Cursul de schimb

Concluziile temei
2013 a fost un an calm pentru cursul de schimb, att n comparaie cu anii precedeni ct i
fa de ceea ce ne ateptam pentru viitor. n 2013, leul nu a ieit din intervalul 4,30 4,60 i,
mai mult, n doua treimi din perioada de tranzacionare el a evoluat ntr-un interval foarte
strns 4,40 4,50. ncepnd din 2014, anticipm variaii mai mari ale leului, pe msur ce
investitorii strini vor deveni tot mai prezeni n pia, banca centrala a Statelor Unite va
reduce stimulii monetari generoi furnizai pn n luna decembrie 2013, iar calendarul
politic intern va fi unul ncrcat. Micrile leului nu vor pune n pericol rata inflaiei i nici
capacitatea de plat a celor cu credite n valut dac Romnia va continua reformele
convenite cu FMI i Comisia Europeana, dar oricum vor fi mai ample fa de ce am avut n
2013", a declarat analistul sef al BCR Eugen Sinca, vicepreedinte al Asociaiei Analistilor
Financiar Bancari din Romania (AAFBR).
Din punct de vedere al valorii medii lunare, cel mai depreciat leu a fost n luna iunie a
anului 2013, cnd cursul a fost de 4,4765 lei/euro, iar cel mai puternic leu a fost n luna mai,
4,3375 lei/euro. n previziunile de toamn, comisia Naionala de Prognoz estima pentru
acest an un curs de schimb mediu de 4,42 lei/euro, iar pentru 2014 unul de 4,45 lei/euro.
n 2013, evoluia cursului de schimb a fost influenat de factori fundamentali - precum
ajustarea balanei contului curent -, factori conjuncturali - includerea Romniei n indicii
internaionali de titluri de stat , dar i de factori de pia, cum ar fi apetitul pentru risc al
investitorilor strini.
Cursul va avea n acest an o evoluie mai volatil dect n 2013 i va oscila ntre 4,35 i
4,65 lei/euro, bancherii vznd riscuri de depreciere n contextul presiunilor electorale
interne i al modificrilor de politic monetar n SUA. Pentru sfritul anului 2014
majoritatea prognozelor analitilor indic un curs cuprins n intervalul 4,35-4,55 lei/euro.
Principalul risc asociat prognozelor este revenirea turbulenelor politice, avnd n vedere
presiunile anului electoral, n opinia analitilor. Iar experiena anilor electorali susine aceast
ipotez. n acest an vor fi organizate alegeri prezideniale i europarlamentare. Cursul de
schimb rmne un subiect delicat pentru romni, avnd n vedere c peste 60% din
mprumuturile contractate de populaie i companii sunt n euro.
Pe plan extern, cea mai mare provocare pentru cursul valutar n 2014 este reprezentat de
schimbrile de politic monetar ale Fed-ului (banca central a SUA). Decizia Fed de a
reduce cumprrile de active financiare va avea consecine asupra tuturor pieelor emergente,
iar amplitudinea impactului va depinde de modul n care Fed va gestiona politica de retragere
a stimulilor cantitativi.
Evoluia cursului leu/euro poate fi influenat i de alte evenimente externe, cum ar fi
eventualitatea implementrii unor msuri neconvenionale de ctre Banca Central European
sau procesul legat de construirea uniunii bancare n Europa, care vor avea impact asupra
sentimentului investitorilor pe plan internaional, susin analitii.
n Romnia, bncile i fondurile de investiii din strintate au ajuns s dein circa un sfert
din obligaiunile guvernamentale n lei, iar o ieire a lor de pe pia va duce la deprecierea
leului, amintesc bancherii.
Creterea anticipat a absorbiei de fonduri europene, care antreneaz presiuni de
apreciere, ar urma s fie ntr-o anumit msur compensat de volatilitatea capitalurilor
strine i de procesul de dezintermediere financiar, care aduc presiuni de depreciere.
Evoluia cursului de schimb este unul dintre elementele importante luate n considerare
atunci cnd BNR stabilete politica legat de dobnda-cheie. Analitii anticipeaz c trendul
descendent al inflaiei din prima parte a anului i cererea de consum nc slab ar putea
ncuraja BNR s continue ciclul de relaxare a politicii monetare prin reducerea dobnzii-cheie

i diminuarea gradual a ratelor rezervelor minime obligatorii. Dar spaiul pentru reducerea
dobnzii de politic monetar este mai redus fa de 2013, unii analiti anticipnd o reducere
a dobnzii-cheie, n timp ce alii vd posibile dou ajustri, pn la 3,5%.
Valori zilnice ale cursului leu-euro i leu-dolar n ultimele dou luni
dolar SUA (lei)
Data
euro (lei)
9 ian.2014

4.5290

3.3267

8 ian.2014

4,4979

3,3106

7 ian.2014

4,5010

3,2990

6 ian.2014

4,4947

3,3009

3 ian.2014

4,4882

3,2888

31 dec.2013 4,4847

3,2551

30 dec.2013 4,4639

3.2458

27 dec.2013 4,4597

3,2305

24 dec.2013 4.4649

3.2647

23 dec.2013 4,4756

3,2719

20 dec.2013 4.4754

3.2771

19 dec.2013 4,4806

3,2755

18 dec.2013 4.4749

3.2549

17 dec.2013 4.4643

3.2425

16 dec.2013 4.4537

3.2324

12 dec.2013 4,4527

3,2332

11 dec.2013 4,4530

3,2361

10 dec.2013 4,4536

3,2403

9 dec.2013 4,4518

3,2475

6 dec.2013 4.4567

3.2612

5 dec.2013 4,4687

3,2869

4 dec.2013 4,4715

3,2900

3 dec.2013 4,4684

3,2936

2 dec.2013 4,4359

3,2745

29 nov.2013 4.4412

3.2644

28 nov.2013 4,4352

3,2619

27 nov.2013 4,4413

3,2664

26 nov.2013 4,4438

3,2800

25 nov.2013 4,4447

3.2892

22 nov.2013 4.4521

3.2944

21 nov.2013 4,4479

3,3101

20 nov.2013 4.4449

3.2864

19 nov.2013 4,4456

3,2906

18 nov.2013 4,4462

3,2904

15 nov.2013 4.4502

3.3101

14 nov.2013 4.4536

3.3152

13 nov.2013 4,4619

3,3264

12 nov.2013 4,4545

3,3267

11 nov.2013 4,4531

3,3241

8 nov.2013 4,4424

3,3104

7 nov.2013 4,4331

3,2809

6 nov. 2013 4,4328

3,2815

5 nov. 2013 4,4422

3,2900

4 nov. 2013 4.4356

3.2836

1 nov. 2013 4,4382

3,2814

31 oct.2013 4,4306

3,2441

30 oct 2013 4.3004

3.2201

29 oct 2013 4.4430

2.2290

28 oct 2013 4.4404

3.2152

25 oct 2013 4.4537 3.2259

Valoriile medii anuale i de sfrit de an ale cursurilor euro i dolar n ultimul an
Luna
EUR - mediu EUR - sf.per. USD - mediu USD - sf.per.
nov. 2013 4,4448

4,4412

3,2935

3,2644

oct. 2013 4,4462

4,4306

3,2599

3,2441

sep. 2013 4,4627

4,4604

3,3437

3,3051

aug 2013 4,4353

4,4367

3,3306

3,3510

iul. 2013 4,4257

4,4048

3,3829

3,3169

iun. 2013 4,4765

4,4588

3,3923

3,4151

mai 2013 4,3375

4,3794

3,3430

3,3737

apr. 2013 4,3802

4,3237

3,3666

3,3075

mar. 2013 4,3915

4,4154

3,3879

3,4455

feb. 2013 4,3848

4,3698

3,2816

3,3345

ian. 2013 4,3793

4,3828

3,2949

3,2332

dec. 2012 4,4895

4,4287

3,4240

3,3575

nov. 2012 4,5255

4,5059

3,5289

3,4687

oct. 2012 4,5583

4,5358

3,5134

3,4873

sep. 2012 4,5007

4,5331

3,5016

3,5029

aug. 2012 4,5163

4,4595

3,6407

3,5484

iul. 2012 4,5484

4,5694
3,6993
3,7242
Valorile medii anuale i de sfrit de an ale cursurilor euro i dolar din 1999 pn n prezent

Data

EUR
EUR
USD
USD
mediu
sfritulperioadei mediu
sfritulperioadei
(RON/EUR) (RON/EUR)
(RON/USD) (RON/USD)

2012

4,4560

4,4287

3,4682

3,3575

2011

4,2379

4,3197

3,0486

3,3393

2010

4,2099

4,2848

3,1779

3,2045

2009

4,2373

4,2282

3,0493

2,9361

2008

3,6827

3,9852

2,5189

2,8342

2007

3,3373

3,6102

2,4383

2,4564

2006

3,5245

3,3817

2,8090

2,5676

2005

3,6234

3,6771

2,9137

3,1078

EUR
EUR
USD
USD
mediu
sfritulperioadei mediu
sfritulperioadei
(ROL/EUR) (ROL/EUR)
(ROL/USD) (ROL/USD)
2005

36.234,38

29.136,55

2004

40.532,11

32.636,57

2003

37.555,87

33.200,07

2002

31.255,25

33.055,46

2001

26.026,89

29.060,86

2000

19.955,75

21.692,74

1999

16.295,57

15.332,93

Grafic curs BNR

Curs valutar incep. an 2014

Curs valutar incep. an 2013

Cursul de schimb
Cursul de schimb este determinat de o suita de fenomene economice, politice i sociale
proprii fiecarei ri emitente de moneda. De asemenea economia mondial exercit o
influen important asupra evoluiei cursului de schimb. Fiecare ar menioneaz o serie de
elemente n ceea ce privete modul de definire a valorii monedei, tipul de curs practicat,
modalitatea de contare a valutelor n moneda naional, autoritile care stabilesc i
supravegheaz cursul valutar etc.
Cursul de schimb sau cursul valutar este preul la care moneda naionl se schimb cu o
alt moned i reprezint rezultatul raportului dintre cerere i oferta. Prin cerere se nelege
cantitatea de valut achiziionat la un moment dat pe piaa valutar i la diferite valori ale
valutei.
Caracteristici:
- instrument financiar derivat pe cursul de schimb pus la dispoziie n baza unui
contract n form standardizat prin intermediul cruia cumprtorul opiunii are
dreptul, dar nu i obligaia, de a cumpra sau de a vinde la scaden o anumit
valut, la un curs de schimb prestabilit, n schimbul unei prime pltite la momentul
ncheierii tranzaciei de opiune.
- Cotaiile afiate de bnci sunt valabile pentru tranzaciile de schimb valutare de minim
1 milion de euro. Pe alte piee valutare din ri mai la vest cotaia minim este de 5
milioane euro sau chiar mai mult.
Tipuri de opiuni pe cursul de schimb:
- opiune de cumprare (opiune call) cumprtorul opiunii are dreptul, dar nu i
obligaia, de a cumpra la scaden o anumit valut, la un curs de schimb prestabilit,
n schimbul unei prime pltite la momentul ncheierii tranzaciei de opiune.

Exercitarea la scaden de ctre cumprtorul opiunii call a dreptului de a cumpra ,

creaz pentru vnzatorul opiunii call obligaia de a vinde valuta care face obiectul
respectivei tranzacii de opiune,
opiune de vnzare (opiune put) cumprtorul opiunii put are dreptul, dar nu i
obligaia de a vinde la scadena o anumit valut, la un curs de schimb prestabilit, n
schimbul unei sume pltite la momentul ncheierii tranzaciei de opiune. Exercitarea
la scaden de ctre cumprtorul opiunii put a dreptului de a vinde, creaz pentru
vnztorul opiunii put obligaia de a cumpra valuta care face obiectul respectivei
tranzacii de opiune.

Clasificarea cursului valutar:

1. dup gradul de stabilitate
- cursul punctelor de aur (caracterizeaz sistemele monetare bazate pe etalonul moned-aur)
- cursul stabil (ncepnd cu 1944, rile membre FMI sunt obligate s menin evoluia
cursului monedelor naionale n anumite limite fa de paritatea valutar)
- cursul flotant (cursul valutar se formeaz i oscileaz fr limite prestabilite)
2. n funcie de autoritatea (sau locul) unde se formeaz cursul valutar
- curs oficial (autoritatea monetara naional stabilete n mod unilateral cursul)
- curs de pia (se formeaz la nivel interbancar, n functie de raport cerere-oferta)
- curs reprezentativ (utilizat de FMI n raport cu tarile membre)
- curs bursier (se stabileste n arile n care sistemul bursier este preponderent)
- curs tolerant (bursa neagr- ari cu restricii valutare sau monede neconvertibile)
3. dup numrul de cursuri
- cursuri unice (autoritaile monetare stabilesc un singur curs pentru fiecare moned strain)
- cursuri multiple (autoritaile monetare stabilesc mai multe cursuri pentru acceai moned
strain)
4. dup modalitatea de cotare
cursuri de schimb directe (unitatea monetara strain constant este exprimat n moneda
national care variaz n funcie de valuta cotat)
- cursuri de schimb indirecte (unitatea monetar naional constant este exprimat n moneda
strain)
- cursuri ncruciate ( implic intervenia unei a treia monede pentru a echivala moneda
strain cu moneda national)
5. dup termenul la care este valabil cursul
- cursuri la vedere (operaiunile de vnzare-cumparare a valutei la vedere, micarea banilor n
cont se face ntr-un interval de 48 de ore)
- cursuri la termen (operaiunile de vnzare-cumparare a valutei la termen, micarea banilor
se face ntr-un interval de timp mai mare de 48 de ore)
Curs Valutar al Bncilor
Curs Valutar Bnci reprezint cursul valutar practicat de bnci n schimburile valutare cu
clienii i este diferit de cursul afiat de Banca Nationala.
n general, cursul valutar este diferit de la o banc la alta. Stabilirea cursului valutar al
bncilor se face n funcie de urmtorii factori:
- cursul stabilit n ziua precedent
- raportul dintre cerere i ofert, dintre dispoziiile de cumprare i de vnzare la nivelul
bncii n cauz.

- cursurile stabilite de celelalte bnci care acioneaz pe piaa respectiv, precum i de

casele de schimb.
Bncile liciteaz de mai multe ori n timpul zilei, iar cursul valutar al bncilor este n
continua schimbare. Cursul valutar la bnci se poate actualiza de mai multe ori n decursul
unei zile, ele nefiind obligate s menin aceleai cotaii pe parcursul respectivei zile. De
exemplu, cursul valutar afisat de o banc la ora 13.00 poate fi diferit de cel afiat la ora 9.30.
Bncile pot practica doua cursuri de schimb atunci cand v prezentai la ghiseele lor: curs
de schimb pentru sumele detinue pe cont i curs de schimb la casa de schimb valutar a
bncii. Cursul de schimb pe cont este folosit atunci cnd suntei client al bncii i avei un
cont deschis la respectiva banc. Cursul pe casa de schimb valutar este folosit atunci cnd nu
avei cont deschis la acea banc, dar dorii schimbarea unei anumite valute.
Bncile sunt obligate s afieze la ghieele lor att cursul valutar pe cont, ct i cursul
valutar pe casa de schimb valabile la momentul respectiv. Bncile nu sunt obligate s
efectueze tranzacii la un anumit curs valutar comunicat anterior: de exemplu, dac ai sunat
la banc i vi s-a comunicat un anumit curs valutar, banca nu este obligat s efectueze
tranzacti la acest curs de schimb daca ntre momentul cnd ai sunat i cel cnd v-ai
prezentat a trecut un anumit timp.
Factorii ce influieneaz cursul de schimb:
a) puterea de cumprare a monedei;
b) inflaia;
c) raportul dintre cerere i oferta;
d) starea comerului exterior;
e) conjunctura pieei.
Cursul este influenat att de factori interni ct i internaionali. Romnia are parte de
flotare controlat pe piaa valutar, spre deosebire de alte tari. n lumea valutar sunt cteva
centre financiare internaionale importante care decid soarta multor valute. Pentru noi cel mai
important centru este Londra.
Piaa valutar
Piaa valutar este descris de urmatoarele activitai:
1. speculaia valutar, care reprezint cumprarea i vnzarea de valut care are baza
economic cu scopul de a obine un ctig;
2. arbitraj valutar - se efectuaz la nivel mai nalt de ctre bncile cu sume mai mari n valut,
speculaii la nivel superior;
3. intervenia statului- reprezint vnzarea i cumpararea de valut de ctre stat n scopul
meninerii cursului valutei naionale.
Pe piaa valutar se confrunt cererea i oferta de valuta:
Cererea de valut provine din partea agenilor economici strini care intentioneaz s
cumpere ntr-o anumit perioad de timp i la un pre determinat, o anumit cantitate de
moned naional pentru achiziionarea de bunuri i servicii i a unor active fizice i
financiare n ara noastr. Cererea de valuta straina este generat de urmtorii factori:
- de operaiunile de import (de agenii economici specializai n importul de bunuri);
- de necesitatea extinderii activitaii economice;
- de persoanele care pleac n scopuri turistice sau de afaceri peste hotare;
- de msurile de aprare mpotriva unei dinamici nefavorabile a cursului de schimb al valutei
naionale;
- de operaiuni speculative;
- de ieiri ale capitalului naional n scopul de investire peste hotare sau de pstrare a avuiei
n bncile strine.

Oferta pe piaa valutara reprezint cantitatea de moned naional pe care agenii

economici naionali intenioneaz s o schimbe ntr-o anumit perioad de timp la un curs
dat, n scopul achiziionrii de bunuri strine. Oferta de valut este reprezentat de:
- banii obinui n urma exportului de bunuri materiale i servicii;
- transferul de bani al persoanelor care activeaz peste hotare;
- mprumuturi i credite, contracte cu organizaiile economice internaionale;
- depozite bancare i bani ai agenilor economici n valuta liber convertibil.
Factori ce influenteaz creterea valutei:
Creterea exporturilor de mrfuri i servicii din ar duce la creterea cererii pentru valuta
naional peste hotare i, totodat, creeaza oferta de valut strain n ar.
Creterea importului de mrfuri i servicii creeaza, astfel, cererea pentru valuta strain i,
totodat,creeaz oferta de valut naional pentru strini.
Creterea cererii interne pentru valuta strain duce la micorarea rezervelor ei la Banca
Naional a rii, astfel, exportul permite de a ctiga valuta strain necesar pentru plata
impotului.
Rata de schimb - reprezint preul ce se stabilete pe piaa valutar n urma oscilatiilor
cererii i ofertei de valut.
Factori de influen a ratei de schimb.
Cumprrile i vnzrile de valut se efectueaz n baza cursului valutar (rata de schimb).
Exist 2 sisteme de curs valutar (rata de schimb):
1. Curs valutar fix (oficial) se stailete de ctre BN la un anumit pre fa de valut. BN ia
asupra sa obligaiunea s cumpere sau sa vnd orice cantitate de valut naional la cursul
stabilit. De obicei, BN stabilete limitele oscilaiilor libere a cursului valutar n scopul
stabilizrii macroeconomice.
Cnd pretul valutei se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s intervina n felul
urmator:
1)cnd cursul valutar se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s cumpere aceast
valut n schimbul celei strine;
2)cnd cursul se apropie de nivelul maxim, BN trebuie s vnd moneda naional n
schimbul celei strine.
2. Curs de schimb flexibil (de pia, mobil) se stabilete n urm confruntrii dintre cerere
i ofert ca pre de echilibru a valutei pe pia valutar.
n sistemul cursului de schimb fix creterea preului se numete revalorizarea valutei, iar
micorarea preului se numete devalorizarea valutei.
n sistemul cursului de schimb flexibil creterea preului de echilibru se numete scumpirea
valutei, iar reducerea preului se numete deprecierea valutei.
Evolutia cursului de schimb n anul 2013
Leul s-a depreciat anul trecut cu 1,26% fa de euro, dup ce n 2012 deprecierea leului
comparativ cu euro a fost de 2,5%.
Cursul de schimb leu/euro afiat de BNR a revenit n decembrie peste nivelul de 4,47 lei
pentru un euro, dup dou sptmni n care moneda naional dduse semne de apreciere.
Evoluia cursului a fost influenat i de tensiunile politice legate de intenia declarat a
preedintelui Traian Bsescu de a nu promulga legea bugetului de stat pe 2014, ns situaia sa calmat ulterior.
Pe parcursul anului 2013, leul a ctigat teren, apreciindu-se fa de principalele valute n
timp ce monedele din America Latin sau Asia au fost afectate puternic de retragerea
fluxurilor de capital ale investitorilor strini.
La nceputul anului 2013, JP Morgan a venit cu un anun-surpriz privind includerea
titlurilor de stat n lei emise de statul romn ntr-un indice al pieelor emergente, dup o

decizie similar de la sfritul anului 2012 a britanicilor de la Barclays, ceea ce a fcut s

creasc vizibilitatea Romniei pe pieele externe i interesul investitorilor strini pentru
activele n lei. Trendul de apreciere s-a accentuat, iar paritatea a cobort chiar sub pragul de
4,40 lei pentru un euro. Titlurile romneti au fost incluse n indicele JP Morgan la nceputul
lunii martie. Iar numrul investitorilor strini care au cumprat titluri de stat a crescut
puternic.
Episoade de ntrire a leului au mai fost vizibile n lunile aprilie - mai, cnd piaa a fost
marcat de un nou val de intrri de valut de la strinii interesai de titlurile de stat n lei, dar
i n iulie.
Valutele din marile economii emergente au fost n a doua parte a anului n cdere liber,
nregistrnd o depreciere accentuat n urma exodului masiv al capitalului, dup ce banca
central american (Fed) a indicat c nchide robinetul lichiditii. Pn acum Fed a
ncercat s stimuleze creterea celei mai mari economii a lumii prin sute de miliarde de dolari
injectate pe piee.
Strinii au mutat o parte din banii investii pe pieele emergente n obligaiuni n dolari, pe
fondul ateptrilor ca randamentele acestora s creasc dup ce banca central a SUA va
ncepe s retrag treptat lichiditatea excesiv injectat n pia.
Evoluia cursului de schimb poate rmne volatil n 2014 avnd n vedere modificrile de
politic monetar n SUA, precum i volatilitatea fluxurilor de capital la nivel internaional.

Previziuni ale analistilor despre evolutia cursului de schimb

Eugen Sinca, analist-ef la BCR:
Estimm un curs de 4,48 lei/euro la sfritul anului 2014. Leul va varia n intervalul 4,354,65 i va fi influenat de dou evenimente majore - pe plan extern decizia Fed de reducere a
cumprrilor de active financiare, cu impact asupra tuturor pieelor emergente, i pe plan
intern calendarul politic ncrcat, ce impune mai mult dect oricnd continuarea reformelor
agreate cu FMI i Comisia European. Bncile i fondurile de investiii din strintate au
ajuns s dein aproape un sfert din obligaiunile guvernamentale n lei i o ieire a lor de pe
pia, chiar i parial, se va vedea imediat ntr-o depreciere a leului.
Ionu Dumitru, economistul-ef al Raiffeisen Bank:
Estimm un curs de 4,45 lei/euro la sfritul anului 2014 i un curs mediu de 4,48 lei/euro.
Este foarte posibil s avem o volatilitate mai mare a cursului de schimb ca n 2013 n
condiiile n care exist factori de risc legai de alegeri. Sunt posibile turbulene politice care
pot afecta cursul de schimb. Turbulenele politice pot pune presiuni de depreciere. n ceea ce
privete posibilele influene externe, depinde de cum va gestiona Fed politica de retragere a
stimulilor cantitativi
Rozalia Pal, economistul-ef al Garanti Bank:
Anticipm c vom vedea o scdere a cursului n 2014, spre 4,55 lei/euro la sfrit de an. Cea
mai mare provocare pentru cursul valutar n 2014 este reprezentat de schimbrile de politic
monetar ale Fed-ului. Un alt risc pentru cursul valutar este reprezentat de posibilele tensiuni
politice cauzate de alegerile prezideniale organizate n Romnia anul urmtor.
Vlad Muscalu, economistul-ef al ING Bank:
Analiza rezervelor valutare indic n mod clar faptul c banca central a temperat n mod
consecvent avansul mondei naionale n 2013. Pe msur ce economia va da semne mai clare
de revenire, credem c banca naional va permite o apreciere uoar a monedei naionale,
aceasta ncheind probabil anul 2014 la 4,35/euro.
Mihai Ptrulescu, senior economist la UniCredit iriac Bank:
Previzionm o evoluie stabil a cursului de schimb n 2014, creterea absorbiei de fonduri
europene (presiuni de apreciere) fiind compensat de procesul de dezintermediere financiar
i volatilitatea capitalurilor strine. Cursul de schimb ar putea fi influenat n primul trimestru
al anului 2014 de factori externi, dar leul rmne ntr-o poziie relativ favorabil comparativ
cu celelalte monede din regiune. Principalul risc asociat prognozelor noastre este o revenire a
turbulenelor politice, avnd n vedere presiunile anului electoral.
Florentina Cozmnc, senior economist la RBS Bank:
Evoluia cursului de schimb va depinde att de evoluiile n plan regional i internaional, ct
i de evenimentele interne. Astfel c evenimente precum uniunea bancar n Europa,
reducerea programului de cumprare de active de ctre Rezerva Federal a SUA,
eventualitatea implementrii unor msuri neconvenionale de ctre Banca Central European
vor influena sentimentul investitorilor pe plan internaional, cu impact asupra monedelor
emergente precum leul. Pe de alt parte, continuarea colaborrii cu instituiile financiare
internaionale sub forma meninerii stabilitii macroeconomice i a implementrii reformelor
structurale n sectorul public i meninerea stabilitii politice sunt elemente importante ce
susin ncrederea investitorilor n Romnia.
Concluzie
n concluzie cursul de schimb fluctueaz n permanen datorit factorilor economici i
politici. Anul acesta factorii de risc sunt locali n condiiile n care avem un an electoral
complicat.
Cea mai mare valoare estimat a cursului de schimb este de 4,48 lei/ euro, estimare fcut
de Banca Nationala Romana, depinznd de asemenea i de deciziile luate de Fed pe parcursul
anului.

Bibliografie
1 .Cursul de schimb valutar in 2013, n Finantistii, 21.Dec.2013, disponibil la adresa
http://www.finantistii.ro/finante/cursul-de-schimb-valutar-in-2013-81623.
2. Claudia Medrega, Primele pariuri ale analitilor: ct va fi cursul leu/euro la sfritul lui
2014?, in ZF Eveniment, 7.ian.2014, disponibil la adresa
http://www.zf.ro/eveniment/primele-pariuri-ale-analistilor-cat-va-fi-cursul-leueuro-la-sfarsitul-lui-2014-11859608

3.Curs de schimb, n TradeVille disponibil la adresa

http://www.tradeville.eu/tradepedia/curs-de-schimb
4. Sursa BCR http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiarederivate/optiune-cursschimb;GPJSESSIONID=Qn6kSPTWlLBpLTd3FLXV2YW2XfLpxxDxXrBpztlnxJTST3yG
4XzL!-59929811
5.Sursa BNR www.bnro.ro/Cursul-de-schimb-3544.aspx
6. Anghel, Lucian (2013), Economia pe ntelesul tuturor, Bucuresti: Tritonic

Anexe: