Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Ghidulinvestitorului Trez
Ghidulinvestitorului Trez
Document aprobat prin Ordin al ministrului finan elor publice, publicat in Monitorul Oficial al Romniei si pe pagina de
web: www.mfinante.ro
1
Titlu de stat - instrument financiar care atest datoria public, sub form de bonuri, certificate de
trezorerie, obligaiuni sau alte instrumente financiare constituind mprumuturi ale statului n moned
naional ori n valut, pe termen scurt, mediu i lung. Acestea sunt emise in prezent n form
dematerializat (dreptul de proprietate se evideniaz intr-un cont de titluri deschis in evidentele
intermediarului autorizat) si se identifica printr-un cod unic (codul ISIN International Securities
Identification Number).
Valoarea nominala individual a unui titlu de stat 10 000 RON
Categorii titluri de stat:
titlu de stat pe termen scurt - certificate de trezorerie cu discont, cu scaden de pn la 1 an (6
luni, 1 an). Certificatele de trezorerie cu discont sunt titluri de stat fr cupon de dobnd, care se
cumpr de investitor la o valoare (pre) mai mic dect valoarea nominal, urmnd ca la
scaden s ncaseze valoarea nominala.
titlu de stat pe termen mediu sau lung, de tip benchmark (de referina) obligaiuni de stat cu o
scaden de peste 1 an (3, 5 si 10 ani), vandute la valoarea nominala, cu discont sau prim i
pentru care emitentul pltete anual dobnd (cupon), conform condiiilor din prospectul de
emisiune. In cazul obligaiunilor de stat de tip benchmark, valoarea nominala a seriei de titluri
emise si aflate in circulaie poate fi majorat ulterior de ctre emitent prin redeschideri ulterioare,
in condiiile meninerii caracteristicilor iniiale ale emisiunii (rata dobnzii, data plii dobnzii i
data scadenei).
4. Investitori
Investitorii, persoane fizice si juridice, rezidente sau nerezidente, au posibilitatea cumprrii si
tranzacionrii de titluri de stat prin intermediul pieei primare si secundare.
5. Piaa primara
Piaa primara este in prezent administrata de ctre Banca Naionala a Romniei, ca agent desemnat al
statului.
Ofertele de cumprare pe piaa primar a titlurilor de stat se depun numai prin intermediul unui dealer
primar care participa la licitaiile de titluri de stat, att in nume propriu, cat si in numele clienilor acestuia.
Dealerii primari trebuie s deschid conturi de eviden a titlurilor de stat n registrele proprii pentru
fiecare client n contul cruia acioneaz.
5.1.
Y = r / P,
n care:
P = preul titlului cu discont (exprimat cu 4 zecimale);
d = numr de zile pn la scaden;
r = rata discontului (exprimat cu dou zecimale);
Y = randamentul (rata dobnzii) exprimat cu dou zecimale;
B. titluri de stat pe termen mediu si lung, cu dobanda (cupon fix)
z
D = VN x d x ------------------365 (sau 366 pentru an bisect)
unde:
D = dobnda de plata (cuponul);
VN = valoarea nominal total;
d = rata dobnzii (cuponului);
z = numrul de zile pentru care se calculeaz dobnda (din perioada de cupon);
si
D = VN x r/frecvena anual a cuponului,
unde:
D = dobnda (cupon);
VN = valoarea nominal;
r = rata cuponului; frecvena anual a cuponului = 1, pentru plata anual;
2, pentru plata semianual;
4, pentru plata trimestrial.
Ministerul Finanelor Publice i rezerv dreptul ca suma mprumutat aferent unei serii de titluri de stat
s fie majorat, mic orat sau anulat, in funcie de necesitile de finanare i/sau de nivelul
randamentului (ratei dobnzii) pe care emitentul l accept n raport cu condiiile oferite de pia.
5.3. n urma adjudecrii licitaiei, rezultatele se public pe website www.mfinante.ro, pagina
/Datorie public/Emisiuni Titluri de stat/Rezultate licitaii titluri de stat.
6. Piaa Secundar
Piaa secundar reprezint un sistem multilateral care faciliteaz ntlnirea (tranzacionarea), n mod
nediscriminatoriu, a cererii i ofertei vnztorilor i cumprtorilor de titluri de stat.
Tranzaciile se pot realiza prin intermediul:
Pieei secundare administrate de Banca Naionala a Romniei, pe care se pot tranzaciona titluri
de stat pe termen scurt, mediu i lung utiliznd serviciile intermediarilor autorizai: dealerii primari,
instituii de credit, societi de servicii de investiii financiare, care pot tranzaciona exclusiv n
nume i cont propriu, dar care au obligaia s afieze cotaii de pre ferme i/sau informative la
ghieele de lucru pentru clienii acestora interesai de tranzacionarea titlurilor de stat.
Pieei secundare administrate de Bursa de Valori, pe care se pot tranzaciona titluri de stat pe
termen mediu si lung, utiliznd serviciile intermediarilor autorizai (a se vedea website
www.bvb.ro, seciunea Intermediari)
7. Dealeri primari
Alpha Bank Romania
BRD Groupe Societe Generale
Banca Comerciala Romana
Banca Transilvania
Bancpost
Banca Comerciala Carpatica
CEC Bank S.A.
Citibank Romania
ING BANK N.V. AMSTERDAM - Sucursala Bucuresti
Raiffeisen Bank S.A.
Unicredit Tiriac Bank
RBS Bank Romania
8. Regimul fiscal
Persoane fizice - Veniturile din dobnzile aferente deinerii titlurilor de stat pn la scaden de ctre
persoanele fizice, nu sunt supuse impozitrii, potrivit prevederilor Legii nr.571/2003 privind Codul fiscal.
Veniturile obinute din tranzacionarea titlurilor de stat (ctigul de capital) se impoziteaz.
Persoane juridice - Veniturile generate de achiziionarea/deinerea/tranzacionarea titlurilor de stat
(dobnzi i ctiguri de capital) de ctre persoanele juridice, sunt supuse impozitului pe venit, potrivit
prevederilor Legii nr.571/2003 privind Codul fiscal.