Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Tranzaciile n lips
Bucureti
2014
Cuprins
Tranzactii n marj ................................................................................................................................... 3
Cumprri n marj .............................................................................................................................. 3
Vnzri n marj................................................................................................................................... 4
Tranzaciile n lips n Romnia ............................................................................................................... 4
Tranzaciile n lips la nivel internaional ................................................................................................ 7
Bibliografie .............................................................................................................................................. 8
Tranzactii n marj
Tranzaciile n marj, ca o variant a tranzaciilor la vedere, reprezint cumprri de
titluri primare pe datorie, caz n care brokerul acord clientului su, n anumite limite, un
credit pentru realizarea operaiunii bursiere. Acestea sunt cunoscute i sub denumirea de
tranzacii n conturi de siguran. de tip M (long margin accounts). Contul de siguran se
deschide atunci cnd un client cumpr mai multe titluri cu aceeai sum de bani sau acelai
numr titluri. Prin urmare investitorul care d ordin de cumprare a unui volum de aciuni nu
trebuie s achite firmei-broker cu care lucreaz ntreaga contravaloare a acestora el trebuie s
depun, n termenul aferent lichidrii normale, numai o anumit acoperire sau marj,
diferena pn la valoarea contractului constituind-o mprumutul pe care clientul l obine de
la broker pentru tranzacia respectiv.
Prin tranzaciile n marj se creeaz o capacitate financiar suplimentar de finanare
pentru client. n funcie de nivelul marjei, acesta poate, cu o anumit sum avansat n
operaiune, s ctige ori s piard mai mult dect ntr-o tranzacie cash, producndu-se aanumitul efect de levier.
Efectul de levier (L) este pus n evident de ineversul marjei.
L=
Principalele caracteristici ale unei tranzacii n marj sunt urmtoarele:
Operaiunea implic acordarea unui credit n bani sau a unui mprumut pe titluri.
Iniierea tranzactiei are loc prin depunerea de ctre client a unei sume reprezentnd
marja iniial, care constituie o imobilizare pe toat durata operaiunii; titularul
contului efectueaz o suit de operaiuni de sens contrar care se compenseaz,
brokerul urmrind numai soldul contului n marj;
brokerul, n calitate de creditor, solicit o garanie ce const n valorile mobiliare
cumprate;
operaiunea comport un cost, respectiv dobnda perceput de broker pentru creditul
acordat
. Nivelul ratei dobnzii aferent creditului de refinanare la care
apeleaz brokerul la rndul lui;
debitorul are posibilitatea s-i diminueze datoria fa de broker prin intermediul unor
depuneri suplimentare n contul de siguran. n plus, dividendele ncasate la aciunile
achiziionate i blocate n depozitul de garanie constituit la broker diminueaz datoria;
titlurile care sunt blocate ca depozit de garanie se actualizeaz zilnic prin prisma
evoluiei cursului de pia. Aceast operaiune este denumit i marcare la pia.1
Cumprri n marj
n cazul unei cumprri n marj, clientul dobndete o poziie de long pe titluri,
deoarece din momentul efectuarii tranzaciei titlurile aparin clientului, iar eventualele
1
Vnzri n marj
Orice tranzacie e cumprare genereaz pentru client o poziie long pe titluri, ce ii
ofer posibilitatea efecturi unor tranzacii de vnzare profitabile, mai ales n cazul unei
evoluii favorabile de curs. Veniturile din vnzri sunt folosite parial pentru acoperirea
datoriei fa de broker, n conformitate ci aportul acestuia la finanarea operaiunii i parial
pentru a alimenta contul memerandum3.
aciunile FP, iar creterile depesc 22% avnd n vedere doar evoluia celor mai
tranzacionate zece aciuni de pe Burs.
ntr-o variant moderat i poate uor optimist, m atept la creteri de circa 10% pe
principalii indici ai BVB n 2014. n privina valorii zilnice a tranzaciilor nu m atept la
creteri spectaculoase att timp ct reglementrile nu vor fi relaxate, a declarat Rare Nilas.
eful BT Securities spune c firmele de brokeraj care activeaz pe Burs de la
Bucureti se vd puse ntr-o situaie dificil, deoarece pentru a-i crete veniturile trebuie s
promoveze tranzacionarea online pe burse din afar rii, n detrimentul core business-ului.
Bursele din Austria i SUA sunt printre cele mai populare piee din ofertele brokerilor
locali. Ar trebui c reglementrile s fie aduse la nivelul de pia de frontier, adic la nivelul
care suntem. Este ciudat s ai reguli de circulaie de autostrad cnd de fapt noi circulm pe
drum forestier.
Pe extern ai toate tipurile de produse financiare i derivate, n vreme ce pe BVB n
afar de vnzare i cumprare de aciuni nu prea poi face altceva. Cnd vine o recomandare
de asell nu ai ce s oferi clienilor; nu poi dect s speri c nu vor vinde tot i c la un
moment dat se vor ntoarce. Asta se ntmpl pentru c mprumutul de aciuni n Romnia
este att de strict reglementat nct nu se poate face nicio tranzacie de ashort selling. Ar
trebui c reglementrile s fie aduse la nivelul de pia de frontier, adic la nivelul care
suntem. Este ciudat s ai reguli de circulaie de autostrad cnd de fapt noi circulm pe drum
forestiera, spune Rare Nilas.
Statul romn a listat pe BVB n anul 2013 pachete minoritare de aciuni n cadrul
Nuclearelectrica (SNN) i Romgaz (SNG). De asemenea, la nceputul anului a fost listat i un
pachet suplimentar de 15% din aciunile Transgaz (TGN).
n anul 2014 sunt ateptate listri ale mai multor companii unde statul deine pachete
majoritare sau semnificative de aciuni, precum Hidroelectrica, Electric sau Romtelecom.5
Lista valorilor mobiliare admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB care fac
obiectul vanzarii in lipsa6
Simbol
BRD
BRK
BVB
EBS
FP
SIF1
SIF2
SIF3
SIF4
SIF5
Denumire
ISIN
Stare
ROBRDBACNOR2 Activ
ROBRKOACNOR0 Activ
ROBVBAACNOR0 Activ
AT0000652011
Activ
ROFPTAACNOR5 Activ
ROSIFAACNOR2
ROSIFBACNOR0
ROSIFCACNOR8
ROSIFDACNOR6
ROSIFEACNOR4
Activ
Activ
Activ
Activ
Activ
http://www.wall-street.ro/articol/Piete-de-capital/158857/nilas-bt-securities-randamente-de-10-pe-bursa-in-2014-dar-toti-mai-multiinvestitori-merg-spre-extern.html
6
http://www.bvb.ro/Companies/ShortSellSecurities.aspx
SNG
SNN
SNP
TEL
ROSNGNACNOR3 Activ
ROSNNEACNOR8 Activ
ROSNPPACNOR9 Activ
C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA
ROTSELACNOR9 Activ
http://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=SNG&t=0
8
9
10
http://www.wall-street.ro/articol/Piete-de-capital/107782/INTERZIS-la-vanzari-in-lipsa-UE-restrictioneaza-tranzactiile-in-patru-tari.html
http://www.wall-street.ro/articol/International/134856/spania-si-italia-interzic-temporar-tranzactiile.html
http://www.zf.ro/zf-24/vanzarea-in-lipsa-oaia-neagra-a-bursei-americane-interdictiile-se-extind-si-in-elvetia-3201840/
Bibliografie