SURSELE DE FINANTARE ALE NTREPRINDERII

Politica de finantare a ntreprinderii trebuie sa selecteze sursele de finantare a intreprinderii

pentru a asigura buna sa functionare, performantele acesteia prezente si viitoare.
Din punct de vedere al apartenentei fondurilor sursele de finantare pot fi:
- finantari din fonduri proprii (autofinantarea, cresteri de capital);
- finantari prin angajamente la termen (mprumuturi obligatare, credite bancare, credit-bail).

Autofinantarea
Autofinantarea este cea mai raspndita forma de finantare si presupune ca ntreprinderea sa
si asigure dezvoltarea prin forte proprii, folosind drept surse o parte a profitului obtinut n
exercitiul expirat si fondul de amortizare, urmarind att acoperirea necesarului de nlocuire a
activelor imobilizate ct si cresterea activelor de exploatare.
Autofinantarea este determinata de cresterea resurselor obtinute din propria activitate care
vor ramne n mod permanent la dispozitia ntreprinderii pentru finantarea activitatii viitoare.
Autofinantarea globala are doua componente: autofinantarea de mentinere si autofinantarea
neta .
Autofinantarea de mentinere include sursele din care urmeaza sa se realizeze n viitor
cheltuielile pentru mentinerea potentialului productiv, respectiv pentru rennoirea mijloacelor
de productie si acoperirea riscurilor de exploatare. Principalele surse de formare a
autofinantarii de mentinere sunt amortizarile normale (ce corespund pierderii reale din
valoarea imobilizarilor) si provizioanele.
Autofinantarea neta este partea din autofinantarea bruta din care se formeaza sursele proprii
ale ntreprinderii peste necesarul cerut de refacerea capitalurilor investite avnd ca efect o
crestere a patrimoniului. Autofinantarea neta se constituie n principal din profitul net
repartizat pentru fonduri proprii, adica din profitul care ramne dupa participarea angajatilor
la profit si remunerarea asociatilor sau actionarilor. Partea din fondul de amortizare care
depaseste deprecierea reala a imobilizarilor poate constitui de asemenea o sursa a
autofinantarii nete.
Trebuie precizat ca amortizarea are o influenta neutra asupra autofinantarii : marind costurile
cu amortizarea se micsoreaza profitul si invers, astfel nct nu se poate conta pna la urma
dect pe resursele generate din exploatare.
n schimb, prin politica de amortizare practicata exista posibilitatea ntreruperii sau ncetinirii
ritmului de amortizare, apare posibilitatea constituirii anuale a unui fond de amortizare mai
mic sau mai mare n functie de nevoile ntreprinderii.

Principalele avantaje oferite de autofinantare sunt:

- constituie un mijloc sigur de finantare, o sursa independenta si stabila de fonduri;
- autonomia financiara asigurata prin autofinantare permite ntreprinderii independenta de
gestionare fata de organismele financiare si de credit;
- asigura ntreprinderii un mare grad de libertate privind dezvoltarea investitiilor, cu conditia
realizarii unor investitii utile, profitabile;
- permite frnarea ndatorarii si implicit reducerea cheltuielilor financiare;
- permite masurarea randamentului capitalurilor proprii, respectiv a rentabilitatii financiare
(autofinantarea neta / capitalul propriu);
- reprezinta factorul hotartor n asigurarea accesului pe piata de capital si atragerea de noi
capitaluri din afara ntreprinderii.
Cu toate aceste avantaje oferite de autofinantare, nu trebuie exagerat n aceasta directie
deoarece n situatia n care rentabilitatea economica a ntreprinderii este superioara ratei
dobnzii practicata pe piata financiara, cu ct raportul dintre capitalul mprumutat si capitalul
propriu este mai mare, cu att randamentul financiar al ntreprinderii creste.
Decizia de autofinantare si nivelul acesteia sunt adesea influentate de factori externi cum sunt
fiscalitatea, restrictiile privind accesul pe piata de capital si diverse constrngeri juridice.
Capacitatea de autofinantare reprezinta un surplus monetar care se obtine ca rezultat al
tuturor operatiilor de ncasari si plati efectuate de ntreprindere ntr-o perioada de timp, avnd
n vedere si incidenta fiscala.
Pentru determinarea capacitatii de autofinantare se au n vedere att variabile economice ct
si variabile financiare, punctul de plecare fiind excedentul brut din exploatare (EBE).
CAFp = EBE (1 IP /100) + A * IP /100
CAFr = CAFp Dividende Participatii la profit.
Marimea autofinantarii degajata de o ntreprindere joaca un puternic rol de semnalizare a
performantelor acesteia. Ea indica potentialilor investirori ai ntreprinderii daca aceasta este
capabila sa utilizeze eficient capitalurile ncredintate si sa le asigure o remunerare
atragatoare.
Pentru creditori marimea absoluta si relativa a autofinantarii certifica nivelul capacitatii de
rambursare precum si nivelul riscului de neplata.