CUPRINS

1. Piata financiara
1.1. Definitie
1.2 Structura, continutul si functiile pietei financiare
1.3 Tipurile si caracteristicile pietei de capital
1.4. Pietele financiare internationale
2.Bibliografie

1.1

Definitie

Piata financiara aduna disponibilitatile financiare in avantajul solicitantilor prin plasarea de

titluri mobiliare cum ar fii: actiunile, obligatiunile, certificatele de investitii si alte produse
financiare. Astfel, pe aceasta piata, se desfasoara afaceri cu titluri transmise ulterior,
intre comerciantii de titluri, care vor sa isi recapete capitalul financiar inaintat si variati
clienti, care isi propun sa investeasca. Actiunile infatiseaza titluri de valoare care
reprezinta un fragment din capitalul social al unei companii pe actiuni. Valoarea nominala
sau costul actiunii se stabileste prin referirea capitalului social la numarul de actiuni
transmise de o intreprindere. Obligatiunile sunt titluri de valoare care infatiseaza o cota
parte dintr-un credit general, pe perioada medie sau lunga, ceruta de un agent economic.
Valoarea nominala a obligatiunii se inapoiaza proprietarului la termen, iar pe toata perioada
a creditului, acesta va incasa o dobanda anuala stabila, inscrisa pe obligatiune.
Pentru o efectuare regulata a activitatii, agentii economici necesita credite pe
perioada lunga cu care sa isi subventioneze investitiile. Aceste capitaluri monetare pot fi
achizitionate pe piata financiara. Oferta de capital este indeplinita de catre posesorii de
resurse financiare care plaseaza aceste resurse pe piata de capital, prin achizitionarea de
titluri de valoare. Posesorii de capital banesc sunt: intreprinderile, bancile, persoanele
fizice si juridice.

1.2 Structura, continutul si functiile pietei financiare

Scopul pietelor financiare este unul economic si altul social.Din punct de vedere
economic acestea contribuie la cresterea procesului investitional,iar din punct de vedere
social, garanteaza protectia veniturilor economisite.Piata financiara cuprinde doua
elemente ale caror functiuni sunt variate si suplimentare si anume piata financiara primara
specializata in adunarea veniturilor acumulate si piatafinanciara secundara care garanteaza
mobilitatea si lichiditatea economiilor plasate.

Piata financiara primara

Piata financiara primara garanteaza adunarea veniturilor economisite de la

detinatorii de capital financiar disponibili pe piata interna si cea internationala. Aceasta
piata aseaza in acord probleme care dispun de un capital financiar prisositor personal si
care vrea sa amplaseze acest excedent cu subiecii economici care au o pierdere
de fond financiar astfel piata financiara primara realizeaza functia de
finantare, de alocare de capital financiar.Finantarea se poate efectua in mod
direct sau indirect. De exemplu cand veniturile economisite de zona poporului
sunt superioare investitiilor realizate de s u b i e c t i , p o s e s o r i i d e e c o n o m i i

p r i n i n t e r m e d i u l p i e t e i f i n a n c i a r e p o t f i n a n t a d i r e c t pierderile financiare
ale subiectilor economici postulanti de capital financiar. Acest fapt se efectueaza prin
achizitionarea de fiecare persoana a titlurilor financiare elaborate de acestia.
Acelasi lucru se poate produce si cand unele firme din sectorul prolific
sau alte organisme financiare investesc mai mult decat economisesc adica
achizitioneaza titluri financiare de la cei care au necesitate de resurse.C e l m a i m a r e
postulant de fonduri in acest ansamblu de finantare il infatiseaza
s t a t u l s i administratiile sale locale. Acest lucru se produce in timpul in care
aceste entitati inventariaza pierderi bugetare si cum de cele mai multe ori sistemele
bugetare se sfarsesc cu pierderi, nevoia de fonduri este continua.Calea acoperirii acestor
pierderi cea mai convenabila si neinflationista o infatiseaza elaborarea titlurilor financiare
caracteristice pentru mascarea golurilor de fonduri.Finantarea necesitatii de resurse
financiare ale subiectilor economici solicitatori se pot produce si in mod indirect
prin intermediul unor organisme financiare de mijlocire care elaboreaza titluri financiare
pe piata financiara. Aceste organisme atrag pe de o parte fondurile economisite si le
investeste intr-un mod eficace spre cei care au nevoie de bani.O resursa esntiala
de fonduri banesti la care apeleaza aceste organisme specializate o arata
anumite fonduri financiare constituite cu cauze exacte si utilizate provizoriu in acest
scop de finantare investitionala. Asemenea fonduri sunt fondurile institutiilor
de asigurari sociale, fondurile caselor de pensii, fondurile caselor de salarii, fondurile
caselor de concedii etc.Pe piata financiara organismele financiare de intermediere
asigura deci strangerea de capital financiar castigand resurse financiare
sub forma emisiunii de titluri financiare pe c a r e a p o i l e i m p r u m u t a f i r m e l o r
p u b l i c e s i p a r t i c u l a r e p r i n a c h i z i t i o n a r e a t i t l u r i l o r financiare elaborate de
acestea.

Piata financiara secundara

Piata financiara secundara garanteaza posesorilor de titluri financiare lichiditatea si

mobilitatea veniturilor economisite, alcatuind un cadru sistematic care poarta numele de
bursa de valori pentru schimbarea titlurilor financiare elaborate.I n l o c u i r e a t i t l u r i l o r
d e c a t r e p o s e s o r i i a c e s t o r a p o a t e s a a i b a l o c d i n u r m a t o a r e l e motive:fie ca urmare a cerintei posesorilor lor de a-si recapata fondurile inainte ca
aceste titluri financiare sa ajunga la termen;
-ca urmare a nevoilor de resurse financiare lichide in acel moment;
- operatiunile speculative pe piata financiara secundara titlurile financiare pot fi
valorificate chiar inainte de a aduce un beneficiu financiar posesorilor acestora
adica inainte de a incasa dobanzile sau d i v i d e n d t e l e .
Se poate spune deci ca existenta pietei financiare
s e c u n d a r e g a r a n t e a z a p o s e s o r i l o r de titluri financiare probabilitatea de a se
retrage de pe piata financiara primara cand vor.P i a t a f i n a n c i a r a s e c u n d a r a a r e s i
s c o p u l d e a g a r a n t a e v a l u a r e a c o n s t a n t a a t i t l u r i l o r financiare cotate la
bursa prin compararea cererii cu oferta a titlurilor financiare si se fixeaza

cursul pe piata a valorilor negociate care reflecta de obicei competitivitatea

economica si financiara a emitentului de titluri financiare.
Garantand mobilitatea, lichiditatea si evaluarea continua a veniturilor
economisite si investite in titluri financiare, piata financiara secundara asigura buna
functionare a pietei primare.Astfel in incheiere, piata financiara secundara
garanteaza recapatarea lichiditatii, adica a numerarului prin valorificarea titlurilor
financiare.Intre piata financiara primara si intre piata financiara secundara exista o
interdependenta deplina, existenta uneia fara cealalta nu este realizabila desi
functiile lor sunt total diferite . Functiile celor doua componente sunt deja
exprimate.Circuitul activelor financiare se petrece intre ofertantii de fonduri
si b e n e f i c i a r i i a c e s t o r a , t r a n z a c t i i l e a v a n d l o c p e p i a t a f i n a n c i a r a .
Piata financiara este c o m p u s a d i n d o u a c o m p o n e n t e ,
a v a n d i n v e d e r e t i p u l a c t i v e l o r f i n a n c i a r e c a r e s e negociaza si
mecanismul prin care acestea sunt introduse in circuitul financiar.

Piata monetara

Pe piata monetara nationala se efectueaza tranzactii monetare, in moneda

nationala, intre rezindentii aceleiasi tari. Piata monetara este piata pe care bancile se
imprumuta intre ele, pe perioada surta. Nasterea acestei piete se datoreaza surplusului
de incasari pe care le au unele banci si surplusului de plati pe care le au alte
banci. Drept urmare, piata monetara realizeaza functia de echilibrare a
pierderii cu excedentul de lichiditate pe doua cai:
1) prin creditul acordat intre banci;
2) prin achizitionarea, de la diverse banci, a unor acte de valoare
specifice pietei monetare, a caror termen este relativ apropiat si care recomanda
siguranta in ceea ce priveste dezvoltarea lor in bani lichizi, fara pagube. O componenta
a pietei monetare este piata valutara, pe care se compara cererea si oferta
pentru d i v e r s e v a l u t e , c a r e s u n t a t a t p e n t r u o f e r t a n t , c a t s i p e n t r u
s o l i c i t a n t , m o n e d e straine, schimbul dintre ele urmand sa depaseasca
restrictiile care ingreuneaza circulatia internationala a capitalului.

Piata de capital

Piata capitalurilor este specializata in intermedierea de tranzactii cu active

financiare care au datele pe termene medii si lungi. Prin intermediul e i , s u n t
multumite nevoile de capital ale solicitantilor cu disponibilitatile de
capital ale ofertantilor. In general, piata capitalurilor extinde
p r o b a b i l i t a t i l e financiare.Principalele functii ale pietei de capitaluri sunt urmatoarele:
-emisiunea si vanzarea pentru prima data de titluri financiare ale
e m i t e n t i l o r s a u debitorilor catre detinatorii de capitaluri financiare care
doresc sa achizitioneze valori mobiliare;
_negocierea de valori mobiliare, cu clauza caacestea
s a f i e v a n d u t e s i transformate in lichiditati de primii lor detinatori si mai inainte
de termen.

Piata bancara

Se definste prin tranzactii cu active bancare nonnegociabile,a caror lichiditate este

maxima.Companiile bancare au rol de intermediere intre detinatorii de disponibilitati
banesti si utilizatorii de resurse, pe baza relatiilor de credit. Scopul acestor piete este de
absortie a excedentului de active monetare ale celor care economisesc si care vor sa
beneficieze de probabilitatea retragerii lor in orice clipa.

1.3. Tipurile si caracteristicile pietei de capital

Pietele de capital pot fi asezate in functie de anumite principii si
i n s u s i r i , c u m a r f i : nivelul de tranzactionare, tipul de acte de valoare
trazactionate, formalitatile de schimb folosite, localizarea fizica a pietei.

Nivelul de tranzactionare

Conform acestui criteriu exista:

- piata primara
-este piata in cadrul careia emiterile de titluri sunt tranzactionate pentru
prima data;
- emitentii de titluri primesc fondurile utile pentru cresterea afacerilor lor;
- piata secundara
-este piata in cadrul careia sunt tranzactionate titlurile ce sunt deja i n
circulatie. Este piata tranzactiilor repetate, in functie de cererea si
oferta de c a p i t a l e x p r i m a t e .
Aceast piata realizeaza obiectul ocupatiilor bursiere si al
mecanismelor acestora. Ea mai este intitulata si piata bursiera;
-a treia piata
-este piata in cadrul careia are lor comercializarea titlurilor din
afara bursei, printr-o retea specializata de companii de servicii de investitii financiare;
-a patra piata
-sau piata tranzactiilor directe este piata in cadrul careia titlurile sunt
comercializate in bloc printr-o retea de institutii financiare la are iau parte cei
preocupati.Piata a treia si a patra sunt cele mai noi piete, dar cu dimensiuni deja relevabile
si care pot juca, in viitor, un rol de insemnatate crescanda in tranzactiile cu titluri.
Tipul de titluri
Conform acestui criteriu exista, in principal:
-piata de actiuni
Este piata de tranzactionare a actiunilor comune si a
celor preferentiale, precum si a altor tipuri de actiuni ce acorda
d r e p t u r i r e z i d u a l e asupra veniturilor emitentilor;
-piata obligatiunilor

Este piata de tranzactionare a oricarei creante ce necesita p l a t i

regulate ale cupoanelor si restituirea fondului de imprumut la data
limita;
- piata titlurilor de stat
Este piata titlurilor de valoare puse spre vanzarea populatiei si persoanelor juridice
de catre stat.
Proceduri de tranzactionare
Conform acestui criteriu exista:
- piata de licitatie
Este piata in cadrul careia tranzactionarea este verificata de o a t r e i a p a r t e
(numita si agent de piata), in functie de suprapunerea costurilor
ordinelor de achizitionarea sau de vanzarea, in cazul anumitor titluri. Tranzactiile sunt
efectuate la acele costuri pentru care exista si cerere si
oferta.
P i a t a e s t e impersonala, avand semnificatia ca identitatile celor ce vand sau
acizitioneaza sunt nestiute.
- piata de negociere
Este piata in cadrul careia cei ce vand sau achizitioneaza negociaza intre ei
marimea si costul titlurilor in mod direct sau printr-un agent: broker sau dealer.
Daca o tranzactie este inchisa de catre dealer sau broker, identitatea unei parti ramane
neidentificata celeilalte. Acest tip de piata este necesar pentru titlurile inerte
si pentru tranzactiile de valori foarte mari, care pot provoca oscilatii pe
perioada pe piata de licitatie, pana in timpul in care vor exista multe ordine in cealalta
parte a pietei. Piata de negociere mai poarta numele si de piata inter-dealeri.
Locul tranzactionarii
Conform acestui criteriu exista:
- piata organizata
Este piata cu norme de tranzactionare determinate, de obicei, dupa r e g u l i l e
de lucru ale pietei de licitatie, la un sediu central cu localizare
c e r t a . Actiunile sunt tranzactionate in cadrul unui astfel de tip de piata.
- piata Over the Counter (OTC)
Este piata constituita din birourile dealerilor, brokerilor si ale
emitentilor de titluri secundare (banci comerciale, societati de a s i g u r a r i ) .
Pentru ca aceste tranzactii sa se efectueze in multe locuri, ea este
ridicata prin teleon, telex, computer. Aceste piete sunt, de obicei, piete de
negociere, obligatiunile fiind obiectul principal al tranzaciilor.
Dinamica si riscul tranzactiilor
Conform acestui criteriu exista:
- piata la vedere
Este piata pe care titlurile sunt tranzactionate pentru procurarea
si achitarea urgenta.Urgent este descries de catre piata si are forma diferita, in functie
de tipurile de titluri. Mai este utilizata si denumirea de piata de numerar.

Principala insusire a acestei piete este aranjarea urgenta a tranzactiilor.

Tipurile de valori mobiliare cotate pe un astfel de tip de piata fac obiectul
tranzactiilor de valoare scazuta.
- piata anticipata (forward).
E s t e p r i n c i p a l a p i a t a c e a p r o b a c e l e m a i d i f e r i t e tranzactii cu titluri.
Caracteristica ei majora este constituita de faptul ca actiunile d e v a n z a r e achizitionare sunt platite o data pe luna , in ziua
d e l i c h i d a r e . Tranzactiile sunt efectuate pentru un anumit volum de titluri, numit
cotatie.
-piata futures
Este piata in cadrul careia titlurile sunt comercializate in vederea unor livrari si
achitari viioare. Instrumentul comercial poarta numele de futures titlurile
comercializate ce sunt stipulate in contract pot fi deja in circulatie sau pot fi enuntate
inainte de termenul scadent mentionata in contract. Daca un contract f
u t u r e s e s t e tranzactionat Over the Counter prin negociere, el va purta numele de
contract anticipat.
-piata de optiune (options).
Este piata in cadrul careia sunt tranzactionate titluri cu livrare ulterioara,
conditionata de avertizarea pericolului de investitie, instrumental comercial
poarta numele de contract de optiune.
Intensitatea zilnica a tranzactiilor
Conform acestui criteriu exista:
- piata permanenta
Este piata in cadrul careia, pentru un titlu, se inventariaza o insiruire de
cotatii bursiere in momentul unei sedinte (call-over). Principiul acestei piete este
realizarea comenzilor in timp util si cotatia diferitelor cursuri pe durata intregii zile. De
regula, aceste piete anunta cotidian 4 cursuri: costul de deschidere,cel mai mare cost al
zilei, cel mai scazut cost al zilei, costul de inchidere.
-piata de apel
Este piata in cadrul careia cotatiile tranzactiilor se efectueaza prin
fixarea unui cost de echilibru la o ora de echilibru.
Dupa modul in care se procura si se tranzactioneaza banii
Conform acestui criteriu exista:
-pietele de datorie
Sunt piete definite prin instrumente care, in general,vizeaza
d o b a n d a l a t e r m e n e f i x e , p e n t r u c r e d i t e a c o r d a t e p e t e r m e n e cuprinse
intre 12 luni si 30 de ani. Din aceasta pricina, respectivele piete mai sunt stiute
si sub numele de piete de venituri fixe (Fixed Income Markets). Aceste piete
necesita angajarea de credite pe perioade medii si lungi;
-piete de titluri de valoare
Sunt piete care, de asemenea, propun angajarea de credite pe perioade medii
si lungi, dar, in acest caz, imprumutatorului nu i se achita dobanda. In schimb,

intreprinderea care angajeaza creditul enunta actiuni in avantajul

intreprinzatorilor care devin, astfel, coproprietari ai respectivei companii- cu alte cuvinte
devin posesori de cote-parti din capitalul unei societati.Principalele insusiri ale pietelor de
capital sunt:
-negociabilitatea: angajarea de credite banesti si investirea sunt
i n d e p l i n i t e p r i n aplicarea de instrumente financiare care sunt negociabile.
Aceasta semnifica ca titlul de proprietate poate fi mutat in orice clipa;
-finantarea nebancara: emitentul de pe pietele de capital nu
a n g a j e a z a c r e d i t e banesti direct de la o banca comerciala, ci enunta instrumente
financiarae in sensul vanzarii lor catre intreprinzatori;
-termenul de scadenta: in general, termenul de scadentap e r i o a d a p e n t r u c a r e s e acorda sau se angajeaza credite banesti- este
mai mare de un an;
-instrumente financiare: pe piata de capital, instrumentele
d e d a t o r i e , c u m a r f i obligatiunile, sunt enuntate cu mentionarea perioadei
de scadenta, a dobanzii care trebuie achitata si a perioadei de plata. In cadrul
pietelor de titluri de valoare,actiunile care se enunta infatiseaza parti din capitalul
unei companii.

1.4. Pietele financiare internationale

In secolul al XIX-lea piata financiara internationala s-a asemanat cu piata financiara
din Londra, la care s-a adaugat, intre anii 1895 si 1914, piata financiara din
Paris. Aceste doua piete financiare reimparteau economiile provenite din strainatate si
de la populatie.Dupa primul razboi mondial, a aparut piata financiara din New
York, iar prabusirea ei in1929 a indicat inceputul marii recesiuni economice. Cea
mai mare parte a exporturilor de f o n d u r i p e p e r i o a d a l u n g a s e d e s f a s u r a ,
c u t o a t e a c e s t e a , i n e x t e r i o r u l p i e t e i : d o n a t i i , a j u t o a r e multilaterale,
investitii directe,imprumuturi. C r e s t e r e a p i e t e i f i n a n c i a r e i n t e r n a t i o n a l e
a l c a t u i e s t e u n e f e c t a l n e c e s i t a t i l o r aratate de intreprinzatori si de cei
care vor sa-si plaseze capitalul financiar. Bancile internationale au un rol insemnat
in cresterea acesteia si a modurilor de emitere.Pietele financiare internationale contin
doua componente:
a)ansamblul pietelor financiare ale tarilor care
a c c e p t a , s u b r e z e r v a u n o r reglementari, emiteri de titluri
f i n a n c i a r e s t r a i n e , c a s i t r a n z a c t i i c u t i t l u r i financiare straine;
b)piata eurocapitalului, pe care creditele peperioada mijlocie
s i l u n g a s u n t eliberate intr-o moneda care nu este neaparat cea a creditului
si nici ac e l u i c a r e s e i m p r u m u t a
si,
deci, investirea este
e f e c t u a t a i n f u n c t i e d e economiile provenind din mai multe tari,

i n t e r m e d i a t e d e u n s i n d i c a t b a n c a r i n t e r n a i o n a l . Participarea pietelor
financiare nationale la operatiile internationale depinde de:
-imobilitatea monedei nationale;
=sustinerea pe o economie in dezvoltare, cu un potential
c o m e r c i a l s i i n d u s t r i a l reductabil;
-importanteposibilitati de finantare disponibile;
-o larga retea de sucursale;
-libera convertibilitate si liberul transfer al titlutilor financiare;
-fiscalitate preferentiala pentru operatiile financiare
i n t e r n a t i o n a l e . Prin masivul capital financiar antrenat, aceste piete influenteza capitalul
financiar menit investitiile nationale, fabricand urmatoarele efecte:
-efectul de structura, care consta in modificarea veniturilor
economisite la nivel national in capital strain. Fonduri financiare
p r o v e n i t e d i n t a r i l e d i n O r i e n t u l Apropiat, America Latina si din alte tari in
curs de crestere intretine piata f i n a n c i a r a a t a r i l o r a v a n s a t e
i n d u s t r i a l . E m i t e r i l e d e t i t l u r i f i n a n c i a r e internationale
a p r o b a , d e s e o r i , c r e a r e a d e i n v e s t i t i i i n m o d d i r e c t i n t a r i l e dezvoltate;
-efectul dobanzii, care consta in cresterea ratei dobanzii,
c u i n c i d e n t a a s u p r a investitiilor nationale;
-efectul de lichiditate, care infatiseaza rarefierea capitalului national
al unor tari.

2.Bibliografie
-Ion Stoian, Emilia Dragne si Mihai Stoian COMERT
INTERNATIONAL Tehnici, strategii, elemente de baza ale
comertului electronic - Volumul II, Editura Caraiman, 2000;
-Victor Stoica, - PIETE DE CAPITAL SI PRODUSE BURSIERE
Editura Universitatea, 2006, Bucuresti;
-Gabriela Anghelache PIATA DE CAPITAL Editura Economica, 2004.