzacionare;
c. mbuntirea nivelului de conformitate i gestiunea eficient a riscurilor operaionale
prin utilizarea platformei de tranzacionare participanii vor dispune de instrumente adecvate
de asigurare a conformitii i gestionare a riscurilor operaionale aferente proceselor de
tranzacionare, astfel nct eforturile depuse n acest scop s fie considerabil mai mici i n
acelai timp cu un grad mai sporit de eficien.

1.7. Principiile de baz urmrite la crearea platformei unice de tranzacionare
Pentru a putea asigura atingerea obiectivelor stabilite, la crearea platformei de tranzacionare se vor
respecta urmtoarele principii de nivel nalt:
a. Consolidare platforma trebuie s asigure suport pentru consolidarea proceselor de
tranzacionare a instrumentelor monetar-valutare ntr-un spaiu comun, integrat i
automatizat;
b. Transparen platforma trebuie s asigure respectarea principiilor de transparen a pieei
pentru toi participanii, prin furnizarea de seturi de date n timp real cu privire la evoluiile
de pia, tranzacii, participani, evenimente etc.;
c. Performan platforma trebuie s asigure un grad nalt al performanei proceselor de
tranzacionare prin suportul pentru procese optimizate i automatizate;
d. Simplitate i accesibilitate platforma trebuie s dispun de interfee prietenoase i intuitive
i s asigure un grad nalt de accesibilitate din toate punctele de vedere (ex. canale de
comunicaii, tehnologii standardizate i accesibile, politic de liceniere clar etc.);
e. Flexibilitate i scalabilitate platforma trebuie s fie flexibil la necesitile de dezvoltare a
instrumentelor tranzacionate existente, sau la introducerea unor instrumente noi i n acelai
timp trebuie s asigure un nivel de scalabilitate suficient pentru necesitile de dezvoltare de
perspectiv;
f. Securitate platforma trebuie s asigure un grad sporit al securitii tranzaciilor i tuturor
datelor utilizate n cadrul proceselor aferente;
7
g. Interoperabilitate platforma trebuie s fie bazat pe arhitectur i standarde deschise,
pentru a permite integrarea fluxurilor de tranzacionare cu sistemele aplicative ale
participanilor;
h. Universalitate platforma trebuie s poat asigura tranzacionarea att pe piaa interbancar
intern, ct i pe cea internaional.

II. DESCRIEREA ARHITECTURAL, FUNCIONAL I SECURITII PLATFORMEI
DE TRANZACIONARE
Din punct de vedere conceptual, platforma de tranzacionare trebuie s fie construit pe trei piloni de
referin:
a. Pilonul arhitectural reprezint totalitatea elementelor care definesc arhitectura soluiei.
Platforma de tranzacionare trebuie s reprezinte o soluie integr, dezvoltat n conformitate
cu cele mai bune practici i standarde n domeniul arhitecturii de sistem, care s satisfac
criteriilor de integritate, compatibilitate, performan i fiabilitate. Astfel, elementele
arhitecturale ale platformei de tranzacionare trebuie s urmreasc cel puin urmtoarele
caracteristici:
i. Utilizarea arhitecturii i standardelor deschise acest fapt va asigura c soluia
informatic va asigura constrngeri minime la implementare i un nivel nalt de
integrare cu alte sisteme informatice;
ii. Scalabilitate acest factor exprim capacitatea platformei de a fi extins, n funcie
de cerinele de dezvoltare ale pieei de tranzacionare. Soluia trebuie s fie capabil
s asigure scalabilitatea pe orizontal ct i pe vertical pentru a putea face
permanent fa cerinelor crescnde fa de capacitate i performane;
iii. Flexibilitate reprezint o caracteristic a soluiei de a fi uor adaptabil la
necesiti. Aceast caracteristic este una destul de important, dac e s inem cont
de evoluiile unei piee de tranzacionare, precum i de dezvoltarea continu a
instrumentelor tranzacionate. Astfel, flexibilitatea soluiei este dependent direct de
tehnologiile utilizate, gradul de parametrizare a funcionalitilor, gradul de
modularitate i integrabilitate funcional etc. Reieind din aceste circumstane,
cerinele fa flexibilitate sunt destul de nalte i respectiv aceast caracteristic
urmeaz a fi evaluat n complex n baza tuturor criteriilor menionate;
iv. Performane tehnice cerinele fa de parametrii de performan tehnic urmeaz a
fi destul de nalte, prin stabilirea unor parametri de rspuns i a unor parametri de
disponibilitate foarte nali;
v. Fiabilitate platforma de tranzacionare presupune un nivel nalt al stabilitii n
funcionare i al disponibilitii n timp. Astfel, arhitectura soluiei trebuie s aib
nglobat la baz tehnologii de tip high-availability, s dispun de mecanisme
eficiente de tratare a erorilor, pentru a nu admite pierderea de date, blocarea
proceselor la nivel de sistem, cderi de sistem etc.
b. Pilonul funcional reprezint totalitatea caracteristicilor funcionale i non-funcionale ale
soluiei. Caracteristicile funcionale trebuie s asigure suport i automatizare pentru toate
procesele de tranzacionare i s acopere ntreg ciclul de via al unei tranzacii. n acest
context, principalele etape ale ciclului de via al unei tranzacii sunt:
8
i. Etapa pentru analize i decizii platforma trebuie s dispun de toate
funcionalitile necesare care s asigure c procesul decizional cu privire la derularea
unei tranzacii are la baz un suport informaional i analitic adecvat;
ii. Etapa de asigurare a conformitii platforma trebuie s dispun de toate
funcionalitile necesare care s ofere suport pentru verificarea conformitii i
gestiunea adecvat a riscurilor pn la iniierea unei tranzacii;
iii. Etapa de tranzacionare - platforma trebuie s dispun de toate funcionalitile
necesare care s asigure ncheierea tranzaciilor n condiiile agreate i cu riscuri
operaionale minime;
iv. Etapa post tranzacionare platforma trebuie s dispun de toate funcionalitile
necesare care s asigure finalizarea cu succes a tranzaciilor ncheiate, inclusiv prin
generarea de rapoarte i transmiterea informaiei necesare ctre sistemele de middle
i back office ale participanilor.
Caracteristicile non-funcionale se refer la gestiunea utilizatorilor, controlul accesului,
monitorizarea aciunilor importante, administrarea soluiei etc.
c. Pilonul securitii reprezint proprietatea sistemului de a asigura integritatea,
confidenialitatea i disponibilitatea datelor. n contextul soluiei ca platform vor fi
precutate i caracteristicile de autenticitate a tranzaciilor i asigurarea non-repudierii. Din
acest punct de vedere, sistemul trebuie s rspund celor mai nalte exigene n materie de
securitate a informaiei, ntruct de securitatea tranzaciilor efectuate depinde n cea mai
mare msur securitatea i stabilitatea financiar a rii.
Avnd n vedere cele descrise anterior, conceptul schematic al platformei de tranzacionare urmeaz
a fi similar celui reprezentat n Anexa 1.

III. ANALIZA COMPARATIV A STRATEGIILOR DE IMPLEMENTARE A
PLATFORMEI UNICE DE TRANZACIONARE
Aceast analiz are drept scop formularea unei concluzii obiective, bazat pe criterii de evaluare clar
prestabilite sub form de avantaje/dezavantaje, pentru a putea determina cea mai optim abordare la
implementarea platformei de tranzacionare.
n acest context au fost identificate 4 strategii distincte de implementare, dup cum urmeaz:
i. Dezvoltarea i implementarea soluiei de ctre BNM cu resurse proprii (in-house)
presupune iniierea i derularea unui proiect intern n cadrul BNM, care va presupune
proiectarea, dezvoltarea i implementarea platformei de tranzacionare cu resurse
proprii.
ii. Dezvoltarea i implementarea soluiei conform cerinelor BNM de ctre o companie
specializat n dezvoltare de soft presupune detalierea conceptului ntr-un caiet de
sarcini suficient de detaliat pentru a permite unui dezvoltator de soft elaborarea
soluiei n conformitate cu cerinele stabilite.
iii. Achiziionarea i implementarea unei soluii existente pe pia presupune
identificarea unei soluii informatice care s corespund cerinelor din cadrul
conceptului, iar ulterior identificarea mijloacelor de finanare, achiziionarea,
customizarea, configurarea, instalarea, testarea, i operarea acesteia.
9
iv. Achiziionarea platformei de tranzacionare ca serviciu presupune identificarea
unui furnizor de servicii, care furnizeaz ntreaga platform de tranzacionare ca
serviciu. La momentul actual exist civa furnizori mari, de talie internaional cu o
reputaie impecabil, care presteaz astfel de servicii (ex. Bloomberg, Thomson
Reuters)
Criteriile de evaluare sub form de avantaje/dezavantaje care au fost luate n consideraie la analiza
strategiilor de implementare se refer la efortul depus pentru implementare, costurile pentru
implementare, costurile pentru operare, mentenan i dezvoltare continu pentru alinierea la cele
mai bune practici n domeniul tranzacionrii instrumentelor monetar-valutare, riscul de euare a
proiectului, cadrul de timp necesar pentru implementare.
Rezultatul analizei comparative a strategiilor de implementare a platformei de tranzacionare sunt
expuse n tabelul 1.
Tabel 1: Analiza comparativ a strategiilor de implementare a platformei de tranzacionare:
Avantaje Dezavantaje
1. Dezvoltarea in-
house
Posibil, costurile pentru operare,
mentenan i dezvoltare cele mai
mici prin comparaie cu celelalte
strategii de implementare. Totui,
trebuie de luat n calcul c nivelul
de calitate al serviciilor de
mentenan i dezvoltare ar putea
fi mai mic comparativ cu celelalte
strategii de implementare.
- Efortul pentru iniierea i derularea
proiectului este extrem de
semnificativ. Cea mai mare parte a
efortului este necesar a fi direcionat
pentru elaborarea caietului de sarcini
i proiectarea adecvat a soluiei
informatice. Aceast opiune nu
poate fi realizat n primul rnd din
lipsa unui nivel suficient de expertiz
n cadrul BNM pentru a asigura
proiectarea de la zero a unei astfel de
soluii;
- Pentru acest scenariu, riscul de euare
a proiectului, sau de atingere parial
a obiectivelor de proiect este unul
major. BNM nu dispune n primul
rnd de competene i experien
suficiente pentru a asigura
proiectarea i dezvoltarea unei
platforme de tranzacionare n
conformitate cu obiectivele stabilite;
- Din punct de vedere al timpului
necesar pentru finisarea proiectului,
acest scenariu prevede un termen de
realizare de 2-3 ani de zile, un termen
care nu este considerat a fi rezonabil
de scurt pentru a putea produce
efectele ateptate;
- Dei sunt mai mici dect n cazul
strategiilor de la pct. 2 i 3, costurile
de implementare sunt comparativ mai
10
mari dect n cazul strategiei de la
pct. 4.
2. Dezvoltarea de
ctre o ter parte
- Nu au fost constatate careva
avantaje n comparaie cu
celelalte strategii de
implementare;
- Efortul pentru iniierea i derularea
proiectului este extrem de
semnificativ. Dei partea de elaborare
va fi delegat unui dezvoltator de
soft, oricum cea mai mare parte a
efortului rmne a fi direcionat
pentru elaborarea caietului de sarcini
i proiectarea adecvat a soluiei
informatice, dar i pentru gestiunea
adecvat a proiectului i asigurarea
calitii livrabilelor;
- Pentru acest scenariu, riscul de euare
a proiectului, sau de atingere parial
a obiectivelor de proiect este unul
major. Chiar dac partea de
dezvoltare a soluiei va fi delegat
unui dezvoltator de soft, exist factori
critici de succes ce nu pot fi garantai
de ctre BNM (ex. BNM nu dispune
n primul rnd de competene i
experien suficiente pentru a asigura
proiectarea i dezvoltarea unei
platforme de tranzacionare n
conformitate cu obiectivele stabilite);
- Dei este nevoie de mai puin timp, n
comparaie cu strategia de la pct.1,
termenul de implementare oricum nu
este considerat a fi unul rezonabil
pentru a putea produce efectele
ateptate;
- Costurile de implementare relativ
mari;
- n funcie de serviciile solicitate din
partea dezvoltatorului de soft,
costurile pentru operare, mentenan
i dezvoltare pot fi relativ mari,
proporionale costurilor de
implementare;
3. Achiziia
soluiei
Nu au fost constatate careva
avantaje n comparaie cu celelalte
strategii de implementare;
- Achiziionnd o soluie de tip ready
to deploy, este evident c efortul
depus pentru implementare este mai
mic comparativ cu celelalte strategii
de implementare de la pct. 1 i 2,
totui este mai mare dect cel
11
prevzut n strategia de implementare
de la pct. 4;
- Pentru acest scenariu, riscul de euare
a proiectului este unul de nivel
mediu, care poate surveni fie prin
nencadrarea n termenul stabilit
pentru implementare, fie prin
depirea costurilor pentru lucrri de
customizare/adaptare la necesitile
constatate pe parcursul derulrii
proiectului;
- Costurile de implementare cele mai
mari;
- Costurile de operare relativ mari,
proporionale costurilor de
implementare;
4. Achiziia
platformei ca
serviciu
- Efortul depus pentru
implementare este minim i se
rezum la identificarea
furnizorului de servicii,
testarea i implementarea
serviciului;
- Furnizarea platformei ca
serviciu nu presupune costuri
pentru implementare;
- Riscul de euare a proiectului
este minim pentru aceast
strategie de implementare;
- Timpul necesar pentru
implementare este minim (ex.
2-4 luni) ;
- Posibil, costurile de operare,
mentenan i dezvoltare sunt relativ
mai mari comparativ cu celelalte
opiuni. Totui, trebuie de inut cont
c o parte din aceste costuri
reprezint inclusiv i costurile de
implementare;

Astfel, avnd n vedere analiza avantajelor i dezavantajelor fiecrei strategii de implementare n
parte i lund n consideraie c:
- problema identificat cu privire la piaa de tranzacionare a instrumentelor monetar-valutare
necesit o schimbare eficient i ct mai rapid pentru a putea produce efectul scontat i a
asigura atingerea cu succes a obiectivelor stabilite n prezentul concept;
- platforma unic de tranzacionare trebuie s reprezinte o soluie informatic complex, cu
cerine avansate fa de arhitectur, funcionalitate i securitate;
- costurile de implementare i operare trebuie s fie minimizate pentru a fi alineate la
capacitile i ateptrile participanilor la piaa de tranzacionare a instrumentelor monetar-
valutare;
12
- meninerea i dezvoltarea platformei de tranzacionare a instrumentelor monetar-valutare
trebuie s fie asigurate la cel mai nalt nivel pentru a putea acoperi necesitile pentru
fiabilitate, flexibilitate, performane etc., inclusiv pentru a asigura o aliniere permanent la
cele mai bune practici n domeniul tranzacionrii instrumentelor monetar-valutare;
BNM, n calitate de organ de reglementare i supraveghere, precum i n calitate de participant la
piaa de tranzacionare a ajuns la concluzia obiectiv c cea mai optim abordare pentru atingerea
obiectivelor propuse este de a implementa platforma de tranzacionare ca serviciu oferit de o ter
parte.
Este de menionat c aceast strategie de implementare a fost selectat i de alte bnci centrale n
soluionarea unei probleme similare celei descrise n prezentul concept (ex. Marea Britanie, Georgia,
Kazahstan, Azerbaidjan, Africa de Sud etc.), practic care s-a dovedit a fi una de succes n toate
aceste cazuri.

IV. ESTIMAREA IMPACTULUI LA IMPLEMENTARE
Odat cu implementarea platformei unice de tranzacionare ca serviciu a instrumentelor monetar-
valutare se estimeaz obinerea cel puin a urmtoarelor beneficii:
- Pentru toi participanii pieei:
o Maximizarea eficienei i siguranei operaiunilor;
o Diminuarea riscurilor operaional i financiar dat fiind utilizarea unui grad nalt de
automatizare a proceselor;
o Accesul on-line la diverse categorii de informaii i indicatori (ex. vizualizarea
operaiunilor care se efectueaz n piaa valutar a RM), va conduce la diminuarea
volatilitii pieelor, diminuarea spread-urilor i n final va da posibilitate
participanilor de a efectua operaiuni la preuri competitive;
o Posibilitatea de a tranzaciona pe piaa interbancar dar i cu bncile strine
(utiliznd aceiai platform) un spectru divers de operaiuni (operaiuni cu valori
mobiliare, operaiuni valutare, operaiuni ale pieei monetare depozite);
o Posibilitatea implementrii conceptului straight-through processing i diminurii
semnificative a circulaiei documentelor pe suport hrtie;
o Diminuarea nivelului de utilizare a lucrului manual;
o Obinerea imediat de ctre bnci a informaiei privind tranzaciile efectuate pe piaa
interbancar;
o Posibilitatea utilizrii instrumentelor de analiz financiar;
o Posibilitatea obinerii informaiei privind piaa financiar internaional;
o Un mediu de lucru modern i o cultur nou n cadrul instituiei;
o Creterea nivelului de cunotine a participanilor pieei;
- Suplimentar, pentru BNM:
o Eliminarea constrngerilor de tranzacionare doar de la o singur staie;
o Posibilitatea efecturii unor intervenii calitative, concomitente i n timp util;
13
o Diminuarea unor costuri operaionale prin renunarea la unele servicii tere utilizate
n prezent;
o Utilizarea platformei pentru fixarea cursului oficial (n cazul n care piaa valutar a
RM va fi suficient de lichid);
o Posibilitatea monitorizrii on-line a pieei interbancare de ctre BNM i n rezultat
posibilitatea interveniei operative pe piaa monetar pentru a influena ratele
dobnzilor.

V. DISPOZIII FINALE
Prezentul document reprezint viziunea BNM cu privire la dezvoltarea pieei de tranzacionare a
instrumentelor monetar-valutare, ce urmeaz a fi transpus n aplicare ncepnd cu anul 2013.
n scopul identificrii aciunilor necesare a fi ntreprinse pentru atingerea obiectivelor stabilite, n
termen de cel mult 2 luni de la aprobarea prezentului concept, BNM va identifica n baza unei
analize cost-beneficii, furnizorul de servicii pentru platforma de tranzacionare i va elabora un plan
complex de aciuni cu privire la implementarea platformei de tranzacionare, care va viza toi
participanii la piaa de tranzacionare.
14
ANEXA 1. DIAGRAMA CONCEPTUAL A SOLUIEI INFORMATICE PENTRU
PLATFORMA DE TRANZACIONARE





Spaiul arhitectural
Arhitectur i standarde deschise Scalabilitate Flexibilitate Performane Fiabilitate nalt
Spaiul funcional
Interfee de integrare Interfee de integrare Interfee de integrare
Analize i
Decizii
Asigurarea
conformitii
Tranzacionare

Post tranzacionare
Reglementare, Monitorizare,
Intervenie, Raportare
- Anunuri i
comunicate
- Indicatori de pia,
- Indicatori de rating,
- Analize de trend,
- Participani etc.
- Selectarea
instrumentului
oportun
- Selectarea contra-
prii/
contraprilor pentru
tranzacionare
- Cerine legale
- Limite operaionale
- Limite pe timp i
limite de timp (cut-off
time)
- Convenii i
metodologii de calcul
Spaiul de securitate
Managementul utilizatorilor Gestiunea politicii de securitate
Controlul accesului Log-uri de audit





I
n
t
e
g
r
i
t
a
t
e


C
o
n
f
i
d
e
n

i
a
l
i
t
a
t
e




D
i
s
p
o
n
i
b
i
l
i
t
a
t
e





A
u
t
e
n
t
i
c
i
t
a
t
e



N
o
n
-
r
e
p
u
d
i
e
r
e

- Depistarea erorilor
- Utilizarea unor
setri prestabilite
pentru diminuarea
riscului operaional

- Informaia oferit
de sistem
- Informaia oferit
de contraparte
- Deciziile privind
tranzacionarea
- Acceptarea
condiiilor propuse de
contraparte
- Respingerea
tranzaciilor incorecte
- Selectarea i
vizualizarea detaliilor
tranzaciei
- Generare Ticket
(informaia privind
tranzacia transmisa de
sistemul informaional)
- Descrierea tranzaciei
- Recepionarea
confirmrilor de la
contraparte
- Transmiterea
informaiei spre
sistemul de eviden a
tranzaciilor;
- Generare rapoarte
- Transmiterea ticketului
i confirmrilor ctre
contraparte
Integrarea cu serviciile
informaionale financiare
Integrarea cu pieele de tranzacionare
externe
Sistemele informatice middle i back office ale participanilor la pia