ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE ECONOMIE
DEPARTAMENTUL DE ECONOMIE I POLITICI
ECONOMICE

Macroeconomie
- suport de curs-

AUTORI:
Lect.univ.dr. Marius-Corneliu Marina
Lect.univ.dr. Mihaela-Hrisanta Mosora

Bucureti 2012

CUPRINS

INTRODUCERE
CAPITOLUL 1 FLUXUL CIRCULAR AL
VENITULUI. RELAIA DINTRE
SECTORUL PRIVAT, SECTORUL
PUBLIC I SECTORUL EXTERN
CAPITOLUL 2 INDICATORII
MACROECONOMICI
CAPITOLUL 3 ANALIZA A DOU DINTRE
COMPONENTELE PIB:
CONSUMUL I INVESTIIILE
CAPITOLUL 4 DETERMINAREA ECHILIBRULUI
MACROECONOMIC
CAPITOLUL 5 ECHILIBRUL MACROECONOMIC
CU PREURI VARIABILE
CAPITOLUL 6 PIAA MUNCII I OMAJUL
CAPITOLUL 7 PIAA MONETAR I INFLAIA
CAPITOLUL 8 RELAIA DINTRE PIAA
MONETAR I PIAA
BUNURILOR
MODELUL IS LM
CAPITOLUL 9 ANALIZA ECONOMIEI DESCHISE

Pagina
4
6

11
16

21
25
40
44
52

57

INTRODUCERE
Macroeconomia analizeaz relaiile dintre agenii economici, precum i fenomenele care
se manifest la nivelul unei economii (de ex. inflaia, omajul, creterea economic etc).
n teoria economic nu exist o viziune unitar asupra interpretrii fenomenelor
macroeconomice.
Analiza succint a principalelor curente macroeconomice:
Macroeconomia neoclasic
- exist o flexibilitate perfect a salariilor i a preurilor; evoluia economiei
influeneaz modificarea preurilor (acestea cresc n perioadele de expansiune a
economiei i se reduc n prioadele de recesiune);
- agenii economici au anticipaii raionale privind evoluia economiei;
- politicile expansioniste (de cretere a cererii agregate) vor genera creterea
produciei doar pe termen scurt; pe termen lung vor crete numai preurile.
Macroeconmia neokeynesian
- salariile nu sunt perfect flexibile, ci rigide la scdere; astfel, atunci cnd economia
se reduce, nu vor scdea i salariile (reale), adic nu se vor micora n mod automat
i costurile cu fora de munc;
- politicile de cretere a cheltuielilor publice influeneaz producia i gradul de
ocupare la nivelul unei economii;
- pe termen scurt, orice cretere a cererii se reflect doar n majorarea produciei,
preurile rmnnd constant.
Macroeconomia monetarist
- creterea ofertei de moned determin o majorare a cererii agregate i a ratei
inflaiei (pe termen lung).
Macroeconomia ofertei
- politicile macroeconomice (monetar, fiscal-bugetar) influeneaz i oferta
agregat (de exemplu, scderea fisclitii aplicate salariilor mrete i cererea din
economie, dar i oferta, ca urmare a scderii costurilor de producie).
Pentru a nelege principalele corelaii macroeconomice este necesar nsuirea unor
concepte precum:
a) PIB (produsul intern brut) = valoarea produciei de bunuri finale realizate de ctre
agenii economici interni ntr-un an.
b) Rata inflaiei = procentul cu care se modific preul: Ri = % P = Ip 100%
c) Politica monetar este promovat de ctre banca central (Banca Naional a
Romniei) n vederea realizrii unor obiective precum stabilitatea preurilor,
stimularea activitii economice .a.
Politica monetar expansionist determin creterea cererii n economie.
Ex. Scderea ratei dobnzii determin creterea creditrii => creterea
cererii agregate
Politica monetar restrictiv determin scderea cererii n economie.
Ex. Creterea ratei dobanzii determina scaderea creditarii => reducerea
cererii agregate
d) Politica fiscal-bugetar este promovat de ctre Guvern (Ministerul de Finane) n
scopul influenrii cererii din economie.
4

Politica fiscal expansionist determin creterea cererii n economie. Ex.

Guvernul decide s reduc taxele =>veniturile cresc => cererea crete
Politica fiscal restrictiv determin scderea cererii n economie. Ex.
Guvernul decide sa creasca taxele => veniturile scad => cererea scade
e) Soldul bugetar = diferena dintre veniturile bugetare i cheltuielile bugetare
Venituri bugetare (Vbug)
impozite si taxe (T)
Cheltuieli bugetare (Cheltbug)
cheltuieli guvernamentale (G) cheltuieli cu personalul,
cheltuieli de achiziiibunuri i servicii, respectiv cheltuieli
publice de capital
transferuri (TR) pli fr contraprestaie: pensii,
alocaii, subvenii nclzire etc
Sold bugetar = T TR G = Tnete - G
Dac:
Tnete > G => Sold bugetar > 0 => surplus bugetar
Tnete < G => Sold bugetar < 0 => deficit bugetar (al bugetului de stat)
Tnete = G => Echilibru bugetar => buget echilibrat
f) Datoria public = se refer la mprumuturile pe care le face guvernul pentru
finanarea deficitului bugetar (cazul cel mai frecvent)
g) Balana comercial (exportul net) = diferena dintre exporturi i importuri
Soldul balanei comerciale= Exp Imp
Dac:
Exp > Imp => Export net > 0 => surplus comercial
Exp < Imp => Export net < 0 => deficit comercial
Exp = Imp => Balan comercial echilibrat - echilibru extern

CAPITOLUL 1
FLUXUL CIRCULAR AL VENITULUI. RELAIA DINTRE SECTORUL PRIVAT,
SECTORUL PUBLIC I SECTORUL EXTERN
Permanent, ntre agenii economici se stabilesc relaii complexe, de natur real (bunuri i
servicii) sau monetar, numite fluxuri economice, prezentate succint n schema de mai jos
(Lipsey and Chrystal, 2002):
nca
mu
e
d
rta
o
f
r
rii
Ce
ala
s
c
tes
Pla
FIRME
inc
asa
INTERNE
ri
Of
era
bu
nu
ri

Investitii

Export

PIATA MUNCII

Of
era
for
ta
de
mu
ven
nc
itu
a
ri

e
li d
uie
t
l
e
Ch nsum
co

PIATA
BUNURILOR

SECTOR
FINANCIARBANCAR

SECTOR
GUVERNAMENTAL

SECTOR
EXTERN

POPULATIA
APTA DE MUNCA

i
nur
u
b
Cer

Economii

T - TR

Import

Figura 1. Fluxul circular al venitului ntr-o econmie deschis

n scop metodic am analizat 3 tipuri de economii, dei o economie naional corespunde

ultimului stadiu prezentat:

I. Cazul unei economii simple*

*

n care exist doar sector privat, format din:

o
Firme interne
o
Gospodrii (populaia apt de munc n schema de mai sus)
o
Sistem financiar bancar
Retragerile din fluxul circular al venitului sunt reprezentate de economii (S)
Dac economiile cresc (S) => cheltuielile de consum scad (C) => ncasrile firmelor
scade => PIB scade
Conform lui Keynes, Solutia de stimulare a activitii economice era reducerea
economisirii (stimularea consumului).
Conform adepilor liberalismului economic, dezvoltarea unei economii poate avea loc
numai prin stimularea economisirii, care constituie baza creterii investiiilor private i
dezvoltrii sustenabile.
Intrrile n fluxul circular al venitului sunt reprezentate de investiiile private (I)
Daca I => PIB (relaie direct)
Condiia de echilibru pentru o economie simpl: retragerile = intrrile (S=I)

II. Cazul unei economii mixte*

*

n care exist sector privat i sector guvernamental

Retragerile = S + Tnete
Daca Tnete (impozitul pe salariu) => venitul disponibil al gospodariilor => C =>
incasarile firmelor => PIB => omajul creste
Intrarile = I + G
Daca G (statul achiziioneaza mai multe bunuri i servicii produse de ctre firmele
interne) => PIB => producia firmelor interne => omajul scade
Condiia de echlibru pentru o economie mixt:

S + Tnete = I + G
Tnete G = I - S
G - Tnete = S I (adic relaia dintre soldul sectorului public i soldul sectorului
privat)

Exemplu: dac statul ar avea un deficit bugetar de 100 u.m. i investitiile firmelor sunt de
300 u.m., aflai S (n condiii de echlibrulu macroeconomic)
Rezolvare: deficitul bugetar = 100 => G > Tnete
G Tnete = 100
i I = 300
S = 400
S = G Tnete + I

300 pentru investiii private

400
100 - pentru a finana
deficitul bugetar
Conform acestei relaii, cu cat guvernul nregistreaz un deficit bugetar mai mare, cu att
bncile vor folosi mai multe disponibiliti pentru a finana deficitul bugetar i nu
investiiile private. Prin urmare, creditele acordate ctre agentii economici privai vor fi mai
mici (Efectul de crowding out).
S I = G - Tnete
Surplus al
sectorului
privat =
100 III.

Deficit bugetar = 100

IV.

Cazul unei economii deschise*

* n care exist sector privat, sector public i sector extern
Retragerile = S + Tnete + Importuri
Importurile sunt nite retrageri din fluxul circular al venitului, deoarece creterea
acestora determin reducerea ncasrilor firmelor interne i a produciei acestora
Imp => PIB
Intrarile = I + G + Exporturi
Exp => PIB
Condiia de echilibru pentru o economie deschis:
S + Tnete + Imp = I + G + Exp
S I + Tnete G = Exp - Imp
Soldul
sectorului
privat

Soldul
sectorului
public

Soldul
sectoului
extern

Economisirea privat (S) + soldul sectorului public (Tnete-G) = economisirea naional

Economisirea naional I = Exp-Imp = Export net
Exemplu. De ce s-a mrit deficitul comercial al Romniei ntre 2004 i 2008)?
Dac deficitul comercial a crescut, Exportul net s-a redus. Cauze ale scderii exportului
net:
Creterea investiiilor private;
Scderea economisirii private (S) ca urmare a creterii consumului privat;

Scderea soldului sectorului public ca urmare a creterii deficitului bugetar;

Economisirea naional I = Export net

Aplicaii:
1) Economiile sunt 500, investiiile 400, iar deficitul bugetar 50. Aflai
surplusul/deficitul comercial (n condiii de echilibru macroeconomic).
S = 500
I = 400
Defbug = 50 => Tnete G = -50
S I + Tnete G = Exp Imp
100 50 = 50 => surplus comercial de 50 u.m.
2) S=I=500, deficitul comercial = 50, iar G = 300. Aflai taxele nete i soldul bugetar
(n condiii de echilibru macroeconomic).
deficitul comercial = 50, rezult Exp Imp = -50
S I + Tnete G = Exp Imp
Tnete = 250 => deficitul bugetar = 50
0 + Tnete 300 = -50
Sectorul privat este n echilibru (S=I) => deficitul bugetar se va transforma n
deficit comercial (deficite gemene).
3) Deficitul comercial n 2008 a fost de 12% din PIB, iar deficitul bugetar de 5,5% din
PIB, S fiind de 15% PIB. Aflai ponderea investiiilor n PIB n anul 2008 (n
condiii de echilibru macroeconomic).
S I + Tnete G = Exp Imp
Deficitul comercial => Exp < Imp => soldul comercial = -12%PIB
Deficitul bugetar => Tnete < G => soldul bugetar = -5,5%PIB
15%PIB I 5,5%PIB = -12%PIB
-I + 9,5%PIB = -12%PIB
-I = -21,5%PIB
I = 21,5% PIB
4) Deficitul comercial n 2010 a fost de 5,5%PIB, iar deficitul bugetar de 6,5% PIB.
S = 17%PIB. Aflai ponderea investiiilor n PIB n anul 2010 (n condiii de
echilibru macroeconomic).
S I + Tnete G = Exp Imp
17%PIB I 6,5%PIB = -5,5%PIB
-I = -5,5%PIB + 6,5%PIB 17%PIB
-I = -16%PIB
I=16%PIB
Comparaie ntre rezultatele aplicaiilor 3) i 4):
a) Sectorul privat:
S I = -6,5%PIB - 2008 => deficit al sectorului privat (a investit mai mult
dect a economisit)

S I = +1%PIB 2010 => surplus al sectorului privat (a economisit mai

mult dect a investit)
Concluzie: trecerea de la deficit la surplus a fost cauzat de scderea investiiilor =>
creditele au sczut.
b) Sectorul guvernamental
Tnete G = -5,5%PIB - 2008
Tnete G = -6,5%PIB - 2010
Concluzie: creterea deficitului bugetar nu a fost rezultatul promovrii unor politici
expansioniste (din contr, guvernul a promovat msuri de austeritate!), ci al evolutiei
nefavorabile a economiei criza economic a condus la:
scderea consumului => ncarile din TVA s-au redus;
reducerea numrului de lucratori => ncasrile din impozitul pe venit au
sczut => deficitul statului a crescut).
c) Sectorul extern
Exp Imp = -12%PIB - 2008
Exp Imp = -5,5%PIB - 2010
Concluzie: Odata cu apariia crizei, investiiile i consumul s-au redus. Prin urmare,
importurile s-au redus => deficitul comercial a sczut.

10

CAPITOLUL 2
INDICATORII MACROECONOMICI
1. PIB (Produsul intern brut) valoarea produciei de bunuri finale realizate de
ctre agenii economici interni ntr-un an.
2. PNB (Produsul national brut) valoarea de pia a produciei de bunuri i servicii
finale realizate de ctre agenii economici naionali, ntr-un an.
PIB

Ageni economici interni

Firme naionale (care acioneaz intern)
Firme strine (care acioneaz intern)

Ageni economici naionali

Firme naionale (care acioneaz intern)
Firme naionale (care acioneaz extern)

PNB

PNB = PIB + (Veniturile obinute de ctre firmele naionale pe plan extern

Veniturile obinute de ctre firmele strine pe plan intern)
SVS = soldul veniturilor cu strintatea
PNB = PIB + SVS
a) SVS > 0 => PNB > PIB
b) SVS < 0 => PNB < PIB
c) SVS = 0 => PNB = PIB
Exemplu: Venitul obinut de ctre lucrtorii romni n Spania se nregistreaz n PIB-ul
Spaniei i n PNB-ul Romniei.
3. PNN (Produsul naional net) se determin scznd din PNB consumul de capital
fix (amortizarea): PNN = PNB A
4. PIN (produsul intern net)
PIN = PIB A
5. Indicatorii macroeconomici exprimai n preurile pieei (pp) i n preurile
factorilor de producie (pf).
Exemplu: Preul de vnzare al unei pini este 1 leu i acesta include TVA 24%.
Determinai pretul pe care l incaseaz productorul pinii.
Preul pieei (PP) = 1 leu
Preul ncasat de ctre roductor (PF) = ?
TVA = 24%
PF + 24%PF = PP

11

1,24PF = 1 => PF =

= 0,8 lei

PP = PF + Taxe indirecte (TVA, accize, taxe vamale)

PP = PF + Ti
Preul ncasat de ctre productor se numete preul factorilor (PF) deoarece din
acesta trebuie s se plteasc factorii de producie implicai n obinerea produciei.
0,8 = cheltuieli cu salariile, profit, cheltuieli cu dobnzile etc.
Prin urmare, indicatorii macroeconomici 1-4 se vor scrie n preurile pieei, astfel:
PIBPP = PIBPF + Ti
PNBPP = PNBPF + Ti
PINPP = PINPF + Ti
PNNPP = PNNPF + Ti
6. PGB (Produsul global brut)
Exemplu: o ferm obine gru n valoare de 100 u.m., care este vndut unei firme
de morrit. Aceasta obine fina pe care o vinde cu 250 u.m. unei firme de
panificaie. Aceasta produce pine pe care o vinde cu 350 u.m.
Aflai:
a) Consumul intermediar total
b) PIB
c) PGB
ncasri Consum
intermediar
Ferma
Firma de morrit
Firma de panificaie

100
250
350

0
100
250

Valoarea
adugat
brut
100
150
100

a) Consum intermediar = 0 + 100 + 250 = 350

b) PIB = 350
sau PIB = 100 + 150 + 100 (Suma valorilor adaugate brute)
c) PGB = 700 ( consum intermediar + valoarea produciei finale)
PGB = PIB + CI
PIB = PGB CI
PIB poate fi obinut adunnd valorile adaugate. (Se determin ca diferen ntre
ncasrile firmelor i consumul intermediar).
7. Determinarea PIB prin 3 metode
Din punct de vedere teoretic, un leu valoarea produciei = 1 leu cheltuit pentru a
cumpra aceast producie = 1 leu obinut ca venit de ctre cei care au participat la
obinerea produciei.
7.1. Metoda produciei
PIBPF = VABPF

12

VAB = diferena dintre ncasrile unei firme i a cheltuielilor cu capitalul circulant

(consumul intermediar).
VAB = VT KC (consum intermediar)
Profit = VT KC A Salarii cheltuieli cu dobnzile cheltuielile cu renta
VAB A = profit + salarii + dobnzi + rente
VAB A = VAN (valoare adaugat net) = VN (venit national)
7.2.

Metoda veniturilor

VABpf = A + VN
VANpf = VN
PIBpp = VANpf + A + Tind
PIBpp = VN + A + Tind
7.3.

Metoda cheltuielilor

n acest caz, PIB reflect totalitatea cheltuielilor effectuate n vederea achiziiei de bunuri
finale.
Cine achizitioneaz producia de bunuri finale?

Consumatorii (gospodriile) -> C (cheltuieli de consum)

Firmele
-> Ib (investitii brute)

Statul
-> G (cheltuieli guvernamentale)

Agenii economici strini -> Exp (exporturi)

PIB = C + IB + G + Exp Imp = C + IB + G + Expnet
Exemplu:
C = 100 u.m., din care 60 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri de
consum este 40 u.m.
Ib = 70 u.m., din care 50 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri de
investiii este 20 u.m.
G = 40 u.m., din care 10 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri este 30
u.m.
Exporturile = 30 u.m.
PIB = ? (metoda cheltuielilor)
PIB = 100 + 170 + 30 + 30 90 (importurile totale) = 150 u.m.
8. PIB real si PIB nominal
PIBnominal = valoarea productiei de bunuri finale obinute ntr-un an i exprimat n preurile
anului respectiv (preuri curente).
Exemplu: se produc 2 bunuri finale: X si Y
An
X
Y
Px
Py
T0
10 buc 12 buc 2 u.m. 1 u.m.
T1
15 buc 18 buc 3 u.m. 1,5 u.m.
PIBnom(T0) = X0Px0 + Y0Py0 = 10 x 2 + 12 x 1 = 32

13

PIBnom(T1) = X1Px1 + Y1Py1 = 15 x 3 + 18 x 1,5 = 72

PIBnom (T) =
PIBreal = valoarea produciei de bunuri finale dintr-un an, exprimat n preurile unui an de
baz (preuri constante).
Presupunem c T0 este perioada de baz
PIBreal (T0) = X0Px0 + Y0Py0 = 32
n perioada de baz > PIBreal = PIBnom
PIBreal (n T1 cu baza T0 ) = X1 Px0 + Y1Py0 = 15 x 2 + 18 x 1 = 48
PIBreal 0/baz anul 0 =
PIBreal 1/baz anul 0 =
Care din cei 2 indicatori surprinde evoluia procesului de cretere economic (a
produciei)?
PIBnominal NU deoarece n T1 fa de T0 variaz att preul ct i producia realizat. De
exemplu, PIBnominal poate crete, chiar n condiiile n care producia scade (n acest caz,
preurile cresc mai mult dect scade producia).
PIBreal DA deoarece evoluia PIB-ului real se datoreaz doar variaiei productiei (p=ct)
PIBnom2009 = P2009Q2009
PIBnom2010 = P2010Q2010
PIBreal2009 = PIBnom2009

2009 an de baz

PIBreal2010 cu baza 2009 = P2009Q2010

Exemplu. Dac n 2010, economia Romniei a sczut cu 1,3% fa de 2009 => PIBreal 2010
cu baza 2009 a fost mai mic dect cel din 2009 cu 1,3%.
PIB-ul real se calculeaz deflatnd (mprind) PIB-ulnominal curent la indicele general al
preurilor.
PIBreal 2010/2009 = PIBnom 2010 / IGP 2010/2009 => IGP (Deflatorul PIB) = PIBnom2010 /
PIBreal2010/2009 = P2010Q2010 / P2009Q2009
Formula general: PIBreal 1/0 =

=>

IPIBreal = IPIBnom / IGP1/0

14

Diferenele dintre IGP i IPC

IGP indicele general al preurilor evideniaz evoluia preurilor tuturor bunurilor i
serviciilor finale realizate de ctre agenii economici interni.
IPC indicele preurilor de consum (utilizat de ctre Institutul Naional de Statistic pentru
a calcula rata inflaiei n Romnia) surprinde evoluia preurilor bunurilor i serviciilor
finale achiziionate de ctre populaie (bunuri alimentare, nealimentare i servicii).
Exemple de diferene:
a) Preul bunurilor industriale produse n Romnia se va reflecta n IGP i nu n IPC
(populaia nu achiziioneaz utilaje);
b) Preul bunurilor alimentare importate de ctre Romnia se va reflecta n IPC i nu n
IGP (consumm acele bunuri, care nu sunt produse n Romnia);
c) Deprecierea monedei naionale se va reflecta att n IGP (deoarece va scumpi
materiile prime importate necesare pentru producia intern), ct i n IPC (deoarece
crete i preul bunurilor de consum importate).

15

CAPITOLUL 3
ANALIZA A DOU DINTRE COMPONENTELE PIB:
CONSUMUL I INVESTIIILE
1. Consumul
Consumul reprezint cheltuielile efectuate de ctre gospodrii pentru achiziia bunurilor i
serviciilor finale.
A. Factorii care influeneaz consumul (C) (Colectivul Catedrei de Economie,
2010)
C = f (averea; d (rata dobnzii la creditele de consum); t (rata fiscalitii aplicat
veniturilor); ria (rata anticipat a inflaiei); gradul de ncredere n evoluia economiei)
a) Averea
- Include activele reale i financiare pe care le dein gospodriile
- Dac averea => C
- Dac averea => C
b) Rata dobnzii la creditele de consum: d
- Dac d => Creditele scad => C => (d reprezint o msur de politic
monetar restrictiv, deoarece cererea din economie)
- Dac d => Creditele cresc => C => (d reprezint o msur de politic
monetar expansionist)
c) Rata fiscalitii: t
- Dac t => venitul disponibil al gospodriilor => C (corespunde unei politici
fiscale restrictive)
- Dac t => venitul disponibil al gospodriilor => C (corespunde unei politici
fiscale expansioniste)
d) Rata anticipat a inflaiei: ria
- Dac ria => C (prezent)
- Dac ria => C (prezent)
e) Gradul de ncredere n evoluia economic
- Optimism => C
- Pesimism => C
B. Teorii de analiz a consumului
B.1. Teoria Keynesist
Conform lui Keynes, consumul este influenat n mod decisiv de venitul disponibil curent.
C = f(Yd); Yd = venitul disponibil
Yd = Y (Venit Naional) - T directe (impozitul pe venituri + CAS + CASS) + TR
(Transferuri)
Venitul disponibil al unei gospodrii se aloc pentru consum i pentru economisire.
Yd = C + S (economii)
Exemplu:
Yd = 100 u.m.
C = 80 u.m.
S = 20 u.m.

16

c=

= 0,8 u.m. (cheltuielile pentru consum dintr-un leu venit disponibil)

s=

= 0,2 u.m. (economisirea dintr-un leu venit disponibil)

c inclinaia medie spre consum arat partea din venitul disponibil alocat consumului
c=
s inclinaia medie spre economisire arat partea din venitul disponibil alocat
economisirii
s=
c+s=1
Legea psihologic a lui Keynes
La modificarea venitului disponibil, consumatorii reacioneaza modificnd consumul ntr-o
proporie mai mic i economisirea ntr-o proporie mai mare (consumul i economisirea se
modific n acelai sens cu venitul).
La creterea venitului,
a) Yd => C (crete mai puin) => c =
=> c
consumatorii i vor mri
inclinaia ctre economisire i
Yd => S (crete mai mult) => s =
=> s
i vor reduce inclinaia ctre
consum

b) Yd => C (mai puin) => c =

Yd => S (mai mult) => s =

=> c
=> s

La scderea venitului,
consumatorii i vor mri
nclinaia ctre consum i vor
scdea nclinaia ctre
economisire

Exemplu:
Yd0 = 100 Yd1 = 120 ( 20%) => Yd = 20
C0 = 80

C1 = 90

=> C = 10

S0 = 20

S1 = 30

=> S = 10

Yd = C + S

c - reprezint nclinaia marginal spre consum

c =
c =

(la o cretere a venitului disponibil cu o unitate monetar, consumul se

mrete cu 0,5 uniti)

s reprezint nclinaia marginal spre economisire
s =
s =

(economisirea crete cu 0,5 uniti, ca urmare a creterii cu o unitate a

venitului disponibil)

17

c + s = 1
Functia consumului i funcia economisirii
C = Ca + cYd - funcia consumului
Ca = consum autonom (acel nivel al consumului care nu depinde de venitul disponibil
curent)
Consumul autonom se poate face fie pe baza economisirii anterioare, fie pe baza
mprumuturilor.
T0: C0 = Ca + cYd0
T1: C1 = Ca +cYd1
C = cYd => c =
C + S = Yd => S = Yd C = Yd Ca cYd = Yd cYd Ca = -Ca + sYd
S = -Ca + sYd - funcia economisirii
Exemplu:
C = 100 + 0,8Yd
s = 0,2 => S = -100 + 0,2Yd
S se reprezinte n acelai grafic funcia consumului i funcia economisirii
c = 0,8 panta funciei consumului
-100 + 0,2Yd = 0 => 0,2Yd = 100 => Yd = 500
Grafic:
C,S

,8Y
+0
0
0
=1

100

S=

<0

0+
-10

0,2Y

S > 0
Yd

500
S = 0

-100

Figura 2. Funciile consumului i economisirii

18

B.2. Teoria venitului permanent (Milton Friedman)

Conform teoriei promovate de Milton Friedman, consumul nu depinde de venitul disponibil
curent, ci de venitul permanent.
C = f(Ypermanent)
Ydisponibil = Ypermanent + Ytemporar
Potrivit acestei teorii, indivizii economisesc atunci cnd Yd > Ypermanent i vor folosi aceste
economii atunci cand Yd < Ypermanent.
Exemplu:
T0
1000
1000
0
900

T1
1000
1200
200
900

T2
1000
800
-200
900

Ypermanent
Ydisponibil
Ytemporar
C
(permanent)
S
100 300 100

Presupunem c n functia de venit permanent = 0,9; rezult Cpermanent = 0,9Ypermanent

2. Investiiile private
Investiiile brute (Ib) includ:
Achiziiile de elemente de capital fix (utilaje, instalaii, cldiri etc) + stocuri =
investiia net de dezvoltare (In)
Amortizarea (A)
Ib = In + A
In = FNCF + variaia stocurilor
FNCF - formarea net de capital fix (adic investiiile noi la nivelul unei economii)
Ib = FBCF + stocurilor
Exemplu:
O main produs n 2011 i vndut n 2012, n care din componentele PIB 2011 se
regsete?
Maina respectiv reprezint un stoc care se regsete n investiii (deoarece genereaz
venituri viitoare)
A. Analiza factorilor care influeneaz investiiile
I = f(d; t; Y; gradul de ncredere n evoluia economiei)
a) d rata dobnzii la creditele pentru investiii (relaie invers)
d => creditele pentru investiii => I (politica monetar este restrictiv)
d => creditele pentru investiii => I (politica monetar este expansionist)
b) t rata fiscalitii impus firmelor (relaie invers)
t => costurile firmelor => I (politica fiscal este restrictiv)

19

Exemplu: creterea impozitului pe profit descurajeaz investiiile

t => costurile firmelor => I (politica fiscal este expansionist)
c) PIB sau venitul naional (relaie pozitiv)
Dac PIB => veniturile din economie cresc => cererea crete => firmele trebuie s
creasc producia pentru a face fa creterii cererii => investiiile/stocul de capital crete
(firmele trebuie s achiziioneze noi elemente de capital fix)
Y K (In)
Legtura dintre modificarea venitului i modificarea stocului de capital reprezint
principiul acceleratorului.
a = => K=aY
Exemplu: a=0,1 si Y cu 100 u.m. => K cu 0,1x100 = 10 => In = 10
d) Gradul de ncredere n evoluia economiei (relaie pozitiv)
Optimism => I
Pesimism => I
B. Criterii de aprobare a unui proiect de investitii
B.1. Compararea valorii prezente a veniturilor viitoare cu costul investiiei
Exemplu: o firm realizeaz o investiie de 250 u.m. i estimeaz venituri de 120 u.m. n
primul an i 144 u.m. n anul al doilea. Dac rata dobnzii este 20%, precizai dac
investiia respectiv se va efectua.
Pentru a stabili oportunitatea investiiei trebuie comparate veniturile viitoare (actualizate)
cu costul investiiei din prezent.
Costul = 250 u.m.
VI = 120 u.m.
VII = 144 u.m.
Valoarea actualizat n anul I (VI) =
Valoarea actualizat n anul II (VII) =
Valoarea actualizat total a veniturilor = 100+100 =200 u.m. < costul investitiei = 250
u.m. =>investiia nu se va realiza.
Valoarea actualizat total =
B.2. Compararea ratei profitului cu rata dobanzii
Rata dobnzii reprezint costul de oportunitate al unei investiii. Dac rata profitului este
mai redus dect rata dobnzii (firmele obin o rat a profitului mai mic dect ctigul
generat de realizarea unui depozit), atunci nu se va face invesitia.
Rata profitului rata dobanzii => investitia se va realiza

20

CAPITOLUL 4
DETERMINAREA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC
Ipoteze:
a) Intrrile n fluxul circular al venitului sunt considerate autonome (NU depind de
PIB): intrri = I + G +Exp
b) PIB-ul se consider a fi egal cu VN: PIB = VN = Y
c) Preurile sunt considerate a fi constante: P=ct => Ri = 0; n acest caz orice cretere
a cererii se va reflecta n totalitate ntr-o cretere a produciei: cererii =
venitului = produciei.
I. Analiza echilibrului macroeconomic ntr-o economie simpl
Condiii de echilibru:
a) S = I
b) Cag = Y (tot ceea ce se cere = tot ceea ce se produce)
Cag - reprezint cererea agregat (total) la nivelul unei economii, fiind egal cu PIB
calculat prin metoda cheltuielilor : Cag = C + I + G + Expnet
Cag = C + I (ntr-o economie simpl) => Y = C + I ;
Yd = Y Tdir + TR (ntr-o economie simpl nu exist taxe directe i transferuri) => Yd = Y
Yd = Y = C + I
C = Ca + cYd

Yd = Ca + cYd + I => Yd(1-c) = Ca + I

Presupunem c se modific investiiile => Yd0(1-c) = Ca + I0

Yd1(1-c) = Ca + I1
Yd(1-c) = I =>

Raportul dintre modificarea absolut a venitului i modificarea absolut a investiiilor,

poart denumirea de multiplicator al investiiilor.
Mi =
=
Aplicaia 1
C = 100 + 0,7Yd
I = 150
Calculai:
1. Nivelul venitului disponibil (Yd) n condiii de echilibru macroeconomic.
Rezolvare (2 metode; n funcie de cele 2 condiii de echilibru)
a) S = I
S = Yd C = Yd 100 0,7 Yd = -100 + 0,3 Yd
S = I => -100 + 0,3 Yd = 150 => Yd =
b) Yd = C + I => Yd = 100 + 0,7 Yd + 150 => 0,3 Yd = 250 => Yd = 833,33
21

2. Aflai noul nivel de echilibru al venitului, dac investiiile cresc cu 50 u.m.

C = 100 + 0,7 Yd
I = 200
Yd = C + I => Yd = 100 + 0,7 Yd + 200 => 0,3 Yd = 300 => Yd = 1000
SAU
I = 50
Mi =
=
=> Yd =
=> Yd cu 166,5 => Yd1 = 1000
Aplicaia 2:
nclinaia marginal spre consum (c) n ara A este de 0,9, iar c n ara B este de 0,6.
Dac investiiile cresc cu acelai nivel n fiecare dintre cele 2 ri, n care din ele venitul se
va modifica mai mult?
IA = IB
MiA =
=
=> YdA = 10 IA
MiB =

=> YdB = 2,5 IB

Raspuns: n ara A
Concluzie: Dac c => 1-c =>

=> Mi . Cu ct ceste mai mare, cu att Mi crete

mai mult (se multiplic mai mult)

Exemplu: dac n sectorul X se fac mai multe investiii => producia din sectorul X crete
=> veniturile celor care activeaz n sectorul X => consumul acestora pentru bunul Y
crete => producia de bunuri Y => veniturile celor din sectorul Y => consumul de
bunuri in z
Prin urmare, ca urmare a investiiilor fcute n sectorul x, crete producia/venitul i n
sectorul x, dar i n sectoarele y i z => veniturile din economie se modific mai mult dect
variaia investiiilor => Mi este supraunitar
Dac gospodriile vor consuma o proporie mai mare din venitul lor suplimentar (c)
=> venitul se va multiplica mai mult.
II. Analiza echilibrului macroeconomic ntr-o economie mixt
Condiii de echilibru:
a) S + Tn = I + G
Sau
b) Cag = Y => C + I + G = Y
Determinarea multiplicatorilor ntr-o economie mixt:
Cag = Y
Cag = C + I + G = Cag + cYd + I + G = Y
Yd = Y T + TR = Y - Tn
T = Ta + tY
Ta = taxe autonome (acele taxe care nu depind de venit; exemplu: impozitul pe terenuri,
cldiri, maini etc)
t = rata marginal a fiscalitii (care arat ct din modificarea venitului este preluat sub
form de impozite i taxe)

22

t=
Exemplu: Y 100 u.m.
t = 0,16
Y = 100
T = 16 u.m.
t = 0,16
Demonstraie multiplicatori :
Ca + c(Y T + TR) + I + G = Y
i T = Ta + tY =>
Ca + c(Y Ta tY + TR) + I + G = Y
Ca - cTa + cTR + I + G ctY + cY = Y
Ca - cTa + cTR + I + G = Y cY + ctY
Ca - cTa + cTR + I + G = Y
a) Presupunem ca variaz investiiile (I)
Ca0 cTa0 + cTR0 + I0 + G0 = Y0
Ca0 cTa0 + cTR0 + I1 + G0 = Y1
I = Y
Mi =
c => Mi
t => Mi
Exemple:
1. I cu 20 u.m. (I = 20 u.m.), c = 0,8, t = 0,25. Y =?
Mi =
=
= = 2,5
2,5 =

=> Y = 50

2. n ara A: cA = 0,8, iar tA = 0,2. n ara B: cB = 0,6, iar tB = 0,25. Dac Invstiiile cresc
cu aceeai sum n rile A i B, n care dintre ri venitul se va majora mai mult?
cA> cB
tA < tB
Raspuns: n ara A
MiA > MiB => YA este mai mare decat YB
b) Presupunem c variaz cheltuielile guvernamentale (G)
G = Y

=> MG =

-> Multiplicatorul cheltuielilor

guvernamentale -> arata cu ct se modific venitul naional (Y) ca urmare a variaiei

cheltuielilor guvernamentale.
Mi = MG
c) Presupunem c variaz taxele autonome (Ta)

23

-c Ta = Y
MF =

-> multiplicatorul fiscal-> arat cu ct se modific venitul naional

ca urmare a variaiei taxelor autonome.

MF = -cMG = -cMi
d) Presupunem c variaz transferurile (TR)
cTR = Y
MTR =

-> multiplicatorul transferurilor

MTR = cMi = cMG = -MF

Aplicaie:
C = 100 + 0,8Yd
T = 10 + 0,25Y
TR = 30
G = 14
I = 70
a) Nivelul de echilibru al venitului naional (Y).
b) Nivelul de echilibru al VN dac Ta = 10.
c) Nivelul de echilibru al VN dac G = 80.
Rezolvare:
a) Cag = Y => C + I + G = Y => 100 + 0,8Yd + 84 = Y
184 + 0,8Yd = Y
Yd = Y T TR
Yd = Y 10 0,25Y + 30
Yd = 0,75Y + 20
184 + 0,8x0,75Y + 0,8x20 = Y
0,6Y Y = -184 16
0,4Y = 200 => Y=500
b) MF =
=
MF =

= -2

=> Y = 20
Y1 = 480

Y0 = 500
c) MG =

= 2,5 =

=> Y = -25

Y1 = 475
Y0 = 500
III. Echilibrul macroeconomic ntr-o economie deschis
Condiii de echilibru:
a) S + Tn + Imp = I + G +Exp
b) Cag = Y => C + I + G +Exp Imp = Y

24

CAPITOLUL 5
ECHILIBRUL MACROECONOMIC CU PREURI VARIABILE
A. Cererea agregat i oferta agregat
A.1. Cererea agregata
Cag = C + I + G + Expnet
Grafic:
IGP

IGPA

IGPB

Cag
YA

YB

Figura 3. Cererea agregat

IGP = indicele general al preturilor sau deflatorul PIB
Y = producie/ venit nacional sau PIB
IGP => cantitatea cerut la nivel naional
IGP => Y
Modificarea preurilor determin deplasarea pe aceeai curb a cererii agregate i nu
creterea/scderea cererii agregate.
a) Factorii care explic panta negativ a cererii agregate (Mankiw, 2010)
IGP => puterea de cumparare => cantitatea cerut se reduce; are loc scderea
puterii de cumparare a averii pe care o dein indivizii.
IGP => preul bunurilor finale realizate intern

=> cantitatea cerut la export => cantitatea agregata cerut

=> Importurile devin mai ieftine (cantitatea importat ) => cantitatea cerut
din producia intern
b) Factorii care determin creterea/reducerea cererii agregate
Creterea Cag se reprezint grafic prin deplasarea acesteia ctre dreapta
Scderea Cag se reprezint grafic prin deplasarea acesteia ctre stnga
Grafic:

25

IGP

IGP0

Cag1
Cag0
Cag2

Y2

Y0

Y1

Figura 4. Deplasarea cererii agregate

b.1.) Consumul
C => Cag
d(la creditele de consum) (politica monetar expansionist)
t (politic fiscal expansionist)
gradul de ncredere n evoluia economiei
C => Cag
d(la creditele de consum) (politic monetar restrictiv)
t (politic fiscal restrictiv)
gradul de ncredere n evoluia economiei

C crete

C scade

b.2.) Investiiile
I => Cag
d(la creditele de investiii) (politic monetar expansionist)
t (politic fiscal expansionist)
gradul de ncredere n evoluia economiei

I cresc

I => Cag
d(la creditele de investiii) (politic monetar restrictiva)
t (politic fiscala restrictiv)
gradul de ncredere n evoluia economiei

I scad

b.3.) Cheltuielile guvernamentale

G => Cag
G => Cag

26

b.4.) Expnet = Exp Imp

Principalii factori care influeneaz exportul
1. Cererea extern (Y* - veniturile externe) relaie direct
Y* => cererea pentru produsele obinute n Romnia => Exp => Expnet => Cag
Y* => cererea pentru produsele obinute n Romnia => Exp => Expnet => Cag
2. Cursul de schimb
Exemplu: se export un bun al carui pre intern este de 100 lei. Dac are loc creterea
cursului de schimb de la 4 la 5 lei pentru 1 , cum vor evolua exporturile pentru acel bun?
Rspuns:
P =100 lei
Curs0 /leu = 4
Curs1 /leu = 5
Cursul => leul de depreciaz n raport cu
Curs 4 lei ptr 1 => Pextern = 25 (100lei:4lei)
Curs 5 lei ptr 1 => Pextern = 20 (100lei:5lei)
Exporturile se ieftinesc n moneda strin => exporturile
Leul de depreciaz => Exp => Cag
Leul se apreciaz => Exp => Cag

Principalii factori care influeneaz importul

1. Veniturile interne
Dac veniturile interne => Importurile
Dac veniturile interne => Importurile
2. Cursul de schimb
Exemplu: Presupunem c se importa un bun al carui pre extern este 25 . Cursul de
schimb de la 4 la 5 lei pentru 1 . Ce evoluie vor nregistra importurile din acel bun?
Rspuns:
Pext = 25
Curs0 = 4 lei/
Depreciere leu => importurile devin mai
Curs1 = 5 lei/
scumpe => Imp
Leul se depreciaz => Imp => Cag
Leul se apreciaza => Imp => Cag
Concluzii privind influena cursului de schimb
Dac leul se depreciaz
Exp
Expnet => deficitul comercial
27

 Imp
Dac leul se apreciaz
Exp
Expnet => deficitul comercial
Imp
A.2. Oferta agregat pe termen scurt. OagTS (Short Run Aggregate Supply)
Reprezint cantitatea de bunuri pe care productorii interni sunt dispui s o produc i s o
ofere la un anumit nivel general al preurilor.
TS -> situaia n care K = ct (capacitile de producie ale firmelor rmn nemodificate)
a) Forma OagTS

IGP
OagTS

Zona III

IGP1
IGP0
Zona I

Zona II

Y0

Y1

Figura 5. Oferta agregat pe termen scurt

Explicarea formei OagTS
Zona I: OagTS perfect elastic (partea orizontal), adic firmele interne pot mri
producia pn la Y0, chiar dac preurile nu cresc. Aceast situaie poate avea loc atunci
cnd firmele au capacitate de producie neutilizat.
Zona II: OagTS are pant pozitiv, adic firmele i mresc cantitatea produs deoarece
exist o cretere a preurilor.
Panta pozitiv a OagTS se explic prin:
SN: salariul nominal = suma de bani primit de salariat pentru munca depus
SR: salariul real = puterea de cumparare a salariului nominal
SR =
P => SN nu crete imediat (nu crete n aceeai proporie cu majorarea preurilor) => SR
=> costul firmelor scade => profitul crete => firmele i mresc producia
Pr = VT CT = (P - CTM)Q

28

P => CTM nu crete imediat (nu crete n aceeai proporie cu majorarea preurilor) =>
profitul mediu crete => Y
Zona III: OagTS perfect inelastic (partea vertical): chiar dac exist o cretere a
preurilor, firmele nu mai dispun de resurse pentru a-i majora producia.
b) Factorii care influeneaz OagTS
Factorii care influeneaz OagTS (n afara de IGP) determin:
Creterea OagTS prin deplasare ctre dreapta
Scderea OagTS prin deplasare ctre stnga
Grafic:

IGP
OagTS2

OagTS0

Scaderea OagTS

OagTS1
Cresterea OagTS

IGP0

Y2 Y0 Y1

Figura 6. Deplasarea ofertei agregate pe termen scurt

Analiza factorilor care influeneaz oferta
a) Evoluia preurilor factorilor de producie
Daca preul unui factor de producie (de exemplu majorarea preului mondial al
petrolului) => costul de producie => cantitatea produs de ctre firmele interne =>
OagTS se deplaseaz ctre stnga
Daca preul unui factor de producie => costul de producie => cantitatea produs de
catre firmele interne => OagTS se deplaseaz catre dreapta
b) Raportul dintre salarii i productivitate la nivel naional
Cheltuielile salariale medii =

WL =>

Cheltuieli salariale medii =

29

Dac salariile mai mult dect WL => costurile medii de producie => OagTS
Dac salariile mai puin dect WL => costurile medii de producie => OagTS
c) Condiiile naturale din economie
Exemplu: n cazul unor condiii nefavorabile n agricultur se nregistreaz o scdere a
OagTS.
d) Nivelul fiscalitii suportate de ctre firmele interne
Dac se reduce fiscalitatea, atunci costurile firmelor vor scdea, iar OagTS
Daca taxele cresc, atunci costurile firmelor vor crete, iar OagTS
A.3. Echilibrul macroeconomic pe termen scurt
Se realizeaz atunci cnd cererea agregat = oferta agregat pe termen scurt
Cag = OagTS
Grafic:
IGP
Ri = IGP 100%
(Ri)
OagTS

IGP0

E0

Y0

Cag
Y

Figura 7. Echilibrul macroeconomic pe termen scurt

Modificrile echilibrului macroeconomic pe termen scurt:
Variaia cererii agregate
Variaia ofertei agregate

30

Ri

Ri

OagTS2

E1

Ri1
Ri0
Ri2

E2

Y2

E0

Cag1
Cag0
Cag2

Y0

Y1

Ri1
Ri0
Ri2

OagTS0
OagTS1

E0
Cag

Y2 Y0 Y1

Figura 8. Impactul modificrii cererii aggregate/ofertei agregate pe termen scurt

Efecte ale Cag

Are loc trecerea de la E0 la E1
Producia => veniturile => rata
omajului ; Ri

Efecte ale Cag

Economia se deplaseaz de la E0 la
E2
Producia => rata omajului =>
Ri (are loc reducerea ritmului de
cretere a preurilor care poart
denumirea de DEZINFLAIE). Ex:
Ri 8% -> 6% => P au crescut cu
8%, apoi cu 6%.
Atunci cnd variaz Cag, exist o
relaie invers ntre Ri i rata
omajului

Efecte ale OagTS

Economia se deplaseaz de la E0 la
E2
Y => rata omajului (omajul
constituie un dezechilibru al pieei
muncii caracterizat prin existena
unei oferte de munca superioare
cererii de munca); Ri (Ri0 Ri1)
Efecte ale OagTS
Economia se deplaseaz de la E0 la
E1
Y => rata omajului => Ri
Atunci cnd variaz OagTS exist
o relaie direct ntre Ri i rata
omajului.

Inflaia prin cerere i inflaia prin ofert

1. Inflaia prin cerere este rezultatul creterii cererii agregate, ca urmare a promovrii
unor politici macroeconomice expansioniste (de exemplu, creterea ofertei de
moned).
Grafic:

31

Ri
OAgTS

E1

Ri1
Ri0

Cag1

E0

Y0

Cag0

Y1

Figura 9. Inflaia prin cerere

2. Inflaia prin ofert este rezultatul scderii ofertei agregate (determinate de
costurilor de producie, majorarea salariilor ntr-o proporie mai mare comparativ cu
productivitatea, creterea fiscalitii suportat de ctre firme).
Grafic:
Ri
OagTS1
OagTS0

Ri1
Ri0

E1

E0

Y1 Y0

Cag

Figura 10. Inflaia prin ofert

3. Spirala inflaionist apare atunci cand ocurile negative pe latura ofertei (care
determin scderea OagTS sunt acomodate monetar, ceea ce genereaz creterea
cererii agregate.
Exemplu. Presupunem c are loc o cretere a preului mondial al materiilor prime care se
reflect n majorarea costurilor de producie i n Romnia. Preurile bunurilor finale vor
crete => puterea de cumprare scade => salariaii primesc venituri mai mari => cererea
acestora crete => inflaia crete. Dac majorrile salariale acordate nu au fost susinute de
creterea productivitii => costurile de producie cresc => inflaia creste => se intr ntr-o
spiral inflaionist.

32

Grafic:

Ri
OagTS2

OagTS1
OagTS0

Ri3
Ri2
Ri1
Ri0

E3
E1

E2
E0

Y1 Y0

Cag1
Cag0

Figura 11. Spirala inflaionist

-

Scderea ofertei agregate de la OagTS0 la OagTS1, este determinat de creterea

preului mondial la materiile prime;
Scderea ofertei agregate de la OagTS1 la OagTS2, este determinat de creterea
salariilor mai mult dect majorarea productivitii;
Creterea cererii agregate de la CAg0 la CAg1, este determinat de acomodarea
monetar (creterea veniturilor ca urmare a scderii puterii de cumprare).

A.4. Oferta agregat pe termen lung OagTL (Long Run Aggregate Supply)
Reprezint acel nivel al produciei care ar putea fi obinut la nivelul PIB-ului
potenial.
PIB potenial 3 interpretri
reprezint acel nivel al produciei care poate fi obinut n condiiile utilizrii resurselor la
capacitatea normal (utilajele sunt folosite conform fiei tehnice; lucrtorii muncesc cte 8
ore pe zi etc);
- reprezinta acel nivel al produciei obinut fr a genera o cretere a preurilor;
- reprezint trendul PIB-ului real.
Grafic:

33

%Y

Trend = PIB potential

*economia crete mai mult dect PIBpotenial

**economia crete mai puin dect PIBpotenial

**

timp

Figura 12. Trendul PIB-ului real

Reprezentarea grafic a OagTL
IGP

Ri

OagTL

OagTL1

crestere

Yp

Yp1

Figura 13. Oferta agregat pe termen lung

Factori care determin creterea PIB potenial (Stiglitz and Walsh, 2005)
a) Creterea stocului de capital la nivelul unei economii (firmele fac mai multe
investiii);
b) Creterea numrului de lucratori (ca urmare a investiiilor efectuate);
c) Creterea productivitii muncii WL (mbuntirea calificrilor forei de munc;
creterea investiiilor);
d) mbunrirea tehnologiilor utilizate la nivelul unei economii.
A.5. Echilibrul macroeconomic pe termen lung
Se realizeaz atunci cnd echilibrul macroeconomic pe termen scurt coincide cu PIB-ul
potenial.
Grafic:

34

Ri

OagTL

OagTS

Ep
Ri0
Cag

Yp

Figura 14. Echilibrul macroeconomic pe termen lung

a) Situaii de dezechilibru macroeconomic pe TL (decalajele de producie)
1. Decalajul recesionist de producie: situaia n care producia efectiv (actual) -Ya
este mai mic dect PIB-ul potenial (Yp).
Dac Ya <YP atunci rata omajului > rata omajului existent la nivelul PIB potenial.
Rata somajului care corespunde PIB potenial se numeste rata natural a omajului (o
rat a omajului cu care funcioneaz economia n condiii normale).
Rata natural a omajului NAIRU (acea rat a somajului care nu genereaz Ri)
- Deoarece se produce mai puin dect n condiii normale => cererea de resurse
scade => preul resurselor tinde s scad la nivelul unei economii.
2. Decalajul inflaionist de producie: situaia n care Ya (efectiv) > Yp
- Cererea de resurse crete => resursele vor fi utilizate peste capacitatea normal =>
are loc scumpirea resurselor (a factorilor de producie).
- Rata omajului este mai redus dect NAIRU
Aplicaia1:
Presupunem c o economie se afl la nivelul de echilibru pe T.L. i se nregistreaz o
cretere a costurilor de producie.
a) S se reprezinte grafic.
b) S se explice natura decalajului de producie aprut.
c) S se analizeze modalitile prin care poate fi eliminat decalajul de producie.
Rezolvare:
a) Costurile de producie => OAgTS => se deplaseaz la stnga => E1
Efecte: Y1 < YP; Ri1 > Ri0

35

OagTS1

Ri

OagTL

OagTS0

E2
E1

Ri1
Ri0

Cag2

E0

Cag1

Y1

Yp

Figura 15. Decalajul de producie recesionist

b) => economia se afl ntr-un decalaj recesionist (recesiunea economic).
c) Decalajul se va elimina atunci cnd economia va ajunge din nou la nivelul su
potenial.
Decalajul de producie poate fi eliminat n 2 moduri:
I. Creterea CAg pn cnd economia se va afla la nivelul de echilibru
macroeconomic E2, prin:
- Politica fiscal expansionist (Taxe , G , TR )=> deficitul bugetar crete (sau n
cazul unui surplus bugetar, acesta scade).
- Politica monetar expansionist (scderea ratei dobnzii la credite).
Efectele CAg :
- Y (de la Y1 la YP)
- omajul
- Ri (de la Ri0 la Ri1)
Msurile de stimulare a cererii agregate (politica fiscal/monetara expansioniste) pot
determina revenirea mai rapid a economiei (ieirea mai rapid din recesiune) dar cu costul
unei inflaii mai ridicate. De asemenea, dac guvernul promoveaz o politic expansionist,
are loc creterea deficitului bugetar.
II. Cresterea OAgTS (de la E1 la E0)
Aceasta cretere se poate produce n mod automat, datorita ieftinirii resurselor. Atunci cnd
economia se afl ntr-un decalaj recesionist, cheltuielile materiale i salariale se reduc
(deoarece scade cererea pentru factorii de producie) i OAgTS crete, genernd:
- Y (de la Y0 la Y1) => omajul scade
- Ri (de la Ri1 la Ri0)
Concluzie:

36

Revenirea economiei prin creterea ofertei agregate, genereaz efecte mai bune comparativ
cu creterea cererii, ns se poate realiza ntr-o perioad mai mare de timp. n plus, este
posibil s existe o rigiditate la scdere a costurilor de producie (ca urmare a reducerii
cererii de factori de producie, preurile acestora scad ntr-o mai mic msur) astfel nct
va exista o cretere redus a ofertei agregate.
n teoria economic exist 2 abordri privind eliminarea decalajului recesionist (ieirea din
recesiune):
- Keynesitii - consider c economia i va reveni numai prin stimularea cererii
agregate (deoarece costurile sunt rigide la scdere, ceea ce va genera o cretere
lent a ofertei agregate pe termen scurt)
- Neoclasicii/liberalii susin c economia are capacitatea de a-i reveni de la sine
dintr-o recesiune.
Aplicaia 2:
Presupunem c economia se afl la nivelul de echilibru pe termen lung, iar guvernul decide
s majoreze transferurile.
a) Reprezentai grafic.
b) Explicai natura decalajului de producie aprut.
c) S se analizeze modalitile prin care poate fi eliminat decalajul de producie.
Rezolvare:
a) Grafic
OagTS1

Ri

OagTL

OagTS0

E2

Ri2
Ri1
Ri0

E1

Cag2

E0

Cag1

Yp

Y1

Figura 16. Decalajul de producie inflaionist

b) TR => CAg => se deplaseaz spre dreapta - CAg1
Efecte: Y (de la Yp la Y1) => decalaj inflaionist (similar fazei de expansiune
economic)
Ri (de la Ri0 la Ri1)
c) Deoarece economia se afl ntr-un decalaj inflaionist, resursele devin
suprautilizate, iar costurile acestora vor crete n mod automat. Va avea loc
scderea OAgTS pn n momentul n care economia va ajunge la nivelul su
potenial. OAgTS0 se deplaseaz la OAgTS1 => se stabilete noul echilibru E2.

37

Drept urmare a faptului c guvernul a stimulat economia atunci cand acesta

producea la nivelul su potenial, nu va exista dect o cretere temporar de
producie (Y de la Yp la Y1, dup care va reveni la Yp), dar o cretere permanent
a preurilor (de la Ri0 la Ri2).
Guvernul nu ar trebui s promoveze politici expansioniste decat in situaia n care
economia se afl n recesiune (decalaj recesionist). n caz contrar, nu va exista dect
o cretere a preurilor fr o majorare a produciei.
Pentru ca s nu mai aib loc creterea inflaiei de la Ri0 la Ri2, atunci autoritile
(banca central i guvernul) trebuie s promoveze msuri restrictive. Acestea
determin reducerea cererii agregate de la CAg1 la CAg0.
- de exemplu, o politic fiscal restrictiv (T, G, TR) => deficitul bugetar ;
surplusul bugetar
sau
- o politic monetar restrictiv (d)
Scderea cererii agregate determin reducerea PIB de la Y1 la Y0 i a inflaiei de la
Ri1 la Ri0.
Aplicaia 3:
S se reprezinte grafic situaia n care o economie se afl ntr-un decalaj recesionist.
Explicai ce fel de politic fiscal ar trebui promovat pentru eliminarea decalajului.
Propunei un exemplu de msur de politic fiscal i explicai efectele acesteia asupra
soldului bugetar, PIB-ului, omajului i inflaiei.
Rezolvare:
Ri

Ri1

OagTS

OagTL

E1

Cag1

E0

Ri0
DR

Y0

Yp

Cag0

Figura 17. Ajustarea decalajului de producie recesionist

Pentru a diminua DR (decalajul recesionist), CAg ar trebui s creasc de la CAg0 la
CAg1, iar noul echilibru s fie n punctul E1 . Politica fiscal expansionist,
promovat prin reducerea taxelor va conduce la creterea cererii agregate.
Efecte:
Y (de la Y0 la Yp) => omajul
Ri (de la Ri0 la Ri1)
Deficitul bugetar

38

Aplicaia 4:
Presupunem c o economie se afl ntr-un decalaj inflaionist.
a) Reprezentai grafic
b) Explicai ce fel de politic monetara trebuie promovata pentru a elimina decalajul
c) Care sunt efectele acestei masuri asupra creditrii, CAg, PIB-ului, omajului, inflaiei.
Rezolvare:
a) Grafic:
Ri

Ri0

OagTL

OagTS

E0

Cag0

E1

Ri1

Cag1

DI

Yp

Y0

Figura 18. Ajustarea decalajului de producie inflaionist

b) Politica monetar care trebuie promovat pentru a elimina decalajul inflaionist este
o politic monetar restrictiv => d
c) Efecte:
o Creditele scad;
o CAg scade (CAg0 la CAg1)
o PIB scade (Y0 la Yp) => omajul crete;
o Ri scade (Ri0 la Ri1)
Politicile macroeconomice (monetare si fiscale) care genereaz eliminarea decalajului de
producie se numesc politici anticiclice.
Politicile macroeconomice (monetare si fiscale) care accentueaz decalajul de producie se
numesc politici prociclice.

39

CAPITOLUL 6
PIAA MUNCII I OMAJUL

A. Cererea i oferta de munc

a) Cererea de munc provine din partea firmelor (care ofer locuri de munc celor
api de munc). Se msoar prin numrul de locuri de munc existente la nivelul
unei economii.
b) Oferta de munc provine din partea populaiei active (fora de munc).
Populaia total a unei ri = populaia activ + populaia inactiv (
peste 15 ani) + populaia sub 15 ani
Romnia 2011: 21,43 milioane = 9,76 milioane + 8,42 milioane + 3,24 milioane
Populaia activ = populaia ocupat + omeri
Romnia 2011: 9,76 milioane = 9,05 milioane + 0,71 milioane
Populaia ocupat = salariai + alte categorii (lucrtori pe cont propriu,
lucrtori n agricultur etc)
Romnia 2011: Numrul de salariai = 6,1 milioane (ancheta AMIGO), respectiv 4,1
milioane (conform ANOFM)
c) Echilibrul pieei muncii
Observaie: n realitate nu exist o pia a muncii unitar la nivelul unei economii, ci una
puternic segmentat n funcie de calificri i profesii.
Preul care se formeaza pe piaa muncii este salariul real (SR), care reflect puterea de
cumprare a salariului nominal (SN, adic suma de bani cu care este remunerat un
angajat).
SR = ; ISN =
Grafic:
SR
somaj

SR1

Oferta de munca

E0

SRE

Cererea de munca

L0

LE

L1

L(nr de lucratori)

Figura 19. Echilibrul pieei muncii

Dac salariul real este superior SRE, atunci apare omajul (reflectat grafic de L0 si L1).

40

omajul reprezint un dezechilibru al pieei muncii determinat de existena unei oferte de

munc superioare cererii de munc.
Aplicaie: S se reprezinte grafic efectele urmtoarelor evoluii asupra pieei muncii din
sectorul X:
a) Crete cererea pentru bunurile realizate de ctre sectorul economic X.
b) O parte din fora de munc din sectorul X migreaz n alt ar.
Rezolvare:
a) Grafic:

SR
E1 Ofm

SR1
E0

SR0

Cm1
Cm0

L1
L0
L
Figura 20. Impactul creterii cererii de munc

b) Grafic:
SR

Ofm1

Ofm0

E1
SR1

E0

SR0

Cm
L1

L0

Figura 20. Impactul scderii ofertei de munc

B. omajul i formele acestuia

a) Identificarea numrului de omeri
n Romnia se aplic 2 metodologii:

41

1. Metoda BIM (Biroul Internaional al Muncii): conform acesteia, o persoan este

considerat a fi omer dac indeplinete cumulativ urmtoarele condiii:
- are ntre 15-74 ani i nu are loc de munc;
- s-a aflat n ultimele 4 sptmani n cutarea unui loc de munc;
- este disponibil s ocupe un job n urmtoarele 2 sptmni.
2. Metoda ANOFM: conform acesteia, omerii sunt doar acele persoane care primesc
indemnizaie de omaj sau sunt nregistrai la ageniile de ocupare a forei de munc
(dupa ce nceteaz plata indemnizaiei).
Obsevaie. n Romnia numrul de omeri s-a redus n 2011 comparativ cu 2010 cu
aproximativ 200.000 n condiiile n care numrul locurilor de munc din economie s-a
redus. Adic a sczut i numrul de locuri de munc, dar a sczut i omajul! Explicaia:
omajul s-a redus nu prin gsirea unui loc de munc, ci prin ieirea din evidenele ageniilor
de plasare a fortei de munc. Adic, o parte dintre omerii crora le-a expirat perioada de
acordare a indemnizaiei de omaj nu s-au mai nregistrat c sunt n cutarea unui loc de
munc (adic nu mai sunt omeri conform metodei ANOFM).
Rata omajului se calculeaz ca raport procentual ntre numrul de omeri i populaia
activ (fora de munc).
Rs =
Romajului conform BIM (Romnia, iunie 2011) =
Romajului conform ANOFM (Romnia, iunie 2011) =
b) Formele omajului
1. omajul ciclic (conjunctural)
Este omajul cauzat de reducerea cererii n economie ca urmare a recesiunii economice
(decalajul recesionist).
2. omajul sezonier
Determinat de activitile sezoniere: construcii, servicii hoteliere etc.
3. omajul fricional
Constituie rezultatul friciunilor de pe piaa muncii (n care exist att someri ct i locuri
de munc vacante). Aceti omeri sunt n tranziie ntre 2 job-uri, cutndu-i un loc de
munc mai bine pltit ntr-un domeniu n care exist locuri de munc vacante.
omajul surplus de ofert de munc
Locuri de munc vacante - surplus de cerere de munca
Instrumentul care evideniaz relaia dintre R i rata locurilor de munc vacante se
numeste curba BEVERIDGE. Conform acesteia, exist o relaie invers ntre cele dou
variabile.
n perioadele de expansiune, rata omajului se reduce i rata locurilor de munca vacante
crete. omerii pot cuta i pot gsi mai uor locuri de munc mai bine pltite. i permii
s refuzi un anumit job.

42

n perioadele de recesiune, rata omajului crete i rata locurilor de munc vacante se

reduce. O parte dintre omeri vor ocupa i locuri de munc mai prost pltite. Job-ul oferit
nu se refuz.
4. omajul structural
Constituie rezultatul dezechilibrului dintre structura cererii i structura ofertei de munc
(diferene ntre competenele lucrtorilor, oferite i cerute pe piaa muncii). Dintre cele 4
forme de somaj enunate, omajul structural se elimin cel mai greu deoarece omerii
trebuie s se recalifice (n condiiile n care profesiile deinute anterior nu mai sunt cerute
pe piaa muncii). n general, omajul ciclic se reduce mai uor dect omajul structural.
Astfel, politicile macroeconomice expansioniste n perioada de recesiune conduc la
scderea somajului ciclic. Politicile de stimulare a ofertei agregate (noi investiii, creterea
nivelului de educaie/a calificrilor forei de munc determin scderea omajului
structural.
5. omajul natural
Este acel omaj care exist n condiiile n care economia produce la nivelul su potenial.
Este format din omaj fricional + omaj structural. NAIRU rata natural a omajului,
adic acea rat a omajului care exist atunci cnd economia produce la nivelul su
potenial.

43

CAPITOLUL 7
PIAA MONETAR I INFLAIA
I. Agregatele monetare
Definiie: reprezint activele ce ndeplinesc functiile banilor i care circul la nivelul unei
economii.
Dup gradul de lichiditate (uurina activelor de a se transforma n numerar), agregatele
monetare se clasific astfel:
a) M0 (baza monetar) = numerar + rezerve obligatorii
b) M1 (masa monetar n sens restrns) = M0 + depozite la vedere (lei/valut)
c) M2 (masa monetar intermediar) = M1 + depozite la termen (cu durata iniial de 2
ani)
d) M3 (masa monetar n sens larg) = M2 + alte instrumente financiare
II. Oferta de moned
Este creat de ctre banca central prin emisiune monetar i de ctre bncile comerciale
prin acordarea de credite.
Rolul bancii centrale este de a supraveghe i reglementa sistemul financiar bancar,
respectiv de a elabora politica monetar (influenarea ofertei de bani n funcie de nevoile
economiei).
Instrumentele politicii monetare
a) Rata dobnzii de politic monetar (pm) este acea rat a dobnzii pe care BNR
o plteste pentru depozitele pe o sptmn atrase de la bncile comerciale.
d(pm) => depozitele atrase de BNR de la bncile comerciale => resursele
disponibile ale bncilor comerciale pentru acordarea de credite => oferta de
moneda
d(pm) => depozitele pe care le fac bncile comerciale la BNR => resursele
disponibile pentru acordarea de credite => creditele acordate => oferta de
moned
b) Operaiunile repo i reverse repo (REPO repurchase agreement)
b1) n cazul operaiunilor repo, BNR, cumpr de la bncile comerciale active
eligibile (n special titluri de stat), pentru a injecta lichiditate n sistemul bancar.
Exemplu: presupunem ca BCR are nevoie de 50 u.m. i dispune de titluri de stat n
valoare de 50 u.m. BNR cumpr titlurile de stat ale BCR i ofer n schimbul lor,
cele 50 u.m. La scaden, BCR va rscumpra titlurile de stat pltind 50 u.m. plus
dobnda repo.
b2) n cazul operaiunilor reverse repo, rata dobnzii pentru reverse repo este cea
practicat n situaia n care BNR vinde obligaiuni bncilor comerciale pe care le va
rscumpra la scaden. BNR absoarbe excesul de lichiditate de pe piaa
monetar.
Exemplu: presupunem c BNR ofer titluri de stat n valoare de 50 u.m. ctre
BCR-ului, n schimbul a 50 u.m. La scaden, BNR rscumpr titlurile de stat
pltind catre BCR 50 u.m. plus dobnda reverse repo.

44

Rata dobnzii repo este mai mare dect rata dobanzii reverse repo, deoarece
operaiunile repo sunt cele prin care BNR acord credite bncilor comerciale,
iar operaiunile reverse repo sunt acelea prin care bncile comerciale
constituie depozite la BNR.
c) Operaiunile pe piaa valutar
Dac BNR cumpr valut ofer lei n schimb => oferta de moned crete
Dac BNR vinde valut cumpra lei => oferta de moned scade
d) Facilitile permanente de depozit / creditare oferite de ctre BNR bncilor
comerciale
Rolul lor este de a regla funcionarea pieei monetare pe termen foarte scurt,
overnight.
d1) Facilitatea de creditare BNR ofer credite overnight bncilor comerciale
pentru a acoperi deficitul temporar al acestora. Rata dobnzii la facilitatea de
creditare = rata dobnzii de politic monetar + 4 % (un nivel plafon).
d2) Facilitatea de depozit BNR atrage surplusul de resurse al bncilor
comerciale, rata dobnzii la facilitatea de depozit = rata dobnzii de politic
monetar 4 %.
e) Rezervele minime obligatorii (RMO) sunt disponibiliti ale bncilor comerciale
la BNR i se calculeaz in funcie de r (rata RMO) care se aplic depozitelor n lei
i valut.
Exemplu:
r (la depozitele n lei) = 15% (pentru depozitele cu scadena < 2 ani)
= 0 % (pentru depozitele cu scadena > 2 ani)
La un depozit de 100 u.m. => RMO = 15 u.m. => creditele acordate sunt de 85 u.m.
r (la depozite n valut) = 20% (pentru depozitele cu scadena < 2 ani)
= 0 % (pentru depozitele cu scadena > 2 ani)
Dac:
r (RMO) => resursele disponibile pentru acordarea de credite de ctre
bncile comerciale => dla credite => oferta de moned
r (RMO) => resursele disponibile pentru acordarea de credite de ctre
bncile comerciale => d la credite => oferta de moned
n funcie de instrumentele analizate, rezult:
a) Politica monetar este expansionist (oferta de moned ) daca:
- dde politic monetar
- BNR cumpra titluri de stat (operaiuni repo)
- r (RMO)
- BNR cumpr valut
b) Politica monetar este restrictiv (oferta de moned ) dac:
- dde politic monetar
- BNR vinde titluri de stat (operaiuni reverse repo)
- r (RMO)
- BNR vinde valut

45

III. Cererea de moned

Reprezint cantitatea de active pe care populaia dorete s o dein sub form de bani.
Mobilurile (motivele) cererii de moned:
a) Mobilul tranzacional (trebuie s deinem bani pentru a realiza anumite tranzacii)
Conform acestui mobil, exist o relaie direct ntre volumul tranzaciilor i
deinerile de bani.
Y => tranzaciile => L (cererea de moned)
b) Mobilul prudenial (precauional) indivizii tind s i constituie anumite rezerve
pentru a face fa unor cheltuieli neprevzute, suplimentare.
Y => tranzaciile => sumele pe care indivizii trebuie s le pstreze sub form de
rezerve => L (n scop prudenial)
Exist o relaie direct ntre nivelul Y (producia, venitul naional) i L
(cererea de moned), ca urmare a mobilurilor tranzacional i prudenial.
c) Mobilul speculativ - indivizii tind s pastreze anumite sume de bani sub form de
numerar pentru a compensa eventualele pierderi generate de fluctuaia cursurilor
titlurilor financiare (obligaiuni sau aciuni), pe care le dein.
Dac d n sistemul bancar => rentabilitatea deinerii de numerar scade (deoarece
se pot obine ctiguri mai mari din plasarea banilor n depozite) => cererea de
moned .
Dac d n sistemul bancar => rentabilitatea deinerii de numerar => L
Cererea de moned se afl ntr-o relaie direct cu Y i ntr-o relaie invers cu
rata dobnzii (d) => L = f(+Y;-d)
IV. Echilibrul pieei monetare
Se realizeaz atunci cnd cererea de moned este egal cu oferta de moneda.
Ipoteze ale echilibrului pieei monetare:
a) Oferta de moned este influenat de ctre banca central i nu depinde de rata
dobnzii;
b) Cererea de moned este influenat n sens invers de rata dobnzii;
c) Agenii economici dein numerar i obligaiuni.
Grafic:

46

d'
d1
dE
d2

M (oferta de moneda)
Surplus de oferta

E0

Deficit de oferta

L
M (cantitatea de moneda)

Figura 21. Echilibrul pieei monetare

a) Daca d1 > dE => surplus de ofert de moned care va fi plasat pe piaa
financiar => cererea de obligaiuni* => cursul obligaiunii => d pn la
dE.
b) Dac d2 < dE => deficit de ofert de moned, care va fi compensat prin
vnzarea unor obligaiuni pe piaa financiar => oferta de obligaiuni =>
cursul obligaiunilor => d pn la dE.
Determinarea n acest fel a ratei dobanzii de echilibru, poart denumirea de
teoria preferinei pentru lichiditate (Keynes).
* Obligaiunea reprezint un titlu financiar care atest un mprumut pe care l face
emitentul. De exemplu, dac guvernul are nevoie de resurse financiare, atunci acesta poate
emite obligaiuni (adic se va mprumuta). Emitenii de obligaiuni sunt debitori, iar
cumprtorii vor fi creditori. Cumprtorii de obligaiuni beneficiaz de un venit fix pe
ntreaga durat de existen a obligaiunii (pn la scadena acesteia).
V. Factorii care influeneaz modificarea echilibrului pieei monetare
Aplicaie. Cum se modific echilibrul pieei monetare, dac:
a) rata rezervelor minime obligatorii (r) => oferta de moned (scade
creditarea)
b) se nregistreaz o cretere a PIB => L (mobilul tranzacional i prudenial)
c) banca centrala efectueaz operaiuni de tip repo => injecteaz lichiditate =>
oferta de moned
d) banca central efectueaz operaiuni de tip reverse repo => atrage lichiditate
=> oferta de moned
Grafice:

47

d'

dE1

oferta de moneda

oferta de moneda

d'
E1
E0

dE0

E1

dE1
dE0

E0

L
L0
a)
d'
dE0

ME1ME0

oferta de moneda

d'

E0

dE1

ME0

b)

oferta de moneda

dE1
dE0

E1

E1
E0

L
ME0 ME1

c)

d)

ME1ME0

Figura 22. Modificarea echilibrului pieei monetare

VI. Canalele de transmisie ale politicii monetare
Acestea explic modul n care o decizie de politic monetara se transmite n economia
real.
a) Canalul ratei dobnzii
- Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata
dobnzii la credite (dup un anumit interval de timp) => creditele pentru
consum, investiii => cheltuielile pentru investiii => CAg => Y i Ri .
b) Canalul cursului de schimb
- Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata
dobnzii din sistemul bancar => randamentele n lei (ale speculatorilor
valutari) devin mai nerentabile () => o parte din valuta speculatorilor va pleca
din ar => oferta de valut va scadea (speculatorii vor cuta randamente mai
bune n alte ri) => leul se va deprecia => Expnet => CAg =>Y
- Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata
dobnzii din sistemul bancar => depozitele n lei devin mai atractive, inclusiv
pentru speculatorii strini => vor intra capitaluri n ar => oferta de valuta =>
leul se va aprecia => Expnet => Y
Conform canalului cursului de schimb, exist o relaie direct ntre rata dobnzii i
cursul de schimb (adic leul se apreciaza cnd rata dobnzii i se depreciaz atunci cnd
rata dobnzii ).
48

VII. Teoria cantitativ a banilor

A. Teoria clasic
Conform acesteia, masa monetar se afl ntr-o relaie direct cu PIB-ul nominal
ntr-o relaie invers cu viteza de circulaie a banilor. Viteza de circulaie a banilor
se msoar prin numrul de tranzacii la care este folosit o unitate monetar.
M=
M = masa monetar
Y = PIBreal
V = viteza de circulaie a banilor
PIBreal =
P x Y = PIBnominal
Exemplu:
V 5%
IGP = 106%
PIBreal 1,5%
Cu ct se modific M?
Rezolvare:
M=
=
=
IGP = 106%
Y 1,5% => IY = 101,5%
IV = 105%
M0 =
; M1 =
= > IM =

> IM =

B. Variantele teoriei clasice

B.1. Varianta tranzacional (ecuaia lui Fischer)
M=
T = volumul tranzaciilor
P x T = valoarea tranzaciilor
V = viteza de tranzacie
B.2. Varianta venitului (ecuaia Cambridge)
M=

=> M =

=> M = K x P x Y

K = inversul vitezei de circulaie a banilor

P x Y = PIBnominal
K arat proporia din PIBnominal pe care agenii economici o dein sub form de moneda.
K = 0,4 => se deine sub form de moned 40% din PIBnominal.
C. Noua teorie cantitativ a banilor (monetarist)

49

Spre deosebire de teoria cantitativ, monetaritii susin c majorarea masei monetare

determin o cretere a produciei numai pe termen scurt. Pe termen lung, economia produce
la nivelul su potenial, iar moneda este neutr.
Explicaie. Dac se promoveaz o politic monetar expansionist (M), economia fiind la
nivelul su potenial => economia intr ntr-un decalaj inflaionist => resursele din
economie devin suprautilizate => preul resurselor crete => cresc costurile de producie =>
oferta agregat pe termen scurt => Y la nivelul su potenial => preurile cresc.
VIII. Explicarea procesului de inflaie pe baza ecuaiei cantitative a banilor
M=

=> P =

Inflaia presupune creterea generalizat a preurilor i scderea puterii de

cumprare a banilor.
Creterea preurilor este rezultatul creterii raportului
, care evideniaz existena unui
dezechilibru ntre cantitatea de bani aflat n circulaie i cantitatea de bunuri produse.
PCB = cantitatea de bunuri ce poate fi achiziionat cu o unitate monetar.
PCB =
Rata inflaiei constituie procentul de modificare a preurilor = %P = Ip 100%
Dezinflaia = reprezint procesul de scdere a ratei inflaiei (care se menine
pozitiv).
Exemplu : Ri de la 8% la 6%. n condiii de dezinflaie preurile cresc mai puin
comparativ cu perioada anterioar. (Preurile NU scad)!
Deflaia = procesul de scdere a preurilor
Daca P => Ip < 100% => %/P < 0 => Rinflaiei < 0
IX. Rata nominal a dobnzii. Rata real a dobnzii
Rata nominal a dobnzii reprezint rata dobnzii care apare n contractele de depozit sau
de credit (cea afiat de ctre bnci). Rata real a dobnzii ia n considerare i evoluia
inflaiei. Evideniaz ctigul/pierderea real a deponentului (adic n funcie de puetera de
cumprare).
Exemplu: Un individ face un depozit de 100 lei cu o rat a dobnzii de 7% pe un an. n
acel an, preul bunurilor de consum cu 10%. Cum se va modifica puterea de cumprare a
sumei existente dup un an?
Rata nominal a dobnzii = dn = 7%
S0 (suma iniial din depozit) = 100 lei
P10% => Ri = 10%
n = 1 an (perioada depozitului)
S1(nominal) = S0(1+dn) = 107 lei suma din depozit dup 1 an
Pentru a calcula puterea de cumprare a sumei nominale, aceasta trebuie raportat la
indicele preurilor.
S1reala =
=> S1reala =
= 97,2 lei

50

Fa de momentul constituirii depozitului, puterea de cumprare s-a redus cu 2,8 u.m. (97,2
100). Adic peste un an, se mai pot cumpra bunuri doar n valoare de 97,2 lei,
comparativ cu 100 lei la nceputul perioadei.
S1reala =
Dac rata real a dobnzii este > 0, atunci deponenii ctig n termeni reali (este
ncurajat economisirea).
Dac rata real a dobnzii este < 0, atunci deponenii pierd n termeni reali (este ncurajat
consumul).

51

CAPITOLUL 8
RELAIA DINTRE PIAA MONETAR I PIAA BUNURILOR
MODELUL IS LM
Exemplul 1. Care este influena unei politici fiscale expansioniste asupra pieei bunurilor i
asupra pieei monetare?
Dac se promoveaz o politic fiscal expansionist (T; TR; G) => CAg => Y =>
Piaa bunurilor
L => d => costul creditelor => C i I => CAg => Y

Piaa monetar

Piaa bunurilor

Grafic:
d'

oferta de moneda

d1
d0

L1
L0
M

Figura 23. Impactul creterii cererii de moned

Exemplul 2. Care sunt efectele unei politici monetare expansioniste?
Politic monetar expansionist => oferta de moned => d => costul creditelor =>
Piaa monetar
CAg => Y => L => d

Piaa
bunurilor

Piaa
monetar

Rata dobnzii coreleaz piaa monetar cu piaa bunurilor, iar Y coreleaz piaa bunurilor
cu piaa monetar.

52

Modelul IS LM (reprezentat n funcie de d i Y)

Permite evidenierea relaiilor dintre echilibrul pieei monetare i echilibrul pieei bunurilor.
a) Dreapta IS corespunde echilibrului de pe piaa bunurilor (n contextul n care se
presupune o economie mixta i nchis)
CAg = Y => C + I + G = Y
S + Tn = I + G => S + Tn G = I
SPrivate + Spublice = S naionale
Determinarea ecuaiei dreptei IS
CAg = Y =>
C + I + G = Y => Ca +cYd + Ia bd + G = Y
I = Ia bd = functia investitiilor
Ia = investitiile influenate de ali factori, n afar de rata dobnzii (d)
b = elasticitatea investiiilor n funcie de rata dobnzii
Ca + c(Y Ta tY + TR) + Ia bd + G = Y
Ca cTa + cTR + cY ctY + Ia bd + G = Y
Ca cTa + cTR + Ia + G bd = Y cY + ctY => A bd= Y [1-c(1-t)]
Y=

Y = bdMi + AMi => IS are pant negativ

Unde MI = multiplicatorul investiiilor ntr-o economie mixt
Grafic:
d'

d1

d0

IS
Y1

Y0

Figura 24. Forma dreptei IS

Atunci cnd se modific rata dobnzii (d), are loc deplasarea pe aceeai dreapt IS.
Deplasarea IS ctre dreapta sau ctre stnga este determinat de modificarea A
(elementelor autonome). n A exist i instrumentele politicii fiscale (transferuri, taxe
autonome, cheltuieli guvernamentale)
A = cTR - cTa + G + Ca + Ia

53

O politic fiscal expansionist conduce la deplasarea IS ctre dreapta, n timp ce o

politic fiscala restrictiv determina scderea IS (ldeplasare ctre stnga).
d'

IS1
IS0
IS2

d0

E2

E0

E1

Y2

Y0

Y1

Figura 25. Modificarea dreptei IS

PFexpansionist => A => Y
PFrestrictiv => A => Y
b) Dreapta LM corespunde echilibrului de pe piaa monetar
Condiia de echilibru de pe piaa monetar: cererea de moned = oferta de moned
L=
L = Y (y;d)
L = hY Kd
h = reacia cererii de moned n funcie de modificarea Y
K = reacia cererii de moned n funcie de modificare d
La echilibru: hY Kd = => hY = Kd+ => Kd = hY d(dac Y=>L=>d)
Conform relaiei hY = Kd+ , dac

=> relaie pozitiv ntre Y i

=> politica monetar devine expansionist => Y

la aceeai rat a dobnzii (d).

Grafic:
d'
LM
d1

d0

E1
E0

Y0

Y1

Figura 26. Forma dreptei LM

54

Dac se promoveaz o politic monetar restrictiv => LM se deplaseaz ctre stnga.

Dac se promoveaza o politic monetar expansionista => LM se deplaseaz ctre dreapta.
LM2

d'

LM0
LM1

d0

E2

Y2

E0

Y0

E1

Y1

Figura 27. Modificarea dreptei LM

c) Reprezentarea grafic a modelului IS LM
Punctul E reprezint un nivel de echilibru simultan pe piaa monetar i pe piaa bunurilor.
Conform modelului IS LM, echilibrul se modific prin promovarea politicilor fiscale i
monetare.
Grafic:

d'

dE

LM

IS
YE

Figura 28. Modelul IS-LM

Aplicaia 1: Explicai efectele unei politici fiscale expansioniste n modelul IS LM
Grafic:

55

d'

dE1
dE0

LM
E1
E0

IS1

IS0
Y

YE0 YE1

Figura 29. Impactul deplasrii dreptei IS

Dac nu folosim modelul IS LM , aceleai efecte pot fi explicate astfel:
PFexp =>CAg => Y => L => d
Efectele unei politici fiscale expansioniste (T, G, TR)
Veniturile bugetare se reduc, deoarece n urma scderii taxelor, guvernul obine
ncasri bugetare mai mici (pe termen scurt; pe termen lung poate avea loc
majorarea bazei de impozitare, iar ncasrile bugetare pot crete)
Cheltuielile bugetare cresc
Deficitul bugetar crete sau surplusul bugetar se reduce
CAg => Y => Ri => L => d => I* => Y
*

scderea investiiilor private ca urmare a finanrii deficitului bugetar din surse interne
poart denumirea de crowding out (efectul de eviciune).
Aplicaia 2: Explicai efectele unei politici monetare expansioniste n modelul IS LM
Grafic:
d'

LM0
LM1

dE0
dE1

E0
E1
IS
YE0 YE1

Figura 30. Impactul deplasrii dreptei LM

Dac nu folosim modelul IS LM , aceleai efecte pot fi explicate astfel:
PMexp => d => CAg => Y

56

CAPITOLUL 9
ANALIZA ECONOMIEI DESCHISE
A. Cursul nominal de schimb si cursul real de schimb
a) Cursul nominal de schimb CNS reprezint cursul valutar (cursul de schimb
determinat n funcie de cererea i oferta de valut)
CNS: /leu
Presupunem:
CNS 1 = 4lei
CNS => leul se depreciaz
CNS => leul se apreciaz
Grafic:
CNS

Oferta valuta

Cerere valuta

Qvaluta

Figura 31. Echilibrul pieei valutare

Dac se mrete cererea de valuta => se va deplasa ctre dreapta => CNS => leul se
depreciaz.
Dac se marete oferta de valut => se va deplasa ctre dreapta => CNS => leul se
apreciaz.
b) Cursul real de schimb CRS reprezint cursul la care pot fi schimbate bunuri
produse n ri diferite.
Exemplu. Un agent economic poate achiziiona materie prim din Romania sau din
Germania. Preul/kg n Romnia este de 3 lei, iar n Germania de 1,5. Dac exist un curs
de schimb 1 = 4 lei, de unde ar trebui s achizitioneze agentul economic materia prima?
Pro = 3 lei
Pde = 1,56 lei
CRS =
P* = preul extern
P = preul intern
57

CRS =

=2

Cu aceeai bani poate achiiona 2 kg cumprndu-l din Romnia i 1 kg achiziionndu-l

din Germania (raportul de 2:1).
La nivelul unei economii, cursul real de schimb se va determina pe baza preului mediu
extern i a preului mediu intern.
CRS =

Dac CNS => leul se depreciaz n termeni nominali => CRS => leul se
depreciaz i n termeni reali.
Dac
=> bunurile produse intern devin mai ieftine relativ la bunurile externe
=> Exportul ; Importul => Expnet .
CNS ;

=> CRS (depreciere n termeni reali) => Expnet

Dac CNS => leul se apreciaz => Exportul i Importul => Expnet (Deficitul
comercial ; surplusul comercial ).
Dac
=> bunurile produse intern devin relativ mai scumpe => Exportul ;
Importul ; Expnet (depreciere in termeni reali).
CNS ;

=> CRS (apreciere n termeni reali) => Expnet

Aplicaie. Presupunem c n 2011 leul se va aprecia cu 3% fa de sfritul anului 2010

fa de . RiRO (rata inflaiei n Romnia) = 7%; RiZE (rata inflaiei n zona euro)= 3%.
Determinai cu ct se modific n termeni reali cursul de schimb al monedei naionale.
RiZE = 3% => P 3% => IpZE = 103%
RiRO = 7% => P 7% => IpRO = 107%
CNS 3% => ICNS = 97%
CRS0 = (CNS0 x P0*) / P0
CRS1 = (CNS1 x P1*) / P1
ICRS = (ICNS x IP*) / IP
ICRS =
=

= 93,4% => CRS 6,6% => leul se apreciaz n termeni

reali cu 6,6% => Expnet

Conform rezultatelor acestei aplicaii rezult c ar fi trebuit s se nregistreze o cretere a

deficitului comercial n Romnia n 2011; totui, deficitul comercial a nregistrat o reducere
deoarece:
- S-a manifestat o cretere rapid a cererii externe => exportul
- A avut loc o revenire relativ lent a cererii interne => importurile cresc mai puin
B. Balana de pli externe (BPE)

58

Reprezint / curpinde totalitatea plilor i ncasrilor de valuta ale rezidenilor n relaia cu

agenii economici strini.
Activ
BPE
Pasiv
ncasrile de valut
Plile de valut
Conturile balanei de pli externe
I. Contul curent
Este format din 3 subconturi
a) Contul balanei comerciale
o Exporturi (ncasri de valut)
Soldul balanei comerciale = Expnet
o Importuri (pli de valut)
b) Contul balanei veniturilor
o ncasrile de valut sunt veniturile deinute de romni n strinatate i
transferate n Romnia (profituri, dobnzi, salarii ale lucratorilor cu contract
mai mic de 1 an)
o Plile de valut (profituri, dobnzi, salarii obinute de strini n Romnia i
transferate n strintate)
c) Contul balanei transferurilor
o ncasrile de valut de pe urma transferurilor n Romnia. Exemplu:
majoritatea sumelor transferate de muncitorii romni din straintate
o Sumele nerambursabile pe care le ofer UE Romniei
o Plile de valut (ieirile de transferuri din Romnia). Exemplu: contribuia
anual a Romniei la bugetul UE.
Soldul contului curent = soldul balanei comerciale + soldul balanei veniturilor +
soldul balanei transferurilor
n vorbirea curent se pune adesea semnul de egalitate ntre contul curent i balana
comercial. De asemenea este posibil ca deficitul balanei veniturilor s fie compensat de
excedentul balanei transferurilor, astfel c soldul contului curent = soldul balanei
comerciale.
II.
a)
b)
c)
-

Contul de capital i financiar

Balana investiiilor directe
ncasri de valut: investiii strine directe n Romnia
Ieiri de valut: investiii directe ale romnilor n strintate
Balana investiiilor de portofoliu (n titluri financiare; investiii speculative)
Intrri: achiziii de titluri financiare realizate de strini n Romnia
Ieiri: achiziii de titluri realizate de romni n strintate
Balana creditelor externe
Intrri: creditele pe care le primete Romnia (acordate Romniei)
Ieiri: rambursarea creditelor

59

Dac balana de cont curent nregistreaz deficit, atunci contul de capital i financiar va
inregistra surplus, astfel nct balana de pli externe s se echilibreze.
Ideal, deficitul de cont curent ar trebui finanat n cea mai mare parte prin investiii
strine directe i nu prin credite externe (astfel nu va crete datoria extern).
Dac deficitul de cont curent este mai mic dect surplusul contului de capital i
financiar, va rezulta o cretere a rezervelor valutare.
Dac deficitul de cont curent este mai mare dect surplusul contului de capital i
financiar, va rezulta o scdere a rezervelor valutare.

60

Bibliografie
1. Colectivul Catedrei de Economie i Politici Economice, ASE - Economie, Ediia a opta,
Editura Economic, Bucureti, 2010
2. J. Stiglitz, C. Walsh Economie, Editura Economic, Bucureti, 2005
3. Lipsey, Richard G, Chrystal, Alec K - Principiile economiei, Editura Economic,
Bucureti, 2002
4. N. Gregory Mankiw, Brief Principles of Macroeconomics, 5th edition, Cengage
Learning, 2010

61