Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Costurile profiturilor acumulate este rata de rentabilitate pe care acionarii o cer de la capitalul
investit, deoarece ctigurile firmei rmase disponibile dup plata impozitelor aparin totalmente
2
acionarilor. aceast sum poate s fie repartizat sub form de dividende, fie ca profiturile s fie
acumulate i reinvestite n proiecte de investiii.
exist cteva metode care sunt frecvent utilizate pentru estimarea costurilor profiturilor
acumulate1, i anume:
1) abordarea CAPM capital asset pricind model:
k s k RF (k M k RF )
Diverse studii au determinat c metoda n cauz nu ofer un cost foarte exact al capitalului
propriu, de aceea ea se aplic mai rar.
1
Halpern, Paul, Weston, Fred J., Brigham, Eugene F. Finane manageriale. Bucureti: Editura economic, 1998, p. 594.
CI
,
CP
unde:
Cele prezentate arat c ndatorarea a avut efect pozitiv asupra rentabilitii finanicare n decursul
ntregii perioade de analiz, deoarece rata rentabilitii economice depete rata medie a dobnzii
aferente surselor mprumutate. Nectnd la aceasta, vedem c utilizarea surselor mprumutate n ultimul
an, adic 2009 practic c nu mai are vre-o influen asupra modificrii rentabilitii capitalului propriu,
reducndu-se cu 18,64 puncte procentuale fa de anul 2007 i cu 8,81 p.p. fa de anul 2008.
5
Pentru calcularea influenei factorilor asupra modificrii efectului de levier financiar n anul 2009
fa de anul 2008 cu 8,81% a fost aplicat procedeul substituirii n lan:
Rezolvare: