Structura financiar a unei ntreprinderi reflectat prin bilanul contabil variaz n
funcie de domeniul de activitate n care funcioneaz ntreprinderea. n industrie, structura variaz n funcie de natura i durata proceselor tehnologice, optimizarea fluxurilor productive fiind capital. Cu ct ciclul de producie este mai lung, cu att ntreprinderea trebuie s dispun de fonduri mai importante pentru marile investiii necesare, pentru stocajul important, fondul ei de rulment fiind absorbit de importantele cheltuieli pe care le presupune acest ciclu (mai ales cheltuieli de personal). n comer i distribuie imobilizrile din activ sunt mai puin importante, ns stocurile sunt semnificative, iar apelarea la creditul furnizor este utilizat frecvent, fiind deosebit de facil pentru trezoreria afacerii. n principiu, nu exist structuri-ablon ale bilanului unor ntreprinderi, particularitile activitii fiecreia dintre ele sau situaia particular n care se poate regsi o ntreprindere imprimnd variaii semnificative ale acestor bilanuri de la caz la caz. De asemenea o anumit conjunctur economic (cretere economic sau recesiune) poate denatura modul n care structura bilanului reflect realitatea obiectiv la nivelul afacerii analizate. De aceea este bine ca interpretarea structurii financiare s fie coroborat cu mediile de sector sau ramur existente la nivelul statisticii naionale. Analiza structurii financiare a unei afaceri permite: determinarea compoziiei activului i pasivului bilanier; raportarea marilor mase de posturi bilaniere pentru aprecierea echilibrului financiar. Pentru analiza structurii financiare a unei ntreprinderi este util o prim analiz a bilanului exprimat n mrimi procentuale (raportndu-se marile mase de activ i pasiv la totalul bilanului).
ACTIV PASIV
Active imobilizate 40% Capitaluri proprii 35% Active circulante: 60% Datorii totale, din care: 65% Stocuri 35% Datorii financiare 40% Creane 15% Datorii de exploatare 25% Disponibiliti 10% Total 100% 100%
Ratele de structur se determin prin raportarea unui post sau a unei grupe de posturi din bilan (avnd ca apartenen activul sau pasivul bilanier) la totalul bilanului. Din acest punct de vedere vom determina rate de structur ale activului i rate de structur ale pasivului, utiliznd informaiile furnizate de bilanul exerciiului financiar trecut.
Ratele de structur ale activului reflect: a) compoziia patrimoniului economic al unei ntreprinderi; b) nivelul tehnologiilor utilizate n procesul productiv; c) constrngerile de ordin tehnic i juridic.
1. rata imobilizrilor necorporale
Imobilizri necorporale Activ total
Rata reflect ponderea imobilizrilor necorporale n totalul activului. Rata nregistreaz valori ridicate n ntreprinderile care utilizeaz intens aceste categorii de active (brevetele, licenele, software etc.), n perioadele n care ntreprinderea se reprofileaz sau achiziioneaz masiv aceste categorii de active.
2. rata imobilizrilor corporale
Imobilizri corporale Activ total
Rata nregistreaz valori ridicate n ntreprinderile care beneficiaz de o infrastructur important n vederea realizrii obiectului lor de activitate (transporturi, energetic, metalurgie), n turism (hoteluri de lux). Scderea ratei reflect fie cesiunea elementelor de activ imobilizat, fie schimbarea politicii de amortizare (accelerarea ritmului de amortizare). Interpretarea ratei trebuie s in cont de structura real a activului, de particularitile imprimate de utilizarea leasingului.
3. rata imobilizrilor financiare
Imobilizri financiare Activ total
Rata reflect ponderea imobilizrilor financiare n totalul activului. Rata este cel mai bun barometru al relaiilor financiare pe care ntreprinderea le are cu alte ntreprinderi (investiii de portofoliu, participarea la capitalul altor ntreprinderi). De aceea mrimea ratei variaz n funcie de intensitatea relaiilor financiare ale ntreprinderii cu mediul ei extern (valori mici la ntreprinderile mici, valori mari n cazul holdingurilor).
4. rata stocurilor Stocuri Activ total
Rata reflect ponderea stocurilor n totalul activului entitii economice, fiind direct dependent de natura activitilor desfurate de ntreprindere i de intensitatea cu care se desfoar procesul productiv. Prezena unor mari stocuri denot o activitate de distribuie de mrfuri sau existena unor cicluri de fabricaie deosebit de lungi.
Stocurile poart amprenta anumitor decizii speculative, precum i a sezonalitii anumitor activiti. Interpretarea ratei ridic probleme legate de instabilitatea nivelului stocurilor, care variaz n funcie de factori inereni ca evoluia pieelor sau deciziile managerilor ntreprinderii analizate.
5. rata creanelor
Creane Activ total
O rat redus indic o apropiere important a ntreprinderii fa de clientela sa (comerul en-detail).
Dimpotriv, ntreprinderile industriale i comerul en-gros nregistreaz valori mari ale acestei rate. n principiu, rata oscileaz n funcie de termenele de plat pe care ntreprinderea le acord conform uzanelor comerciale clienilor ei.
6. rata disponibilitilor
Disponibiliti Activ total
Rata reflect ponderea disponibilitilor n totalul activului ntreprinderii (bogia trezoreriei unei ntreprinderi). Interpretarea ratei se face n direct legtur cu politica de trezorerie a ntreprinderii, fluctuaia ncasrilor i plilor din cadrul ntreprinderii i cauzele acesteia fiind capitale n analiza ratei.
Ratele de structur ale pasivului reflect: structura finanrilor firmei; gradul de autonomie i de stabilitate a firmei.
1. rata autonomiei financiare
Capitaluri proprii Pasiv total
Rata reflect gradul de independen financiar a ntreprinderii.
2. rata stabilitii financiare
Capitaluri permanente
Pasiv total
Rata reflect stabilitatea finanrilor, maturitatea resurselor din pasiv.
3. rata ndatorrii globale
Datorii totale Pasiv total
Reflect ponderea datoriilor totale n pasiv (datoriile totale rezult din nsumarea datoriilor curente cu mprumuturile pe termen mediu i lung).