Evaluarea ntreprinderii - curs ID

Capitolul 5 Analiza diagnostic n vederea evalurii

5. ANALIZA DIAGNOSTIC N VEDEREA EVALURII

Obiective:
Dup studiul acestui capitol vei putea s faci o analiz
schematic n vederea evalurii prin identificarea principalilor
determinani ai valorii afacerii, utilizarea unor instrumente de
D SWOT i a unei o serii de surse de informaii adecvate
tip
acestui scop.

De este nevoie de o analiz diagnostic ca s faci o evaluare de

ntreprindere ?

5.1. CONSIDERAII GENERALE

Analiza diagnostic n vederea evalurii unei ntreprinderi are ca scop
pregtirea operaiunii de evaluare a ntreprinderii; din acest punct de vedere,
analiza diagnostic trebuie s permit evaluatorului s identifice principalii
determinani ai valorii afacerii.
Diagnosticul n vederea evalurii poate fi separat n trei faze distincte:
1. Pregtirea diagnosticului const n strngerea i trierea documentelor i
informaiilor necesare evalurii;
2. Analiza documentelor i a informaiilor este partea principal a
diagnosticului, cea care permite evaluatorului s cunoasc mediul general
i cel specific al firmei, s determine locul acesteia n mediul su
concurenial, ct i s elaboreze scenariile previzionale de evaluare;
3. Redactarea n scris a concluziilor analizei diagnostic constituie un
fundament pentru alegerea ipotezelor, metodelor i coeficienilor de
evaluare i pentru ntocmirea previziunilor.
Un model util pentru evaluare este analiza de tip SWOT, acronimul unor
termeni din limba englez cu urmtoarele semnificaii:
S (strengths) = Puncte tari, Fore
W (weaknesses) = Puncte slabe, Slbiciuni
O (opportunities) = Oportuniti, anse
T (threats) = Riscuri, Ameninri

20

Evaluarea ntreprinderii - curs ID

Capitolul 5 Analiza diagnostic n vederea evalurii

Finalitile succesive urmrite i identificate prin analiz sunt:

1. Identificarea principalilor determinani ai valorii ntreprinderii, adic
elementele cu impact asupra valorii ntreprinderii pentru a le putea
cuantifica mrimea i modalitatea de influen n cadrul scenariilor
previzionale. Aceast etap cuprinde:
1.1 identificarea punctelor tari i a celor slabe, provenite din mediul
intern;
1.2 identificarea oportunitilor i riscurilor pentru afacerea evaluat,
provenite din mediul extern i care pot fi asociate cu activitatea firmei,
cu sectorul su de activitate, cu regiunea i contextul economic, social
i geo-politic n care opereaz.
2. Fundamentarea i cuantificarea coeficienilor i ratelor utilizate n evaluare:
2.1 Ratele utilizate n metodele financiare de evaluare: rata de actualizare
(k), rata de capitalizare (c), rata anual de cretere a veniturilor (g);
2.2 Gradul de depreciere luat n calcul la mijloacele fixe n metodele
patrimoniale.
3. Identificarea necesarului minim investiional n orizontul previzional al
scenariilor astfel nct s se asigure funcionarea ntreprinderii n condiii
normale.
4. Fundamentarea i elaborarea n cadrul metodelor financiare de evaluare, a
unor scenarii previzionale credibile.
Pentru o imagine de ansamblu, este recomandabil ca rezultatele analizei
SWOT s fie sintetizate tabelar. Acest lucru se poate realiza distinct: punctele tari i
slabe pe fiecare dintre cele ase direcii de diagnostic i respectiv oportunitile i
riscurile provenite din analiza mediului extern (mediul general cu factorii STEEP i
mediul specific).
Tem de reflecie:
ntre dou ntreprinderi comparabile, cea care are mai multe puncte
slabe are i premisa unei valori de pia mai mari ?

21

Evaluarea ntreprinderii - curs ID

Capitolul 5 Analiza diagnostic n vederea evalurii

5.2 INSTRUMENTE ALE ANALIZEI DIAGNOSTIC

Este inspecia ntreprinderii o parte a analizei diagnostic ?

Un diagnostic intern detaliat are la baz informaii complete despre toate
funciunile firmei. Aceste informaii sunt culese nemijlocit de echipa de evaluatori,
care deruleaz n plus o serie de interviuri cu persoanele cheie ale ntreprinderii,
completeaz formulare i ntocmesc cu ajutorul angajailor diverse situaii i tabele
despre vnzri, personal, mijloace fixe etc.
n activitatea de analiz diagnostic, evaluatorul se folosete de cteva metode
specifice de investigare i analiz care vor fi descrise pe scurt n continuare:
1. Vizita sau inspecia la faa locului a ntreprinderii sau activului evaluat. Este
absolut indispensabil ca, indiferent de obiectul evalurii, acesta s fie vzut i
respectiv inspectat de ctre evaluator.
2. Observaia este o metod veche i comun de cercetare i cunoatere
tiinific care se face prin contemplarea metodic i intenional a obiectelor,
proceselor sau fenomenelor supuse observrii, fr a se interveni asupra
acestora.
3. Ancheta reprezint o modalitate modern de cercetare cu un caracter complex
i care permite investigarea n profunzime a unor fenomene economice sau
sociale. Pregtirea anchetei presupune ntocmirea unui plan de anchet, n
care se precizeaz obiectivele anchetei, ipotezele i instrumentele de lucru,
conceptele i metodele utilizate.
Ancheta are dou instrumente frecvent utilizate n activitatea de evaluare:
interviul i chestionarul.
3.1 Chestionarele vor fi acompaniate de situaii i tabele specifice activitii
fiecrui compartiment iar completarea acestora se poate face fie de ctre
evaluator, mpreun cu persoanele din ntreprindere, fie doar de ctre
acestea.
3.2 Exist multiple posibiliti de procedare la interviuri. Alegerea acestora
depinde mult de experiena i personalitatea evaluatorului, dar i de
disponibilitatea, caracterul i nivelul de educaie al persoanelor
intervievate.
4. Analiza de coninut care const n analiza att a observaiilor fcute i a
rezultatelor anchetei (interviuri, chestionare, tabele i situaii), ct i a
documentelor financiare sau de alt natur solicitate i primite de evaluator.
5. Analiza comparativ const n compararea datelor i informaiilor culese n
timpul vizitei ntreprinderii cu cele provenind de la ntreprinderi concurente i
respectiv din sectorul de activitate din care face parte ntreprinderea.

22

Evaluarea ntreprinderii - curs ID

Capitolul 5 Analiza diagnostic n vederea evalurii

5.3. COLECTAREA DATELOR NECESARE ANALIZEI

Dac avem mai multe date o s ias mai bine evaluarea ? Ce nelegei prin
relevana datelor n evaluarea unei afaceri ?
5.3.1 Identificarea necesarului de informaii
Informaii i documente interne necesare evaluatorului:

Documentele financiare (bilan, balan, contul de profit i pierderi, anexele);

Interviurile cu persoanele cheie din ntreprindere pe fiecare funciune (n
primul rnd cu managerii);

Chestionarele i tabelele ntocmite de personalul ntreprinderii, pe funciuni i
nivele ierarhice la indicaiile evaluatorului;

Rapoartele Consiliului de Administraie, rapoartele Adunrilor Generale ale
Acionarilor, rapoartele auditorilor i ale comisiei de cenzori, constatrile
diverselor organe de control (garda financiar, curtea de conturi, protecia
consumatorului, inspecia mediului etc.)

Bugetele de Venituri si Cheltuieli;

Planurile de afaceri;

Alte rapoarte i documente (de ex. eventuale baze de date de care dispune
ntreprinderea, inclusiv despre concureni, furnizori, clieni, sector); etc.
Informaii i documente externe necesare evaluatorului:

Evoluia i tendinele pieelor internaionale pe care concureaz ntreprinderea
evaluat (dac este cazul);

Principalii indicatori macroeconomici i evoluia general a economiei;

Informaii i indicatori sectoriali, inclusiv privind sectoarele din amonte i
respectiv aval;

Evoluia i tendinele pieei financiare (piaa monetar i piaa de capital) i a
pieei imobiliare; etc.
5.3.2 Sursele de informaii

Surse interne de colectare a informaiilor despre societate:
- Secretariatul general al ntreprinderii;
- Arhiva sau biblioteca ntreprinderii;
- Diverse compartimente ale ntreprinderii: financiar-contabil, comercial,
personal, producie, oficiul de calcul etc.;
- Personalul intervievat, n primul rnd managerii.

Surse externe de colectare a informaiilor despre societate i mediul su
concurenial specific i general - acestea sunt utilizate de evaluator pentru a
colecta date i informaii referitoare la situaia general economic, starea i
tendinele sectorului i subsectorului economic din care face parte
ntreprinderea evaluat, informaii despre zona geografic unde este
amplasat ntreprinderea etc. Cteva dintre cele mai importante surse sunt:
- Presa obinuit sau de specialitate;
23

Evaluarea ntreprinderii - curs ID

Capitolul 5 Analiza diagnostic n vederea evalurii

Institutul Naional de Statistic;

Banca Naional a Romniei;
Bursa de Valori Bucureti;
Camerele de Comer, Industrie i Agricultur;
Oficiile pentru Registrele Comerului;
Ministerele de resort;
Comisia Naional a Valorilor Mobiliare;
Registrele Independente ale Acionarilor;
Provideri internaionali sau locali de informaii;
Institute de Cercetare Economic;
Oficiul de Stat pentru Invenii i Mrci Bucureti (OSIM;
Instituii publice sau private care au tangen cu activitile economice;
Asociaii profesionale sau patronale.
Test de autoevaluare:
Ce informaii interne sunt utile n evaluarea ntreprinderii?

TEME DE CONTROL
Ce ar trebui s conin o analiz comparativ n evaluarea unei ntreprinderi
productoare de buturi rcoritoare ?
Rspuns la testul de autoevaluare:

Documentele financiare (bilan, balan, contul de profit i pierderi, anexele);

Interviurile cu persoanele cheie din ntreprindere pe fiecare funciune (n
primul rnd cu managerii);

Chestionarele i tabelele ntocmite de personalul ntreprinderii, pe funciuni i
nivele ierarhice la indicaiile evaluatorului;

Rapoartele Consiliului de Administraie, rapoartele Adunrilor Generale ale
Acionarilor, rapoartele auditorilor i ale comisiei de cenzori, constatrile
diverselor organe de control<

Bugetele de Venituri si Cheltuieli;

Planurile de afaceri;

Alte rapoarte i documente (de ex. eventuale baze de date de care dispune
ntreprinderea, inclusiv despre concureni, furnizori, clieni, sector); etc.

24