ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI

INVESTITIILE STRAINE
DIRECTE IN ROMANIA

1. INTRODUCERE

Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile i

tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a economiilor
a condus la creterea semnificativ a volumului de ISD. Grupurile multinaionale au
devenit tot mai complexe, iar tranzaciile intra-grup au devenit o parte important a ISD.
Avantajele rii gazd ale ISD in de creterea economic, crearea locurilor de munc,
optimizarea alocrii resurselor, stimularea transferului de tehnologie i al schimburilor
comerciale. n rile aflate n tranziie, ctre o economia de pia, ISD erau considerate
necesare pentrun accelerarea tranziiei i pentru recuperarea decalajului fa de rile
industrializate.
Obiectivul principal al acestei cercetri este acela de a prezenta situaia
investiiilor strine directe (ISD) n Romnia, comparativ cu situaia la nivel global i
european. Se poate obseva un numr tot mai ridicat de ISD n Romnia, regiunea cea mai
atractiv fiind zona Bucureti-Ilfov, datorit infrastructurii. Ele s-au dezvoltat tot mai
mult ca un factor de cretere i suinere durabil a economiei i societii.
Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile
i tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a
economiilor a condus la creterea semnificativ a numrului de tranzacii ISD. Grupurile
multinaionale au devenit din ce n ce mai complexe i mai mari, iar tranzaciile intragrup au devenit o parte important a ISD.
Avantajele rii gazd ale ISD in de creterea economic, crearea locurilor de
munc, optimizarea alocrii resurselor, stimularea transferului de tehnologie i al
schimburilor comerciale. n rile aflate n tranziie economic de la economia planificat
central la economia de pia, ISD erau considerate necesare pentru accelerarea procesului
tranziiei i pentru recuperarea decalajului semnificativ fa de rile industrializate.
Investiiile strine influenau direct potenialul unei economii de a avea o cretere
economic susinut i aduceau rii n care s-a investit o serie de avantaje, privind:
- transferul noilor tehnologii, know-how-ul i experiena managerial;
- comerul internaional i parteneriatul cu ntreprinztorii locali;
- creterea nivelului de via al populaiei;
- crearea unor noi locuri de munc;
- creterea productivitii factorilor de producie i a calitii bunurilor i
serviciilor;

- creterea ncasrilor fiscale.

2. VOLULMUL, STRUCTURA SI DINAMICA INVESTITIILOR STRAINE DIRECTE

Investiia strin direct este o relaie investiional de durat ntre o entitate

rezident i o entitate nerezident; de regul; implic exercitarea de ctre investitor a unei
influene manageriale semnificative n ntreprinderea n care a investit.
Sunt considerate ISD: capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor
nerezident care deine cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi
rezidente, creditele dintre acest investitor sau grupul din care face parte acesta i
ntreprinderea n care a investit; precum i profitul reinvestit de ctre acesta.
De asemenea, sunt considerate ISD: capitalurile din companiile rezidente asupra
crora investitorul nerezident exercit o influen semnificativ pe cale indirect i
anume: capitalurile proprii ale asociatelor i filialelor rezidente ale ntreprinderii
rezidente n care investitorul nerezident deine cel puin 10% din capitalul social subscris.
Pornind de la premiza c ISD aduc o contribuie esenial la creterea economic
i c mediul de afaceri din Romnia avea nevoie de libertate economic, politicile
guvernamentale s-au axat pe strategia privtizrii unor ntreprinderi de stat preexistente.
Deoarece au existat dificulti n perioada de nceput a tranziiei la economia de pia i
n conceperea unor programe guvernamentale i strategii de reform economic i social
insuficient fundamentate, primul pas a fost acela de a privatiza mai nti ntreprinderile de
stat profitabile. n portofoliul de stat au rmas ntreprinderile cu pierderi, o parte fiind
falimentate sau divizate, facilitnd privatizri ulterioare.
Muli specialiti naionali i internaionali au promovat ideea privatizrii gratuite, cu
scopul pretins al redresrii post-privatizare, dar care practic ascundeau o vnzare
oneroas, cu intenia de a se cumpra ulterior activele statului pe sume extrem de mici.
Dovad n acest sens st privatizarea Societii Comerciale "Roman" - S.A. Braov, o
ntreprindere braovean specializat n proiectarea i construcia de autocamioane,
autobuze i autoutilitare. Privatizarea societii Roman S.A. Braov s-a fcut n anul
2003. APAPS a semnat cu firma Pesaka Astana, din Malaezia; contractul de vnzarecumprare a 94;27% din aciunile ROMAN SA, n vederea constituirii unui parc
industrial pe platforma societii . Vnzarea aciunilor s-a fcut la preul simbolic de un
euro.

3. FLUXURILE ANUALE ALE ISD LA NIVEL MONDIAL, EUROPEAN SI IN ROMANIA

Att la nivel modial, ct i European, perioada de instabilitate financiar s-a

reflectat n valoarea fluxurilor de ntrri i de ieiri ale ISD. Declinul ISD n perioada de
criz se datoreaz unei combinaii de factori la nivel microeconomic, macroeconomic i
instituional.
Printre acetia se numr ncetinirea creterii economice, declinul pieelor
bursiere, reducerea profitabilitii corporatiste, ncheierea privatizrilor, reducerea
cererii si scaderea capacitilor financiare ale companiilor, ca urmare a scumpirii
creditului, ceea ce mpiedic finanarea companiilor prin utilizarea aciunilor, prospecte
pesimiste asuprea dezvoltrii economiei ceea ce influenteaz capacitatea firmelor de a se
extinde.
Tabel 1. Fluxuri anuale ale ISD (2009-2011)

(milioane
euro)
Regiune/
economie
Nivel
monidal
Uniunea
Europeana
Romania

Fluxuri de
intrari

Fluxuri de
intrari

Fluxuri de
intrari

Fluxuri de
iesiri

Fluxuri de
iesiri

Fluxuri de
iesiri

2009

2010

2011

2009

2010

2011

917.873

1.003.066

1.168.139

900.466

1.112.157

1.298.388

273.280
3.488

14.005
322.387
301.623
2.220
1.815
-67
Sursa: UNCTAD (2012)

370.042
-15

430.502
25

n ceea ce privete Romnia, se poate observa faptul c fluxurile de ieiri ale ISD
sunt cuprinse ntre valori nesemnificative, motiv pentru care analiza se axeaz pe
fluxurile de intrri ale ISD. Astfel, fluxrile anuale ale ISD n Romnia pot fi grupate n
urmtoarele subperioade:
a) Perioada preaderare 2003-2006 n care volumul total anual al ISD a crescut de
la 9.059 milioane euro; pe fondul marilor privatizri din sectorul bancar (Ex: Banca
Agricol Raiffeisen Bank; 2002; BCR Erste Bank; 2006) i industrial (Ex: OMV
Petrom; 2004);
b) Perioada postaderare antecriz 2007-2008 cu un volum ISD total de 9.496
milioane euro; marcat de marile pivatizri din sectorul bancar i n domeniul utilitilor
i energiei (Electroputere; preluata de Al-Arrab; Automobile Craiova; preluata de Ford)
c) Perioada de criz 2009-2010 n care volumul anual ISD s-a redus ca urmare a
impactul crizei economice i financare; volumul anual al ISD ajungnd la 2.220 milioane
euro n 2010 i la 1.815 milioane euro n 2011 (BNR; 2012).

Mai jos se pot observa fluxurile anuale ale ISD n Romnia; n perioada 2003-2011.
Figura 1. Fluxurile anuale ale ISD n Romnia (2003-2011)

Sursa: BNR (2012)

Dup cum se poate urmri n figura urmtoare, n anii de criz 2009-2010,

participaiile la capital au rmas aproape constante (1.729 milioane euro n 2009 i 1.824
milioane euro n 2010). n 2011 fluxul net de ISD a nregistrat un nivel uos mai sczut,
de 1.815 milioane euro, din care participaiile nete ale investitorior au reprezentat 1.512
milioane euro (83;3% din fluxul net de ISD), iar creditul net primit, 303 milioane euro,
de asemenea n uoar scdere fa de anul precedent 2010 (396 milioane euro).
Figura 2. Evoluia fluxurilor ISD (2003-2011)

Sursa: BNR (2012)

4. ISD IN DIFERITELE SECTOARE ECONOMICE

La nivel mondial, n anul 2011, fluxurile de ISD au crescut n toate sectoarele de

producie (primar, secundar i servicii). Acest lucru este confirmat de valoarea n cretere
a proiectelor de ISD transfrontaliere (de tip M&A i greenfield). Sectorul n care
dezvoltarea s-a fcut cel mai simit a fost n industria extractiv.
Tabel 2. Distribuia ISD la nivel mondial, pe principalele activiti economice
(2009-2011)
milioane euro
Sector

Primar

An
2009
2010
2011

Valoare
130.000
107.000
153.000

Primar

De
productie
%
Valoare
13
391.000
11
475.000
14
51.000
Sursa: UNCTAD (2012)

De
productie
%
39
50
46

Sevicii

Servicii

Valoare
483.000
375.000
437.000

%
48
39
40

Structura ISD n Romnia pe perioada analizat (Figura 3), evideniaz o serie de

aspecte importante pentru evaluarea aportului acestora la dezvoltarea durabil a rii. Se
poate remarca faptul c soldul final al ISD la 31.12.2011 a nregistrat nivelul de 55.139
milioane euro, mai mare cu 4,9 % fat de soldul final ISD al anului 2010, cu un nivel de
52.585 milioane de euro.
Din punct de vedere al ramurilor economice, se observ faptul c ISD s-au orientat
n decursul anului 2011 preponderent ctre industria prelucrtoare, nregistrnd un
procent de 31,5% din total, cel mai mare volum de investiii revenind ramurilor
prelucrtoare de iei; produse chimice; cauciuc i mase plastice (6,3% din total),
industriei mijloacelor de transport (5,2%); metalurgiei (4,9%) i industriei alimentare; a
buturilor i tutunului (4,1%) . Aceste activiti se caracterizeaz printr-o valoare
adugat mare i nu presupun o contribuie semnificativ la creterea economic a rii
gazd.
Alte sectoare care au atras semnificativ ISD sunt intermedierile financiare i
asigurrile (18,2%); comerul (11,4%); construciile i tranzaciile imobiliare (10,7%);
tehnologia informaiei i comunicaiile (5,4%).
Aceste servicii au o pondere cumulat de 45,7% din totalul ISD, conducnd clasamentul
i se explic prin faptul c exist o atractivitate mare pentru investitorii strini n sensul
acestor activiti, deoarece ele ofer posibilitatea relizrii unor profituri rapide i
consistente, bazate pe activiti speculative.
Interesul ridicat global pentru acest sector al serviciilor se datoreaz liberalizrii
pieelor financiare din rile gazd, a privatizrilor i a potenialului de cretere

economic preconizat.
Ramurile high-tech (socio-intensive) au avut parte de IDS modeste (aproximativ 4,5%),
explicaia fiind legat n primul rnd de faptul c cercetarea i inovarea fiind n
majoritatea cazurilor un atribut al fimei mam care doar transfer filialelor romneti
rezultatul acestora i n al doilea rnd; de faptul c multe ntreprinderi de stat din
Romnia au fost obligate dup privatizare s renune la activitatea de cercetaredezvoltare, transferndu-se acest rol ctre firma mam.
Agricultura, cu o pondere de 2,4% din totalul ISD nu reprezint un sector
economic de interes pentru investitorii strini, cu toate c solul din Romnia poate
prezenta numeroase avantaje, printre care se numr preul sczut al acestuia, existena
cernoziomului, un sol de culoare nchis, avnd o fertilitate natural ridicat, rspndit n
8,2% din teritoriul rii, lipsa unui sol saturat de ngrminte chimice folosite de-a lugul
multor ani, ceea ce aduce avantaje n agriculura de tip ecologic.
5. IMPACTUL ISD ASUPRA PIB

Legtura dintre ISD i produsul intern brut se poate face prin intermediul
exporturilor.
Firmele ISD din Romnia au o pondere de 71% la expoorturi i de 62% la importuri.
Acest lucru se explic prin faptul c majoritatea bunurilor exportate au piese de schimb,
pri component, materie prim ce provine din importuri.
Structura exporturilor s-a schimbat fundamental n ultimii ani. Dac n Romnia n
2000-2001 exporturile de textile nclminte atingea o pondere de 35%, n 2012 acestea
atingeau doar 11%. De asemenea, ponderea grupei de maini aparate, echipamente,
mijloace de transport s-a modificat semnificativ de la 20% n 2000-2001, la 40% in
2012.
Dup cum se poate observa n figura 3, la nivel modial, fluxurile de intrri ISD au
atins o pondere maxim de aproape 10% n anul 2006, ca mai apoi s prezinte un declin,
ajungnd la 2% n anul 2011. n cazul Romniei se poate observa o cretere uoar a
ponderii fluxurilor de intrri ISD n PIB pn la 4%, acest maxim fiind urmat de o
scdere continu la sub 2%. Declinul ultimilor trei ani este o consecin direct a
impactului creizei financiare asupra tranzaciilor i activitilor economice.

6. DISTRIBUTIA TERITORIALA A ISD IN ROMANIA

Din punct de vedere teritorial se observ n anul 2011 orientarea cu precdere a

ISD spre regiunea de dezvoltare Bucureti-Ilfov (61;7%), regiunea Centru (7;6%),
regiunea Sud- Muntenia (7;4%), regiunea Vest (7;2%) i regiunea Sud-Est (5;4%). Cea
mai puin atractiv este regiunea Nord-Est (2;9%), dup cum se poate observa n Figura
4. Trebuie s se in seama de faptul c aceast cercetare statistic a localizat ISD dup
sediul social al ntreprinderilor, ceea ce nu corespunde n totalitate cu locul de

desfurare a activitilor economice desfurate de aceastea.

Sursa: BNR (2012)

Volumul mare al ISD n regiunea Bucureti-Ilfov se datoreaz condiiilor de

infrastructur i de mediul de afaceri relativ atractiv. Pe lng aceast regiune, nc trei:
Sud- Muntenia, Vest i Sud-Est s-au detaat ca poli de cretere cu performane
economico- financiare superioare celorlalte regiuni. n regiunea Vest; strategia abordat
pentru dezvoltarea economiei s-a bazat pe politici regionale europene, pe crearea unor
reele de firme eurpene, pe dezvoltarea unei identiti locale europene, pe participarea
la conferine internaionale, pe stabilitatea instituiilor locale, pe capitalul uman calificat
i nu n ultimul rnd, pe apropierea geografic de centrul UE. n zonele slab dezvoltate
sunt necesare politici guvernamentale care s faciliteze n principal ISD de tigreenfield.
7. CONCENTRAREA ISD PE CATEVA TARI DE PROVENIENTA

n funcie de de proveniena capitalului strin; se remarc distribuia inegal a

acestora n cteva ri din UE cu care Romnia este legat prin relaii economice de
tradiie. Conform soldului ISD la 31.12.2011; primele 4 locuri sunt ocupate de
urmtoarele ri: Olanda 21;7% (circa 4.000 firme; printre care se numr: ING Bank
Romnia; Philips Romnia SRL; Unilever; Solid Works productor de ui); Austria
17;5% (ex: OMV Petrom S.A.; BCR; Raiffeisen Bank; BILLA Romnia S.R.L.; Baumax;
Kika; SC Hervis Sports & Fashion SRL; DM; Kronospan Romnia SRL; Strabag S.R.L.)
(Ilie; 2012); Germania 11;4% (METRO; Real Rewe Group; Kaufland; Lidl Schwarz-Gruppe; Selgros Romnia; E.ON Romnia; Allianz; Siemens; Continental;
Schaeffler Romnia; Porsche Romnia) (The Money Channel; 2010); Frana 1;4%

(Lafarage Romnia - materiale de constructii; Carrefour Romnia; AXA a preluat

Omniasig; BRD-Groupe Socit Gnrale; Renault; Orange Romnia - subsidiar a
grupului France Telecom).

Sursa: BNR (2012)

rile membre UE dein peste 70% din totalul ISD n Romnia, ceea ce relev o
dependen economic mare a rii noastre fa de evoluia economic a acestora.
Interesul ridicat al acestor ri pentru proiectele de investiie n Romnia poate fi explicat
prin avantajele de care se bucur firmele mam: creterea cifrei de afaceri, asigurarea i
crearea de noi locuri de munc n ara resectiv , creterea competitivitii companiei. O
dat cu criza financiar internaional s-au dezvoltat noi abordri privind relaiile externe
ale rilor, bazate pe reorientri comerciale cu pieele extra-UE i pe anumite
independene relative ale economiilor.

8. EVOLUTIA ISD IN 2012 SI TENDINTE DE VIITOR

La nivel mondial i european; politicile guvernamentale i ale ntreprinderilor sunt

susinute de prospecte optimiste legate de relansarea economiei; astfel c n anul ce
urmeaz se prevede o cretere a fluxurilor de intri si de ieiri ale ISD. De asemenea;
exist noi strategii de colaborare cu diverse ri care au un ridicat potenial de dezvoltare.
Spre exemplu; UE; n special Germania se axeaz pe o posibil colaborare cu
Azerbaidjan; ar cu o cretere economic stabil; frunta n regiunea caspic; stabil
conform ageniilor de rating Standard&Poors; Fitsch i Moodys; cu care Germania
dorete o strns colaborare n domeniul energiei.
ISD atrase de Romnia au sczut n 2012 pentru al patrulea an consecutiv; la 1;6
miliarde de euro; potrivit datelor publicate de Banca Naional a Romniei. Suma este cu
11% mai mic fa de cea atras n 2011. Creditele intra-grup (imprumuturile dintre
investitorul strain i firma rezident) s-au situat la 967 milioane; fiind duble fa de
investitiile propriu-zise participaiile la capital consolidate cu pierderea neta ce au
nsumat doar 473 milioane euro.
Printre companiile care au intrat pe piaa local n anul 2012 se numr De'Longhi
(productorul italian de electrocasnice care a cumprat fosta fabric Nokia din parcul
industrial Jucu); firma polonez Konsalnet Security la Cluj; Karl Heinz Dietrich
International Exped (firma german specializat n servicii de expediie i transport
international de mrfuri); Ford la Craiova; firma canadian Magna International (produce
i asambleaz piese pentru modelul B-Max) la Craiova; Kirkhhoff Automotive
(productor de sisteme de caroserii auto) la Craiova; japonezii de la Yazaki (producator
de sisteme auto de cablaje) la Caracal.
10. CONCLUZII

Din punct de vedere teoretic, deciziile strategice legate de ISD ar trebuie s fie
conform formulei win-win (ctig-ctig) pentru toate prile implicate n derularea
ISD i s se evite varianta win-loss (ctig-pierdere). Astfel c profitabilitatea i
veniturile realizate i impactul economic i social reprezint domenii de interes att
pentru ara gazd; ct i pe cea de origine.
Practic vorbind; profitul repatriat companiilor ISD; de regul, dei diferit de la un
sector la altul, este superior celui reinvestit n ara gazd, ceea ce dovedete existena unui
beneficiu mai mare pentru investitorii strini; dect pentru economia naional.
Structura sectorial a ISD are un impact major asuprea comerului exterior al rii
gazd. Un volum mare de servicii financiare i de intermediere cum este n cazul
Romniei, poate conduce la dezechilibre ale balanei comerciale; prin impulsionarea
cererii interne n acest sector i astfel; prin sporirea importurilor. nclinaia investitorilor
strini ctre sectorul financiar pe timp de criz, a contribuit la accentuarea scumpirii
creditrii i retragearea unor filiale ale bncilor strine care nu au dorit s continue
activitatea n Romnia; dei n anii precedeni au nregistrat profituri superioare rii de

origine.
ISD reprezint un element important al dezvoltrii economiei oricrei ri i a
funcionrii acesteia pe principiile economiei de pia. Ele au o importan mare pentru
consolidarea economiei rilor n tranziie i integrarea acestei categorii de ri n
economia mondial. Cu ajutorul ISD, are loc procesul de modernizare a economiilor
naionale, n special a celor n tranziie, prin implementarea tehnologiilor avansate; knowhow-urilor, utilajului cel mai performant, noilor standarde de calitate; prin trecerea la un
tip superior de cretere economic.
Eficiena ISD depinde de calitatea acestora; precum i de ramurile n care sunt
atrase.
Crearea climatului investiional favorabil; fcndu-l mai atractiv pentru investitorii
strini a fost i va rmne una dintre principalele sarcini ale politicii economice a
Romniei.
Trebuie avut n vedere faptul c unele filiale ale multinaionalelor cu sediul n
Romnia, export ctre firmele mam produse romneti la un pre diminuat fa
de nivelul pieei, urmnd ca aceste bunuri s fie furnizate de firma-mam la preuri
exagerat de mari.

11. BIBLIOGRAFIE
www.bnr.ro
www.scribd.ro